Este artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a finales de junio de 2025. El análisis se basa en los datos más recientes del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania (SSSU), el Banco Nacional de Ucrania (NBU), el Fondo Monetario Internacional (FMI), el Banco Mundial, así como las principales agencias estadísticas nacionales (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE). Maksim Urakin, Director de Marketing y Desarrollo de Interfax Ucrania, doctor en Economía y fundador del Centro de Información y Análisis del Club de Expertos, ofreció una visión general de las tendencias macroeconómicas actuales.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
Ucrania cerró el primer semestre de 2025 con una estabilización moderada pero vulnerable. Tras un comienzo de año plano y un primer trimestre débil, que el BNU evaluó como un periodo de actividad contenida, la economía mantuvo un impulso positivo en abril-junio, debido principalmente al consumo interno y a los sectores que se están adaptando a la logística militar. En su decisión de abril, el BNU mantuvo el tipo de interés oficial en el 15,5%, subrayando la necesidad de mantener la estabilidad de la moneda y reducir las expectativas de inflación; en su decisión de julio, el regulador confirmó este nivel, que ancló los tipos de interés en hryvnia.
La inflación se ralentizó notablemente: en junio, la tasa anual cayó al 14,3% interanual (desde el 15,9% de mayo), reflejando la combinación de una política monetaria más restrictiva, la estabilidad de la moneda y los ajustes de precios de ciertos grupos de alimentos; la tendencia mensual fue del +0,8%. Se trata del primer descenso significativo de la inflación anual por debajo del 15% en un año.
El comercio exterior sigue siendo la principal fuente de desequilibrios. Entre enero y mayo, las exportaciones de bienes totalizaron unos 16.950 millones de dólares, las importaciones fueron de 31.540 millones, y el saldo negativo aumentó a 14.600 millones (+49% interanual). Los principales motores de las importaciones fueron la energía, la maquinaria y los productos químicos; las exportaciones tuvieron un peso estructural de los alimentos y las materias primas.
En medio de la brecha comercial, las reservas internacionales siguieron siendo un importante amortiguador. A 1 de julio de 2025, alcanzaban los 45.100 millones de dólares (+1,2% en junio), gracias a las grandes entradas de fondos de los socios (incluidos la UE, Canadá y el Banco Mundial) que superaron las intervenciones en divisas y los reembolsos de deuda. Se trata de un nivel históricamente alto para Ucrania y de un margen de seguridad crítico para el mercado de divisas.
«El crecimiento actual se apoya en el consumo y la financiación oficial; si no se inicia el ciclo de inversión, seguirá siendo bajo e insostenible. Las reservas internacionales son una herramienta de estabilización, no una fuente de desarrollo; su efecto sólo aparecerá cuando se conviertan en proyectos de valor añadido. El déficit comercial, a su vez, es de naturaleza estructural: debe abordarse a través de la logística, la modernización energética y la localización de la producción, no sólo mediante decisiones sobre el tipo de cambio», declaró Maksim Urakin.
La carga de la deuda ha aumentado. A 30 de junio de 2025, la deuda pública total y con garantía pública se estimaba en unos 184.800 millones de dólares (equivalentes a 7,697 billones de UAH), lo que supone un aumento de casi 3.900 millones de dólares en un mes. Estructuralmente, predominan los pasivos exteriores, lo que aumenta la dependencia de la financiación oficial.
El apoyo internacional siguió siendo sistémicamente importante. El 30 de junio, el FMI concluyó la octava revisión del programa del SAE y aprobó el próximo desembolso (el total de desembolsos en el marco del programa superó los 10.000 millones de dólares), reconociendo además el cumplimiento de los criterios por parte de Ucrania y la continuación de las reformas estructurales.
