Número 1 – Enero 2025
El objetivo de esta revisión es analizar la situación actual del mercado de divisas ucraniano y prever el tipo de cambio de la hryvnia frente a las principales divisas basándonos en los datos más recientes. Examinamos las condiciones actuales, los factores clave que influyen y los escenarios probables.
Análisis de la situación actual
A principios de 2025, el mercado de divisas ucraniano se mantiene relativamente estable tras las fluctuaciones estacionales que caracterizaron el final del año anterior. El Banco Nacional de Ucrania (BNU) sigue apoyando activamente el mercado con intervenciones verbales y de recursos, sin exponer sus reservas a riesgos significativos. Esto contribuye a evitar fluctuaciones bruscas del tipo de cambio y mantiene la confianza de las entidades económicas en la previsibilidad de la moneda nacional.
Al mismo tiempo, las elevadas expectativas de inflación y devaluación entre los hogares y las empresas pueden estimular una mayor demanda de divisas. Esto puede convertirse en un factor adicional y más significativo de presión sobre la hryvnia. Según las encuestas de UNB, las empresas esperan un crecimiento moderado de la inflación y del tipo de cambio, lo que afecta a las decisiones de inversión y desarrollo, así como a la planificación de los precios de bienes y servicios, que pueden superar el tipo de cambio actual durante el año y tener un impacto inflacionista negativo, haciendo girar el volante de devaluación de las expectativas negativas.
Previsiones sobre el tipo de cambio del USD
Perspectivas a corto plazo
A corto plazo, se espera que el tipo de cambio de la hryvnia se mantenga en la banda de 42-43 UAH/$, dada la estabilización de la moneda tras un aumento estacional de la demanda a finales del año pasado. La baja actividad económica y empresarial de enero contribuirá a mantener estable el tipo de cambio a corto plazo. Prueba de ello es el diferencial entre los tipos de compra y venta del dólar estadounidense: se mantiene relativamente estable, lo que indica que la oferta y la demanda en el mercado ucraniano de divisas están equilibradas.
Perspectivas a medio plazo
En el primer semestre de 2025, es probable que el tipo de cambio de la hryvnia se aproxime gradualmente a 44 UAH/USD, lo que coincide plenamente con las previsiones presupuestarias del Gobierno para 2025. Evitar fluctuaciones extremas del tipo de cambio en la primera mitad del año permitirá al BNU y al bloque económico del Gobierno mantener reservas de divisas para mantener la hryvnia dentro de los parámetros previstos de un tipo de cambio medio anual de 45 UAH/$. La devaluación controlada puede convertirse en una de las herramientas para llenar el presupuesto mediante aranceles y otras tasas fijadas en divisas, incluidos algunos impuestos especiales.
Previsión del tipo de cambio del euro
Perspectivas a corto plazo
El euro sigue depreciándose frente a la hryvnia, alcanzando los niveles de 43,25-44,15 UAH/€. A pesar de la tendencia a la baja del euro, el diferencial entre los tipos de compra y de venta se mantiene relativamente estable, lo que también indica que el mercado está equilibrado. A corto plazo, se espera que el euro se mantenga dentro de esta horquilla, con nuevos movimientos hasta los 43-44 UAH por euro, teniendo en cuenta las tendencias actuales de los mercados internacionales y los factores económicos internos.
Perspectivas a medio plazo
En los próximos meses, el euro puede experimentar fluctuaciones significativas, que pueden deberse a posibles «guerras de tipos de cambio» entre Estados Unidos y la UE, como han indicado representantes de la futura administración del presidente electo de Estados Unidos, Donald Trump. Afirman que un cambio en la paridad del dólar con el euro es una de las fuentes de fortalecimiento de la economía estadounidense.
Estas intervenciones verbales, si se transforman en acciones reales, pueden causar turbulencias en el mercado internacional de divisas, lo que naturalmente afectará a los tipos de cambio de las principales monedas mundiales en Ucrania.
Factores clave que afectan al mercado de divisas
Factores económicos exteriores. La posible «guerra de divisas» entre EEUU y la UE, de la que informan los medios económicos internacionales, puede afectar a los mercados mundiales de divisas y, en consecuencia, al tipo de cambio de la grivnia frente a las principales monedas.
