Ausgabe Nr. 2 – April 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Der April war trotz der recht hohen Nachfrage nach dem Dollar ein Monat relativer Stabilität für den Devisenmarkt der Ukraine. Die regelmäßige Beteiligung der Nationalbank der Ukraine am Handel verhinderte jedoch größere Schwankungen, weshalb der zweite Frühlingsmonat mit einem Kurs von 44,08 UAH pro Dollar endet.
Weitere Abwertungssprünge könnten jedoch sowohl vor dem Hintergrund eines instabilen globalen Umfelds als auch aufgrund interner Ungleichgewichte auftreten, insbesondere wenn die Nationalbank ihre Beteiligung als Verkäufer auf dem Devisenmarkt zurückfährt. Die Handelsbilanz weist ein Defizit auf, und die Nachfrage der Importeure kann möglicherweise nur durch die Reserven der NBU gedeckt werden. Zur Erinnerung: Im vergangenen Jahr beliefen sich die Warenexporte aus der Ukraine auf 40,37 Mrd. US-Dollar, die Warenimporte hingegen auf 84,74 Mrd. US-Dollar. Das Handelsbilanzdefizit erreichte somit 44,4 Mrd. US-Dollar. Ein solches Ungleichgewicht hätte den Wechselkurs erheblich beeinflussen können, wären da nicht die Interventionen der NBU gewesen.
Globaler Kontext
Im April lag der Fokus vor allem auf der Fed, wo eine Entscheidung des Ausschusses über die Zinssätze erwartet wurde; die Sitzung des Fed-Ausschusses war für den 29. April angesetzt. Zuvor hatte der Fed-Ausschuss bei seiner Sitzung im März den Leitzins unverändert in einer Spanne von 3,5 % bis 3,75 % belassen. Von der Sitzung im April erwarteten Händler und Investoren keine Änderungen. Ihre Prognosen trafen ein, denn die Fed ließ den Leitzins zum dritten Mal in Folge unverändert, wobei zu den Gründen für diese Entscheidung die erhöhte wirtschaftliche Unsicherheit aufgrund der Ereignisse im Nahen Osten zählte.
Insgesamt bleibt die angespannte Lage im Nahen Osten, wo die USA und der Iran noch immer kein Friedensabkommen geschlossen haben, einer der wichtigsten Faktoren, die sowohl die Kursentwicklungen als auch die wichtigsten Volkswirtschaften der Welt belasten. Wie Medien berichteten, hat der Iran den USA einen neuen Vorschlag zur Wiederaufnahme des Verkehrs durch die Straße von Hormus und zur Beendigung des Krieges unterbreitet. Der neue Vorschlag, der den USA über pakistanische Vermittler übermittelt wurde, konzentriert sich auf die Lösung der Krise um die Meerenge und die amerikanische Blockade. Im Rahmen dieses Abkommens soll der Waffenstillstand für einen längeren Zeitraum verlängert werden oder sich die Parteien auf eine vollständige Beendigung des Krieges einigen. Die von den USA so sehr angestrebten Atomverhandlungen werden in diesem Vorschlag jedoch aufgeschoben. Derzeit gibt es keine klare Stellungnahme des Weißen Hauses zur Prüfung des iranischen Vorschlags, doch es ist bereits klar, dass es keinen schnellen Frieden im Nahen Osten geben wird. Unterdessen kündigte US-Außenminister Marco Rubio an, dass der Sanktionsdruck auf den Iran im Falle fehlender Vereinbarungen möglicherweise verstärkt werde.
Auf dem Ölmarkt sorgt der Konflikt im Nahen Osten lediglich für ständige Preisschwankungen. Dabei spielen sowohl die Blockade der Straße von Hormus als auch andere Faktoren eine Rolle. So drohte der US-Präsident beispielsweise kürzlich in einem Beitrag auf Truth Social dem Iran und erklärte, das Land solle „besser schnell zur Vernunft kommen!“, und warf der Führung in Teheran vor, unfähig zu sein, „sich zusammenzureißen“. Dies schlug sich fast augenblicklich in den Notierungen auf dem Ölmarkt nieder. Hinzu kam allerdings auch der Faktor der Vereinigten Arabischen Emirate, die ihren Austritt aus der OPEC angekündigt hatten. Befürchtungen hinsichtlich anhaltender Unterbrechungen in der strategisch wichtigen Straße von Hormus treiben den Ölpreis immer weiter in die Höhe: Am 29. April erreichte Brent 114,5 USD pro Barrel, und am 30. April überschritt der Preis die Marke von 120 USD pro Barrel.
