Выпуск № 2 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Во второй половине июля гривна теряла в цене, но НБУ старался максимально активно участвовать в торгах и сдерживать тенденцию к снижению курса национальной валюты. В итоге по состоянию на 31 июля официальный курс составил 44,69 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Укрепление национальной валюты произошло лишь в конце месяца, в течение последних двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
Высокий спрос на валюту сохраняется в Украине второй месяц подряд. Напомним, что в июне, согласно официальным данным, Нацбанк в результате интервенций продал 5,087 млрд долл. Это самый высокий показатель в 2026 году. Ожидается, что июльский показатель всё же будет ниже «рекорда» предыдущего месяца. Однако уже очевидно, что озвученные многими аналитиками надежды на летнее увеличение агроэкспорта, а с ним и на поступление большего объёма валютной выручки, что поддержало бы гривну, не оправдались. В течение июля Россия активизировала ракетно-дроновые атаки, направленные на украинские морские порты, что существенно сдерживает морские перевозки сельскохозяйственной продукции.
Глобальный контекст
Заседание Комитета ФРС, к итогам которого в последний месяц было приковано внимание трейдеров, состоялось 29 июля. По итогам заседания стало известно, что ФРС сохранила базовую процентную ставку неизменной, но оставила возможность её повышения в будущем, если инфляция будет оставаться высокой. В заявлении говорится, что в США инфляция остаётся повышенной, что отчасти отражает шоки предложения, приведшие к росту цен в определённых секторах, включая энергетику. Известно также, что стремительный рост цен на топливо, вызванный конфликтом между США и Ираном, привел к росту годового уровня инфляции в США до 4,2% в мае, что является самым высоким показателем за более чем три года. С тех пор цены на нефть и газ несколько снизились, но возобновление боевых действий в Ормузском проливе и вокруг него в конце июля вызывает опасения, что цены на топливо могут оставаться высокими в течение следующих месяцев. Однако высокие ставки способны тормозить развитие рынка труда, поэтому в данном случае ФРС сделала выбор в пользу рынка труда, фактически игнорируя рост цен.
Доллар отреагировал на заявление о стабильности базовой ставки снижением по отношению к евро — 30 июля курс вернулся к уровню 1,1450 долл./евро, а позже достиг отметки 1,1475 долл./евро, хотя накануне, в день проведения заседания Комитета ФРС, курс валютной пары составлял примерно 1,1360 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
В течение июля спрос на валюту менялся: если в начале месяца он несколько снизился, то впоследствии снова вырос, и НБУ был вынужден увеличить объем продажи валюты за счет интервенций на межбанке. Таким образом, если за первую неделю Нацбанк продал импортерам 871,2 млн долларов, то за следующие две недели — 2,088 млрд долларов. Дополнительной поддержки для гривны со стороны экспортеров нет: ситуация с экспортом остается крайне сложной, особенно с учетом частых атак РФ на отечественные морские порты и портовую инфраструктуру. Это сказывается не только на агроэкспорте, но и на выручке металлургических предприятий. Однако поддержку национальной валюте оказывает международный рынок, где доллару удалось в июле укрепиться по отношению к евро.
По итогам июля возможно снижение объемов международных резервов по сравнению с июнем, ведь резервы увеличиваются преимущественно за счет поступлений от партнеров. Однако в июле новых поступлений было немного. Известно, что в этом месяце Украина получила транш в размере около 690 млн долл. от МВФ в рамках новой четырехлетней программы расширенного финансирования МВФ (EFF). Эта программа предусматривает кредитную помощь общим объемом примерно 2,2 млрд долл. Полученные по первому траншу средства будут направлены на финансирование приоритетных расходов и обеспечение макрофинансовой стабильности в условиях полномасштабной войны.
