Según informa Fixygen, a fecha de 9 de octubre, el mercado de criptomonedas cierra provisionalmente la semana a la baja tras un comienzo de mes relativamente sólido. Los principales factores de presión han sido el aumento de la rentabilidad de los bonos del Estado estadounidenses, el fortalecimiento del dólar, el alto precio del petróleo y los persistentes temores sobre la futura política de la Reserva Federal de EE. UU.
El bitcoin se cotizaba por encima de los 86 000 dólares a principios de semana, pero el 8 de octubre cayó hasta aproximadamente 80 400 dólares. A primera hora del 9 de octubre, la mayor criptomoneda se recuperó parcialmente, hasta situarse en torno a los 82 500 dólares. Así, en comparación con los niveles de principios de semana, la caída es de alrededor del 4-5 %.
Ethereum se vio sometido a una presión aún mayor. El 5 de octubre, el ETH se situaba en torno a los 2.710 dólares, mientras que el 9 de octubre rondaba los 2.500 dólares. La caída desde el inicio de la semana se acercó al 8 %. La caída fue especialmente notable entre el 7 y el 8 de octubre, cuando Ethereum perdió alrededor de un 8 % en dos días.
Las salidas de capital de los ETF al contado de Ethereum en EE. UU. supusieron un factor negativo adicional. A fecha de 7 de octubre, se habían producido retiradas de fondos de este tipo durante siete sesiones bursátiles consecutivas. En las últimas cinco sesiones, la salida neta ascendió a unos 506 millones de dólares, y el 7 de octubre los inversores retiraron otros 161 millones de dólares aproximadamente.
No obstante, el interés a largo plazo de los inversores institucionales por las criptomonedas se mantiene. El Bitcoin se mantiene considerablemente por encima de los mínimos de la primera mitad de 2026, y las entidades financieras tradicionales siguen lanzando nuevos productos bursátiles relacionados con los activos digitales.
Un acontecimiento importante de la semana fue la continuación del desarrollo de un nuevo marco regulador para el mercado de criptomonedas de EE. UU. El 5 de octubre, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC) propuso un régimen federal para las plataformas de criptomonedas que ofrecen a los clientes minoristas operaciones con apalancamiento.
Se propone crear una categoría separada de plataformas reguladas: los «mercados de criptoactivos». A estas se les podría exigir la acreditación de reservas, mecanismos para contrarrestar la manipulación del mercado y el registro en el marco del régimen federal. Se trata, de hecho, de un intento del regulador de llenar parcialmente el vacío legal tras el fracaso del Congreso a la hora de sacar adelante la ley de amplio alcance conocida como «Clarity Act».
Al mismo tiempo, continúa la integración de la infraestructura de las criptomonedas en los servicios de pago masivos. Samsung anunció el 7 de octubre que, durante la última semana del mes, integrará el uso del USDC directamente en Samsung Wallet para los usuarios de dispositivos Galaxy compatibles en EE. UU.
Esta función estará potencialmente disponible en unos 82 millones de dispositivos compatibles. Los usuarios podrán enviar USDC a monederos digitales, así como transferir fondos a cuentas bancarias en más de 60 países con conversión a la moneda local. Samsung está estudiando la posibilidad de ampliar aún más el uso de las stablecoins, incluso para el pago de bienes y servicios.
Así pues, la principal característica de la semana ha sido la divergencia entre la dinámica a corto plazo del mercado y la evolución de la propia industria de las criptomonedas. Los precios de Bitcoin, Ethereum y muchas altcoins descendieron en un contexto de deterioro del apetito global por el riesgo; sin embargo, al mismo tiempo continuaron la institucionalización del mercado, el desarrollo de la regulación y la integración de las stablecoins en los servicios financieros masivos.
La próxima semana, la atención de los participantes en el mercado se centrará en los datos de inflación de EE. UU. y en las expectativas sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal. El aumento del rendimiento de los bonos estadounidenses sigue siendo uno de los principales riesgos para el Bitcoin y otros activos de alto riesgo.
