Выпуск № 1 – апрель 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине апреля на валютном рынке Украины наблюдался устойчивый повышенный спрос, однако Национальный банк Украины регулярно поддерживает рынок валютными интервенциями, что сдерживает колебания в сторону девальвации гривны.
Однако ключевые факторы давления на гривну остаются, ведь высокий спрос на иностранную валюту подогревают контракты импортеров на топливо, которое вследствие конфликта на Ближнем Востоке существенно дорожает. Между тем в Украине с последней декады марта и сейчас активными темпами продолжается посевная, что также подогревает спрос на топливо и, соответственно, частично обосновывает специфику ценообразования на топливном рынке. Война Израиля и США против Ирана, вопреки ожиданиям аналитиков, все еще не вывела ее участников на переговорный трек, но надежды на это в апреле довольно высоки, что влияет на траекторию нефтяных котировок, а также давит на доллар США.
Глобальный контекст
В апреле доллар теряет свои позиции по отношению к евро, а индекс DXY показывает, что валюта США подешевела на 2,2% за последний месяц.
Что касается ставок ФРС, то следующее заседание Комитета ФРС запланировано на конец апреля. Напомним, что на мартовском заседании базовая ставка была оставлена без изменений в диапазоне от 3,5% до 3,75%. На следующем апрельском заседании ожидается, что сюрпризов не будет, а значит, ставки останутся на том же уровне. И это при том, что уже ясно: конфликт на Ближнем Востоке привел к резкому росту цен на энергоносители и ухудшил экономические перспективы. Однако руководство ФРС выжидает, чтобы оценить, как экономика реагирует на войну в Иране. Поэтому финансовые рынки учитывают 99%-ную вероятность того, что ФРС сохранит учетную ставку федеральных фондов неизменной на апрельском заседании. Сейчас финансовый мир беспокоится о том, кто станет главой ФРС, ведь срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя заканчивается в мае. Вопрос независимости регулятора является очень важным, поскольку известно о нынешних попытках давления на ФРС со стороны администрации Дональда Трампа, требующей снижения ставок с целью стимулирования экономической активности.
Одним из главных факторов влияния на экономику (как США, так и ЕС) является ситуация на Ближнем Востоке. Международный валютный фонд уже пересмотрел прогноз роста мировой экономики на 2026 год в сторону понижения: ожидаемый рост мирового ВВП составит 3,1% вместо 3,3%, как прогнозировалось ранее.
Война в Иране существенно сказывается на рынке нефти — серьезное влияние оказывает блокировка Ормузского пролива. Цены на нефть начали снижаться лишь в середине апреля: за последние две недели стоимость Brent упала с уровня около 108 долл. за баррель до 95 долл./барр. Причина — оптимизм на фоне возможных мирных переговоров между США и Ираном: президент США сообщил, что Тегеран связался с Вашингтоном по поводу возможного соглашения. Однако проблемы на рынке нефти все еще не решены, а в своем последнем ежемесячном отчете МЭА заявило, что мировые поставки нефти претерпели «самый большой сбой в истории»: в марте их сократили на 10,1 млн баррелей в день — до 97 млн барр./день.
Из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке доллар США находится в зоне высокой турбулентности. В середине апреля курс пары EUR/USD достиг отметки 1,1786, хотя еще в конце марта находился на значении 1,1520. Между тем перспективы дальнейшей траектории пары зависят не только от войны, но и от инфляционного всплеска, ожидаемого в Европе вследствие роста стоимости нефти и, соответственно, топлива. Существует высокая вероятность, что ЕЦБ повысит процентные ставки уже этим летом. Хотя президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила недавно, что Европейский центральный банк еще не определился по вопросу повышения процентных ставок, поскольку последствия войны с Ираном для экономики еврозоны до сих пор неясны.
Внутренний украинский контекст
В апреле на украинском валютном рынке, как и ранее, преобладает превышение спроса над предложением. Больше всего на уровень спроса влияют импортеры топлива, цены на которое продолжают расти. Ранее в марте Нацбанк продал на межбанке довольно значительное количество валюты – более 4,4 млрд долларов, а вот, например, в феврале – 2,99 млрд долл. Но в апреле интервенции несколько сократились: в течение 6–10 апреля они составили 765,87 млн долл. Благодаря участию НБУ в торгах в течение марта и затем в первой половине апреля гривне удалось укрепиться, а курс не перешел психологическую отметку 44 грн/долл.
На наличном рынке в апреле спрос на доллары и евро сохраняется, но ощутимо сократился по сравнению с пиковым ростом в марте. В прошлом месяце объемы покупки наличной валюты выросли до 2,39 млрд долларов, а чистая покупка наличной валюты населением в марте составила 968 млн долл. В апреле благодаря довольно стабильной ситуации с курсовыми колебаниями ажиотажа у касс и пунктов обмена нет, как нет и дефицита наличных долларов и евро.
