ICU投资集团预测，2026年乌克兰实际GDP增长将从2025年的2.1%放缓至1.2%，而7月份该公司预测今年GDP将增长2.5%，明年将增长2.8%。
ICU周二发布的最新宏观经济预测报告称：“宏观经济风险得到控制，但经济复苏缓慢。”
ICU指出，欧盟向乌克兰提供贷款的决定将为2026-2027年宏观经济稳定、预算赤字融资和国家银行储备支持创造条件，并为未来至少两年实施与国际货币基金组织的新合作计划奠定基础。
同时，该投资集团认为，为了完全满足国防需求，乌克兰还需要额外的双边贷款和赠款。
ICU预计，经济增长将放缓，主要原因是俄罗斯袭击造成的能源和交通基础设施损坏、电力短缺以及海运出口困难，这将导致大型生产企业暂时停工。
其他制约因素包括国家预算赤字和财政刺激措施的逐步减少，以及企业因高安全风险而推迟投资。私人消费仍将是经济增长的主要驱动力。
ICU预测，到2026年底，年度通胀率将达到6-7%，而乌克兰国家银行将在1月底开始放松货币政策，全年累计将基准利率下调200个基点，至13.5%。
该公司认为，在通胀放缓和外部失衡加剧的背景下，国家银行将在2026年略微放宽格里夫纳汇率，预计明年年底格里夫纳兑美元汇率将达到44.3格里夫纳/1美元，略好于今年7月的预测值44.9格里夫纳/1美元。该投资集团预计，由于欧盟的资金支持，储备将保持创纪录水平。
ICU预计，2025年通胀率将达到8.3%， 格里夫纳兑美元汇率为42.4格里夫纳/1美元，国际储备为531亿美元，经常账户赤字为GDP的18.2%，预算赤字（不包括官方赠款）为GDP的22%，国债为GDP的101%。
该公司预测2026年通胀率将为6.3%，国际储备为523亿美元，经常账户赤字占GDP的16.8%，预算赤字占GDP的19%，国债占GDP的109%。
据报道，由于能源短缺、天然气生产能力受损和劳动力短缺，国家银行在10月底将2025年经济增长预期从2.1%下调至1.9%，并将2026年预期从2.3%下调至2%。
在2025年的国家政策方向中，乌克兰人最看重公共服务的数字化，而最看不起的是打击政府腐败，这是Active Group公司在周二于“Interfax-Ukraine”通讯社举行的新闻发布会上公布的全乌克兰社会学调查结果。
Active Group联合创始人亚历山大·波兹尼表示：“公民认为唯一取得明确成功且对日常生活产生明显实际影响的领域是公共服务的数字化。平均评分为2.92分。”
根据调查数据，乌克兰人还将推进乌克兰在国际舞台上的利益（2.57）和炮击后能源基础设施的重建（2.41）列为相对成功的领域。吸引外国投资（2.38）和国防工业发展（2.23）也获得了高于平均水平的评分。
处于评分中游的是教育体系改善（2.18）、对乌克兰有利的战争结束（2.16）以及医疗保健体系运作（2.15）。受访者对国防力量发展和高质量动员的评价为2.08分，对退伍军人社会保护的评价为2.02分，对弱势群体支持的评价为1.92分。
经济领域获得较低评分：整体经济发展为1.87分，执法机构工作改善为1.80分，中小企业支持为1.67分。受访者对海外人员回国给予1.65分，对人口状况改善给予1.61分。
根据调查数据，最具挑战性的领域仍是司法体系改革（1.55）和权力体系改革（1.51）。所有领域中评分最低的是打击政府腐败——1.36。
“反腐败评分1.36分，这反映了社会的主要失望情绪，表明人们认为没有看到系统性变化，”波兹尼说。
调查的另一个部分涉及对执法和反腐败机构的了解程度和信任度。最知名的仍是乌克兰武装部队——89.6%的受访者听说过该机构，其次是安全局（76.8%）和总情报局（74.3%）。在反腐败机构中，国家反腐败局（71.6%）和内务部（65.1%）知名度较高， 而最高反腐法院的知名度为37.4%，最高反腐法院为36.7%，国家反腐败局为34.6%，经济犯罪调查局为33.6%，总检察长办公室为31.5%。