Fuente: Reuters, Samsung Electronics, LSEG, datos de los ETF estadounidenses.
Según informa Fixygen, el mercado de las criptomonedas cierra la semana del 28 de septiembre al 2 de octubre con una tendencia predominantemente alcista: el bitcoin (BTC) ha vuelto a superar la barrera de los 86 000 dólares, el Ethereum (ETH) se ha acercado a los 2.750 dólares, y los inversores han centrado su atención en las perspectivas de los tipos de interés en EE. UU. y en la continua afluencia de capital institucional hacia los activos digitales.
A primera hora del viernes, el bitcoin cotizaba en torno a los 86 500 dólares, tras subir casi un 3 % en las últimas 24 horas. Durante la sesión, las cotizaciones se acercaron a los 87 000 dólares. A modo de comparación, el 25 de septiembre el BTC valía unos 84 400 dólares.
El viernes, el Ethereum cotizaba en un rango de entre 2.740 y 2.750 dólares, frente a los aproximadamente 2.670 dólares de principios de semana.
Las criptomonedas se vieron respaldadas por la disminución de las expectativas respecto a un mayor endurecimiento de la política monetaria por parte de la Reserva Federal de EE. UU. Tras la publicación de los datos sobre el mercado laboral estadounidense, que resultaron más débiles de lo esperado, el rendimiento de los bonos del Tesoro se redujo y, según las estimaciones del mercado, la probabilidad de que la Reserva Federal suba los tipos en octubre disminuyó considerablemente.
Otro factor que impulsó el crecimiento fue la liquidación de posiciones cortas. Con el bitcoin subiendo hasta los 87 000 dólares, el volumen de liquidaciones en el mercado de criptomonedas superó los 300 millones de dólares en un día.
Además, esta semana ha supuesto la continuación de un sólido tercer trimestre para las criptomonedas. Entre julio y septiembre, el bitcoin se revalorizó más de un 40 %, y el Ethereum, más de un 70 %, aunque las dos principales criptomonedas siguen por debajo de los máximos históricos de 2025.
En el contexto de la recuperación del mercado, Citigroup ha revisado al alza sus previsiones a 12 meses sobre el valor de las principales criptomonedas. La previsión para el bitcoin se ha elevado a 113 000 dólares, frente a los 82 000 dólares anteriores, y la de Ethereum, a 3 028 000 dólares, frente a los 2 24 000 dólares anteriores. El banco atribuye esta revisión al aumento de la actividad en el mercado de las criptomonedas, al cambio en la situación macroeconómica y a la reanudación de la entrada de fondos en los ETF de criptomonedas.
Un acontecimiento importante de la semana fue el mayor acercamiento del sistema bancario tradicional a los stablecoins. Citigroup y la plataforma de cripto estadounidense Coinbase anunciaron el 28 de septiembre la ampliación de su colaboración en el ámbito de los pagos digitales.
Las empresas tienen la intención de integrar la infraestructura bancaria de Citi con la infraestructura de pagos en criptomonedas de Coinbase. Los clientes corporativos podrán utilizar soluciones para aceptar pagos en stablecoins y convertirlos a divisas tradicionales. La colaboración se centra principalmente en las liquidaciones y los pagos internacionales, que funcionan las 24 horas del día, los 7 días de la semana.
Otra tendencia destacada de la semana fue el avance en la elaboración de normas para la gestión de criptoactivos por parte de los inversores institucionales.
La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) propuso el 1 de octubre un nuevo régimen de custodia de activos digitales por parte de asesores de inversión y fondos sujetos a regulación. Esta propuesta tiene por objeto crear un marco normativo específico para la custodia de criptoactivos y definir las condiciones en las que las entidades financieras podrán custodiar activos digitales.
De este modo, el regulador estadounidense está pasando gradualmente de regular el mercado de las criptomonedas principalmente a través de la aplicación de la ley a la elaboración de normas específicas para los activos digitales.
