Міжнародне рейтингове агентство Moody’s Investors Service знизило довгострокові рейтинги уряду України в іноземній та національній валюті, а також рейтинги пріоритетного незабезпеченого боргу в іноземній валюті до “Ca” з “Caa3” і змінило прогноз з “негативного” на “стабільний”.
“Зниження рейтингів до “Ca” зумовлене наслідками війни з Росією, які, ймовірно, створять довгострокові проблеми для економіки та державних фінансів України”, – вказується в повідомленні агентства в ніч на суботу.
Ці проблеми збільшують ризики для стійкості державного боргу, роблячи реструктуризацію боргу вельми вірогідною зі значними втратами для кредиторів з приватного сектора, вважає Moody’s.
Стабільний прогноз, зазначається в релізі, відображає збалансовані ризики на рівні рейтингу “Ca”, що відповідає відновленню в разі дефолту, як правило, на рівні від 35 до 65%.
“Припинення воєнного конфлікту, що веде до значного відновлення економічної активності в найближчому майбутньому, може призвести до менших втрат у разі реструктуризації, тоді як у разі подальшої ескалації воєнного конфлікту втрати для приватних інвесторів можуть бути більшими, ніж передбачає рейтинг “Ca”, – додає агентство.
Воно також знизило стелі України в національній та іноземній валюті до “Caa3” з “Caa2”, уточнивши, що розрив між ними в один рівень відображає значну невизначеність і непередбачуваність політики в умовах дуже високих геополітичних ризиків, а також наявність сильного тиску на зовнішню позицію.
У своєму базовому сценарії Moody’s очікує, що війна буде затяжною, а економіка зареєструє невелике скорочення реального ВВП на 2% у 2023 році, за яким послідує помірне відновлення у 2024 році. Незважаючи на високий ступінь невизначеності розвитку військового конфлікту, Moody’s розраховує на збереження макроекономічної та фінансової стабільності.
На думку агентства, успішна реалізація Моніторингової програми із залученням ради директорів МВФ може прокласти шлях до програми з фінансуванням уже цьогоріч, що може закріпити розробку необхідної політики та покращити управління, що матиме ключове значення для фінансування постконфліктного відновлення.
Хоча перспективи вступу до ЄС залишаються дуже віддаленими, процес вступу стимулюватиме інституційні реформи та зусилля з боротьби з корупцією, додало Moody’s.
За його прогнозами, 2023 року бюджет залишиться під значним тиском через великі видатки на оборону і соціальні потреби, хоча дефіцит і знизиться до 8% ВВП (з урахуванням грантів) з 17% ВВП торік, переважно відображаючи скорочення видатків на тлі обмеженої доступності фінансування.
Moody’s також очікує, що позитивне сальдо у 5,7% ВВП рахунку поточних операцій у 2022 році у 2023 році зміниться на невелике від’ємне сальдо, здебільшого через збільшення дефіциту торговельного балансу, який відображає скорочення експортних можливостей та сталий імпорт, зокрема продуктів харчування, палива та матеріалів для ремонту.
Тягар державного боргу України швидко зростає, а ризики для боргової траєкторії схиляються до підвищення, йдеться також у документі. За оцінками Moody’s, відношення боргу до ВВП збільшилося майже на 35 відсоткових пунктів (в.п.) – до 82% ВВП на кінець 2022 року, і прогнозується, що до кінця 2023 року воно перевищить 90% ВВП.
Агентство додає, що матеріалізація умовних зобов’язань державних підприємств, особливо енергетичного та фінансового секторів, хоча й важко піддається кількісній оцінці, створює додатковий фіскальний ризик.
У результаті Moody’s очікує, що динаміка державного боргу виявиться нестійкою, що підвищить вірогідність ширшої реструктуризації боргу, що призведе до значних збитків комерційних кредиторів, оскільки офіційні кредитори потребують участі приватного сектору.
“Хоча існує значна невизначеність щодо термінів і форми її проведення, реструктуризація боргу стала вельми вірогідною у світлі тривалих економічних потрясінь і великих фінансових витрат, пов’язаних із війною”, – вважає агентство.