«El segundo trimestre ha demostrado que la economía ha aprendido a funcionar en la modalidad de choques constantes: vemos la resistencia de las pequeñas y medianas empresas, la flexibilidad de la logística y la rápida reorientación de los exportadores. Sin embargo, los fundamentos siguen siendo los mismos: el ciclo de inversión no se ha iniciado y el déficit comercial es estructural, que no desaparecerá sin una política industrial específica e incentivos a la localización de la producción. El tipo director del 15,5% es un compromiso entre el precio del dinero y la estabilidad monetaria; funciona mientras entre financiación oficial en el país. Si queremos salir del «modo supervivencia», necesitamos dinero a largo plazo para reconstruir el sector energético, los centros logísticos y las industrias de alta tecnología. Las reservas de más de 45.000 millones de dólares no son una razón para relajarse, sino una ventana de oportunidad que hay que convertir en proyectos de valor añadido, de lo contrario la estabilidad del tipo de cambio seguirá siendo cara y temporal», subrayó Maksim Urakin:
Economía mundial
El mundo se movió de forma desigual en el primer semestre de 2025. Tras una contracción técnica en el primer trimestre (-0,5% SAAR, -0,1% QoQ), EE.UU. entró en el segundo trimestre con una recuperación de la demanda: a finales de junio, el índice PCE mostraba una relajación de las presiones sobre los precios (≈2,5% interanual en mayo) y una estabilización del gasto de los hogares; las estimaciones oficiales posteriores registraron un repunte significativo en el segundo trimestre, pero a 30 de junio, la imagen clave era la de una demanda fría en medio de tipos de interés elevados.
La Eurozona mostró un contraste: tras un primer trimestre fuerte (+0,6% intertrimestral), el crecimiento se moderó en abril-junio; según las estimaciones preliminares, el segundo trimestre sumó un +0,1% intertrimestral. Entre los factores, cabe citar la debilidad del entorno exterior, la corrección industrial y la cautela del consumidor pese a la relajación de la inflación. El Reino Unido siguió siendo una excepción positiva entre los países del G7: +0,7% intertrimestral en el primer trimestre y +0,3% intertrimestral en el segundo, aunque la inflación se aceleró hasta el 3,6% interanual en junio, lo que frenó el ritmo de relajación monetaria.
China mantuvo el ritmo próximo al objetivo oficial: PIB +5,2% interanual en el 2T (tras +5,4% en el 1T), pero la dinámica inflacionista siguió siendo floja – IPC de junio +0,1% interanual, reflejo de la debilidad del consumo interno y la presión del sector inmobiliario. Las exportaciones y la producción industrial impulsaron el crecimiento, pero la sostenibilidad de la demanda interna sigue siendo una incógnita.
La economía turca creció un 2,0% interanual en el primer trimestre, con una inflación que cayó a ≈35% interanual en junio, demostrando el efecto de la persistente desinflación a pesar de los altos tipos de interés y un ciclo económico tibio.
La India siguió siendo la principal economía de más rápido crecimiento, con un aumento del PIB real del 7,4% interanual en el cuarto trimestre del ejercicio fiscal 2024/25 y del 6,5% interanual en el año; en junio, la inflación se acercó al ≈2% interanual (MSPI), lo que crea margen para una prudente relajación de las políticas de cara al futuro.
Brasil creció un +1,4% intertrimestral (2,9% interanual) en el primer trimestre gracias a la fortaleza de la agricultura; el IPCA de junio fue del 5,35% interanual (+0,24% intermensual), manteniéndose por encima del objetivo del banco central y obligando a las autoridades monetarias a actuar con cautela.
«El crecimiento mundial en el primer semestre de 2025 es un mosaico de distintas velocidades. Estados Unidos se balancea entre unos tipos ajustados y el deseo de no «frenar en exceso» la demanda, Europa sale lentamente del estancamiento, China mantiene el listón con las exportaciones, pero la demanda interna aún no se ha recuperado. Para Ucrania, esto significa una cosa muy sencilla: no debemos esperar que la demanda externa nos saque por sí sola. Necesitamos programas industriales específicos, apoyo a las exportaciones de alto valor añadido y una política transparente de sustitución de importaciones cuando esté económicamente justificada. Entonces, incluso frente a las turbulencias mundiales, podremos convertir las reservas récord y el apoyo internacional en un largo ciclo de inversión y una nueva estructura económica», resumió Maksim Urakin.
A finales de junio de 2025, la economía ucraniana mantiene un equilibrio manejable: la inflación se ralentiza, las reservas se sitúan en niveles históricos y la política monetaria es previsible. Al mismo tiempo, un profundo déficit comercial, la elevada carga de la deuda y la debilidad de los flujos de inversión siguen siendo riesgos clave que deben abordarse ahora, desde las políticas fiscales y aduaneras hasta los incentivos para la localización de la producción y la reconstrucción de infraestructuras críticas.
