2026年乌克兰净人口流出量将保持在2025年水平——0.2万人。乌克兰国家银行（NBU）在更新的宏观预测中提出了这一恶化的移民预测，该预测也因预计战争将持续更长时间而下调。
“鉴于经济状况缓慢正常化，对未来几年移民流的评估有所下调。预计2026年移民外流将以与当前相似的速度继续（约0.2万人），而4月预测则预计将有0.2万人返回，”国家银行在其网站上发布的通胀报告中称。
“净回流将仅在2027年开始（约0.1万人，此前预测为0.5万人）”，国家银行补充道。
同时，该行维持了对2025年的预测：预计净外流人数约为0.2万人。
国家银行在报告中指出，战斗活动加剧、后方地区炮击强度增加、新领土被占领或战争持续时间显著延长等风险依然存在。如果这些风险成为现实，移民外流将加剧。
“接收国政府为留住乌克兰人，尤其是劳动力市场参与者而采取的积极政策，也是移民预测的负面风险，”国家银行补充道。
根据更新后的预测，今年将有580万乌克兰人留在国外，明年为600万，2027年为590万。
与此同时，另一种预测认为战争将更快结束，预计明年在国外的乌克兰人数量将减少到560万，2027年减少到510万，这与4月的预测一致。
据报道，乌克兰国家银行7月下调了宏观经济预测：2025年经济增长率为2.1%，而非此前预期的3.1%；2026-2027年为2-3%，而非3.7-3.9%。
第 2 期——2025 年 7 月
本报告旨在根据最新数据，分析乌克兰外汇市场的当前形势，并对格里夫纳对主要货币的汇率进行预测。我们分析了当前的条件、市场动态、关键影响因素和可能的发展情况。
乌克兰外汇市场现状分析
7 月下半月，尤其是最后几天，发生了一系列重要事件和指标，这些事件和指标决定了未来几周和几个月汇率走势和外汇预期。
与此同时，外部因素在乌克兰汇率动态形成中的主导作用愈发明显。内部因素仍扮演着短期波动的催化剂角色，但不会影响长期趋势。
国际背景
全球市场的两个关键指标——美国第二季度GDP和美联储利率决定——在同一天公布，形成了新的预期格局。
美国经济第二季度同比增长3.0%，远超预期（2.3%-2.4%），并从上一季度0.5%的下滑中恢复过来。在此背景下，市场反应符合预期：美元走强、国债收益率上升、美国股市指数走高。这表明，美元在一定时期内重新获得了“硬通货”的功能，而不仅仅是“避险货币”——这直接影响到包括乌克兰在内的发展中国家市场。
美联储同时将关键利率维持在4.25%至4.50%的水平，这是连续第五次保持不变。但随附声明的基调，以及委员会内部意见分歧（9票对2票），表明监管机构采取了观望但不再一致的立场。美联储内部已形成倾向于放松政策的派系。这加剧了市场对降息的预期——9月降息的可能性被评估为68%，为未来数月美元可能出现全球性调整奠定了基础。
在美國消息的背景下，國際貨幣基金組織（IMF）更新了全球預測，確認了整體宏觀經濟的穩定性：2025年全球經濟增長預計為3.0%（+0.2個百分點），2026年為3.1%。同时，对美国的预测上调至1.9%（2025年）和2.0%（2026年），对欧元区的预测上调至1.0%和1.2%。乐观的主要驱动因素包括美元疲软、贸易壁垒放缓以及中国出人意料的稳定，中国仍然是全球经济的主要推动力之一。所有这些因素为风险偏好上升创造了有利环境，但同时改变了主要货币的定位逻辑。
与此同时，欧元在欧盟与美国达成新的贸易协议后面临短期压力。尽管避免了最糟糕的局面（30%的关税），但市场仍将对欧盟出口商品征收15%的永久性关税视为对欧洲出口条件的恶化。欧元兑美元汇率下跌1%，创5月以来最大单日跌幅。这加剧了欧元兑美元汇率的波动，并通过交叉汇率间接影响了乌克兰外汇市场。
欧盟与美国就贸易关税达成协议，其中包括欧洲承诺向美国经济投资6000亿美元，以及欧盟承诺从美国购买7500亿美元的能源，这可能成为欧元面临长期压力的因素，并推动美元走强。这意味着，如果这些协议得到履行，欧盟经济体可能出现流动性外流，美元将形成稳定的长期需求，从而为美元提供长期支撑。不过，欧元对美元的贬值可能成为欧元区经济增长的动力，因为这将提高欧元区商品和服务的定价竞争力。
在这种环境下，国际因素对格里夫纳汇率的影响增强，国内市场的逻辑越来越不取决于本地经济，而取决于全球预期和伙伴国中央银行的信号。
乌克兰国内背景
