Национальный банк Украины готовит новый масштабный пакет мер по либерализации валютного рынка, который впервые с начала полномасштабной войны должен существенно расширить возможности физических лиц в отношении операций с валютой и средствами за рубежом. Об этом 10 августа заявил глава НБУ Андрей Пышный. По его словам, значительная часть консультаций с Международным валютным фондом относительно нового этапа либерализации уже завершена, а окончательные параметры Нацбанк планирует обнародовать после завершения необходимых процедур.
«Мы готовим пакет валютной либерализации, который впервые ощутимо повлияет и на физических лиц», — заявил глава НБУ.
До сих пор основные этапы валютной либерализации во время войны были сосредоточены прежде всего на бизнесе: НБУ постепенно расширял возможности оплаты импорта, обслуживания иностранных кредитов, репатриации дивидендов и привлечения капитала из-за рубежа. Операции населения, включая переводы средств за границу, в стратегии НБУ относятся к более позднему этапу снятия ограничений.
По информации источников в банковском секторе, одним из основных ожидаемых изменений станет увеличение месячного лимита на переводы физических лиц с валютных карт украинских банков на карты за рубежом со 100 тыс. грн до 200 тыс. грн в эквиваленте. Источники также отмечают возможное примерно двукратное повышение ряда других действующих валютных лимитов, однако их окончательные параметры НБУ пока официально не опубликовал.
В настоящее время НБУ разрешает переводить с валютной платежной карты украинского банка на карту другого физического лица за рубежом до 100 тыс. грн в эквиваленте в месяц. Переводы с гривневых карт непосредственно на карты иностранных банков по-прежнему запрещены.
Для гривневых карт также действует лимит на безналичную оплату товаров и услуг за рубежом в размере 100 тыс. грн в эквиваленте в месяц. Снимать наличные за рубежом с гривневых счетов можно в пределах 12,5 тыс. грн в эквиваленте за семь календарных дней. Для расчетов валютными картами за обычные товары и услуги общих лимитов такого рода нет, хотя сохраняются отдельные ограничения для некоторых категорий операций.
Таким образом, если анонсированные банковским рынком изменения будут утверждены в ожидаемом объеме, новый пакет станет одним из самых заметных смягчений непосредственно для украинских граждан с 2022 года. Он, прежде всего, упростит поддержку родственников за рубежом, использование средств с украинских счетов во время длительного пребывания за границей и другие трансграничные операции физических лиц.
При этом новый этап либерализации не означает полной отмены валютного контроля.
НБУ сохраняет режим управляемой гибкости курса и продолжает покрывать структурный дефицит валюты на рынке собственными интервенциями. Согласно стратегии регулятора, дальнейшая отмена ограничений зависит не от заранее установленного графика, а от состояния валютного рынка, международных резервов, инфляции и других макрофинансовых условий.
Переход к ослаблению ограничений для населения имеет особое значение, поскольку такие операции в «дорожной карте» НБУ относятся к третьему этапу валютной либерализации наряду с инвестициями за рубеж, более свободным движением капитала и расширением других трансграничных финансовых операций. При этом отдельные шаги различных этапов НБУ может внедрять параллельно, если позволяют макроэкономические условия.
В январе 2026 года НБУ уже существенно расширил возможности бизнеса, введя так называемый «кредитный лимит», который позволяет компаниям использовать привлеченные после 1 января иностранные кредиты для ряда операций, в частности для обслуживания старых долгов и дополнительной репатриации дивидендов. В апреле регулятор провел еще один этап смягчения ограничений для отдельных категорий физических лиц и компаний.
Окончательные размеры новых лимитов для населения, дата их вступления в силу и полный перечень разрешенных операций должны быть определены отдельным решением правления НБУ. По состоянию на вторую половину дня 10 августа соответствующее постановление на официальном сайте регулятора еще не опубликовано.
Международные резервы Украины в июле, по предварительным данным, сократились на $70,4 млн, или на 0,1%, — до $51,2 млрд, сообщил Национальный банк Украины (НБУ) в пятницу.
«Такая динамика была обусловлена валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте», — отметил регулятор на сайте.
Согласно обнародованным данным, чистые международные резервы в июле по сравнению с июнем сократились на $668,9 млн, или на 1,8%, — до $36,3 млрд.
Доля долларовых активов в международных резервах по состоянию на 1 августа 2026 года сократилась до 64,7% с 66,5% месяцем ранее, тогда как доля активов в евро выросла до 27,0% с 25,6%. Год назад эти показатели составляли соответственно 73,5% и 17,5%.