Maksim Urakin, Jefe del proyecto de Seguimiento Económico, Doctor en Economía
Fuente: https://interfax.com.ua/news/projects/1113998.html
La producción industrial en Ucrania aumentó un 3,2 % en julio de 2025 en comparación con julio del año pasado. Este es el segundo mes consecutivo de crecimiento: en junio, el indicador aumentó un 2,9 %, mientras que en mayo y abril se registró una caída, según informó el Servicio Estatal de Estadística.
En los resultados de enero a julio de 2025, el volumen total de la producción industrial fue un 3 % inferior al del mismo período de 2024. En la industria extractiva, la caída fue del 11,1 %, y en la producción de coque y productos petrolíferos, del 6,3 %.
El volumen de productos industriales vendidos en siete meses alcanzó los 2296,5 mil millones de UAH, de los cuales 406,4 mil millones de UAH correspondieron a exportaciones.
Principales sectores que registraron un crecimiento en julio con respecto al año pasado:
– farmacéutica: +23,6 %;
– fabricación de muebles: +22 %;
– fabricación de productos de caucho y plástico: +12,7 %;
– suministro de electricidad, gas y vapor: +10,2 %;
– carpintería: +8,4 %;
– industria alimentaria: +3,4 %;
– producción de coque: +2,5 %;
– equipos eléctricos: +1,8 %;
– industria automovilística: +0,5 %;
– extracción de petróleo y gas: +0,4 %.
Al mismo tiempo, se registró un descenso en:
– extracción de carbón: 1,6 %;
– extracción de minerales metálicos: 7,7 %;
– producción textil: 7,1 %;
– producción de ordenadores y electrónica: 6 %;
– metalurgia: 0,8 %;
– ingeniería mecánica: 0,1 %.
Es interesante que en el segmento de la extracción de minerales y la explotación de canteras se registró un crecimiento del 49,1 %.
En comparación con junio de 2025, la producción industrial aumentó un 0,6 % en julio.
En 2024, la producción industrial en Ucrania creció un 4,6 %.
Según Maksym Urakin, cofundador del centro analítico Experts Club, el crecimiento de julio demuestra que la industria de Ucrania se está adaptando gradualmente a las condiciones bélicas y a los retos externos:
«Observamos una recuperación local en los sectores farmacéutico, maderero y energético. Estos son los sectores que reaccionan más rápidamente a la demanda interna y a las necesidades de la economía. Sin embargo, la caída de la metalurgia y la industria extractiva recuerda los problemas estructurales: los sectores orientados a la exportación siguen sufriendo por la logística y la disminución de la demanda mundial. Hasta finales de año, la industria podría experimentar una recuperación moderada, pero para alcanzar un crecimiento sostenible se necesitan inversiones en modernización y ampliación de las rutas de exportación», señaló Maxim Urakin.
El Ministerio de Hacienda de Brasil ha elevado su previsión de crecimiento del PIB para 2025, pero espera una ralentización del ritmo de recuperación económica como consecuencia de la estricta política monetaria del Banco Central del país.
La previsión de crecimiento del PIB para este año se ha elevado al 2,5% desde el 2,4% previsto en mayo, mientras que para 2026 se ha rebajado al 2,4% desde el 2,5%.
Las previsiones no tienen en cuenta el impacto de la imposición por parte de Washington de aranceles del 50% a todas las importaciones procedentes de Brasil, según el Ministerio de Finanzas. Anteriormente, el presidente estadounidense, Donald Trump, anunció que estos aranceles comenzarían a entrar en vigor el 1 de agosto.
«Es poco probable que los aranceles tengan un impacto significativo en las tasas de crecimiento del PIB en 2025, aunque ciertas industrias podrían verse bastante afectadas», dijo el Ministerio de Finanzas en un comunicado.
El PIB de Brasil creció un 1,4% en el primer trimestre de este año en relación con los tres meses anteriores, el mayor en tres trimestres. El crecimiento del PIB en términos anuales fue del 2,9%.
