Ausgabe Nr. 2 – Februar 2026
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Ende Februar warteten die globalen Finanzmärkte auf die Frühjahrsnachrichten des Federal Reserve Committee, das am 17. und 18. März zusammentreten wird, um den Leitzins zu überprüfen. Die meisten Analysten sind der Meinung, dass die Fed die Zinssätze in einer Spanne von 3,5-3,75 % halten wird. Die endgültige Entscheidung des Ausschusses wird jedoch von mehreren Schlüsselfaktoren beeinflusst werden. Der erste ist die Lage auf dem Arbeitsmarkt, der zweite die Inflationsrate in den USA. Bislang ist nicht klar, dass sich der Arbeitsmarkt in den Vereinigten Staaten deutlich verbessert hat. Die Beschäftigungsdaten sind seit dem Sommer 2025 relativ schwach, und die Arbeitslosenquote hat einen moderaten Aufwärtstrend verzeichnet und lag im Dezember 2025 bei 4,4 %. Der jüngste Bericht des Arbeitsministeriums über die Arbeitsmarktlage im Januar stimmte jedoch zuversichtlich. Daraus geht hervor, dass die Arbeitgeber in den USA im Januar 130 000 Arbeitsplätze geschaffen haben und die Arbeitslosenquote auf 4,3 % gesunken ist. Ein Stellenzuwachs war in mehreren Branchen zu verzeichnen, unter anderem im Gesundheitswesen, in der Sozialhilfe, im Baugewerbe und bei den freiberuflichen und gewerblichen Dienstleistungen.
Die Inflation ist nach Angaben des US-Arbeitsministeriums im Januar auf 2,4 % (auf Jahresbasis) gesunken. Der Preisdruck im Energiesektor ließ deutlich nach, und auch die Preise für Gebrauchtwagen und Lastwagen gingen zurück. Die jährliche Kerninflation fiel auf 2,5 % und damit auf den niedrigsten Stand seit März 2021, während sie im Dezember noch bei 2,6 % gelegen hatte und damit den Erwartungen entsprach.
Das Währungspaar EUR/USD unterlag im vergangenen Monat mehreren erheblichen Schwankungen, doch konnte der Dollar seine Position Ende Februar weiter ausbauen. Während der Monat bei 1,1854 begann, fiel die US-Währung gegen Ende der ersten zehn Tage des Monats auf 1,1918, doch später kehrte sich die Kursbewegung um, und der Dollar beendete den Monat bei etwa 1,1820, was einen klaren Aufwärtstrend zeigt.
Ende Februar wurden die Währungsschwankungen nicht nur von den offiziellen Berichten über den US-Arbeitsmarkt und die Inflation sowie den Markterwartungen an die Fed beeinflusst, sondern auch von der Rede von US-Präsident Donald Trump vor dem US-Kongress am 24. Februar. In seiner Rede lobte Trump seine wirtschaftlichen Erfolge und kritisierte den Obersten Gerichtshof, weil er gegen seine Zollpolitik entschieden hatte. Trump bezeichnete seine Entscheidungen zu den Zöllen als eine wichtige Triebkraft für die „wirtschaftliche Wende“. Im Allgemeinen erwarten die Analysten in naher Zukunft keinen starken Rückgang des Dollars, da die jüngsten Statistiken auf gute Wirtschaftsaussichten hindeuten, so dass die meisten an ihrer Prognose eines unveränderten Leitzinses nach der Fed-Sitzung im März festhalten, was den Dollar stützen wird.
In der EU scheint die makroökonomische Situation stabil zu sein, da die jährliche Inflation in der Eurozone im Januar 2026 auf 1,7 % und damit auf den niedrigsten Stand seit September 2024 fiel. Die Kerninflation fiel im Januar auf 2,2 %. Die Wirtschaft des Euroraums wuchs im vierten Quartal 2025 trotz der geopolitischen Spannungen völlig unerwartet um 0,3 % und verzeichnete damit neun aufeinanderfolgende Wachstumsquartale in der EU, was von Widerstandsfähigkeit zeugt. Spanien, Deutschland und Frankreich verzeichneten das höchste Wachstum. Die Europäische Zentralbank hat kürzlich ihre BIP-Prognose für 2026 auf 1,2 % angehoben, und es ist unwahrscheinlich, dass die EZB in naher Zukunft die Zinssätze ändern wird. Daher bleibt die Position des Euro recht stabil, ebenso wie die Tendenz zu einer weiteren Stärkung des Euro.
Innenpolitischer Kontext in der Ukraine
Im Februar 2026 wertete die Griwna langsam ab: Zu Beginn des Monats lag der offizielle Wechselkurs bei 42,84 UAH pro Dollar, und am Ende der letzten Februarwoche bei 43,20 UAH pro Dollar. Starke Schwankungen blieben aus, da die NBU die Höhe der Nachfrage genau beobachtet und ständig mit Devisen interveniert: Von Anfang Januar 2026 bis zum 20. Februar verkaufte die NBU 5,72 Mrd. USD auf dem Markt.
Im Februar blieb der Leitzins unverändert bei 15 %, und die NBU stellte fest, dass die Inflation in der Ukraine rückläufig ist, und prognostizierte für Ende 2026 eine Inflation von 7,5 %.
Das wichtigste Ereignis im Februar war der Beschluss des Europäischen Parlaments vom 11. Februar, der Ukraine für den Zeitraum 2026-2027 finanzielle Unterstützung in Höhe von 90 Milliarden Euro zu gewähren. Diese Mittel werden verwendet, um das weitere Funktionieren des ukrainischen Staatshaushalts zu gewährleisten: 30 Mrd. USD für Budgethilfe und 60 Mrd. EUR für militärische Unterstützung. Die Ukraine dürfte die erste Tranche im zweiten Quartal 2026 erhalten. Es handelt sich um ein langfristiges Darlehen, das durch Anleihen der EU auf den internationalen Kapitalmärkten finanziert wird, und die Verpflichtungen werden durch die Haushaltsreserve der EU abgesichert.
Wichtig ist auch, dass die Ukraine weiterhin internationale Hilfe von ihren Partnern erhält: Mitte Februar erhielt sie einen Zuschuss in Höhe von 690 Millionen Dollar von Japan und Kanada. Diese Mittel wurden im Rahmen des ERA-Mechanismus der G7-Länder bereitgestellt. Die Hilfe wurde in den allgemeinen Fonds des ukrainischen Staatshaushalts überwiesen und wird zur Finanzierung vorrangiger staatlicher Ausgaben, einschließlich Rentenzahlungen und sozialer Hilfsprogramme, einschließlich Wohnungs- und Versorgungsbeihilfen, verwendet.
In der Zwischenzeit bleibt die Situation im Energiesektor eines der Hauptthemen, die die ukrainische Wirtschaft im Jahr 2026 beeinflussen werden. Die Regierung teilte mit, dass sie mit der EU an dem Winter-Energieplan für 2026-2027 gearbeitet hat. Die EU hat sich bereits auf ein neues Energiehilfepaket für die Ukraine in Höhe von 100 Mio. € als Teil des Energieplans geeinigt, der Teil der Vorbereitungen für die nächste Heizperiode in der Ukraine sein wird.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Februar legte der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt zu. Zu Beginn des Monats lag der Interbanken-Wechselkurs bei 42,9 UAH/USD, und am 26. Februar bereits bei 43,20 UAH/USD.
Im Februar kam es auf dem Kassamarkt zu Abwertungsschwankungen, die die Wechselkursbewegungen auf dem Interbanken-FX-Markt widerspiegelten. Ende Februar erreichte der Ankaufskurs eine Spanne von 42,80-43,10 UAH pro Dollar, während der Verkaufskurs zwischen 43,28-43,50 UAH pro Dollar lag. Inzwischen verringert sich die Spanne zwischen An- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben allmählich auf 0,40-0,50 UAH pro Dollar.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Der Dollar gewinnt gegenüber dem Euro an Wert und entfernt sich von seinem Höchststand aufgrund neuer Berichte über den US-Arbeitsmarkt, die eine Verbesserung der Beschäftigungslage zeigen. Der Dollar wird auch durch Daten über die Verlangsamung der Inflation und die Erwartung gestützt, dass die Fed im März keine Entscheidung über eine Änderung ihres Leitzinses treffen wird.
– Die Ukraine erhält internationale Unterstützung: Im Februar billigte das Europäische Parlament die Bereitstellung von 90 Milliarden Euro an Finanzhilfen für den Zeitraum 2026-2027. Die Mittel werden zur Deckung des Bedarfs des Staatshaushalts und zur Finanzierung der Militärhilfe verwendet.
– Auf dem Devisenmarkt tendiert die Griwna zur Abwertung: Der Interbanken-Wechselkurs hat bereits die Marke von 43,2 UAH/USD überschritten, und eine weitere Bewegung in Richtung 43,5 UAH/USD ist wahrscheinlich.
Vorhersage
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne liegt bei 43,3-43,8 UAH/USD mit einer wahrscheinlichen Neigung in Richtung 43,5-43,6 UAH/USD.
– Mittelfristig (2-3 Monate): UAH 43,60-44,60/$. Auf dem internationalen Markt könnte der Dollar aufgrund der Entscheidung der US-Notenbank vom März, den Leitzins unverändert zu belassen, situativ an Wert gewinnen, was von den aktualisierten Daten zur Beschäftigung und Inflation in den USA beeinflusst wird. In der Ukraine wird die Griwna durch die hohe Nachfrage nach Importen von Ausrüstungen zur Reparatur der Energieinfrastruktur unter Druck geraten, was sich auf die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt auswirken wird. Der Wechselkurs wird auch von den aktualisierten Prognosen internationaler Organisationen über die Dauer des Krieges in der Ukraine beeinflusst werden.
– Langfristig (6+ Monate): Trend zur Abwertung der Griwna, mit einem Richtwert von 43,6-45,05 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Februar wurde der Euro von den Schwankungen auf dem internationalen Markt beeinflusst, was sich in den Notierungen auf dem ukrainischen Markt widerspiegelte: Während der Euro zu Beginn des Monats bei 51,24 UAH/€ lag, fiel er Ende Februar auf 51,02 UAH/€ zurück.
Im Bargeldsegment gab der Euro im Februar ebenfalls nach. Zu Beginn des Monats lag der Ankaufskurs für Euro in Banken und Wechselstuben bei 51 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,95 UAH/Euro, während der Ankaufskurs am Ende des Monats bereits bei 50,5-50,95 UAH/Euro lag und der Verkaufskurs im Bereich von 51,25-51,55 UAH/Euro lag.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Ende Februar 2026 wird der Verkaufskurs für Euro-Bargeld voraussichtlich bei 51,25-51,55 UAH/€ liegen. Die Dynamik des Euro-Wechselkurses in der Ukraine im Februar wurde wesentlich durch die Stärkung des Dollars auf dem internationalen Markt beeinflusst.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro blieb im Februar 2026 stabil, aber im Bargeldsegment schwächte sich das Interesse an der europäischen Währung ab. Die Spanne zwischen den Kauf- und Verkaufskursen in den Banken verringert sich und lag Ende Februar bei 0,20-0,45 UAH pro Euro.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro verliert an Boden gegenüber dem Dollar, der angesichts positiver Arbeitsmarktdaten und einer nachlassenden Inflation in den USA an Wert gewinnt. Die Rede von Donald Trump stimmte die Märkte zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft schneller wächst als bisher erwartet.
– Inlandsmarkt: Der Euro verliert aufgrund der internationalen Währungstendenzen hin zu einem stärkeren Dollar an Boden.
