El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha incluido en el programa de financiación ampliada (EFF) un nuevo objetivo estructural, con plazo de cumplimiento hasta finales de diciembre de 2026, que prevé la presentación ante la Rada Suprema de normas concretas para combatir la evasión fiscal en el marco del régimen simplificado.
Según el memorándum actualizado del EFF, la nueva legislación debe resolver los problemas de la fragmentación artificial de las empresas con el fin de mantener los límites preferenciales, la transición manipulada entre regímenes fiscales y el uso del régimen simplificado para ocultar las relaciones laborales reales y eludir el pago de impuestos sobre los salarios y las cotizaciones a la Seguridad Social.
Paralelamente, los expertos del FMI recomendaron revisar el proyecto del nuevo Código Laboral en lo que respecta a la definición de empleo, señalando que el requisito de cumplir al menos cinco de los ocho criterios para establecer una relación laboral supone una carga probatoria excesiva para las autoridades de control, mientras que basta con cumplir tres criterios.
Según el memorándum, la lucha contra el trabajo en negro requiere recursos adicionales para todos los organismos tributarios, por lo que, tras el nombramiento en abril de 2026 del nuevo director del Servicio Estatal de Aduanas (SEA), el Gobierno deberá garantizar la disponibilidad de fondos suficientes para la reevaluación de todos los funcionarios de aduanas, que está previsto que comience a mediados de 2026. Asimismo, el presupuesto para 2027 deberá prever asignaciones suficientes para el Servicio Estatal de Aduanas (SEA), el Servicio Estatal de Impuestos (SEI) y la Oficina de Seguridad Económica (OSE), con el fin de mejorar su capacidad para contratar y retener personal cualificado.
En el documento, el Gobierno ha destacado las dificultades para la aprobación de la legislación en el Parlamento, aunque ha señalado que sigue comprometido con la supresión de la exención del IVA para los autónomos, dada su importancia para la lucha contra la economía sumergida, la movilización de ingresos, la adhesión a la UE y la captación de ayuda de los donantes. Aunque las autoridades consideran que la mejora de la administración tributaria es sumamente importante, ven en ello mayores riesgos que el personal del Fondo, ya que las reformas administrativas pueden provocar pérdidas de ingresos si no se planifican y aplican con cuidado.
Según se ha informado, el Consejo de Directores Ejecutivos del FMI aprobó en la madrugada del martes la primera revisión del programa EFF de cuatro años para Ucrania, lo que permite desembolsar de inmediato unos 690 millones de dólares del segundo tramo; sin embargo, señaló el incumplimiento de varios criterios de eficacia y advirtió contra cualquier retroceso en las reformas. Teniendo en cuenta el primer tramo, los pagos totales en el marco del programa, cuyo valor total asciende a 8.1 mil millones de dólares y que fue aprobado a finales de febrero de este año, ascenderán a unos 2.2 mil millones de dólares.
El memorándum actualizado sobre la política económica y financiera de Ucrania en el marco del Programa de Financiación Ampliada (EFF) con el Fondo Monetario Internacional (FMI), tras los resultados de su primera revisión, también incluye siete nuevas orientaciones estructurales, seis de las cuales son de carácter fiscal.
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En 2027, Ucrania podría iniciar un proceso de aumento gradual de las tarifas de la electricidad y el gas para los hogares, una vez que se hayan elaborado los programas de protección adecuados.
Así se recoge en el memorándum actualizado sobre la política económica y financiera de Ucrania, en el marco del Programa de Financiación Ampliada (EFF) con el Fondo Monetario Internacional (FMI), tras los resultados de su primera revisión.
«Las autoridades se han comprometido a realizar, antes de finales de febrero de 2027, una evaluación de los programas de apoyo a los servicios públicos destinados a proteger a los hogares vulnerables. Una vez elaborados los programas de protección adecuados, las tarifas para los hogares deberán aumentarse gradualmente; este proceso podrá iniciarse en 2027», consideran los autores del documento.
Según el texto del memorándum, el objetivo de dicho proceso es satisfacer las necesidades de recuperación y reducción de la deuda en el sector energético, si bien con el tiempo será necesaria una liberalización total de los precios para atraer inversiones de posguerra.
«Ella (el Gobierno ucraniano —IF-U) ha subrayado que el aumento de las tarifas solo debe producirse tras evaluar y, en caso necesario, reformar los sistemas de protección social existentes», señalaron, entre otras cosas, los autores del documento.