Paralelamente, la normativa en el Reino Unido también está cambiando. La Autoridad de Regulación y Supervisión Financiera (FCA) comenzó el 30 de septiembre a aceptar solicitudes de empresas de criptomonedas que deseen operar en el marco del nuevo régimen británico de regulación de activos digitales.
Las empresas deben presentar sus solicitudes antes del 28 de febrero de 2027. Se prevé que el nuevo régimen regulador del mercado de criptomonedas del Reino Unido entre en vigor en octubre de 2027.
La atención del mercado sigue centrada especialmente en la tokenización de los activos financieros tradicionales. Uno de los acontecimientos más destacados de finales de septiembre fue el acuerdo entre la Bolsa de Nueva York (NYSE) y Blockchain.com para ampliar el acceso a acciones y ETF estadounidenses tokenizados.
Las partes han firmado un memorándum que prevé la posibilidad de ofrecer a los clientes de Blockchain.com acceso a valores tokenizados que cotizan en una plataforma digital específica de la NYSE. La puesta en marcha del proyecto dependerá de la obtención de las autorizaciones necesarias por parte de los organismos reguladores.
Otro cambio notable se está produciendo en el mercado de las stablecoins. Tether está preparando el regreso del USDT al ecosistema de Bitcoin más de diez años después de que el token saliera de él. Esto debería producirse mediante el nuevo protocolo RGB, que permite emitir activos digitales basados en la red de Bitcoin.
Al mismo tiempo, el mercado de las stablecoins sigue enfrentándose a riesgos regulatorios y de sanciones. Un informe publicado esta semana por la Subcomisión Permanente de Investigaciones del Senado de EE. UU. ha señalado el uso a gran escala del USDT por parte de entidades vinculadas a Irán para eludir las sanciones. En respuesta, Tether ha declarado su colaboración con las autoridades estadounidenses y ha informado de que en 2026 se bloquearán casi 550 millones de dólares en USDT vinculados a Irán.
Así pues, la semana ha puesto de manifiesto varios procesos que actualmente determinan la evolución del sector de las criptomonedas: la recuperación del valor de los principales activos digitales, el retorno de la demanda institucional, la integración de los stablecoins en los pagos bancarios tradicionales y la creación gradual de una infraestructura regulatoria completa en EE. UU. y el Reino Unido.
Para el mercado, en las próximas semanas seguirán siendo factores clave las decisiones de la Reserva Federal, la evolución de la rentabilidad de los bonos del Estado estadounidenses, los flujos de capital hacia los ETF de criptomonedas y las futuras decisiones regulatorias de EE. UU.
Si se mantiene la demanda, el siguiente nivel importante para el bitcoin sigue siendo la zona de los 87 000-90 000 dólares. Sin embargo, la elevada sensibilidad de las criptomonedas a los tipos de interés y a los datos macroeconómicos mantiene el riesgo de correcciones bruscas tras el fuerte crecimiento registrado en el tercer trimestre.
Fuentes: Reuters, SEC, FCA, Coinbase, CoinDesk.
Según informa Fixygen, el mercado de las criptomonedas cierra la semana del 19 al 25 de septiembre con un notable repunte: el Bitcoin ha subido hasta aproximadamente 84 000 dólares, el Ethereum hasta 2 670 dólares, y la capitalización total de los activos digitales se ha acercado a los 3 billones de dólares. Al mismo tiempo, uno de los principales acontecimientos de la semana fue el fuerte retorno del capital institucional a los ETF de Bitcoin estadounidenses, mientras que los reguladores de EE. UU. aceleraron la elaboración de normas para los stablecoins y los valores tokenizados.