Доля золота в международных резервах на начало августа составляла 7,0% по сравнению с 6,9% месяцем ранее и 6,8% годом ранее.
Отмечается, что на валютные счета правительства в Нацбанке в июле поступило $1,6 млрд, в частности, $683,3 млн — от Международного валютного фонда (МВФ), $498,7 млн — через счета Всемирного банка и $458,6 млн — от размещения валютных ОВГЗ.
Кроме того, Украина получила $5,1 млрд от Европейского Союза (ЕС) в рамках оборонного транша по программе Ukraine Support Loan, однако из-за целевого характера финансирования эти средства напрямую в международные резервы не поступают. В июле правительство конвертировало в гривну $3,4 млрд из этих средств, что соответствующим образом способствовало увеличению международных резервов.
При этом правительство Украины выплатило на обслуживание и погашение госдолга в иностранной валюте $515,4 млн, в том числе $433,3 млн — на обслуживание и погашение валютных ОВГЗ, $58,7 млн — на обслуживание и погашение долга перед Всемирным банком, $6,9 млн — на обслуживание долга перед ЕС и $16,5 млн — на долг перед другими кредиторами.
Кроме того, Украина выплатила МВФ — $174,2 млн.
Переоценка финансовых инструментов в июле увеличила стоимость резервов на $300,6 млн.
Валютные интервенции Нацбанка составили почти $4,79 млрд, что на $296,0 млн меньше, чем в июне.
«Текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование 4,2 месяца будущего импорта», – добавил Нацбанк.
Как сообщалось, в июльском макропрогнозе регулятор увеличил оценку международных резервов на конец 2026 года до $69,7 млрд с $64,8 млрд, на 2027 год — до $73,7 млрд с $66,5 млрд, а на 2028 год — до $70,0 млрд с $61,1 млрд.
Выпуск № 2 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Во второй половине июля гривна теряла в цене, но НБУ старался максимально активно участвовать в торгах и сдерживать тенденцию к снижению курса национальной валюты. В итоге по состоянию на 31 июля официальный курс составил 44,69 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Укрепление национальной валюты произошло лишь в конце месяца, в течение последних двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
Высокий спрос на валюту сохраняется в Украине второй месяц подряд. Напомним, что в июне, согласно официальным данным, Нацбанк в результате интервенций продал 5,087 млрд долл. Это самый высокий показатель в 2026 году. Ожидается, что июльский показатель всё же будет ниже «рекорда» предыдущего месяца. Однако уже очевидно, что озвученные многими аналитиками надежды на летнее увеличение агроэкспорта, а с ним и на поступление большего объёма валютной выручки, что поддержало бы гривну, не оправдались. В течение июля Россия активизировала ракетно-дроновые атаки, направленные на украинские морские порты, что существенно сдерживает морские перевозки сельскохозяйственной продукции.
Глобальный контекст
Заседание Комитета ФРС, к итогам которого в последний месяц было приковано внимание трейдеров, состоялось 29 июля. По итогам заседания стало известно, что ФРС сохранила базовую процентную ставку неизменной, но оставила возможность её повышения в будущем, если инфляция будет оставаться высокой. В заявлении говорится, что в США инфляция остаётся повышенной, что отчасти отражает шоки предложения, приведшие к росту цен в определённых секторах, включая энергетику. Известно также, что стремительный рост цен на топливо, вызванный конфликтом между США и Ираном, привел к росту годового уровня инфляции в США до 4,2% в мае, что является самым высоким показателем за более чем три года. С тех пор цены на нефть и газ несколько снизились, но возобновление боевых действий в Ормузском проливе и вокруг него в конце июля вызывает опасения, что цены на топливо могут оставаться высокими в течение следующих месяцев. Однако высокие ставки способны тормозить развитие рынка труда, поэтому в данном случае ФРС сделала выбор в пользу рынка труда, фактически игнорируя рост цен.