Se señala que las medidas cuasifiscales a gran escala en el sector energético y la estructura tarifaria actual suponen graves riesgos para las inversiones, la reconstrucción y el desarrollo de un suministro energético estable y de la red eléctrica.
Según estimaciones preliminares de los expertos, que se precisarán en el marco de la futura asistencia técnica, las tarifas fijas y por debajo del mercado de los recursos energéticos —en particular, debido a las moratorias impuestas desde el inicio de la guerra —suponen un coste anual de al menos el 2,2 % del PIB en forma de subvenciones no específicas a través de la actividad cuasifiscal de las empresas estatales del sector energético, mientras que las transferencias específicas para servicios públicos representan en el presupuesto alrededor del 0,6 % del PIB.
«Se plantean riesgos fiscales significativos debido a las tarifas fijas de los servicios públicos para los hogares, que actualmente representan alrededor del 55 % de los contratos comparables de suministro», se indica en el documento.
Como consecuencia, el sector energético depende cada vez más de donaciones en especie, subvenciones y financiación en condiciones favorables para satisfacer sus necesidades de renovación e importación. Por ejemplo, «Naftogaz» ha contraído deuda adicional para financiar reparaciones e importaciones, lo que ha provocado que su deuda en 2025 aumentara un 63 % en términos interanuales. En la actualidad, las autoridades están recabando el apoyo de los donantes para garantizar la finalización oportuna de los trabajos de reparación necesarios y la ejecución de los planes de fortalecimiento de la resiliencia, señalaron los autores del documento.
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La economía de Montenegro mostrará en 2027–2031 tasas medias de crecimiento anual de alrededor del 3 %, según la previsión actualizada del Fondo Monetario Internacional (FMI).
Según los datos del canal de Telegram «Economista Serbio», estas tasas serán superiores a los indicadores medios tanto de los países de la Unión Europea como de los Estados de la eurozona, donde se espera un crecimiento económico más moderado durante el período analizado.
Los expertos señalan que Montenegro mantiene su posición como una de las economías de Europa que se desarrollan de forma más dinámica, aunque por el momento no se encuentra entre los líderes de la región en cuanto a tasas de crecimiento. En su opinión, para acelerar el desarrollo económico y reducir la brecha con los países más desarrollados de la UE, el país debe aumentar el volumen de inversiones en el sector productivo, las tecnologías digitales, la innovación y otros sectores de alto valor añadido.
Actualmente, los principales motores de la economía de Montenegro siguen siendo el turismo, la construcción y el sector servicios. Sin embargo, la diversificación de la economía y el desarrollo de la producción industrial se consideran condiciones clave para garantizar un crecimiento sostenible a largo plazo y aumentar la competitividad del país.
El Fondo Monetario Internacional prevé que Ucrania sea una de las economías de más rápido crecimiento de Europa entre 2027 y 2031, según un análisis de Euronews publicado a partir de los datos del «World Economic Outlook» del FMI. La fuente original de los datos es la base de datos «World Economic Outlook» del FMI, en la que se publican las previsiones por países, incluidas las cifras de crecimiento real del PIB hasta 2031.
Según los cálculos de Euronews, el FMI prevé un crecimiento medio anual de la economía de Ucrania del 3,8 % entre 2027 y 2031. El año más sólido del periodo de previsión debería ser 2028, cuando el crecimiento podría situarse en torno al 4,2 %. Según este indicador, Ucrania se encuentra entre las cinco economías europeas que, según las previsiones, crecerán más del doble de rápido que la zona del euro.
En la selección de las economías de más rápido crecimiento de Europa, Ucrania figura después de Malta y Kosovo. Por debajo en la clasificación se sitúan Serbia, con un crecimiento medio anual del 3,52 %, y Moldavia, con una previsión de alrededor del 3,5 %. A modo de comparación, según datos del FMI, la economía de la zona del euro crecerá, de media, un 1,2 % anual entre 2027 y 2031, mientras que la economía de la UE en su conjunto lo hará aproximadamente un 1,4 %.
Se señala que el factor clave del crecimiento de Ucrania es la reconstrucción de la economía y las infraestructuras tras la guerra. Euronews destaca que la previsión del FMI es, de hecho, un escenario de reconstrucción: supone una disminución gradual de la intensidad de la guerra y la puesta en marcha de inversiones a gran escala en la reconstrucción. La estimación de las necesidades de reconstrucción, según la publicación, se acerca a los 600 000 millones de dólares.
