Как сообщает Fixygen, Министерство финансов Германии подготовило проект реформы налогообложения криптоактивов, предусматривающий введение с 2027 года 25%-ной ставки налога на прибыль от продажи Bitcoin, Ethereum и других криптовалют независимо от срока владения активом.
Соответствующий референтский проект находится на стадии раннего согласования внутри федерального правительства, сообщил Handelsblatt 9 сентября со ссылкой на имеющийся в распоряжении издания документ. Сейчас Германия остается одной из наиболее привлекательных крупных европейских юрисдикций для долгосрочных частных инвесторов в криптовалюты. Согласно действующим правилам, прибыль от продажи криптоактивов, находившихся в собственности более одного года, как правило, не облагается подоходным налогом. Если актив продается в течение 12 месяцев после покупки, прибыль относится к частным сделкам по продаже имущества и облагается по индивидуальной ставке налогоплательщика. Такой порядок подтвержден официальными разъяснениями Минфина Германии от 6 марта 2025 года.
Новая модель должна принципиально изменить этот подход. Криптоактивы предлагается перевести из категории частных сделок с имуществом в категорию доходов от капитала и облагать по аналогии с прибылью от операций с акциями. Базовая ставка Abgeltungsteuer составит 25%. С учетом солидарного сбора фактическая нагрузка может достигать 26,375% без учета возможного церковного налога.
Предлагаемые правила должны распространяться только на криптовалюту, приобретенную после 31 декабря 2026 года. Для Bitcoin, Ethereum и других активов, купленных ранее, предполагается сохранить действующий налоговый режим.
Законопроект предполагает вступление новых правил в силу с 1 января 2027 года. При этом автоматическое удержание налога немецкими криптовалютными сервисами планируется ввести только с 1 января 2028 года, чтобы дать платформам время для перестройки систем учета.
Минфин рассчитывает, что изменение правил принесет бюджету около EUR160 млн дополнительных налоговых поступлений в 2028 году. В последующие годы сумма должна увеличиваться и, согласно расчетам ведомства, достичь около EUR350 млн в 2030 году.
Реформа фактически ликвидирует главное налоговое преимущество долгосрочного владения криптовалютой в Германии. Инвестору больше не будет достаточно удерживать Bitcoin или Ethereum более года для полного освобождения полученной при продаже прибыли от налога.
При этом окончательное решение пока не принято. Проект Минфина находится на ранней стадии межведомственного согласования, после которой документ должен пройти дальнейшее рассмотрение правительством, Бундестагом и Бундесратом.
Отдельно Германия уже усиливает налоговую прозрачность операций с цифровыми активами. В ноябре 2025 года Бундестаг одобрил имплементацию европейской директивы DAC8, обязывающей поставщиков криптоуслуг передавать налоговым органам сведения об определенных операциях клиентов.
Как сообщает Fixygen, рынок криптовалют во второй половине сентября будет находиться прежде всего под влиянием решений крупнейших центральных банков, американской статистики потребительского спроса и инфляции, а также масштабной квартальной экспирации опционов на биткойн и эфириум.
Главным событием станет заседание Федеральной резервной системы США 15–16 сентября. Решение по ставке будет объявлено 16 сентября. Это заседание особенно важно, поскольку вместе с решением ФРС опубликует обновленные экономические прогнозы и так называемый dot plot — ожидания членов регулятора относительно будущей траектории процентных ставок.
Интрига вокруг заседания резко усилилась после обнародования данных по августовской инфляции. Потребительские цены в США выросли на 0,4% за месяц и на 3,4% в годовом исчислении, базовая инфляция составила 0,3% за месяц и 2,4% за год. Днем ранее индекс цен производителей PPI показал рост на 0,4% за месяц и сразу на 5,4% в годовом исчислении.
На этом фоне рынок резко повысил ожидания относительно повышения ставки ФРС на 25 базисных пунктов. В течение 11 сентября фьючерсы оценивали вероятность такого решения примерно в 82–87%, тогда как ещё за несколько дней до публикации CPI консенсус-прогноз экономистов Reuters предполагал сохранение ставки на уровне 3,50–3,75%.
Для криптовалют повышение ставки традиционно является неблагоприятным фактором: оно увеличивает доходность долларовых активов, повышает стоимость заемного капитала и снижает склонность инвесторов к риску. Однако реакция Bitcoin будет зависеть не только от самого решения, но и от комментариев ФРС. Если регулятор даст понять, что сентябрьское повышение является разовым, рынок может воспринять его значительно спокойнее, чем сигнал о начале нового цикла ужесточения.