Доллар отреагировал на заявление о стабильности базовой ставки снижением по отношению к евро — 30 июля курс вернулся к уровню 1,1450 долл./евро, а позже достиг отметки 1,1475 долл./евро, хотя накануне, в день проведения заседания Комитета ФРС, курс валютной пары составлял примерно 1,1360 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
В течение июля спрос на валюту менялся: если в начале месяца он несколько снизился, то впоследствии снова вырос, и НБУ был вынужден увеличить объем продажи валюты за счет интервенций на межбанке. Таким образом, если за первую неделю Нацбанк продал импортерам 871,2 млн долларов, то за следующие две недели — 2,088 млрд долларов. Дополнительной поддержки для гривны со стороны экспортеров нет: ситуация с экспортом остается крайне сложной, особенно с учетом частых атак РФ на отечественные морские порты и портовую инфраструктуру. Это сказывается не только на агроэкспорте, но и на выручке металлургических предприятий. Однако поддержку национальной валюте оказывает международный рынок, где доллару удалось в июле укрепиться по отношению к евро.
По итогам июля возможно снижение объемов международных резервов по сравнению с июнем, ведь резервы увеличиваются преимущественно за счет поступлений от партнеров. Однако в июле новых поступлений было немного. Известно, что в этом месяце Украина получила транш в размере около 690 млн долл. от МВФ в рамках новой четырехлетней программы расширенного финансирования МВФ (EFF). Эта программа предусматривает кредитную помощь общим объемом примерно 2,2 млрд долл. Полученные по первому траншу средства будут направлены на финансирование приоритетных расходов и обеспечение макрофинансовой стабильности в условиях полномасштабной войны.
Что касается помощи от Евросоюза, то в конце июля Совет ЕС одобрил обновленный Украинский план в рамках Ukraine Facility. В СМИ сообщают, что речь идет о 10 млрд евро, которые Украина сможет получить только при определенных условиях — в документе 27 индикаторов, десять из которых требуют принятия новых законов. Также обновленный план пересматривает 34 из 146 действующих этапов реализации программы, переносит сроки выполнения 12 реформ, требующих больше времени. Среди новых реформ особый акцент сделан на верховенстве права, борьбе с коррупцией, а также на реформах, необходимых для вступления Украины в ЕС, энергетическом секторе и дальнейшей интеграции Украины во внутренний рынок ЕС. В обновленном Украинском плане уже утверждено дополнительное финансирование для Украины в 2026 году — речь идет о 8,3 млрд евро, которые будут предоставлены через механизм Ukraine Support Loan.
Новое правительство Украины, которое только начинает свою работу под руководством нового премьер-министра Сергея Корецкого, пока не предоставило четких данных относительно плана действий. Однако известно, что в августе Программа действий правительства должна быть представлена в Верховной Раде. Она станет официальным ориентиром, какие именно меры планирует реализовать новый Кабмин и какие реформы, в частности экономического и финансового направления, запланированы в ближайшее время в Украине.
Курс доллара США: динамика и анализ
Девальвация гривны продолжается, и если в первой половине июля гривне удалось незначительно укрепиться, то во второй половине месяца определяющей стала именно девальвация. В начале июля официальный курс находился на уровне 44,79 грн за доллар, а 29 июля курс НБУ достиг отметки 44,88 грн за доллар. На межбанковском рынке в последние дни июля торги проходили по курсу 44,74–44,89 грн/долл. Заявки импортеров удовлетворяет Нацбанк, выступающий в качестве основного продавца валюты. В последний день июля гривна укрепилась — официальный курс уже составил 44,69 грн/долл. На наличном рынке курс вслед за межбанковским рынком также укрепился: в банках и обменных пунктах курс покупки — в пределах 44,35–44,7 грн/долл., курс продажи — 44,95–45,10 грн/долл. Спреды в июле практически не изменились и остаются в пределах 0,4–0,7 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на доллар на межбанковском валютном рынке, но девальвация практически незаметна. НБУ выступает главным маркетмейкером и благодаря интервенциям удерживает гривну от колебаний за отметкой 44,97 грн/долл.
· На наличном рынке колебания медленные и незначительные. В течение июля в кассах банков и пунктах обмена курс в среднем остается в пределах 44,95–45,10 грн/долл.
· Международные факторы: конфликт между США и Ираном — в острой фазе, Ормузский пролив заблокирован, а США ввели санкции против двух иранских компаний, участвующих в схеме, согласно которой Иран заставляет суда покупать «страховку» для прохода через Ормузский пролив. Аналитики прогнозируют, что боевые действия на Ближнем Востоке продлятся еще несколько месяцев.