– Verhaltensfaktor: Im Februar ging die Nachfrage nach Euro in der Ukraine zurück, was zu einer Verringerung der Wechselkursspanne führte. Langfristig könnte der Dollar jedoch auf dem internationalen Markt wieder an Wert verlieren, und die Nachfrage nach importierten Ausrüstungsgütern in der Ukraine wird steigen, was die Nachfrage nach dem Euro im März ankurbeln dürfte.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro auf dem Interbankenmarkt in einer Spanne von 51,05-51,8 UAH pro Euro bewegen.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird der Euro aufgrund der stabilen Entwicklung der Wirtschaft in der Eurozone und der Erwartung einer deutlichen Änderung des US-Leitzinses sowie aufgrund bevorstehender Veränderungen in der Führung der Fed, die das Vertrauen der Anleger in die Unabhängigkeit der Fed erschüttern könnten, seine starke Position auf dem internationalen Markt behaupten. In der Ukraine wird der Griwna-Wechselkurs in erster Linie von den Wechselkursbewegungen auf dem internationalen Devisenmarkt beeinflusst werden. Das Wechselkursziel liegt bei 51,4-53,8 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): allmähliche Kursbewegung des Euro in den Bereich von 54,0-55,0 UAH/€.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf dem internationalen Markt legt der Dollar aufgrund aktualisierter statistischer Daten und der Hoffnung, dass die Fed ihren Leitzins im März nicht anheben wird, zu. Die weiteren Aussichten für eine Aufwertung des Dollars hängen jedoch nicht nur von der US-Beschäftigung und der Frage ab, ob sich die Inflation beschleunigen wird. Die Analysten sprechen von einem weiteren Aspekt: ob die Fed ihre Politik der geldpolitischen Lockerung voraussichtlich für längere Zeit unterbrechen wird oder ob es möglich ist, die Lockerung ganz zu beenden, d. h. ob die Leitzinsen im Jahr 2026 geändert werden. Dies ist die größte Unsicherheit. Die ING beispielsweise hält die Risiken für den Dollar für recht hoch und geht davon aus, dass er bis Ende des Jahres auf 1,22 EUR/USD fallen wird.
Weitere Unsicherheitsfaktoren sind die Pläne Donald Trumps, seine harte Zollpolitik fortzusetzen, und die bevorstehenden Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran, insbesondere im Zusammenhang mit dem iranischen Atomprogramm.
In der Ukraine setzt sich die allmähliche Abwertung der Griwna fort, die durch eine Reihe von Faktoren unter Druck gerät, darunter das langsame Wirtschaftswachstum, die Arbeitsmarktkrise, die kritische Situation im Energiesektor und der Bedarf an großen Importmengen. All dies macht es erforderlich, dass die NBU die Situation sorgfältig analysiert und den Devisenmarkt regelmäßig mit Interventionen unterstützt, aber es gibt kein Ziel, den Wechselkurs beizubehalten, was weitere Flexibilität in Bezug auf Angebot und Nachfrage bedeutet. Der Abwertungstrend ermutigt Investoren, aktiv Fremdwährungen zu kaufen, um langfristige Ersparnisse in Fremdwährung zu planen. Im Rahmen einer kurzfristigen Strategie ist es realistisch, spekulative Transaktionen zum Verkauf von US-Dollar durchzuführen. Der Dollar bleibt die Hauptwährung im Portfolio der Deviseneinsparungen.
EUR/UAH
Angesichts der vorübergehenden Abwertung des Euro ist es an der Zeit, eine kleine Menge dieser Währung zu kaufen, um die Währungsreserven aufzufüllen. Es ist nicht an der Zeit zu verkaufen, aber es ist an der Zeit, den internationalen Devisenmarkt und die Bewegungen des Euro genau zu beobachten, insbesondere im Vorfeld der März-Sitzung der Fed. Recht starke Wechselkursschwankungen könnten bereits Ende März zu einer profitablen Short-Position und einem gewinnbringenden Ausstieg aus einem Teil Ihrer Ersparnisse führen. Der Euro bleibt eine der liquidesten Anlagen, die in eine langfristige Währungsstrategie einbezogen werden sollten.
Allgemeine Strategie
Die Federal Reserve hat eine Pause in ihren geldpolitischen Entscheidungen eingelegt, und der Leitzins bleibt vorerst unverändert. Die Tatsache, dass die USA aktualisierte Statistiken über das Beschäftigungswachstum und die Verlangsamung der Inflation veröffentlicht haben, unterstützt die Prognosen der Analysten, dass die Fed beschließen wird, den Leitzins im März unverändert zu lassen. Alles wird jedoch von den neuen makroökonomischen Daten abhängen, die die Mitglieder des Fed-Ausschusses in der ersten Märzhälfte erhalten werden. Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Arbeitslosigkeit in den USA in den nächsten Wochen entscheidend verändern wird, und die Verlangsamung des Preiswachstums wird sich erheblich auf die geldpolitischen Entscheidungen der Fed auswirken. Geopolitische Risiken im Zusammenhang mit den Beziehungen zwischen den USA und dem Iran sowie den künftigen Handelsbeziehungen zwischen den USA und Indien sowie zwischen den USA und China können die Schwankungen des Dollars beeinflussen.
Im Jahr 2026 befindet sich die Ukraine im fünften Jahr eines umfassenden Krieges mit Russland. Derzeit ist die makrofinanzielle Stabilität durch ausreichende Reserven in Höhe von 57,66 Mrd. USD gewährleistet. Für die wirtschaftliche Entwicklung im Jahr 2026 gibt es jedoch keinen Optimismus. Nach Angaben der European Business Association haben die Unternehmen ihre Prognosen als Reaktion auf die anhaltenden sicherheits-, energie- und wirtschaftspolitischen Herausforderungen zurückgeschraubt. Aus der jüngsten Unternehmensumfrage geht hervor, dass 39 % der Befragten eine Verschlechterung erwarten, gegenüber 29 % im letzten Jahr, während der Anteil derjenigen, die an eine Verbesserung glauben, von 32 % auf 20 % gesunken ist. Die Unternehmen nennen vor allem drei negative Faktoren: Angriffe auf das Energiesystem, Personalmangel sowie Krieg und Besetzung von Gebieten.
Trotz der schwierigen Wirtschaftslage plant die NBU in diesem Jahr keine Emissionsfinanzierung zur Deckung des Haushaltsdefizits. Allerdings wird die Griwna im Jahr 2026 durch gleichmäßige Schwankungen und unter dem Einfluss der Strategie der gesteuerten Flexibilität weiter an Wert verlieren. Anleger sind am besten bedient, wenn sie sich auf solide Währungsstrategien konzentrieren, die Dollar- und Euro-Anlagen umfassen.
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REFERENZ
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Ausgabe Nr. 2 – Januar 2026
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Das wichtigste Ereignis in der zweiten Januarhälfte 2026 war die erwartete Sitzung des Federal Reserve Committee, bei der es um die Höhe des Leitzinses ging. Im Ergebnis und wie von den Märkten erwartet, ließ die Fed den Leitzins unverändert, und die Federal Funds Rate blieb in der derzeitigen Spanne von 3,5 % bis 3,75 %. Die letzte FOMC-Sitzung markierte eigentlich den Beginn einer Pause nach drei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen im Jahr 2025. Gegenwärtig sieht die Lage der US-Wirtschaft nicht pessimistisch aus, da das BIP-Wachstum im dritten Quartal 4,4 % erreichte und damit deutlich über den Prognosen lag. Dennoch muss die Fed die Situation unter Kontrolle halten, da sich besorgniserregende Trends im Jahr 2026 zu „schwarzen Schwänen“ für die US-Wirtschaft entwickeln könnten. Die Rede ist von einem schwächelnden Arbeitsmarkt und einer Inflationsrate, die das 2 %-Ziel überschreitet.
Was das Währungspaar EUR/USD betrifft, so setzte der Dollar seine Talfahrt gegenüber dem Euro im Januar fort und erreichte zum Monatsende sogar den Wert von 1,2038, obwohl er später wieder auf 1,1930 zurückging. So stellten Analysten fest, dass der US-Dollar Ende Januar 2026 auf den niedrigsten Stand seit vier Jahren fiel, und dies, nachdem US-Präsident Donald Trump Befürchtungen über einen Rückgang der US-Währung zurückgewiesen hatte. Auf die Frage von Journalisten, ob er über den Verfall der Währung besorgt sei, antwortete er: „Ich denke, der Wert des Dollars – schauen Sie sich unsere Geschäfte an. Dem Dollar geht es gut“. Diese Äußerung ließ den Dollar abstürzen und veranlasste die Anleger, sich in traditionelle Anlagehäfen wie Gold und den Schweizer Franken zu flüchten.
Während der Dollar an Wert verliert, gewinnt der Euro an Boden. Die Einheitswährung hat im vergangenen Jahr um 15 % zugelegt. Die Gründe dafür sind unter anderem die Instabilität der Politik von Donald Trump, die wirtschaftlichen Entscheidungen der Trump-Administration in Bezug auf Zölle und die Bedrohung des weiteren US-Wirtschaftswachstums. Natürlich tragen auch Donald Trumps jüngste Äußerungen zu Grönland dazu bei, dass der Dollar weiter an Wert verliert.
Die EU selbst ist über den starken Euro nicht allzu glücklich, da er die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Exporte beeinträchtigt. Der derzeitige Trend zur Stärkung des Euro dürfte sich daher kaum positiv auf die Entwicklung der EU-Wirtschaft auswirken. Einige Experten gehen sogar davon aus, dass das BIP der Eurozone bis Ende des Jahres um etwa 0,2 % niedriger ausfallen wird, wenn der Euro-Dollar-Kurs auf dem derzeitigen Niveau bleibt und nicht bei etwa 1,16 Dollar, dem Richtwert seit dem Handelsabkommen zwischen der EU und den USA Ende Juli. Ob die Europäische Zentralbank Maßnahmen ergreifen wird, ist noch ungewiss. Die bevorstehende EZB-Sitzung Anfang Februar dürfte einige Hinweise liefern und zeigen, ob Europa bereit ist, den geldpolitischen Kurs zu ändern.
Innerukrainischer Kontext
Im Januar ging es auf dem ukrainischen Devisenmarkt sehr stürmisch zu, und der Abwertungsprozess beschleunigte sich, mit einem besonderen Schub in der Monatsmitte, als der offizielle Wechselkurs 43,39 UAH pro Dollar erreichte. Die Interventionen der NBU spielten jedoch eine wichtige Rolle bei der Umkehrung der Schwankungen, und am 30. Januar wurde der offizielle Wechselkurs auf 42,84 UAH pro US-Dollar festgesetzt.
Die NBU setzte ihre Politik der Wechselkursflexibilität im Januar fort, verstärkte jedoch ihre Interventionen, um die hohe Nachfrage nach Devisen abzukühlen. In den drei Januarwochen verkaufte die NBU 2,678 Mrd. USD auf dem Markt, wobei der größte Betrag (über 1,06 Mrd. USD) in der dritten Woche des Monats erzielt wurde. Der Nachfragespitzenwert vom Dezember, als die NBU mehr als 4,65 Mrd. USD auf dem Markt verkaufte, wurde im Januar jedoch nicht erreicht.
Eine wichtige Entscheidung im Januar war die Senkung des Leitzinses der NBU. Der Vorstand der ukrainischen Nationalbank beschloss, einen Zinserhöhungszyklus einzuleiten, und der Zinssatz wurde mit Wirkung vom 30. Januar 2026 von 15,5 % auf 15 % gesenkt. Nach Angaben der NBU steht dies im Einklang mit der Erreichung des Inflationsziels von 5 % am politischen Horizont und wird gleichzeitig die Wirtschaft unterstützen. Darüber hinaus teilte die NBU mit, dass sich im Dezember sowohl die Verbraucher- als auch die Kerninflation im Jahresvergleich auf 8 % verlangsamt haben. Die NBU erklärte, dass die jährliche Wachstumsrate der Verbraucherpreise im Januar ebenfalls zurückging, die Inflationserwartungen jedoch relativ hoch blieben. Nach der Prognose der NBU wird die Inflation bis Ende 2027 auf 6 % und 2028 auf das Ziel von 5 % zurückgehen.
Was die Auslandshilfe betrifft, so sagt die NBU, dass der erwartete Betrag der Auslandshilfe ausreichen wird, um das Haushaltsdefizit ohne die Emission neuer Schulden zu finanzieren und die internationalen Reserven auf einem ausreichenden Niveau zu halten, um die Stabilität des Devisenmarktes zu wahren. Die NBU teilte in einer Erklärung mit, dass der EU-Rat beschlossen habe, der Ukraine in den Jahren 2026 und 2027 90 Mrd. EUR zur Verfügung zu stellen, und dass die Unterstützung für die Ukraine im Rahmen des derzeitigen ERA-Darlehensmechanismus fortgesetzt werde. Die aktualisierte Prognose der NBU geht davon aus, dass sich die internationalen Reserven bis Ende 2016 auf 65 Mrd. USD belaufen werden. USD bis Ende 2026.