No obstante, la previsión para Ucrania sigue siendo una de las más inciertas de Europa. En su informe sobre Ucrania del 12 de junio de 2026, el FMI señaló expresamente que las perspectivas del país siguen siendo «extremadamente inciertas», ya que la guerra continúa causando graves daños a la población y a la economía. El FMI también señaló que el crecimiento del PIB de Ucrania en 2026 podría ralentizarse hasta situarse entre el 1,0 % y el 1,6 % debido a las consecuencias de la guerra que Rusia sigue librando contra Ucrania y a las perturbaciones externas.
Es precisamente esta diferencia entre el panorama a corto y a medio plazo el elemento principal de la previsión. En 2026, la economía ucraniana seguirá sometida a la presión de los riesgos militares, los daños en las infraestructuras, el gasto presupuestario, la escasez de mano de obra y la elevada dependencia de la financiación externa. Sin embargo, entre 2027 y 2031, siempre que mejore la situación de seguridad, la recuperación podría convertirse en la principal fuente de crecimiento.
Para Ucrania, esta previsión significa que el país podría situarse entre las economías más dinámicas de Europa, no gracias al crecimiento cíclico habitual, sino gracias al efecto de la reconstrucción posguerra, las inversiones en infraestructuras, la construcción, la energía, la logística, la industria y la integración con el mercado de la UE.
Sin embargo, este escenario depende directamente de la seguridad, la ayuda internacional, la sostenibilidad de las finanzas públicas, el ritmo de las reformas y la capacidad de atraer capital privado.
Sin una reducción de los riesgos militares, el crecimiento podría resultar considerablemente inferior: Euronews señala que, en el escenario desfavorable del FMI, si continúan las intensas hostilidades, el crecimiento de Ucrania en 2027 podría situarse solo en torno al 1 %.
Así pues, en las previsiones del FMI, Ucrania se perfila como una de las economías con mayor potencial de Europa para el periodo 2027-2031, pero este potencial sigue estando estrechamente ligado al fin de la guerra, a la magnitud de la reconstrucción y a la capacidad del país para convertir el apoyo internacional en crecimiento económico a largo plazo.
El prolongado conflicto en Oriente Medio puede empeorar el estado de ánimo de los mercados, aumentar la presión inflacionista y ralentizar el crecimiento económico, afirmó la directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, en su intervención en un simposio organizado por el Ministerio de Finanzas de Japón. Según ella, en el nuevo entorno global, las autoridades deben «pensar en lo impensable y prepararse para ello».
Georgieva señaló que la economía mundial está siendo puesta a prueba de nuevo en cuanto a su resistencia debido al nuevo conflicto en la región. Según la directora del FMI, si el aumento del 10 % en los precios del petróleo se mantiene durante la mayor parte del año, esto podría añadir alrededor de 0,4 puntos porcentuales a la inflación mundial.
En este contexto, los precios del petróleo subieron el lunes más de un 25 % y alcanzaron su máximo desde mediados de 2022. El aumento de los precios de la energía agrava los temores de una nueva ola de inflación y un debilitamiento de la actividad económica mundial, y dificulta el margen para una mayor flexibilización de la política monetaria por parte de los principales bancos centrales.
El Fondo Monetario Internacional (FMI), en el marco de su cooperación con Ucrania, está trabajando para mejorar la gobernanza corporativa en general en todas las empresas estatales, y no solo en algunas de ellas. Esta labor incluye la transparencia en la formación de los consejos de supervisión, la mejora de la eficacia del proceso de toma de decisiones y la transparencia, tal y como se refleja en el nuevo programa de financiación ampliada EFF de cuatro años de duración, según ha informado la subdirectora de la misión del Fondo en Ucrania, Suchanan Tambunleurtchai.
«Uno de los compromisos que han asumido las autoridades es comenzar a publicar los estados financieros de las principales empresas estatales, con el fin de que estos indicadores clave de rendimiento sean accesibles al público, de modo que la ciudadanía y otras partes interesadas también puedan evaluar la eficacia de estas empresas estatales», afirmó en una rueda de prensa celebrada el viernes.
Al mismo tiempo, Tambunleurtchai aclaró que el FMI no tiene objetivos cuantitativos específicos para las empresas estatales en el marco del programa.
