Los precios de los productos lácteos en Ucrania subieron en marzo de 2026 debido al aumento de los costes logísticos, la subida de los precios de la energía y la intensificación de las exportaciones, según informó la Asociación de Productores de Leche (APL).
La asociación sectorial señaló que la leche pasteurizada con un contenido de grasa de hasta el 2,6 % en envase de plástico subió en un mes 0,99 UAH (+2,1 %), hasta alcanzar los 48,86 UAH/kg, mientras que en botella de plástico el precio subió 0,93 UAH (+1,4 %) hasta alcanzar los 66,86 UAH/kg. El más barato de la categoría sigue siendo la leche de la marca «Adalis» (41,99 UAH/kg), y los más caros, «Yagotynske» (57,77 UAH/kg) y «Galicia» (72,73 UAH/kg).
El kéfir con un 2,5 % de grasa en envase de plástico cuesta de media 58,52 UAH/kg, lo que supone 1,62 UAH menos que hace un mes. Al mismo tiempo, el precio del producto en botella de plástico se mantuvo estable en 78,10 UAH/kg. La nata con un 15 % de grasa en vasos ha subido 0,72 UAH, hasta los 190,59 UAH/kg, mientras que el yogur bebible ha subido un 3,5 % y cuesta de media 124,35 UAH/kg. El requesón con un 9 % de grasa subió un 1 %, hasta los 292,31 UAH/kg.
La mantequilla de producción nacional (72,5-73 %) subió un 2 % hasta los 585,51 UAH/kg. Los analistas señalaron que la mantequilla importada President cuesta 960 UAH/kg, lo que supone un 64 % más que el producto ucraniano.
El queso «Ucraniano» (50 %) subió hasta los 608,80 UAH/kg, y el «Holandés» (45 %), hasta los 610,05 UAH/kg (+3,3 %). El aumento más significativo se registró en el queso «Maasdam», cuyo precio subió un 6,6 %, hasta los 768,37 UAH/kg. Al mismo tiempo, los equivalentes importados del «Maasdam» y el «Gouda» de la marca Kroon cuestan un 31 % menos que los productos nacionales.
Los analistas de la ABV atribuyen el aumento de los costes también a la situación en el Golfo Pérsico, que ha provocado un repunte de los precios de los productos petrolíferos y del flete.
«La mejora de la comercialización de los productos lácteos de producción nacional dentro del país debe contar con el apoyo del Gobierno a la Ley 6068-d sobre la lucha contra las prácticas comerciales desleales de las cadenas y la introducción de medidas de protección frente al aumento significativo de las importaciones de productos lácteos. Es necesario combatir las importaciones paralelas de productos lácteos a Ucrania. Los alimentos para los paquetes humanitarios y otros fines estatales deben adquirirse exclusivamente a productores nacionales», subrayaron en la ABM.
Los cigarrillos electrónicos con nicotina probablemente sean cancerígenos para el ser humano y puedan estar relacionados con el cáncer de pulmón y de boca. A esta conclusión llegaron los autores de una evaluación cualitativa del riesgo, publicada en la revista Carcinogenesis y basada en el análisis de estudios realizados entre 2017 y 2025.
Los autores de la revisión subrayan que aún no hay suficientes datos poblacionales a largo plazo sobre la incidencia real, ya que los cigarrillos electrónicos son relativamente nuevos. Por ello, los investigadores se basaron en un conjunto de otras pruebas: biomarcadores de daño en personas, experimentos con animales, la composición química de los aerosoles y los mecanismos relacionados con la carcinogénesis.
La revisión señala que ya se han observado en los usuarios de cigarrillos electrónicos cambios que se consideran marcadores precancerosos, entre ellos, daño en el ADN, estrés oxidativo, inflamación y cambios epigenéticos en los tejidos de las vías respiratorias y la cavidad bucal. Además, en experimentos con ratones, la exposición a los aerosoles de los cigarrillos electrónicos se asoció con el desarrollo de tumores pulmonares.
Los investigadores señalan por separado que su conclusión se refiere específicamente a los cigarrillos electrónicos con nicotina y se formula como «likely to be carcinogenic», es decir, como una probable carcinogenicidad, y no como un riesgo cuantificado de forma definitiva. Los autores también escriben que, por el momento, no es posible evaluar con precisión la carga futura en cuanto al número de casos de cáncer relacionados con el vapeo.
La publicación aumenta la presión sobre los reguladores y el mercado, ya que pone en duda la tesis de que se trate de una «alternativa segura» al tabaco. No obstante, algunos expertos externos instan a interpretar las conclusiones con cautela, recordando que el vapeo no está relacionado con los productos de la combustión del tabaco y que, para realizar evaluaciones definitivas, aún se necesitan observaciones a más largo plazo en personas.
