Выпуск № 1 — август 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Первая декада августа и начало второй обозначились рядом данных и решений, задающих тон для курсообразования на ближайшие недели. По-прежнему доминируют внешние факторы, а вот внутренние формируют в основном ситуативные импульсы и незначительную волатильность без изменения длинного тренда.
Международный контекст
США. Июльская инфляция замедлилась в пределах ожиданий — цены выросли на 2,7% за год, а базовая инфляция (без учета продуктов и топлива) — на 3,1%, что подпитало ожидания снижения ставок ФРС в сентябре и дало короткий «выдох» доллару после сильной макростатистики в предыдущих периодах. Рынок труда также остыл: отчеты по занятости вне сектора сельского хозяйства оказались слабее, безработица поднялась, что дополнительно усиливает вероятность мягкого сценария для ФРС. Совокупно эти факторы снижают так называемую премию за жесткость у USD на горизонте нескольких ближайших недель — по крайней мере до явных сигналов ФРС относительно будущей политики.
Еврозона. Флешоценка Гармонизированного индекса потребительских цен, публикуемого Евростатом (HICP), за июль — 2,0% г/г (стабильно), что сохраняет для ЕЦБ аргументацию на постепенное осторожное смягчение далее в текущем году. Окончательные оценки ВВП за два квартала подтвердили слабый, но все же позитивный рост. Для будущей траектории евро это больше нейтральный или умеренно негативный сигнал в отрыве от других драйверов, так как ястребиного сюрприза не наблюдается.
Великобритания послала свой сигнал для глобального валютного тона — ее центробанк снизил ставку на 25 б. п. — до 4,0%, что обозначает сигнал к старту ребалансировки монетарной политики другими крупными экономиками вне США и еврозоны и формирует ожидания на более широкий пересмотр ставок при условии подтверждения такой политики другими макроиндикаторами. В целом такие процессы размягчают долларовое преимущество в корзине глобальных валют на горизонте 1-2 месяцев, если и ФРС сдвинется в ту же сторону.
Глобальный энергетический фактор пока не дает импульсов для пересмотра выбранных политик ключевыми экономиками. Рыночные ожидания по ценам на нефть без резких изменений, а текущие котировки уже вполне отражают новостной фон последних недель: баланс спроса/предложения не добавляет инфляционного напряжения для ЕС, следовательно, сейчас не является фактором, который заставил бы ЕЦБ к более жесткой политике. Это тоже будет работать против дальнейшего усиления евро. Ожидаемая траектория — нейтральное или умеренно понижательное влияние для евро при условии отсутствия других сигналов и данных, которые могут сдержать или развернуть текущий тренд.
Итак, учитывая текущий международный фон, на коротком горизонте USD имеет меньше причин и драйверов для укрепления, а для EUR наиболее вероятен боковик.
Ключевыми факторами влияния в ближайшей перспективе станут сентябрьское решение ФРС по ставкам и дальнейшие действия центробанков крупных экономик мира: ожидаемое сближение ставок в ведущих экономиках уменьшает доходное преимущество США — следовательно, преимущество доллара тает, но и евро не получает своего нового драйвера.
Внутренний украинский контекст
Резервы и интервенции. Международные резервы Национального банка Украины сохраняются на высоком уровне, даже несмотря на значительные продажи валюты НБУ и долговые выплаты. Несмотря на снижение «резервная подушка» остается достаточной для сглаживания колебаний и поддержания контролируемой динамики официального/рыночного курсов.
Инфляция. В июле инфляция замедлилась до 14,1% в годовом измерении (г/г), а в месячном впервые за два года была зафиксирована дефляция -0,2%. Это уменьшает краткосрочные ценовые риски и инфляционные премии в ценообразовании импортеров/ритейла. Для курса гривны такие факторы — нейтрально или умеренно успокаивающие, поскольку нивелируют аргументы для резкого «страхового» спроса на валюту.
Внешняя поддержка поступает в должном ожидаемом объеме, что поддерживает базовый набор факторов для сценария стабильной гривны. Решение Совета ЕС о предоставлении очередного четвертого транша более €3,2 млрд в рамках Ukraine Facility — важное подкрепление фискальной стабильности и валютной ликвидности на осенние месяцы. Это косвенно снижает риски волатильности гривны на валютном рынке.
Новый шаг в сфере валютной либерализации со стороны НБУ — позитивный сигнал относительно стабильных ожиданий рынка и регулятора. В начале августа НБУ разрешил репатриацию дивидендов и расширил инструменты хеджирования, а также упростил ряд технических валютных операций. Структурно это снижает рыночные риски и улучшает предсказуемость для бизнеса без резкого дополнительного спроса на валюту, что также устраняет факторы давления на курс.