· Поведенческие ожидания рынка: после того как в конце июля ФРС оставила ставки без изменений, инвесторы ожидают осенних заседаний Комитета ФРС, на которых может быть принято решение о повышении базовой ставки. В Украине основное внимание уделяется ситуации с безопасностью, подготовке к зиме и договоренностям с партнерами о финансовой помощи. Также важную роль будут играть решения и законопроекты нового правительства, которые должны определить бюджетные и налоговые факторы, способные повлиять на будущие финансовые решения.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,95–45,20 грн/долл., гривна будет тяготеть к верхнему значению, НБУ будет пытаться вернуть курс в пределы 44,80–44,88 грн/долл.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,15–45,40 грн/$. Четкая определенность относительно уровня ключевой ставки ФРС США и новые договоренности между США и Ираном могут способствовать укреплению доллара, что положительно повлияет на гривну.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. Однако ключевым фактором, помимо войны в Украине и усиления Россией ракетно-дроновых атак на инфраструктуру, станут поступления от партнеров, которые будут напрямую влиять на уровень международных резервов и возможности НБУ удовлетворять спрос импортеров посредством интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В течение июля курс евро на отечественном рынке практически не менялся, а колебания были очень незначительными. Однако все изменилось на следующий день после заседания Комитета ФРС — евро начало терять позиции на международном рынке, а в Украине официальный курс евро 31 июля достиг 51,27 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле сохранялась стабильность курса евро. Однако новые горизонты евро побуждают продавцов на розничном рынке менять курсы. Курс покупки 31 июля находится в коридоре 50,56–51,10 грн/евро, а курс продажи — 51,50–51,85 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в конце месяца немного сократились — до диапазона 0,45–0,80 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке доллар отвоевывает позиции у евро. Евро начало терять позиции после решения Комитета ФРС США о сохранении базовой ставки на прежнем уровне.
· ЕЦБ в июле не изменил базовые ставки. Уровень неопределенности в ЕС остается высоким, и полное влияние энергетического шока на инфляцию еще не отразилось на экономике в полной мере. ЕЦБ внимательно следит за интенсивностью и продолжительностью этого влияния, а также за его косвенными последствиями.
· Курс евро в Украине в июле после длительного периода стабильности начал расти. Предложение евро достаточное для удовлетворения спроса на розничном рынке.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,30–51,55 грн/€.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, в Украине курс будет находиться в диапазоне 51,50–52,25 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,60–53,60 грн/€. Основные факторы, влияющие на курс, — решение ФРС США по базовой ставке, решение ЕЦБ об изменении ставок, уровень инфляции в ЕС, а также ситуация на Ближнем Востоке.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Август может удивить стремительными изменениями курсов. Обострение конфликта между США и Ираном и скачки цен на нефть усиливают риск волатильности. В такое время валютная стратегия должна быть максимально осторожной, при этом гибкость решений также имеет значение для получения доходности и сохранения капитала.
Глобальные конфликты — повод доверять только самым сильным валютам. Ожидаемые направления изменений связаны с возможным урегулированием конфликта между США и Ираном, что будет влиять на дальнейшую курсовую траекторию пары «евро/доллар».
Стабильность ставки ФРС не оказывает поддержки доллару. Пара EUR/USD находится под значительным влиянием геополитики, однако прогнозы относительно будущего повышения ставок также имеют значение. Инвесторам необходимо следить за экономическими новостями из США для своевременной переориентации стратегии валютных накоплений.
Самое главное — безопасные инвестиции. Небольшая часть портфеля может быть направлена на получение быстрого дохода от спекулятивных операций, однако основную часть средств следует направлять в низкорисковые формы сохранения накоплений, к которым относится покупка наличной валюты.
Ликвидность — в фокусе валютной программы. Отсутствие стабильности и предсказуемости повышает роль ликвидных валют, и главными в портфеле остаются доллар и евро. Вокруг инвестиций в эти валюты должна строиться как среднесрочная, так и долгосрочная программа инвестора.
Резкий поворот инвесторов в сторону евро на глобальном рынке — сигнал к концентрации средств в долларах. В настоящее время наблюдается активное развитие экономики США, американская валюта остается наиболее ликвидной, поэтому инвесторам следует хранить в долларах примерно 50–60 % объема валютного портфеля.
Вывод части валютных накоплений — только после тщательного анализа курсовых колебаний. Рост курса евро до 51,27 грн/долл. открывает новые возможности для частичной продажи евро, приобретенного инвестором в начале года, когда курс находился на отметке 49,51 грн/долл. Однако полностью избавляться от евро пока рано, так как курс может продолжить рост в течение 2026 года.
