Ausgabe Nr. 1 – Januar 2026
Das Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Währungsmarkt zu erstellen und den Griwna-Wechselkurs gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu prognostizieren. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Anfang 2026 gab es schlechte Nachrichten für den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, da das US-Justizministerium ihm eine Vorladung zustellte, in der ihm im Zusammenhang mit seiner Aussage vor dem Bankenausschuss des Senats im Juni 2025 eine Strafanzeige drohte. Bei dieser Aussage ging es unter anderem um ein mehrjähriges Projekt zur Renovierung der historischen Bürogebäude der Fed. Powell selbst sagte, dass er solche Aktionen im Zusammenhang mit Donald Trumps Druck auf die Fed sieht. „Die Androhung strafrechtlicher Verfolgung ist eine Folge davon, dass die Fed die Zinssätze auf der Grundlage unserer besten Einschätzung dessen festlegt, was der Öffentlichkeit dient, und nicht auf der Grundlage der Präferenzen des Präsidenten. Die Frage ist, ob die Fed die Zinssätze weiterhin auf der Grundlage von Daten und wirtschaftlichen Bedingungen festlegen kann, oder ob die Geldpolitik durch politischen Druck oder Einschüchterung gesteuert wird“, sagte Jerome Powell in einer offiziellen Erklärung.
Im Dezember senkte die Fed die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt, die dritte Zinssenkung in Folge im Jahr 2025. Damals wurde die Entscheidung für die Zinssenkung vor allem mit der Sorge um den Arbeitsmarkt begründet. Die nächste Zinsentscheidung der Fed wird auf einer Sitzung am 27. und 28. Januar fallen. Die Marktteilnehmer rechnen jedoch nicht mit einer Änderung zu Beginn des Jahres.
Die Prognose der Fed sieht nur eine Zinssenkung im Jahr 2026 vor, aber der Markt glaubt, dass es in diesem Jahr zu zwei Zinssenkungen kommen könnte. Die wirtschaftlichen Aussichten erschweren natürlich die Arbeit der Fed. Es wird erwartet, dass die Inflation in den USA hoch bleibt und dass sich der Arbeitsmarkt in den nächsten 3 bis 5 Monaten verbessert.
Goldman Sachs Research geht davon aus, dass sich das US-Wirtschaftswachstum aufgrund der geringeren Auswirkungen der Zölle, der Steuersenkungen und der erleichterten finanziellen Bedingungen auf 2-2,5 % im Jahr 2026 beschleunigen wird, die Arbeitslosigkeit knapp über 4,4 % bleiben wird und die Fed die Zinsen im März und Juni senken wird. Die Zinssätze werden also in einer Spanne von 3-3,25 % liegen. Es gibt jedoch auch andere Prognosen, z. B. erwartet JPMorgan, dass die Fed die Zinssätze in diesem Jahr unverändert lässt, bevor sie sie im dritten Quartal 2027 anhebt. In diesem Fall werden die Zinssätze im Jahr 2026 in einer Spanne von 3,5-3,75 % bleiben.
Was das Währungspaar EUR/USD anbelangt, so schwächte sich der Dollar im Dezember insbesondere vor dem Hintergrund der Zinssenkung der Fed ab, bevor er Mitte Januar auf 1,1635 EUR/USD anstieg, während er Ende Dezember noch bei 1,1772 EUR/USD lag. Der Dollar hält derzeit seine starke Position dank guter makroökonomischer Daten aus den USA und geringerer Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der US-Notenbank. Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus den USA zeigten eine unerwartet starke Beschleunigung der Erzeugerpreise und eine gute Erholung des Einzelhandelsverbrauchs im November. Dies erlaubt es der Fed, die Zinssätze vorerst unverändert zu lassen. Diese Situation spielt demnach dem Dollar in die Hände, der seit Mitte Januar stetig an Wert gewinnt.
Inländischer ukrainischer Kontext
Das neue Jahr brachte eine Beschleunigung der Abwertungsprozesse auf dem Interbanken-Devisenmarkt. Während der offizielle Wechselkurs Anfang Januar noch bei 42,35 UAH/USD lag, überschritt er am 12. Januar die psychologische Marke von 43 UAH/USD und erreichte 43,07 UAH/USD. Die Dynamik hielt jedoch nicht an, und am 16. Januar wurde der offizielle Wechselkurs auf 43,39 UAH pro Dollar festgesetzt.