2. Expectativas de inflación y devaluación. Las elevadas expectativas de los hogares y las empresas estimulan la demanda de divisas, lo que ejerce una presión adicional sobre la hryvnia. Según las encuestas de UNB, las empresas esperan una inflación moderada y un crecimiento del tipo de cambio.
3. Política monetaria del BNU. El BNU mantendrá su política de flexibilidad controlada del tipo de cambio e intervendrá para contener las fluctuaciones bruscas.
4. Cambios fiscales. El aumento de los tipos impositivos sobre los ingresos por depósitos puede estimular la demanda de efectivo, lo que ejercerá una presión adicional sobre el tipo de cambio de la hryvnia.
5. Clima empresarial. Los informes sobre el cierre masivo de empresas debido a un aumento de la presión fiscal no deben considerarse un síntoma claro de una disminución de la actividad empresarial, ya que esto puede ser sólo un signo de sombra empresarial, que podría convertirse en un motor adicional de la demanda de divisas.
Recomendaciones para empresas e inversores
Estrategias a corto plazo: centrarse en mantener la liquidez. Utilizar depósitos en divisas o bonos a corto plazo para preservar el capital. Un periodo de alta volatilidad es un momento ideal para los inversores experimentados, mientras que los inexpertos deben evitar las inversiones de riesgo.
Estrategias a medio plazo: Construir una cartera de divisas equilibrada con predominio del dólar estadounidense, dada su estabilidad en la economía internacional. Si tiene vínculos económicos con los países de la zona euro, sus divisas resultan cada vez más atractivas para reponer gradualmente los ahorros. Las divisas de los Estados miembros de la UE pueden ser un refugio temporal para los ahorros en tiempos de turbulencias en los mercados internacionales. Los inversores con aversión al riesgo deberían centrarse en instrumentos de renta fija.
Estrategias a largo plazo: Proteja sus ahorros de los riesgos de devaluación manteniendo la mayor parte de su capital en divisas fuertes o buscando fuentes de ingresos estables a largo plazo. Considere la posibilidad de diversificar en activos refugio y alternativos, como el oro o las criptomonedas.
Gestión del riesgo: Este factor pasa a primer plano. Vigile constantemente los cambios fiscales y normativos, que se están convirtiendo en un factor de riesgo clave en el ámbito de las transacciones financieras legales y bancarias. Evitar la acumulación excesiva de activos a corto y medio plazo en hryvnia. Considerar la diversificación geográfica de los activos y las operaciones en jurisdicciones más estables desde el punto de vista normativo.
Este material ha sido elaborado por los analistas de la empresa y refleja sus juicios profesionales y analíticos. La información proporcionada en este informe tiene únicamente fines informativos y no debe considerarse una recomendación de actuación.
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Los usuarios de este material deben realizar sus propias evaluaciones de riesgos y tomar decisiones informadas basadas en su propia evaluación y análisis de la situación a partir de diversas fuentes disponibles que consideren suficientemente cualificadas. Le recomendamos que consulte a un asesor financiero independiente antes de tomar cualquier decisión de inversión.
REFERENCIA
KYT Group es una empresa fintech multiservicios internacional que lleva 16 años operando con éxito en el mercado de servicios financieros no bancarios. Una de las actividades emblemáticas de la empresa son las operaciones de cambio de divisas. KYT Group es uno de los mayores actores en este segmento del mercado financiero ucraniano, se encuentra entre los mayores depositantes y es uno de los líderes del sector en términos de crecimiento de activos y capital.
Cuenta con más de 90 sucursales en 16 de las principales ciudades de Ucrania, situadas en lugares convenientes y dotadas de equipos modernos para garantizar la comodidad, seguridad y confidencialidad de cada transacción.
Las actividades de la empresa cumplen los requisitos reglamentarios de la NBU. KYT Group se adhiere a las normas de la UE, tiene una sucursal en Polonia y planea expandirse a través de las fronteras a los países europeos.
En 2024, la Fábrica de Cartón y Papel de Poninkivska-Ucrania (PCPF-Ucrania, región de Khmelnytsky) aumentó su producción de embalajes de cartón ondulado un 19,1% en comparación con 2023, hasta 98,8 millones de metros cuadrados.
Según se ha informado, la planta mantuvo una tasa de crecimiento de la producción similar durante todo el año, con un aumento del 18,7% en enero-noviembre.