В сбалансированном валютном портфеле должны быть не только доллары. Если диверсификация входит в личный финансовый план, то к базовым валютам стоит добавить 10% швейцарских франков. Также можно рассмотреть вариант покупки британских фунтов стерлингов.
Национальная валюта — для текущих расходов, для долгосрочных инвестиций — доллар. Тенденция девальвации национальной валюты сохраняется, несмотря на миллиардные интервенции НБУ с целью поддержания курсовой стабильности. Накопления в долларах США — гарантия защиты капитала от обесценивания.
Что важно в сфере новостей. Инвесторам стоит анализировать всё, что связано с нефтяными котировками, ситуацией на Ближнем Востоке и новыми соглашениями между США и Ираном. Также важно изучать статистические данные о рынке труда и инфляции в США, которые в перспективе станут базовыми для новых решений Комитета ФРС относительно изменения ключевой ставки. Сигналом к корректировке валютной стратегии станет заявление ФРС о повышении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в середине сентября покажет, какой будет дальнейшая траектория пары «евро/доллар». В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и финансовой помощи от партнеров, информация об объемах экспорта и состоянии портовой инфраструктуры, ситуация в энергетике и на фронте.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Как сообщает Интерфакс-Украина, Национальный банк Украины завершил значительную часть переговоров и обсуждений с Международным валютным фондом (МВФ) и в ближайшее время примет и обнародует новый значительный пакет мер по либерализации валютного регулирования. Как сообщил глава НБУ Андрей Пышный во время пресс-брифинга в четверг, предстоящие меры по ослаблению ограничений коснутся как физических лиц, так и предприятий.
«Мы завершили значительную часть переговоров и обсуждений с нашими коллегами из Международного валютного фонда. Соответственно, будет обнародован значительный пакет мер по валютной либерализации, который коснется физических лиц, в том числе и предприятий. То, что касается украинского бизнеса в вопросе валютной либерализации, для Национального банка всегда было в центре внимания», — отметил глава регулятора.
Пишный подчеркнул, что стимулирующая валютная либерализация остается одним из ключевых приоритетов Нацбанка еще с 2023 года. По его словам, регулятор поддерживает меры, которые оказывают положительный эффект и стимулируют экономические процессы восстановления и развития страны.
Как сообщалось, в материалах первого обзора Программы расширенного финансирования EFF, опубликованных на сайте, МВФ отмечает, что валютная либерализация должна зависеть от выполнения ключевых предварительных условий, в частности более глубоких валютных рынков, хорошо закрепленных инфляционных ожиданий и устойчивой финансовой стабильности, при этом обеспечивая их сбалансированность с экономическими потребностями.
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе сократил интервенции на межбанковском рынке на $59,9 млн, или на 5,6%, — до $1 млрд 14,5 млн, как следует из статистики на сайте регулятора.
Согласно данным Нацбанка, за первые четыре дня прошлой недели среднесуточное отрицательное сальдо покупок и продаж валюты юридическими лицами сократилось до $140,9 млн с $168,5 млн за тот же период неделей ранее и в сумме составило $563,7 млн.
На рынке валютообменных операций населения среднесуточное отрицательное сальдо сократилось: с понедельника по четверг оно составило $9,2 млн против $11,6 млн на позапрошлой неделе, а продажа безналичной валюты все эти дни превышала её покупку.
Официальный курс гривны к доллару, который начал прошлую неделю с отметки 44,6676 грн/$1, к концу недели ослаб до 44,8110 грн/$1.
Такая же динамика наблюдалась и на наличном рынке, где курс гривны к доллару в течение прошлой недели ослаб на 12 коп.: покупка — до 44,51 грн/$1, а продажа — до почти 44,90 грн/$1.
KURS, NBU, ВАЛЮТА, ГРИВНА, Інтервенція
Выпуск № 1 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине июля девальвационные процессы практически незаметны, хотя спрос на валюту остается на высоком уровне. Тем не менее официальный курс составляет 44,75 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Хотя в течение двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
На валютном рынке в прошлом месяце наблюдался значительный рост спроса, но НБУ контролировал и продолжает контролировать ситуацию: постоянно проводит валютные интервенции. Цена отсутствия заметной девальвации — более 5,78 млрд долларов, проданных Нацбанком в ходе интервенций в период с 1 июня по 3 июля.
