Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings в ночь на субботу по Киеву подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Украины в иностранной валюте на уровне «ограниченный дефолт» (RD).
«Fitch считает, что Украина все еще находится в процессе более широкой реструктуризации, при этом ее ВВП-варранты станут дефолтными только после даты выплаты 31 мая. Долгосрочный РДЭ в иностранной валюте будет оставаться на уровне RD до тех пор, пока Украина не нормализует свои отношения с подавляющим большинством внешних коммерческих кредиторов», — говорится в публикации на сайте агентства.
Fitch напоминает, что после прошлогодней реструктуризации непогашенных суверенных еврооблигаций и гарантированного государством долга «Укравтодора», «Укрэнерго» достигло предварительной договоренности о реструктуризации своих гарантированных государством еврооблигаций на сумму $825 млн (с приостановлением выплат с 9 ноября 2024 года), которая должна быть завершена до июля.
В то же время Украина и держатели ВВП-варрантов (на условную сумму $2,6 млрд) не смогли достичь договоренности о реструктуризации, а внешний коммерческий кредит Cargill на $0,7 млрд, выплаты по которому приостановлены с 3 сентября 2024 года, также до сих пор не реструктуризирован.
Агентство также подтвердило РДЭ в национальной валюте на уровне «ССС+», что отражает продолжение обслуживания долга Украины в национальной валюте. Лишь небольшая доля (1,1% по состоянию на май 2025 года) его принадлежит нерезидентам, тогда как большинство —
Национальному банку Украины и отечественным (преимущественно государственным) банкам, а такая структура собственности ограничивает выгоды для страны от реструктуризации долга в нацвалюте, создавая потенциальные фискальные расходы (включая рекапитализацию банков).
Что касается украинско-российских переговоров о прекращении огня, то Fitch вспомнило, о первой за три года двусторонней встрече в Стамбуле, но отметило, что она не привела ни к какому прорыву.
«Задекларированная администрацией США цель завершить войну может привести к прекращению огня путем переговоров, но заключение мирного соглашения маловероятно из-за трудно согласуемых позиций обеих сторон», — считает агентство.
Оно добавило, что соглашение о добыче полезных ископаемых между США и Украиной смягчило дипломатическую напряженность, но потенциальные экономические выгоды, а также степень, до которой оно может связать экономические интересы США со стратегическими целями безопасности Украины, остаются крайне неопределенными.
Что касается фискального дефицита, то Fitch указало на его сокращение до 17,2% ВВП в 2024 году благодаря высоким показателям доходов, несмотря на экономическое замедление, и спрогнозировало увеличение дефицита до 19,3% ВВП в 2025 году.
«Высокое давление на расходы сохранится даже после окончания войны, поскольку Украина, вероятно, сохранит значительные военные силы», — считает агентство и напоминает также о потребности в восстановлении в течение следующего десятилетия в $524 млрд, что примерно в 2,8 раза превышает номинальный ВВП Украины в 2024 году.
В публикации отмечается, что потребности Украины в финансировании в этом году будут комфортно удовлетворены, оставляя дополнительные буферы ликвидности на следующий год: чистое иностранное финансирование достигнет $55 млрд по сравнению со средним показателем в $25 млрд в год в 2022-24 годах, главным образом благодаря авансовому поступлению доходов от замороженных российских активов. В то же время неопределенность относительно финансирования на 2026 год и последующие годы остается высокой. Fitch ожидает, что внутренние заимствования вырастут в 2026 году благодаря относительно устойчивому банковскому сектору и низкому внутреннему финансированию в этом году.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента (РДЭ) Украины в иностранной валюте (LTFC) на уровне «Ограниченный дефолт» (RD) в ожидании завершения реструктуризации обязательств, по которым Украина уже приостановила выплаты или заявила об их приостановлении в будущем.
«РДЭ LTFC Украины будет оставаться «RD» до тех пор, пока Fitch не вынесет решение о завершении обмена и нормализации отношений со значительным большинством внешних коммерческих кредиторов», – говорится в сообщении агентства на его сайте.
Fitch напомнило, что Украина продолжает процесс реструктуризации своего внешнего коммерческого долга. После успешного завершения обмена еврооблигаций в сентябре 2024 года правительство распорядилось временно приостановить выплаты по внешнему коммерческому кредиту Cargill на $0,7 млрд с 3 сентября 2024 года, еврооблигациям «Укрэнерго» с госгарантией на $825 млн с 9 ноября 2024 года и ВВП-варрантам с 31 мая 2025 года.
