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Wie Experts Club berichtet, hat die internationale Ratingagentur Fitch Ratings am 30. Oktober 2026 den Ausblick für das langfristige Länderrating Frankreichs außerplanmäßig von „stabil“ auf „negativ“ herabgestuft, wobei das Rating selbst bei A+ belassen wurde. Diese Entscheidung steht im Zusammenhang mit der Verschlechterung der Staatsfinanzen der zweitgrößten Volkswirtschaft der Eurozone, der Verlangsamung des Wirtschaftswachstums und dem Anstieg der Kosten für den Schuldendienst, berichtete die Agentur Reuters unter Berufung auf eine Erklärung von Fitch.
Die Ratingagentur stellte fest, dass sich die Kreditkennzahlen Frankreichs seit der letzten Überprüfung im August 2026 drastisch verschlechtert haben. Das Wirtschaftswachstum fiel schwächer aus als erwartet, die Renditen von Staatsanleihen stiegen deutlich an, und die Aussichten auf einen Abbau des Haushaltsdefizits sind unsicherer geworden.
Besondere Besorgnis bereitet Fitch die Entwicklung der Staatsverschuldung, die nach der Prognose der Agentur von 115,7 % des BIP im Jahr 2025 auf etwa 124 % des BIP im Jahr 2028 ansteigen wird.
Somit könnte die Schuldenlast Frankreichs innerhalb von drei Jahren um mehr als 8 Prozentpunkte des BIP steigen, trotz der von der Regierung angekündigten Pläne zur Haushaltskonsolidierung.
Nach Einschätzung von Fitch beläuft sich das Gesamtvolumen der Haushaltsanpassung, die zur Stabilisierung der Staatsverschuldung erforderlich ist, nun auf etwa 3,5 % des BIP gegenüber 3 % des BIP in der Prognose vom August.
Ein weiteres Problem stellt der Anstieg der Kosten für den Schuldendienst dar. Die Agentur geht davon aus, dass die Zinszahlungen für die Staatsschulden von 2,5 % des BIP im Jahr 2025 auf 3,3 % des BIP im Jahr 2028 steigen werden.
Dies bedeutet, dass ein immer größerer Teil der Haushaltsmittel für Zahlungen an die Gläubiger verwendet wird, was die Möglichkeiten zur Finanzierung anderer staatlicher Ausgaben einschränkt, ohne Steuern zu erhöhen oder neue Schulden aufzunehmen.
Fitch prognostiziert, dass das Defizit des öffentlichen Sektors in Frankreich im Jahr 2027 5,5 % des BIP betragen wird. Dies liegt deutlich über dem in den europäischen Haushaltsregeln festgelegten Richtwert von 3 % des BIP.
Die französische Regierung rechnet hingegen damit, das Defizit bis 2027 auf 5 % des BIP zu senken. Die höhere Prognose von Fitch spiegelt die Zweifel der Agentur hinsichtlich der Umsetzbarkeit der geplanten Sparmaßnahmen und zusätzlicher Haushaltseinnahmen wider.
Die negativen Entwicklungen in der Wirtschaft werden auch durch die jüngsten offiziellen Statistiken bestätigt.
Nach einer am 30. Oktober veröffentlichten vorläufigen Schätzung des französischen Instituts für Statistik und Wirtschaftsforschung (INSEE) sank das BIP des Landes im dritten Quartal 2026 um 0,1 %, nachdem es im zweiten Quartal noch ein Nullwachstum verzeichnet hatte.
Dabei gingen die Exporte im Vergleich zum Vorquartal um 1,7 % zurück, und die Investitionen in das Anlagevermögen sanken um 0,6 %.
Ein weiterer Druckfaktor war die Inflation, die sich laut den vom INSEE veröffentlichten Daten für Oktober im Jahresvergleich auf 3,4 % beschleunigte.
Auch die Lage am Markt für Staatsanleihen spiegelt die zunehmende Besorgnis der Anleger wider.
Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen lag Ende Oktober bei über 5,14 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 2002.
Steigende Renditen bedeuten höhere Kosten für die Aufnahme neuer Mittel durch den Staat sowie einen allmählichen Anstieg der Kosten für die Refinanzierung bestehender Schulden.
Von besonderer Bedeutung ist die Ausweitung des Renditeabstands zwischen französischen und deutschen Staatsanleihen, die traditionell als grundlegender Maßstab für die Bewertung von Kreditrisiken in der Eurozone dienen.
Im Oktober belief sich dieser Abstand auf 178 Basispunkte gegenüber etwa 85 Punkten Anfang September, was auf einen deutlichen Anstieg der Risikoprämie für französische Staatsanleihen hindeutet.
