Ausgabe Nr. 2 – April 2025
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt der Ukraine und eine Prognose des Wechselkurses der Griwna gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und mögliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Lage
Ende April zeigt der ukrainische Devisenmarkt eine Fortsetzung der wichtigsten Trends, die in der ersten Monatshälfte zu beobachten waren: eine relativ stabile Abwertung des US-Dollars und eine weitere Aufwertung des Euro gegenüber der Griwna.
Die wichtigsten Unterschiede in der Dynamik im April sind eine Verschiebung des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage zugunsten der Griwna, ein Rückgang der durchschnittlichen täglichen Nachfrage der Bevölkerung nach Devisen, ein ausgeglichenes Marktverhalten vor dem Hintergrund einer moderaten Inflation und die anhaltende Unterstützung aus dem Ausland.
Wichtigste Treiber:
Ø Der Dollar-Kurs bleibt in einem stabilen Korridor mit einer moderaten Tendenz zur Aufwertung zugunsten der Griwna vor dem Hintergrund eines Überangebots an Bargeld und einer globalen Schwächung des Dollars.
Ø Der Eurokurs steigt unter dem Einfluss globaler Prozesse, Handelskonflikte und angesichts der Versuche der neuen US-Regierung, direkten verbalen Druck auf die Fed auszuüben, während in der Ukraine die Nachfrage nach Euro weiter zunimmt.
Ø Die allgemeine Lage auf dem Devisenmarkt ist durch erhöhte Liquidität und geringe Volatilität im Dollar-Segment gekennzeichnet, während das Euro-Segment einen nervösen Anstieg mit deutlichen Anzeichen spekulativer Aktivitäten verzeichnet.
Interne Faktoren
Ø Die Nationalbank der Ukraine behält ihre Politik der sanften Flexibilität bei, hält den Leitzins unverändert und kontrolliert den offiziellen Wechselkurs. Der Spread zwischen dem offiziellen und dem Marktkurs des Dollars bleibt minimal, während er im Euro-Segment zunimmt.
Ø Die Aktivität der privaten Haushalte auf dem Bargeldmarkt geht den dritten Monat in Folge zurück: Die durchschnittliche Tagesnachfrage sank von 41 Mio. USD im Februar auf 17 Mio. USD im April. Dies deutet auf einen Rückgang der Panikstimmung, eine Sättigung des Marktes und/oder eine Erschöpfung der Kaufkraft der Bevölkerung vor dem Hintergrund eines schwachen Wirtschaftswachstums hin. Ein weiterer Faktor könnte der Zyklus der Frühlingsfeiertage sein, die traditionell eine Zeit sind, in der Devisenersparnisse für Feierlichkeiten und die Finanzierung von Kurzurlauben verkauft werden.
Ø Gleichzeitig bleibt die strukturelle Spannung bestehen – die Importe übersteigen die Exporte um das Doppelte, was weiterhin ein Faktor für den Abfluss von Devisen aus dem Land ist. Derzeit kann dies jedoch durch internationale Hilfe vollständig ausgeglichen werden, die den Devisenbedarf der Ukraine voraussichtlich decken wird.
Ø Die Nationalbank erklärt, dass sie die Inflationserwartungen stabil unter Kontrolle hat. Obwohl die Inflation im März mit etwa 15-16 % ihren Höchststand erreicht, wird für die Sommermonate ein traditioneller Rückgang auf 8,7 % im Jahresvergleich prognostiziert, was in Verbindung mit dem sommerlichen Rückgang der Geschäftstätigkeit dazu beitragen wird, die Fokussierung der Bevölkerung auf die Währung zu verringern. Dies könnte wiederum die Spekulationsmotivation der Devisenmarktteilnehmer verringern.
Externe Faktoren
Ø Auf globaler Ebene bleiben die von der Trump-Regierung initiierten Handelskriege die Hauptursache für Turbulenzen. Sie haben die Risiken einer Deglobalisierung und einer Schwächung des US-Dollars aufgrund seiner schwindenden Rolle als Reserve- und Zahlungsmittel verstärkt.
Ø Diese Unsicherheit veranlasst globale Investoren, über Schutzanlagen wie Gold, Schweizer Franken, japanische Yen und Euro, der derzeit eine stabilisierende Rolle spielen kann, zu investieren oder sich abzusichern.
Ø Zusätzlicher Druck auf den Dollar entstand durch die offene Forderung von Donald Trump an die US-Notenbank, den Leitzins unverzüglich zu senken, was die Unabhängigkeit der Fed gefährdet und zu einem Rückgang der Anleiherenditen sowie einem Fall des US-Dollar-Kurses auf den niedrigsten Stand seit sechs Monaten geführt hat.
Allgemeine Schlussfolgerungen:
Ø Die Griwna bleibt stabil trotz des externen Drucks und der internen Ungleichgewichte. Dank der regelmäßigen Finanzierung des Haushaltsdefizits und der finanziellen Hilfe ausländischer Partner bleibt das Gleichgewicht auf dem Markt erhalten.
Ø Der Dollar-Kurs wird in einem engen Korridor bleiben, während der Euro weiter steigen und seine erhöhte Volatilität beibehalten wird.
Ø Der Markt für Bargeld befindet sich in einer Sättigungsphase, und der Rückgang der Nachfrage nach Devisen lässt auf eine relative Vorhersehbarkeit des Marktes schließen.
Ø Die Spekulationsrisiken im Währungspaar EUR/UAH steigen – Unternehmen sollten bei der Planung ihrer Geschäfte mögliche kurzfristige Einbrüche oder Impulssprünge berücksichtigen.