据Active Group联合创始人安德烈·叶列缅科称，2025年12月的信任度变化表明，人们对国防机构的信任度增长最为显著。“乌克兰武装部队仍然是信任度的绝对领导者：12月有65.5%的人信任它，比9月增加了13.2个百分点，这是所有机构中增幅最大的，”他说。
调查数据显示，对安全局的信任度为38.5%（+2.0个百分点），对总参谋部的信任度为36.1%（+1.9个百分点）。在反腐败机构中，信任国家反腐败局的人数比例上升至23.6%（+3.2个百分点），信任经济犯罪调查局的人数比例上升至7.8%（+3.2个百分点）。
与此同时，对一些机构的信任度有所下降： 对特别反腐败局（SAP）的信任度降至7.3%（-5.7个百分点），对国家反腐败局（NAZK）的信任度降至3.5%（-5.8个百分点），对高等司法委员会（VAKS）的信任度降至4.1%（-2.4个百分点），对国家调查局（DBR）的信任度降至9.7%（-2.4个百分点）。对总检察长办公室的信任度为2.1%，该机构是首次接受调查。表示不信任上述任何机构的受访者比例为20.8%（较9月下降3.3个百分点）。
该调查由Active Group于2025年12月21日至23日使用SunFlower Sociology在线调查平台进行，采用18岁以上乌克兰公民自填问卷的方式。样本量为2000份问卷，在0.95置信度下，理论误差不超过2.2%。
乌克兰国防部宣布，乌克兰国防工业股份公司将选拔六家关键企业的独立监督委员会成员候选人。
“乌克兰国防工业”股份公司宣布，将选拔候选人担任六家关键企业的独立监事会成员，涉及领域包括： 飞机制造； 雷达设备生产； 弹药和特种化学品生产； 运输机械生产；装甲技术生产；造船业”，该部门在电报频道上发布消息称。
据称，乌克兰国防工业集团致力于组建专业化的监事会，以促进国防工业企业的长期可持续发展、透明度、效率和管理控制，符合公司治理原则和国际最佳实践。
“因此，我们开始寻找具有以下领域经验的独立监事会成员候选人：公司治理；人力资源管理；科技密集型机械制造，”国防部表示。
有关当前职位空缺和候选人资格要求的详细信息，请访问乌克兰国防工业集团官方网站的“职业”栏目。参加选拔的文件（候选人的详细简历）将在2025年12月31日之前接受。
2025年底，56.2%的乌克兰人认为国家完全或基本朝着正确的方向前进， 而30.6%的人认为这个方向不对，这是Active Group公司在周一于Interfax-Ukraine通讯社举行的新闻发布会上公布的全乌克兰社会学调查结果。
根据公布的数据显示，在全面入侵开始以来乌克兰的主要成就中，受访者最常提及的是吸引国际援助——61.4%。受访者还提到了组织国家防御（43.1%）、团结社会支持国防人员（32.8%）以及发展国内国防工业（32.6%）。
与此同时，乌克兰人认为腐败仍是国内的主要挑战——79.2%的受访者将其列为该国的主要问题。受访者还提到了其他问题，包括动员问题（39.7%）、经济支持（32.2%）和国防组织（33.7%）。41.7%的人认为，打击腐败的力度确实加大了，而47.3%的人认为力度减弱了。
“乌克兰人以克制的乐观和对正义的诉求迎接年末——正因如此，腐败仍然是社会面临的主要内部挑战，”Active Group研究公司董事亚历山大·波兹尼在评论调查结果时强调道。
调查还显示，和平谈判理念获得了高度支持：78.0%的乌克兰人对结束战争的谈判持非常积极或较为积极的态度。但大家对和平条件的看法还是有点分歧。比如，46.5%的人觉得停火期间暂时失去部分领土是可以接受的，56.3%的人觉得冻结前线是可以的。战略让步方案引发最大抵触：66.2%的人不允许乌克兰军队撤出控制下的顿巴斯地区，57.6%的人不同意完全放弃通过军事手段收复被占领土。与此同时，76.2%的人支持在乌克兰部署北约军队以保障安全。