Los ucranianos tienen una percepción más positiva de Alemania, Francia, Gran Bretaña y Lituania, mientras que China y Hungría obtienen valoraciones notablemente peores, a pesar de su importancia en el comercio exterior de Ucrania, según los resultados de un estudio conjunto de Active Group y Experts Club.
«La economía internacional actual no se reduce a las cifras del comercio exterior, sino que abarca también la reputación, la confianza, la cercanía política, la presencia humanitaria y el sentimiento de colaboración a nivel social. Es precisamente desde esta lógica desde la que conviene evaluar tanto las relaciones comerciales de Ucrania como la labor de las embajadas extranjeras en el espacio informativo y social ucraniano», señaló el fundador del centro de información y análisis Experts Club, Maksym Urakin, en una rueda de prensa celebrada el jueves en la agencia «Interfax-Ucrania».
Urakin también presentó las cifras generales del comercio exterior de Ucrania para el año 2025. Según sus datos, el volumen total de comercio superó los 125 000 millones de dólares, de los cuales casi 85 000 millones correspondieron a las importaciones y unos 40 000 millones a las exportaciones, mientras que el saldo negativo de la balanza comercial de mercancías ascendió a unos 44 500 millones de dólares. Señaló que esto demuestra que la economía ucraniana sigue siendo muy abierta incluso en condiciones de guerra, pero al mismo tiempo pone de manifiesto su considerable dependencia de los suministros externos.
El mayor socio comercial de Ucrania en cuanto a volumen de intercambio comercial, tal y como se señaló durante la presentación, sigue siendo China. Al mismo tiempo, es precisamente la relación con China la que genera el mayor desequilibrio comercial para Ucrania, ya que de los 20 000 millones de dólares del volumen total de comercio, unos 19 000 millones corresponden a importaciones, mientras que las exportaciones ucranianas solo ascienden a unos 1800 millones de dólares.
«En esencia, casi el 39-40 % del déficit anual total de la balanza comercial de Ucrania corresponde precisamente a China. Es un ejemplo clásico de comercio asimétrico: Ucrania vende recursos y compra productos de alto valor añadido», subrayó Urakin.
Según él, Ucrania mantiene otro tipo de relación con Polonia. Esta sigue siendo un vecino clave, un centro logístico, un importante aliado político y, al mismo tiempo, el mayor mercado para las exportaciones ucranianas. El volumen total del comercio con Polonia supera los 13 000 millones de dólares, pero también en este caso el saldo para Ucrania sigue siendo negativo: casi 3000 millones de dólares. Al mismo tiempo, Polonia, como señalaron los participantes en la rueda de prensa, no es solo un mercado de salida, sino un espacio de conexión económica entre el productor ucraniano y el mercado de la Unión Europea.
Se observa una situación similar en el comercio con Alemania, Turquía y EE. UU. Según los datos presentados en la rueda de prensa, el volumen de comercio con Alemania asciende a unos 9 000 millones de dólares, con Turquía a casi 9 000 millones de dólares y con EE. UU. a casi 6 000 millones de dólares, y en los tres casos Ucrania presenta un saldo negativo. Urakin destacó que la dirección estadounidense es especialmente importante, ya que la importancia de EE. UU. para Ucrania viene determinada no solo por los volúmenes de comercio, sino también por el papel de Estados Unidos como socio en materia de seguridad, finanzas, tecnología y política.
Al mismo tiempo, los países más ventajosos para Ucrania desde el punto de vista del saldo comercial positivo, tal y como se señaló durante la presentación, son Egipto, Moldavia, los Países Bajos, España, Líbano, Argelia, Irak, Libia, Kazajistán y los Emiratos Árabes Unidos.
«Ucrania obtiene los mejores resultados allí donde sus posiciones en el sector agrícola son sólidas y donde la oferta de exportación ucraniana resulta comprensible para el mercado correspondiente. La mejora futura de la balanza comercial pasa por la transición hacia productos con mayor valor añadido en aquellos mercados en los que Ucrania ya tiene presencia y demuestra que es un socio estable», afirmó.
La parte sociológica del estudio, presentada en la rueda de prensa, mostró que los ucranianos muestran los niveles más altos de actitud positiva hacia Alemania (77,4 %), Lituania (75 %), Francia (74 %), Gran Bretaña (74 %), Suecia (72,5 %), Japón (71,8 %), Italia (70 %) y la República Checa (67 %). También se mantienen altas las valoraciones de España, Grecia, Bulgaria, Polonia y Turquía. En este contexto, el 56 % de los encuestados tiene una opinión positiva de Polonia, frente a un 14,7 % de valoraciones negativas, y el 55 % de Turquía, frente a un 5,6 % de valoraciones negativas.