Según el memorándum de política económica y financiera de Ucrania publicado por el Fondo el viernes, la publicación de los estados financieros de las principales empresas estatales de conformidad con las normas IFRS se reanudará antes de finales de junio de 2026, con las modificaciones pertinentes para proteger las infraestructuras críticas y un plazo de publicación ampliado a un año.
«Introduciremos auditorías financieras anuales obligatorias para las principales empresas estatales, para las que se garantizará la financiación adecuada, mediante la introducción de los cambios legislativos pertinentes, si es necesario. Garantizaremos la publicación de las auditorías, a partir de las auditorías financieras de 2025, hasta finales de agosto de 2026», se indica también en el memorándum.
Antes de finales de junio de 2026, también se comenzará a elaborar el informe anual de las empresas estatales de conformidad con los requisitos del procedimiento operativo estándar (POE), que se ampliará debidamente para incluir información sobre los indicadores financieros de las principales empresas estatales mediante un conjunto común de indicadores, los pagos al presupuesto estatal y el apoyo fiscal, las obligaciones específicas de PSO y las actividades cuasifiscales de cada empresa. Dicho informe se publicará anualmente, a partir de finales de septiembre de 2026 para el año 2025, y se ampliará gradualmente para abarcar más empresas estatales.
Además, Ucrania se ha comprometido a garantizar la publicación de estados financieros que reflejen la separación entre las actividades relacionadas con las PSO y las no relacionadas con las PSO para todas las empresas estatales sujetas a las PSO antes de finales de junio de 2027.
«Modificaremos la Política de Propiedad Estatal y la Ley de Sociedades Anónimas (2465-IX) para establecer que todos los estatutos de las empresas estatales exijan una mayoría simple de votos para las decisiones del consejo de supervisión, con la excepción de la aprobación del plan estratégico de desarrollo, y evitaremos las disposiciones que permiten el veto o la mayoría dominante, antes de finales de junio de 2026», se indica también en el memorándum.
Según este, todos los nombramientos y destituciones de directores generales de empresas estatales se aprobarán por mayoría simple de los consejos de supervisión, con las modificaciones correspondientes en los estatutos, si es necesario.
«Nos aseguraremos de que, antes de finales de junio de 2026, se inicie una auditoría financiera, de cumplimiento y de eficacia exhaustiva de todas las empresas estatales no relacionadas con la defensa, realizada por auditores independientes de prestigio», se afirma en el documento.
Otro compromiso es la publicación, antes de finales de mayo de 2026, de una Política de Propiedad Estatal revisada, que se ajustará más fielmente a las Directrices de la OCDE sobre la gobernanza corporativa de las empresas estatales, de acuerdo con las recomendaciones de la Revisión de la OCDE de 2025.
El Gobierno también señaló que, en estrecha consulta con sus socios internacionales, está estudiando opciones para mejorar la gestión de las empresas públicas, lo que también incluye la posible introducción de un modelo centralizado. Se trata, en particular, de definir las funciones y el mandato de las principales instituciones públicas que participan en la gestión de las empresas públicas, como el Ministerio de Finanzas, el Ministerio de Economía, el Consejo de Ministros, otros ministerios sectoriales pertinentes y el Fondo de Propiedad Estatal (FPS).
«Garantizaremos un papel fuerte del Ministerio de Finanzas como organismo responsable de la supervisión financiera de las empresas estatales, limitaremos los riesgos cuasifiscales y ayudaremos a proteger la sostenibilidad de la deuda. Es importante que cualquier nuevo sistema de gestión de las empresas estatales no diluya las competencias del Gobierno en materia de política de dividendos, garantizando que los dividendos de las empresas estatales se destinen al presupuesto estatal y que se informe de ellos de forma transparente para garantizar la rendición de cuentas y la supervisión», se señala también en el memorándum.
En general, el objetivo final de la centralización de la propiedad de las empresas estatales debe ser la profesionalización de la función de propiedad del Estado, y cualquier sistema de gestión centralizado debe actuar con cautela, se afirma en el memorándum.
«Esto debe basarse en un mandato jurídico claro, garantizar una supervisión adecuada por parte del Ministerio de Finanzas y la transparencia fiscal, incluir garantías fiables contra la injerencia política para asegurar una gestión profesional basada en los méritos, y exigir una rendición de cuentas y una responsabilidad estrictas y acordadas a nivel internacional», se subraya en el memorándum.