Auch der Dollar reagiert empfindlich auf die Lage am Ölmarkt und Nachrichten zum Konflikt im Nahen Osten. Ende April zeigte der DXY-Index, dass die US-Währung im letzten Monat um 1,52 % an Wert verloren hatte. Die letzte Aprilwoche dämpfte jedoch die Panikstimmung etwas, und der Kurs des Währungspaares EUR/USD stabilisierte sich bei 1,1705, nachdem er Mitte des Monats noch bei 1,1835 gelegen hatte.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Im April war auf dem ukrainischen Devisenmarkt, wie schon in den Vormonaten, eine hohe Nachfrage nach Dollar und Euro zu beobachten, wobei die Nationalbank der Ukraine weiterhin der wichtigste Marktmacher blieb. Die NBU griff regelmäßig mit Interventionen ein, was die Nachfragespitzen abmilderte und den Kurs wieder in bestimmte psychologische Grenzen zurückbrachte. Im Zeitraum vom 30. März bis einschließlich 24. April verkaufte die NBU 3,3 Mrd. US-Dollar auf dem Markt. Der durchschnittliche wöchentliche Wert der Interventionen im April betrug 827 Mio. US-Dollar. Dies ist weniger als der durchschnittliche wöchentliche Wert im März – über 1,1 Mrd. US-Dollar. Dank der regelmäßigen Teilnahme der NBU an den Handelsgeschäften im April gelang es der Griwna, sich vor erheblichen Kursschwankungen zu bewahren, sodass der offizielle Kurs Ende April bei 44,08 UAH/USD lag, während der Monat mit einem Kurs von 43,91 UAH/USD begonnen hatte.
Auf dem Bargeldmarkt war die Nachfrage nach Dollar und Euro im April verhaltener als im März. Zur Erinnerung: Im vergangenen Monat stiegen die Kaufvolumina von Bargeldwährungen auf 2,39 Mrd. USD, und der Nettokauf von Bargeldwährungen durch die Bevölkerung belief sich auf 968 Mio. USD. Im April war ein deutlicher Rückgang sowohl der Kauf- als auch der Verkaufsvolumina von Bargeldwährung zu verzeichnen. Nach Angaben der NBU beliefen sich die Kaufvolumina vom 1. bis 27. April auf 1,58 Mrd. USD und die Verkaufsvolumina auf 1,24 Mrd. USD. Somit betrug der Nettokauf von Bargeldwährung in diesem Zeitraum 337 Mio. USD.