Überblick über die Entwicklung und Prognose der Wechselkurse
US-Dollar-Kurs
Der Kurs des US-Dollars gegenüber der Griwna bleibt in einem stabilen engen Korridor zwischen 41,10 und 41,80 UAH/USD mit minimaler Volatilität. Im April zeigt der Markt eine Synchronisierung des Markt- und des offiziellen Kurses, was die Risiken für Unternehmen und Verbraucher verringert. Der Aufwertungsdruck nimmt vor dem Hintergrund der sinkenden Nachfrage der Bevölkerung und des steigenden Angebots an US-Dollar zu.
In der zweiten Aprilhälfte blieb der Dollarkurs in einem stabilen Korridor ohne starke Schwankungen. Die niedrigsten Werte wurden zwischen 41,10 und 41,35 UAH/USD beim Kauf beobachtet, während der Verkauf während des gesamten Zeitraums zwischen 41,57 und 41,85 UAH/USD lag.
Unsere im letzten Bericht abgegebene kurzfristige Prognose für den Dollarkurs hat sich innerhalb der üblichen Marktschwankungen voll bestätigt. Die Kursentwicklung im Dollarbereich zeigt, dass der Binnenmarkt aktuell ziemlich gut vorhersehbar ist.
Eine Besonderheit dieses Zeitraums war die allmähliche Glättung und Verringerung des Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen, was auf eine Zunahme der Devisenliquidität und einen Rückgang der Spannungen auf dem Bargeldmarkt hindeutet. Weitere Besonderheiten der zweiten Aprilhälfte waren die Entwicklung der Marktkurse des Dollars im Einklang mit dem offiziellen Kurs der NBU und mit einem nahezu gleich großen Spread zwischen den Kauf- und Verkaufskursen. Dies zeugt von der Wirksamkeit der Politik der Nationalbank zur Glättung situativer Schwankungen, was die Volatilität verringert und zur Bildung stabiler Erwartungen unter den Marktteilnehmern beiträgt.
Globale Faktoren stützen ebenfalls die Stabilität des Dollars in der Ukraine – trotz der Abschwächung des Dollars auf den Weltmärkten werden diese Prozesse dank der Währungsreserven und der Flexibilität der Politik der NBU nicht in interne Risiken übertragen. Die globalen Prozesse haben keinen neuen Druck auf die Griwna ausgeübt, könnten aber mittelfristig zu einem Abfluss von Kapital der ukrainischen Bevölkerung und Unternehmen aus dem Dollar führen.
Prognose für die nächste Zeit:
Eurokurs
In der zweiten Aprilhälfte stieg der Eurokurs gegenüber der Griwna weiter an und bestätigte damit den zuvor festgestellten Aufwärtstrend. Wie wir in unserem letzten Bericht prognostiziert hatten, überschritten die Marktnotierungen deutlich die Marke von 47 UAH/EUR, und Ende April konsolidierte sich der durchschnittliche Verkaufskurs für Bargeld in Euro bei 48,00 UAH/EUR, was es den inländischen ukrainischen Investoren in Euro von Anfang bis Ende April ermöglichte, einen Kursgewinn von 1,6 bis 2,4 UAH pro Euro zu erzielen.
Besondere Aufmerksamkeit verdient die Veränderung des Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen. Während der Spread zu Beginn des Monats noch bei 60–70 Kopeken lag, überschritt er Ende April bei einer Reihe von Bargeldhändlern 1 UAH und erreichte bei einigen Händlern sogar 1,3–1,5 UAH. Dies ist ein Indikator für zunehmende Nervosität am Markt und erhöhte Erwartungen hinsichtlich weiterer Volatilität. Die Marktteilnehmer versuchen, die Risiken einer möglichen weiteren Aufwertung des Euro oder einer Korrektur aufgrund spekulativer Aktivitäten in den Preis einzukalkulieren.
Ein weiteres wichtiges Signal ist die deutliche Differenz zwischen den Marktkursen und dem offiziellen Kurs der NBU. Der von der Regulierungsbehörde festgelegte Eurokurs liegt im Durchschnitt um 30–50 Kopeken hinter den Marktwerten zurück, was darauf hindeutet, dass der Markt schneller und flexibler auf globale Währungstrends reagiert, insbesondere auf die Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar. Die offizielle Dynamik bewegt sich aus Trägheit, während die Devisenmarktteilnehmer bereits Erwartungen hinsichtlich weiterer Veränderungen in ihre Notierungen einfließen lassen.
Dieser Vorsprung deutet auf einen Anstieg der Prämie für den Besitz von Euro hin, der zunehmend nicht nur als Zahlungsmittel, sondern auch als Sparinstrument und in einigen Fällen als Versuch, von den globalen Turbulenzen zu profitieren, genutzt wird.
Prognose:
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Die anhaltend dynamische Lage auf den Märkten veranlasst uns, unseren Ansatz beizubehalten und unsere Empfehlungen in zwei separate Blöcke zu unterteilen:
Ø Grundlegende Empfehlungen – helfen, Wechselkursrisiken zu vermeiden oder Verluste zu minimieren.
Ø Aktualisierte Empfehlungen – helfen bei der Orientierung für die Überarbeitung von Investitions- und Sparstrategien.
Grundlegende Empfehlungen, die weiterhin aktuell sind
Diversifizierung des Währungsportfolios – eine grundlegende Strategie.
