Выпуск № 1 — октябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина октября прошла под существенным влиянием принятого в прошлом месяце ФРС США решения о снижении ключевой ставки. 17 сентября Федеральная резервная система США снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 4-4,25%. ФРС стремится достичь максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе. Но неопределенность относительно экономических перспектив США остается высокой.
Еще до заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о новом диапазоне ключевой ставки пара EUR/USD достигла нового годового максимума на уровне 1,1878, на что повлияли ожидания, что ФРС начнет цикл смягчения 17 сентября. Однако вскоре после этого колебания котировок валютной пары EUR/USD показали обратный тренд: в октябре доллар начал уверенное укрепление к евро, на что повлияло несколько весомых факторов.
Прежде всего то, что торговая напряженность между США и Китаем существенно снизилась. 10 октября президент Дональд Трамп заявил, что с 1 ноября введет 100-процентные пошлины на китайские товары. Но уже 13 октября Трамп сообщил, что сможет уладить конфликт с Пекином и «все будет хорошо».
Во-вторых, на усиление курса доллара влияет ситуация в ЕС, где ЕЦБ не намерен пока менять ключевую ставку, ведь считает, что текущие уровни процентных ставок достаточно устойчивы, чтобы «справиться с шоками». И хотя инвесторы ожидают снижения ставки, в прошлом месяце ЕЦБ сохранил свою ключевую ставку неизменной на уровне 2% (инфляция в ЕС составляет также около 2%).
Среди «шоков» в ЕС традиционно называют нестабильную торговую политику Дональда Трампа. В то время как ФРС, заявляя о неопределенности, снижает ставку, ЕЦБ придерживается консервативной политики стабильности ключевой ставки. Однако ЕЦБ может пойти на снижение ставки, если последствия от введенных США тарифов к товарам из ЕС окажутся существеннее ожиданий. Еще одним поводом для снижения может стать нестабильная ситуация во Франции.
Нефтяные цены в октябре сохраняли некоторую стабильность, реагируя на контекст отношений США и Китая. Если обострение напряженности между странами стимулировало снижение, то после новостей о предстоящей встрече Дональда Трампа и Си Цзиньпина 13 октября фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 0,9% — до 63,32 доллара за баррель, а фьючерсы на WTI закрылись с повышением на 1% — до 59,49 доллара за баррель.
Ближайшие недели будут определяться ожиданиями рынков относительно решения ФРС, ведь существует вероятность, что 28-29 октября во время заседания Комитета ФРС будет принято решение о втором снижении ставки — еще на 0,25 б. п. И на это будет влиять ситуация с инфляцией и уровнем безработицы в США.
ЕЦБ рассмотрит возможные изменения ставок на заседании 30 октября, но пока снижение ставки не выглядит реалистичным. Скорее всего это может произойти, если новые статистические данные покажут откровенно заметные дефляционные процессы, которых и опасаются в ЕС. Среди «черных лебедей» для еврозоны — фискальное ужесточение в Германии, разрушительное влияние торговой политики США, ценовые колебания на нефтяном и газовом рынке и правительственный кризис во Франции.
В Украине ожидаемо доллар идет по четкой траектории в соответствии с мировыми котировками, где в течение первых двух недель октября курс EUR/USD показал укрепление доллара с уровня 1,1724 до 1,1555. В паре евро/доллар пока наблюдается затишье, но с перспективой ослабления доллара в случае дальнейших снижений ключевой ставки ФРС. Однако смягчение тарифной позиции Трампа по Китаю влияет на настроения: опасения относительно эскалации торговой напряженности снижаются, что оказывает поддержку доллару. Но рынки уже учли возможное снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в октябре и еще одно возможное снижение в декабре 2025 года, и это ограничивает краткосрочный рост доллара.
Внутренний украинский контекст
Валютный рынок Украины по-прежнему находится под влиянием стратегии контролируемой гибкости со стороны Национального банка Украины. Резервы растут: по состоянию на 1 октября 2025 года международные резервы Украины составляли 46,518 млрд долларов, что на 1,1% больше (+484 млн долл.), чем месяц назад.
С начала октября гривна плавно ослабляется к доллару: по состоянию на 14 октября официальный курс достиг отметки 41,61 грн/долл., потеряв за две недели 1,14%. В похожем ритме меняется курс на наличном рынке, где средневзвешенный курс по состоянию на 14 октября — 41,64 грн/долл.
На межбанковском рынке в октябре заметен рост спроса, и НБУ вынужден увеличивать интервенции. Этот тренд, с одной стороны, является сезонным, ведь осенью растет потребность компаний в валюте для осуществления платежей. С другой стороны, дополнительным фактором влияния на гривну стало усиление обстрелов энергетической инфраструктуры Украины, что логичным образом привело к росту объемов импорта энергетического оборудования.
Еще один тренд осени — это рост спроса на наличную валюту со стороны населения. В сентябре украинцы купили наличной валюты на 1,89 млрд долларов, а продали на 1,5 млрд долларов, таким образом чистая покупка валюты населением составила 382,7 млн долл. В октябре, вероятно, этот тренд тоже будет наблюдаться.