Según datos de CoinGecko a fecha de 25 de septiembre, el Bitcoin cotizaba en torno a los 84 000-84 400 dólares, tras subir cerca de un 10 % en siete días. El Ethereum se situaba en torno a los 2 670 dólares y había subido aproximadamente un 9 % durante la semana. La capitalización total del mercado de criptomonedas se situaba en torno a los 2,97-2,98 billones de dólares, con un volumen de operaciones diario de unos 107 mil millones de dólares. Bitcoin representaba alrededor del 56,8 % de la capitalización del mercado, mientras que Ethereum representaba aproximadamente el 11 %.
A modo de comparación: en el anterior resumen semanal de Fixygen, del 18 de septiembre, el Bitcoin se situaba en torno a los 78.100 dólares, el Ethereum en torno a los 2.510 dólares, y la capitalización del mercado se estimaba en aproximadamente 2,77 billones de dólares. Así pues, en una semana el mercado ganó unos 200.000 millones de dólares en capitalización.
Al inicio del periodo actual, el Bitcoin se cotizaba en torno a los 80 000-81 000 dólares; sin embargo, ya los días 21 y 22 de septiembre aceleró su subida y superó brevemente los 87 000 dólares. Según datos de CoinGecko, el 21 de septiembre el precio alcanzó aproximadamente los 86 600 dólares, y el 22 de septiembre, unos 86 200 dólares. Posteriormente, el mercado sufrió una corrección parcial y pasó a consolidarse en torno a los 84 000 dólares.
Uno de los principales impulsores fueron los ETF al contado de Bitcoin en EE. UU. El lunes 21 de septiembre, registraron una entrada neta de 998,95 millones de dólares, la cifra diaria más alta en casi 11 meses. El IBIT de BlackRock atrajo 381,4 millones de dólares, el ARKB de ARK 21Shares, 289,1 millones, y el FBTC de Fidelity, 238,8 millones.
Este resultado contrasta notablemente con la semana anterior, cuando los ETF de bitcoin, gracias únicamente a una entrada de 433 millones de dólares durante la última sesión bursátil, cerraron la semana con un saldo positivo simbólico de 6,2 millones de dólares. Los ETF de Ethereum, por el contrario, registraron entonces una salida neta de unos 140 millones de dólares, rompiendo así una racha de cuatro semanas de entradas.
El repunte se produjo a pesar del endurecimiento de la política monetaria. El 16 de septiembre, la Reserva Federal de EE. UU. subió los tipos de interés en 25 puntos básicos, hasta situarlos en un rango del 3,75 % al 4 %. Sin embargo, el mercado interpretó las previsiones de la Reserva Federal sobre nuevas subidas de tipos de forma menos restrictiva de lo que temían los inversores, y ya el 18 de septiembre el bitcoin se recuperó por encima de los 80 000 dólares.
Entre las principales altcoins, el XRP y Solana siguieron mostrando un fuerte dinamismo. El XRP subió durante este periodo desde aproximadamente 1,40 dólares el 18 de septiembre hasta situarse entre 1,53 y 1,54 dólares a fecha de 25 de septiembre, mientras que Solana, tras un repunte por encima de los 110 dólares, cerró el periodo en 117 dólares. En su punto álgido, entre el 21 y el 22 de septiembre, el SOL se acercó a los 119 dólares.
Tan importante como la evolución de las cotizaciones fue la aceleración de la institucionalización del sector. La Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. (SEC) puso en marcha el régimen experimental de cinco años «Innovation Exemption», que permite, siempre que se cumplan una serie de requisitos, organizar la negociación de acciones estadounidenses tokenizadas directamente a través de la infraestructura de la cadena de bloques. Una acción tokenizada debe otorgar al inversor los mismos derechos que el valor tradicional correspondiente, en particular el derecho a dividendos y a voto.
El siguiente paso regulatorio fue la publicación, el 24 de septiembre, por parte del Sistema de la Reserva Federal, de dos proyectos de normativa para los emisores de stablecoins de pago en el marco de la Ley GENIUS. Uno de los proyectos prevé la reserva total de los stablecoins con activos autorizados de alta liquidez, en particular títulos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, así como requisitos de capital y gestión de riesgos. El segundo proyecto establece el procedimiento para que los bancos obtengan la autorización para emitir stablecoins de pago.