Trotz der „Beruhigung“ durch die NBU in Form einer Zinssenkung und der Erinnerung der obersten Führungskräfte der Regulierungsbehörde an die bevorstehende milliardenschwere finanzielle Unterstützung durch die Partner, versucht der Devisenmarkt weiterhin, dem Abwertungstrend zu folgen. Dafür gibt es viele Gründe: die massive Beschießung von Städten, die die Situation im Energiesektor erheblich verschlechtert hat, die schwierige Lage an der Front und das Fehlen klarer Signale des IWF hinsichtlich der Genehmigung eines neuen Programms in Höhe von 8,1 Mrd. USD.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt gewann der Dollar im Januar zunächst an Boden, verlor aber in der zweiten Monatshälfte, als die Griwna an Wert gewann. Zu Beginn des Monats lag der Interbanken-Wechselkurs bei 42,3 UAH pro Dollar, am 15. Januar bei 43,55 UAH pro Dollar und am 29. Januar bei 42,9 UAH pro Dollar.
Auf dem Kassamarkt kam es zu beschleunigten Abwertungswellen, und Mitte Januar erreichte der Ankaufskurs UAH 43-43,2 pro Dollar, während der Verkaufskurs im Bereich von UAH 43,6-43,7 pro Dollar lag, aber am Monatsende wirkte sich die Stärkung der Griwna auf dem Interbankenmarkt auch auf das Kassasegment aus, wo der Ankaufskurs UAH 42,5-42,3 pro Dollar und der Verkaufskurs UAH 43-43,15 pro Dollar betrug.
Die Spanne zwischen den An- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben vergrößerte sich im Vergleich zum Dezember auf 0,55-0,65 UAH pro Dollar.
Der Bargeldmarkt erlebte im Januar einen Nachfrageschub: Nach Angaben der NBU kauften die Haushalte zwischen dem 1. und 27. Januar umgerechnet 1,64 Mrd. USD, während sich die Verkäufe von Bargeld durch Haushalte im gleichen Zeitraum auf 0,97 Mrd. USD beliefen.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Aufgrund der erwarteten Pause bei den Zinssenkungen der Fed sowie der pessimistischen Erwartungen hinsichtlich der US-Wirtschaft im Jahr 2026, einschließlich der Inflation und des Arbeitsmarktes, begann der Dollar gegenüber dem Euro sehr aktiv zu werden. Die Stimmung der Anleger wurde auch durch die Äußerungen von Präsident Donald Trump zur Stärke des Dollars und zu Grönland beeinflusst.
– Die Nationalbank der Ukraine senkte ihren Leitzins auf 15 % und begann damit, die Geldpolitik zu lockern, um die Inflation in der Ukraine auf das Ziel von 5 % zu bringen.
– Die NBU erhöhte ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt im Rahmen ihrer Strategie der gesteuerten Wechselkursflexibilität, wodurch der Dollar Ende Januar wieder unter die psychologische Marke von 43 UAH pro Dollar fiel.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne beträgt 42,9-43,4 UAH/$, mit möglichen Schwankungen in Richtung einer schwächeren Griwna.
– Mittelfristig (2-3 Monate): UAH 43,50-44,00/$. Auf dem internationalen Markt könnte es zu einer kurzfristigen Umkehr des schwachen Dollartrends und einer Rückkehr zum Wechselkursniveau des letzten Jahres von etwa 1,17 EUR/USD kommen. Die inkonsequente Politik von Präsident Donald Trump und die Situation rund um den bevorstehenden Wechsel des Fed-Vorsitzenden sowie die Erwartung einer neuen Phase der Lockerung in den USA werden den Anlegern jedoch Signale über die weitere Entwicklung des schwachen Dollars geben. In der Ukraine wird die Landeswährung von der Situation in Bezug auf den Erhalt von Hilfen der Partner sowie vom Ausmaß der Energiekrise und der Geschwindigkeit ihrer Lösung beeinflusst werden. Die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt wird hoch bleiben.
– Längerfristig (mehr als 6 Monate): Das Szenario einer allmählichen Abwertung bleibt bestehen, und die NBU wird in regelmäßigen Abständen mit einem größeren Devisenangebot auf den Markt gehen, um die Nachfrage auszugleichen. Das Ziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 43,5-44,9 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Januar legte der Euro auf dem ukrainischen Markt zu: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Anfang Januar bei 49,79 UAH/€ und erreichte am Monatsende 51,24 UAH/€. Im Bargeldsegment legte der Euro im Januar ebenfalls deutlich zu: Zu Beginn des Monats lag der durchschnittliche Ankaufskurs bei 49,5 UAH pro Euro und der durchschnittliche Verkaufskurs bei 50,17 UAH pro Euro. Am Ende des Monats erreichte der Ankaufskurs in Banken und Wechselstuben 51 UAH/€ und der Verkaufskurs 51,95 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Ende Januar lag der Verkaufskurs für Euro-Bargeld bei 51,6-51,95 UAH/€. Die Wechselkursdynamik wurde von der allgemeinen Abwertungstendenz beeinflusst, die sich in den ersten beiden Januarwochen 2026 verstärkte, sowie von der raschen und stetigen Stärkung des Euro auf dem Weltmarkt.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro Anfang 2026 ist hoch, da die Importeure aktiv Energieanlagen kaufen, deren Bedarf nach mehreren massiven russischen Anschlägen auf Wärmekraftwerke in Großstädten stark gestiegen ist. Auf dem Kassamarkt nahm die Nachfrage sowohl nach Dollar als auch nach Euro im Laufe des Monats zu.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Angesichts der unsicheren Prognosen für die US-Wirtschaft und der politischen Äußerungen von Donald Trump, die den Wunsch der Anleger nach einem Ausstieg aus dem Dollar in sichere Anlagen wie den Euro, den Schweizer Franken und Gold beeinflussen, gewinnt der Euro gegenüber dem Dollar an Wert.
– Am 27. Januar überschritt der Euro die psychologische Marke von 51 UAH/Euro (offizieller Wechselkurs) und nähert sich rasch 52 UAH/Euro im Bargeldsegment, was die Nachfrage nach der europäischen Währung antreibt.
– Verhaltensfaktor: In der Ukraine hat sowohl das Volumen der Dollar- und Euro-Käufe als auch das Volumen der Devisenverkäufe zugenommen, und die Aktivität der Devisentransaktionen nimmt in schwierigen Krisenzeiten traditionell zu. Im Januar 2026 dürften die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte die Zahlen vom Dezember übertreffen: Der Saldo für den Zeitraum vom 1. bis 27. Januar betrug 693 Mio. USD (Dezember: 739 Mio. USD).
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro in einer Spanne von 51,5-51,9 UAH/€ bewegen, mit der Tendenz, sich an die obere Grenze zu bewegen.
– Mittelfristig (2-3 Monate): Der Trend zu einem starken Euro und folglich zu einem schwachen Dollar könnte auf dem internationalen Markt noch einige Zeit anhalten. In der Ukraine wird der Wechselkurs neben dem weltweiten Trend zu einem stärkeren Euro auch von der allgemeinen Abwertungsstimmung aufgrund der hohen Euro-Importe betroffen sein, was die Aufwertung des Euro beschleunigen wird. Das Wechselkursziel liegt bei 51,8-53,5 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 53,5-55,5 UAH/€ steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Der Abwärtstrend des Dollars, der durch die Zweifel der Anleger an den Aussichten für die US-Wirtschaft und die skeptischen Einschätzungen des Arbeitsmarktes angetrieben wird, wird durch negative Erwartungen in Bezug auf geopolitische Risiken (insbesondere im Fall von Grönland), einen Wechsel an der Spitze der Fed und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed noch verstärkt.
Ein weiteres Risiko sehen die Anleger in der künftigen Politik der Fed, da sie inkonsequente Schritte und einen Mangel an Vorhersehbarkeit befürchten, da Donald Trump die Fed weiterhin unter Druck setzt. Es ist daher unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft auf 1,1650 ansteigt, und Großanleger werden nach Möglichkeiten suchen, ihre Anlagen vom Dollar in andere Währungen und liquide Mittel umzuschichten.
In der Ukraine ist derzeit ein deutlicher Abwertungstrend zu beobachten, was bedeutet, dass auf Dollar lautende Ersparnisse die Hauptstütze der mittel- und langfristigen Strategien der Anleger bleiben werden. Die nächsten Abwertungsrunden der Griwna werden nur zu einigen spekulativen Einkommensmöglichkeiten am Devisenmarkt führen. Dennoch bleibt der Dollar die wichtigste Sparwährung für verschiedene Investitionspläne.
EUR/UAH
In den letzten Monaten hat der Euro eine Aufwertungstendenz gezeigt, die es Anlegern, die einen Einstieg in den Dollar planen, ermöglicht, dies gewinnbringend zu tun. Die Anleger werden auch weiterhin Euro kaufen, um im Rahmen einer langfristigen Strategie einen Teil ihrer Ersparnisse in dieser Währung anzulegen. Da sich die Liquidität des Euro nur verbessert, können die Anleger damit rechnen, etwa 40 % ihrer Fremdwährungsersparnisse in dieser Währung zu halten.
Gesamtstrategie
Im Januar 2026 endete die Sitzung des Fed-Ausschusses mit dem erwarteten „Nichts“ – der Zinssatz wurde auf dem derzeitigen Niveau belassen. Der Pessimismus über die künftige Entwicklung der US-Wirtschaft und die Unsicherheit über die klaren und angemessenen Schritte der Fed tragen zum Rückgang des Dollars bei. In der EU hingegen gibt es keine „schwarzen Schwäne“: Die Wirtschaft wächst, die Inflationsrisiken sind minimal, und im Februar könnte die EZB die Lage genauer prüfen und bekannt geben, ob sie eine Zinsänderung vorbereitet.
In der Ukraine herrschen Frost, Stromausfälle und Abwertungsstimmung vor, und die Anleger formulieren ihre Sparpläne weiterhin im Hinblick auf die bevorstehende Abwertung der Griwna. Die ukrainische Nationalbank beobachtet den Markt genau und ist bereit, bei Nachfragespitzen zu intervenieren, während sie aufgrund ihrer Strategie der gesteuerten Wechselkursflexibilität vorsichtig optimistisch bleibt, was das Tempo der weiteren Abwertung angeht. Grundlegende Regeln für Anleger: keine plötzlichen Entscheidungen, insbesondere wenn auf dem Interbankenmarkt Panik herrscht. Wir analysieren den allgemeinen globalen Trend zusammen mit den inländischen ukrainischen Realitäten und entscheiden erst dann, ob wir aus der Währung aussteigen oder vom Dollar in andere Vermögenswerte umsteigen. Es ist wichtig, die eigenen Sparprogramme regelmäßig zu überprüfen, um rechtzeitig auf Trends zu reagieren und die Rendite von Investitionen in Fremdwährungen zu erhöhen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multi-Service-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachliches, analytisches Urteil wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „so wie sie sind“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
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Ausgabe Nr. 1 – Januar 2026
Das Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Währungsmarkt zu erstellen und den Griwna-Wechselkurs gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu prognostizieren. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Anfang 2026 gab es schlechte Nachrichten für den Fed-Vorsitzenden Jerome Powell, da das US-Justizministerium ihm eine Vorladung zustellte, in der ihm im Zusammenhang mit seiner Aussage vor dem Bankenausschuss des Senats im Juni 2025 eine Strafanzeige drohte. Bei dieser Aussage ging es unter anderem um ein mehrjähriges Projekt zur Renovierung der historischen Bürogebäude der Fed. Powell selbst sagte, dass er solche Aktionen im Zusammenhang mit Donald Trumps Druck auf die Fed sieht. „Die Androhung strafrechtlicher Verfolgung ist eine Folge davon, dass die Fed die Zinssätze auf der Grundlage unserer besten Einschätzung dessen festlegt, was der Öffentlichkeit dient, und nicht auf der Grundlage der Präferenzen des Präsidenten. Die Frage ist, ob die Fed die Zinssätze weiterhin auf der Grundlage von Daten und wirtschaftlichen Bedingungen festlegen kann, oder ob die Geldpolitik durch politischen Druck oder Einschüchterung gesteuert wird“, sagte Jerome Powell in einer offiziellen Erklärung.
Im Dezember senkte die Fed die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt, die dritte Zinssenkung in Folge im Jahr 2025. Damals wurde die Entscheidung für die Zinssenkung vor allem mit der Sorge um den Arbeitsmarkt begründet. Die nächste Zinsentscheidung der Fed wird auf einer Sitzung am 27. und 28. Januar fallen. Die Marktteilnehmer rechnen jedoch nicht mit einer Änderung zu Beginn des Jahres.