Según las estadísticas de la Asociación Ukrpapir facilitadas aInterfax-Ucrania, la fábrica sigue siendo uno de los tres principales productores de este producto, después de Kyiv Cardboard and Paper Mill y Trypillia Packaging Mill.
El año pasado, la empresa también aumentó su producción de cartón para envases (incluido el papel ondulado) en un 2,6%, hasta 80,4 mil toneladas, y de papel en un 24%, hasta 0,95 mil toneladas.
Al mismo tiempo, en diciembre, redujo la producción de cajas de cartón ondulado un 14% en comparación con diciembre de 2023, pero aumentó un 10,6% en comparación con noviembre de 2024, hasta 12,8 millones de metros cuadrados. La producción de papel y cartón disminuyó un 6% y un 4,7%, respectivamente, hasta 7,3 mil toneladas.
En términos monetarios, PCPF-Ucrania produjo productos por valor de 2.000 millones 732,4 millones de UAH (+15,3%) durante el año.
Como se informó con referencia a los datos recogidos por la asociación de las principales empresas de la industria, en 2024, la producción de cajas de cartón en Ucrania aumentó un 12,3% en comparación con 2023, a 590,1 millones de metros cuadrados, y de papel y cartón en un 3,1%, a 601 mil toneladas (en particular, la producción de cartón disminuyó un 0,7% a 463,5 mil toneladas, y la producción de papel aumentó un 18,2% a 137,5 mil toneladas).
La fábrica de papel de Poninkivska (antes fábrica de cartón y papel de Poninkiv), que fue la mayor productora de cuadernos escolares, cuenta ahora con una planta principal de producción de papel y cartón, que produce principalmente cartón ondulado y embalajes ondulados, así como envoltorios y papel usado.
La planta forma parte de United Cardboard Company-Ucrania (UCK, Lutsk), propiedad del empresario Mykola Lobov, cuyos activos de producción incluyen, entre otros, Lutsk KPF-Ucrania (región de Volyn), que el año pasado (según Ukrpapir) produjo 63,7 mil toneladas de cartón diverso (un 3,4% menos) y 48,8 millones de metros cuadrados de cajas de cartón ondulado, frente a los 17,4 millones de metros cuadrados del año anterior.
En 2023, PCPF-Ucrania fabricó productos por valor de casi 2.450 millones de UAH, un 3% más que un año antes. El beneficio neto se multiplicó por 2,7 hasta alcanzar los 27 millones de UAH.
A pesar de la ocupación temporal de algunas tierras agrícolas por el enemigo, Ucrania demostró buenos resultados en el sector agrícola en 2024 y logró volver a los caminos históricos de las exportaciones agrícolas, por lo que ofrece a la República Portuguesa fortalecer la cooperación, dijo Vitalii Koval, Ministro de Política Agraria y Alimentación, en una reunión en línea con José Manuel Fernandes, Ministro de Agricultura y Pesca de Portugal.
«En 2024, el 57% de las exportaciones agrícolas de Ucrania se destinaron a los países de la UE. En total, Ucrania exportó productos agrícolas por valor de 24.600 millones de dólares, incluidos 211,6 millones de dólares a Portugal», según el servicio de prensa del Ministerio de Política Agraria.
Además, destacó que el año pasado Ucrania volvió a sus rutas históricas de exportación agrícola, ya que el 86% de los productos agrícolas se exportaron a través de los puertos de Odesa y el Danubio. Según él, Ucrania trabaja activamente para abrir nuevos mercados, sobre todo en África y Oriente Medio.
Koval instó a su homólogo portugués a colaborar en la lucha contra la venta ilegal de grano ucraniano a Rusia.
El Ministro también agradeció al pueblo portugués su constante apoyo a Ucrania y a la iniciativa humanitaria del Presidente Grain From Ukraine.
Según el seguimiento semanal del proyecto, sólo desde principios de esta semana las zanahorias han bajado de precio en el mercado ucraniano una media del 10%. Hoy, los productores ponen a la venta estos tubérculos a 23-30 UAH/kg (0,54-0,71 $/kg), según la calidad y el volumen del lote. Cabe señalar que los productores se ven obligados a realizar tales ajustes de precios incluso ante la limitada oferta de zanahorias de calidad en el mercado.