Украинский рынок входит во вторую половину августа с сохраненным курсовым консенсусом: резервы достаточны, внешнее финансирование подтверждено, инфляция остыла, а либерализация — дозированная и управляемая. Внутренние факторы по-прежнему дадут короткие всплески, но общее направление все же будет определяться за пределами Украины — международными данными и решениями, прежде всего США и ЕС.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка — спокойствие и узкий коридор
В целом украинский валютный рынок по доллару находится в фазе штиля — международные факторы не дают драйверов для резких изменений, а дозированные интервенции и либерализация НБУ поддерживают низкую волатильность и управляемость рынка. Внутренний спрос — без ажиотажных или накопительных драйверов, импортеры действуют планово, не провоцируя аномальных всплесков, в котировках UAH/USD меньше или практически отсутствуют «страховые» наценки операторов рынка.
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка — рефлексии курса евро к гривне на внешние факторы
После длительного плавного сползания в диапазонах покупка ~47,85 до 47,75 и продажа ~48,65 до 48,45 13-14 числа произошел более резкий отскок: покупка ~47,90 до 48,20, продажа ~48,50 до 48,85. Официальный курс НБУ поднялся однодневным скачком с 48,0758 до 48,6472 — на 0,58 грн.
В течение тридцати дней наблюдался устойчивый нисходящий тренд, который прервался коррекционным восстановлением 13-14 августа.
На протяжении большей части периода рыночные курсы были равноудалены от официального (классический коридор), а спред покупка/продажа держался ~0,50-0,70 грн/€ — признак стабильных ожиданий и отсутствия нервозности.
Зафиксированный отскок стал следствием внешнего импульса (движение в паре EUR/USD на глобальном рынке после американской статистики) и быстро отразился на рыночных котировках EUR/UAH.
Подобные эпизоды не свидетельствуют о дисбалансе, а лишь об ожидаемом техническом выравнивании между внешним и внутренним рынками без изменения общего тренда — данные из США и статистика еврозоны позволили EUR сделать технический отскок, но этот импульс рынок уже отыграл, поэтому без поступления новых существенных данных из США или ЕС не стоит ожидать дальнейшего роста курса евро против гривны.
Внутренний спрос также не сможет стать драйвером роста котировок из-за спекулятивной составляющей формирования курсов участниками рынка — после перегрева июня-июля и исчерпания платежеспособного спроса интерес к наличному евро утих. Импортеры действуют планово, что сглаживает общее давление на рынок и способствует нормализации спредов.
Прогноз
Рекомендации: действовать в диапазонах, держать ликвидность, хеджировать риски
Ключевые универсальные идеи:
— На коротком горизонте: USD имеет меньше причин для укрепления, EUR — скорее боковик с техническими отскоками.
— Ликвидность превыше доходности: держите запас свободной валюты на текущие нужды, срочные инструменты — только с опцией досрочного доступа с минимальными потерями.
— Универсальная стратегия для всех — гибкость, траншевость, хеджирование.
— Планируйте в диапазонах, не в точках: закладывайте в расчеты и прогнозы курсовой коридор, а не фиксированные числа.
— Следите за спредами: сейчас это более важный индикатор, чем значение курса. Сужение — момент для оптимизации покупок/продаж, расширение — сигнал притормозить.
— Риск-менеджмент: избегайте крупных сделок и фиксированных обязательств, избегайте решений под эмоции после новостей/соцсетей — в условиях курсового штиля медиа пытаются «выжать кликбейт из ничего».
Для частных инвесторов и сберегателей:
Для спекулятивных операций на USD/UAH & EUR/UAH:
— Время коротких позиций и быстрых действий: прибыль фиксировать регулярно «небольшими порциями», убытки — «резать быстро».
— Следите за «пересечениями» официального с рынком: внезапный скачок официального курса и сужение спредов обычно означают технический лаг и быстрое «дотягивание» рынка — возможность для коротких позиций/фиксации прибыли.
— Берегите ликвидность: воздерживайтесь от сделок или совершайте меньшие сделки на неликвидном рынке (узкий выбор выгодного предложения, широкие спреды), не держите большие позиции перед выходом важных новостей.
Этот материал подготовлен аналитиками компании и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
КИТ Group, один из лидеров рынка обмена валют и финансовых сервисов в Украине, продолжает динамично расширять свою сеть в ключевых городах страны с высокой экономической активностью.
В Днепре первых клиентов встречает 99-е отделение сети бренда КИТ Group, которая имеет национальное покрытие и охватывает 31 населенный пункт Украины: от крупных мегаполисов до городов с высокой экономической активностью.
