2025 年 5 月底，尽管外部环境动荡、地缘政治形势复杂，但乌克兰外汇市场保持温和稳定，未出现剧烈波动。
本国货币对美元汇率保持在可控范围内，而欧元对格里夫纳汇率继续表现出较高的波动性，这既与全球趋势有关，也与企业和居民的货币偏好内部结构变化有关。
5 月，美元汇率保持在预期范围内，没有出现明显波动。原因包括：乌克兰对货币的需求保持稳定、银行间市场活动温和，以及国家银行大量储备的抑制作用。市场未出现严重短缺或当前或投机性需求激增的情况。
欧元的情况则略有不同:5 月下半月，欧元在 4 月底达到峰值后出现回调。与此同时，买卖价差仍高于美元，表明市场参与者对潜在波动的预期依然存在。
全球背景
主要外部驱动因素仍然是世界主要经济体的货币政策和整体投资者情绪。
美国联邦储备委员会维持利率不变，理由是需要获得更多宏观经济数据。这不仅表明了继续采取谨慎态度，还表明了美联储不受新政府政治压力的影响。这两个因素抑制了美元的反弹，但不会导致美元进一步下跌。
欧洲明确表示了将欧元打造为美元替代品的雄心：欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元可以成为美元作为国际贸易全球标准货币的可行替代品。她指出，美国不可预测的经济政策迫使全球投资者在最近几个月限制了对美元的需求，但为了实现欧盟的雄心勃勃的目标，欧盟及其成员国必须加强金融和安全架构。
总体而言，暂时的脆弱平衡和先前趋势中未出现重大变化，导致欧元兑格里夫纳汇率在第一季度获得的「汇率溢价」下降。
国内背景
国家银行继续推行谨慎的货币自由化政策:5 月，允许并提高了银行和企业的一系列新业务的限额。这不仅表明货币市场稳定，而且可能向外部投资者发出进一步放松跨境资本流动限制的信号。
同时，这些措施的有效性不仅取决于汇回的利润规模，还取决于投资者是否认为乌克兰愿意在战争风险下恢复长期资本投资模式。
可能的投资流入可能会抵消下一个风险，而下一个风险仍然是最大的不确定因素——2026年的外部支持规模。今年，乌克兰应获得约600亿美元的国际援助，这一数额可确保经济、货币市场和预算的稳定。与此同时，明年目前仅确定150亿美元的外部融资，这对从2025年底开始的汇率稳定构成严重挑战。如果国际合作伙伴和盟友不承担更广泛的义务，这可能会给格里夫纳带来额外压力，影响预测和贬值预期，并最终影响货币市场参与者的实际行为。
总体而言,5月份的情况证实：外汇市场没有出现恐慌，但仍然保持高度谨慎。
美元汇率：走势与分析
5 月下半月，美元兑格里夫纳汇率呈现稳定下跌趋势，三个关键指标——买入价、卖出价和国家银行官方汇率均逐步下降。
在4月底達到局部高峰（銀行平均賣出匯率為41.96烏克蘭格里夫納/美元，買入匯率為41.32烏克蘭格里夫納/美元）後，美元開始走弱。从5月中旬到月底，现金卖出汇率下降到41.74乌克兰格里夫纳/美元，买入汇率下降到41.17乌克兰格里夫纳/美元，乌克兰国家银行的官方汇率下降到41.5乌克兰格里夫纳/美元。所有这些变动都没有出现剧烈波动，在可控波动范围内，并与全球趋势同步。
汇率下降的主要因素：
预测：
欧元汇率：动态与分析
2025年5月，欧元兑乌克兰格里夫纳汇率呈现明显波动。从 4 月底到 5 月中旬，汇率逐渐下降，从超过 47.90 格里夫纳（卖价）降至 5 月 20 日至 21 日的局部最低点 46.20 格里夫纳（买价）和 46.90 格里夫纳（卖价）。
在该月的最后一个工作周，欧元汇率再次回升，证实了EUR/UAH汇率的波动性。
主要影响因素：
预测：
对企业和投资者的建议
5 月下半月，乌克兰货币市场美元汇率保持稳定，欧元兑格里夫纳汇率在经历一段波动高峰期后恢复平静。与此同时，基本贬值风险仍然存在。在这种情况下，货币资产管理需要最大限度地适应变化。
1. 流动性是绝对优先事项。
所有外汇资产都应可随时使用：定期存款、长期债券或无提前提取权的货币工具都是风险来源。应优先考虑管理灵活的工具。
2. 应重新审视美元/欧元比例，但不要过度增加。
Ø 欧元已经走出增长高峰期，并在较高水平稳定下来。现在不是积极进入市场的时候，但可以对货币组合中的比例进行局部调整。在利差收窄时进行新购买。
Ø 美元汇率处于下降趋势，可能跌至 41.00 格里夫纳/美元，这并非例外，而是可能发生的情况。然而，格里夫纳面临的风险正在增加。如果没有迫切需要格里夫纳，请保留美元。如果格里夫纳面临的贬值压力基本面因素未消除，美元将在秋季或年底前再次上涨，但这种可能性非常小。
3. 价差是欧元市场的主要指标。
与美元市场已经达到平衡不同，在欧元/乌克兰格里夫纳货币对中，正是利差（买卖和与乌克兰国家银行汇率的偏差）的变化表明了预期的变化，并预示着未来走势的可能性。利差收窄是采取行动的信号，利差扩大则是暂停行动的信号。
4. 采用灵活的多方案策略，而不是固定的基准。
2026 年国际援助规模的不确定性是主要长期风险。冷静关注新闻——忽略情绪，记录事实，同时根据几种不同的汇率走势情景（悲观、基本、乐观）制定策略，并测试每种情景下的资产结构。
5. 短期投机——仅在时机准确时进行。
欧元兑乌克兰格里夫纳汇率的潜在利润仍然有限，风险较高。如果没有快速工具和进入市场风险较低的「入场」头寸，则应保持观望。
6. 不要放松对格里夫纳份额的控制。
格里夫纳保持稳定，但积累过多的格里夫纳货币供应是不希望看到的。只保留运营流动性，其余部分放在对冲或保守的货币工具中。
7. 货币自由化是一个信号，而不是行动的邀请。
放松货币限制对投资者来说是个好消息，但效果要到年中或年底才能显现。将此因素作为前景考虑，而不是立即采取行动的理由。
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参考信息
KYT Group是一家国际多服务产品金融科技公司，在非银行金融服务市场成功运营已有16年。货币兑换是该公司旗舰业务之一。KYT Group 是乌克兰金融市场该领域最大的运营商之一，位列最大纳税人名单，是资产增长和自有资本规模方面的行业领先企业之一。
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公司的业务符合乌克兰国家银行的监管要求。KYT Group 遵守欧盟的业务标准，在波兰也设有分支机构，并计划向欧洲其他国家拓展业务。