Ese mismo día, la CFTC precisó las normas sobre el uso de la cadena de bloques por parte de los participantes regulados del mercado estadounidense de derivados. Las aclaraciones actualizadas permiten el uso de formas tokenizadas de activos autorizados y de tecnologías de cadena de bloques para cumplir determinados requisitos de contabilidad.
La infraestructura bursátil tradicional también sigue ampliando su actividad con los activos digitales. El 22 de septiembre, CME Group anunció su intención de lanzar, a partir del 19 de octubre, futuros sobre Bitcoin Cash y Uniswap, incluyendo contratos estándar y microcontratos. En el primer semestre de 2026, el volumen medio diario de negociación de futuros y opciones sobre criptomonedas de CME ascendió a 279 800 contratos, con un valor nominal de unos 8 300 millones de dólares al día.
Otra tendencia estructural sigue siendo el aumento del uso de las stablecoins más allá del comercio especulativo. Según un nuevo estudio de Chainalysis, publicado el 23 de septiembre, el volumen mundial de actividad criptoeconómica registrada durante los 12 meses anteriores a finales de junio de 2026 se redujo solo un 1,6 %, hasta situarse en aproximadamente 9,4 billones de dólares, a pesar de una caída mucho más acusada de la capitalización del mercado durante ese periodo. Los flujos transfronterizos de stablecoins, según las estimaciones de la empresa, aumentaron un 77,5 %, hasta alcanzar los 220 300 millones de dólares. En el nuevo índice de penetración global de las criptomonedas, Chainalysis también incluye a Ucrania en el grupo de países con uno de los niveles más altos de adopción de activos digitales.
En algunas blockchains, los pagos con stablecoins ya han alcanzado la escala de la infraestructura de pagos tradicional. Últimamente, a través de la red Tron se procesan aproximadamente entre 150 000 y 190 000 millones de dólares en transferencias de stablecoins a la semana, y el número de transacciones se acerca a los 100 millones semanales.
No obstante, la semana concluyó con un recordatorio de los riesgos tecnológicos que persisten en el sector de las criptomonedas. La plataforma de intercambio Bitget informó de un ataque como consecuencia del cual se sustrajeron unos 351,6 millones de dólares de sus monederos «calientes» y «templados». Según la directora general, Gracy Chen, las claves privadas no se vieron comprometidas: los atacantes interferieron en el funcionamiento de la infraestructura de backend y utilizaron datos de transacciones falsificados. La plataforma afirmó que las carteras frías permanecieron protegidas.
Los riesgos regulatorios tampoco han desaparecido. El 24 de septiembre, las autoridades del estado de Nueva York presentaron una demanda contra la filial estadounidense de Polymarket, acusando a la plataforma de mercados de predicción de llevar a cabo actividades de juego sin licencia.
Así pues, según la valoración de Fixygen, el principal resultado de la semana fue la transición del mercado de una simple estabilización de precios a una recuperación más amplia de la demanda institucional. El bitcoin se ha revalorizado aproximadamente un 10 % en siete días, la capitalización de mercado se ha acercado de nuevo a los 3 billones de dólares y la entrada diaria de casi mil millones de dólares en el ETF de bitcoin ha sido la señal más clara del regreso del gran capital en los últimos meses.
Al mismo tiempo, la propia estructura de la industria de las criptomonedas sigue cambiando: las acciones tokenizadas están siendo reguladas en EE. UU., la Reserva Federal está pasando a la aplicación práctica de la legislación sobre stablecoins, la CME amplía su gama de derivados de criptomonedas regulados y los stablecoins se utilizan cada vez más como infraestructura de pago independiente.