Это уже шестое отделение непосредственно в городе Днепре и девятое в пределах области, где одно отделение работает в Каменском и еще два — в Кривом Роге. Расширение присутствия сети бренда КИТ Group в Днепре — ответ на стабильно высокий спрос среди жителей города и региона на прозрачный качественный сервис и выгодные условия от национального лидера в сфере обмена валют.
Новый пункт обмена работает по адресу: г. Днепр, проспект Науки, 90 — в удобной локации с активным пешеходным трафиком. Отделение придерживается стандартного для сети во всех локациях присутствия графика работы — с 09:00 до 19:00 без выходных. Дополнительную информацию о курсах и услугах можно получить на региональном сайте сети бренда КИТ Group kyt-obmin.dp.ua, по номеру поддержки клиентов города Днепра и региона 0 800 33 20 57 или в официальном телеграм-канале сети КИТ Group в регионе @obmenka_dneprua.
Город Днепр — один из стратегических регионов присутствия сети пунктов обмена валют бренда КИТ Group как один из крупнейших промышленных и экономических центров Украины.
Клиенты сети в Днепре и регионе, как и по всей стране, имеют доступ к ключевым преимуществам и сервисным опциям:
Ø онлайн-фиксация курса на 60 минут через официальный сайт, телеграм-канал или службу поддержки клиентов компании — уникальное для украинского рынка решение, позволяющее спланировать обмен заранее по наиболее выгодным условиям даже в условиях меняющегося курса;
Ø специальные условия для оптового обмена валют — удобны для клиентов с большими объемами операций, которые стремятся получить самое выгодное предложение.
Географическое расширение присутствия КИТ Group имеет целью обеспечить украинцам еще более широкий доступ к сервисам, соответствующим самым высоким стандартам отрасли.
Новое отделение сети в городе Днепре оформлено в обновленной визуальной айдентике бренда. Это часть масштабного ребрендинга КИТ Group, подчеркивающего позиции инновационного лидера на рынке небанковских финансовых услуг, который постоянно работает над усовершенствованием сервисов и цифровой инфраструктуры и улучшением клиентского опыта, оставаясь надежным партнером для украинцев в сфере валютных операций.
В течение 2024-2025 годов сеть КИТ Group активно инвестирует в расширение географии присутствия как национальный лидер сегмента обмена валют. Новые отделения сети ранее открыты в Черновцах, Ивано-Франковске, Житомире, Каменском, Умани, Чернигове, на Днепропетровщине и Киевщине.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, флагманским направлением деятельности которой является обмен валют. КИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента на украинском финансовом рынке. По данным Национального банка Украины, сеть КИТ Group по обмену валют занимает первые места отраслевого рейтинга по суммам уплаченных налогов, размеру капитала и успешности бизнеса по финансовому результату. Сеть KИТ Group из 98 пунктов обмена охватывает 31 из крупнейших городов Украины и населенных пунктов с высокой деловой и экономической активностью. Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ.
Многолетние усилия KИТ Group для достижения лидерских позиций, совершенствования сервисов, клиентской и IT-инфраструктуры получили признание престижной отраслевой премии Banker Awards 2024 в номинации « Надежный технологический партнер по обменным операциям», а также награду «Лидер финансового рынка» среди небанковских финансовых учреждений по версии «ТОП-100. Рейтинги крупнейших».
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе почти при отсутствии покупки валюты уменьшил ее продажу на межбанковском рынке на $213,5 млн, или на 24,4% — до $661,1 млн. По данным Нацбанка на его сайте, на наличном рынке в выходные и понедельник было зафиксировано первое за последний месяц положительное сальдо в $2,8 млн, однако в последующие дни покупка доллара снова превышала продажу на $20-33 млн ежедневно.
Официальный курс гривни незначительно снизился за неделю — с 41,6409 грн/$1 до 41,7341 грн/$1, тогда как из-за ослабления доллара на международном рынке евро подорожал сильнее — с 48,7823 грн/EUR1 до 49,1210 грн/EUR1, а 2 июля достиг нового рекорда — 49,4093 грн/EUR1.
На наличном рынке доллар по результатам недели подорожал всего на 2 коп. — до 41,6/41,7 грн/$1, тогда как подорожание евро составило до 10 коп. — 49,35/49,53 грн/EUR1.
«Краткосрочно (1-3 недели) вероятно колебание в пределах 41,30-42,00 грн/$1 без выхода за пределы 42,10 грн/$ при отсутствии внешних шоков или краткосрочных ситуативных всплесков», — прогнозируют эксперты крупного участника рынка наличного валютообмена «КИТ Group».