Что касается помощи от Евросоюза, то в конце июля Совет ЕС одобрил обновленный Украинский план в рамках Ukraine Facility. В СМИ сообщают, что речь идет о 10 млрд евро, которые Украина сможет получить только при определенных условиях — в документе 27 индикаторов, десять из которых требуют принятия новых законов. Также обновленный план пересматривает 34 из 146 действующих этапов реализации программы, переносит сроки выполнения 12 реформ, требующих больше времени. Среди новых реформ особый акцент сделан на верховенстве права, борьбе с коррупцией, а также на реформах, необходимых для вступления Украины в ЕС, энергетическом секторе и дальнейшей интеграции Украины во внутренний рынок ЕС. В обновленном Украинском плане уже утверждено дополнительное финансирование для Украины в 2026 году — речь идет о 8,3 млрд евро, которые будут предоставлены через механизм Ukraine Support Loan.
Новое правительство Украины, которое только начинает свою работу под руководством нового премьер-министра Сергея Корецкого, пока не предоставило четких данных относительно плана действий. Однако известно, что в августе Программа действий правительства должна быть представлена в Верховной Раде. Она станет официальным ориентиром, какие именно меры планирует реализовать новый Кабмин и какие реформы, в частности экономического и финансового направления, запланированы в ближайшее время в Украине.
Курс доллара США: динамика и анализ
Девальвация гривны продолжается, и если в первой половине июля гривне удалось незначительно укрепиться, то во второй половине месяца определяющей стала именно девальвация. В начале июля официальный курс находился на уровне 44,79 грн за доллар, а 29 июля курс НБУ достиг отметки 44,88 грн за доллар. На межбанковском рынке в последние дни июля торги проходили по курсу 44,74–44,89 грн/долл. Заявки импортеров удовлетворяет Нацбанк, выступающий в качестве основного продавца валюты. В последний день июля гривна укрепилась — официальный курс уже составил 44,69 грн/долл. На наличном рынке курс вслед за межбанковским рынком также укрепился: в банках и обменных пунктах курс покупки — в пределах 44,35–44,7 грн/долл., курс продажи — 44,95–45,10 грн/долл. Спреды в июле практически не изменились и остаются в пределах 0,4–0,7 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на доллар на межбанковском валютном рынке, но девальвация практически незаметна. НБУ выступает главным маркетмейкером и благодаря интервенциям удерживает гривну от колебаний за отметкой 44,97 грн/долл.
· На наличном рынке колебания медленные и незначительные. В течение июля в кассах банков и пунктах обмена курс в среднем остается в пределах 44,95–45,10 грн/долл.
· Международные факторы: конфликт между США и Ираном — в острой фазе, Ормузский пролив заблокирован, а США ввели санкции против двух иранских компаний, участвующих в схеме, согласно которой Иран заставляет суда покупать «страховку» для прохода через Ормузский пролив. Аналитики прогнозируют, что боевые действия на Ближнем Востоке продлятся еще несколько месяцев.
· Поведенческие ожидания рынка: после того как в конце июля ФРС оставила ставки без изменений, инвесторы ожидают осенних заседаний Комитета ФРС, на которых может быть принято решение о повышении базовой ставки. В Украине основное внимание уделяется ситуации с безопасностью, подготовке к зиме и договоренностям с партнерами о финансовой помощи. Также важную роль будут играть решения и законопроекты нового правительства, которые должны определить бюджетные и налоговые факторы, способные повлиять на будущие финансовые решения.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,95–45,20 грн/долл., гривна будет тяготеть к верхнему значению, НБУ будет пытаться вернуть курс в пределы 44,80–44,88 грн/долл.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,15–45,40 грн/$. Четкая определенность относительно уровня ключевой ставки ФРС США и новые договоренности между США и Ираном могут способствовать укреплению доллара, что положительно повлияет на гривну.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. Однако ключевым фактором, помимо войны в Украине и усиления Россией ракетно-дроновых атак на инфраструктуру, станут поступления от партнеров, которые будут напрямую влиять на уровень международных резервов и возможности НБУ удовлетворять спрос импортеров посредством интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В течение июля курс евро на отечественном рынке практически не менялся, а колебания были очень незначительными. Однако все изменилось на следующий день после заседания Комитета ФРС — евро начало терять позиции на международном рынке, а в Украине официальный курс евро 31 июля достиг 51,27 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле сохранялась стабильность курса евро. Однако новые горизонты евро побуждают продавцов на розничном рынке менять курсы. Курс покупки 31 июля находится в коридоре 50,56–51,10 грн/евро, а курс продажи — 51,50–51,85 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в конце месяца немного сократились — до диапазона 0,45–0,80 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке доллар отвоевывает позиции у евро. Евро начало терять позиции после решения Комитета ФРС США о сохранении базовой ставки на прежнем уровне.