Общие ожидания на вторую половину июля: агросектор начнет активнее экспортировать, давление на гривну будет постепенно снижаться благодаря валютной выручке от агроэкспортеров. В то же время НБУ продолжит оставаться главным продавцом, а психологический рубеж в 45 грн/долл., вероятно, будет удерживаться за счет предложения валюты из международных резервов. Однако сезонное снижение спроса на валюту в совокупности с увеличением предложения от агроэкспорта должно поддержать гривну в июле.
Глобальный контекст
В июле рынки находятся в ожидании решения ФРС США по ключевой ставке, а заседание Комитета ФРС запланировано на конец месяца. Интересно, как изменились прогнозы и тренды. Еще недавно трейдеры ожидали, что ставка будет снижена в 2026 году. Однако война в Иране и ускорение темпов инфляции в США внесли свои коррективы. Сейчас вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставки на своем июльском заседании, растет.
Между тем инструмент FedWatch от CME оценивает вероятность повышения центробанком процентных ставок на 25 базисных пунктов в 46,5%. На платформе прогнозного рынка Kalshi вероятность составляет 36%. Прогнозы относительно повышения ставки начали доминировать в инвестиционном сообществе после того, как президент США Дональд Трамп объявил о возобновлении блокады США иранских портов вблизи Ормузского пролива и введении 20%-ной пошлины на все грузы, проходящие через пролив.
Еще одним весомым фактором, влияющим на возможное решение ФРС о повышении ставки, является ситуация с инфляцией.
Однако именно с ценами в США всё довольно оптимистично: по данным Бюро статистики труда США, потребительские цены снизились в июне на фоне снижения цен на энергоносители и бензин, что является обратной тенденцией после резкого роста в апреле–мае из-за войны с Ираном. В июне индекс потребительских цен вырос на 3,5% по сравнению с июнем 2025 года, что меньше, чем в мае (4,2%). Это может стать основанием для решения ФРС не менять ставки сейчас, а перенести рассмотрение этого вопроса на сентябрь.
Ранее определенные сигналы о возможном изменении ставки уже дал председатель Федеральной резервной системы Кристофер Воллер, который недавно заявил, что ФРС слишком долго ждала с повышением ставок на фоне роста инфляции. Однако он добавил, что ФРС не должна чрезмерно корректировать и слишком быстро повышать ставки.
В середине июля доллар остается стабильным после довольно продолжительного падения, а пара EUR/USD торгуется на уровне 1,1417, тогда как июль начинался с показателя 1,1406 долл./евро. Между тем индекс доллара США, который измеряет курс валюты по отношению к корзине из шести аналогичных валют, 15 июля остался неизменным на уровне 100,9.
В Европе же не стали медлить: ЕЦБ в июне повысил свою ключевую депозитную ставку на 25 базисных пунктов из-за резкого роста цен на энергоносители. Таким образом, стратегия изменилась, и если ЕЦБ снижал процентные ставки четыре раза в первой половине 2025 года (с 3% в начале года до 2% к середине июня), то в июне курс был изменен, ставка выросла до 2,25%. Причин несколько, в частности ускорение инфляции в еврозоне до 3,2% в мае этого года. Кроме того, резкий рост цен на энергоносители вследствие военных действий между США и Ираном вновь вызывает опасения относительно поставок нефти, а также относительно возможного очередного скачка инфляции в ЕС.
Внутренний украинский контекст
В первой половине июля спрос на иностранную валюту несколько сократился по сравнению с июнем. Это видно и по результатам валютных интервенций НБУ. Если в последнюю неделю июня НБУ продал на рынке 1,14 млрд долларов, то за первую неделю июля — 0,871 млрд долл. Давление на гривну в июле ослабло, в том числе благодаря поступлениям от агроэкспорта. Поэтому девальвационные процессы существенно замедлились в течение первой половины июля. И если месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, то в середине месяца курс достиг отметки 44,75 грн/долл. Стабильности гривны способствует падение курса доллара США по отношению к евро, но есть и факторы, которые вскоре могут сыграть против, в частности возобновление роста цен на нефть на фоне конфликта между США и Ираном.
Положительным моментом является то, что международные резервы в июне выросли: по состоянию на 1 июля, по предварительным данным, они составляли 51,27 млрд долл.
В НБУ сообщили, что в июне резервы увеличились на 12,1% благодаря валютным поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Всего в прошлом месяце на валютные счета правительства в Национальном банке поступило 11,3 млрд долл., а на обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте было выплачено 269,7 млн долл. Согласно балансовым данным, НБУ в июне продал на валютном рынке 5,147 млрд долларов.