По их мнению, среднесрочно (2-4 месяца) возможен возврат к уровням 42,00-42,50 грн/$1 в случае усиления импортного спроса, повышения бюджетных выплат или реализации рисков с финансированием либо изменения ожиданий и настроений населения и операторов рынка.
Что касается евро, то в «КИТ Group» считают, что краткосрочно с учетом внешних факторов и стабильного спроса курс евро может направляться к коридору 49,00-49,50 грн/EUR1 с вероятным прорывом до 50,00 грн/EUR1, если получит дополнительные внешние драйверы.
Среднесрочно вероятен выход курса европейской валюты выше значения 50,00 грн/EUR1, особенно в случае сохранения евро на глобальном максимуме и сохранения текущих международных драйверов его роста.
«Держите фокус на евро. Если ваша бизнес-модель предусматривает расходы или выручку в евро, стоит уже сейчас пересмотреть структуру валютного риска, заложить в контракты запас прочности или протестировать возможные сценарии прорыва курса выше 50 грн/EUR1», — считают в компании.
Источник: https://interfax.com.ua/news/projects/1083979.html
Выпуск № 2 — июнь 2025 года
Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Валютный рынок Украины входит во вторую половину года в условиях относительной стабильности на внутреннем рынке и растущей турбулентности на внешнем.
Текущая динамика валютного рынка формируется под влиянием как внешних, так и внутренних факторов, которые имеют потенциал изменить траекторию курсообразования в ближайшей перспективе. Основными темами конца июня стали глобальная слабость доллара, возникновение новых зон напряжения на глобальной карте мира, из внутренней повестки дня — активизация наличного рынка в Украине и осторожная валютная либерализация, продолжающаяся под контролем НБУ.
Глобальный контекст
Мировые рынки демонстрируют усиление позиций евро на фоне ослабления доллара. Индекс DXY достиг самого низкого значения с 2022 года — валюта США потеряла более 10% с начала года, и это падение может стать рекордным с 1970-х. Основной триггер — политическая неопределенность в США. Слухи о намерениях Дональда Трампа досрочно сменить главу ФРС и вмешаться в деятельность института вызвали сомнения в независимости монетарной политики США. На этом фоне евро укрепился до 1,173 USD — самого высокого уровня за три года, франк и иена также нарастили позиции.
И хотя ФРС пока воздержалась от изменения ставок, ожидания рынка уже сдвинулись и, соответственно, закладываются операторами рынка в курсовое моделирование и прогнозирование — консенсусное ожидание международных аналитиков относительно вероятности снижения ставки на ближайшем заседании достигло 25%.
Параллельно с этим риторика ЕЦБ остается осторожной: у еврозоны нет достаточного запаса институциональной устойчивости, чтобы бросить вызов доллару как мировой резервной валюте. Евро растет преимущественно технически — из-за ослабления доллара, а не благодаря фундаментальным преимуществам, к тому же укрепление его позиций невыгодно самому Евросоюзу как дополнительный фактор давления на экспорт.
Внутренний украинский контекст
На украинском рынке ситуация несколько иная. Наличный сегмент демонстрирует резкий рост спроса: в мае банки завезли в Украину $778 млн наличной валюты, что на 38% больше, чем в апреле. В частности, доллара — $457 млн (+52%), евро — $318 млн (+22%). Это указывает на активизацию розничных покупок, вероятно, со стороны домохозяйств, которые либо пытаются зафиксировать текущие уровни курсов, либо наращивают сбережения в валюте на фоне сезонного роста доходов и переводов, а также усиления девальвационных ожиданий.
На графиках прослеживается расширение спреда между курсами покупки и продажи евро, что сопровождает рост объема наличных денег на рынке. Этот сигнал — индикатор нервозности в обменниках и неопределенности относительно дальнейшего движения курса. Курс продажи отреагировал более чувствительно на рывок курса НБУ, а вот курс покупки рос более плавно, что свидетельствует о дисбалансе в структуре спроса/предложения.
Национальный банк Украины сохраняет активную позицию. Валютная либерализация продолжается, но точечно — по принципу «новые деньги — новые условия». НБУ не готов к полному снятию ограничений и публично признает слишком высокие риски оттока валюты, что может пошатнуть баланс на рынке.
Готовность НБУ к смягчению ограничений или заявления с анонсами таких действий могут стать ярким индикатором того, что властный экономический блок имеет фундаментальное видение, как обеспечить долгосрочный баланс на внутреннем валютном рынке с учетом подтверждения партнерами дальнейшей помощи стране.