Помимо того агентства подтвердило РДЭ по местным кредитам «CCC+». «Более высокий долгосрочный РДЭ в национальной валюте отражает продолжающееся обслуживание Украиной долга в национальной валюте в рамках текущего процесса реструктуризации внешнего коммерческого долга, что подтверждает наши ожидания преференциального режима по долговым обязательствам в национальной валюте», – пояснило Fitch.
Оно указало, что структура задолженности по ОВГЗ – лишь 1,3% у нерезидентов при подавляющей доле у НБУ и отечественных банков, в основном государственных – ограничивает выгоды Украины от любой реструктуризации, поскольку создает потенциальные фискальные издержки (включая рекапитализацию банков) и риски для стабильности финансового сектора, мешая развитию внутреннего долгового рынка.
Fitch ожидает, что война будет продолжаться до 2025 года в рамках текущих широких параметров. «Несмотря на некоторые территориальные успехи России с конца 2023 года, военная поддержка Запада и твердая решимость должны позволить Украине избежать значительных дополнительных территориальных потерь», – считает агентство.
Оно предполагает, что заявленная новой администрацией США цель прекратить войну может привести к согласованному прекращению огня, но мирное соглашение маловероятно из-за сложных уступок, которые потребуются от обеих сторон. Параметры согласованного прекращения огня, включая гарантии безопасности для Украины и территории, которые останутся под контролем России, остаются неопределенными, добавило Fitch.
По его оценкам, дефицит государственного бюджета останется высоким — 19,1-19,2% ВВП в 2024-2025 годах, несмотря на недавно одобренное повышение налогов, из-за высоких расходов на оборону и ожидаемого сокращения иностранных грантов. Значительная фискальная консолидация будет ограничена продолжением войны, а также расходами на восстановление в случае длительного прекращения огня, что, вероятно, сохранит высокую зависимость от иностранного финансирования.
Согласно прогнозам Fitch, долг Украины вырастет до 90,8% ВВП в 2024 году с 84,4% в 2023 году, при этом 77% внешнего долга имеет высокую степень льготности, 74% номинировано в долларах США. Агентство добавляет, что неопределенность в отношении внешнего финансирования в ближайшем будущем ослабла, так как G7, вероятно, предоставит около $50 млрд в виде кредитов, обеспеченных доходами от замороженных российских суверенных активов.
Fitch также ожидает увеличения дефицита счета текущих операций увеличится до 8,4% ВВП в 2024 году и до 13,6% ВВП в 2025 году, так как ограничения производственных мощностей (например, трудовых и энергетических) будут сдерживать рост экспорта. Рост потребительских расходов, военный импорт, ослабление валютных ограничений и прогнозируемое снижение дотаций перевесят прогнозируемое снижение импорта услуг от украинцев за границу, добавило агентство.
По его оценкам, официальное финансирование покроет потребности во внешних заимствованиях: международные резервы вырастут до $42 млрд в 2024 году с $40,5 млрд в 2023 году.
Fitch также прогнозирует, что инфляция составит в среднем 9,3% в 2025 году по сравнению с 6,2% в 2024 году, так как быстрый рост зарплат на фоне нехватки рабочей силы и несоответствия квалификации может поддерживать ценовое давление на внутренний спрос. В то же время рост замедлится в 2025 году до 2,9% с 4% в 2024 году из-за сохраняющегося дефицита рабочей силы и энергоносителей.
«Прочное и надежное прекращение огня может значительно повысить перспективы роста в стране в 2025-2026 годах», – отметило агентство.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings изменило прогноз долгосрочных рейтингов дефолта эмитента в иностранной и национальной валютах Франции на «негативный» со «стабильного». При этом рейтинги подтверждены на уровне «AA-», сообщается в пресс-релизе агентства. Краткосрочные рейтинги остались на отметке «F1+».
Отмечается, что «риски фискальной политики выросли с момента нашего последнего обзора». Аналитики Fitch ожидают более значительного дефицита, что приведет к резкому росту государственного долга — до 118,5% ВВП к 2028 году.
Дефицит госбюджета Франции в 2024 году, по их оценке, должен увеличиться до 6,1% ВВП, что значительно превышает весенние прогнозы правительства и Fitch в 5,1% ВВП.
«Мы прогнозируем, что дефицит Франции в 2024 году будет вторым по величине в еврозоне и почти втрое превысит прогнозируемый средний дефицит стран категории «AA», — говорится в сообщении.