Durante la próxima semana, los principales factores para el mercado seguirán siendo la estabilidad de la entrada de fondos en los ETF de Bitcoin y Ethereum, la evolución de la rentabilidad de los bonos del Estado estadounidenses, la reacción posterior del mercado a la subida de tipos de la Reserva Federal, la evolución del bitcoin en torno al rango de 84 000-87 000 dólares, así como el desarrollo de las iniciativas reguladoras de la SEC, la CFTC y la Reserva Federal.
Según informa Fixygen, el mercado de las criptomonedas cierra la semana del 14 al 18 de septiembre con una moderada recuperación tras fuertes fluctuaciones: el bitcoin ha vuelto a situarse en torno a los 78 mil dólares, mientras que el Ethereum se mantiene por encima de los 2.500 dólares, aunque los ETF al contado estadounidenses registraron una salida neta de fondos y la Reserva Federal de EE. UU. subió los tipos de interés por primera vez en más de tres años.
Según datos de CoinGecko a fecha de 18 de septiembre, el Bitcoin cotiza en torno a los 78 100 dólares, el Ethereum a 2 510 dólares, el BNB a unos 750 dólares y el XRP a unos 1,33 dólares. La capitalización total del mercado de criptomonedas asciende a unos 2,77 billones de dólares, y el volumen de negociación diario ronda los 93 000 millones de dólares. En los últimos siete días, el Bitcoin se ha revalorizado aproximadamente un 1 %, el Ethereum un 1,2 %, el BNB más del 5 % y el XRP aproximadamente un 1,5 %.
El comienzo de la semana fue bastante más agitado. El 14 de septiembre, el Bitcoin cotizaba en torno a los 78 200 dólares, pero ya el 15 de septiembre cayó hasta aproximadamente 75 600 dólares. Al día siguiente, las cotizaciones se mantuvieron cerca de los 76 100 dólares, tras lo cual el mercado comenzó a recuperarse hasta el viernes.
Uno de los principales factores de presión fue la decisión de la Reserva Federal de EE. UU. El 16 de septiembre, la Fed elevó por unanimidad el rango objetivo de los tipos de interés de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta situarlo entre el 3,75 % y el 4 %. El banco central estadounidense justificó la decisión por la inflación, que sigue siendo elevada. Esta fue la primera subida de tipos de la Reserva Federal desde 2023.
Otro factor de incertidumbre para el sector de las criptomonedas fue la votación en el Senado de EE. UU. sobre el proyecto de ley H.R.3633, conocido como CLARITY Act, cuyo objetivo es establecer un sistema integral de regulación del mercado de activos digitales y delimitar las competencias de la SEC y la CFTC. El 15 de septiembre, la votación de procedimiento para pasar a la fase de debate del proyecto de ley concluyó con un resultado de 49 votos a favor y 50 en contra, mientras que para su aprobación se necesitaban tres quintas partes de los votos de los senadores.
En este contexto, los flujos institucionales hacia los ETF de criptomonedas se mantuvieron negativos durante la mayor parte de la semana. Según datos de Farside Investors, durante las cuatro sesiones bursátiles del 14 al 17 de septiembre, los ETF de Bitcoin al contado estadounidenses registraron una salida neta acumulada de unos 427 millones de dólares. Tras una entrada de 159,9 millones de dólares el lunes, los inversores retiraron 450,4 millones de dólares el martes y 295,9 millones de dólares el miércoles. El jueves, la tendencia cambió: se registró una entrada neta de 159,5 millones de dólares. En el momento de redactar este análisis, aún no se disponía de los datos correspondientes al viernes.
La dinámica de los ETF de Ethereum fue aún más débil. Durante el mismo periodo, la salida neta de los fondos al contado estadounidenses de Ethereum ascendió a unos 284 millones de dólares. El lunes, los fondos captaron 121,1 millones de dólares, pero durante las tres sesiones siguientes perdieron 142 millones, 224,1 millones y 39,3 millones de dólares, respectivamente.