Вскоре правительство должно задекларировать ожидания относительно среднегодового курса доллара в рамках бюджетного процесса на 2026 год.
Таким образом, внутренний валютный рынок входит в фазу поиска нового баланса между контролируемой стабильностью и растущими внешними и внутренними рисками.
Курс доллара США: динамика и анализ
В течение июня курс доллара к гривне демонстрировал сохранение общей стабильности с умеренной восходящей динамикой в конце месяца. В течение 30 дней средний курс покупки в банках рос с 41,20 до 41,42 грн/$, продажи — с 41,70 до 41,95 грн/$. Официальный курс НБУ в этот же период повысился с 41,52 до 41,69 грн/$.
На более короткой дистанции — за последнюю неделю — рынок показал стабилизацию после пиковых значений в середине июня: курс покупки снизился с 41,60-41,40 грн/$, продажи — на уровне 42,15-41,95 грн/$, а официальный курс оставался в пределах 41,83-41,64 грн/$. Таким образом, наблюдается отсутствие резких колебаний и сохранение контролируемой курсовой динамики.
Динамика спредов между покупкой, продажей и официальным курсом демонстрирует, что банки не ожидают существенных изменений на рынке и не закладывают дополнительной премии или рисков к значению курсов. Это указывает на баланс спроса на доллар, стабильность поведения рынка и отсутствие панических или спекулятивных настроений.
Ключевые факторы влияния:
Прогноз:
Курс евро: динамика и анализ
В июне курс евро к гривне демонстрировал устойчивый рост с минимальными отклонениями, усиливая свои позиции на фоне ослабления доллара США на глобальных рынках и сохранения устойчивого спроса на евровалюту в Украине. За последние 30 дней наблюдался постепенный, но стабильный рост всех ключевых ориентиров: средний курс покупки поднялся с ~46,80 до ~48,60 грн/€, курс продажи — с ~47,50 до почти 49,40 грн/€, а официальный курс НБУ — с ~46,90 до 48,48 грн/€. Последняя неделя июня показала некоторое ускорение этой динамики.
Эти изменения свидетельствуют о сильном восходящем тренде евро в условиях ослабления доллара, спекулятивного интереса и постепенного восстановления импортной активности.
Ключевые факторы влияния:
Прогноз:
В целом рынок евро в Украине демонстрирует тренд активного роста на фоне как глобальных факторов, так и внутреннего спроса. Единая валюта пока демонстрирует значительно большую волатильность и рыночную динамику, чем доллар.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Июль принесет контролируемую стабильность доллара и активный рост курса евро. Все это — на фоне глобального перетягивания инвесторского доверия между долларом и евро. В такой среде валютная стратегия должна сохранять гибкость, адаптивность и быть рассчитанной на несколько разных сценариев развития событий.
Ликвидность — прежде всего. Все валютные активы стоит держать в инструментах с возможностью быстрого реагирования. Срочные депозиты, облигации без возможности досрочного выхода или привязка к одной валюте — потенциальные ловушки. Ближайшие месяцы стоит сохранять фокус не на доходности, а на сохранении возможности для оперативного маневра.
Евро — рост приобрел рыночную динамику. После ощутимого подъема в июне рынок пока остается в фазе аппетита к евровалюте, и хотя часть новостей уже учтена, волатильность сохраняется. Если нужно переформатировать долю этой валюты в портфеле — лучше это делать постепенно, когда сужаются спреды или снижается давление со стороны глобальных драйверов.
Доллар — все еще важный элемент защиты. Текущая стабильность не означает, что доллар потерял свои функции и прелести. Наоборот, в средне- и долгосрочном горизонте его стоит держать в портфеле: осенью или зимой вероятен девальвационный тренд для гривны, который вознаградит терпеливых держателей доллара с крепкими нервами.
Спреды — главный маркер для решений. Если в паре USD/UAH спреды остаются стабильными, то в EUR/UAH — они снова расширяются. Это свидетельствует о возвращении нервозности и неопределенности: когда операторы закладывают в курс дополнительную маржу, это сигнал не спешить. Когда спред сжимается — это время для анализа по входу.
Фиксированные «валютные ориентиры» — под запретом. Курсовая предсказуемость последних недель — не основа для шаблонных действий или чрезмерного оптимизма. Продолжайте работать с 3-4 сценариями движения курса и тестируйте, как будет работать ваша структура активов при каждом из них.
Гривна — не держите больше чем надо. Она пока стабильна, но внешние дисбалансы растут. Чрезмерное накопление гривневых средств создает риски. Гривневую массу сверх операционного запаса стоит перекладывать в любую из надежных валют или привязанные к ним инструменты.