Эксперты повысили оценку дефицита бюджета страны в 2025 и 2026 годах до 5,4% ВВП. Также они не ожидают, что правительство сможет добиться сокращения дефицита ниже 3% ВВП до 2029 года.
К концу 2026 года размер госдолга прогнозируется в 116,3% ВВП. Это является вторым по величине показателем среди государств с рейтингом «АА» и более чем вдвое превышает средний для этой категории уровень.
Между тем эксперты Fitch улучшили прогноз роста французской экономики в 2024 году до 1,2% с ожидаемых ранее 0,8%. Хорошие показатели внешней торговли компенсируют слабые потребительские расходы и инвестиции. Олимпийские игры добавили 0,25 процентного пункта к росту ВВП в третьем квартале.
В 2025 году аналитики агентства теперь ожидают подъема экономики на 1,2% по сравнению с прежней оценкой в 1,5% и прогнозируют рост на 1,3% в 2026 году.
Во вторник агентство Fitch понизило кредитный рейтинг Украины до «Ограниченного дефолта» с «C», сославшись на истечение льготного периода выплаты по еврооблигациям 2026 года, сообщает Reuters.
Украина объявила дефолт по своим облигациям после вступления в силу закона, разрешающего приостановить выплаты по внешнему долгу до 1 октября. Ранее в этом месяце Украина начала процесс получения согласия держателей облигаций на реструктуризацию международных облигаций на сумму $ 20 млрд.
Украина после вторжения России решительно настаивает на реструктуризации долга военного времени в рамках усилий по восстановлению доступа к международным рынкам капитала.
Fitch сохранило рейтинг долга Украины в национальной валюте (LC) на уровне «CCC-«, поскольку ожидает, что долг LC будет исключен из сделки по реструктуризации с внешними коммерческими кредиторами.
Рейтинговое агентство S&P Global также снизило рейтинг Украины до «выборочного» дефолта со 2 августа.
Fitch обычно не присваивает прогнозы странам с рейтингом «ССС+» или ниже.
Международные рейтинговые агентства S&P Global и Fitch ухудшили прогнозы для китайского рынка жилой
недвижимости, несмотря на анонсированный Пекином пакет мер по его поддержке.
S&P прогнозирует снижение продаж жилья в КНР на 15% в этом году, тогда как ранее ожидало их уменьшения на 5%. Согласно прогнозу агентства, опубликованному в четверг, объем продаж жилой недвижимости в стране в текущем году составит менее 10 трлн юаней ($1,4 трлн), что примерно вдвое ниже пикового уровня, зафиксированного в 2021 году.
Fitch на этой неделе также ухудшило прогноз продаж жилья в КНР: теперь агентство ожидает падения продаж на 15-20% в этом году, а не на 5-10%, как предполагалось ранее.
Снижение прогнозов показывает, что рейтинговые агентства не уверены в успехе масштабного пакета мер поддержки рынка, о запуске которого китайские власти объявили в мае. В частности, он включает отмену нижнего предела ставок по ипотечным кредитам, а также снижение требований к первоначальному взносу для покупателей недвижимости с использованием ипотеки. Кроме того, Пекин призвал власти городов с избыточным фондом готовых домов выкупать недвижимость по разумным ценам для ее последующего использования в качестве доступного жилья.
Цены на новостройки в крупных городах Китая в мае снизились по итогам 11-го месяца подряд. Согласно отчету Государственного статистического управления (ГСУ) КНР, стоимость нового жилья в 70 крупнейших городах страны в прошлом месяце уменьшились на 3,9% в годовом выражении — максимально с июня 2015 года.
На долю недвижимости приходится примерно 78% благосостояния жителей Китая, отмечает Bloomberg.
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings прогнозирует среднюю цену нефти по итогам 2023 года на уровне $80 за баррель, говорится в очередном мировом экономическом прогнозе (GEO).
В следующем году ожидается понижение до $75 за баррель, в 2025 году — до $70 за баррель.
По оценкам аналитиков агентства, курс японской иены к доллару США на конец текущего года будет находиться в районе 145 иен/$1, в конце 2024 года — 135 иен и в конце 2025 года — 125 иен.
Курс единой европейской валюты в ближайшие три года будет составлять 0,92 евро/$1.
Фунт стерлингов, как ожидается, в 2023-2024 годах будет находиться на отметке $1,25, а в 2025 году — $1,2.
Прогноз для китайской валюты на конец текущего года составляет 7,2 юаня/$1, а на следующие два года — 7,3 юаня/$1.