Por el contrario, China presenta un panorama diferente: el 23 % de los encuestados expresó una actitud positiva hacia este país, mientras que el 42 % se mostró negativo. Las valoraciones de Hungría resultaron aún más críticas: solo un 18,6 % de opiniones positivas frente a un 52 % de negativas. El 44,1 % de los encuestados tiene una opinión positiva de EE. UU., mientras que el 24,7 % tiene una negativa.
El director de la empresa de investigación Active Group, Oleksandr Pozniy, destacó que este estudio es ya el segundo de la serie, lo que permite seguir la evolución de las valoraciones de la opinión pública. Según él, no se trata solo de la percepción emocional de otros Estados, sino también de un factor cada vez más vinculado a las relaciones económicas exteriores, la seguridad y la imagen del país socio en la sociedad ucraniana.
«Los indicadores de algunos países han empeorado ligeramente en comparación con el estudio anterior. En el caso de EE. UU., esto podría deberse a los cambios en la política estadounidense tras la llegada del nuevo presidente y al contexto informativo correspondiente», señaló Pozniy.
Los participantes en la rueda de prensa prestaron especial atención a los casos en los que la importancia económica de un país no coincide con la percepción emocional que se tiene de él en Ucrania. Al responder a las preguntas del público, Pozniy puso como ejemplo a China, que se percibe de forma bastante negativa, pero sigue siendo el mayor socio comercial de Ucrania. Del mismo modo, según él, hay casos en los que un país, como Irak, tiene una balanza comercial positiva para Ucrania, pero la actitud hacia él sigue siendo reservada o negativa.
La doctora en Ciencias Sociológicas y presidenta de la sección de Kiev de la Asociación Sociológica de Ucrania, Olga Bezrukova, destacó que la opinión pública durante la guerra es especialmente sensible a los factores externos, por lo que estas mediciones deben considerarse en un contexto temporal concreto. «La actitud hacia el país debe considerarse como una actitud hacia el país en general, y se forma sobre la base de la visión que tienen los ucranianos de ese país como socio estratégico para alcanzar la paz en Ucrania. El segundo componente es la actitud hacia sus representantes y ciudadanos, que se basa bien en la propia experiencia, bien en la de amigos, colegas y familiares», explicó.
Según Bezrukova, las redes sociales, el contexto político, los estereotipos culturales y las ideas cotidianas asimiladas durante el proceso de socialización desempeñan un papel importante en la formación de estas valoraciones. Esto, en particular, puede explicar el elevado porcentaje de respuestas neutras respecto a determinados países, sobre los que los ucranianos carecen de suficiente experiencia personal o de información en el espacio público. También llamó la atención sobre la influencia de los estereotipos en la actitud hacia algunos países del mundo musulmán, aunque desde el punto de vista económico algunos de ellos son socios importantes de Ucrania.
Maksym Urakin señaló que las representaciones extranjeras deberían dirigirse a la sociedad ucraniana no con un lenguaje diplomático abstracto, sino con un lenguaje de beneficios concretos: a través de puestos de trabajo, inversiones, proyectos humanitarios, programas educativos y posibilidades logísticas. También instó a las misiones diplomáticas a trabajar más activamente no solo en Kiev, sino también en las regiones, así como a vincular la imagen de sus países no solo con el apoyo político a Ucrania, sino también con la participación real en la reconstrucción, la energía, la industria, la transformación agrícola, la medicina y la educación.
«Si la sociedad ve que hay un fuerte flujo de importaciones procedentes del país, pero no ve un movimiento simétrico de inversiones, tecnologías o localización de la producción, surge una sensación de desequilibrio. Y esto influye directamente en la percepción emocional del socio. Por eso, los Estados con un gran superávit comercial con Ucrania deben trabajar con especial atención en el componente reputacional de su presencia en el mercado ucraniano», añadió Urakin.
En resumen, los participantes en la rueda de prensa destacaron que los resultados del estudio pueden ser útiles tanto para las empresas como para las instituciones estatales y los socios internacionales de Ucrania. En su opinión, la opinión pública es capaz de influir en la política económica, el comportamiento de los consumidores e incluso en la percepción de los productos y servicios de unos u otros países, por lo que se convierte en un elemento importante de la realidad económica exterior actual. Oleksandr Pozniy señaló, además, que el mundo no es «blanco o negro» para los ucranianos, y que la gran proporción de valoraciones neutras respecto a una serie de países denota más bien cautela y un afán por emitir un juicio ponderado que indiferencia.
La encuesta se realizó en marzo de 2026; los sociólogos analizaron la actitud de los ucranianos hacia 50 países que forman parte del círculo de los principales socios comerciales de Ucrania. El estudio se llevó a cabo mediante un cuestionario de autocompletado en un panel en línea, en el que participaron 800 encuestados, y el margen de error declarado no supera el 3,5 %.