Was die wichtigsten makroökonomischen Faktoren betrifft, so wurde Ende April endlich klar, dass die Ukraine Mittel aus dem von der EU genehmigten Kreditprogramm in Höhe von 90 Mrd. Euro erhalten wird. Die erste Tranche soll bereits im Mai-Juni eintreffen, und zwar in Höhe von 45 Mrd. Euro, die für soziale Haushaltshilfen, den Energiesektor sowie für die Verteidigungsbedürfnisse der Ukraine bestimmt sind. Was das Programm mit dem IWF betrifft, so dauern die Konsultationen noch an. Es steht bereits fest, dass in diesem Jahr keine Mehrwertsteuer für Einzelunternehmer eingeführt werden soll, doch der Fonds setzt auf die Bekämpfung der Schattenwirtschaft, d. h. er drängt auf die Bekämpfung der Schattenwirtschaft und der Korruption. In den Medien wurde zudem berichtet, dass der Fonds unter den Methoden zur notwendigen Entschattung die gesetzliche Verankerung von Beschränkungen für die Zahlung des Mindestlohns in bestimmten Berufen genannt hat, sofern dieser deutlich unter dem Marktlohn in der Branche liegt, sowie Sanktionen gegen Großunternehmen, die durch ein Netz von Einzelunternehmern eine Aufsplitterung nutzen. Es ist geplant, dass die Ukraine und der IWF im Mai bei den Verhandlungen einen Konsens erzielen, was mehr Sicherheit hinsichtlich der weiteren Zusammenarbeit und des Umfangs der Kreditunterstützung durch den IWF in den Jahren 2026–2027 schaffen wird.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
Im April festigte sich die Griwna zunächst, doch zum Monatsende stieg der Kurs dennoch vorsichtig an: Während der offizielle Kurs der NBU zu Monatsbeginn bei 43,91 UAH/Dollar lag, betrug er am 30. April 44,08 UAH/Dollar. Auf dem Interbankenmarkt war eine stabile Nachfrage zu beobachten, jedoch gab es keinen Ansturm, und die Interventionen der NBU deckten alle Anträge auf den Kauf von Devisen ab. Der Kurs auf dem Interbankenmarkt erreichte am Monatsende Werte von 43,98–44,05 UAH/USD.
Tatsächlich kann man von einem für die Griwna recht stabilen Monat sprechen, der sowohl auf dem Interbankenmarkt als auch im Bargeldsegment recht ruhig verlief. Ende April lag der Ankaufskurs für Bargeld-Dollar bei 43,7–43,85 UAH/USD und der Verkaufskurs bei 44,00–44,10 UAH/USD.
Die Spreads zwischen den Kursen haben sich im Laufe des Aprils etwas verringert – auf ein Niveau von 0,2–0,25 UAH/USD, was eine logische Folge der Stabilität auf dem Interbankenmarkt und des Fehlens einer panikartigen Nachfrage auf dem Bargeldmarkt ist.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Stabilisierung der Kursschwankungen im April: Eine vorübergehende Aufwertung des Hrywnja-Kurses und ein anschließender leichter Rückgang in Richtung Abwertung waren die Folge des Fehlens einer panikartigen Nachfrage nach Devisen sowohl seitens der Importeure als auch seitens der Bevölkerung.
· Deutlicher Rückgang der Devisenmarktinterventionen der NBU: Die Nationalbank bleibt der Hauptverkäufer auf dem Devisenmarkt, doch im April gingen die Dollarverkäufe zurück, und die Kursschwankungen wurden weniger ausgeprägt.
· Internationale Faktoren: Auf dem globalen Markt konnte sich der Dollar etwas festigen, doch die Währung befindet sich weiterhin auf einem niedrigen Niveau und ist vor dem Hintergrund des Konflikts zwischen den USA und dem Iran dem Risiko eines weiteren Rückgangs ausgesetzt.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Perspektivisch wird eine Fortsetzung des Abwertungstrends in der Ukraine erwartet, was die Attraktivität des Dollars als Hauptwährung für die Sicherung von Ersparnissen verstärkt.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 44,05–44,20 UAH/USD mit möglichen Schwankungen in beide Richtungen, abhängig von der Nachfragesituation und dem Umfang der Zuflüsse aus den Geberländern.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,15–44,65 UAH/USD. Derzeit findet der Dollar auf dem internationalen Markt keine Unterstützung aufgrund des anhaltenden Konflikts im Nahen Osten und der unveränderten Leitzinsen. Die Aussicht auf erfolgreiche Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran sowie die Öffnung der Straße von Hormus könnten jedoch die Position der amerikanischen Währung deutlich stärken.
· Langfristig (6+ Monate): Basisszenario – Abwertung der Griwna auf ein Niveau von 44,3–45,5 UAH/$. Die Landeswährung in der Ukraine steht unter dem Druck verschiedener Faktoren, darunter sowohl die Lage an der Front als auch die weltweiten Ölpreise, die wirtschaftliche Entwicklung und das Ausmaß der Unterstützung der Ukraine durch ihre Partner. Die Zuflüsse von 45 Mrd. Euro aus der EU geben Anlass zur Hoffnung, dass es der Regierung gelingen wird, die Situation hinsichtlich des Haushaltsdefizits zu verbessern sowie die Reserven der NBU aufzustocken, was die Griwna potenziell stützen könnte.