关于战时选举，53.7%的受访者对在战斗结束前举行选举持否定态度，而33.8%的人对此持肯定态度。
在模拟的第一轮总统选举中，获得最多支持的是弗拉基米尔·泽伦斯基（17.8%）和瓦列里·扎卢日尼（16.6%），其次是基里尔·布达诺夫（7.3%）、彼得·波罗申科（6.5%）和德米特里·拉祖姆科夫（5.4%）。同时，18.4%的受访者尚未决定投票选择，另有15.2%表示不打算参与投票或投废票。
模拟第二轮投票显示，瓦列里·扎卢日尼在与弗拉基米尔·泽连斯基的对决中以38.5%对26.7%领先，在与基里尔·布达诺夫的对决中以34.6%对28.7%领先。根据调查结果，最具竞争力的第二轮对决是弗拉基米尔·泽连斯基与基里尔·布达诺夫之间的较量：32.1%的人会支持布达诺夫，29.8%的人会支持泽连斯基。
在假设的议会选举中，瓦列里·扎卢日尼的政党领先（14.2%），领先于弗拉基米尔·泽连斯基的政党（10.4%）和“欧洲团结”党（9.0%）。与基里尔·布达诺夫相关的潜在政党项目也取得了显著成果（9.3%）。未决定投票意向者占17.8%。
该调查由Active Group公司通过SunFlower Sociology在线平台进行。调查方法为18岁以上乌克兰公民自行填写问卷。抽样为2000份问卷，在年龄、性别和地区方面具有代表性。在0.95置信度下，理论误差不超过2.2%。数据收集时间为2025年12月21日至23日。
第2期——2025年12月
本综述旨在根据最新数据，分析乌克兰外汇市场的现状，并对格里夫纳兑主要货币的汇率进行预测。我们考察了当前形势、市场动态、关键影响因素以及可能的发展情景。
外汇市场现状分析
国际背景
2025年12月下半月，受美联储年内第三次降息以及2026年计划降息预期影响，市场走势受到影响。大多数分析师认为，最近的关键宏观经济数据证实了美联储将在2026年继续降息的预期。美国通胀率降幅超出预期，年率降至2.7%，而失业率则上升至4.6%。这些数据让美联储可以计划下一步降息。美联储委员会下次会议将在1月底举行，届时将公布是否会在年初降息，或者委员会成员决定将下一阶段的货币政策宽松推迟到3月。
与此同时，唐纳德·特朗普政府关于2026年美国GDP增长预期为3%的声明引起了媒体的关注。美国财政部长斯科特·贝森特的顾问乔·拉沃格纳指出，如果明年经济继续以3%的速度增长，这意味着通货膨胀率将下降。他认为美联储可以继续降息，甚至指出美联储应该降息。目前，美国正因第三季度GDP增长4.3%而略显兴奋，因为占经济增长70%的消费支出和出口均有所增长。唐纳德·特朗普也表示，如果经济表现良好，他预计下一任美联储主席将降低利率。目前已知美联储计划在2026年期间降息一次，但最终结果将取决于新任美联储主席的立场以及美国通胀和劳动力市场的新统计数据。根据实际经济增长速度，可能会有两次降息。分析师们还认为，人工智能热潮的任何急剧下降都将需要进一步降息，因为正是人工智能推动了去年GDP的大部分增长——既直接通过对企业的投资，也间接通过不断增长的股票市场刺激了消费支出。
正如预期的那样，基准利率的下调影响了欧元兑美元汇率，尽管美国经济增长率出现积极信号，但美元仍在持续走弱。12月底，汇率高于1.1772美元，继续测试新水平，越来越接近分析师此前预测的1.1800美元。未来，美元兑欧元预计将走弱，特别是考虑到中央银行的政策。