La presentación completa del estudio puede consultarse en el enlace.
ACTIVE GROUP, economía, EXPERTS CLUB, Pozniy, SOCIOLOGÍA, URAKIN, БЕЗРУКОВА
La primera ministra Yulia Svyrydenko informó de su reunión con el secretario de Estado de Desarrollo Internacional de Canadá, Randip Sarai, con quien debatió nuevas medidas de cooperación, desde la financiación de la sostenibilidad energética hasta proyectos conjuntos en el ámbito de la vivienda para veteranos y el desarrollo de recursos estratégicos.
«Le informé sobre el trabajo del Gobierno en la preparación para las próximas temporadas de calefacción en el marco de los planes de estabilidad regional, así como sobre las necesidades clave de Ucrania en materia de equipamiento energético para el desarrollo de la generación distribuida. Apreciamos enormemente el apoyo constante de Canadá al fortalecimiento de nuestro Estado y la contribución recientemente anunciada al fondo de apoyo a la energía de Ucrania por valor de 20 millones de dólares canadienses», escribió en Telegram.
Sviridenko agradeció a Canadá su disposición a cooperar en la creación de un fondo de apoyo a los veteranos, que tiene como objetivo reforzar el sistema de reintegración de los ucranianos tras el servicio. «Contamos con una mayor colaboración, en particular en la transferencia de experiencia en el ámbito de la construcción de viviendas para veteranos», subrayó.
Además, según sus palabras, se debatió la cooperación entre ambos países en el ámbito de los minerales críticos y la explotación de yacimientos. Las partes acordaron profundizar la colaboración en la prospección geológica.
Sviridenko también invitó a los socios canadienses a participar activamente en la conferencia internacional de donantes, cuyo objetivo es movilizar esfuerzos para la construcción de un nuevo confinamiento seguro en la central nuclear de Chernóbil tras el ataque ruso.
El Parlamento de Portugal ha aprobado de nuevo la revisión de la ley de ciudadanía, que prevé un endurecimiento de las normas de naturalización; sin embargo, las nuevas disposiciones aún no han entrado en vigor y deben pasar por las siguientes etapas de tramitación. Así lo han informado los medios de comunicación portugueses y las publicaciones internacionales, que han cubierto la nueva votación tras las observaciones previas del Tribunal Constitucional.
Según las noticias publicadas, el nuevo texto de la ley fue aprobado el 1 de abril de 2026. Se trata de una versión revisada de la reforma que el Parlamento ya había aprobado en octubre de 2025, pero posteriormente parte de sus disposiciones fueron impugnadas por motivos constitucionales. Como resultado, las autoridades volvieron a examinar el documento y votaron a favor de la versión modificada.
Según las revistas jurídicas especializadas y las publicaciones sobre la reforma, la idea clave de los cambios es aumentar el periodo de residencia necesario para obtener la ciudadanía de cinco a diez años para la mayoría de los extranjeros. Para los ciudadanos de los países de la CPLP, la comunidad de países de lengua portuguesa, se debatió un régimen más flexible: siete años. La reforma también incluye requisitos de integración más estrictos y cambios en las normas de pérdida de la ciudadanía en casos concretos.
No obstante, es importante señalar que, incluso tras la nueva aprobación parlamentaria, la ley aún no ha entrado en vigor. Al igual que antes, el documento debe superar el resto de etapas formales, incluyendo la revisión presidencial y la publicación en el Diário da República. Hasta ese momento, en Portugal siguen vigentes las normas actuales, según las cuales la vía estándar para la naturalización para la mayoría de los solicitantes sigue siendo de cinco años.
Por lo tanto, la información de que el Parlamento de Portugal ha aprobado una nueva ley de ciudadanía se confirma en general. Sin embargo, es más correcto hablar no de la entrada en vigor de las nuevas normas, sino de la nueva aprobación parlamentaria de la reforma, que por el momento sigue en fase de tramitación final.
N.º 2 – marzo de 2026
El objetivo de este informe es ofrecer un análisis de la situación actual del mercado de divisas de Ucrania y una previsión del tipo de cambio de la hryvnia frente a las principales divisas basada en datos actualizados. Analizamos las condiciones actuales, la dinámica del mercado, los factores clave que influyen y los posibles escenarios de evolución de los acontecimientos.
Análisis de la situación actual en el mercado de divisas
En la segunda quincena de marzo, el mercado de divisas de Ucrania siguió encontrándose en una zona de elevada turbulencia; aunque el tipo de cambio volvió a situarse por debajo de los 44 UAH por dólar, esto se debió exclusivamente a la intervención del Banco Nacional de Ucrania, que actuó activamente en el mercado con intervenciones.
