El oro cotiza este lunes a su máximo en cuatro meses, en un contexto de aumento de la demanda de activos «refugio» y de incertidumbre en torno a la política monetaria de Estados Unidos.
El precio del oro en el mercado al contado subió un 0,9 %, hasta los 3475,94 dólares por onza, su máximo desde el 22 de abril. Los futuros de diciembre sobre el metal precioso en Comex subieron un 0,8 %, hasta los 3542,6 dólares por onza, según datos de negociación.
Los analistas atribuyen el aumento del precio del oro a la preocupación de los inversores por la independencia de la Reserva Federal (Fed), la incertidumbre sobre los aranceles estadounidenses y la publicación del informe de empleo de agosto en EE. UU.
Los precios del oro subieron hasta alcanzar un nuevo récord tras conocerse la noticia de que Estados Unidos gravará con aranceles los lingotes de 1 kilo importados desde Suiza. Durante las operaciones del viernes en la bolsa Comex, las cotizaciones de los futuros de diciembre para el metal precioso alcanzaron los 3534,1 dólares por onza, lo que supone un máximo histórico. En estos momentos se cotizan a 3484,5 dólares por onza, un 0,9 % más que al cierre de la sesión anterior.
El Servicio de Aduanas y Protección Fronteriza de los Estados Unidos declaró que los lingotes de oro de 1 kg y 100 onzas (2,8 kg) deben clasificarse con un código aduanero sujeto a derechos de importación, de conformidad con la resolución del 31 de julio, a la que ha tenido acceso el Financial Times.
La decisión de la aduana ha sido una sorpresa para el sector. Los expertos suponían que estos tipos de lingotes de oro debían clasificarse con otro código aduanero, no sujeto a los nuevos aranceles introducidos por el presidente de EE. UU., Donald Trump.
Los lingotes de un kilo son la forma más común de comercio en Comex, el mayor mercado de futuros de oro del mundo, y constituyen la mayor parte de las exportaciones de lingotes de oro de Suiza a EE. UU.
Las relaciones entre Washington y Berna se deterioraron después de que Estados Unidos anunciara la semana pasada la imposición de aranceles del 39 % a los productos de este país. Según datos de la aduana, el oro es uno de los principales productos de exportación de Suiza a Estados Unidos.
«Prevalecía la opinión de que los metales preciosos fundidos por las refinerías suizas y exportados a EE. UU. podían suministrarse sin pagar aranceles», declaró Christoph Wild, presidente de la Asociación Suiza de Productores y Comerciantes de Metales Preciosos. La decisión de introducir el impuesto supone «otro golpe» al comercio de oro entre Suiza y Estados Unidos, en su opinión.
Serbia ha decidido repatriar todas sus reservas de oro almacenadas en el extranjero y trasladarlas al territorio del país. Así lo informa la agencia Bloomberg, citando fuentes de círculos financieros. El valor total de los activos se estima en unos 6.000 millones de dólares a los precios actuales del mercado.
Según la agencia, Serbia será el primer país de Europa del Este en decidir la devolución íntegra de las reservas físicas de oro procedentes de depósitos tradicionales como el Reino Unido, Suiza y Estados Unidos.
La decisión se produce en un contexto de creciente inestabilidad geopolítica, presiones inflacionistas e incertidumbre en los mercados mundiales. Las autoridades serbias consideran la colocación física de oro en el país como una garantía adicional de liquidez y soberanía, especialmente en caso de crisis económicas o monetarias de emergencia.
A mediados de 2025, las reservas de divisas de Serbia ascendían aproximadamente a 25 300 millones de euros, de los cuales
– más de 40 toneladas de oro (equivalentes a unos 2.700 millones de euros),
– el resto son activos en divisas, incluidos euros, dólares y DEG (Derechos Especiales de Giro del FMI).
Tradicionalmente, una parte significativa de las reservas de oro serbias se ha depositado en el Banco de Inglaterra en Londres, uno de los mayores depositarios de metales preciosos del mundo. Este banco presta servicios a más de 30 naciones, entre ellas Holanda, Alemania, Hungría y otras, que también han realizado devoluciones parciales de oro a lo largo de los años.
Las razones de la devolución se explican por varias consideraciones clave:
– Garantía de control físico – frente a posibles sanciones internacionales, riesgos geopolíticos o bloqueos de activos.
– Precedentes de bloqueos – incluida la negativa del Reino Unido a transferir oro a Venezuela, que aumentó la ansiedad entre los países en desarrollo.
– Mayor resistencia macrofinanciera – el oro físico a nivel nacional se considera una herramienta para estabilizar las monedas nacionales en caso de crisis.