Die NBU hat den Markt aktiv mit Interventionen unterstützt: Im Dezember erreichte der Nettoverkauf von Devisen durch die NBU auf dem Interbankenmarkt einen Rekordwert von 4,7 Mrd. USD, und im Vergleich zum November stieg das Volumen der Deviseninterventionen der NBU um 1,8 Mrd. USD. Die NBU erklärte diesen Anstieg der Devisenmarktinterventionen mit dem traditionellen saisonalen Faktor der erhöhten Haushaltsausgaben und Geschäftstätigkeiten am Ende des Jahres.
Die internationalen Reserven beliefen sich Anfang Januar 2026 nach vorläufigen Angaben auf 57.292,5 Mio. USD. Die NBU stellte klar, dass sie im Dezember im Vergleich zum November um 4,6 % gestiegen sind, was auf Einnahmen von internationalen Partnern zurückzuführen ist, die den Nettoverkauf von Fremdwährungen durch die NBU und die Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung überstiegen. Insbesondere gingen auf den Devisenkonten der Regierung bei der NBU 6,915 Mrd. USD ein, wovon der größte Teil von der EU im Rahmen der Ukraine-Fazilität (2,69 Mrd. USD) und 3,9 Mrd. USD von den Konten der Weltbank stammten. Insgesamt stiegen die internationalen Reserven der Ukraine im Jahr 2025 um 30,8 %, und der derzeitige Betrag deckt den künftigen Einfuhrbedarf von 5,9 Monaten.
Der Leitzins der NBU bleibt unverändert bei 15,5 % pro Jahr. Eine Senkung im Jahr 2026 ist jedoch wahrscheinlich. Die NBU berichtete, dass sich die Inflation im Dezember 2025 weiter auf 8 % im Jahresvergleich verlangsamt hat. Im Vergleich zum Vormonat stiegen die Preise um 0,2 %. Damit war die tatsächliche Inflation im Dezember 2025 niedriger als die Prognose der NBU, die besagt, dass sich die Inflation im Jahr 2026 weiter abschwächen dürfte, was zum Teil auf einen allmählichen Abbau der Ungleichgewichte auf dem Arbeitsmarkt, einen mäßigen externen Preisdruck und die geldpolitischen Maßnahmen der NBU zurückzuführen ist. Daher ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die NBU beschließen wird, den Leitzins zu senken.
Eine wichtige Frage bleibt der Erhalt der internationalen Hilfe im Jahr 2026. Zuvor hatten die Regierung und die NBU den Bedarf an externen Finanzmitteln auf 45 Mrd. USD beziffert, wovon der größte Teil auf das Programm der Ukraine-Fazilität und Mittel im Rahmen des ERA-Mechanismus entfällt (ein Darlehen, das durch die Erlöse aus eingefrorenen russischen Vermögenswerten gesichert ist). Am 14. Januar legte die Europäische Kommission ein Paket von Legislativvorschlägen vor, die es der Ukraine ermöglichen würden, das zuvor genehmigte Darlehen in Höhe von 90 Mrd. EUR in den Jahren 2026 und 2027 zu erhalten. Nach Angaben der EU sollen etwa 60 Milliarden Euro für militärische Unterstützung und weitere 30 Milliarden Euro für allgemeine Haushaltshilfe verwendet werden. Diese 30 Milliarden Euro sind übrigens an die Durchführung von Reformen in der Ukraine geknüpft: Die Europäische Kommission hat bereits darauf hingewiesen, dass die Ukraine, um das Darlehen zu erhalten, Reformen zur Verbesserung der demokratischen Prozesse, der Rechtsstaatlichkeit und der Korruptionsbekämpfung durchführen muss.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
In der ersten Januarhälfte wertete der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt auf. Während der Interbanken-Wechselkurs zu Beginn des Monats bei 42,3 UAH/USD lag, betrug er am 15. Januar bereits 43,55 UAH/USD.