A finales de marzo, la trayectoria de la formación del tipo de cambio se ve influida por varios factores importantes. En el mercado interno, estos factores son, por un lado, el precio de los productos petrolíferos, que no deja de subir, y el aumento de la demanda de divisas tanto en el mercado interbancario como en el mercado al contado. En el mercado exterior, la mayor influencia la ejerce la guerra de Israel y EE. UU. contra Irán, como consecuencia de la cual continúa el aumento de los precios del petróleo, pero, al mismo tiempo, el escepticismo de los inversores respecto a un rápido fin de la guerra ya ha alcanzado su punto álgido y ahora el dólar recupera las posiciones perdidas: el tipo de cambio de la moneda estadounidense frente al euro se fortalece.
Contexto global
A finales de marzo, el dólar se fortalece frente al euro, y el índice DXY muestra que la moneda estadounidense se ha apreciado un 2,23 % en el último mes.
En la reunión de marzo, el Comité de la Reserva Federal mantuvo el tipo básico sin cambios, en un rango del 3,5 % al 3,75 %. Esta fue la segunda reunión consecutiva en la que se tomó la decisión de mantener los tipos sin cambios. El informe resumido de previsiones económicas (SEP) publicado mostró que la previsión mediana sobre los tipos de interés prevé solo una bajada de 25 puntos básicos hasta finales de este año, y luego otra bajada en 2027. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, se muestra convencido de que ya se aprecia una disminución de la inflación en EE. UU. «En esencia, la previsión es que lograremos cierto avance en materia de inflación, no tan significativo como esperábamos, pero sí un cierto avance», afirmó Powell. Sin embargo, la situación del mercado laboral es menos optimista, aunque Powell señaló que la tasa de desempleo se mantiene relativamente baja, en el 4,4 %, pero añadió que la creación de empleo se ha ralentizado hasta detenerse por completo. «De hecho, en el sector privado no hay creación neta de empleo», señaló el presidente de la Reserva Federal. Los analistas expresan su preocupación por que el mercado laboral de EE. UU. esté atravesando una recesión de la contratación.
En general, los factores externos, en particular la tensión geopolítica en Oriente Medio, están generando incertidumbre, y la propia Reserva Federal también señala los riesgos asociados a la volatilidad en el estrecho de Ormuz, que es la ruta de suministro de petróleo más importante del mundo. Los precios del petróleo suben ante el desvanecimiento de las esperanzas de una desescalada de la guerra con Irán. Los futuros del petróleo Brent subieron a 110 dólares por barril después de que Teherán desmintiera las informaciones sobre negociaciones directas con la administración del presidente de EE. UU., Donald Trump. En marzo, en el contexto del conflicto en Oriente Medio, el petróleo Brent subió de 76 dólares por barril a más de 110 dólares por barril, mientras que el estrecho de Ormuz permanece prácticamente bloqueado por Irán.
El par EUR/USD reacciona en marzo a las tensiones en la política exterior, mientras que el dólar estadounidense se fortalece ante el aumento de la demanda de activos seguros y la intensificación de las tensiones en Oriente Medio. Además, el tipo de cambio del dólar se ve respaldado por el aumento de los precios del petróleo, lo que alimenta los temores de un aumento de la inflación e influye en la postura bastante dura de la Reserva Federal. A principios de marzo, el tipo de cambio era de 1,1766, y la última semana terminó con un tipo de cambio de 1,1520. Al parecer, los inversores no creen en una rápida resolución del conflicto con Irán y, por lo tanto, intentan volver al dólar como activo seguro. Dado que Estados Unidos, a diferencia de Europa, Japón y el Reino Unido, es un exportador neto de energía, la posición del dólar mejora: la moneda registra sus mejores resultados en los mercados de divisas desde el inicio de la guerra entre Israel e Irán.
Contexto interno de Ucrania
En el mercado de divisas ucraniano, en marzo aumentó considerablemente la demanda tanto en el segmento no monetario como en el de efectivo. Debido a la escalada en Oriente Próximo y a los ataques regulares de las Fuerzas Armadas de la Federación Rusa contra la infraestructura, los precios del combustible están aumentando drásticamente, lo que motiva a las empresas a planificar un mayor volumen de compras. Dado que Ucrania depende casi por completo del mercado exterior de productos petrolíferos, los proveedores extranjeros publican nuevas listas de precios, lo que aviva la demanda de combustible y, con ella, la demanda de divisas. Mientras tanto, la población de Ucrania se encuentra en una situación de gran incertidumbre, ya que la guerra, la amenaza de subida de precios debido al encarecimiento del combustible y las expectativas de devaluación provocan un repunte de la demanda de dólares. Entre el 2 y el 24 de marzo, según datos del Banco Nacional de Ucrania (BNU), la población adquirió más de 1.900 millones de dólares, mientras que la venta de divisas en ese periodo se situó en 1.100 millones de dólares.
