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Número 2 – Febrero de 2025

El objetivo de esta reseña es ofrecer un análisis de la situación actual del mercado de divisas ucraniano y una previsión del tipo de cambio de la hryvnia frente a las principales divisas basándonos en los datos más recientes. Examinamos las condiciones actuales, la dinámica del mercado, los factores clave que influyen y los escenarios probables.

Febrero de 2025 trajo una relativa estabilidad al mercado de divisas ucraniano, sin saltos bruscos, pero algunas tendencias siguen constituyendo el telón de fondo de futuros cambios. Tras el aumento de la demanda de divisas en enero, típico de principios de año, la situación se ha estabilizado gradualmente. La hryvnia mantiene un equilibrio entre factores internos, como la política monetaria del BNU y la balanza de pagos, y factores externos, como las decisiones de la Reserva Federal de EE.UU., la política del BCE y las tendencias generales de los mercados internacionales.

Análisis de la situación actual

La hryvnia se mantiene estable dentro de un estrecho margen

A principios de febrero, el tipo de cambio de la hryvnia frente al dólar estadounidense y el euro tendía a bajar, pero después del 13 de febrero la situación se estabilizó. En el mercado al contado, el dólar se situó en una horquilla de 41,40-42,00 UAH/$, mientras que el euro fluctuó entre 43,00-44,00 UAH/€. El diferencial entre la oferta y la demanda para el dólar se mantuvo en el rango de 50-60 kopeks, y para el euro fue de 60-70 kopeks, lo que indica un equilibrio entre la oferta y la demanda.

La depreciación de la primera mitad del mes se debió a varios factores clave

Ø un aumento de la oferta de divisas en efectivo – los bancos importaron importantes cantidades de dólares, lo que creó un exceso temporal de oferta en el mercado: según el NBU, el volumen de dólares en efectivo importados en Ucrania fue de 1.316 millones de dólares, y el de euros en efectivo fue el equivalente a 450 millones de dólares, lo que permitió satisfacer la demanda del mercado.

Ø El BNU siguió aplicando su política de contención de las fluctuaciones del tipo de cambio mediante intervenciones. Un factor adicional fue el descenso estacional de la demanda de divisas tras las vacaciones.

Sin embargo, la segunda quincena de febrero trajo algunos cambios. A pesar de la ausencia de presiones sobre la hryvnia procedentes de factores del mercado mundial de divisas, el dólar siguió fortaleciéndose en los mercados internacionales, impulsado por los sólidos datos económicos estadounidenses y la retórica de endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal. El euro, que había estado bajando en la primera mitad del mes, volvió a crecer el 13 de febrero y posteriormente se estabilizó después de que el BCE anunciara que podría apoyar la economía. Esta evolución impulsó una cierta apreciación del euro frente a la hryvnia.

Previsiones sobre el tipo de cambio del dólar

Previsiones a corto plazo (2-4 semanas)

Se espera que el dólar se mantenga en la banda de 41,50-42,20 UAH/$. Los principales factores que influirán en el mercado serán la decisión del NBU sobre el tipo de interés oficial el 6 de marzo y la política de la Reserva Federal estadounidense. La subida prevista del tipo de interés oficial del Banco Nacional de Ucrania puede reforzar temporalmente la hryvnia, mientras que su mantenimiento en el nivel actual permitirá que el tipo de cambio fluctúe dentro de la banda especificada.

Previsiones a medio plazo (2-4 meses)

La hryvnia podría debilitarse gradualmente en primavera, especialmente si aumenta el déficit del comercio exterior. Si se mantiene el nivel actual de los principales indicadores macroeconómicos y de las reservas, el BNU podrá controlar el tipo de cambio de la hryvnia, pero la banda media prevista para el dólar se desplazará a 42,50-44,00 UAH/$. Los principales riesgos siguen siendo posibles retrasos en la ayuda financiera internacional y un aumento del déficit presupuestario.

Perspectivas a largo plazo (más de 6 meses)

A finales de año, el dólar podría alcanzar 44,50-45,50 UAH/$, especialmente si el crecimiento económico sigue siendo bajo. Al mismo tiempo, la relajación de la política de la Reserva Federal de EE.UU. en la segunda mitad del año puede crear las condiciones previas para una cierta estabilización del tipo de cambio. Sin embargo, incluso en este escenario, el valor de la hryvnia se mantiene dentro del rango del tipo de cambio medio anual previsto.

Previsión del tipo de cambio del euro

Previsiones a corto plazo (2-4 semanas)

Es probable que el euro se mantenga en la banda de 43,30-44,20 UAH/€, con ajustes periódicos en función de las fluctuaciones del par euro/dólar en el mercado mundial. Si el dólar sigue fortaleciéndose, el euro podría acercarse al extremo inferior de la horquilla prevista.

Perspectivas a medio plazo (2-4 meses)

Si la economía europea se estanca y la Reserva Federal endurece su política, el euro podría caer hasta 42,50-43,50 UAH/€. Al mismo tiempo, si el BCE señala su intención de apoyar el crecimiento económico, el euro podría permanecer relativamente estable.

Perspectivas a largo plazo (más de 6 meses)

El euro podría depreciarse moderadamente en 2025, especialmente si el BCE sigue suavizando su política. En este caso, la hryvnia podría permanecer relativamente estable frente al euro o incluso fortalecerse ligeramente.

Recomendaciones para empresas e inversores

A corto plazo, las empresas pueden centrarse en la estabilidad actual de la hryvnia y seguir diversificando sus riesgos cambiarios.

Puede ser aconsejable aumentar la proporción de activos en dólares, especialmente si la Reserva Federal no modifica su política de endurecimiento.

Los inversores privados deberían adoptar un enfoque equilibrado en las operaciones con divisas. Las inversiones en euros pueden no reportar beneficios rápidos a corto plazo debido a la debilidad de la economía europea, pero el dólar sigue siendo un instrumento fiable para preservar el capital.

A largo plazo, el principal riesgo para el tipo de cambio de la hryvnia es un posible aumento del déficit presupuestario y de las presiones inflacionistas en Ucrania. Conviene mantener los ahorros en divisas fuertes o diversificarlos en activos menos sensibles a las fluctuaciones del tipo de cambio.

Este material ha sido elaborado por los analistas de la empresa y refleja su juicio profesional experto y analítico. La información proporcionada en esta reseña tiene únicamente fines informativos y no debe interpretarse como una recomendación para la adopción de medidas.

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REFERENCIA

KYT Group es una empresa FinTech internacional de productos multiservicio que lleva 16 años operando con éxito en el mercado de servicios financieros no bancarios. Una de las actividades emblemáticas de la empresa es el cambio de divisas. KYT Group es uno de los mayores operadores en este segmento del mercado financiero ucraniano, se encuentra entre los mayores contribuyentes y es uno de los líderes del sector en términos de crecimiento de activos y patrimonio neto.

Más de 90 sucursales en 16 grandes ciudades de Ucrania están situadas en lugares convenientes para los clientes y cuentan con modernos equipos para garantizar la comodidad, seguridad y confidencialidad de cada transacción.

Las actividades de la empresa cumplen los requisitos reglamentarios de la NBU. KYT Group se adhiere a las normas de la UE, tiene una sucursal en Polonia y planea la expansión transfronteriza a los países europeos.