Валютная либерализация — скорее сигнал, чем инструкция к действиям. Сигналы НБУ о смягчении ограничений важны, но пока — это больше символический шаг. Реальный эффект будет заметен ближе к осени. Инвесторам и бизнесу стоит не только следить за шагами по либерализации, но и помнить о возможности обратных действий регулятора, если курсовой сценарий заставит его вернуться к ограничениям. Возможно, следует подумать о выходе в наименее зависимые от действий государства валютные инструменты — наличные или стейблкоины на основе надежных валют.
Держите фокус на евро. Если ваша бизнес-модель предусматривает расходы или выручку в евро, стоит уже сейчас пересмотреть структуру валютного риска, заложить в контракты запас прочности или протестировать возможные сценарии прорыва курса выше 50 грн/€.
Что важно в сфере новостей. В первую очередь обнародование индикаторов и курсовых ориентиров правительства и НБУ на 2026 год в рамках бюджетного процесса.
Этот материал подготовлен аналитиками компании и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-компания, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе почти при отсутствии покупки валюты уменьшил ее продажу на межбанковском рынке на $53 млн, или на 8,4% — до $585,8 млн, свидетельствует статистика на сайте регулятора. Как отмечает НБУ, он впервые за две недели купил валюту на сумму $0,50 млн.
Данные, которые регулятор успел обнародовать за это время, свидетельствуют, что всю прошлую неделю сальдо было отрицательным и колебалось от $11,3 млн в понедельник до $11,6 млн во вторник, $13,2 млн в среду и $8,5 млн в четверг.
Официальный курс гривны колебался от 41,4018 грн/$1 в начале недели, в среду гривна девальвировала до 41,5566/$1, а уже к концу недели курс составил 41,4466 грн/$1.
На наличном рынке курс гривны по результатам недели фактически не изменился: покупка -примерно 41,40 грн/$1, а продажа — около 41,45 грн/$1.
«Конец мая 2025 года характеризуется умеренной стабильностью валютного рынка Украины при отсутствии шоковых изменений, несмотря на внешнюю турбулентность и сложный геополитический фон. Национальная валюта сохраняет контролируемый курс в паре с долларом США, тогда как пара евро/гривна продолжает демонстрировать повышенную волатильность, что связано как с глобальными трендами, так и с внутренними структурными сдвигами в валютных предпочтениях бизнеса и населения», — описали ситуацию эксперты крупного участника рынка наличного валютообмена «КИТ Group».
По их мнению, на среднесрочном горизонте в 2-4 месяца курс доллара к гривне вернется в диапазон 41,80-42,50 грн/$1 при условии роста импорта, повышения внутренней инфляции или поступления значимых сигналов по внешнему финансированию.
На долгосрочном горизонте в 6+ месяцев в «КИТ Group» ожидают вероятного движения в сторону 43,00-45,00 грн/$1 или даже выше.
Обзор доступен по ссылке — https://interfax.com.ua/news/projects/1080324.html
Выпуск № 1 – июнь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Первая половина июня 2025 года показала продолжение тренда относительной стабильности на валютном рынке Украины при отсутствии резких шоков, значимых изменений или неожиданных курсовых скачков. При этом рынок находится в режиме настороженного ожидания как со стороны потребителей, так и со стороны операторов.
Курс доллара США сохраняется в контролируемом диапазоне, демонстрируя минимальные изменения в пределах так называемой плавающей стабильности. Это стало возможным благодаря системному влиянию ключевых факторов: высоким валютным резервам, сдержанному спросу со стороны населения, умеренной деловой активности и прогнозируемым объемам валютного предложения.
Евро же в июне продолжил волнообразную динамику, с тенденцией к возврату в зону роста после незначительной коррекции в мае. Высокая чувствительность к глобальному контексту, структурный спрос на евровалюту во время бизнес-операций, а также активизация обсуждений в Европе о повышении роли евро в глобальном измерении как противовеса доллару — все это удерживает пару EUR/UAH в зоне повышенной волатильности, а также заставляет следить за соотношением в паре EUR/USD.
Глобальный контекст
Первым значимым сигналом июня стало снижение Европейским центральным банком базовой процентной ставки на 25 б. п. — первое ослабление со времен жесткого антиинфляционного цикла. Решение носило ожидаемый характер, поэтому было уже частично заложено в цены, что и объясняет отсутствие немедленного эффекта на курс евро.
