30 травня 2025 року Міністерство фінансів України повідомило про рішення не виплачувати $665 млн власникам ВВП-варантів — фінансових інструментів, випущених у 2015 році в рамках реструктуризації боргу. Це стало першим дефолтом за цими зобов’язаннями з моменту їх створення.
Що таке ВВП-варанти?
ВВП-варанти — це цінні папери, виплати за якими залежать від темпів зростання економіки. Якщо ВВП України перевищує певні пороги, інвестори отримують додаткові виплати. У 2023 році економіка країни зросла на 5,3%, що активувало зобов’язання виплатити близько $665 млн у червні 2025 року.
Причини дефолту
Український уряд раніше ввів мораторій на виплати за ВВП-варантами з 31 травня 2024 року. Спроби реструктурувати ці зобов’язання не увінчалися успіхом: переговори з основними власниками варантів, включаючи великі хедж-фонди, завершилися без угоди в квітні 2025 року. Міністр фінансів Сергій Марченко назвав ці інструменти «застарілими» і підкреслив необхідність їх перегляду.
Наслідки та ризики
Кредитний рейтинг: Агентство Moody’s підтвердило рейтинг України на рівні «Ca», що вказує на високий ризик дефолту.
Реакція інвесторів: Незважаючи на дефолт, крос-дефолтні положення були видалені в 2024 році, що обмежує поширення наслідків на інші боргові зобов’язання.
Міжнародна підтримка: Україна продовжує отримувати фінансову допомогу від західних партнерів і МВФ, проте дефолт може ускладнити майбутні переговори про фінансування.
Перспективи
Україна прагне до повної реструктуризації GDP-варантів, включаючи можливість їх обміну на інші інструменти або зміни умов виплат після 2028 року. Однак відсутність угоди з інвесторами і триваюча війна з Росією створюють невизначеність щодо майбутнього економічного відновлення країни.
Таким чином, дефолт за ВВП-варантами відображає складне фінансове становище України і підкреслює необхідність перегляду умов боргових зобов’язань в умовах триваючого конфлікту і економічних труднощів.