Der Euro zeigt Volatilität und Wachstumspotenzial, während der Dollar vor dem Hintergrund der globalen Ereignisse Schwäche zeigt. Es wird empfohlen, einen Teil der Vermögenswerte in Euro zu halten, insbesondere wenn entsprechende Verpflichtungen bestehen. Der Dollar ist ein Instrument für kurzfristige Liquidität und Absicherung.
Maximale Liquidität hat oberste Priorität.
Alle Ihre Währungen müssen für schnelle Manöver leicht zugänglich sein – dies ist angesichts der globalen Turbulenzen und politischen Risiken eine wesentliche Voraussetzung.
Die Griwna sollte in funktionalem Umfang gehalten werden.
Die Stabilität der Griwna bleibt erhalten, jedoch lassen der Inflationshintergrund und potenzielle Wechselkursrisiken in den Quartalen II bis III 2025 keine großen Griwna-Überschüsse zu. Wenn möglich, sollte vermieden werden, Griwna-Liquidität in Instrumenten mit festen Laufzeiten oder ohne Möglichkeit der Renditeanpassung zu binden.
Aktualisierte und ergänzte Empfehlungen
Änderung des Währungsanteils im Portfolio: schrittweise Umstellung vom Dollar auf den Euro
Es ist ratsam, das Portfolio schrittweise in Richtung Euro umzuschichten. Der Euro wird zunehmend für Zahlungen verwendet und bietet potenziell einen besseren Wechselkursaufschlag. Die Turbulenzen auf den internationalen Devisenmärkten erfordern jedoch eine ständige Beobachtung wichtiger Nachrichten und Ereignisse, ohne sich dabei von Schlagzeilen und Herdenverhalten beeinflussen zu lassen. Nur Anleger mit starken Nerven, einem kühlen Kopf und einer klaren Strategie werden mit Gewinnen oder minimalen Verlusten aus der Währungsstürme hervorgehen.
Seien Sie vorsichtig und sichern Sie Ihre Risiken ab
Bilden Sie Puffer für Wechselkursschwankungen: Trotz des Aufwärtstrends des Euro und des Abwärtstrends des Dollar innerhalb kurzer Zeiträume in diesem Währungspaar und gegenüber der Griwna kommt es zu „Tiefs“ und „Höhen“, die zu Verlusten oder unvorhersehbaren Kosten führen können.
Erhöhte Aufmerksamkeit für Spreads – Indikator für die Marktstimmung und Trendprognose
Ein Anstieg des Spreads für den Euro ist ein Signal: Der Markt ist nervös und erwartet Veränderungen. In solchen Momenten ist es besser, Spekulationen zu vermeiden und keine Entscheidungen unter dem Einfluss von Emotionen zu treffen. Für erfahrene Devisenspekulanten ist dies ein hervorragendes Feld und ein guter Zeitpunkt für produktive Manöver, für alle anderen jedoch birgt es Verlustrisiken. Das Gleiche gilt für den Dollar – konzentrieren Sie sich weniger auf die Kurse und analysieren Sie die Spreads.
Szenarioplanung und regelmäßige Neubewertung
Der Markt wird auf unbestimmte Zeit turbulent bleiben. Halten Sie alternative Szenarien für die Währungsentwicklung bereit, insbesondere für das dritte und vierte Quartal, wenn der Eintritt in einen neuen Abwertungszyklus am wahrscheinlichsten ist.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten des Unternehmens erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Meinung wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und stellen keine Handlungsempfehlung dar.
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Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbst einschätzen und bewusste Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Vor jeder Anlageentscheidung empfehlen wir, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
HINWEIS
KYT Group ist ein internationales Multi-Service-FinTech-Unternehmen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für nichtbankbezogene Finanzdienstleistungen tätig ist. Einer der Hauptgeschäftsbereiche des Unternehmens ist der Devisenhandel. Die KYТ Group ist einer der größten Akteure in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf das Wachstum der Vermögenswerte und die Höhe des Eigenkapitals.
Über 90 Filialen in den 16 größten Städten der Ukraine befinden sich an kundenfreundlichen Standorten und sind mit moderner Ausrüstung ausgestattet, um Komfort, Sicherheit und Vertraulichkeit jeder Transaktion zu gewährleisten.
Die Tätigkeit des Unternehmens entspricht den regulatorischen Anforderungen der Nationalbank der Ukraine. Die KYT Group hält sich an die EU-Standards und verfügt über Niederlassungen in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
Ausgabe Nr. 2 – März 2025
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt
In der zweiten Märzhälfte blieb der ukrainische Devisenmarkt relativ stabil und wies vorhersehbare lokale Schwankungen des Dollars und eine ausgeprägtere, wenn auch vorhersehbare Stärkung des Euro auf. Beide Entwicklungen waren in erster Linie auf externe Faktoren zurückzuführen, da der inländische Devisenmarkt dank der hohen Barliquidität und aktiver Maßnahmen der NBU ausgeglichen blieb.
Das informelle Signal der NBU an die Banken, die Einlagenzinsen nach der Leitzinserhöhung anzuheben, ist ein klassischer sanfter Druck der NBU, die versucht, die Griwna-Instrumente attraktiv zu halten. Die Banken hoben die Griwna-Sätze nacheinander an und bestätigten damit, dass sie die Signale der NBU verstanden haben, was die Nachfrage der Haushalte nach Fremdwährungen verringern und zumindest kurz- und mittelfristige Griwna-Ersparnisse fördern dürfte, was den Druck auf den Wechselkurs verringern würde.