В то же время этот шаг может открыть потенциальный цикл снижения ставок в ЕС, что может отразиться на позициях евро в более долгосрочной перспективе, особенно если ФРС США будет оставаться более консервативной. Это может создать разницу в доходности в пользу доллара, что потенциально снизит привлекательность евро для инвесторов и может оказать давление на его курс в паре с долларом. В таком сценарии евро рискует потерять часть завоеванных позиций в более долгосрочной перспективе.
В то же время в США ключевая ставка ФРС остается без изменений, а само учреждение не дает четких сигналов о снижении до конца лета. Рынок воспринимает это как признак внутренней неопределенности. Усложняет прогнозирование так называемый персональный фактор Дональда Трампа, который часто делает противоречивые заявления или действия которого сталкиваются с судебным сопротивлением, хотя уже сейчас очевиден общий фарватер его политического подхода, являющийся источником новых рисковых ожиданий: консервация протекционистского курса, ослабление институциональной независимости ФРС, радикальные финансовые инициативы — все перечисленные факторы, включая внутреннее социально-политическое сопротивление в США политике нового президента, подпитывают долгосрочный тренд на постепенную коррозию безусловного доверия к доллару.
Таким образом, несмотря на отсутствие мгновенных последствий, позиционная борьба между двумя ключевыми валютами мира — долларом и евро — вступает в новую фазу стратегического пересмотра.
Внутренний контекст
Национальный банк Украины продолжил постепенную валютную либерализацию, расширив перечень разрешенных операций для банков и бизнеса. Это свидетельствует о стабилизации внутреннего валютного рынка, однако реальный эффект от этих изменений будет оцениваться не только по объемам репатриированных доходов, но и по реакции потенциальных инвесторов — сочтут ли они такие изменения сигналом к возврату капиталов в Украину.
С другой стороны, упорядочение операций с валютными ОВГЗ, которые позволяли бизнесу обходить ограничения НБУ на приобретение валюты, является ярким свидетельством стремления национального регулятора сохранить контроль за операциями с валютой и прикрыть лазейки ее квазилегального перетекания по различным каналам.
Ключевым фактором долгосрочной неопределенности остается структура и объемы международной поддержки на 2026 год. Отсутствие гарантий долгосрочного международного финансирования и нечеткое выполнение Украиной взятых на себя обязательств или их спорная эффективность могут создать опасный микс из фискальных рисков и оказать давление на курсовые ожидания. Рынок и игроки, естественно, начинают учитывать эти факторы в своих сценариях.
Это может найти свое отражение не только в валютных прогнозах, но и в расчетах цен импортеров и производителей с учетом дальнейшей девальвации гривны и в стремлении населения и бизнеса к накоплению валюты, что будет иметь широкий спектр долгосрочных последствий для стабильности национальной валюты и макроэкономических индикаторов.
В целом ситуация на валютном рынке остается спокойной, однако растет роль прогнозных факторов — прежде всего глобальных политических рисков и долгосрочных ожиданий относительно финансовой поддержки. Украинский рынок все больше живет в формате стратегического балансирования между текущей стабильностью и будущей неопределенностью.
Курс доллара США: динамика и анализ
В июне курс доллара к гривне сохраняет стабильность с небольшой нисходящей динамикой. В течение последних 30 дней средний курс продажи доллара в банках удерживался на уровне 41,75–41,78 грн/$. Курс покупки колебался вблизи отметок 41,15–41,22 грн/$, а официальный курс НБУ — около отметок 41,50–41,55 грн/$.
В течение последней недели произошло незначительное снижение всех трех ключевых показателей: официальный курс вернулся к уровню 41,447 грн/$, курс покупки — до 41,16 грн/$, продажи — до 41,70 грн/$.
Основной акцент — наблюдение за спредами: курс продажи почти все последнее время «прижат» к официальному курсу НБУ, а вот курс покупки демонстрирует большее отклонение от него и движется ниже. Это свидетельствует о сохранении стабильного спроса со стороны населения и бизнеса на наличную валюту, с одновременным нежеланием операторов скупать доллар дороже. Это свидетельство того, что операторы валютного рынка не ожидают роста курса за пределы привычных небольших колебаний и не закладывают в цены доллара рисковую или ажиотажную премию. Такое поведение рынка сигнализирует о спокойствии и равновесии, умеренной ликвидности и отсутствии факторов психологического давления.
Ключевые факторы влияния:
Прогноз:
Курс евро: динамика и анализ
В июне курс евро к гривне продолжил четко выраженную восходящую траекторию, сохраняя статус самой волатильной валютной пары на украинском рынке. За последние 30 календарных дней евро стабильно рос: средний курс продажи в банках поднялся с уровня 46,90 грн до 48,20–48,30 грн/евро по состоянию на середину июня. Наиболее резкое движение произошло между 12 и 13 июня, когда рыночный курс продажи подскочил сразу на более чем 50 копеек, а на следующий день его «догнал» официальный курс НБУ. Это явление свидетельствует о синхронизации рынка и регулятора не только в ожиданиях дальнейшего укрепления евро, но и в установлении цен на рынке и официального курсового индикатора.