Die Prognose der Fed sieht nur eine Zinssenkung im Jahr 2026 vor, aber der Markt glaubt, dass es in diesem Jahr zu zwei Zinssenkungen kommen könnte. Die wirtschaftlichen Aussichten erschweren natürlich die Arbeit der Fed. Es wird erwartet, dass die Inflation in den USA hoch bleibt und dass sich der Arbeitsmarkt in den nächsten 3 bis 5 Monaten verbessert.
Goldman Sachs Research geht davon aus, dass sich das US-Wirtschaftswachstum aufgrund der geringeren Auswirkungen der Zölle, der Steuersenkungen und der erleichterten finanziellen Bedingungen auf 2-2,5 % im Jahr 2026 beschleunigen wird, die Arbeitslosigkeit knapp über 4,4 % bleiben wird und die Fed die Zinsen im März und Juni senken wird. Die Zinssätze werden also in einer Spanne von 3-3,25 % liegen. Es gibt jedoch auch andere Prognosen, z. B. erwartet JPMorgan, dass die Fed die Zinssätze in diesem Jahr unverändert lässt, bevor sie sie im dritten Quartal 2027 anhebt. In diesem Fall werden die Zinssätze im Jahr 2026 in einer Spanne von 3,5-3,75 % bleiben.
Was das Währungspaar EUR/USD anbelangt, so schwächte sich der Dollar im Dezember insbesondere vor dem Hintergrund der Zinssenkung der Fed ab, bevor er Mitte Januar auf 1,1635 EUR/USD anstieg, während er Ende Dezember noch bei 1,1772 EUR/USD lag. Der Dollar hält derzeit seine starke Position dank guter makroökonomischer Daten aus den USA und geringerer Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der US-Notenbank. Die jüngsten Wirtschaftsdaten aus den USA zeigten eine unerwartet starke Beschleunigung der Erzeugerpreise und eine gute Erholung des Einzelhandelsverbrauchs im November. Dies erlaubt es der Fed, die Zinssätze vorerst unverändert zu lassen. Diese Situation spielt demnach dem Dollar in die Hände, der seit Mitte Januar stetig an Wert gewinnt.
Inländischer ukrainischer Kontext
Das neue Jahr brachte eine Beschleunigung der Abwertungsprozesse auf dem Interbanken-Devisenmarkt. Während der offizielle Wechselkurs Anfang Januar noch bei 42,35 UAH/USD lag, überschritt er am 12. Januar die psychologische Marke von 43 UAH/USD und erreichte 43,07 UAH/USD. Die Dynamik hielt jedoch nicht an, und am 16. Januar wurde der offizielle Wechselkurs auf 43,39 UAH pro Dollar festgesetzt.
Die NBU hat den Markt aktiv mit Interventionen unterstützt: Im Dezember erreichte der Nettoverkauf von Devisen durch die NBU auf dem Interbankenmarkt einen Rekordwert von 4,7 Mrd. USD, und im Vergleich zum November stieg das Volumen der Deviseninterventionen der NBU um 1,8 Mrd. USD. Die NBU erklärte diesen Anstieg der Devisenmarktinterventionen mit dem traditionellen saisonalen Faktor der erhöhten Haushaltsausgaben und Geschäftstätigkeiten am Ende des Jahres.
Die internationalen Reserven beliefen sich Anfang Januar 2026 nach vorläufigen Angaben auf 57.292,5 Mio. USD. Die NBU stellte klar, dass sie im Dezember im Vergleich zum November um 4,6 % gestiegen sind, was auf Einnahmen von internationalen Partnern zurückzuführen ist, die den Nettoverkauf von Fremdwährungen durch die NBU und die Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung überstiegen. Insbesondere gingen auf den Devisenkonten der Regierung bei der NBU 6,915 Mrd. USD ein, wovon der größte Teil von der EU im Rahmen der Ukraine-Fazilität (2,69 Mrd. USD) und 3,9 Mrd. USD von den Konten der Weltbank stammten. Insgesamt stiegen die internationalen Reserven der Ukraine im Jahr 2025 um 30,8 %, und der derzeitige Betrag deckt den künftigen Einfuhrbedarf von 5,9 Monaten.
Der Leitzins der NBU bleibt unverändert bei 15,5 % pro Jahr. Eine Senkung im Jahr 2026 ist jedoch wahrscheinlich. Die NBU berichtete, dass sich die Inflation im Dezember 2025 weiter auf 8 % im Jahresvergleich verlangsamt hat. Im Vergleich zum Vormonat stiegen die Preise um 0,2 %. Damit war die tatsächliche Inflation im Dezember 2025 niedriger als die Prognose der NBU, die besagt, dass sich die Inflation im Jahr 2026 weiter abschwächen dürfte, was zum Teil auf einen allmählichen Abbau der Ungleichgewichte auf dem Arbeitsmarkt, einen mäßigen externen Preisdruck und die geldpolitischen Maßnahmen der NBU zurückzuführen ist. Daher ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass die NBU beschließen wird, den Leitzins zu senken.
Eine wichtige Frage bleibt der Erhalt der internationalen Hilfe im Jahr 2026. Zuvor hatten die Regierung und die NBU den Bedarf an externen Finanzmitteln auf 45 Mrd. USD beziffert, wovon der größte Teil auf das Programm der Ukraine-Fazilität und Mittel im Rahmen des ERA-Mechanismus entfällt (ein Darlehen, das durch die Erlöse aus eingefrorenen russischen Vermögenswerten gesichert ist). Am 14. Januar legte die Europäische Kommission ein Paket von Legislativvorschlägen vor, die es der Ukraine ermöglichen würden, das zuvor genehmigte Darlehen in Höhe von 90 Mrd. EUR in den Jahren 2026 und 2027 zu erhalten. Nach Angaben der EU sollen etwa 60 Milliarden Euro für militärische Unterstützung und weitere 30 Milliarden Euro für allgemeine Haushaltshilfe verwendet werden. Diese 30 Milliarden Euro sind übrigens an die Durchführung von Reformen in der Ukraine geknüpft: Die Europäische Kommission hat bereits darauf hingewiesen, dass die Ukraine, um das Darlehen zu erhalten, Reformen zur Verbesserung der demokratischen Prozesse, der Rechtsstaatlichkeit und der Korruptionsbekämpfung durchführen muss.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
In der ersten Januarhälfte wertete der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt auf. Während der Interbanken-Wechselkurs zu Beginn des Monats bei 42,3 UAH/USD lag, betrug er am 15. Januar bereits 43,55 UAH/USD.
Es wurde erwartet, dass die Abwertungsschwankungen auf dem Kassamarkt stärker ausfallen würden, wo der Ankaufskurs Mitte Januar eine Spanne von 43-43,2 UAH/USD und der Verkaufskurs eine Spanne von 43,6-43,7 UAH/USD erreichte. Die Spanne zwischen den Ankaufs- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben blieb mit 0,4-0,6 UAH pro Dollar im Vergleich zum Dezember unverändert.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Der Dollar begann gegenüber dem Euro zu erstarken, da die Anleger mehr und mehr darauf vertrauten, dass die Federal Reserve ihre Unabhängigkeit bewahren und die für 2026 geplanten Leitzinssenkungen durchführen würde.
– Die internationalen Reserven befinden sich auf einem hohen Niveau und beliefen sich Anfang Januar 2026 auf 57,29 Mrd. USD.
– Die NBU hat eine Phase der kontrollierten Abwertung eingeleitet: Der Interbanken-Wechselkurs bewegt sich stetig in Richtung einer schwächeren Griwna. Dies dürfte der Regierung helfen, mehr staatliche Haushaltseinnahmen aus der internationalen Hilfe zu erzielen, die das Land in ausländischer Währung erhält.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Basisspanne von 43,4-43,9 UAH pro USD, mit möglichen Schwankungen in Richtung einer schwächeren Griwna.
– Mittelfristig (2-3 Monate): 43,40-44,80 UAH/USD. Der Dollar könnte auf dem internationalen Markt allmählich an Wert gewinnen, da sich die makroökonomische Situation in den USA stabilisiert hat und die Fed klare und verständliche Schritte zur Änderung des Leitzinses unternommen hat. In der Ukraine wird die Griwna durch Faktoren wie die erhebliche Verschlechterung der Lage im Energiesektor infolge des massiven Beschusses, das Defizit im Staatshaushalt, den hohen Bedarf an Importen von Energieausrüstungen und die geplanten Zuflüsse ausländischer Hilfe im Rahmen bereits genehmigter Programme und neuer Projekte beeinflusst werden.
– Längerfristig (6+ Monate): Die Griwna wird gegenüber dem Dollar abwerten, die NBU wird ihre Interventionen von Zeit zu Zeit verstärken müssen, aber der Trend zu einer schwächeren Landeswährung wird überwiegen. Das Ziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 43,4-44,9 UAH/USD.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Der Euro hat in der ersten Januarhälfte auf dem ukrainischen Markt zugelegt: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Ende Dezember bei 49,42 UAH/€ und erreichte Mitte Januar 50,43 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Mitte Januar lag der Verkaufskurs für Euro-Bargeld bei 50,9 UAH/€. Die Dynamik des Euro wurde von der allgemeinen Abwertungstendenz beeinflusst, die sich in den ersten beiden Wochen des Januar 2026 noch verstärkte.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro ist nach wie vor stark, insbesondere angesichts der hohen Nachfrage von Importeuren, die Energieanlagen von Verkäufern in der Europäischen Union kaufen. Auf dem Kassamarkt bleibt die Nachfrage sowohl nach Dollar als auch nach Euro stabil.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro reagiert mit einem leichten Rückgang gegenüber dem Dollar, da sich die makroökonomische Lage in den USA stabilisiert hat und die Fed ihre Geldpolitik nicht geändert hat, was den Dollar stützt.
– Inlandsmarkt: Der Euro hat die psychologische Marke von 50 Griwna pro Euro überschritten, und die Nachfrage nach dem Euro bleibt sowohl auf dem Interbankenmarkt als auch im Bargeldsegment hoch.
– Verhaltensfaktor: Die Haushalte halten ihre Ersparnisse weiterhin in Fremdwährung, wobei sowohl der Anteil des Dollars als auch des Euros an den Ersparnissen zunimmt. Im Dezember 2025 beliefen sich die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte auf 739 Millionen USD.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro in einer Spanne von 50,5-51,5 UAH/€ bewegen, wobei die Möglichkeit besteht, dass er sich der oberen Grenze annähert.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird die Verschiebung der nächsten Stufe der geldpolitischen Lockerung in den USA den starken Trend des Dollars auf dem internationalen Markt aufrechterhalten, aber in der Ukraine wird der Euro aufgrund des allgemeinen Abwertungstrends und der hohen Nachfrage nach der Währung seitens der Unternehmen und Haushalte an Wert gewinnen. Das Wechselkursziel liegt bei 51,5-53,8 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 54,0-57,0 UAH pro Euro steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf die Stärkung des Dollars, die die Märkte aufgrund des Optimismus über die Geldpolitik der Fed und der Erwartung aktualisierter US-Wirtschaftsdaten eingepreist haben, könnte eine weitere Runde der Abschwächung der US-Währung aufgrund geopolitischer Risiken, eines sich verschlechternden US-Arbeitsmarktes und der Bedenken der Anleger hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed folgen.
Ein besonderes Risiko stellen der bevorstehende Wechsel des Fed-Vorsitzenden und die Zweifel der Märkte daran dar, dass der neue Vorsitzende der US-Notenbank die Politik der derzeitigen Führung fortsetzen wird. Daher ist es unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft auf 1,1450 ansteigen wird. Unterdessen bleibt der Dollar die wichtigste Reservewährung, was bedeutet, dass der Kauf des Dollars sowohl für langfristige als auch für kurzfristige Anlagestrategien ratsam ist.
In der Ukraine wird für 2026 ein stetiger Abwertungstrend erwartet, was bedeutet, dass Dollarersparnisse die Grundlage für Investoren sein werden, insbesondere für eine langfristige Währungsstrategie. Sollten sich die Wechselkursschwankungen in Richtung eines stärkeren Dollars beschleunigen, können die Anleger einen Teil ihrer Dollarersparnisse mit Gewinn auflösen.