Según los productores, la presión sobre los precios la ejerce una demanda muy contenida de hortalizas de calidad media y baja. Las empresas mayoristas y las cadenas minoristas están dispuestas a comprar estas hortalizas de raíz sólo en pequeños lotes, lo que explica su decisión por las bajísimas ventas al por menor.
Esta temporada, los productores atribuyen los problemas de calidad de las hortalizas a las desfavorables condiciones meteorológicas durante el periodo vegetativo y la recolección. A partir del segundo mes de verano de 2024, Ucrania experimentó un tiempo seco y caluroso que impidió que las plantaciones se desarrollaran con normalidad. El otoño pasado, debido a las fuertes lluvias caídas durante la cosecha, los agricultores se vieron obligados a almacenar productos con un alto contenido de humedad.
Sin embargo, a pesar de la reducción del precio de las zanahorias, estas raíces se ponen actualmente a la venta en Ucrania una media de 2,2 veces más caras que a mediados de enero del año pasado.
Para más información sobre la evolución del mercado de zanahorias y otras frutas y hortalizas en Ucrania, suscríbase al semanario analítico operativo – EastFruit Ukraine Weekly Pro. Más información sobre el producto aquí.
Fuente: https://east-fruit.com/novosti/v-ukraine-nachala-deshevet-morkov/
La Fábrica de Papel de Kokhavyno (KPM, región de Lviv), que fabrica productos de papel sanitario, aumentó su producción un 85,2% en 2024 en comparación con 2023, hasta alcanzar los 2.132 millones de UAH, según las estadísticas de la Asociación Ukrpapir.
Como se informó, la fábrica comenzó el año pasado con un aumento del 9% en la producción para enero-2023, pero aumentó su producción cada mes, y en enero-noviembre alcanzó el 82% en comparación con el mismo período en 2023.
Según las estadísticas de la asociación facilitadas aInterfax-Ucrania, la producción de la fábrica del papel base para productos sanitarios aumentó un 42,2% el año pasado, hasta 59,3 mil toneladas.
La producción de papel higiénico en rollos ascendió a 137,3 millones de unidades, con un ligero descenso hasta 2023. KPF ocupa con seguridad el segundo lugar en cuanto a su producción, después de Kyiv CPP.
Como se informó, en octubre del año pasado, la fábrica de papel y celulosa de Kokhava puso en marcha una máquina de papel para producir papel base de celulosa (anteriormente, sólo producía papel usado). Para poner en marcha dicha producción en 2021, la fábrica obtuvo un préstamo de 13,8 millones de euros del BERD.
La fábrica de pasta y papel de Kokhavynske, que funciona desde 1939, produce papel base para productos sanitarios e higiénicos, así como papel higiénico y toallas de papel. Antes de la puesta en marcha de la nueva máquina, la fábrica contaba con dos máquinas de papel con una capacidad total de 40.000 toneladas de papel soporte al año.
En 2023, la fábrica aumentó su producción un 18% en comparación con 2022, hasta alcanzar los 1.151,2 millones de UAH, y su beneficio neto se multiplicó por 2,7, hasta alcanzar los 137 millones de UAH.
El ministro húngaro de Asuntos Exteriores, Péter Szijjártó, y la ministra serbia de Energía, Dubravka Djedovic-Handanović, acordaron el miércoles intensificar la política de inversiones en el sector de la seguridad energética y acelerar la construcción del primer oleoducto entre ambos países, informó el ministro húngaro de Asuntos Exteriores.
«Hemos acordado ampliar las inversiones conjuntas en energía y seguridad energética, incluida la construcción del primer oleoducto de interconexión», escribió Szijjártó en Facebook (Meta Platforms Inc.).
Además, Szijjártó y Djedovic-Handanovic acordaron aumentar la financiación de una «nueva línea eléctrica que conecte las redes de ambos países».
«Para nuestro país, Serbia es un socio estratégico, sin Serbia no habrá seguridad energética para Hungría, y viceversa», añadió el Ministro de Asuntos Exteriores húngaro.
Según se ha informado, está previsto que la construcción del oleoducto entre Hungría y Serbia finalice en 2026. El nuevo ramal estará conectado al oleoducto de Druzhba y permitirá a Serbia diversificar sus suministros de petróleo y no depender de Croacia.