Al mismo tiempo, a finales de semana, el sector de las criptomonedas recibió una señal regulatoria positiva por parte de la Comisión de Valores y Bolsa de EE. UU. El 17 de septiembre, la SEC introdujo la denominada «Innovation Exemption», un régimen temporal de cinco años que permite, bajo determinadas condiciones, organizar la negociación de acciones tokenizadas de empresas estadounidenses a través de la infraestructura de blockchain y de pools AMM autorizados. La SEC subrayó que las acciones tokenizadas deben otorgar a sus titulares los mismos derechos que los valores tradicionales correspondientes.
La noticia ha supuesto un impulso para las empresas relacionadas con los activos digitales y ha sido uno de los factores que han contribuido a la mejora del ánimo a finales de semana. En la sesión bursátil del viernes, las acciones de Coinbase subieron más de un 3 %, las de Strategy, aproximadamente un 4 %, y las de Robinhood, un 3,5 %, mientras que el bitcoin volvió a situarse en la zona de los 78 000 dólares.
No obstante, el contexto macroeconómico global sigue siendo complicado para los activos de riesgo. El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años superó esta semana el 5 %, y el precio del Brent se mantuvo por encima de los 100 dólares por barril, en un contexto de tensiones geopolíticas y riesgos para el suministro energético. Los elevados precios del petróleo agravan los riesgos inflacionistas y pueden favorecer una política más restrictiva por parte de los bancos centrales, lo que tradicionalmente frena la demanda de criptoactivos.
Así, según la valoración de Fixygen, el principal resultado de la semana ha sido la resistencia de las principales criptomonedas ante el empeoramiento simultáneo del contexto monetario y regulatorio. El bitcoin cerró la semana anterior cerca de los 77 100 dólares y, a fecha de 18 de septiembre, se sitúa por encima de los 78 000 dólares, mientras que la capitalización total del mercado de criptomonedas ha aumentado aproximadamente de 2,73 billones de dólares a 2,77 billones de dólares.
Al mismo tiempo, los flujos negativos en los ETF indican que la recuperación aún no va acompañada de un retorno estable del gran capital institucional. Para el mercado, la próxima semana seguirán siendo clave las expectativas sobre los próximos pasos de la Reserva Federal, la evolución de los bonos estadounidenses y del petróleo, las entradas en los ETF de criptomonedas y el futuro de la legislación sobre la estructura del mercado de criptomonedas de EE. UU.
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Según informa Fixygen, las estrategias de las mayores empresas cotizadas que han constituido reservas de criptomonedas comienzan a divergir notablemente en septiembre.
Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoins, no ha comprado BTC por segunda semana consecutiva. En su lugar, la empresa destinó unos 139,3 millones de dólares a la recompra de sus propias acciones preferentes STRC.
A fecha de 13 de septiembre, Strategy poseía aproximadamente 845,05 mil BTC, adquiridos por un importe total de 63,73 mil millones de dólares. El precio medio de compra fue de unos 75,4 mil dólares por Bitcoin.
Es decir, la empresa ha redirigido temporalmente parte de su liquidez disponible, destinada a la acumulación de bitcoins, hacia la gestión de su propia estructura de capital.
Para Strategy, la recompra de STRC tiene sentido desde el punto de vista económico, ya que permite reducir las obligaciones futuras en materia de dividendos si los títulos cotizan por debajo del valor nominal de 100 dólares. La empresa ya anunció en verano que tenía la intención de recomprar STRC de forma regular con un descuento significativo.
BitMine Immersion Technologies sigue una estrategia totalmente opuesta.
El 14 de septiembre, la empresa informó de que había aumentado sus reservas hasta los 5,96 millones de ETH, lo que equivale aproximadamente al 4,9 % del suministro total de Ethereum, que asciende a 122 millones de tokens.
En una semana, BitMine adquirió unos 27 000 ETH más y se acercó a su propio objetivo: poseer el 5 % del suministro de Ethereum.
La empresa estima el valor total de sus criptoactivos y efectivo en aproximadamente 15 800 millones de dólares.