Es wurde erwartet, dass die Abwertungsschwankungen auf dem Kassamarkt stärker ausfallen würden, wo der Ankaufskurs Mitte Januar eine Spanne von 43-43,2 UAH/USD und der Verkaufskurs eine Spanne von 43,6-43,7 UAH/USD erreichte. Die Spanne zwischen den Ankaufs- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben blieb mit 0,4-0,6 UAH pro Dollar im Vergleich zum Dezember unverändert.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Der Dollar begann gegenüber dem Euro zu erstarken, da die Anleger mehr und mehr darauf vertrauten, dass die Federal Reserve ihre Unabhängigkeit bewahren und die für 2026 geplanten Leitzinssenkungen durchführen würde.
– Die internationalen Reserven befinden sich auf einem hohen Niveau und beliefen sich Anfang Januar 2026 auf 57,29 Mrd. USD.
– Die NBU hat eine Phase der kontrollierten Abwertung eingeleitet: Der Interbanken-Wechselkurs bewegt sich stetig in Richtung einer schwächeren Griwna. Dies dürfte der Regierung helfen, mehr staatliche Haushaltseinnahmen aus der internationalen Hilfe zu erzielen, die das Land in ausländischer Währung erhält.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Basisspanne von 43,4-43,9 UAH pro USD, mit möglichen Schwankungen in Richtung einer schwächeren Griwna.
– Mittelfristig (2-3 Monate): 43,40-44,80 UAH/USD. Der Dollar könnte auf dem internationalen Markt allmählich an Wert gewinnen, da sich die makroökonomische Situation in den USA stabilisiert hat und die Fed klare und verständliche Schritte zur Änderung des Leitzinses unternommen hat. In der Ukraine wird die Griwna durch Faktoren wie die erhebliche Verschlechterung der Lage im Energiesektor infolge des massiven Beschusses, das Defizit im Staatshaushalt, den hohen Bedarf an Importen von Energieausrüstungen und die geplanten Zuflüsse ausländischer Hilfe im Rahmen bereits genehmigter Programme und neuer Projekte beeinflusst werden.
– Längerfristig (6+ Monate): Die Griwna wird gegenüber dem Dollar abwerten, die NBU wird ihre Interventionen von Zeit zu Zeit verstärken müssen, aber der Trend zu einer schwächeren Landeswährung wird überwiegen. Das Ziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 43,4-44,9 UAH/USD.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Der Euro hat in der ersten Januarhälfte auf dem ukrainischen Markt zugelegt: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Ende Dezember bei 49,42 UAH/€ und erreichte Mitte Januar 50,43 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Mitte Januar lag der Verkaufskurs für Euro-Bargeld bei 50,9 UAH/€. Die Dynamik des Euro wurde von der allgemeinen Abwertungstendenz beeinflusst, die sich in den ersten beiden Wochen des Januar 2026 noch verstärkte.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro ist nach wie vor stark, insbesondere angesichts der hohen Nachfrage von Importeuren, die Energieanlagen von Verkäufern in der Europäischen Union kaufen. Auf dem Kassamarkt bleibt die Nachfrage sowohl nach Dollar als auch nach Euro stabil.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro reagiert mit einem leichten Rückgang gegenüber dem Dollar, da sich die makroökonomische Lage in den USA stabilisiert hat und die Fed ihre Geldpolitik nicht geändert hat, was den Dollar stützt.
– Inlandsmarkt: Der Euro hat die psychologische Marke von 50 Griwna pro Euro überschritten, und die Nachfrage nach dem Euro bleibt sowohl auf dem Interbankenmarkt als auch im Bargeldsegment hoch.