Internationale Faktoren, die den Markt beeinflussen:
Ø Die US-Notenbank verfolgt seit mehreren Monaten eine konsequente Politik der Senkung ihres Leitzinses und setzt damit eindeutig einen Zyklus der Lockerung um. Dies verringert die Attraktivität des Dollars als Vermögenswert für die Anleger und begünstigt Kapitalflüsse in alternative Währungen und Vermögenswerte.
Ø Im Gegensatz dazu gab die Europäische Zentralbank positive Signale über die Verbesserung der Wirtschaftslage in der Eurozone, was den Euro zu einem deutlichen Anstieg veranlasste.
Ø Auf dem Weltmarkt kam es zu einer moderaten Abschwächung des US-Dollars und einer Aufwertung des Euro, was die Hauptursache für Veränderungen der Wechselkurse der wichtigsten Währungen in der Ukraine war.
Interne Faktoren, die den Devisenmarkt beeinflussten:
Ø Erhöhtes Angebot an ausländischen Bargeldwährungen: Nach Angaben der NBU importierten die Banken im Februar 2025 mehr als 1,08 Mrd. $ an ausländischen Bargeldwährungen in die Ukraine, davon 749 Mio. $ in USD und 330 Mio. $ in EUR. Dies ist ein Rückgang im Vergleich zum Januar (1,77 Mrd. $), bleibt aber historisch gesehen hoch und gewährleistet eine hohe Devisenliquidität und Wechselkursstabilität.
Ø Bei der Dynamik der Deviseneinfuhren der Banken ist ein deutlicher Trend zur Erhöhung des Euro-Anteils am Gesamtvolumen zu beobachten. Von 13 % zu Beginn des Jahres 2024 stieg der Euro-Anteil auf über 30 % im Jahr 2025, was die wachsende Nachfrage der privaten Haushalte und Unternehmen nach Euro widerspiegelt.
Ø Die Abweichungen der Bargeldwechselkurse vom offiziellen Wechselkurs sind nach wie vor unbedeutend, was darauf hindeutet, dass die Währungspolitik der NBU wirksam auf die Marktgegebenheiten abgestimmt ist.
Überblick über die Dynamik der Wechselkurse
US-Dollar-Wechselkurs
Ø In der zweiten Märzhälfte bewegte sich der Wechselkurs des US-Dollars gegenüber der Griwna in einer Spanne von 41,30-41,80 UAH pro Dollar.
Ø Der niedrigste Stand wurde um den 13. März verzeichnet, danach erholte sich der Wechselkurs allmählich.
Ø Die Spanne zwischen dem Geld- und dem Briefkurs verringerte sich auf 30-40 Kopiykas gegenüber 50-60 Kopiykas im Februar, was auf eine hohe Liquidität und Stabilität des Marktes hindeutet.
Ø Die Abweichung der Marktkurse vom offiziellen Wechselkurs der NBU blieb minimal (± 0,3 UAH), was ein Indikator für stabile Erwartungen und die vorhersehbare Politik der NBU auf dem Devisenmarkt ist.
Euro-Wechselkurs
USD-Wechselkursprognose
Ø Kurzfristig (2-4 Wochen) wird der Dollar wahrscheinlich in der Spanne von 41,25-42,00 UAH/$ bleiben. Ausschlaggebend dafür sind die anhaltend hohe Barliquidität, die zurückhaltende Politik der US-Notenbank und die aktive Präsenz der NBU auf dem Interbankenmarkt. Sich verengende Spreads und stabile Abweichungen vom offiziellen Wechselkurs lassen eine geringe Volatilität in diesem Marktsegment erwarten.
Ø Mittelfristig (2-4 Monate) könnte die Devisennachfrage aufgrund höherer Haushaltsausgaben, einer Belebung der Unternehmensimporte und des saisonalen Effekts der Umschichtung von Vermögenswerten im Frühjahr moderat zunehmen. In diesem Fall könnte sich der Dollar bis in den Bereich von 41,80-42,50 UAH/$ bewegen.
Ø Längerfristig (mehr als 6 Monate) könnte sich ein deutlicher Abwertungstrend fortsetzen mit dem Potenzial, sich in Richtung 45,00 UAH/$ zu bewegen.
Dieses Szenario wird durch den allgemeinen Inflationshintergrund in der Ukraine, die fiskalischen Erwartungen für den Wechselkurs (das Haushaltsziel liegt bei 45 UAH/$) und die Risiken für die Finanzierung des Staatsbedarfs beeinflusst werden.
Ø Der globale geldpolitische Faktor wird jedoch ein bremsender Faktor bleiben: Sollte die US-Notenbank die Geldpolitik lockern, wird der Druck auf die Griwna durch die globale Stabilität oder sogar eine Abschwächung des Dollars ausgeglichen werden.
Prognose des Euro-Wechselkurses
Kurzfristig (2-4 Wochen) könnte sich der Euro nach dem extrem schnellen Anstieg von Mitte März in der Spanne von 44,80-45,70 UAH/€ konsolidieren.
Es wird mit einer Korrekturphase oder einer Seitwärtsbewegung gerechnet, wie sie für die Märkte nach einer starken Bewegung typisch ist.
Mittelfristig (2-4 Monate) wird die Dynamik des Euro von den Zins- und Konjunkturentscheidungen der EZB, dem Zustand der Wirtschaft der Eurozone und der weltweiten Nachfrage nach risikoreichen Anlagen abhängen. Im Basisszenario könnte der Wechselkurs in der Spanne von 44,50-46,00 UAH/€ bleiben. Im Falle neuer positiver Signale aus der EU ist ein erneutes Überschreiten der Marke von 46,50 UAH/€ möglich.