EUR/UAH
Der Euro zeigt auf dem ukrainischen Markt einen stetigen Aufwärtstrend. Dies ermöglicht es den Anlegern, einen Ausstieg aus dieser Währung zu planen, vorausgesetzt, die in ihrer individuellen Anlagestrategie festgelegten Ziele werden erreicht. Um einen Teil Ihrer Ersparnisse zu diversifizieren, sollten Sie in Zeiten stabiler Wechselkurse auch den Kauf von Euro-Tranchen in Betracht ziehen. Es ist ratsam, je nach dem von Ihnen gewählten Währungsplan etwa 30-40 % Ihrer Ersparnisse in Euro zu halten.
Allgemeine Strategie
Im Januar 2026 werden die Erwartung der nächsten Stufe der Leitzinssenkungen der Fed und die US-Inflationsdaten zu einer schwächeren US-Währung beitragen. In der Zwischenzeit hat sich die EU-Wirtschaft stabilisiert: Die Inflation lag im Dezember bei 2,0 %, die Wirtschaftstätigkeit blieb stabil und die Arbeitslosenquote in der EU liegt nahe an historischen Tiefstständen. Im Vergleich zu früheren Prognosen wurde das EU-Wirtschaftswachstum auf über 1 % in diesem Jahr und auf 1,4 % in den Folgejahren nach oben korrigiert. All dies deutet darauf hin, dass die Wahrscheinlichkeit einer Änderung der EU-Zinssätze in naher Zukunft gering ist, was auch den Euro stützen wird.
Da in der Ukraine die Erwartung einer weiteren Abwertung der Griwna vorherrscht, können Anleger sowohl eine mittel- als auch eine langfristige Strategie für den Aufbau von Fremdwährungsersparnissen planen und dabei die starken Positionen von Dollar und Euro berücksichtigen. Die wichtigste Faustregel lautet, dass der Euro die richtige Währung ist, wenn kurzfristige spekulative Transaktionen erforderlich sind. Für langfristige und mittelfristige Anlagen sollte der US-Dollar als Basiswert dienen, der sowohl risikoarme Anlagen als auch die Möglichkeit eines stabilen Einkommens bietet. Es ist wichtig, nicht nur die Trends des heimischen Währungsmarktes, sondern auch das Verhalten des Währungspaares EUR/USD auf den globalen Märkten zu analysieren. Auf diese Weise können Sie Ihre Strategie rechtzeitig überarbeiten und die Rendite von Devisenanlagen erhöhen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multiservice-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche und analytische Einschätzung wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „so wie sie sind“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
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Ausgabe Nr. 2 – Dezember 2025
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Die zweite Hälfte des Monats Dezember 2025 wurde durch die dritte Leitzinssenkung der US-Notenbank in diesem Jahr sowie durch die Erwartung einer geplanten Zinssenkung im neuen Jahr 2026 beeinflusst. Die meisten Analysten sind der Ansicht, dass die jüngsten makroökonomischen Schlüsseldaten die Erwartung stützen, dass die Fed die Zinsen im Jahr 2026 weiter senken wird. Die Inflation in den USA ging im Jahresvergleich stärker als erwartet auf 2,7 % zurück, während die Arbeitslosigkeit auf 4,6 % stieg. Diese Statistiken ermöglichen es der Fed, weitere Zinssenkungen zu planen. Die nächste Sitzung des Fed-Ausschusses wird Ende Januar stattfinden, und es wird sich zeigen, ob die Zinssenkungen zu Beginn des Jahres stattfinden werden oder ob die Ausschussmitglieder beschließen werden, die nächste Stufe der geldpolitischen Lockerung auf März zu verschieben.
In der Zwischenzeit wurden die Medien durch die Ankündigung der Regierung Donald Trump aufgewühlt, dass sie für das Jahr 2026 ein Wachstum des US-BIP von 3 % erwartet. Joe Lavorgna, ein Berater des US-Finanzministers Scott Bessent, merkte an, dass die Inflation zurückgehen wird, wenn die Wirtschaft im nächsten Jahr aufgrund des erhöhten Angebots weiterhin um 3 % wächst. Seiner Meinung nach kann die Fed die Zinsen weiter senken, und er sagte sogar, dass die Fed die Zinsen senken sollte. In den USA herrscht derzeit eine gewisse Euphorie darüber, dass das BIP im dritten Quartal um 4,3 % gestiegen ist, da sowohl die Verbraucherausgaben, die 70 % des Wachstums ausmachen, als auch die Exporte zugenommen haben. Donald Trump sagte auch, er erwarte, dass der nächste Fed-Vorsitzende die Zinssätze senkt, wenn die Wirtschaft gut läuft. Derzeit ist bekannt, dass die Fed eine Zinssenkung im Jahr 2026 geplant hat, aber letztendlich wird alles von der Position des neuen Fed-Vorsitzenden und dem Eingang neuer Statistiken über die Inflation und den US-Arbeitsmarkt abhängen. Je nach Tempo des realen Wirtschaftswachstums ist es möglich, dass der Zinssatz zweimal gesenkt wird. Analysten sind außerdem der Ansicht, dass ein starker Rückgang des Booms im Bereich der künstlichen Intelligenz weitere Zinssenkungen erforderlich machen wird, da die künstliche Intelligenz im vergangenen Jahr den Löwenanteil zum BIP-Wachstum beigetragen hat, und zwar sowohl direkt durch Unternehmensinvestitionen als auch indirekt durch einen steigenden Aktienmarkt, der die Verbraucherausgaben angekurbelt hat.
Wie erwartet, wirkte sich die Leitzinssenkung auf das Verhalten des Währungspaares EUR/USD aus, und der Dollar schwächte sich trotz positiver Signale hinsichtlich der Wachstumsrate der US-Wirtschaft ab. Ende Dezember lag der Wechselkurs über der Marke von 1,1772 $, so dass er weiterhin neue Niveaus testet – immer näher an der Marke von 1,1800 $, die von Analysten vorhergesagt worden war. Für die Zukunft wird eine Abschwächung des Dollars gegenüber dem Euro erwartet, insbesondere vor dem Hintergrund der Zentralbankpolitik.
Was die Stabilität des Euro anbelangt, so ist klar, dass die Eurozone die Auswirkungen der neuen Zölle von Trump schneller und besser als erwartet überwunden hat. Das Wachstum in Europa ist nach wie vor stabil, und die Inflation bewegt sich in der Nähe des 2 %-Ziels der EZB. Ende 2025 ließ die Europäische Zentralbank ihren Leitzins für Einlagen unverändert bei 2 %. Nach Angaben der EZB wird das BIP-Wachstum in der Eurozone in diesem Jahr 1,4 % betragen, gegenüber der vorherigen Schätzung von 1,2 %. Für das Jahr 2026 wird ein BIP-Wachstum von 1,2 % prognostiziert, und im Jahr 2027 wird die Wirtschaft der Eurozone um 1,4 % wachsen.
Inländischer ukrainischer Kontext
Während sich die Griwna in der ersten Dezemberhälfte in einer Spanne von 42,26-42,33 UAH pro Dollar (offizieller Wechselkurs) bewegte, kam es in der zweiten Hälfte des letzten Monats des Jahres 2025 zu gemischten Schwankungen, mit einer deutlichen Abschwächung der Griwna am 18. Dezember – der Durchschnittswert auf dem Interbankenmarkt erreichte 42,40 UAH pro Dollar, und der offizielle Wechselkurs betrug 42,34 UAH pro Dollar. In den folgenden Dezembersitzungen beruhigte sich der Markt jedoch, was zum Teil auf die Teilnahme der ukrainischen Nationalbank an der Auktion zurückzuführen war, und die Griwna festigte sich: Der offizielle Wechselkurs lag wieder unter 42 UAH/USD. Im Oktober verkaufte die NBU Fremdwährungen im Wert von 2,9 Mrd. USD und im November im Wert von 2,88 Mrd. USD. Es ist wahrscheinlich, dass die Interventionen auch im Dezember mindestens so hoch sein werden wie im November. Insgesamt hat die NBU seit Jahresbeginn und bis zum 19. Dezember 34,6 Mrd. USD auf dem Markt verkauft.
Der Dezember war für die Ukraine ein erfolgreicher Monat, in dem sie von ihren Partnern Mittel in Milliardenhöhe erhielt. In der dritten Dezemberdekade erhielt die Ukraine 2,3 Mrd. EUR im Rahmen der Ukraine-Fazilität (die sechste Tranche des Programms), womit sich der Gesamtbetrag der EU-Finanzhilfe im Jahr 2025 auf über 28,7 Mrd. EUR erhöht. Die erhaltenen Mittel tragen zur Unterstützung der Wirtschaft und zur Gewährleistung der makrofinanziellen Stabilität bei.
Ende 2025 bleibt der Leitzins der NBU unverändert bei 15,5 % pro Jahr. Die NBU geht davon aus, dass die Risiken im Zusammenhang mit der Angemessenheit und dem Rhythmus der Außenfinanzierung nachlassen werden, so dass die NBU im nächsten Jahr einen Zyklus von Leitzinssenkungen einleiten kann. Der geldpolitische Ausschuss der NBU geht davon aus, dass der Leitzins Ende 2026 bei 12,5 % liegen wird, aber das Gleichgewicht zwischen den Inflationsrisiken und dem Verlauf des Leitzinses hat sich infolge des Krieges nach oben verschoben, so dass ein strafferes politisches Szenario nicht ausgeschlossen ist.
Das nächste Jahr wird für die Landeswährung nicht einfach und vorhersehbar sein, da sie aufgrund der hohen Unsicherheit über die Dauer der Feindseligkeiten und die Entwicklung der Lage an der Front, der Risiken für den Energie- und Industriesektor im Allgemeinen und des hohen Importbedarfs an Ausrüstung, militärischer Ausrüstung und Treibstoff mitten im Krieg unter erheblichen Druck gerät. Die Entwicklung des Wechselkurses wird von vielen Faktoren abhängen, und einer der wichtigsten wird der Umfang und der Rhythmus der ausländischen Hilfszuflüsse sein.
Nach Angaben der EU benötigt die Ukraine im Jahr 2026 zusätzliche Finanzhilfen in Höhe von 81 Milliarden Dollar für die Verteidigung und den Regierungsbetrieb. Die gute Nachricht im Dezember war die Genehmigung eines EU-Darlehens an die Ukraine in Höhe von 90 Mrd. € – die Staats- und Regierungschefs der EU-Mitgliedstaaten bekräftigten ihre Bereitschaft, die Ukraine bei der Sicherung der finanziellen Tragfähigkeit im Zeitraum 2026-2027 zu unterstützen, insbesondere bei der Deckung des dringenden Bedarfs in den Bereichen Haushalt, Militär und Verteidigung. Die Parteien kamen überein, der Ukraine ein Darlehen in Höhe von 90 Mrd. EUR zu Lasten der EU-Anleihen auf den Kapitalmärkten zu gewähren, das die Ukraine erst zurückzahlen wird, wenn Russland den durch die Aggression verursachten Schaden ersetzt hat.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
In der zweiten Dezemberhälfte legte der US-Dollar auf dem ukrainischen Markt zunächst zu, doch dann kehrte sich der Trend um. Infolgedessen wurde die Griwna am Ende des Jahres völlig unerwartet gestärkt.
Insgesamt veränderte sich der Wechselkurs im Dezember wie folgt: Der Interbanken-Verkaufskurs lag zu Beginn des Monats bei 42,32 UAH/$ und am 18. Dezember bei 42,40 UAH/$, fiel aber am 25. Dezember auf 42,06 UAH/$ zurück.
Auf dem Kassamarkt bewegte sich der Ankaufskurs im Dezember in einer Spanne von 41,6-42,10 UAH/$, während der Verkaufskurs zwischen 42,2-42,55 UAH/$ lag. An den Bankkassen blieb die Spanne zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs im Vergleich zum November unverändert und betrug 0,45-0,6 UAH pro Dollar.
Wichtige Einflussfaktoren
1. Internationaler Kontext. Infolge der dritten Leitzinssenkung der US-Notenbank im Jahr 2025 und der Erwartung der nächsten Lockerungsrunde im Januar 2026 begann der Dollar gegenüber dem Euro stark an Boden zu verlieren.