乍一看，国内外汇市场看起来很平静：对美元现金的净需求几乎降到零，银行进口的现金与出口的现金一样多。与此同时，美元进口减少了17%，而欧元在进口结构中的比重有所上升（6月份增长2%）。
这证实了居民和企业偏好转向欧元已成为一种稳定的宏观趋势，同时也表明行为因素在国内汇率形成中的作用正在增强。行为因素的压力或市场参与者试图赚取投机溢价的尝试，可能成为外汇市场最强大且难以预测的驱动因素。
与此同时，通胀风险依然显著。乌克兰国家银行将2025年通胀预期下调至9.7%（此前为8.7%），2026年通胀预期下调至6.6%。原因包括：格里夫纳对欧元贬值，导致以欧元计价的进口商品价格上涨（燃料、能源、消费品和工业品），企业运营成本高企，以及对收成和未来出口的不确定性。战争的长期影响是持续的风险和不确定性因素。尽管6月份消费通胀暂时放缓至14.3%，但通胀预期仍维持在10%以上，这加剧了民众和企业对格里夫纳购买力的担忧，并支撑了外汇需求。
还有一个至关重要的因素在酝酿中：2026年的外部融资缺口，此前估计为400亿至600亿美元，现已缩减至190亿美元。这是乌克兰货币市场和银行监管机构储备在长期内可能减轻压力的好信号，尽管资源短缺的问题仍然存在。额外的预算负担（已达2025年预算的+4500亿乌克兰格里夫纳）以及66%的支出集中在国防领域，形成了结构性赤字，其覆盖问题需与IMF、欧盟和G7进行谈判，并继续获得国际伙伴的支持。
因此，乌克兰外汇市场在8月份进入对全球信号高度敏感的状态。美元受到强劲宏观数据和美联储政策软化的预期支撑。欧元在 geopolitical 因素的压力下经历短期波动，但仍对乌克兰家庭和企业具有吸引力，作为储蓄工具和停泊闲置流动性的手段以防范贬值。
乌克兰国内因素：通胀、行为变化、运营商对溢价的渴望、现金需求——仍对汇率产生短期影响。然而，汇率的主要走势将不在基辅，而是在华盛顿、布鲁塞尔和纽约。
此前，KYT Group的分析师团队在其博客上公布了国际货币市场形势的发展情景模型：目前，我们已经看到部分信号和模型预测的长期情景正在实现，您可以点击此链接了解这些情景，以更全面地了解全球背景。
美元汇率：动态与分析
7月，美元对乌克兰格里夫纳汇率继续保持高度稳定，日内波动较小，未形成趋势性走势。
连续第二个月，市场供需保持平衡，美元/乌克兰格里夫纳汇率在窄幅区间内交易：银行买入汇率为41.50–41.60乌克兰格里夫纳/美元，卖出汇率在41.85–41.95乌克兰格里夫纳/美元之间。市场运营商的买入和卖出报价与官方汇率保持等距，官方汇率也保持相对稳定，尽管媒体头条新闻喧嚣，但汇率发挥了锚定稳定的作用——市场波动微弱。
买卖价差维持在40–50分之间，表明汇率未受压力，监管机构与市场运营商达成的汇率共识得到维持。汇率波动不超过0.2%，对于宣布如此重要宏观经济信号的时期而言，这是异常平静的表现，表明事件发展符合预期，最可能的场景已提前被市场运营商纳入当前汇率。
主要影响因素：
• 美国强劲的宏观数据。 GDP 增长 3.0% 和美联储维持利率不变，表明美元具有上涨潜力，可能获得短期提振。然而，由于市场整体处于观望状态，这一潜力尚未充分释放。
• 市场预期9月美国将降息。尽管经济数据强劲，但市场仍认为存在调整空间，这限制了美元的突然显著走强。
• 乌克兰国家银行（NBU）外汇储备水平较高（超过$450亿美元）以及监管机构的有序干预，有助于维持市场平衡。
• 现金外汇市场平衡和美元净需求几乎为零——这些因素消除了汇率的内部压力，反映了市场没有心理压力。
• 没有强烈的季节性进口压力——进口商没有表现出异常活跃，这也降低了汇率短期内大幅波动的可能性。
• 民众情绪稳定。大部分现金需求转向欧元，使美元/乌克兰格里夫纳汇率处于技术性平稳状态。
预测：
欧元汇率：动态与分析
7 月下半月，欧元在乌克兰国内市场进入稳步调整阶段。在月初逐渐走低之后，7 月最后几天汇率急剧下跌。欧元汇率录得自2024年4月以来的最显著周跌幅：自月初以来累计下跌超过1.5乌克兰格里夫纳/欧元，其中约1乌克兰格里夫纳/欧元出现在月末，当时出现明显的加速下跌趋势。
买入汇率从48.85降至47.55乌克兰格里夫纳/欧元，卖出汇率从49.55降至48.30乌克兰格里夫纳/欧元。乌克兰国家银行的官方汇率从48.98调整至48.10乌克兰格里夫纳/欧元。不过，外汇市场运营商的欧元买卖报价与官方汇率没有出现明显偏差。