Längerfristig (mehr als 6 Monate) ist der Euro aufgrund der strukturellen Markterwartungen, einer allmählichen Zunahme seiner Rolle bei den Ersparnissen und seiner wachsenden Rolle im Außenhandel stabiler als der Dollar.
Die Prognosespanne liegt bei 45,00-46,50 UAH/EUR, wobei das Potenzial für eine Aufwertung besteht, wenn das makroökonomische Wachstum im Euroraum nachhaltig ist.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
1. In einer Situation, in der der Euro eine erhöhte Volatilität aufweist und der Dollar Anzeichen einer strukturellen Schwächung zeigt, bleibt die Diversifizierung die grundlegende Strategie .
Wenn Sie Verbindlichkeiten in Euro haben, ist es ratsam, den Anteil dieser Währung schrittweise zu erhöhen, während der Dollar als kurzfristiges Liquiditäts- oder Absicherungsinstrument belassen werden sollte.
2. Einemonatliche Überprüfung der Struktur der Fremdwährungsaktiva ist vor dem Hintergrund der flexiblen Währungspolitik der NBU, der Veränderungen der Auslandsnachfrage und der möglichen Wechselkursdynamik von Bedeutung, insbesondere wenn ein Teil der Aktiva auf eine andere Währung als die Hauptgeschäftswährung lautet.
3. Vorsichtige Währungsspekulationen – nur, wenn Sie über die entsprechenden Fähigkeiten verfügen. Trotz Phasen kurzfristiger Wechselkursschwankungen, insbesondere beim Euro, ist der derzeitige Markt für erfahrene Marktteilnehmer besser vorhersehbar, birgt aber für Anfänger erhebliche Risiken.
Spekulative Strategien sind nur für diejenigen gerechtfertigt, die über die Mittel und die Zeit verfügen, den Markt ständig zu beobachten und Zugang zu schnellen Transaktionen zu günstigen Kursen haben.
4. Die Griwna sollte auf ihrem funktionalen Niveau gehalten werden. In der gegenwärtigen Situation besteht keine Gefahr einer raschen Abwertung, aber es ist nicht ratsam, überschüssige Griwna-Liquidität zu halten. Sie sollte nur zur Deckung kurzfristiger Ausgaben und zur Bildung von Reserven für unvorhergesehene Ereignisse verwendet werden.
5. Zum ersten Mal seit fast einem Jahr der Überprüfung des Devisenmarktes können wir empfehlen, kurzfristige Griwna-Einlagen für 1-4 Monate in Betracht zu ziehen , eine logische Taktik für das „vorübergehende Parken“ freier Mittel ohne Währungsrisiko im Zusammenhang mit der Anhebung der Zinssätze durch die Banken auf ~15% pro Jahr, die nun zumindest leicht über der offiziellen Inflation liegen. Das kurzfristige „Parken“ freier Griwna in inländischen Staatsanleihen kann aus denselben Gründen in Betracht gezogen werden. Längerfristige Griwna-Investitionen sind angesichts der wahrscheinlichen Inflationsbeschleunigung und einer möglichen Wechselkursverschiebung in der zweiten Hälfte des Jahres 2025, die höchstwahrscheinlich im Herbst dieses Jahres eintreten wird,riskant. Die Renditen von Fremdwährungseinlagen sind nach wie vor symbolisch und decken die Risiken von Liquiditätsbindungen nicht ab.
6. Maximale Liquidität ist oberstes Gebot: Angesichts geopolitischer und wirtschaftlicher Turbulenzen sollten alle Fremdwährungsaktiva für operative Manöver zur Verfügung stehen.
Dieses Material wurde von den Analysten des Unternehmens erstellt und spiegelt ihr fachkundiges, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlungen zu verstehen.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „wie besehen“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
REFERENZ
Die KYT Group ist ein internationales FinTech-Unternehmen mit mehreren Dienstleistungen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für Finanzdienstleistungen außerhalb des Bankensektors tätig ist. Eine der Hauptaktivitäten des Unternehmens ist der Währungsumtausch. Die KYT Group ist einer der größten Anbieter in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf Vermögenswachstum und Eigenkapital.
Mehr als 90 Filialen in 16 großen Städten der Ukraine befinden sich an für die Kunden günstigen Standorten und verfügen über eine moderne Ausstattung, die den Komfort, die Sicherheit und die Vertraulichkeit jeder Transaktion gewährleistet.
Die Aktivitäten des Unternehmens entsprechen den regulatorischen Anforderungen der NBU. Die KYT Group hält sich an die EU-Standards, hat eine Niederlassung in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
Ausgabe Nr. 2 – Februar 2025
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und die wahrscheinlichen Szenarien.
Der Februar 2025 brachte dem ukrainischen Devisenmarkt eine relative Stabilität ohne große Sprünge, aber einige Trends bilden weiterhin den Hintergrund für künftige Veränderungen. Nach dem für den Jahresanfang typischen Anstieg der Devisennachfrage im Januar hat sich die Lage allmählich beruhigt. Die Griwna befindet sich im Gleichgewicht zwischen internen Faktoren, wie der Geldpolitik der NBU und der Zahlungsbilanz, und externen Faktoren, wie den Entscheidungen der US-Notenbank, der Politik der EZB und den allgemeinen Trends auf den internationalen Märkten.