Euro-Wechselkurs: Entwicklung und Analyse
Im April stieg der Euro-Wechselkurs gegenüber der Hrywnja aufgrund der Kursentwicklung auf dem internationalen Markt, wo der Euro an Wert gewann und der US-Dollar nachgab; dies führte entsprechend zu einer stärkeren Abwertung der Hrywnja gegenüber dem Euro als gegenüber dem Dollar. Der April begann mit einem offiziellen Euro-Kurs von 50,45 UAH/EUR, und am 30. April erreichte der Kurs die Marke von 51,58 UAH/EUR.
Da auf dem Bargeldmarkt der Ukraine im Laufe des Aprils keine erhöhte Nachfrage nach dem Euro zu beobachten war, entwickelte sich der Kurs in Wechselstuben und an Bankschaltern gleichmäßig und synchron zum offiziellen Kurs der NBU.
Im Laufe des Aprils entwickelte sich der Euro-Kurs an den Schaltern von Wechselstuben und Banken wie folgt: Anfang April lag der Ankaufskurs bei 50,0–50,7 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,0–51,2 UAH/Euro, während der Ankaufskurs Ende April die Marke von 50,95–51,4 UAH/Euro erreichte. Was den Verkaufskurs des Euro betrifft, so lag der Kurs auf dem Bargeldmarkt am 30. April im Bereich von 51,75–52,10 UAH/Euro.
Die Spreads zwischen den Kursen stiegen im April zunächst aufgrund der Unsicherheit über die weitere Entwicklung des Eurokurses auf dem globalen Markt an, gingen jedoch Ende April vor dem Hintergrund einer rückläufigen Nachfrage nach Euro auf dem Binnenmarkt auf 0,4–0,6 UAH/EUR zurück.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt festigt der Euro seine Position: Der Euro-Dollar-Kurs stieg im April an; obwohl gegen Ende des Monats eine gewisse Aufwertung des Dollars zu beobachten war, hält sich der Euro weiterhin bei 1,1705 USD/EUR.
· Investoren interessieren sich für den Euro als liquiden und zuverlässigen Vermögenswert: Die Spannungen zwischen den USA und dem Iran veranlassen Investoren, ihr Augenmerk auf Vermögenswerte in Euro zu richten, und solange der Konflikt im Nahen Osten nicht gelöst ist, wird die starke Position der Euro-Währung bestehen bleiben.
· Die Nachfrage nach dem Euro in der Ukraine geht zurück: Im April gab es auf dem Bargeldmarkt keine rasante Nachfrage nach der Euro-Währung, und die vorübergehende Aufwertung der Griwna gegenüber dem Dollar ermöglichte es, sich auf deren Kauf zu konzentrieren, während der teurer gewordene Euro eher für Verkaufsgeschäfte interessant war.
Prognose:
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Sollte sich der Euro auf dem globalen Markt weiter festigen, könnte die Euro-Währung auf dem ukrainischen Markt im Bereich von 51,5–52,0 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Eine Aufwertung des Euro auf 52,5 UAH/€ ist möglich. Sinkende Ölpreise im Falle einer Öffnung der Straße von Hormus könnten den Dollar stützen, während der Euro an Boden verlieren würde.
· Langfristig (6+ Monate): Sollten die USA und der Iran in den nächsten zwei Monaten echte Verhandlungen aufnehmen und die geplante Senkung des Leitzinses durch die Fed umgesetzt werden, könnte sich der Eurokurs in der Ukraine im Bereich von 52,60–53,80 UAH/€ bewegen.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Der Mai könnte ein Monat mit starken Kursschwankungen werden. Da aufgrund der instabilen Lage im Nahen Osten und des rasanten Ölpreisanstiegs weiterhin hohe Risiken für Investoren bestehen, sollte die Währungsstrategie in dieser Zeit hoher Risiken Vorsicht und Flexibilität wahren sowie mehrere Szenarien vorsehen.