Поступления кредитов и помощи Украине от партнеров продолжаются. В конце июня в специальный фонд государственного бюджета поступило еще 3,9 млрд евро от Европейского Союза, которые должны быть направлены на укрепление потенциала оборонно-промышленного комплекса и обеспечение срочных поставок для нужд фронта. До этого в июне Украина также получила 3,2 млрд евро для бюджетной поддержки в рамках этой программы, поэтому общий объем средств по этому инструменту в прошлом месяце составил 7 млрд евро. В июле ожидается, что исполнительные директора МВФ рассмотрят вопрос о первом пересмотре программы расширенного финансирования EFF для Украины и выделении второго транша в размере около 690 млн долларов. Ранее министр финансов Украины Сергей Марченко сообщил, что заседание Совета исполнительных директоров МВФ ожидается 20 июля, а Украина уже передала все необходимые документы Фонду.
Некоторые неожиданные события в Украине связаны с довольно стремительной сменой правительства, ведь лишь 12 июля президент Владимир Зеленский сообщил о необходимости обновления Кабинета министров и проинформировал об отставке премьер-министра Юлии Свириденко. Правительство Свириденко проработало почти год. Новым премьер-министром Украины стал Сергей Корецкий. Его кандидатуру 16 июля поддержала Верховная Рада.
Курс доллара США: динамика и анализ
Процессы медленной девальвации в июле продолжаются, что, как и ранее, соответствует стратегии гибкости курса, введенной НБУ. За первую половину июля гривна почти не потеряла в цене, ведь месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, а в середине июля курс достиг отметки 44,75 грн/долл. На межбанковском рынке 15 июля торги проходили по курсу 44,72–44,76 грн/долл. Несмотря на заметное повышение активности на рынке агроэкспортеров, которые зачисляют валютную выручку, основным продавцом валюты на межбанке остается Национальный банк Украины.
На наличном рынке в середине июля курс покупки — 44,35–44,60 грн/долл., а курс продажи — 44,95–45,20 грн/долл. Спреды в июле не изменились и находятся в пределах 0,40–0,65 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Ослабление спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в первой половине июня и слабые колебания в сторону девальвации. Гривну поддерживают интервенции НБУ, снижение спроса и выход на рынок агроэкспортеров.
• Наличный рынок — колебания очень медленные. На наличном рынке по сравнению с последними днями июня гривна даже укрепилась, ведь с уровня курса продажи 45,05–45,30 грн/долл. она переместилась в коридор 44,80–44,90 грн/долл.
• Международные факторы: эскалация на Ближнем Востоке продолжается, а президент США Дональд Трамп даже пригрозил нанести удары по мостам и электростанциям Ирана, если страна не вернется к переговорам.
• Ожидания рынка: на международном рынке в середине июля внимание приковано к очередному заседанию Комитета ФРС, запланированному на конец июля, хотя прогнозы расходятся. Возможна неизменная стратегия ФРС по сохранению ставок, но остается шанс и на повышение ключевой ставки. В Украине основное внимание приковано к ситуации на фронте, а также к неожиданной смене правительства.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,70–45,00 грн/долл., будет наблюдаться разнонаправленное курсовое движение в зависимости от ситуации со спросом и притока нового предложения от экспортеров.
• В среднесрочной перспективе (2–3 месяца): 44,90–45,30 грн/$. Падение курса доллара на международном рынке из-за рисков, связанных с изменением базовой ставки ФРС, а также на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, способствуют некоторой стабилизации курса гривны летом.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. На курсовые колебания будут напрямую влиять поступления в международные резервы, уровень спроса со стороны импортеров, цены на нефть на международном рынке, а также четкая стратегия Нацбанка по поддержке валютного рынка с помощью интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В первой половине июля курс евро на отечественном рынке немного вырос вслед за укреплением евро по отношению к доллару США на международном рынке. Если июль начался с официального курса 51,03 грн за евро, то по состоянию на 16 июля курс составляет 51,06 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле наблюдается аналогичная динамика курса евро. Курс покупки в середине июля находится в коридоре 50,5–51 грн/евро, а курс продажи — 51,35–51,7 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне–июле выросли: составляют около 0,65–1 грн, а в конце июня находились в диапазоне 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке в июле продолжается укрепление евро, спровоцированное в основном повышением ставок ЕЦБ. Евро укрепил свои позиции в результате денежно-кредитной политики ЕЦБ и усиления неопределенности на геополитической арене в отношении перемирия между США и Ираном.