Analyse der aktuellen Lage
Die Griwna bleibt innerhalb einer engen Spanne stabil
Anfang Februar tendierte der Wechselkurs der Griwna gegenüber dem US-Dollar und dem Euro nach unten, doch nach dem 13. Februar stabilisierte sich die Lage. Der Dollar bewegte sich auf dem Kassamarkt in einer Spanne von 41,40-42,00 UAH/$, während der Euro zwischen 43,00-44,00 UAH/€ schwankte. Die Geld-Brief-Spanne für den Dollar blieb im Bereich von 50-60 Kopeken und für den Euro lag sie bei 60-70 Kopeken, was auf ein Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage hindeutet.
Die Abwertung in der ersten Monatshälfte wurde durch mehrere Schlüsselfaktoren verursacht
Ø eine Zunahme des Angebots an Bargeld – die Banken importierten erhebliche Mengen an Dollar, was zu einem vorübergehenden Überangebot auf dem Markt führte: Nach Angaben der NBU belief sich das Volumen der in die Ukraine importierten Bargelddollar auf 1,316 Mrd. $ und die Bargeldeuros auf den Gegenwert von 450 Mio. $, wodurch die Marktnachfrage gedeckt werden konnte.
Ø Die NBU verfolgte weiterhin ihre Politik der Begrenzung von Wechselkursschwankungen durch Interventionen. Ein weiterer Faktor war der saisonbedingte Rückgang der Devisennachfrage nach den Feiertagen.
Die zweite Februarhälfte brachte jedoch einige Veränderungen. Obwohl die Griwna nicht durch globale Devisenmarktfaktoren unter Druck geriet, legte der Dollar auf den internationalen Märkten weiter zu, was auf die starken US-Wirtschaftsdaten und die Rhetorik der Fed zur Straffung der Geldpolitik zurückzuführen war. Der Euro, der in der ersten Monatshälfte zurückgegangen war, verzeichnete am 13. Februar wieder ein Wachstum und stabilisierte sich anschließend, nachdem die EZB angekündigt hatte, dass sie die Wirtschaft unterstützen könnte. Diese Entwicklungen führten zu einer gewissen Aufwertung des Euro gegenüber der Griwna.
Prognose des Dollar-Wechselkurses
Kurzfristige Prognose (2-4 Wochen)
Es wird erwartet, dass der Dollar in der Spanne von 41,50-42,20 UAH/$ bleibt. Die wichtigsten Faktoren, die den Markt beeinflussen werden, sind die Entscheidung der NBU über den Leitzins am 6. März und die Politik der US-Notenbank. Die erwartete Anhebung des Leitzinses der NBU könnte die Griwna vorübergehend stärken, während die Beibehaltung des derzeitigen Niveaus eine Schwankung des Wechselkurses innerhalb der festgelegten Bandbreite ermöglicht.
Mittelfristige Prognose (2-4 Monate)
Die Griwna könnte im Frühjahr allmählich schwächer werden, insbesondere wenn das Außenhandelsdefizit zunimmt. Wenn das derzeitige Niveau der makroökonomischen Schlüsselindikatoren und der Reserven beibehalten wird, wird die NBU in der Lage sein, den Griwna-Wechselkurs zu kontrollieren, aber der durchschnittliche Prognosekorridor für den Dollar wird sich auf 42,50-44,00 UAH/$ verschieben. Die Hauptrisiken bleiben mögliche Verzögerungen bei der internationalen Finanzhilfe und ein Anstieg des Haushaltsdefizits.
Langfristige Aussichten (6+ Monate)
Bis zum Jahresende könnte der Dollar 44,50-45,50 UAH/$ erreichen, insbesondere wenn das Wirtschaftswachstum niedrig bleibt. Gleichzeitig könnte die Lockerung der Politik der US-Notenbank in der zweiten Jahreshälfte die Voraussetzungen für eine gewisse Stabilisierung des Wechselkurses schaffen. Doch selbst bei diesem Szenario bleibt der Wert der Griwna innerhalb der Bandbreite des prognostizierten durchschnittlichen Jahreswechselkurses.
Prognose des Euro-Wechselkurses
Kurzfristige Prognose (2-4 Wochen)
Der Euro dürfte sich weiterhin in einer Spanne von 43,30-44,20 UAH/€ bewegen, wobei es in Abhängigkeit von den Schwankungen des Euro/Dollar-Paares auf dem Weltmarkt zu regelmäßigen Anpassungen kommen wird. Sollte der Dollar weiter zulegen, könnte sich der Euro dem unteren Ende der prognostizierten Spanne nähern.
Mittelfristige Aussichten (2-4 Monate)
Wenn die europäische Wirtschaft stagniert und die Federal Reserve ihre Politik strafft, könnte der Euro auf 42,50-43,50 UAH/€ fallen. Wenn die EZB gleichzeitig ihre Absicht signalisiert, das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, könnte der Euro relativ stabil bleiben.
Langfristige Aussichten (6+ Monate)
Der Euro könnte im Jahr 2025 leicht abwerten, insbesondere wenn die EZB ihre Politik weiter lockert. In diesem Fall könnte die Griwna gegenüber dem Euro relativ stabil bleiben oder sogar leicht zulegen.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Kurzfristig können sich die Unternehmen auf die derzeitige Stabilität der Griwna konzentrieren und ihre Währungsrisiken weiter diversifizieren.
Eine Erhöhung des Anteils von Dollaranlagen könnte ratsam sein, insbesondere wenn die Fed ihre Straffungspolitik nicht ändert.
Privatanleger sollten bei Devisengeschäften einen ausgewogenen Ansatz wählen. Investitionen in den Euro bringen aufgrund der Schwäche der europäischen Wirtschaft kurzfristig vielleicht keine schnellen Gewinne, aber der Dollar bleibt ein zuverlässiges Instrument zur Kapitalerhaltung.