关于欧元稳定性，显然欧元区比预期更快、更好地克服了特朗普新关税的影响。欧洲经济保持稳定增长，通胀率继续在欧洲央行2%的目标水平附近波动。2025年底，欧洲央行将关键存款利率维持在2%不变。欧洲央行预计，欧元区全年GDP增长率将达到1.4%，高于此前1.2%的预测。2026年预计GDP将增长1.2%，2027年欧元区经济将增长1.4%。
乌克兰国内情况
如果说12月上旬格里夫纳汇率维持在42.26-42.33格里夫纳/美元 （官方汇率），那么在2025年最后一个月的后半段，汇率出现了多方向波动，12月18日，格里夫纳明显走弱——银行间平均汇率达到42.40格里夫纳/美元，官方汇率为42.34格里夫纳/美元。然而，在12月的后续交易中，市场趋于平稳，这主要得益于乌克兰国家银行参与交易，格里夫纳汇率得以回升：官方汇率再次回落至42格里夫纳/美元以下。需要指出的是，10月份国家银行的货币销售额为29亿美元，11月份为28.8亿美元。预计12月份的干预规模也将不低于11月份。自年初至12月19日，乌克兰国家银行已在市场上出售346亿美元。
12月对乌克兰而言是成功的一个月，该国从合作伙伴处获得了数十亿美元的资金。12月最后十天，乌克兰在“乌克兰援助计划”框架内获得了23亿欧元（该计划的第六笔资金），因此，2025年欧盟提供的财政援助总额超过287亿欧元。获得的资金有助于支撑经济，确保宏观金融稳定。
2025年底，乌克兰国家银行的基准利率保持不变，维持在15.5%的年利率水平。国家银行表示，预计与外部融资充足性和稳定性相关的风险将有所缓解，这将使国家银行在明年开始降低基准利率的周期。国家银行货币政策委员会认为，到2026年底，基准利率将降至12.5%，但在战争条件下，通胀风险和基准利率轨迹的平衡被向上推高，因此不排除采取更严格政策的可能性。
明年对本国货币而言不会是轻松且可预测的一年，在战争条件下，由于军事行动持续时间和前线局势变化的不确定性、能源和工业部门面临的风险、对设备、军事技术和燃料的高进口需求，本国货币承受着巨大压力。汇率走势将取决于许多因素，其中关键因素之一是外部援助的规模和节奏。
据欧盟数据，乌克兰在2026年需要810亿美元的额外财政援助，用于国防和政府运作。12月的好消息是欧盟同意向乌克兰提供900亿欧元贷款——欧盟成员国领导人确认愿意帮助乌克兰在2026-2027年保持财政稳定，特别是满足紧急的预算、军事和国防需求。双方同意向乌克兰提供900亿欧元的贷款，资金来源为欧盟在资本市场的借款，乌克兰将在俄罗斯赔偿其侵略造成的损失后偿还贷款。
美元汇率：动态与分析
市场表现总体特征
12 月下半月，美元在乌克兰市场最初走强，但随后趋势转向疲软。因此，格里夫纳在年底出人意料地走强。
总体而言，12月汇率变化如下：月初银行间卖出汇率为42.32乌克兰格里夫纳/美元，12月18日为42.40乌克兰格里夫纳/美元，但12月25日回落至42.06乌克兰格里夫纳/美元。
现金市场上，12月份的买入汇率在41.6-42.10乌克兰格里夫纳/美元之间，卖出汇率在42.2-42.55乌克兰格里夫纳/美元之间。银行柜台的买入和卖出汇率与11月份相比没有变化，为0.45-0.6乌克兰格里夫纳/美元。
关键影响因素
1. 国际背景。由于美联储在2025年第三次下调基准利率，以及市场预期2026年1月将进入下一阶段宽松周期，美元兑欧元汇率开始急剧下跌。
2. 乌克兰继续获得合作伙伴援助：12月下旬，乌克兰设施计划向乌克兰账户注入23亿欧元，欧盟同意向乌克兰提供900亿欧元贷款。
预测
· 短期（1-2周）：基本区间为42.15-42.55乌克兰格里夫纳/美元，可能出现多方向波动。
· 中期（2-3个月）：42.30-43.50乌克兰格里夫纳/美元。在国际市场上，美联储的货币政策——进一步降低基准利率的举措——将影响美元的走弱。在乌克兰，国家预算赤字、前线局势、天然气采购、能源设备进口以及来自合作伙伴的新援助资金等因素将影响格里夫纳汇率。