2. Die Ukraine erhält weiterhin Unterstützung von ihren Partnern: In der dritten Dezemberdekade erhielt das Land 2,3 Mrd. EUR im Rahmen der Ukraine-Fazilität, und die EU vereinbarte ein Darlehen in Höhe von 90 Mrd. EUR für die Ukraine.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne beträgt 42,15-42,55 UAH/$ mit möglichen Schwankungen in mehrere Richtungen.
– Mittelfristig (2-3 Monate): 42,30-43,50 UAH/$. Auf dem internationalen Markt wird die Abschwächung des Dollars von der Geldpolitik der US-Notenbank beeinflusst werden, die weitere Schritte zur Senkung des Leitzinses vorsehen wird. In der Ukraine wird die Griwna von Faktoren wie dem Defizit des Staatshaushalts, der Lage an der Front, den Gaseinkäufen, den Einfuhren von Energieausrüstungen und den neuen Hilfslieferungen der Partner beeinflusst werden.
– Längerfristig (mehr als 6 Monate): Der Abwertungstrend wird weiterhin vorherrschend sein, wobei die laufenden Interventionen der NBU dafür sorgen, dass die Wechselkursschwankungen gleichmäßig und der Wechselkursverlauf flexibel bleiben. Das Wechselkursziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 42,6-44,60 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Dezember legte der Euro auf dem ukrainischen Markt zu: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Anfang Dezember bei 48,89 UAH/€ und am Monatsende bei 49,42 UAH/€.
Wichtige Beobachtungen
Ø Geometrie der Wechselkurse:
o Der Verkaufskurs für Euro-Bargeld lag zu Beginn des Monats bei 49,45-49,50 UAH/€ und Ende Dezember bei 49,8-49,9 UAH/€. Die Dynamik des Euro-Wechselkurses wurde von der Entwicklung des Weltmarktes beeinflusst, auf dem der Euro an Wert gewann, und spiegelte sich auch im Wechselkurs durch die wachsende Nachfrage der Importeure nach Euro auf dem Interbankenmarkt wider.
Ø Angebot und Nachfrage:
o Die Nachfrage nach Euro ist seit mehreren Monaten in Folge hoch, da die inländischen Unternehmen Zahlungen an europäische Verkäufer in Euro leisten. Auch die Nachfrage auf dem Kassamarkt bleibt stark, ebenso wie die Erwartung, dass der Euro bald die psychologische Marke von 50 UAH/€ überschreiten wird.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro wird durch die allmähliche Lockerungspolitik der USA gestärkt, was sich in der Wechselkursentwicklung in Richtung eines schwächeren Dollars und eines stärkeren Euro niederschlägt. Die Stabilität des Euro hängt auch mit dem anhaltenden und stetigen Wirtschaftswachstum in der Eurozone und den Herausforderungen durch die Trump’schen Zölle zusammen.
– Inlandsmarkt: Die Nachfrage nach dem Euro im Bargeldsegment bleibt stabil, obwohl der traditionelle Trend eines vorübergehenden Anstiegs der Bargeldverkäufe der Haushalte, einschließlich des Euro, im Vorfeld der Weihnachts- und Neujahrsfeiertage spürbar ist.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird der Euro in der Spanne von 49,6-49,9 UAH pro Euro bleiben, mit der Möglichkeit einer vorübergehenden Bewegung auf das Niveau von 50 UAH pro Euro.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird der Euro weiter an Wert gewinnen, wenn die Fed den Leitzins im Januar um 25 Basispunkte senkt, und der ukrainische Markt könnte zwischen 49,9 und 52,80 UAH schwanken.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro wird wahrscheinlich in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf das Niveau von 52,20-56,80 UAH/€ steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Für das Jahr 2026 gehen die meisten Prognosen von einem anhaltenden Wachstum in den wichtigsten Volkswirtschaften und von Investitionen aus, insbesondere in neue KI-Technologien und -Tools. Allerdings gibt es vorsichtige Hoffnungen auf ein vorsichtiges Wirtschaftswachstum, so dass wir kein explosives Wachstum in den USA, der EU, China und Japan erwarten können. In der Zwischenzeit wird der US-Dollar von der Geldpolitik der US-Notenbank, der Ungewissheit über den neuen Fed-Vorsitzenden und dessen Einstellung zur Umsetzung der Inflationsbekämpfungsstrategie beeinflusst.
Das Szenario einer weiteren Abschwächung der US-Währung angesichts der Zinssenkungen und der Lage auf dem US-Arbeitsmarkt bleibt sehr wahrscheinlich. Auch im Jahr 2026 könnte es unerwartete „schwarze Schwäne“ geben, da die geopolitischen Spannungen, insbesondere aufgrund des anhaltenden Krieges in der Ukraine, anhalten und Risiken im Zusammenhang mit der hohen Schuldenlast der Industrieländer bestehen. Experten sehen auch ein anderes Risiko als bedrohlich an: Die rasante Entwicklung der künstlichen Intelligenz könnte zu einer Wirtschaftsblase führen und Ängste über die Zukunft des Arbeitsmarktes schüren.
In dieser Situation sollten Anleger bei der Planung künftiger Investitionen sowohl liquide Währungen (Dollar, Euro) als auch Gold in Betracht ziehen, das in Zeiten der Unsicherheit und hoher Risiken traditionell ein sicherer Hafen für Kapital ist.
EUR/UAH
Der Euro gewinnt auf den globalen und nationalen Märkten an Wert, unterliegt jedoch multidirektionalen Entwicklungen, die das Anlageprogramm für diese Währung erschweren können. Weltweit wird der Euro in den kommenden Monaten wahrscheinlich stärker werden. Für ukrainische Investoren wird der Euro einer der wichtigsten Bereiche der Währungsakkumulationsstrategie bleiben, wenngleich der US-Dollar bei der langfristigen Planung einen vorherrschenden Platz im Portfolio einnehmen wird.
Gesamtstrategie
Das nächste Jahr wird für Anleger sicherlich eine Herausforderung sein, da die Möglichkeit ungleichmäßiger Wechselkursschwankungen sowohl aufgrund der Geldpolitik der Fed als auch der anhaltenden wirtschaftlichen Herausforderungen für die wichtigsten globalen Volkswirtschaften bestehen bleibt. Da die USA ihre Lockerungspolitik fortsetzen, könnte der Dollar weiter an Wert verlieren, während der Euro aufgrund der konsequenten Politik der EZB und der positiven Prognosen für die wirtschaftliche Entwicklung der Eurozone an Wert gewinnen dürfte.
In der mittel- und langfristigen Anlagestrategie wird der Dollar seine dominierende Stellung behalten, da die US-Währung die wichtigste Reservewährung bleibt und eine führende Rolle für die Zentralbanken und die weltweiten Investitionen spielt. Daher wird der US-Dollar in der Ukraine einen großen Anteil an den Devisenersparnissen der Anleger haben. Die Nähe der Ukraine zur EU, die engen Geschäftsbeziehungen zu den Ländern der Eurozone und die stetige Stärkung des Euro ermöglichen es dem Land, in verschiedene Devisensparprogramme aufgenommen zu werden.
Die meisten Prognosen für 2026 beziehen sich auf eine allmähliche Abschwächung des Griwna-Wechselkurses, die sich im Staatshaushaltsgesetz und in den Anforderungen des Internationalen Währungsfonds widerspiegelt. Die Nachfrage nach Bargeld und bargeldlosen Devisen wird stark bleiben. Die Schwankungen auf dem ukrainischen Interbankenmarkt werden durch die Interventionen der NBU geglättet, die ihre Politik der Wechselkursflexibilität angesichts des Krieges und der zunehmenden wirtschaftlichen Herausforderungen beibehalten wird. Die erwartete Abschwächung der Griwna wird es den Anlegern ermöglichen, ein zuverlässiges Portfolio von Ersparnissen in liquiden Währungen aufzubauen und sich teilweise auf Goldanlagen zu konzentrieren. Der US-Dollar und der Euro werden die Hauptwährungen für Anlagestrategien bleiben.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multiservice-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachliches, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „so wie sie sind“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
REFERENZ
KYT Group ist eine internationale FinTech-Produktplattform mit Multi-Service-Marktplatz, die Finanzunternehmen Zugang zu Dienstleistungen für die Förderung ihrer Dienstleistungen sowie Werbe- und Beratungsdienstleistungen bietet.
Ausgabe Nr. 2 – November 2025
Der Zweck dieses Berichts ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
In der zweiten Novemberhälfte stiegen auf dem internationalen Devisenmarkt die Erwartungen, dass die US-Notenbank auf ihrer FOMC-Sitzung am 9. und 10. Dezember den Zinssatz senken würde. Darüber hinaus erklärte der stellvertretende Vorsitzende der Fed und Präsident der Federal Reserve Bank of New York, Williams, Ende des Monats, dass die Fed den Zinssatz „in naher Zukunft“ senken könnte, ohne ihr Inflationsziel zu gefährden.
Die Anleger konzentrieren sich nun auf die bevorstehende Entscheidung des Fed-Ausschusses über den Leitzins. Es wird erwartet, dass die Fed auf ihrer Dezembersitzung eine Senkung des Leitzinses um 25 Basispunkte beschließen wird. Dies wird unter anderem von neuen US-Statistiken beeinflusst werden, die einen Rückgang der Anträge auf staatliche Arbeitslosenunterstützung zeigen. Die neuen Daten konnten die Position der US-Währung jedoch nicht stärken, und der Dollar wird auch durch die Erwartung einer Entscheidung über die Ernennung eines neuen Fed-Vorsitzenden, der eine lockerere Politik verfolgen wird, belastet. Derzeit berichten die Medien, dass der Hauptkandidat für den Posten der Wirtschaftsberater des Weißen Hauses, Kevin Hassett, ist, der zuvor erklärt hat, dass die Zinssätze niedriger sein sollten als unter dem derzeitigen Fed-Vorsitzenden, Jerome Powell.
Der November 2025 brachte für den Dollar nichts Unvorhersehbares: Es gab im Laufe des Monats leichte Schwankungen, wobei die US-Währung in der Monatsmitte auf 1,1648 nachgab, und der Markt erreichte Ende November ein gewisses Gleichgewicht mit einem Kurs von 1,1584, was praktisch wieder dem Stand vom 31. Oktober entspricht.
Es sei darauf hingewiesen, dass sich die erwartete Zinssenkung auch auf andere Märkte auswirkt. So notierte der Goldpreis Ende November bei 4186 USD pro Unze und stieg zwischen Januar und November dieses Jahres um mehr als 53 %. Die Aussicht auf die nächste Stufe der geldpolitischen Lockerung in den USA heizt die Nachfrage nach Edelmetallen an. Die US-Zollpolitik im November hatte die geringsten Auswirkungen auf das Verhalten des Dollars, da der Handelsfrieden zwischen den USA und China weiter besteht.
In der Zwischenzeit wird erwartet, dass der Euro stabil bleibt und in naher Zukunft gegenüber dem Dollar leicht an Wert gewinnt, da die nächste Sitzung des Fed-Ausschusses ansteht und wahrscheinlich eine Entscheidung über die nächste Stufe der Lockerung getroffen wird. Eine Senkung der Leitzinsen schwächt in der Regel den Dollar etwas, so dass der Euro an Wert gewinnt. Die Europäische Union hat jedoch ein wachsames Auge auf den Bankensektor. So hat die Europäische Zentralbank kürzlich die Kreditgeber aufgefordert, Liquiditätspuffer in Dollar zu halten, was die Besorgnis über die Finanzstabilität unterstreicht und die Risikostimmung negativ beeinflussen könnte. Die Wirtschaft der Eurozone weist jedoch derzeit ein gutes Wachstum auf, das insbesondere durch die robuste Entwicklung des Dienstleistungssektors getragen wird, und in Europa herrscht vorsichtiger Optimismus, dass Risiken, die die Stabilität des Euro untergraben könnten, vermieden werden.
Innerukrainischer Kontext
Im November wurde der ukrainische Devisenmarkt von einem Abwertungstrend beherrscht, wobei der offizielle NBU-Wechselkurs Anfang November bei 41,89 UAH pro Dollar und Ende der letzten Woche des Monats bei 42,30 UAH pro Dollar lag. Der Wechselkurs schwankte nicht ruckartig, die Abwertungsschwankungen blieben einigermaßen gleichmäßig, und die NBU war auf dem Interbankenmarkt präsent, um Devisen zu liefern. Der Umfang der Interventionen nahm jedoch im Vergleich zum Vormonat nicht wesentlich zu: Zwischen dem 3. und dem 21. November verkaufte die NBU 1,925 Mrd. USD auf dem Markt (gegenüber 1,935 Mrd. USD in den letzten drei Oktoberwochen). Somit dürften die Devisenverkäufe der NBU im Oktober und im November nahezu gleich hoch sein (im letzten Monat beliefen sich die Interventionen der NBU auf rund 3 Mrd. USD).