Дополнительное значение перед заседанием приобретут данные по розничным продажам в США за август, которые также будут опубликованы 16 сентября. В июле этот показатель снизился впервые за девять месяцев. Сильное восстановление потребительского спроса может подкрепить аргументы в пользу высоких ставок, тогда как слабые продажи могут несколько ослабить опасения инвесторов относительно дальнейшего ужесточения политики. Дату публикации подтверждает Бюро переписи населения США. (
В тот же день BLS опубликует августовские индексы импортных и экспортных цен. Обычно этот показатель оказывает гораздо меньшее влияние на рынок, чем CPI, однако в нынешней ситуации инвесторы будут внимательно следить за признаками переноса высоких цен на энергоносители и импортируемые товары на американскую инфляцию.
Следующим важным фактором станет Банк Японии. Его заседание состоится 17–18 сентября. Согласно опросу Reuters, регулятор, как ожидается, повысит ставку на 25 базисных пунктов — до 1,25%, максимального уровня за 31 год.
Для Bitcoin решение японского центробанка важно из-за механизма carry trade. На протяжении многих лет инвесторы брали в долг дешёвые иены и вкладывали их в более доходные и рискованные активы. Рост ставок в Японии и укрепление иены делают такие стратегии менее привлекательными и могут привести к сокращению позиций, открытых за счёт заёмных средств, на глобальных рынках, включая криптовалюты. Опасения по поводу сворачивания yen carry trade уже неоднократно становились источником повышенной волатильности рисковых активов.
Еще одним потенциальным источником резких колебаний станет 25 сентября, когда на Deribit состоится крупная квартальная экспирация криптовалютных опционов. По расчетам на основе биржевого открытого интереса по состоянию на 9 сентября, на эту дату приходилось около $14,4 млрд биткойн-опционов и ещё примерно $1,8 млрд эфириум-опционов. Около 41,5% всего открытого интереса к биткойн-опционам было сосредоточено именно в сентябрьской экспирации.
Сама по себе экспирация не определяет направление рынка, однако такой большой объем контрактов способен увеличить краткосрочную волатильность. Исследование, опубликованное в сентябрьском выпуске Finance Research Letters, также указывает на статистически значимые внутридневные развороты Bitcoin в периоды экспирации опционов, особенно при наличии крупных позиций маркет-мейкеров.
29 сентября рынок получит августовский отчет JOLTS о количестве вакансий в США. После сильного августовского отчета по занятости, согласно которому американская экономика создала 162 тыс. рабочих мест при уровне безработицы 4,1%, состояние рынка труда стало ещё одним аргументом для сторонников более жёсткой политики ФРС. Неожиданно высокий уровень вакансий может вернуть давление на биткоин из-за роста доходности американских облигаций.
Но самая важная статистика после заседания ФРС появится 30 сентября. Бюро экономического анализа США одновременно опубликует третью оценку ВВП за второй квартал и данные о личных доходах и расходах американцев за август. Именно в этом отчете содержится индекс цен PCE — основной показатель инфляции, на который ориентируется ФРС.
Если PCE покажет усиление инфляционного давления вслед за CPI и PPI, ожидания относительно дополнительных повышений ставки до конца года могут усилиться. Для биткоина такой сценарий будет означать продолжение давления со стороны высокой доходности облигаций и сильного доллара. В то же время более слабый PCE, напротив, способен вернуть на рынок ожидания завершения ужесточения денежно-кредитной политики.
Ситуацию осложняет рост цен на нефть. Доходность 10-летних гособлигаций США 11 сентября приблизилась к 5% — максимальному значению с 2023 года, поскольку дорогая нефть усилила опасения относительно новой инфляционной волны.
Кроме того, Европейский центральный банк 10 сентября уже повысил ключевые ставки на 25 базисных пунктов: ставка по депозитам с 16 сентября составит 2,50%. ЕЦБ прямо связал это решение с устойчивым инфляционным давлением, в частности из-за конфликта на Ближнем Востоке и роста цен на энергоносители.
Таким образом, вторая половина сентября складывается для криптовалютного рынка как период повышенного макроэкономического риска. За две недели инвесторы последовательно получат решение ФРС, возможное повышение ставки Банком Японии, крупную квартальную экспирацию криптоопционов, данные американского рынка труда и ключевой индекс инфляции PCE.
В базовом сценарии главным фактором для Bitcoin остается стоимость глобальной ликвидности. Если ФРС и Банк Японии одновременно ужесточат политику, а инфляция в США останется высокой, давление на рисковые активы может сохраниться. Если же ФРС даст понять, что повышение ставки приближается к завершению цикла, а PCE покажет замедление роста цен, в конце сентября рынок может получить повод для восстановления.