· ЕЦБ в июле не изменил базовые ставки. Уровень неопределенности в ЕС остается высоким, и полное влияние энергетического шока на инфляцию еще не отразилось на экономике в полной мере. ЕЦБ внимательно следит за интенсивностью и продолжительностью этого влияния, а также за его косвенными последствиями.
· Курс евро в Украине в июле после длительного периода стабильности начал расти. Предложение евро достаточное для удовлетворения спроса на розничном рынке.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,30–51,55 грн/€.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, в Украине курс будет находиться в диапазоне 51,50–52,25 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,60–53,60 грн/€. Основные факторы, влияющие на курс, — решение ФРС США по базовой ставке, решение ЕЦБ об изменении ставок, уровень инфляции в ЕС, а также ситуация на Ближнем Востоке.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Август может удивить стремительными изменениями курсов. Обострение конфликта между США и Ираном и скачки цен на нефть усиливают риск волатильности. В такое время валютная стратегия должна быть максимально осторожной, при этом гибкость решений также имеет значение для получения доходности и сохранения капитала.
Глобальные конфликты — повод доверять только самым сильным валютам. Ожидаемые направления изменений связаны с возможным урегулированием конфликта между США и Ираном, что будет влиять на дальнейшую курсовую траекторию пары «евро/доллар».
Стабильность ставки ФРС не оказывает поддержки доллару. Пара EUR/USD находится под значительным влиянием геополитики, однако прогнозы относительно будущего повышения ставок также имеют значение. Инвесторам необходимо следить за экономическими новостями из США для своевременной переориентации стратегии валютных накоплений.
Самое главное — безопасные инвестиции. Небольшая часть портфеля может быть направлена на получение быстрого дохода от спекулятивных операций, однако основную часть средств следует направлять в низкорисковые формы сохранения накоплений, к которым относится покупка наличной валюты.
Ликвидность — в фокусе валютной программы. Отсутствие стабильности и предсказуемости повышает роль ликвидных валют, и главными в портфеле остаются доллар и евро. Вокруг инвестиций в эти валюты должна строиться как среднесрочная, так и долгосрочная программа инвестора.
Резкий поворот инвесторов в сторону евро на глобальном рынке — сигнал к концентрации средств в долларах. В настоящее время наблюдается активное развитие экономики США, американская валюта остается наиболее ликвидной, поэтому инвесторам следует хранить в долларах примерно 50–60 % объема валютного портфеля.
Вывод части валютных накоплений — только после тщательного анализа курсовых колебаний. Рост курса евро до 51,27 грн/долл. открывает новые возможности для частичной продажи евро, приобретенного инвестором в начале года, когда курс находился на отметке 49,51 грн/долл. Однако полностью избавляться от евро пока рано, так как курс может продолжить рост в течение 2026 года.
В сбалансированном валютном портфеле должны быть не только доллары. Если диверсификация входит в личный финансовый план, то к базовым валютам стоит добавить 10% швейцарских франков. Также можно рассмотреть вариант покупки британских фунтов стерлингов.
Национальная валюта — для текущих расходов, для долгосрочных инвестиций — доллар. Тенденция девальвации национальной валюты сохраняется, несмотря на миллиардные интервенции НБУ с целью поддержания курсовой стабильности. Накопления в долларах США — гарантия защиты капитала от обесценивания.