· 长期（6个月以上）：贬值趋势仍将占主导地位，乌克兰国家银行的持续干预将保持汇率波动平稳和汇率轨迹灵活。2026年上半年基准汇率为42.6-44.60乌克兰格里夫纳/美元。
欧元汇率：动态与分析
市场行为总体特征
12 月，欧元在乌克兰市场走强：12 月初，欧元官方汇率为 48.89 格里夫纳/欧元，月底为 49.42 格里夫纳/欧元。
关键观察
Ø 汇率几何：
o 本月初，欧元现金汇率在49.45-49.50乌克兰格里夫纳/欧元左右，而12月底为49.8-49.9乌克兰格里夫纳/欧元。欧元汇率走势受到全球市场趋势的影响，欧元在国际市场走强，同时反映在银行间市场进口商对欧元需求的增长上。
Ø 供求关系：
o 由于国内公司与欧洲供应商以欧元结算，欧元需求已连续数月保持高位。现金市场需求依然强劲，市场普遍预期欧元汇率将很快突破50乌克兰格里夫纳/欧元的心理关口。
关键影响因素
· 全球背景：由于美国逐步放松货币政策，欧元汇率走强，这反映在汇率走势上，美元走弱，欧元走强。欧洲货币的稳定性还与欧元区经济的持续稳定增长以及克服特朗普关税带来的挑战有关。
· 国内市场：现金领域对欧元的需求保持稳定，尽管在圣诞节和新年假期前夕，传统上会出现民众暂时增加现金货币（尤其是欧元）销售量的趋势。
预测
· 短期（1-2周）：欧元将在49.6-49.9乌克兰格里夫纳/欧元区间波动，可能暂时升至50乌克兰格里夫纳/欧元。
· 中期（2-3个月）：如果美联储在1月份将利率下调25个基点，欧元将继续走强，在乌克兰市场，汇率波动可能在49.9-52.80乌克兰格里夫纳/欧元之间。
· 长期（6个月以上）：2026年上半年欧元汇率可能上涨至52.20-56.80乌克兰格里夫纳/欧元。
建议：美元或欧元——买入、卖出还是等待？
美元/乌克兰格里夫纳
对于2026年，大多数预测都与主要经济体和投资额的持续增长有关，特别是对新技术和人工智能工具的投资。然而，人们对谨慎的经济增长抱有谨慎的期望，因此，美国、欧盟、中国和日本的经济不会出现爆炸性增长。与此同时，美元将受到美联储货币政策、美联储新主席的不确定性以及他对实施抑制通胀战略的态度的影响。
在利率下调和美国劳动力市场形势的影响下，美元汇率进一步走弱的可能性依然很高。2026年还可能出现意外的“黑天鹅”事件，因为地缘政治紧张局势依然存在，特别是由于乌克兰的长期战争，此外，发达国家的高债务负担也存在风险。专家们认为还有另一个风险：人工智能的蓬勃发展可能会造成经济泡沫，并加剧人们对未来劳动力市场的担忧。
在这种情况下，投资者在规划未来投资时，应同时考虑流动性货币（美元、欧元）和黄金，后者在不确定性和高风险时期是传统的资本避风港。
欧元/乌克兰格里夫纳
欧元在全球和国内市场走强，但容易受到不同方向的影响，这可能会使该货币的投资计划变得复杂。未来几个月，欧元在全球市场可能会走强。对于乌克兰投资者而言，欧元仍将是实施外汇储备战略的重要方向之一，尽管在长期规划中，美元在投资组合中仍占据主导地位。
总体策略
明年对投资者来说肯定不容易，因为美联储的货币政策和全球主要经济体面临的经济挑战，都可能导致汇率波动。由于美国继续实施宽松政策，美元可能继续保持疲软趋势，而欧元则因欧洲央行稳定的政策以及欧元区经济进一步发展的积极预测而明显走强。
在中期和长期投资策略中，美元将保持其主导地位，因为美元仍是主要储备货币，并在各国央行和全球投资中发挥着主导作用。因此，在乌克兰，美元将在投资者外汇储备中占据主要份额。与此同时，由于与欧盟的地理邻近性、与欧元区国家的密切商业联系以及欧元持续走强，该货币可纳入各类外汇储备计划。