Längerfristig besteht das Hauptrisiko für den Griwna-Wechselkurs in einer möglichen Erhöhung des Haushaltsdefizits und einem steigenden Inflationsdruck in der Ukraine. Ersparnisse sollten in harter Währung gehalten oder in Anlagen diversifiziert werden, die weniger anfällig für Wechselkursschwankungen sind.
Dieses Material wurde von den Analysten des Unternehmens erstellt und spiegelt ihr fachkundiges, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlungen zu verstehen.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „wie besehen“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
REFERENZ
Die KYT Group ist ein internationales FinTech-Unternehmen mit mehreren Dienstleistungen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für Finanzdienstleistungen außerhalb des Bankensektors tätig ist. Eine der Hauptaktivitäten des Unternehmens ist der Währungsumtausch. Die KYT Group ist einer der größten Betreiber in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf Vermögenswachstum und Eigenkapital.
Mehr als 90 Filialen in 16 großen Städten der Ukraine befinden sich an für die Kunden günstigen Standorten und verfügen über eine moderne Ausstattung, die den Komfort, die Sicherheit und die Vertraulichkeit jeder Transaktion gewährleistet.
Die Aktivitäten des Unternehmens entsprechen den regulatorischen Anforderungen der NBU. Die KYT Group hält sich an die EU-Standards, hat eine Niederlassung in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
Der offizielle Griwna-Wechselkurs, der am Mittwoch um 5 Kopeken gestiegen war, fiel am Donnerstag um 17 Kopeken auf 40,8823 UAH/$1 und damit auf ein neues Allzeittief.
Marktteilnehmern zufolge näherte sich der Wechselkurs gegen Ende des Interbankenhandels dem Niveau von 41 UAH/$1.
Der von der ukrainischen Nationalbank (NBU) um 12:00 Uhr am Donnerstag festgelegte Referenzwechselkurs der Griwna fiel um 16 Kopeken auf 40,8423 UAH/$1, während der Dollar am Kassamarkt um 12 Kopeken auf 41,10 UAH/$1 stieg.
Einen Tag zuvor hatte die Nationalbank eine weitere Lockerung der Devisenbeschränkungen angekündigt, insbesondere die Erleichterung der Bedienung von Eurobonds durch die Ausschüttung von Garantien und Bürgschaften. Darüber hinaus erweiterte die NBU am 11. Juli die Liste der Verteidigungsgüter, die von Freiwilligen im Ausland erworben werden können, und erlaubte Unternehmen den Kauf von Fremdwährungen zur Rückzahlung von Krediten bei internationalen Finanzinstitutionen (IFI).
Seit Beginn des Jahres 2024 ist der offizielle Wechselkurs der Griwna um 7,6 % bzw. 2,88 UAH und um 11,8 % bzw. 4,32 UAH gesunken, seit die Nationalbank am 3. Oktober 2023 zur kontrollierten Flexibilität übergegangen ist.
Im Juni fiel der offizielle Griwna-Wechselkurs um 3 Kopeken auf 40,5374 UAH/$1, obwohl er Mitte des Monats mit 40,6908 UAH/$1 ein Allzeittief erreichte, verglichen mit einem Rückgang um 90 Kopeken im Mai.
Die NBU führte diese Abschwächung auf die gestiegenen Ausgaben der Regierung zurück, nachdem sie im März und April externe Finanzmittel erhalten hatte, sowie auf die Auswirkungen des größten Pakets von Devisenbeschränkungen für Unternehmen seit Beginn des umfassenden Krieges, das am 3. Mai angekündigt wurde.
In der ersten Juliwoche sank der Netto-Dollarabsatz der NBU von 670,41 Mio. $ im Vormonat auf 630,91 Mio. $. Im Juni lag er bei 2,99 Mrd. $, gegenüber 3,07 Mrd. $ im Mai.
Zuvor hatte das Centre for Economic Strategy (CES) eine aktualisierte Konsensprognose von sieben Investmentgesellschaften und Think Tanks veröffentlicht. Demnach wurde die Prognose für den Wechselkurs der Griwna am Ende dieses Jahres von 40,5 UAH/$1 auf etwa 42 UAH/$1 gesenkt, was im Großen und Ganzen mit den im Staatshaushalt für Ende 2024 festgelegten 42,1 UAH/$1 übereinstimmt. Die Prognose für den durchschnittlichen Jahreswechselkurs wurde ebenfalls von 38,7 UAH/$1 auf 40,1 UAH/$1 herabgesetzt, verglichen mit dem im Haushalt vorgesehenen Wert von 40,7 UAH/$1.
In einem Artikel auf der Analyseplattform Vox Ukraine schlägt der Wirtschaftsprofessor Yuriy Horodnichenko von der UC Berkeley vor, den Übergang von einem festen zu einem frei schwankenden Wechselkurs mit einer vorübergehenden Begrenzung der täglichen Wechselkursschwankungen innerhalb einer engen Bandbreite zu beginnen.
„Es liegt in der Natur eines festen Wechselkurses, dass sich im Laufe der Zeit potenzielle Preisverzerrungen und Ungleichgewichte ansammeln und die Wirtschaft schließlich einen Kipppunkt erreicht, an dem der Wechselkurs erneut angepasst werden muss. Folglich wird es während eines langwierigen Krieges mit ziemlicher Sicherheit zu einer weiteren Wechselkurskorrektur kommen“, erklärte er die Notwendigkeit, das Regime aufzugeben.