• ЕЦБ повышает ставки: поскольку мировые цены на нефть продолжают расти, инфляционное давление на руководство ЕЦБ усиливается, что усиливает ожидания очередного повышения ставок в сентябре этого года.
• Дефицита евро нет, спрос очень умеренный. На наличном рынке продажа евро преобладает над покупкой, а курс евро в обменных пунктах и банках почти не меняется в первые две недели июля.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,20–51,65 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,80–52,40 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,80–53,80 грн/€. Основные факторы влияния — решение ЕЦБ о повышении ставок, решение Комитета ФРС об изменении базовой ставки, уровень инфляции в США и в ЕС, ситуация на Ближнем Востоке и переговоры между США и Ираном.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Денежно-кредитная политика определяет динамику курсов. Центробанки США и ЕС планируют повышение ставок. Это будет влиять на позиции доллара на мировом рынке, но одновременно даст инвесторам сигнал к вложениям в надежные валюты.
Эскалация на Ближнем Востоке влияет на курс валют. Между США и Ираном нет устойчивого мира, и очередные удары влияют на позиции доллара на мировом рынке. Евро вновь укрепляет свои позиции.
Хладнокровие и надежные инструменты — путь к стабильной прибыли. В ситуации повышенной неопределенности и высоких рисков целесообразно сосредоточиться на надежных и ликвидных валютных активах, отдавая предпочтение доллару и евро.
Фокус — на безопасных инвестициях. Стабильность и предсказуемость — это не про 2026 год. Что это означает для инвесторов — осторожную стратегию, включающую прежде всего сохранение капитала.
Ликвидность — ключевой приоритет. Основные мировые валюты — доллар и евро — логично включить в валютный портфель в качестве базы. Оптимальное распределение валют этим летом — либо 60% к 40% с большей долей доллара, либо «50%–30%–20%», где большая доля приходится на доллар, ещё 30% — на евро, а 20% — на швейцарский франк или британский фунт стерлингов.
С диверсификацией портфеля не стоит торопиться. В мире царит резкая и неосторожная геополитика, а значит, задача инвестора — осторожные и надежные инвестиции в долларах и евро. Однако небольшую долю накоплений всегда можно придержать для вложения в другие валюты или в валютные ОВГЗ сроком на три месяца.
Нефть снова дорожает, что не добавляет доллару очков. В середине июля фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 1,43 долл. (или на 1,7%) — до 84,73 долл. за баррель, а вот нефть West Texas Intermediate (WTI) подорожала на 1,2 долл. (или на 1,5%) — до 79,34 долл. за баррель. На фоне эскалации на Ближнем Востоке нефть может продолжить дорожать, что будет сигнализировать инвесторам о необходимости переориентации до 30% портфеля в евро.
Учетная ставка НБУ пока остается на уровне 15%. В июне 2026 года инфляция в Украине замедлилась до 7,2%. Это означает возможное снижение депозитных ставок в банках, что повысит роль валютных сбережений как инструмента защиты средств от инфляции.
Покупать евро в период стабильного курса — правильное решение. На фоне отсутствия резких колебаний важно своевременно инвестировать в евро, однако не жертвовать при этом основной частью портфеля, сформированной в долларах США.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистической информации об инфляции в США и еврозоне. Регулярный анализ экономической ситуации в еврозоне и США поможет своевременно вносить коррективы в краткосрочную стратегию, а также удачно выходить из одних валютных активов, чтобы без потерь перейти к другим валютным инвестициям.
Что важно в сфере новостей. Самые важные события, которые окажут серьёзное влияние на валюты, будут происходить не только в кабинетах центральных банков ЕС и США, но и в сфере геополитики. Инвесторам стоит внимательно следить за новостями об изменениях ключевых ставок в США и ЕС, ведь именно такие изменения окажут поддержку доллару или евро. Однако не стоит оставлять без внимания и новости из США о дальнейших действиях в Иране и возможном продолжении мирных переговоров между этими странами. В Украине на ситуацию на валютном рынке будут влиять новости о новых поступлениях от партнеров, состоянии международных резервов, результатах массированных атак врага и возможных повреждениях инфраструктуры, а также данные об урожае и уровне агроэкспорта.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