Die globale Instabilität wird das Vertrauen in die Währungen bestimmen. Die wichtigsten Entwicklungsrichtungen hängen mit einer möglichen Beilegung des Konflikts zwischen den USA und dem Iran zusammen, was sich auf den weiteren Kursverlauf des Dollars und des Euro auswirken wird.
Die Zinssätze der Fed könnten dem Dollar Auftrieb geben, aber wie lange? Das Währungspaar EUR/USD wird stärker von der Geopolitik als von den Entscheidungen der Fed beeinflusst werden. Dennoch ist es von entscheidender Bedeutung, die Wirtschaftsnachrichten aus den USA zu verfolgen, um rechtzeitig reagieren und die Strategie anpassen zu können.
Liquidität – im Mittelpunkt aller Strategien. Der Mangel an Stabilität und Vorhersehbarkeit erhöht die Bedeutung liquider Währungen, wobei der Dollar und der Euro weiterhin die Hauptwährungen im Portfolio bleiben. Wenn Diversifizierung Teil des persönlichen Finanzplans ist, kann man den Hauptwährungen einen bestimmten Prozentsatz anderer Währungen hinzufügen (z. B. 10 % in Schweizer Franken).
In jeder Strategie – sichere Anlagen. Selbst wenn ein Anleger Risiken eingeht, um kurzfristige Spekulationsgewinne zu erzielen, sollte ein Teil der Mittel in die risikofreie Sicherung der Ersparnisse fließen, daher ist der Kauf von Bargeldwährung sinnvoll.
Die Landeswährung – in begrenztem Umfang für laufende Ausgaben, für andere Pläne – der Dollar. In einer langfristigen, ausgewogenen Strategie sollten die Dollar-Anlagen mindestens 50 % des Währungsportfolios ausmachen. Da die Griwna weiter auf über 45 UAH/USD abwerten könnte, gewinnt die Absicherung der Mittel gegen Wertverlust durch Investitionen in den Dollar an Bedeutung.
Der Fokus liegt auf dem Ölmarkt. Es ist wichtig, die Entwicklung der Ölpreise zu analysieren, um gegebenenfalls eine teilweise Strategieänderung vorzunehmen, denn ein starker Rückgang der Ölpreise könnte den Dollar stark stützen, während der Euro an Boden verlieren würde. In einem ausgewogenen Währungsportfolio sollten nicht mehr als 35 % der Ersparnisse in Euro gehalten werden.
Spreads beobachten – schnelle Gewinne erzielen. Da sich die Spreads ständig ändern, bietet dies Anlegern die Möglichkeit, in bestimmten Zeiträumen gewinnbringende Umtauschgeschäfte vom Euro in die Griwna und anschließend von der Griwna in den Dollar zu tätigen. Allerdings sollte man bei riskanten Geschäften vorsichtig sein und mögliche Verluste einkalkulieren.
Der Leitzins der NBU kann sich ändern. In der Ukraine steigt die Inflation, was die Regulierungsbehörde zu einer möglichen Entscheidung über eine Anhebung des Leitzinses veranlasst. Für Anleger bedeutet dies die Aussicht auf höhere Zinsen für Staatsanleihen in Hryvnia sowie für Bankeinlagen. Es ist jedoch riskant, alle Ersparnisse in Hrywnja-Anlagen zu investieren; besser ist es, sich auf eine durchdachte Währungsstrategie zu konzentrieren.
Was ist wichtig in den Nachrichten? Wir verfolgen die Meldungen aus dem Weißen Haus und von Vertretern des Iran und beobachten regelmäßig die Entwicklung der Ölpreise. Eine Zinsänderung der Fed wird ein Signal für eine verstärkte Aufmerksamkeit der Anleger auf Vermögenswerte in US-Dollar sein. Auf dem Binnenmarkt können Angriffe des Feindes auf die Energieinfrastruktur sowie Verhandlungen mit dem IWF und Informationen über den Eingang von Kredittranchen aus der EU Indikatoren für Wechselkursänderungen sein.
Dieser Beitrag wurde von Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
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