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Wie Fixygen berichtet, hat die US-amerikanische Investmentgesellschaft BlackRock bei der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC einen Antrag auf Registrierung eines neuen börsengehandelten Fonds namens „iShares Bitcoin Managed Protection ETF“ gestellt, der es Anlegern ermöglichen soll, vom Kursanstieg des Bitcoins zu profitieren und gleichzeitig das Verlustrisiko teilweise zu begrenzen.

Laut dem vorläufigen Prospekt des Fonds, der in der Datenbank der SEC veröffentlicht wurde, soll das neue Anlageinstrument unter dem Tickersymbol PBIT an die Börse gebracht werden. Seine Strategie sieht vor, am Wertzuwachs des „iShares Bitcoin Trust ETF“ (IBIT), dem wichtigsten Bitcoin-Fonds von BlackRock, oder anderer Bitcoin-bezogener Instrumente zu partizipieren und gleichzeitig potenzielle Verluste zu begrenzen.

Im Gegensatz zu einem herkömmlichen Spot-Bitcoin-ETF, der die Kryptowährung direkt hält, wird der neue Fonds weder Bitcoins noch Anteile an anderen börsengehandelten Kryptowährungsprodukten kaufen. Stattdessen beabsichtigt er, eine Kombination aus Optionen und festverzinslichen Instrumenten einzusetzen.
Die Grundlage der Anlagestrategie bilden Call-Optionen, die bei einem Kursanstieg des Basiswerts Erträge ermöglichen. BlackRock plant, solche Optionen gleichzeitig zu kaufen und zu verkaufen und so sogenannte Optionsspreads zu bilden.

Eine solche Konstruktion ermöglicht es, potenzielle Verluste im Falle eines Kursrückgangs von Bitcoin zu begrenzen, setzt jedoch gleichzeitig eine Obergrenze für die Rendite fest, falls die Kryptowährung deutlich an Wert gewinnt.
Gemäß den vorläufigen Unterlagen beabsichtigt BlackRock, drei sich überschneidende Optionsportfolios mit unterschiedlichen Laufbeginnterminen zu bilden. In der Regel wird jeden Monat eines der Portfolios auslaufen und durch ein neues ersetzt.

Für jedes dieser Portfolios ist ein anfängliches Schutzniveau vorgesehen, bei dem potenzielle Verluste aufgrund von Wertschwankungen des Basiswerts zum Zeitpunkt des Erwerbs der Optionen auf etwa 10 % begrenzt sind, ohne Berücksichtigung von Provisionen und Kosten.
Dabei betont das Unternehmen, dass es sich nicht um einen garantierten Kapitalschutz auf Ebene des gesamten Fonds handelt. Die Höhe der potenziellen Verluste kann sich je nach Marktsituation, Zeitpunkt des Erwerbs der Anteile und den Parametern der Optionskontrakte ändern.

Einen weiteren Teil der Vermögenswerte plant der Fonds in Barmitteln, Geldmarktinstrumenten, kurzfristigen Staatsanleihen und anderen Schuldtiteln mit Investment-Grade-Rating anzulegen.
Die erzielten Zinserträge sollen zur teilweisen Deckung der Kosten für Optionsstrategien und zur Verringerung möglicher Anlageverluste verwendet werden.

BlackRock weist darauf hin, dass das neue Produkt nicht dazu bestimmt ist, die mit Bitcoin verbundenen Risiken vollständig zu beseitigen. Angesichts der starken Schwankungen auf dem Kryptowährungsmarkt können Anleger einen Teil oder den gesamten investierten Betrag verlieren.

Ein wesentlicher Unterschied des neuen Fonds zu einem herkömmlichen Bitcoin-ETF liegt in der Art der Rendite. Anleger in Spot-Fonds erzielen eine Rendite, die direkt an die Kursentwicklung der Kryptowährung gekoppelt ist, abzüglich der Kosten. Anleger des iShares Bitcoin Managed Protection ETF werden nur in dem durch die Optionsstrategie festgelegten Rahmen am Wertzuwachs des Basiswerts partizipieren.

Somit kann die Rendite des neuen Fonds im Falle eines deutlichen Kursanstiegs von Bitcoin deutlich unter der Wertentwicklung der Kryptowährung selbst liegen. Gleichzeitig zielt die Strategie darauf ab, die Folgen eines Markteinbruchs abzufedern.
Das angebotene Produkt erweitert die Palette der Kryptowährungs-Anlageinstrumente von BlackRock, das im Januar 2024 den Spotfonds iShares Bitcoin Trust ETF unter dem Ticker IBIT aufgelegt hat.

Im Juni 2026 stellte das Unternehmen zudem den iShares Bitcoin Premium Income ETF vor, der auf die Erzielung von Erträgen aus Optionsprämien ausgerichtet ist.
Die neue Strategie unterscheidet sich von beiden Instrumenten dadurch, dass sie eine begrenzte Partizipation am Kursanstieg von Bitcoin mit einem Mechanismus zum teilweisen Schutz vor Kursverlusten kombiniert.

Die Entwicklung solcher Produkte spiegelt die Ausweitung des institutionellen Marktes für Kryptowährungsanlagen wider. Die Fondsverwalter bieten Anlegern nicht nur direkte Investitionen in digitale Vermögenswerte über börsengehandelte Fonds an, sondern auch Instrumente mit unterschiedlichen Kombinationen aus Rendite und Risiko.
Für institutionelle Anleger, Anlageberater und Inhaber diversifizierter Portfolios können solche Produkte als Alternative zum direkten Besitz von Kryptowährungen von Interesse sein.

Gleichzeitig sind mit den Schutzmechanismen zusätzliche Kosten und Renditeeinschränkungen verbunden, weshalb ihre Wirtschaftlichkeit von den Marktbedingungen abhängt.
Den Registrierungsunterlagen zufolge rechnet BlackRock damit, dass der Antrag 75 Tage nach seiner Einreichung in Kraft tritt. Der vorläufige Prospekt enthält jedoch noch Lücken, insbesondere hinsichtlich der Verwaltungsgebühren für den Fonds.

Die Registrierung bedeutet noch keine Genehmigung zum Verkauf von Anteilen. Die SEC hat das neue Anlageprodukt noch nicht genehmigt, und der endgültige Starttermin wurde bislang noch nicht bekannt gegeben.
BlackRock ist eines der weltweit größten Unternehmen im Bereich der Vermögensverwaltung. Über die iShares-Plattform bietet die Gruppe eine breite Palette börsengehandelter Investmentfonds an, darunter Produkte auf Basis von Aktien, Anleihen, Rohstoffen und digitalen Vermögenswerten.