La repatriación de oro es una tendencia mundial en los últimos años. Tales medidas han sido adoptadas por:
– Alemania: devolvió más de 300 toneladas de oro de París y Nueva York;
– Hungría – triplicó sus reservas de oro y las transportó al país;
– Turquía – repatrió todo el volumen de oro de Estados Unidos en 2018.
La decisión de Serbia de devolver el oro a su territorio no es solo un movimiento financieramente lógico, sino también una señal política que refleja el creciente papel de la soberanía y la autonomía en la gestión de los activos estatales. En un contexto de fragmentación mundial de los bloques económicos y de riesgos de sanciones, incluso las economías pequeñas tratan de minimizar la dependencia exterior, especialmente en cuestiones relacionadas con las reservas clave.
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Crecimiento récord de los precios
En 2025, el oro alcanzó máximos históricos, superando los 3500 dólares por onza, un 28 % más que a principios de año. Este crecimiento se debe a factores económicos y políticos globales, entre los que se incluyen:
Aranceles comerciales de EE. UU.: la introducción de aranceles del 10 % a las importaciones provocó incertidumbre económica, lo que estimuló la demanda de oro como activo seguro.
Compras de los bancos centrales: la acumulación activa de oro, especialmente por parte de los países asiáticos, aumentó la demanda.
Inestabilidad política: los conflictos y las sanciones han llevado a los inversores a buscar activos estables.
Los analistas prevén un nuevo aumento del precio del oro:
Goldman Sachs: hasta 3700 dólares a finales de 2025.
JP Morgan: podría superar los 4000 dólares en el segundo trimestre de 2026.
Gov Capital: en un escenario optimista, hasta 4631 dólares en diciembre de 2025.
El precio del oro batió un récord el jueves, mientras que la plata subió a máximos de 12 años por las crecientes expectativas de una activa relajación monetaria por parte de la Reserva Federal.
Los futuros del oro en la bolsa Comex subieron a 2707,9 $ la onza durante las operaciones.
La plata en el mercado al contado subió un 2,8% a 32,71 dólares la onza, un récord desde diciembre de 2012.
La plata ha ganado un 34% desde principios de año, el mejor comportamiento entre las materias primas. El oro ha subido casi un 30% desde principios de año.
Los metales preciosos se ven respaldados por las expectativas de recortes de tipos por parte de los principales bancos centrales del mundo. Los operadores ven alrededor de un 62% de probabilidad de otro recorte de tipos de la Fed, de 50 puntos básicos en noviembre.
Los medios también escriben que el oro estaba subiendo de precio en previsión del discurso del jefe de la Reserva Federal, Jerome Powell, en la apertura de la 10ª conferencia anual del FRB de Nueva York, dedicada al mercado de deuda pública estadounidense. Sin embargo, en su discurso se limitó a saludar formalmente a los participantes y no tocó temas de política monetaria.
El oro sigue subiendo de precio y batiendo récords gracias a la debilidad del dólar estadounidense y a las expectativas de una importante rebaja de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal esta semana. Basándose en las cotizaciones de futuros sobre el nivel de tipos, el mercado estima que la probabilidad de su reducción en 50 puntos básicos (p.b.) es del 67%, frente al 25% de hace un mes, según CME FedWatch.
Además, la demanda de oro como activo refugio se ha fortalecido tras el segundo intento de asesinato del candidato republicano a la presidencia de EEUU, Donald Trump, el pasado fin de semana, ha señalado Trading Economics.
«Un mundo fragmentado, cargado de riesgos geopolíticos y deuda, seguirá apoyando el precio» del oro, apunta Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank.
Los analistas de Goldman Sachs confirmaron sus previsiones, según las cuales el metal precioso podría subir a 2700 dólares la onza a principios de 2025 debido a la bajada de los tipos de interés en EE.UU. y al aumento de la demanda de oro por parte de los Bancos Centrales de los países de mercados emergentes. Sin embargo, señalaron que si la Fed eleva la tasa de sólo 25 puntos básicos, los precios del metal precioso pueden mostrar un retroceso a corto plazo, informa Bloomberg.
Los expertos del banco australiano ANZ también esperan que los precios suban hasta los 2700 dólares por onza en un futuro próximo.
Las cotizaciones de los futuros del oro para octubre en la bolsa Comex se sitúan ahora en 2588,7 $ por onza, es decir, 3,5 $ (0,1%) por encima del nivel al cierre de la sesión anterior. Desde principios de año, el metal precioso ha subido de precio más de una cuarta parte.