El BNU llevó a cabo en marzo varias operaciones de canje de divisas no monetarias de los bancos por divisas en efectivo para reforzar las cajas. Solo el 25 de marzo, el canje solicitado por uno de los bancos ascendió a 50 millones de dólares estadounidenses y 10 millones de euros. Según datos del BNB, en general, entre el 9 y el 25 de marzo de 2026, la oferta de divisas anunciada en el marco de las operaciones correspondientes superó con creces la demanda real por parte de los bancos, y no hay déficit de divisas en efectivo.
En el mercado interbancario de divisas, el auge de la demanda fue muy notable a mediados de marzo, pero el Banco Nacional reaccionó con bastante rapidez y comenzó a aumentar las intervenciones. El déficit de divisas en el mercado interbancario se eliminó, aunque para ello el regulador tuvo que aumentar considerablemente el volumen de las intervenciones. Según las estadísticas disponibles del Banco Nacional de Ucrania, entre el 2 y el 20 de marzo, ambos inclusive, el regulador vendió en el mercado más de 3.150 millones de dólares. A modo de comparación: durante todo el mes de febrero, el volumen de las intervenciones ascendió a 2.990 millones de dólares.
En cuanto a la ayuda financiera internacional y los programas de crédito, marzo se caracterizó por los debates en torno al futuro programa con el FMI por valor de 8.100 millones de dólares. El Fondo Monetario Internacional expresó su preocupación por la futura recepción de ayuda por parte de Ucrania en el marco de este paquete debido a la demora del Parlamento en aprobar las leyes necesarias para desbloquear la financiación. El Gobierno ya ha presentado un nuevo proyecto de ley fiscal, que la Rada Suprema deberá examinar en breve. Se espera que los nuevos impuestos generen 60 000 millones de UAH de ingresos adicionales al año.
Tipo de cambio del dólar estadounidense: evolución y análisis
En marzo, el tipo de cambio fluctuó de forma irregular. Si a principios de mes el tipo de cambio oficial se situaba en 43,2 UAH por dólar, a mediados de marzo estaba en 44,14 UAH/USD, y a 30 de marzo, en 43,84 UAH/USD.
El mercado interbancario se vio sometido a una fuerte demanda de divisas a mediados de marzo, que se logró «frenar» gracias a las intervenciones sistemáticas del Banco Nacional en el mercado. El tipo de cambio interbancario a principios de marzo se situaba en torno a los 43,21 UAH/USD, mientras que a finales de marzo las operaciones se situaron en un rango de 43,84-43,96 UAH/USD.
El mercado al contado se movió en marzo hacia fluctuaciones devaluatorias, aunque una cierta estabilización de la situación en el mercado interbancario y las medidas adicionales del Banco Nacional de Ucrania (BNU) para reforzar las cajas de los bancos con efectivo en divisas frenaron en cierta medida la trayectoria del tipo de cambio. El tipo de cambio de compra alcanzó a mediados de marzo valores máximos de 43,80-44,10 UAH/USD, pero a finales de mes la hryvnia se fortaleció y el tipo de cambio de compra se situó en el rango de 43,40-43,70 UAH/USD. Al mismo tiempo, el tipo de cambio de venta a finales de marzo se situó en 44,0-44,20 UAH/USD. El diferencial entre la compra y la venta en el mercado al contado en marzo aumentó hasta valores de 0,45-0,60 UAH/USD. Esto indica una alta imprevisibilidad y riesgos cambiarios, que los vendedores de divisas incorporan a sus tipos de cambio a diario, analizando la demanda y anticipando nuevas oleadas de devaluación.
Factores clave de influencia
· Aumento significativo de la demanda de divisas en el mercado interbancario: las empresas aumentan el volumen de compra de divisas debido a la situación del mercado de productos petrolíferos y al aumento de los precios del petróleo.
· Aumento del volumen de las intervenciones cambiarias del BNB: El Banco Nacional equilibra el mercado mediante intervenciones, evitando que el tipo de cambio alcance los picos observados a mediados de marzo. Asimismo, el BNB realiza operaciones de cambio de divisas a petición de los bancos para reforzar las cajas con dólares y euros en efectivo.
· Factores internacionales: el dólar recupera terreno en el mercado global gracias a la postura de los inversores, que, ante la escalada de tensión en Oriente Medio, consideran que el dólar es un valor refugio.