Anteriormente, el centro de información y análisis Experts Club realizó un análisis en vídeo de las perspectivas económicas ucranianas y mundiales, para más detalles véase el vídeo – https://youtu.be/kQsH3lUvMKo?si=F4IOLdLuVbYmEh5P.
En el primer semestre de 2025, la economía ucraniana muestra un crecimiento frágil pero positivo, a pesar del difícil entorno exterior y la alta dependencia del apoyo financiero internacional. Así se afirma en una reseña analítica publicada por el centro de información y análisis Experts Club en YouTube.
«Observamos una señal prudente pero aún positiva: la economía ucraniana crece, aunque muy lentamente. El Banco Nacional prevé un crecimiento del PIB del 2,5-3,1% en 2025. Esto está por encima de la línea de supervivencia, pero no es suficiente para una recuperación completa», dijo Maksym Urakin, doctor en Economía y fundador de Experts Club.
«La inflación se mantiene en el 12-13%, lo que sigue reduciendo el poder adquisitivo de la población. A pesar de la política monetaria moderada del BNU, la presión sobre los hogares se mantiene», explicó el economista.
La situación del comercio exterior también sigue siendo alarmante. En mayo de 2025, el déficit comercial de bienes y servicios alcanzó los 4.100 millones de dólares. Las importaciones ascendieron a 7.000 millones, mientras que las exportaciones sólo fueron de 3.400 millones. El comercio de servicios también presenta un saldo negativo: 1.800 millones de dólares frente a 1.300 millones.
«La estructura de las exportaciones muestra cambios. Crecen los suministros de productos farmacéuticos, madera y animales vivos, pero las exportaciones de cereales han caído casi una cuarta parte. Y eso antes de la pérdida de unos posibles 3.500 millones de euros en ingresos por el fin de los privilegios aduaneros de la UE», subraya Urakin.
Al mismo tiempo, las reservas internacionales de Ucrania han aumentado: a 1 de junio se situaban en 44.540 millones de dólares, más que a finales de 2024, aunque un 4,6% menos que en abril. Sin embargo, según Urakin, la deuda pública sigue siendo críticamente alta: 179.200 millones de dólares (alrededor del 94% del PIB), de los cuales más de 134.000 millones son pasivos externos.
«Las reservas son actualmente suficientes para estabilizar el tipo de cambio y los pagos. Pero se trata de un recurso que no puede agotarse indefinidamente. Ucrania sigue dependiendo críticamente de la ayuda internacional: del FMI, de la UE y de otros socios», subrayó.
Según el FMI y el Banco Mundial, la economía mundial registrará en 2025 el crecimiento más lento de la última década, entre el 2,3% y el 2,8%. Las presiones inflacionistas, las disputas comerciales y la inestabilidad geopolítica limitan el potencial de recuperación mundial. El Banco de Pagos Internacionales califica la situación de «punto de inflexión» debido al proteccionismo, el descenso de la productividad y los riesgos demográficos.
Estados Unidos registró el primer descenso del PIB desde 2022, con una caída interanual del 0,5% en el primer trimestre. Las principales razones son el debilitamiento de la demanda de los consumidores y el descenso de las exportaciones. Sin embargo, la Fed de Atlanta prevé una recuperación: crecimiento del 2,5% en el segundo trimestre. La inflación PCE es del 3,1%, la inflación subyacente del 2,6%, y el tipo de interés oficial de la Fed se mantiene en el 5,25-5,5%.
En China, la economía creció un 5,4% en el primer trimestre. Sin embargo, el PMI oficial se mantuvo por debajo de la marca de 50 en junio (49,7), lo que indica inestabilidad en la industria. Mientras tanto, el PMI privado Caixin superó 50 por primera vez en varios meses.
La Eurozona muestra signos de estabilización: en el primer trimestre, el PIB creció un 0,6% interanual, la inflación fue exactamente del 2% en junio, lo que se sitúa dentro del objetivo del BCE, y los índices manufactureros también mejoran. Alemania sigue sintiendo los efectos de la última recesión. La previsión de crecimiento del PIB es sólo del 0,3-0,4%, aunque el PMI manufacturero ha superado el 50 por primera vez desde 2022. El comercio minorista, sin embargo, sigue siendo débil.