Ключевым ориентиром после каждой публикации данных будет не только сам показатель, но и реакция доходности американских казначейских облигаций и доллара: в случае их дальнейшего роста криптовалютам будет сложнее восстановить позиции, тогда как снижение доходности и курса доллара способно вернуть капитал в Bitcoin, Ethereum и другие рисковые активы.
Совокупная капитализация мирового рынка стейблкоинов достигла примерно $305,4 млрд, продолжая расти на фоне расширения использования цифровых долларов в криптовалютных расчетах, трейдинге и децентрализованных финансах, — сообщает Fixygen.
По данным DefiLlama по состоянию на 10 сентября 2026 года, за последние семь дней предложение стейблкоинов выросло примерно на $1,69 млрд, или на 0,56%, а за 30 дней — на 1,6%.
Крупнейшим стейблкоином остается Tether USDT с капитализацией около $183,4 млрд. Его доля во всем сегменте составляет примерно 60%.
На втором месте — выпущенный компанией Circle USDC с капитализацией около $74,5 млрд. За последний месяц его предложение увеличилось примерно на 3%.
Таким образом, только два крупнейших долларовых стейблкоина контролируют около 84,4% всего рынка.
На третьем месте — Sky Dollar (USDS) с капитализацией около $6,64 млрд, далее следуют DAI с $4,79 млрд и Ethena USDe с примерно $4,44 млрд.
Наиболее заметную динамику среди крупных стейблкоинов в последнее время демонстрирует USDe: его капитализация за месяц выросла примерно на 13%.
Рост капитализации стейблкоинов является важным индикатором состояния криптовалютного рынка. В отличие от роста стоимости Bitcoin или Ethereum, увеличение капитализации долларовых токенов в значительной степени означает появление дополнительного номинального объема цифровых долларов, которые могут использоваться для торговли, переводов, кредитования и других операций в криптоэкономике.
Поэтому рост предложения стейблкоинов часто рассматривается как показатель увеличения доступной ликвидности. При этом он сам по себе не гарантирует дальнейшего роста биткоина или других криптоактивов — часть средств может использоваться для расчетов, международных переводов или храниться вне рисковых активов.
Структура рынка остается чрезвычайно концентрированной: на USDT приходится шесть из каждых десяти долларов капитализации сегмента, а разрыв между Tether и ближайшим конкурентом USDC превышает $108 млрд.
Стейблкоины — это цифровые токены, стоимость которых, как правило, привязана к традиционным валютам, прежде всего к доллару США. Они являются одним из основных расчетных инструментов криптовалютного рынка и в то же время все активнее используются за его пределами для международных платежей и денежных переводов.
Источник данных: DefiLlama Stablecoins
Як повідомляє Fixygen, Ethereum становится вторым после Bitcoin крупным цифровым активом, который публичные компании используют для формирования корпоративных криптовалютных резервов.
По данным Ethereum Treasury Tracker The Block на 9-10 сентября 2026 года, девять отслеживаемых публичных компаний держат на балансах в общей сложности около 7,63 млн ETH. Стоимость этих резервов оценивается примерно в $19 млрд.
Абсолютным лидером стала BitMine Immersion Technologies. Компания сообщила 8 сентября, что увеличила собственный портфель до 5,929 млн ETH. Кроме того, BitMine располагает 211 BTC, денежными средствами и обращающимися ценными бумагами на $593 млн, а также рядом других инвестиций.
Общий объем криптовалюты, денежных средств и рыночных ценных бумаг компания оценивает в $15,7 млрд.
По оценке самой BitMine, принадлежащие ей 5,93 млн ETH соответствуют приблизительно 4,9% всего предложения Ethereum.
При этом около 5,067 млн ETH компания уже разместила в стейкинге. Их стоимость на момент раскрытия информации оценивалась BitMine примерно в $12,6 млрд.
Второе место среди публичных корпоративных держателей Ethereum занимает SharpLink с 868,7 тыс. ETH примерно на $2,15 млрд, третье — Dynamix Corporation с 496,7 тыс. ETH примерно на $1,24 млрд.
Далее следуют Bit Digital со 158,5 тыс. ETH, BTCS с 70,1 тыс. ETH и Forum Markets с 69,8 тыс. ETH.
Таким образом, только BitMine контролирует около 78% всех ETH, находящихся в специализированных корпоративных Ethereum-резервах, учитываемых The Block.
Формирующаяся модель похожа на стратегию, которую несколько лет назад начала реализовывать Strategy с Bitcoin, однако у Ethereum есть существенное отличие. Компания может не только держать цифровой актив в ожидании роста его стоимости, но и размещать его в стейкинге, получая дополнительную доходность.
В то же время эта модель имеет и дополнительные риски — от волатильности ETH до изменения доходности стейкинга и потенциального дисконта акций компании относительно стоимости принадлежащего ей Ethereum.