· Expectativas de comportamiento del mercado: en el mercado interno, el dólar sigue siendo un activo líquido estable, cuya demanda está aumentando debido a la elevada incertidumbre en el mercado de combustibles y al riesgo de una mayor devaluación de la hryvnia.
Previsión
· A corto plazo (1-2 semanas): rango base de 43,95-44,25 UAH/USD, con probable tendencia al límite superior.
· A medio plazo (2-3 meses): 44,35-45,10 UAH/USD. En el mercado internacional, el fortalecimiento del dólar se verá influido por la postura de la Reserva Federal de mantener el tipo básico durante un tiempo prolongado, así como por la confianza de los inversores en la liquidez de la moneda estadounidense y en las buenas perspectivas de la economía de EE. UU. La guerra en Oriente Medio está provocando fluctuaciones en los precios del petróleo, lo que tiene un impacto negativo en la cotización del euro, que se está depreciando.
· A largo plazo (6+ meses): escenario base: devaluación de la hryvnia hasta el nivel de 44,6–45,6 UAH/$. Varios factores importantes ejercerán presión sobre la hryvnia, entre ellos: la situación en el frente en Ucrania, el precio del petróleo, el nivel de demanda en el mercado interbancario, la cuestión de los plazos de llegada a Ucrania de la ayuda financiera de la UE, así como la negociación de un nuevo programa con el FMI por valor de 8.100 millones de dólares.
Tipo de cambio del euro: evolución y análisis
En marzo, el tipo de cambio del euro frente a la hryvnia se redujo debido a la tendencia mundial al fortalecimiento del dólar estadounidense, lo que se reflejó también en el tipo de cambio del euro en Ucrania. Si bien marzo comenzó con un tipo de cambio oficial del euro de 51,02 UAH/EUR, a mediados de mes el tipo de cambio alcanzó los 50,95 UAH/EUR, y a finales de marzo la trayectoria del tipo de cambio se situó en 50,61 UAH/EUR.
En el mercado de efectivo de Ucrania se observó una mayor demanda de euros, ya que las expectativas de devaluación y la situación bastante caótica en el mercado de combustibles animaron a los ciudadanos a aumentar sus reservas de efectivo en euros. En las casas de cambio y las ventanillas de los bancos, el tipo de cambio evolucionó de la siguiente manera: a principios de marzo, el tipo de compra se situó entre 50,3 y 50,7 UAH/EUR, y el de venta entre 51,3 y 51,4 UAH/EUR, mientras que a finales de marzo el tipo de compra bajó ligeramente, hasta situarse entre 50,05 y 50,7 UAH/EUR. Asimismo, el fortalecimiento de la hryvnia en el mercado interbancario durante la segunda quincena de marzo se reflejó también en el tipo de cambio de venta del euro en efectivo, que alcanzó niveles de 50,9-51,4 UAH/EUR.
Gracias al descenso gradual de la demanda especulativa de divisas por parte de la población en la segunda quincena de marzo, el diferencial entre el tipo de compra y el de venta se redujo hasta situarse en 0,4-0,65 UAH/EUR. A esta tendencia contribuyó no solo la disminución de la demanda de divisas en efectivo, sino también la labor sistemática del Banco Nacional de Ucrania para abastecer las cajas de los bancos con dólares y euros en efectivo.
Factores clave de influencia
· La trayectoria del tipo de cambio del euro en el mercado internacional es a la baja: el tipo de cambio del euro frente al dólar bajó a finales de marzo hasta 1,1520, lo que tuvo un impacto significativo en la evolución del tipo de cambio del euro en el mercado interno de Ucrania.
· El euro se ve presionado por el conflicto en Oriente Próximo: la zona del euro es un importador neto de energéticos, por lo que el aumento de los precios del petróleo puede afectar negativamente a los precios en la UE y mantener un alto nivel de inflación.
· Alta demanda de euros en efectivo en Ucrania: a lo largo del mes, la población ha comprado tanto dólares como euros en bancos y oficinas de cambio, lo que se ha visto influido por la situación del mercado de combustibles y el clima general de devaluación.
Previsión
· A corto plazo (2-4 semanas): si el dólar continúa fortaleciéndose en el mercado global, el euro podría mantenerse en el mercado ucraniano en un rango de 50,70-51,70 UAH/€.
· A medio plazo (2-4 meses): es posible que el euro se aprecie hasta el nivel de 52,8 UAH/€. El fortalecimiento del euro se acelerará si se produce una desescalada en Oriente Próximo y una bajada de los precios del petróleo.
· A largo plazo (más de 6 meses): si el panorama geopolítico se equilibra gradualmente y la Reserva Federal (Fed) procede a una nueva bajada de los tipos de interés, el tipo de cambio podría estabilizarse en un rango de 53,50-53,90 UAH/€.