Главным фактором влияния на курсовые колебания в Украине будет оставаться война с масштабными обстрелами инфраструктуры. Будет играть роль и психологическое давление ожидания приближения холодов и вероятных блэкаутов и отключений теплоснабжения. Национальный банк Украины имеет возможности для сглаживания колебаний интервенциями, в частности благодаря масштабной международной помощи: за январь — сентябрь Украина получила 30,6 млрд долларов, а в октябре 4 млрд евро макрофинансовой помощи от ЕС в рамках механизма ERA Loans. Ритмичное поступление международной помощи и интервенции НБУ остаются главными факторами противостояния растущему давлению на гривну этой осенью.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Октябрь для доллара проходит в режиме мягких колебаний: курс американской валюты укрепляется как на международном, так и на украинском рынке.
В течение последних 14 дней курс постепенно идет вверх: средний уровень покупки вырос с 41,01 до 41,4 грн/$, продажи — с 41,52 до 41,84 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,14 до 41,61 грн/$. Укрепление доллара происходит без резких движений.
В первой половине октября курс покупки находился в узком коридоре 41,0-41,27 грн/$ по наличному рынку (средневзвешенный курс), а продажа была в пределах 41,4-41,65 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи несущественно подрос в течение первых двух недель октября, и в крупных розничных банках составляет 0,4-0,5 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в первой половине октября продемонстрировал тенденцию к снижению, что соответствует тренду на международном рынке. На месячном ретроспективном горизонте котировки упали в среднем на 0,50-0,60 грн/€. Если 1 октября официальный курс евро был на отметке 48,3 грн/€, то 14 октября — 48,13 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи рывками в первые числа октября шел вверх, а вот главный тренд на снижение стал заметен после 6 октября.
o Курс покупки продолжает движение в сторону отрыва от курса продажи, спред между курсами в банках — в пределах 0,65-0,95 грн/€.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро в Украине незначительно снижается второй месяц подряд, объемы покупки евро уменьшаются, но евровалюта все еще среди главных конкурентов наличного доллара.
o Высокий сред между покупкой и продажей евро свидетельствует одновременно об уменьшении спроса, а также сигнализирует о желании финансовых учреждений обезопасить себя от резких колебаний, присущих евровалюте.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар в середине октября вошел в фазу укрепления на фоне новых сигналов о примирении США и Китая, а рынок тем временем заложил в котировки еще большее укрепление американской валюты в случае октябрьского решения ФРС еще раз снизить ключевую ставку.
Сейчас не время существенно менять структуру сбережений. Оптимальной остается стратегия постепенной покупки долларов небольшими траншами, что должно обеспечить инвесторам ликвидность.
Если ФРС в октябре вопреки ожиданиям оставит ставку без изменений, доллар может укрепиться, что позволит в случае необходимости прибыльно выйти из части долларовых инвестиций. Для среднесрочной стратегии доллар остается основой валютного портфеля. Для спекулятивных операций лучше всего подойдут короткие позиции.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке показывает высокий уровень волатильности, что несколько усложняет стратегическую работу с портфелем в этой валюте. Между тем в соответствии с ожиданиями в самом ЕС евровалюте, вероятно, придется укрепляться, особенно если ФРС решит снизить ставку. Это не гарантирует, но закладывает потенциал для роста курса евровалюты в среднесрочном периоде.
Покупать евро сейчас — неплохая стратегия, ведь курс после пиковых летних значений уже откатился. Евровалюта может быть логичной частью плана диверсифицировать сбережения.
Продавать евро на текущих уровнях нецелесообразно, ведь прогнозируемый потенциал роста — до 48,9-51 грн/€ за несколько месяцев.
Спекулятивно сыграть на коротких пиках может быть довольно непростой задачей ввиду уже упомянутой высокой волатильности и довольно резких пиков курсовых колебаний. Но евро может использоваться в целях спекулятивных операций благодаря высокому спреду.
Общая стратегия
Высокая неопределенность в геополитике и экономиках США и Евросоюза сохраняется, а ЕЦБ и ФРС находятся под влиянием важных экономических факторов и макростатистики для будущих решений по уровню ставок. Инвесторам на коротком горизонте лучше выбрать «якорем» доллар, а вот евро держать в портфеле для диверсификации и с целью возможного быстрого заработка на временных колебаниях. При этом разово делать ставку на одну валюту не стоит, ведь постепенная стратегия покупки и продажи частями приносит больше возможностей.
Украинский рынок с учетом заложенного в проект государственного бюджета на 2026 год среднего курса 45,6 грн/долл., а также учитывая реакцию на очередные негативные сигналы приближения зимы и растущие угрозы со стороны страны-агрессора будет иметь девальвационный тренд в средне- и долгосрочном периоде. Это предоставит дополнительную возможность для инвестиций в валюту и повысит гарантированное сохранение валютных сбережений.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
