Según informa Fixygen, los grandes mineros de bitcoin están acelerando la reconversión de parte de sus instalaciones energéticas e infraestructura en centros de datos para inteligencia artificial y computación de alto rendimiento, ante el deterioro de la rentabilidad de la minería de bitcoin, según informa Cointelegraph.
El activo clave de los mineros en este nuevo modelo ya no es el equipo ASIC —que no es adecuado para los cálculos de IA—, sino el acceso a la electricidad, las subestaciones, la refrigeración, los permisos y las instalaciones ya preparadas. Precisamente, la escasez de energía conectada a la red se ha convertido en una de las principales limitaciones para el desarrollo de centros de datos dedicados a la IA. La potencia total de los centros de datos para IA en todo el mundo a finales de 2025 alcanzó los 29,6 GW, mientras que en 2022 era inferior a 1 GW.
Las empresas públicas de minería de criptomonedas ya han cerrado una serie de acuerdos importantes en el segmento de la IA y la HPC. En concreto, IREN firmó en noviembre de 2025 un acuerdo de cinco años con Microsoft para servicios en la nube basados en GPU por un valor aproximado de 9.7 mil millones de dólares para un campus con una potencia de 750 MW en Texas. Hut 8 firmó un contrato de 15 años con Fluidstack por valor de 7 000 millones de dólares para la instalación de River Bend en Luisiana, mientras que Core Scientific amplió su acuerdo con CoreWeave hasta los 10 200 millones de dólares por un periodo de 12 años.
Según las estimaciones de CoinShares, las empresas mineras que cotizan en bolsa ya han anunciado contratos en los ámbitos de la inteligencia artificial y la computación de alto rendimiento por valor de más de 70 000 millones de dólares. Las empresas que cuentan con este tipo de acuerdos están valoradas por el mercado de forma considerablemente superior: su múltiplo de beneficios de los últimos 12 meses es de 12,3, frente al 5,9 de las empresas mineras que siguen centradas principalmente en la minería de bitcoin.
Los analistas estiman que la cuota de la línea de negocio de IA en los ingresos de las empresas mineras que cotizan en bolsa podría aumentar hasta aproximadamente el 70 % a finales de 2026, frente al 30 % registrado en el primer trimestre. Esta dinámica convierte, de hecho, a parte de las empresas mineras en operadores de infraestructura para el mercado de la IA.
La presión sobre la minería tradicional se ha intensificado debido a la reducción de los márgenes. Según estimaciones de JPMorgan, el coste medio de minar un bitcoin es de unos 78 000 dólares, y aproximadamente el 20 % de los mineros operan con pérdidas. A precios actuales, el bitcoin se cotiza en torno a los 62 500 dólares, es decir, por debajo de la estimación del coste medio de producción mencionada.
Al mismo tiempo, la transición a la IA no es barata. Según las estimaciones de CoinShares, una infraestructura típica para la minería de criptomonedas cuesta entre 700 000 y 1 millón de dólares por 1 MW, mientras que las instalaciones para IA con refrigeración líquida pueden requerir entre 8 y 15 millones de dólares por 1 MW. Esto aumenta la carga de deuda de las empresas y las hace dependientes de los grandes clientes: los «hiperescaladores».
Para el mercado, esto supone un cambio en la lógica de inversión del sector de la minería. Si antes los factores principales eran el precio del bitcoin, la tasa de hash y el coste de la electricidad, ahora, para algunas empresas, cobran cada vez más importancia los contratos a largo plazo con clientes de IA, el acceso al capital y la capacidad de reconvertir rápidamente las instalaciones para adaptarlas a la infraestructura de GPU.
Los mineros de bitcoin que cotizan en bolsa se encuentran bajo presión tras el halving debido a la reducción de la recompensa por bloque, la elevada complejidad de la red y la volatilidad del precio del bitcoin. La expansión hacia la IA y la HPC les permite diversificar sus ingresos, pero al mismo tiempo traslada el negocio al segmento de los centros de datos, que requiere una gran inversión de capital, donde los riesgos clave siguen siendo la deuda, los plazos de puesta en marcha de las instalaciones y la concentración de clientes.
El volumen de inversiones mundiales en centros de datos, incluidas las operaciones de fusiones y adquisiciones, alcanzó en los primeros 11 meses de 2025 la cifra récord de 61 000 millones de dólares, frente a los 60 800 millones de dólares de todo el año 2024, según informa la CNBC citando datos de S&P Global. Esto se logró con un menor número de transacciones: 104 frente a las 129 del año pasado. La mayoría de las transacciones se realizaron en Estados Unidos, seguido de la región de Asia-Pacífico (AP).
Las inversiones aumentaron en el contexto del «auge global de la construcción», señala S&P. Además, el aumento se vio favorecido por el salto en la financiación de la deuda.
Según la agencia, la emisión de deuda en el mercado de centros de datos en enero-noviembre ascendió a 182 000 millones de dólares, frente a los 92 000 millones de dólares de todo el año 2024. Entre ellos, Google (propiedad de Alphabet Inc.) recaudó 29 000 millones de dólares, Amazon.com Inc. 15 000 millones y Meta alrededor de 31 000 millones.
La tendencia al alza de los préstamos provocó el temor de los inversores. Las acciones de Oracle Corp. cayeron un 5 % este miércoles tras las noticias de los medios de comunicación de que Blue Owl, ante el creciente endeudamiento de Oracle, se había negado a invertir en su centro de datos de Michigan. Oracle desmintió estas informaciones, pero tras su aparición, los inversores comenzaron a vender acciones de Broadcom, Nvidia y Advanced Micro Devices, y el Nasdaq Composite cayó un 1,81 %, su máximo en aproximadamente un mes. Una semana antes, las acciones de Oracle cayeron un 12 % tras la publicación de un informe que mostraba un aumento inesperado de sus gastos de capital.
En noviembre, los inversores también vendieron activamente acciones de empresas tecnológicas por temor a una burbuja de IA.
Yuri Struta, analista de S&P Global Market Intelligence para los sectores de tecnología, medios y telecomunicaciones (TMT), afirmó que su equipo considera que los temores del mercado en torno a la IA y Oracle son temporales. Según los expertos, es poco probable que estos temores tengan un impacto significativo en la construcción de centros de datos y en las fusiones y adquisiciones en este mercado.
Sin embargo, la construcción de nuevos centros de datos podría verse temporalmente limitada por la escasez de fuentes de energía, lo que aumentaría el valor de los centros existentes, afirma Struta.
«En Europa, se espera que la construcción de centros de datos se desarrolle más lentamente que en otras regiones, pero aún no está claro si esto provocará un aumento de la actividad de fusiones y adquisiciones en un contexto de escasez de activos», afirmó. En general, el analista espera un aumento de esta actividad en el mercado de centros de datos en 2026.
«No me sorprendería que las valoraciones, ya de por sí elevadas, subieran aún más», declaró a la CNBC y señaló que su equipo prevé que la demanda de aplicaciones de IA siga creciendo a un ritmo elevado el próximo año.