Natürlich kam es auch auf dem Kassamarkt im November zu Abwertungsbewegungen. Während Anfang November der durchschnittliche Verkaufskurs auf dem Kassamarkt 42,14 UAH pro Dollar betrug, lag er am Monatsende bei 42,56 UAH pro Dollar.
In der Ukraine ist die Nachfrage nach Fremdwährungen weiterhin hoch, da die Importe aufgrund der Notwendigkeit, die durch die Angriffe der russischen Streitkräfte beschädigten Energieanlagen zu reparieren, gestiegen sind und sowohl Unternehmen als auch Haushalte mit einer weiteren Abwertung der Landeswährung rechnen. Die ukrainische Nationalbank dämpft die starken Schwankungen durch Interventionen, versucht aber auch, nicht zu viel in den Markt zu pumpen, da die Reserven immer noch hoch sind (49,5 Mrd. USD Anfang November) und dies auch so bleiben sollte, um die makrofinanzielle Stabilität zu gewährleisten.
Ein wichtiges Ereignis für die Ukraine im November war die Ankündigung, dass die IWF-Mission und die ukrainischen Behörden eine Einigung auf Mitarbeiterebene über ein neues Vierjahresprogramm im Rahmen der Erweiterten Fondsfazilität (EFF) mit potenziellem Zugang zu 8,1 Mrd. USD an Finanzmitteln erzielt haben. Die neue Vereinbarung sieht eine Reihe von fiskal- und geldpolitischen Maßnahmen vor, die die Grundlage des Programms bilden sollen. Die Hauptziele sind die Aufrechterhaltung der makroökonomischen Stabilität, die Wiederherstellung der Tragfähigkeit der Verschuldung und der Außenwirtschaft, die Bekämpfung der Korruption und die Verbesserung der Qualität der Staatsführung. Der IWF-Erklärung zufolge hat sich die NBU verpflichtet, die Inflation über ihren dreijährigen Politikhorizont auf das Ziel von 5 % zu senken und gleichzeitig für eine größere Wechselkursflexibilität zu sorgen, um sich an die Fundamentaldaten anzupassen und die Rolle des Wechselkurses als Schockabsorber zu stärken, was der Zentralbank auch helfen wird, ausreichende Devisenreserven zu halten. Dies bedeutet, dass die weitere Finanzierung durch den IWF eindeutig an den Abwertungstrend gebunden ist, so dass die Erwartung einer mittelfristig schwächeren Griwna durchaus begründet ist.
Zu den Risiken, die den Wechselkurs unter Druck setzen werden, gehört neben geopolitischen Fragen und der schwierigen Lage im Energiesektor auch die eher vage Aussicht auf die Finanzierung der Haushaltslücke (die Differenz zwischen den Einnahmen und Ausgaben des Staatshaushalts im Jahr 2026). Tatsächlich werden hierfür mindestens 45 Mrd. USD an externen Finanzmitteln benötigt, wobei die Quellen für einen Teil dieser Gelder noch unbekannt sind.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Merkmale des Marktverhaltens
Im November gewann der US-Dollar auf dem ukrainischen Markt an Wert, und ein klarer Abwertungstrend blieb bestehen.
Im Laufe des Novembers veränderte sich der Wechselkurs wie folgt: Der Interbankenkurs stieg von 41,01 UAH auf 42,25 UAH, während der offizielle NBU-Kurs von 41,89 UAH auf 42,19 UAH anstieg. Interessanterweise beschloss die NBU am Ende des Monats, die Griwna plötzlich zu stärken: Am 27. November lag der offizielle Kurs bei 42,30 UAH pro Dollar, am 28. November bei 42,19 UAH. Am Donnerstag, dem 27. November, eröffnete der Interbankenmarkt mit einem Verkaufskurs von 42,26 UAH/USD, und am Abend schloss der Markt bei 42,22-42,25 UAH/USD. Am Freitag, dem 28. November, bleiben die US-Banken geschlossen (es ist der Tag nach Thanksgiving, einem gesetzlichen Feiertag), was sich in gewisser Weise auf das ukrainische Währungssegment auswirkt.
Im November lag der durchschnittliche Kaufkurs am Kassamarkt zwischen 41,7 und 42,05 UAH, während der Verkaufskurs zwischen 42,15 und 42,48 UAH lag. An den Bankkassen vergrößert sich die Spanne zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs nicht mehr, im Gegenteil, es besteht die Tendenz, dass sich die Spanne verengt: In den großen Privatkundenbanken lag sie Ende November bei 0,45-0,6 UAH pro Dollar.
Wichtige Einflussfaktoren
Vorhersage.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im November wurde der Euro auf dem ukrainischen Markt immer stärker: Im Laufe von zwei Wochen bewegte sich der offizielle Euro-Wechselkurs von 48,51 UAH/€ auf 48,87 UAH/€. Die Schwankungen waren gering und lösten keine Panikreaktionen auf den Interbanken- oder Kassamärkten aus.
Wichtigste Beobachtungen
Ø Geometrie der Wechselkurse:
o Der Euro-Verkaufskurs lag Anfang November bei 48,52 UAH/€. In der zweiten Dekade des Monats gab es eine klare Tendenz zur Stärkung des Euro, wobei der Wechselkurs am 25. November 48,91 UAH/€ erreichte, gefolgt von einem leichten Rückgang auf 48,87 UAH/€.
Ø Angebot und Nachfrage:
o Die Nachfrage nach Euro-Bargeld blieb auf einem recht hohen Niveau, blieb aber aufgrund der stärkeren Schwankungen und der schlechten Vorhersehbarkeit der Euro-Entwicklung hinter der Nachfrage nach dem US-Dollar zurück.
o Die Spanne zwischen den Kauf- und Verkaufskursen auf dem Kassamarkt ist nach wie vor hoch und liegt bei großen Banken bei 0,6-1 UAH pro EUR.
Wichtige Einflussfaktoren
Vorhersage.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Der US-Dollar steht aufgrund von Konjunkturdaten und der bevorstehenden Sitzung des Fed-Ausschusses unter Druck. Neuen Daten zufolge ist die Wirtschaftstätigkeit in den USA in den letzten Wochen weitgehend unverändert geblieben, obwohl die Beschäftigung in etwa der Hälfte der 12 Fed-Bezirke schwächer war und die Verbraucherausgaben zurückgingen, was die Besorgnis über den Arbeitsmarkt noch verstärkt. In den USA gibt es außerdem einen Einstellungsstopp, und Neueinstellungen werden nur vorgenommen, um Abgänge zu ersetzen. Diese Arbeitsmarktsituation veranlasst die Fed zu weiteren Lockerungsmaßnahmen, und die Märkte für Zinstermingeschäfte zeigen bereits eine hohe Wahrscheinlichkeit einer weiteren Senkung der Kreditkosten um 0,25 % auf der Fed-Sitzung am 9. und 10. Dezember an.
Im Dezember könnte der Dollar zulegen, sofern die Währung durch neue statistische Daten gestützt wird und keine neuen Risikofaktoren auftauchen. Die wahrscheinliche Spanne für den Dollar liegt zwischen 1,1470 und 1,1680.
Der Dollar ist jedoch nach wie vor ein wichtiger sicherer Hafen für die Anleger, so dass diese für verschiedene Strategien den Kauf von Tranchen der US-Währung in Betracht ziehen sollten.
In der Ukraine wird der Dollar nur stärker werden, und Dollarersparnisse werden weiterhin als solide Basis für eine kurz-, mittel- und langfristige Währungsstrategie dienen.
EUR/UAH
Der Euro wird auf dem ukrainischen Markt aktiv gestärkt, obwohl kurzfristige Rückschläge wahrscheinlich sind, aber der allgemeine Trend geht in Richtung einer Aufwertung des Euro bei einer allmählichen Strategie der Griwna-Abwertung. Die Euro-Währung im Portfolio trägt zur Diversifizierung eines Teils der Fremdwährungsersparnisse bei und ermöglicht kurzfristige Spekulationsgeschäfte in Zeiten rascher Wechselkursspitzen. Es gibt keinen strategischen Grund, den Euro aus den Portfolios zu entfernen. Es geht darum, weiter zu kaufen, obwohl es möglich ist, aus einigen Euro-Anlagen auszusteigen, wenn die Strategie des Anlegers aktualisiert wird.
Allgemeine Strategie
Die Erwartung einer Leitzinssenkung durch die US-Notenbank im Dezember und die Daten über den eher instabilen Zustand des US-Arbeitsmarktes wirken sich auf den globalen Währungsmarkt aus und führen zu einem Rückgang des US-Dollars. Auch der Euro gewinnt an Wert, da drastische Änderungen der EZB-Geldpolitik ausbleiben und die Inflations- und Wirtschaftsdaten aus der Eurozone positiv sind.
Mittelfristig sollten sich die Anleger auf den Dollar als Basiswährung für ihre Ersparnisse konzentrieren, während sie den Euro für eine mögliche Short-Position halten sollten, wenn sie aufgrund starker Wechselkursschwankungen mit dem höchstmöglichen Gewinn aus ihren Anlagen aussteigen können. Die prognostizierte Stärkung des Euro aufgrund der instabilen Lage in den USA und der Politik der Fed könnte zusätzliche Anreize für den Kauf von Euro im Rahmen eines mittelfristigen Investitionsprogramms bieten.
In der Ukraine wird mit einer weiteren Abwertung der Landeswährung gerechnet, was die Nachfrage nach Dollar und Euro auf dem Kassamarkt erhöhen wird. Die Nachfrage nach der Währung wird auch durch die Erwartung eines schwierigen Winters und eines weiteren massiven Beschusses von Großstädten und des Energiesektors durch den Aggressor angetrieben. Die Abschwächung der Griwna gibt den Anlegern die Möglichkeit, ihre Sparstrategie in Fremdwährungen zu formulieren, wobei der Dollar und der Euro die Hauptwährungen sind. Eine gut durchdachte und vorsichtige Anlagestrategie wird dazu beitragen, ein stabiles und rentables Fremdwährungsportfolio aufzubauen, das vor den Risiken der Wechselkursvolatilität geschützt ist.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multiservice-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachkundiges, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „so wie sie sind“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Aktualität oder Ergänzungen.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
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Ausgabe Nr. 1 – November 2025
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Der globale Devisenmarkt wurde in der ersten Novemberhälfte von mehreren wichtigen Faktoren beeinflusst. Der erste war die Senkung des Leitzinses durch die Federal Reserve um 25 Basispunkte auf eine Spanne von 3,75-4% im Oktober. Der zweite war die Erwartung neuer Statistiken über den US-Arbeitsmarkt und die Wiederaufnahme der Arbeit der US-Regierung. Darüber hinaus wurden die Anleger und die Währungsschwankungen beim Währungspaar EUR/USD von den Erwartungen an den nächsten Schritt des Fed-Ausschusses beeinflusst – eine weitere Leitzinssenkung wird im Dezember erwartet.
Während die Zinssenkung Ende Oktober bereits in die Wechselkursschwankungen eingepreist war, beunruhigten die Arbeitsmarktdaten die Anleger. Und wie sich herausstellte, aus gutem Grund. Bei einem Briefing am 29. Oktober erklärte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell, dass sich die Bedingungen auf dem US-Arbeitsmarkt abkühlen würden. Im November wurde dies auch durch Statistiken bestätigt: Laut ADP haben die US-Unternehmen bis Ende Oktober jede Woche mehr als 11.000 Stellen abgebaut, was auf einen schwächelnden Arbeitsmarkt hindeutet. Obwohl vorläufige Daten zeigten, dass im Oktober im Vergleich zum September insgesamt 42.000 neue Arbeitsplätze in den USA geschaffen wurden, stellte ADP fest, dass der Arbeitsmarkt in der zweiten Oktoberhälfte Schwierigkeiten hatte, Arbeitsplätze zu schaffen. Dies veranlasst Analysten und Händler zu der Annahme, dass die Fed im Dezember eine weitere Senkung der Leitzinsen vornehmen wird.