买卖价差从70-80分缩小至50-60分，尽管在月底出现了一些波动，但没有形成明显的趋势，这表明外汇市场运营商只是试图避免因波动而造成的损失。
总体而言，最近几周汇率走势表明，在6月和7月初的积极买入阶段之后，市场开始锁定利润，对外部环境的变化作出反应。
主要影响因素：
• 欧盟与美国达成新贸易协议。对欧盟出口至美国的大部分商品征收15%的关税，导致预期发生剧烈逆转：欧元兑美元汇率在一天内下跌1%，立即波及乌克兰市场。
• 美元全球走强。强劲的美国GDP和美联储支持谨慎降息的言论为欧元重新估值奠定了基础。
• 行为调整阶段。市场欧元现金过剩：6 月份银行向乌克兰运入 3.23 亿欧元（几乎与美元运入量相当），在抢购潮后，支付能力需求已耗尽。这促使市场在超买后出现调整。
• 进口压力的减弱。部分预先购买的欧元不会立即转换为商品进口，这降低了市场上的即时需求，并将在未来为市场带来稳定性，因为进口商已形成欧元流动性储备，其未来需求可能减少。
• 民众预期的影响。在6月份需求强劲回升后，部分民众和市场参与者的情绪变得更加谨慎，这影响了汇率走势。
预测：
建议：灵活性是动荡时期的唯一不变因素
对于企业：
对于投资者和储蓄者：
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参考信息
KYT Group是一家国际多服务产品金融科技平台，在非银行金融服务市场成功运营已有16年。公司业务的主要方向之一是货币兑换。KYT Group是乌克兰金融市场该细分领域最大的运营商之一，位列最大纳税人名单，在资产增长和自有资本规模方面均处于行业领先地位。
在乌克兰16个最大城市设有超过90家分支机构，均位于客户便利的地点，配备现代化设备，确保每笔交易的便利性、安全性和保密性。
公司的运营符合乌克兰国家银行的监管要求。KYT集团遵守欧盟的运营标准，在波兰设有分支机构，并计划向欧洲国家拓展业务。
美国总统唐纳德·特朗普签署行政命令，将从加拿大进口商品的关税从25%上调至35%，以打击通过北部边境非法毒品流动。新关税将于2025年8月1日起生效，白宫官方网站发布了相关消息。
据白宫方面称，此举是由于“加拿大方面持续无法逮捕毒品贩子、没收非法毒品或与美国执法机构协调行动”。
“总统的进一步行动是保护美国人生命、以及美国国家安全和外交政策的必要且适当的措施，”声明中称。
白宫提醒称，特朗普根据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）宣布进入紧急状态，以应对芬太尼等非法毒品引发的危机。
受《美墨加协定》（USMCA）覆盖的商品将继续享受优惠待遇。同时，为规避新关税而转运的商品将被征收40%的转运关税。
值得注意的是，仅在本财政年度，美国北部边境查获的芬太尼数量就超过了过去三年总和。
2024年7月23日，阿拉伯埃及共和国驻乌克兰特命全权大使巴拉卡特·埃莱蒂先生举行了外交招待会，庆祝该国最重要的国家节日——1952年埃及革命73周年。这次革命推翻了法鲁克国王的君主制，建立了共和国。
七月革命不仅标志着埃及摆脱殖民统治的解放运动开始，而且点燃了阿拉伯世界和非洲大陆争取自由和自决的斗争浪潮。
庆祝活动迎来了尊贵的来宾：驻乌克兰外国使团团长、国家机关领导代表，包括乌克兰总统国际政策事务办公室副主任伊戈尔·日沃夫卡、 乌克兰驻中东和非洲问题特别代表马克西姆·苏布赫，伊斯兰宗教人士和埃及侨民代表。
埃及驻乌克兰大使在致辞开始时，祝贺所有与会者纪念阿拉伯埃及共和国历史上的重要日子，并指出“这不仅仅是一个民族节日，更是共同纪念、反思和重申继续将我们团结在一起的价值观的时刻：自由、尊严和主权独立”。
“1952年7月23日——这一日期不仅铭刻在埃及人民的集体记忆中，更在整个中东地区的更广泛历史背景下具有重要意义。”他强调道。
在讲话中，外交使团团长强调了与乌克兰的牢固关系，并表达了对友好性质和积极发展的互利多领域埃及-乌克兰合作的信心。
他指出，埃及与乌克兰的关系有着悠久而成功的历史，“正如历史资料所证明的，乌克兰工程师早在19世纪就已在埃及工作，参与了穆罕默德·阿里·帕夏发起的现代化改造工程”。