Что важно в сфере новостей. Инвесторам стоит анализировать всё, что связано с нефтяными котировками, ситуацией на Ближнем Востоке и новыми соглашениями между США и Ираном. Также важно изучать статистические данные о рынке труда и инфляции в США, которые в перспективе станут базовыми для новых решений Комитета ФРС относительно изменения ключевой ставки. Сигналом к корректировке валютной стратегии станет заявление ФРС о повышении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в середине сентября покажет, какой будет дальнейшая траектория пары «евро/доллар». В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и финансовой помощи от партнеров, информация об объемах экспорта и состоянии портовой инфраструктуры, ситуация в энергетике и на фронте.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Как сообщает Интерфакс-Украина, Национальный банк Украины завершил значительную часть переговоров и обсуждений с Международным валютным фондом (МВФ) и в ближайшее время примет и обнародует новый значительный пакет мер по либерализации валютного регулирования. Как сообщил глава НБУ Андрей Пышный во время пресс-брифинга в четверг, предстоящие меры по ослаблению ограничений коснутся как физических лиц, так и предприятий.
«Мы завершили значительную часть переговоров и обсуждений с нашими коллегами из Международного валютного фонда. Соответственно, будет обнародован значительный пакет мер по валютной либерализации, который коснется физических лиц, в том числе и предприятий. То, что касается украинского бизнеса в вопросе валютной либерализации, для Национального банка всегда было в центре внимания», — отметил глава регулятора.
Пишный подчеркнул, что стимулирующая валютная либерализация остается одним из ключевых приоритетов Нацбанка еще с 2023 года. По его словам, регулятор поддерживает меры, которые оказывают положительный эффект и стимулируют экономические процессы восстановления и развития страны.
Как сообщалось, в материалах первого обзора Программы расширенного финансирования EFF, опубликованных на сайте, МВФ отмечает, что валютная либерализация должна зависеть от выполнения ключевых предварительных условий, в частности более глубоких валютных рынков, хорошо закрепленных инфляционных ожиданий и устойчивой финансовой стабильности, при этом обеспечивая их сбалансированность с экономическими потребностями.
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе сократил интервенции на межбанковском рынке на $59,9 млн, или на 5,6%, — до $1 млрд 14,5 млн, как следует из статистики на сайте регулятора.
Согласно данным Нацбанка, за первые четыре дня прошлой недели среднесуточное отрицательное сальдо покупок и продаж валюты юридическими лицами сократилось до $140,9 млн с $168,5 млн за тот же период неделей ранее и в сумме составило $563,7 млн.
На рынке валютообменных операций населения среднесуточное отрицательное сальдо сократилось: с понедельника по четверг оно составило $9,2 млн против $11,6 млн на позапрошлой неделе, а продажа безналичной валюты все эти дни превышала её покупку.
Официальный курс гривны к доллару, который начал прошлую неделю с отметки 44,6676 грн/$1, к концу недели ослаб до 44,8110 грн/$1.
Такая же динамика наблюдалась и на наличном рынке, где курс гривны к доллару в течение прошлой недели ослаб на 12 коп.: покупка — до 44,51 грн/$1, а продажа — до почти 44,90 грн/$1.
KURS, NBU, ВАЛЮТА, ГРИВНА, Інтервенція
Выпуск № 1 — июль 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине июля девальвационные процессы практически незаметны, хотя спрос на валюту остается на высоком уровне. Тем не менее официальный курс составляет 44,75 грн за доллар, тогда как в начале месяца он находился на отметке 44,79 грн за доллар. Хотя в течение двух недель июля преобладали колебания в сторону девальвации.
На валютном рынке в прошлом месяце наблюдался значительный рост спроса, но НБУ контролировал и продолжает контролировать ситуацию: постоянно проводит валютные интервенции. Цена отсутствия заметной девальвации — более 5,78 млрд долларов, проданных Нацбанком в ходе интервенций в период с 1 июня по 3 июля.
