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Según informa Fixygen, la empresa de inversión estadounidense BlackRock ha presentado ante la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) una solicitud para registrar un nuevo fondo cotizado en bolsa, el iShares Bitcoin Managed Protection ETF, que permitirá a los inversores obtener beneficios del aumento del valor del bitcoin al tiempo que se limita parcialmente el riesgo de pérdidas.

Según el folleto preliminar del fondo, publicado en la base de datos de la SEC, está previsto que el nuevo instrumento cotice en bolsa con el ticker PBIT. Su estrategia consiste en participar en la revalorización del iShares Bitcoin Trust ETF (IBIT), el principal fondo de bitcoin de BlackRock, o de otros instrumentos relacionados con el bitcoin, al tiempo que se limitan las posibles pérdidas.

A diferencia de un ETF de bitcoin al contado tradicional, que posee directamente la criptomoneda, el nuevo fondo no comprará bitcoins ni participaciones en otros productos bursátiles relacionados con las criptomonedas. En su lugar, tiene la intención de utilizar una combinación de opciones e instrumentos de renta fija.
La base de la estrategia de inversión la constituirán las opciones «call», que permiten obtener ingresos en caso de que aumente el valor del activo subyacente. BlackRock tiene previsto comprar y vender simultáneamente dichas opciones, creando los denominados «spreads de opciones».

Esta estructura permite limitar las pérdidas potenciales en caso de que baje el valor del bitcoin, aunque, al mismo tiempo, establece un límite máximo de rentabilidad en caso de que la criptomoneda experimente un aumento significativo.
Según la documentación previa, BlackRock tiene la intención de crear tres carteras de opciones que se solapan, con diferentes fechas de inicio de vigencia. Por regla general, cada mes una de las carteras dejará de estar vigente y se creará una nueva en su lugar.

Para cada una de estas carteras se prevé un nivel inicial de protección, en virtud del cual las pérdidas potenciales derivadas de la variación del valor del activo subyacente se limitan, aproximadamente, al 10 % en el momento de la adquisición de las opciones, sin tener en cuenta comisiones ni gastos.
No obstante, la empresa subraya que no se trata de una protección garantizada del capital a nivel de todo el fondo. El nivel de pérdidas potenciales puede variar en función de la situación del mercado, el momento de la adquisición de las participaciones y los parámetros de los contratos de opciones.

El fondo tiene previsto invertir la parte restante de los activos en efectivo, instrumentos del mercado monetario, bonos del Estado a corto plazo y otros valores de deuda con calificación de inversión.
Se prevé utilizar los ingresos por intereses obtenidos para cubrir parcialmente los costes de las estrategias de opciones y reducir las posibles pérdidas de inversión.

BlackRock advierte de que el nuevo producto no está diseñado para eliminar por completo los riesgos asociados al bitcoin. En un contexto de fuertes fluctuaciones en el mercado de las criptomonedas, los inversores pueden perder parte o la totalidad del importe invertido.

Una diferencia sustancial entre el nuevo fondo y un ETF de bitcoin convencional radica en la naturaleza de la rentabilidad. Los titulares de fondos al contado obtienen un resultado directamente vinculado a la evolución del valor de la criptomoneda, una vez deducidos los gastos. Los inversores en el iShares Bitcoin Managed Protection ETF participarán en la revalorización del activo subyacente únicamente dentro de los límites establecidos por la estrategia de opciones.

De este modo, en caso de que el bitcoin experimente una subida significativa, la rentabilidad del nuevo fondo podría resultar considerablemente inferior a la evolución de la propia criptomoneda. Al mismo tiempo, la estrategia tiene como objetivo mitigar las consecuencias de una caída del mercado.
El producto propuesto ampliará la gama de instrumentos de inversión en criptomonedas de BlackRock, que en enero de 2024 lanzó el fondo al contado iShares Bitcoin Trust ETF con el ticker IBIT.

En junio de 2026, la empresa también presentó el iShares Bitcoin Premium Income ETF, orientado a obtener ingresos a partir de las primas de las opciones.
La nueva estrategia se diferencia de ambos instrumentos en que combina una participación limitada en la revalorización del bitcoin con un mecanismo de protección parcial frente a las caídas.

El desarrollo de este tipo de productos refleja la expansión del mercado institucional de inversiones en criptomonedas. Las gestoras ofrecen a los inversores no solo la inversión directa en activos digitales a través de fondos cotizados, sino también instrumentos con diferentes combinaciones de rentabilidad y riesgo.
Para los inversores institucionales, los asesores de inversión y los titulares de carteras diversificadas, estos productos pueden resultar interesantes como alternativa a la tenencia directa de criptomonedas.

No obstante, los mecanismos de protección conllevan gastos adicionales y limitaciones en la rentabilidad, por lo que su eficiencia económica depende de las condiciones del mercado.
Según los documentos de registro, BlackRock prevé que la solicitud entre en vigor 75 días después de su presentación. No obstante, el folleto preliminar contiene datos sin completar, en particular en lo que respecta a la comisión de gestión del fondo.

El registro no implica aún la autorización para la venta de participaciones. La SEC no ha aprobado el nuevo producto de inversión y la fecha definitiva de su lanzamiento aún no se ha anunciado.
BlackRock es una de las mayores empresas de gestión de activos de inversión del mundo. A través de la plataforma iShares, el grupo ofrece una amplia gama de fondos de inversión cotizados, incluidos productos basados en acciones, bonos, materias primas y activos digitales.