巴拉卡特·埃莱蒂先生指出，乌克兰独立后，两国建交以来，埃及与乌克兰的关系保持健康、稳定的发展趋势，双边在各领域的合作成果丰硕。
例如，2025年7月2日，乌克兰总统沃洛德米尔·泽连斯基与埃及总统阿卜杜勒·法塔赫·阿斯西通电话，讨论开启战略合作新纪元。
大使强调，“和平、正义和尊重国家主权不仅是理想，更是埃及外交政策的基础”。
“正是这些原则塑造了我们在国际事务中的立场。它们决定了我们对侵略和不公的坚定反应——无论是加沙的惨剧，还是乌克兰持续的战争。”他补充道。
这位外交官还指出，“埃及与许多志同道合的伙伴一道，准备采取一切必要措施，支持减轻苦难、停止战争恐怖、重返对话之路，而不是破坏，不是痛苦，而是团结。”
乌克兰政府代表向埃及政府致以节日问候：乌克兰总统国际政策事务副幕僚长伊戈尔·日沃夫卡宣读了乌克兰总统沃洛迪米尔·泽连斯基的贺信，
乌克兰驻中东和非洲事务特别代表、乌克兰外交官和历史学家马克西姆·苏布赫。
阿拉伯埃及共和国于1992年1月3日承认乌克兰独立。1992年1月25日，乌克兰与阿拉伯埃及共和国建立外交关系。
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据欧盟统计局数据，6月份欧元区失业率为6.2%。根据修订后的数据，5月份失业率也为6.2%，而非此前报告的6.3%。据Trading Economics数据显示，分析师平均预期失业率将维持在5月份的初步公布水平。
作为对比，2024年6月失业率为6.4%。
失业率在2024年10月和11月曾创下6.2%的纪录低点，随后有所上升，但在4月再次降至有记录以来的最低水平。
欧元区6月份失业人数较上月减少6.2万人，降至1070万人。
青年失业率（25岁以下人口）从14.3%降至14.1%。
欧元区主要国家中失业率最低的是德国（3.7%），最高的是西班牙（10.4%）。
欧盟6月份失业率保持在5.9%。2024年同月，该数据为6%。
受基本运营利润攀升至17亿英镑的利好消息提振，股价创历史新高
劳斯莱斯报告称，得益于喷气发动机及人工智能数据中心用发电机组的强劲需求，公司上半年利润较去年同期增长50%，进一步巩固了业务转型成果。
这家英国喷气发动机制造商在财报中表示，2025年上半年核心运营利润从去年同期的11亿英镑升至17亿英镑，这一业绩推动公司股价创下历史新高。
强劲的半年业绩使这家总部位于德比的制造商将全年利润预期从27亿英镑至29亿英镑上调至31亿英镑至32亿英镑。
劳斯莱斯公司生产的发动机被用于波音和空客的大型飞机，该公司表示，其利润增长部分得益于大型发动机业务的强劲需求。此外，自俄罗斯入侵乌克兰以来，武器支出激增也对公司业绩构成提振，作为战斗机发动机关键供应商，劳斯莱斯从中受益。
其动力系统业务对数据中心的兴趣显著增加，首席执行官图凡·埃尔金比尔吉奇（Tufan Erginbilgiç）确认这与人工智能的蓬勃发展密切相关。
数据中心订单较去年同期增长85%。该公司预计，到2030年，数据中心订单将每年增长20%，而今年2月，该公司还预测年度增长率为15%-17%。
这些业绩推动罗尔斯罗伊斯股价周四早盘上涨10.5%，至创纪录的£11.085，使公司市值首次突破£900亿。2020年10月，新冠疫情暴发的第一年，其股价曾跌破40便士。
其市值在2025年几乎翻了一番，成为伦敦证券交易所第五大市值公司。罗尔斯罗伊斯的股价上涨推动富时100指数（蓝筹股指数）于周四早盘创下9,190点的盘中历史新高。
该公司扭亏为盈的成就，对埃尔金比尔吉奇而言是一大胜利。他在2023年接掌公司时曾表示公司处于“燃眉之急”的困境，此言论引发争议。
自那以来，他通过重新谈判维护宽体客机（如空客A350和波音787）喷气发动机的合同，削减成本并推动客户为产品支付更高费用。
该公司最近还从英国政府决定选择其交付首批小型模块化核反应堆（SMR）中获得提振。SMR是一种旨在降低成本的工厂化生产的核电站。
罗尔斯罗伊斯表示，SMR业务有望最终超过现有收入规模，预计到2030年实现盈利并产生自由现金流，首批SMR将在数年后交付。
来源：https://www.theguardian.com/business/2025/jul/31/rolls-royce-profits-jet-engines-shares