2026年，大多数预测都与格里夫纳汇率的逐步走弱有关，这体现在《国家预算法》和国际货币基金组织的要求中。对现金和非现金货币的需求将保持在较高水平。乌克兰银行间市场的波动将因国家银行的干预而平缓，该银行将在战争和经济挑战加剧的情况下坚持汇率灵活政策。预计格里夫纳汇率的走弱将使投资者能够建立可靠的流动性货币储蓄组合，并部分关注黄金资产。美元和欧元仍将是投资策略的主导货币。
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参考
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乌克兰人对加入北大西洋公约组织作为乌克兰最佳安全保障的支持度正在下降，同时对更务实方案的支持度正在上升，这是伊尔卡·库切里夫民主倡议基金会与拉祖姆科夫中心社会学服务部门联合进行的调查结果所显示的。
“…尽管相对多数民众仍认为北约是最佳选择，但与去年12月相比，认为加入北约是保障安全的最佳方案的民众比例从55%下降到38%。对北约支持度的下降并未伴随着对非集团地位的青睐度上升。相反，人们的期望转向了其他更不那么雄心勃勃或更灵活的安全模式。特别是，一年间，希望与个别北约成员国签订战略防务合作协议的人比例明显上升（从9%上升到15%）。支持乌克兰保持中立地位但需要国际安全保障的比例也有所上升（从12%上升到16%），同时支持完全依靠自身防卫能力、即使没有外部保障的选项的比例也有所上升（从3%上升到7%），”调查结果显示。
同时指出，这些变化不仅表明价值观取向的转变，更表明在战争旷日持久、国际伙伴发出模棱两可信号的情况下，人们对乌克兰快速加入北约的现实性越来越怀疑。
在安全模式的选择上，地区差异仍然很大，这对受访者的立场形成起着重要作用。
“西部地区的受访者比其他地区的居民更倾向于（53%）将加入北约视为最佳的安全保障。在中部地区，这一选项也占主导地位，尽管比例较低（39%）。在南部和东部地区，支持加入北约的比例明显较低：分别为32.5%和22%。在南部地区，受访者更倾向于选择具有国际保障的中立地位（23%）。与此同时，在东部地区，与其他宏观区域相比，最多受访者无法确定确保乌克兰安全的最佳方案——其比例达到26%。这既反映了战争经历的差异，也反映了对国际支持的不同期望，”社会学家写道。
然而，比居住宏观区域更重要的因素是相信乌克兰会取得胜利。
“在相信乌克兰会取得胜利的受访者中，加入北约仍然是最受欢迎的选择（49.5%）。而那些不相信胜利的人中，只有相对少数（14%）支持这个选项。与此同时，在这个群体中，支持中立地位并获得国际安全保障（从12%上升到27%）和依靠自身力量而不依赖国际保障（从5%上升到13%）的比例显著上升。调查结果表明，对胜利的信念与安全模式的设想之间存在明显关联，这表明该因素具有系统性特征。
全乌克兰调查由伊尔卡·库切里夫民主倡议基金会与拉祖姆科夫中心社会学服务部于2025年12月5日至16日期间联合进行。
通过面对面访谈方式，对2000名18岁以上、居住在文尼察、沃伦、第聂伯罗彼得罗夫斯克、顿涅茨克、日托米尔、扎卡尔帕塔、扎波罗热、伊万诺-弗兰科夫斯克、基辅、基洛夫格勒、利沃夫、尼古拉耶夫、敖德萨、波尔塔瓦、 罗夫诺州、苏梅州、特尔诺波尔州、哈尔科夫州、赫尔松州、赫梅利尼茨基州、切尔卡瑟州、切尔尼戈夫州、切尔诺夫策州以及基辅市。在扎波罗热州、顿涅茨克州、尼古拉耶夫州、哈尔科夫州、赫尔松州，仅在乌克兰政府控制且未发生战斗的地区进行。
调查采用分层多阶段抽样方法，在抽样形成初期采用随机抽样，在最终阶段采用配额抽样方法，根据性别和年龄配额选择受访者。抽样总体结构再现了截至2022年初，调查地区成年人口在年龄、性别、居住地类型方面的人口结构。理论抽样误差不超过2.3%。
同时，由于俄罗斯侵略的影响，特别是数百万公民被迫撤离，抽样可能存在额外的系统偏差。