La diferencia entre ambos modelos es cada vez más evidente. Strategy está construyendo, de hecho, una empresa financiera en torno al bitcoin y gestiona un complejo sistema de acciones ordinarias, valores preferentes y capital de deuda.
BitMine, por el contrario, intenta acumular ethereum lo más rápido posible, aprovechando al mismo tiempo la oportunidad de obtener ingresos mediante el staking.
Esta divergencia apunta a la siguiente etapa en el desarrollo de las empresas que gestionan activos digitales: el mercado empieza a valorar ya no solo la cantidad de monedas acumuladas, sino también la forma de financiarlas, el coste del capital, la rentabilidad de los activos y el riesgo de dilución de los accionistas.
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Según informa Fixygen, la volatilidad del bitcoin se mantiene en niveles históricamente bajos, a pesar de las importantes fluctuaciones en los flujos de los ETF de criptomonedas, el cambio en las expectativas sobre los tipos de interés de la Fed y las bruscas oscilaciones de precios en determinados días de negociación.
El análisis de Glassnode muestra que uno de los factores más importantes en la reducción de la volatilidad realizada mensual ha sido el aumento de la proporción de bitcoins en manos de tenedores a largo plazo. Este indicador explica mejor los cambios en la volatilidad que la capitalización de la criptomoneda, el interés abierto en derivados, las tasas de financiación o el volumen de negociación, según informa The Block.
En otras palabras, ya no solo importa el tamaño del mercado, sino también la estructura de los titulares de BTC.
El bitcoin, que antes circulaba en gran medida entre inversores especulativos y traders, se concentra cada vez más en manos de titulares a largo plazo, ETF, empresas y otros participantes que realizan transacciones con mucha menos frecuencia.
Esto podría reducir el volumen de monedas que participan constantemente en la negociación y disminuir la sensibilidad del mercado ante las fluctuaciones a corto plazo de la demanda.
Al mismo tiempo, más del 71 % de toda la oferta de Bitcoin se encuentra actualmente en beneficios, según los datos que aportan los analistas de Bitfinex.
Este indicador se acerca a la media histórica de alrededor del 74,7 %. Según las observaciones de los analistas, en ciclos anteriores, un cruce sostenido por encima de este nivel solía coincidir con la transición del mercado de una fase bajista a una fase alcista más estable.
En este sentido, la elevada proporción de monedas en beneficios tiene un doble efecto. Por un lado, refleja la mejora de la situación financiera de los propietarios de bitcoin. Por otro, crea un volumen potencial de oferta que podría salir al mercado en caso de un nuevo aumento del precio, ya que los inversores comienzan a recoger beneficios.
El 12 de septiembre, el bitcoin cotiza en torno a los 77 000 dólares, manteniéndose muy por debajo del máximo histórico de 2025.
Al mismo tiempo, la propia infraestructura del mercado está cambiando. Los ETF al contado se han convertido en uno de los mayores canales de demanda institucional, las empresas que cotizan en bolsa están creando reservas de bitcoin por valor de miles de millones, y la proporción de almacenamiento a largo plazo va en aumento.
Esto acerca gradualmente al bitcoin, en cuanto a la estructura de sus inversores, a los activos financieros tradicionales, aunque la volatilidad absoluta de la criptomoneda sigue siendo considerablemente superior a la de la mayoría de los grandes índices bursátiles o de los bonos del Estado.
Según la valoración de los analistas de Bitfinex, la situación actual se ajusta más, por el momento, a una consolidación con potencial de crecimiento que a una nueva ruptura alcista confirmada.
De este modo, el cambio en la composición de los tenedores de Bitcoin podría modificar gradualmente el modelo habitual de los ciclos de las criptomonedas. Si una parte cada vez mayor de la oferta permanece en los ETF, las empresas y los inversores a largo plazo, los ciclos futuros podrían ser menos bruscos, aunque todavía es pronto para descartar por completo las fluctuaciones significativas de precios del Bitcoin.