В макроэкономическом поле Украина находится в довольно непростом периоде ожидания. Первый пересмотр программы Международного валютного фонда запланирован на июнь 2026 года, и при условии успешного пересмотра фонд перечислит первый транш в размере 686 млн долл. Между тем Евросоюз все еще не решил вопрос о выделении Украине средств по кредитной программе в размере 90 млрд евро. Эти ресурсы имеют критически важное значение для стабильности украинской экономики и финансирования бюджетного дефицита. Однако ранее решению о выделении кредита мешала позиция экс-премьера Венгрии Виктора Орбана. Недавно Петер Мадьяр, ставший новым премьером Венгрии, заявил, что страна снимет свое вето на кредит Украине от ЕС в размере 90 млрд евро, как только будет возобновлена поставка нефти из Украины в Венгрию по трубопроводу. Ожидается, что возобновление поставок нефти состоится в мае, ведь президент Украины Владимир Зеленский во время совместной пресс-конференции с канцлером Германии Фридрихом Мерцем заявил, что ремонтные работы на трубопроводе завершатся в конце апреля.
Курс доллара США: динамика и анализ
В первой половине апреля гривна укрепилась: если в начале месяца официальный курс НБУ был на отметке 43,91 грн/доллар, то по состоянию на 16 апреля – 43,51 грн/доллар. Однако межбанк все равно находился под влиянием повышенного спроса, а вот предложение преимущественно формировали интервенции Национального банка Украины. Курс на межбанке в начале апреля составлял 43,85 грн за доллар, а в середине месяца достиг значений 43,44–43,5 грн/долл.
В апреле курсовые колебания на наличном рынке стабилизировались, а значения курса сместились в сторону укрепления гривны. В целом курс покупки наличных долларов в середине апреля составляет 43,10–43,35 грн/долл., тогда как в начале месяца курс покупки находился в коридоре 43,40–43,60 грн/долл. Курс продажи наличных долларов в середине апреля составляет 43,7–43,8 грн/долл., а в начале апреля в кассах банков и пунктах обмена валют курс продажи находился в коридоре 43,99–44,15 грн/долл. Что касается спредов между курсом покупки и продажи, то они несколько сократились — до уровня 0,3–0,55 грн/долл., что свидетельствует о стабилизации ситуации и снижении валютного риска для учреждений, а также означает положительный прогноз относительно отсутствия в ближайшие недели ажиотажного спроса на наличную валюту.
Ключевые факторы влияния:
· Сокращение объема валютных интервенций со стороны НБУ: Нацбанк остается главным маркетмейкером на валютном рынке, однако в апреле объемы продажи долларов со стороны регулятора уже меньше мартовских, а курсовые колебания – более плавные.
· Укрепление курса гривны в апреле: этому способствовало ситуативное снижение спроса на валюту со стороны компаний-импортеров, а также заметный спад спроса на наличном рынке.
· Международные факторы: доллар на глобальном рынке теряет позиции на фоне сложной ситуации на Ближнем Востоке и ожиданий деэскалации между Ираном и США, что возвращает инвесторов к активам в евро.
· Поведенческие ожидания рынка: доллар на внутреннем рынке остается стабильным ликвидным активом, а кратковременное укрепление гривны дает стимул для активного инвестирования в эту валюту.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,70–44,20 грн/долл. с вероятными колебаниями в сторону девальвации гривны, но возможны и откаты в сторону укрепления национальной валюты.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,20–44,85 грн/$. На международном рынке на колебания курса доллара будет влиять ситуация на Ближнем Востоке и вероятные переговоры между Тегераном и Вашингтоном. Высокая вероятность того, что ФРС не будет менять ставки по крайней мере до лета, придаст инвесторам уверенности в потенциале роста американской экономики, несмотря на все риски, вызванные войной в Иране. Возможен тренд на укрепление доллара, особенно после стабилизации ситуации на Ближнем Востоке.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,5–45,5 грн/$. Национальная валюта будет находиться под давлением как внешних, так и внутренних факторов, а главными из них будут сигналы от партнеров о дальнейшей поддержке Украины, поступление транша от МВФ и в рамках кредитной программы от ЕС на сумму 90 млрд долл.
Курс евро: динамика и анализ
В апреле курс евро по отношению к гривне рос из-за общемировой тенденции укрепления евро и ослабления доллара США, что соответствующим образом повлияло и на курс евро в Украине. Апрель начался с официального курса евро на уровне 50,45 грн/евро, а по состоянию на 16 апреля курс достиг отметки 51,27 грн/евро.