Recomendaciones para empresas e inversores
Abril no traerá una estabilización completa del entorno geopolítico, por lo que la evolución del tipo de cambio dependerá del conflicto entre Irán e Israel y de la evolución de la situación en el mercado del petróleo. Los inversores deben estar atentos y evitar tomar decisiones financieras impulsivas.
El foco está en los precios del petróleo. El alto precio del petróleo ejercerá presión sobre el tipo de cambio del euro, lo que en la práctica significará un fortalecimiento del dólar en el mercado global, pero al mismo tiempo será un buen momento para que Ucrania adopte el euro, en un contexto de estabilización temporal de su tipo de cambio.
Presta atención a las declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y de los miembros del Comité de la Reserva Federal. Una pausa en las etapas de reducción del tipo básico dará al dólar más oportunidades de fortalecerse.
La diversificación es la condición principal para unas inversiones exitosas. En tiempos de mayor turbulencia, conviene renunciar a los activos de alto riesgo y centrarse en los instrumentos básicos y las divisas seguras.
Una configuración prudente y meditada de los activos en divisas. La turbulencia mundial empuja a los inversores hacia los refugios seguros, entre los que se encuentran el dólar, el franco suizo y el oro.
El euro puede ser una parte, pero no el centro, de la estrategia cambiaria. Mientras el mundo se centra en la estabilidad del dólar, en Ucrania existen condiciones favorables para invertir en euros, pero los inversores no deben lanzarse a por estos activos, sino utilizarlos como parte de su estrategia monetaria a largo plazo. Los inversores deberían concentrar entre el 25 % y el 35 % de su cartera precisamente en el euro.
Renunciar al dólar sería un error. El fortalecimiento del dólar permite planificar con confianza las inversiones en activos denominados en dólares. En un contexto de devaluación de la hryvnia, el dólar mejora con seguridad su posición y promete a los inversores una buena rentabilidad.
El aumento de la demanda de divisas no es motivo para dejar de comprar. Las subidas periódicas del tipo de cambio y el revuelo en el mercado de divisas solo pueden significar la dependencia del mercado nacional de factores externos. Hay que tener cuidado al comprar en los picos, ya que, como demuestra la experiencia de marzo, tras un repunte máximo del dólar puede producirse una caída, durante la cual resulta más rentable comprar.
Hay que seguir de cerca los diferenciales entre el tipo de compra y el de venta. La reducción de los diferenciales significará una caída de la demanda y una estabilización temporal de las fluctuaciones del tipo de cambio, lo que ofrece una buena oportunidad para comprar divisas.
Los momentos de gran incertidumbre son propicios para dar nuevos pasos en el diseño de la estrategia. Sin embargo, la revisión del plan cambiario no debe basarse en modelos arriesgados. Es mejor ir despacio, pero con beneficios, que a trompicones con pérdidas.
La hryvnia se está convirtiendo en la divisa menos interesante para invertir. Aumentan los temores de devaluación y los índices de cambio se dirigen hacia un nivel superior a 44 UAH/USD, por lo que mantener grandes cantidades de hryvnia es una estrategia arriesgada. Es mejor redirigir los fondos disponibles hacia el dólar y el euro.
Lo importante en el ámbito de las noticias. Analizamos los mensajes procedentes de EE. UU., así como las declaraciones de Teherán. Un cambio rápido de la situación en el entorno geopolítico puede influir con la misma rapidez en las fluctuaciones de los tipos de cambio de las principales divisas líquidas del mundo. En el mercado interno, hay que prestar especial atención al mercado de combustibles, así como a la participación del Banco Nacional de Ucrania (BNU) en las subastas del mercado interbancario.
Este material ha sido elaborado por los analistas de la plataforma FinTech multiservicio internacional KYT Group y refleja su opinión experta, analítica y profesional. La información presentada en este análisis tiene carácter meramente informativo y no debe interpretarse como una recomendación para actuar.
La empresa y sus analistas no ofrecen ninguna garantía y no se hacen responsables de las consecuencias que puedan derivarse del uso de esta información. Toda la información se proporciona «tal cual», sin garantías adicionales de exhaustividad, ni compromisos de puntualidad, actualización o ampliación.
Los usuarios de este material deben evaluar los riesgos por sí mismos y tomar decisiones informadas basadas en su propia evaluación y análisis de la situación a partir de diversas fuentes disponibles que ellos mismos consideren suficientemente fiables. Antes de tomar cualquier decisión de inversión, recomendamos consultar con un asesor financiero independiente.
NOTA INFORMATIVA
KYT Group es una plataforma FinTech internacional multiservicio de productos en formato de mercado, que proporciona a las empresas financieras acceso a servicios de promoción de sus servicios, así como a servicios de publicidad y consultoría.