El Reino Unido sorprendió con una dinámica positiva: un crecimiento del 0,7% en el primer trimestre, el mayor del G7. La inflación en mayo fue del 3,4%, con el tipo de interés oficial del Banco de Inglaterra en el 4,25%.
India sigue a la cabeza, con un crecimiento del 7,4% en el primer trimestre. La inflación fue sólo del 2,82%. El banco central recortó su tipo de interés oficial al 5,5% en respuesta a la disminución de las presiones inflacionistas.
Se espera que Brasil crezca entre un 2,1% y un 2,4%, pero la inflación fue del 5,32% en mayo. Esto obligó al regulador a mantener el elevado tipo Selic del 15%.
Japón muestra los primeros signos de recuperación. El PMI industrial alcanzó el 50,1, y el PMI compuesto – 51,4. La inflación de los servicios es del 3,3%, y el Banco de Japón podría subir los tipos ya en 2026.
«La economía mundial se encuentra en un punto de inflexión. Estados Unidos y Europa están estancados, mientras que China se recupera con cautela. Alemania y el Reino Unido muestran un crecimiento débil pero estable. India sigue siendo el motor del desarrollo mundial. Para Ucrania, lo principal es no perder impulso, mantener el acceso a la financiación internacional y adaptarse a las nuevas condiciones del comercio mundial», resumió Maksym Urakin.
El material ha sido elaborado a partir de la revisión analítica de Experts Club. Para más detalles, vea el vídeo aquí: https://www.youtube.com/watch?v=kQsH3lUvMKo&t
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El saldo negativo de la balanza comercial de Ucrania en enero-abril de 2025 aumentó un 48,5 % en comparación con el mismo período de 2024, pasando de 7755 millones de dólares a 11 512 millones, según informó el Servicio Estatal de Estadística (Gosstat).
Según sus datos, las exportaciones de mercancías de Ucrania durante el período indicado, en comparación con enero-abril de 2024, se redujeron en un 6,9 %, hasta 13 312 millones de dólares, mientras que las importaciones aumentaron un 12,6 %, hasta 24 824 millones de dólares.
La oficina de estadística precisó que, en abril de 2025, en comparación con marzo de 2025, el volumen de exportación ajustado estacionalmente se redujo un 4,4 %, hasta los 3369 millones de dólares, y el de importación, un 2,3 %, hasta los 6529 millones de dólares.
El saldo de la balanza comercial ajustado estacionalmente en abril de 2025 fue negativo y ascendió a 3161 millones de dólares, mientras que en el mes anterior también fue negativo, con 3163 millones de dólares.
El coeficiente de cobertura de las importaciones por las exportaciones en enero-febrero de 2025 fue de 0,54 (en enero-abril de 2024, de 0,65).
El Estado de Estadística informó de que se realizaron operaciones de comercio exterior con socios de 217 países del mundo.
Anteriormente, el centro de información y análisis Experts Club publicó un análisis en vídeo de la economía ucraniana y mundial, más detalles aquí:
https://youtu.be/LT0sE3ymMnQ?si=0Cstf1AY9xZ4Dxxx
El artículo presenta los principales indicadores macroeconómicos de Ucrania y de la economía mundial a 1 de febrero de 2025. El análisis se ha elaborado a partir de datos actualizados del Servicio Estatal de Estadística de Ucrania, el Banco Nacional de Ucrania, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial y la ONU. El director de marketing y desarrollo de «Interfax-Ucrania», Maksim Urakín, doctor en Economía y fundador del centro de información y análisis «Experts Club», presentó un resumen de las tendencias macroeconómicas actuales.
Indicadores macroeconómicos de Ucrania
En 2024, la economía de Ucrania mostró signos de recuperación, a pesar de la prolongada guerra y la inestable situación geopolítica. Según los datos actualizados de la Oficina Estatal de Estadística, el PIB real de Ucrania en 2024 creció un 3,3 %, y el PIB nominal fue de aproximadamente 8,3 billones de UAH. El índice deflactor fue del 11,6 %.
«El crecimiento del PIB demuestra la vitalidad de la economía ucraniana. Los sectores orientados a la exportación, el consumo interno y la recuperación de las infraestructuras se han convertido en los motores del crecimiento», comenta Maxim Urakín.