Fitch weist zudem auf politische Einschränkungen der Haushaltspolitik hin.
Die französische Regierung verfügt über keine stabile parlamentarische Mehrheit, und die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen im Jahr 2027 erschweren die Einigung auf Ausgabenkürzungen und Steueränderungen.
Zusätzlichen Druck erzeugen Massenproteste im Zusammenhang mit den Lebenshaltungskosten, der Finanzierung öffentlicher Dienstleistungen und sozioökonomischen Reformen.
Nach Einschätzung der Agentur erschweren die politische Zersplitterung und das angespannte gesellschaftliche Klima die Umsetzung einer konsequenten, mehrjährigen Politik zum Abbau des Haushaltsdefizits.
Dabei ist Fitch der Ansicht, dass der Haushalt für das Jahr 2027 unter Nutzung der in der französischen Verfassung vorgesehenen Mechanismen verabschiedet werden kann, selbst ohne eine stabile Mehrheit in der Nationalversammlung.
Die Verabschiedung des Haushalts allein garantiert jedoch nicht das Erreichen der angekündigten Finanzkennzahlen, wenn das Wirtschaftswachstum schwach bleibt und die Ausgaben für den Schuldendienst weiter steigen.
Der französische Wirtschafts- und Finanzminister Roland Lescure teilte in einer offiziellen Erklärung vom 30. Oktober mit, dass die Regierung die Entscheidung von Fitch zur Kenntnis nehme.
Seinen Worten zufolge bestätige diese die Notwendigkeit, bis zum Jahresende einen verantwortungsvollen Haushalt zu verabschieden, der darauf abzielt, das Haushaltsdefizit auf 5 % des BIP zu senken.
Der Minister betonte, dass die Regierung beabsichtige, die Haushaltskonsolidierung fortzusetzen und vorhersehbare Rahmenbedingungen für die Wirtschaftstätigkeit zu gewährleisten.
Die Entscheidung von Fitch war eine weitere Warnung der größten internationalen Ratingagenturen hinsichtlich der finanziellen Lage Frankreichs.
Am 23. Oktober behielt Moody’s das Kreditrating des Landes auf dem Niveau Aa3 mit negativem Ausblick bei. S&P Global Ratings stuft Frankreich hingegen mit A+ und stabilem Ausblick ein.
Somit haben nun zwei der drei größten internationalen Ratingagenturen einen negativen Ausblick für französische Staatsanleihen.
Fitch plant, die nächste Bewertung des französischen Ratings spätestens Ende Februar 2027 vorzunehmen.
Ein negativer Ausblick bedeutet keine automatische Herabstufung des Ratings, deutet jedoch auf ein erhöhtes Risiko einer solchen Entscheidung in der Zukunft hin, sollten sich die öffentlichen Finanzen weiter verschlechtern.
Gleichzeitig betont die Agentur, dass das aktuelle Rating von A+ durch die Größe und Diversifizierung der französischen Wirtschaft, das hohe Einkommensniveau der Bevölkerung, die Stabilität der staatlichen Institutionen, die Mitgliedschaft in der Eurozone und einen relativ stabilen Bankensektor gestützt wird.
Für die europäische Wirtschaft ist die Verschlechterung der Haushaltsaussichten Frankreichs vor allem aufgrund des Umfangs seiner Staatsverschuldung und der Rolle des französischen Finanzmarktes in der Eurozone von Bedeutung.
Ein weiterer Anstieg der Kosten für staatliche Kreditaufnahmen könnte die Kosten für den Schuldendienst erhöhen, die Möglichkeiten für fiskalische Anreize einschränken und den Druck auf die öffentlichen Finanzen verstärken.
Darüber hinaus könnte sich die anhaltend hohe Rendite von Staatsanleihen auf die Kreditbedingungen für französische Unternehmen und private Haushalte auswirken, da die Kosten für Staatsanleihen eine der Orientierungsgrößen für den Finanzmarkt darstellen.
Fitch Ratings ist neben S&P Global Ratings und Moody’s eine der drei größten internationalen Ratingagenturen. Die Agentur bewertet die Bonität von Staaten, Unternehmen und Finanzinstituten. Das Rating „A+“ gehört zur Investment-Grade-Kategorie und zeugt von einer vergleichsweise hohen Fähigkeit des Kreditnehmers, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
Zuvor wurde vom Analysezentrum Experts Club eine Videoanalyse der Außenverschuldung verschiedener Länder erstellt – https://youtube.com/shorts/fUTLp6l_fTY?si=A2hpjEt0CCViKKnh