Zu den bereits sichtbaren Ungleichgewichten gehören laut Gorodnichenko ein Anstieg des realen Wechselkurses, eine Diskrepanz zwischen dem offiziellen und dem Bargeld-Wechselkurs, eine mangelnde Ausrichtung auf den Euro (da die EU der wichtigste Handelspartner der Ukraine ist) und das politische Aufschieben notwendiger Wechselkursanpassungen.
„Angesichts der hohen Sensibilität der Inflationserwartungen gegenüber dem Wechselkurs in der Ukraine könnte ein frei schwankender Wechselkurs zu einer übermäßigen makroökonomischen Volatilität führen. In der Tat schwankte die Griwna in den Jahren 2014-2015 nach der ersten russischen Invasion stark. Es muss eine Zwischenlösung gefunden werden“, sagte der Wirtschaftswissenschaftler zur gleichen Zeit.
Seiner Meinung nach könnte eine Begrenzung der täglichen Schwankungen des Wechselkurses (z.B. 0,1 Prozent an einem bestimmten Tag) eine akzeptable Zwischenlösung sein. Als Vorteile dieser Option nannte Horodnychenko die operative Freiheit der Zentralbank, das Ausbleiben von drastischen makroökonomischen Anpassungen und Schocks sowie die Verwaltung des Wechselkurses zwischen Euro und Griwna durch die NBU während des EU-Beitritts der Ukraine.
Er fügte hinzu, dass eine solche Regelung keine zwingende Abwertung der Griwna bedeute. „Die Erfahrungen mit der Griwna während der COVID-19-Krise zeigen, wie nützlich dies für die Ukraine ist: Nachdem die Griwna in den ersten Tagen der Krise geschwächt war, wurde sie schließlich stärker, da die Nachfrage nach ukrainischen Produkten stark blieb. Dank dieser Flexibilität wird sich die ukrainische Wirtschaft in den Jahren 2020-2021 relativ gut fühlen“, erinnerte der Wirtschaftswissenschaftler.
Horodnychenko betonte, dass diese Politik allein nicht alle Probleme lösen kann, wie z.B. den gestörten Mechanismus der monetären Transmission, und dass sie, um die gewünschten Ergebnisse zu erzielen, durch andere Maßnahmen ergänzt werden muss, wie z.B. die Beschränkung der Kapitalströme, die Angleichung der Zinssätze für NBU-Einlagenzertifikate und Staatsanleihen.
Der Wirtschaftswissenschaftler wies darauf hin, dass es andere Möglichkeiten für Zwischenlösungen gibt, die seiner Meinung nach jedoch weniger vorteilhaft sind.
Der Dollar verzeichnet am Montagmorgen leichte Kursgewinne gegenüber den wichtigsten Weltwährungen.
Der von ICE berechnete Index, der die Entwicklung des US-Dollars gegenüber sechs Währungen (Euro, Schweizer Franken, Yen, Kanadischer Dollar, Pfund Sterling und Schwedische Krone) abbildet, liegt um etwa 0,1 % höher. Der breiter gefasste WSJ-Dollar-Index ist um 0,2 % gestiegen.
Das Paar Euro/Dollar wird um 7:45 Uhr bei $0,9950 gehandelt, verglichen mit $0,9960 bei Handelsschluss am vergangenen Freitag, wobei der Euro etwa 0,1 % verliert.
Der Dollar/Yen stieg um 0,3 % auf 147,08 Yen, verglichen mit 146,62 Yen am Ende der letzten Woche.
Das Pfund wird bei $ 1,1333 gehandelt, verglichen mit $ 1,1377 zum Schluss der vorangegangenen Sitzung.
Devisenhändler versuchen weiterhin, die zukünftige Zinsentwicklung der Federal Reserve zu prognostizieren. Derzeit geht der Markt allgemein davon aus, dass die Fed die Zinserhöhung im Dezember verlangsamen und um 50 Basispunkte anheben wird, nachdem sie bei den vier vorangegangenen Sitzungen jeweils 75 Basispunkte angehoben hatte, schrieb Trading Economics.
Darüber hinaus warten die Marktteilnehmer auf die Daten zur US-Inflation im Oktober, die die Entscheidung der Fed beeinflussen könnten. Der Bericht wird am Donnerstag veröffentlicht, und die von Trading Economics befragten Analysten erwarten im Durchschnitt, dass er auf eine Verlangsamung der Inflation im Oktober auf 8 % gegenüber 8,2 % im September hinweist.
In der Zwischenzeit ist der Festland-Yuan um 0,4 % auf 7,2119 pro 1 $ gefallen, während der Offshore-Yuan, der in Hongkong gehandelt wird, um 0,54 % auf 7,2154 pro 1 $ gefallen ist.
Das Wall Street Journal schrieb am vergangenen Freitag unter Berufung auf mehrere Quellen, dass Zeng Guang, ein ehemaliger Top-Epidemiologe des chinesischen Zentrums für Seuchenkontrolle und -prävention, auf einer Konferenz sagte, dass im Jahr 2023 mit einer deutlichen Veränderung im Vorgehen der chinesischen Behörden gegen die Coronavirus-Pandemie zu rechnen sei.
Am Wochenende bekräftigte Peking jedoch seine Absicht, eine „Null-Toleranz-Politik“ gegenüber COVID-19 „rigoros“ durchzusetzen.
„Die bisherige Praxis hat gezeigt, dass unsere Pläne zur Prävention und Kontrolle sowie eine Reihe strategischer Maßnahmen absolut richtig waren“, zitiert Bloomberg den CDCP-Beamten Hu Xiang.