En enero de 2025, la inflación anual se aceleró hasta el 12,9 %. Los precios al consumo subieron en enero un 1,2 % con respecto a diciembre, lo que refleja el aumento estacional y la estabilidad monetaria.
Según los datos de la Oficina Estatal de Estadística, al cierre de 2024, las exportaciones de bienes ascendieron a 43 800 millones de dólares (+13,4 %), las importaciones a 67 400 millones de dólares (+5,7 %) y el saldo negativo de la balanza comercial a 23 600 millones de dólares.
«A pesar del alto nivel de las importaciones, sobre todo de energía y equipos, la actividad exportadora está creciendo. Ucrania está consolidando su posición en los mercados agrícola y metalúrgico», afirma Maksim Urakín.
A 1 de febrero de 2025, según datos del Ministerio de Finanzas, la deuda pública y garantizada por el Estado de Ucrania ascendía a 146 700 millones de dólares, incluidos 100 100 millones de dólares de deuda externa. Según datos del Banco Nacional de Ucrania, las reservas internacionales alcanzaron los 45 300 millones de dólares, lo que supone un aumento de 400 millones de dólares en enero gracias a los ingresos procedentes de la UE y el FMI.
«El nivel récord de las reservas refuerza la estabilidad del grivna y permite al Banco Nacional de Ucrania controlar las fluctuaciones monetarias», subraya el economista.
Economía mundial
Según la actualización de enero del FMI, el crecimiento económico mundial en 2024 fue del 3,1 %, con una previsión para 2025 del 3,2 %. Los principales motores siguen siendo los países en desarrollo, a pesar de la inestabilidad mundial.
Según la revisión de la Oficina de Análisis Económico, la economía de EE. UU. creció un 2,5 % en 2024. En enero de 2025, la inflación se situó en el 3,1 % en términos anuales, y la Reserva Federal mantuvo los tipos de interés en el 5,25-5,5 %.
Según datos revisados de Eurostat, el PIB de la zona euro creció un 0,4 % en 2024 y la inflación en enero de 2025 fue del 2,8 %. Alemania, la mayor economía de la UE, registró una contracción del 0,1 %, mientras que España y Portugal contribuyeron positivamente al crecimiento global.
«La geopolítica, el alto coste de los préstamos y la inestabilidad de la demanda en los países del G7 siguen frenando la recuperación. La fuerte demanda de consumo sostiene la economía estadounidense. Sin embargo, el encarecimiento del crédito frena la actividad inversora, especialmente en el sector inmobiliario. La economía china necesita nuevos estímulos, incluidas reformas fiscales y apoyo a las pequeñas empresas, para compensar la caída de la inversión en el sector de la construcción», explica Urakín.
La economía india sigue creciendo con firmeza: un 8 % en 2024, según datos preliminares del Ministerio de Finanzas de la India. El país está consolidando su posición en las cadenas de suministro mundiales y aumentando la producción interna.
Según las estadísticas oficiales, el PIB de China creció un 5 % en 2024. Sin embargo, el ritmo de crecimiento del sector inmobiliario sigue siendo débil y la demanda interna es limitada, lo que frena el potencial de expansión.
Conclusión
El panorama macroeconómico a principios de 2025 refleja una situación difícil, pero estable, tanto en Ucrania como en el mundo. El crecimiento interno del PIB, la desaceleración de la inflación y el fortalecimiento de las reservas son señales positivas para Ucrania. La economía mundial, por su parte, muestra un crecimiento cauteloso en un contexto de retos persistentes.
«Las prioridades clave para Ucrania siguen siendo: garantizar la estabilidad macroeconómica, el crecimiento de las exportaciones con alto valor añadido, la aceleración de la transformación digital y la implementación de reformas estructurales. Esto permitirá al país consolidar su posición en la economía internacional ya en 2025», resume Maksim Urákin.
Director del proyecto «Seguimiento económico», doctor en Economía Maksim Urakín.
Se puede encontrar un análisis más detallado de los indicadores económicos de Ucrania en los productos informativos y analíticos mensuales de la agencia Interfax-Ucrania «Seguimiento económico».
Fuente: https://interfax.com.ua/news/projects/1072123.html
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