Между тем, на наличном рынке Украины в апреле не наблюдается повышенного спроса на евро, ведь стабилизация курса доллара на межбанке и наличном рынке нивелировала ажиотаж. В обменных пунктах и кассах банков курс евро в течение первой половины апреля менялся следующим образом: в начале апреля курс покупки составлял 50,0–50,7 грн/евро, а продажи – 51,0–51,2 грн/евро, а в середине апреля курс покупки вырос до 50,85–51,0 грн/евро. Укрепление евро на мировом рынке отразилось и на курсе продажи наличных евро – курс достиг отметки 51,5–51,8 грн/евро.
Спреды между курсами в середине апреля снова увеличились на фоне дальнейшей неопределенности траектории евро на мировом рынке, а значит, в банках вместо спредов примерно 0,5–0,6 грн/евро снова установлены спреды на уровне 0,5–1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке евро укрепляется на фоне падения курса доллара США: курс евро к доллару вырос в апреле до 1,1786, что повлияло на траекторию курса на внутреннем рынке Украины.
· Инвесторы возвращаются к активам в евро, поскольку сомневаются в долларе США: конфликт на Ближнем Востоке не завершен, а ЕЦБ может повысить ставки уже летом из-за инфляционного фактора.
· Снижение спроса на евро в Украине: население выкупило большое количество валюты в марте, а в начале апреля в ожидании празднования Пасхи преобладала продажа валюты, чтобы осуществить необходимые приготовления к празднику. Стабильный курс гривны к доллару настраивал на ожидание отсутствия потрясений на валютном рынке, спрос на евро падал.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): если на глобальном рынке евро продолжит укрепляться, то на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,0–51,90 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): возможно подорожание евро до уровня 52,5 грн/€. Снижение цен на нефть и обновленные данные от ЕЦБ об инфляции в еврозоне могут укрепить позиции евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в случае эффективных переговоров между Ираном и США и после решения ФРС о очередном этапе снижения ставок курс может зафиксироваться в коридоре 52,80–53,60 грн/€.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Геополитическая турбулентность влияет на финансовые решения и уровень доверия к валютным активам. Важные направления изменений будет определять ход переговоров между Тегераном и Вашингтоном. Инвесторам нужно следить за новостями, особенно за заявлениями Ирана.
Ставки ФРС будут влиять на дальнейшие курсовые траектории пары EUR/USD. В настоящее время трейдеры уверены в стабильности ставок, однако майский уход Джерома Пауэлла с поста председателя может перепутать карты.
Рынок труда в США как индикатор. Инвесторам стоит изучать официальные публикации Министерства труда США, чтобы вовремя отреагировать на высокую вероятность очередного этапа снижения базовых ставок ФРС.
Цены на нефть идут параллельно валютным котировкам. Существенное снижение цен на нефть будет означать улучшение перспектив доллара США, а вместе с тем и перспективы некоторого снижения курса евро.
Фокус – на безопасных активах. Геополитические конфликты и высокие риски падения темпов роста ведущих экономик мира делают все более актуальным инвестирование в понятные инструменты, среди которых — доллар и евро.
Решения ЕЦБ будут влиять на курс евро. Поскольку в Европе растет инфляция, ЕЦБ может повысить базовые ставки. Это может ослабить позиции евро.
Базовое условие – высокая ликвидность. Инвесторы могут формировать свои портфели в разных валютах, но с учетом ликвидности базовыми остаются доллар и евро. Среди других валют, которые можно использовать в своей стратегии, есть британские фунты стерлингов, швейцарские франки и польский злотый.
В центре валютной стратегии – доллар США. Несмотря на неравномерные колебания курса доллара на мировом рынке, накопления в долларах в портфеле могут составлять от 40 до 70%, ведь роль главной резервной валюты центробанков мира и девальвационные тенденции в отношении колебаний курса гривны в Украине определяют абсолютную важность накоплений в долларе.
Учетная ставка НБУ как сигнал к краткосрочному переходу в гривну. Если НБУ пойдет на повышение учетной ставки, небольшую часть накоплений можно будет переориентировать на гривневые активы – краткосрочные депозиты или ОВГЗ. Однако речь идет об инвестировании примерно 10–15% портфеля.
Что важно в сфере новостей. Прежде всего информация о переговорах между Ираном и США, котировки на нефтяном рынке, новые решения ФРС и ЕЦБ, а также аналитика по уровню инфляции в Европе и США. В Украине главными маркерами поведения валютного рынка будут ситуация на топливном рынке, возможные масштабные обстрелы агрессором инфраструктурных объектов, а также новости о поступлении траншей от партнеров и кредиторов.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