– Verhaltensfaktor: Die Haushalte halten ihre Ersparnisse weiterhin in Fremdwährung, wobei sowohl der Anteil des Dollars als auch des Euros an den Ersparnissen zunimmt. Im Dezember 2025 beliefen sich die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte auf 739 Millionen USD.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro in einer Spanne von 50,5-51,5 UAH/€ bewegen, wobei die Möglichkeit besteht, dass er sich der oberen Grenze annähert.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird die Verschiebung der nächsten Stufe der geldpolitischen Lockerung in den USA den starken Trend des Dollars auf dem internationalen Markt aufrechterhalten, aber in der Ukraine wird der Euro aufgrund des allgemeinen Abwertungstrends und der hohen Nachfrage nach der Währung seitens der Unternehmen und Haushalte an Wert gewinnen. Das Wechselkursziel liegt bei 51,5-53,8 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 54,0-57,0 UAH pro Euro steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf die Stärkung des Dollars, die die Märkte aufgrund des Optimismus über die Geldpolitik der Fed und der Erwartung aktualisierter US-Wirtschaftsdaten eingepreist haben, könnte eine weitere Runde der Abschwächung der US-Währung aufgrund geopolitischer Risiken, eines sich verschlechternden US-Arbeitsmarktes und der Bedenken der Anleger hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed folgen.
Ein besonderes Risiko stellen der bevorstehende Wechsel des Fed-Vorsitzenden und die Zweifel der Märkte daran dar, dass der neue Vorsitzende der US-Notenbank die Politik der derzeitigen Führung fortsetzen wird. Daher ist es unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft auf 1,1450 ansteigen wird. Unterdessen bleibt der Dollar die wichtigste Reservewährung, was bedeutet, dass der Kauf des Dollars sowohl für langfristige als auch für kurzfristige Anlagestrategien ratsam ist.
In der Ukraine wird für 2026 ein stetiger Abwertungstrend erwartet, was bedeutet, dass Dollarersparnisse die Grundlage für Investoren sein werden, insbesondere für eine langfristige Währungsstrategie. Sollten sich die Wechselkursschwankungen in Richtung eines stärkeren Dollars beschleunigen, können die Anleger einen Teil ihrer Dollarersparnisse mit Gewinn auflösen.
EUR/UAH
Der Euro zeigt auf dem ukrainischen Markt einen stetigen Aufwärtstrend. Dies ermöglicht es den Anlegern, einen Ausstieg aus dieser Währung zu planen, vorausgesetzt, die in ihrer individuellen Anlagestrategie festgelegten Ziele werden erreicht. Um einen Teil Ihrer Ersparnisse zu diversifizieren, sollten Sie in Zeiten stabiler Wechselkurse auch den Kauf von Euro-Tranchen in Betracht ziehen. Es ist ratsam, je nach dem von Ihnen gewählten Währungsplan etwa 30-40 % Ihrer Ersparnisse in Euro zu halten.
Allgemeine Strategie
Im Januar 2026 werden die Erwartung der nächsten Stufe der Leitzinssenkungen der Fed und die US-Inflationsdaten zu einer schwächeren US-Währung beitragen. In der Zwischenzeit hat sich die EU-Wirtschaft stabilisiert: Die Inflation lag im Dezember bei 2,0 %, die Wirtschaftstätigkeit blieb stabil und die Arbeitslosenquote in der EU liegt nahe an historischen Tiefstständen. Im Vergleich zu früheren Prognosen wurde das EU-Wirtschaftswachstum auf über 1 % in diesem Jahr und auf 1,4 % in den Folgejahren nach oben korrigiert. All dies deutet darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Änderung der EU-Zinssätze in naher Zukunft gering ist, was auch den Euro stützen wird.
Da in der Ukraine die Erwartung einer weiteren Abwertung der Griwna vorherrscht, können Anleger sowohl eine mittel- als auch eine langfristige Strategie für den Aufbau von Fremdwährungsersparnissen planen und dabei die starken Positionen von Dollar und Euro berücksichtigen. Die wichtigste Faustregel lautet, dass der Euro die richtige Währung ist, wenn kurzfristige spekulative Transaktionen erforderlich sind. Für langfristige und mittelfristige Anlagen sollte der US-Dollar als Basiswert dienen, der sowohl risikoarme Anlagen als auch die Möglichkeit eines stabilen Einkommens bietet. Es ist wichtig, nicht nur die Trends des heimischen Währungsmarktes, sondern auch das Verhalten des Währungspaares EUR/USD auf den globalen Märkten zu analysieren. Auf diese Weise können Sie Ihre Strategie rechtzeitig überarbeiten und die Rendite von Devisenanlagen erhöhen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multiservice-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche und analytische Einschätzung wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
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