Die oben genannten Faktoren beeinflussten das Wechselkursverhalten des Dollars, der in der ersten Novemberhälfte aufgrund positiver Erwartungen zunächst zulegte und am 5. November den Wert von 1,1473 erreichte, dann aber in Richtung eines schwächeren Dollars zurückfiel und am 14. November sogar wieder den Stand vom Vorabend der Sitzung des Fed-Ausschusses im Oktober erreichte – 1,1625. Neue Arbeitsmarktstatistiken, negative Erwartungen einer weiteren Abkühlung des Marktes aufgrund von Entlassungen in der Regierung und die Vorhersage weiterer Zinssenkungen der Fed spielten gegen den Dollar.
Ein weiterer Faktor, der den Devisenmarkt beeinflusst, sind die Beziehungen zwischen den USA und China, die jedoch noch nicht belastend sind. Am 10. November gab China bekannt, dass es sein Versprechen einhält, Chemikalien zu bekämpfen, die zur Herstellung von Fentanyl verwendet werden können, was für US-Präsident Donald Trump während seiner Gespräche mit dem chinesischen Staatschef Xi Jinping im Oktober ein zentrales Thema war. China hat bereits neue Beschränkungen für die Ausfuhr von 13 Chemikalien in die Vereinigten Staaten, Kanada und Mexiko angekündigt. Eine Verbesserung der Beziehungen zwischen den USA und China wird sich mit Sicherheit positiv auf den US-Dollar auswirken.
Mitte November verzeichnete der Euro eine Aufwertung, was zum Teil auf die konservative Politik der Europäischen Zentralbank zurückzuführen ist, die die Zinssätze Ende Oktober unverändert ließ und erklärte, die Inflation in der Eurozone sei weiterhin unter Kontrolle. Alle drei Leitzinsen wurden auf demselben Niveau belassen. Der EZB zufolge bleibt die Inflation in der Eurozone nahe an ihrem mittelfristigen Ziel von 2 %. Die Gesamtbeurteilung der Inflationsaussichten durch den EZB-Rat hat sich nicht geändert. Die EU spricht jedoch von globalen Herausforderungen und Unsicherheiten aufgrund von Zöllen und geopolitischen Spannungen. Diese Faktoren bleiben die Hauptrisiken für die Wirtschaft des Euroraums bis Ende 2025.
Innerukrainischer Kontext
Anfang November kam es auf dem ukrainischen Devisenmarkt zu Wechselkursschwankungen, wobei der Trend zur Abwertung der Landeswährung anhielt. Die Beteiligung der ukrainischen Nationalbank an Interventionen hat jedoch eine stabilisierende Wirkung. Seit Anfang November hat sich die Griwna gegenüber dem Dollar allmählich abgeschwächt: Am 1. November lag der offizielle Wechselkurs bei 41,97 UAH pro Dollar, am 14. November bei 42,06 UAH pro Dollar. Auch auf dem Kassamarkt gab es Schwankungen, die jedoch eher unbedeutend waren: Mitte November lag der durchschnittliche Verkaufskurs bei 42,30 UAH/USD, während er zu Beginn des Monats bei 42,14 UAH/USD lag.
Die Nachfrage nach ausländischen Währungen ist weiterhin hoch. Auch im Oktober wurde ein Nachfragewachstum verzeichnet. Nach Angaben der NBU galt dies sowohl für den Interbanken-Devisenmarkt als auch für das Bargeldsegment. Insgesamt erhöhte die NBU ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt im vergangenen Monat um 27,3 % bzw. 625,3 Mio. USD auf 2,915 Mrd. USD. Nach Angaben der Regulierungsbehörde kauften die privaten Haushalte im Oktober 162 Mio. USD mehr in bar als im September, so dass sich der Gesamtbetrag der Devisenkäufe auf 1,458 Mrd. USD belief.
Betrachtet man die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte, so ist der Betrag im Oktober doppelt so hoch wie im September – 0,75 Mrd. USD im letzten Monat gegenüber 0,38 Mrd. USD im September. Dieser Trend ist durchaus zu erwarten. Er wird sich wahrscheinlich auch im November fortsetzen, da die innenpolitische Lage im Lande aufgrund regelmäßiger Angriffe der Russischen Föderation angespannt bleibt und die durch die Angriffe des Feindes verursachten Stromausfälle den Bedarf an importierten Ausrüstungen erhöhen, was die Nachfrage nach Fremdwährungen auf dem Interbankenmarkt und die Anhäufung von Ersparnissen durch die Haushalte, die sich im Bargeldsegment niederschlägt, unter Druck setzen kann.
Unter den schwierigen Bedingungen der neuen Heizperiode, in der der Energiesektor unter Beschuss des Aggressors steht, benötigt die Ukraine zusätzliche Mittel, die auch die makrofinanzielle Stabilität unterstützen sollten. Und in dieser Hinsicht hat die Regierung gute Nachrichten verkündet. Es geht um 5,9 Mrd. EUR an Finanzmitteln von der Europäischen Union: 4,1 Milliarden Euro kamen im Rahmen des ERA-Darlehensmechanismus, der letzten Tranche des 18-Milliarden-Euro-Programms, das aus den Erlösen der eingefrorenen russischen Vermögenswerte finanziert wurde. Weitere 1,8 Milliarden Euro erhielt die Ukraine im Rahmen des Programms Ukraine-Fazilität.
Was die Reserven der NBU betrifft, so beliefen sich die internationalen Reserven der Ukraine Anfang November auf 49,516 Mrd. USD, was einem Anstieg von 6,4 % gegenüber Oktober entspricht. Der Zuwachs war in erster Linie auf neue Zuflüsse von internationalen Partnern zurückzuführen, die den Nettoverkauf von Devisen durch die NBU und die Zahlung von Fremdwährungsschulden des Landes überstiegen. Die NBU verfügt über ausreichende Mittel, um den Devisenmarkt für lange Zeit zu stützen und Interventionen zum Ausgleich von Wechselkursschwankungen durchzuführen.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Die Schwankungen auf dem ukrainischen Devisenmarkt im November verliefen langsam: Der US-Dollar wertete auf, jedoch ohne starke Bewegungen und unter der Kontrolle der NBU.
In den vergangenen zwei Wochen veränderte sich der Wechselkurs wie folgt: Der durchschnittliche Kaufkurs stieg von 41,61 UAH/$ auf 41,8 UAH/$, der Verkaufskurs von 42,19 UAH/$ auf 42,25 UAH/$ und der offizielle NBU-Kurs von 41,97 UAH/$ auf 42,06 UAH/$.
In der ersten Novemberhälfte lag der Ankaufskurs auf dem Kassamarkt in einer Spanne von 41,66-41,82 UAH/$ (gewichteter Durchschnittskurs), während der Verkaufskurs in einer Spanne von 42,05-42,2 UAH/$ lag. Die Spanne zwischen den Ankaufs- und Verkaufskursen an den Bankkassen vergrößert sich allmählich: In den großen Privatkundenbanken lag sie Mitte November bei 0,5-0,6 UAH pro Dollar.
Wichtige Einflussfaktoren
Vorhersage.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
In der ersten Novemberhälfte wurde der Euro auf dem ukrainischen Markt immer stärker: Innerhalb von zwei Wochen stieg der offizielle Euro-Wechselkurs von 48,51 UAH/€ auf 48,65 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
Ø Geometrie der Wechselkurse:
o Der Euro-Verkaufskurs blieb in der ersten Novemberwoche nahezu unverändert und bewegte sich um 48,52 UAH/€. Nach dem 10. November war jedoch eindeutig ein Trend zu einem stärkeren Euro zu erkennen.
o Der Euro-Kaufkurs bewegt sich weiterhin in die entgegengesetzte Richtung des Verkaufskurses, und die Spanne zwischen den Bankkursen nimmt zu und erreichte Mitte November 0,9-1 UAH pro Euro.
Ø Angebot und Nachfrage:
o Die Nachfrage nach Euro-Bargeld steigt parallel zum Anstieg der Dollarnachfrage: Nach Angaben der NBU stiegen die Käufe von Euro-Bargeld durch private Haushalte in Dollar im Oktober um 202,9 Mio. USD auf 724,6 Mio. USD, während die Verkäufe um 6,1 Mio. USD auf umgerechnet 314,1 Mio. USD zurückgingen.
o Die anhaltende Vergrößerung der Spanne zwischen Euro-Käufen und -Verkäufen bietet den Finanzinstituten die Möglichkeit, sich gegen eine mögliche drastische Veränderung der Euro-Kursentwicklung abzusichern, die sowohl auf dem internationalen als auch auf dem ukrainischen Markt durch hohe Volatilität gekennzeichnet ist.
Wichtige Einflussfaktoren
Vorhersage.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Die Stärkung des Dollars, die von den Märkten aufgrund der transparenten Politik der Fed und der optimistischen Erwartungen für die US-Wirtschaft vorangetrieben wurde, weicht allmählich einer gewissen Enttäuschung, wenn neue Statistiken veröffentlicht werden. Selbst das Nachlassen der Zollspannungen hilft dem Dollar nicht, der nach einem kurzfristigen Anstieg auf 1,1479 Anfang November Mitte des Monats wieder auf 1,1630 zurückging.
Trotz der weltweiten Skepsis gegenüber weiteren Dollargewinnen wird der Dollar die Hauptwährung in den Sparstrukturen der Anleger bleiben, so dass Dollarkäufe weiterhin Teil sowohl langfristiger als auch kurzfristiger Anlagestrategien sind.
Da in der Ukraine ein starker Abwertungstrend zu verzeichnen ist, werden die Dollar-Ersparnisse als Grundlage für künftige Entscheidungen der Anleger dienen, aus einigen Dollar-Investitionen mit einem deutlichen Gewinn auszusteigen. Dies ist jedoch eine langfristige Strategie, und eine mögliche kurzfristige Abwertung des Dollars auf das Niveau von 41,79-41,91 UAH/$ wird als Signal für die nächste Tranche von Käufen der US-Währung dienen.
EUR/UAH
Wie der Dollar zeigt auch der Euro auf dem ukrainischen Markt eine Tendenz zur Aufwertung. Die Volatilität des Euro, gepaart mit hohen Spreads, erlaubt es jedoch traditionell nicht, mit stabilen und kalkulierbaren Anlageerträgen zu rechnen. Um einen Teil ihrer Ersparnisse zu diversifizieren, können Anleger jedoch auf einen Plan setzen, der den Kauf von Euro-Tranchen in Zeiten einer deutlichen Abwertung vorsieht. Es ist ratsam, den Euro im Portfolio zu behalten, aber nicht mehr als 35 % der gesamten Ersparnisse in Fremdwährungen. Im November ist es an der Zeit, Euro zu kaufen und nicht zu verkaufen.
Allgemeine Strategie
Die Erwartung einer Leitzinssenkung der Fed und die jüngsten US-Arbeitsmarktdaten tragen zu einer schwächeren US-Währung bei. Gleichzeitig stützen die konservative Haltung der EZB und die Hoffnung der EU auf eine schnellere wirtschaftliche Erholung in der Eurozone den Euro.
Auf kurze Sicht sollten Anleger den Dollar als Sparanlage wählen, aber den Euro nicht ignorieren, der angesichts der Politik der Fed und des Mangels an positiven Signalen für die Erholung des US-Arbeitsmarktes durchaus Teil einer rentablen Anlagestrategie sein kann.
Im November überwiegt die Erwartung einer weiteren Abwertung der Griwna, was es den Anlegern ermöglicht, sowohl eine mittel- als auch eine langfristige Strategie zur Stärkung ihrer Fremdwährungsersparnisse zu planen. Die wichtigste Regel lautet: keine plötzlichen Bewegungen, sondern gleichmäßig. Der Dollar ist ein wichtiger Basiswert, der ein zuverlässiges, risikoarmes Portfolio bildet. Der Euro ist eine Möglichkeit, auf die Wechselkursschwankungen der nächsten 3-4 Monate zu setzen. Beide Währungen sind derzeit für verschiedene Anlagestrategien empfehlenswert, wobei die Wechselkursschwankungen sorgfältig zu analysieren und die voraussichtlichen Wechselkursschwankungen zu verstehen sind.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multi-Service-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachkundiges, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen lediglich Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „so wie sie sind“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
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