В то же время курс покупки евро операторами валютного рынка демонстрировал более плавную динамику и не повторил темпы роста курса продажи. Как следствие — заметное расширение спреда между покупкой и продажей: с 60–70 копеек до более 1 грн. Такой разрыв является индикатором повышенной нервозности операторов рынка: финансовые учреждения в условиях волатильности пытаются защитить себя от курсовых рисков, закладывая дополнительную маржу как индикатор ожидаемой нестабильности.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): высокие шансы на консолидацию в пределах 47,80–48,50 грн/евро с ситуативными колебаниями в зависимости от действий НБУ, внешних новостей и настроений на рынке.
• Среднесрочно (2–4 месяца): при отсутствии внешних шоков евро имеет потенциал роста до 49,00–49,50 грн/евро, особенно с учетом структурного спроса в Украине, перехода многих контрактов на евровалюту и фокуса населения на новом эльдорадо, что может принести курсовую премию и оправдать ожидания относительно долгосрочного роста сбережений.
• Долгосрочно (6+ месяцев): евро сохраняет потенциал к дальнейшему укреплению, особенно в контексте глобальной перестройки валютных приоритетов и внутренней переориентации украинского бизнеса. Однако волатильность будет оставаться высокой, поэтому долю этой валюты в портфелях рекомендуется постоянно контролировать. Учитывая сочетание многих факторов неопределенности, мы не публикуем долгосрочный прогноз курса евро.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Первая половина июня демонстрирует сохранение стабильности на валютном рынке в сегменте доллара и возвращение волнообразной динамики пары евро/гривна. Все это происходит на фоне постепенной валютной либерализации в Украине и новой фазы глобального перетягивания доверия инвесторов между долларом и евро. В такой среде валютная стратегия должна сохранять гибкость, адаптивность и быть рассчитана на несколько различных сценариев развития событий.
Ликвидность — прежде всего. Все валютные активы следует держать в инструментах с возможностью быстрого реагирования. Срочные депозиты, облигации без возможности досрочного выхода или привязка к одной валюте — потенциальные ловушки. В ближайшие месяцы стоит фокусироваться не на доходности, а на сохранении возможности для оперативного маневра.
Евро — стремительный рост сменился осторожной турбулентностью. После ощутимого скачка в июне рынок уже учел значительную часть новостей и значимых для еврозоны событий. Если нужно переформатировать долю этой валюты в портфеле — лучше делать это постепенно, когда сужаются спреды.
Доллар — все еще важный элемент защиты. Текущая стабильность не означает, что доллар утратил свои функции и преимущества. Наоборот, в средне- и долгосрочной перспективе его стоит держать в портфеле: осенью или зимой вероятен девальвационный тренд для гривны, который вознаградит терпеливых держателей доллара с крепкими нервами.
Спреды — главный маркер для решений. Если в паре USD/UAH спреды стабильны, то в EUR/UAH — они снова расширяются. Это свидетельствует о возвращении нервозности и неопределенности: когда операторы закладывают в курс дополнительную маржу, это сигнал не торопиться. Когда спред сжимается — это время для анализа входа.
Фиксированные валютные ориентиры — под запретом. Курсовая предсказуемость последних недель — не основа для шаблонных действий или чрезмерного оптимизма. Продолжайте работать с 3–4 сценариями движения курса и тестируйте, как будет работать ваша структура активов при каждом из них.
Гривну — не держите больше, чем нужно. Она пока стабильна, но чрезмерное накопление гривневых средств создает риски. Гривневую массу сверх операционного запаса стоит переложить в любую из надежных валют или привязанные к ним инструменты.
Валютная либерализация — скорее сигнал, чем инструкция к действию. Сигналы НБУ о смягчении ограничений важны, но пока это больше символический шаг. Реальный эффект будет заметен ближе к осени. Инвесторам и бизнесу стоит не только следить за шагами по либерализации, но и помнить о возможности обратных действий регулятора, если курсовой сценарий заставит его вернуться к ограничениям. Возможно, следует подумать о выходе в наименее зависимые от действий государства валютные инструменты — наличные деньги или стейблкоины на основе надежных валют.
Этот материал подготовлен аналитиками компании и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-компания, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИT Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов местах и оснащены современным оборудованием для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИT Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