На 10 сентября ETH торгуется в районе $2,47 тыс.
Источник данных: Ethereum Treasury Tracker
Доля Ethereum, размещённого в стейкинге, превысила 35% от общего предложения криптовалюты, а очередь желающих подключить новые средства к системе валидаторов растянулась почти на 33 дня, — сообщает Fixygen.
По данным Ethereum Validator Queue по состоянию на 10 сентября, в стейкинге находится около 42,9 млн ETH, или 35,19% предложения Ethereum. В сети насчитывается около 909,7 тыс. активных валидаторов.
При этом в очереди на вход находилось около 1,895 млн ETH. Расчетное время ожидания подключения нового валидатора достигало 32 дней и 22 часов.
Ситуация с выводом средств противоположна: в очереди на выход находилось всего около 25,3 тыс. ETH, а время ожидания составляло около 10,5 часа. После выхода валидатора дополнительная задержка до фактического получения средств оценивалась примерно в 7,9 дня.
Такое соотношение очередей указывает на значительно более высокий текущий спрос на вход в стейкинг, чем на выход из него.
Доходность стейкинга Ethereum составляет около 2,59% годовых. Она меняется в зависимости от количества ETH, задействованного в обеспечении работы сети, и других параметров протокола.
Рост количества ETH, заблокированного в валидаторах Ethereum, потенциально сокращает объем монет, непосредственно доступных на рынке. Однако считать все 42,9 млн ETH полностью выведенными из обращения было бы некорректно: часть стейкинга осуществляется через ликвидные протоколы, которые выпускают производные токены, находящиеся в обращении на рынке.
Дополнительным фактором является растущий интерес публичных компаний к Ethereum. Крупнейший корпоративный владелец ETH, BitMine Immersion Technologies, сообщил 8 сентября, что из принадлежащих ему 5,93 млн ETH уже 5,067 млн размещены в стейкинге.
На фоне роста стейкинга Ethereum торгуется на уровне около 2,47 тыс. долларов. По данным на 10 сентября, цена ETH составляет примерно 2468 долларов против 2485 долларов днём ранее.
Ethereum перешел на механизм консенсуса Proof-of-Stake в сентябре 2022 года. Валидаторы блокируют ETH для подтверждения операций и защиты сети, получая за это вознаграждение.
Источник данных: Ethereum Validator Queue
Как сообщает Fixygen, стоимость криптовалют, находящихся на балансах публичных компаний, достигла примерно 123 млрд долларов, при этом более 81 % корпоративных цифровых резервов приходится на Bitcoin.
По данным Corporate Crypto Treasury Tracker The Block по состоянию на 10 сентября 2026 года, в базе учтены 119 публичных компаний, из которых 109 имеют активные криптовалютные резервы. Совокупная стоимость их цифровых активов оценивается примерно в $123 млрд.
На биткоин приходится около $99,8 млрд, или 81,1 % всего объема. Публичные компании, использующие биткоин в качестве основного резервного цифрового актива, в совокупности контролируют около 1,274 млн BTC.
Безусловным лидером остается Strategy, ранее называвшаяся MicroStrategy. По состоянию на 7 сентября компания владела 845,05 тыс. BTC. На приобретение этого объема было потрачено $63,73 млрд, а средняя цена покупки составила около $75,4 тыс. за биткоин. Эти данные Strategy обнародовала 8 сентября в отчете Form 8-K для Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
По текущей оценке The Block стоимость биткоина на балансе Strategy составляет более $66 млрд. Таким образом, на одну компанию приходится примерно две трети стоимости корпоративных резервов биткоина, учитываемых трекером.
В число других крупнейших владельцев входят Twenty One Capital с 43 514 тыс. BTC, японская Metaplanet с 43 тыс. BTC и майнинговая компания MARA с 35 303 тыс. BTC. Еще около 30 тыс. BTC принадлежат структуре Cantor Equity Partners I, связанной с будущей сделкой BSTR.
Второй по величине корпоративной криптовалютной позицией после Strategy уже является не биткоин, а Ethereum. BitMine Immersion Technologies накопила почти 5,93 млн ETH стоимостью около $14,7 млрд.
Расширение корпоративных крипторезервов означает, что цифровые активы постепенно превращаются из инструмента преимущественно частных криптоинвесторов в отдельный элемент балансов публичных компаний.
При этом стратегия цифровых резервов создает дополнительный рыночный риск. Стоимость акций таких компаний начинает зависеть одновременно от их основного бизнеса, стоимости принадлежащей им криптовалюты, условий привлечения капитала и того, с какой премией или дисконтом к стоимости криптоактивов оценивает компанию фондовый рынок.
Источник данных: Corporate Crypto Treasury Tracker