Общие ожидания на вторую половину июля: агросектор начнет активнее экспортировать, давление на гривну будет постепенно снижаться благодаря валютной выручке от агроэкспортеров. В то же время НБУ продолжит оставаться главным продавцом, а психологический рубеж в 45 грн/долл., вероятно, будет удерживаться за счет предложения валюты из международных резервов. Однако сезонное снижение спроса на валюту в совокупности с увеличением предложения от агроэкспорта должно поддержать гривну в июле.
Глобальный контекст
В июле рынки находятся в ожидании решения ФРС США по ключевой ставке, а заседание Комитета ФРС запланировано на конец месяца. Интересно, как изменились прогнозы и тренды. Еще недавно трейдеры ожидали, что ставка будет снижена в 2026 году. Однако война в Иране и ускорение темпов инфляции в США внесли свои коррективы. Сейчас вероятность того, что Федеральная резервная система повысит ставки на своем июльском заседании, растет.
Между тем инструмент FedWatch от CME оценивает вероятность повышения центробанком процентных ставок на 25 базисных пунктов в 46,5%. На платформе прогнозного рынка Kalshi вероятность составляет 36%. Прогнозы относительно повышения ставки начали доминировать в инвестиционном сообществе после того, как президент США Дональд Трамп объявил о возобновлении блокады США иранских портов вблизи Ормузского пролива и введении 20%-ной пошлины на все грузы, проходящие через пролив.
Еще одним весомым фактором, влияющим на возможное решение ФРС о повышении ставки, является ситуация с инфляцией.
Однако именно с ценами в США всё довольно оптимистично: по данным Бюро статистики труда США, потребительские цены снизились в июне на фоне снижения цен на энергоносители и бензин, что является обратной тенденцией после резкого роста в апреле–мае из-за войны с Ираном. В июне индекс потребительских цен вырос на 3,5% по сравнению с июнем 2025 года, что меньше, чем в мае (4,2%). Это может стать основанием для решения ФРС не менять ставки сейчас, а перенести рассмотрение этого вопроса на сентябрь.
Ранее определенные сигналы о возможном изменении ставки уже дал председатель Федеральной резервной системы Кристофер Воллер, который недавно заявил, что ФРС слишком долго ждала с повышением ставок на фоне роста инфляции. Однако он добавил, что ФРС не должна чрезмерно корректировать и слишком быстро повышать ставки.
В середине июля доллар остается стабильным после довольно продолжительного падения, а пара EUR/USD торгуется на уровне 1,1417, тогда как июль начинался с показателя 1,1406 долл./евро. Между тем индекс доллара США, который измеряет курс валюты по отношению к корзине из шести аналогичных валют, 15 июля остался неизменным на уровне 100,9.
В Европе же не стали медлить: ЕЦБ в июне повысил свою ключевую депозитную ставку на 25 базисных пунктов из-за резкого роста цен на энергоносители. Таким образом, стратегия изменилась, и если ЕЦБ снижал процентные ставки четыре раза в первой половине 2025 года (с 3% в начале года до 2% к середине июня), то в июне курс был изменен, ставка выросла до 2,25%. Причин несколько, в частности ускорение инфляции в еврозоне до 3,2% в мае этого года. Кроме того, резкий рост цен на энергоносители вследствие военных действий между США и Ираном вновь вызывает опасения относительно поставок нефти, а также относительно возможного очередного скачка инфляции в ЕС.
Внутренний украинский контекст
В первой половине июля спрос на иностранную валюту несколько сократился по сравнению с июнем. Это видно и по результатам валютных интервенций НБУ. Если в последнюю неделю июня НБУ продал на рынке 1,14 млрд долларов, то за первую неделю июля — 0,871 млрд долл. Давление на гривну в июле ослабло, в том числе благодаря поступлениям от агроэкспорта. Поэтому девальвационные процессы существенно замедлились в течение первой половины июля. И если месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, то в середине месяца курс достиг отметки 44,75 грн/долл. Стабильности гривны способствует падение курса доллара США по отношению к евро, но есть и факторы, которые вскоре могут сыграть против, в частности возобновление роста цен на нефть на фоне конфликта между США и Ираном.
Положительным моментом является то, что международные резервы в июне выросли: по состоянию на 1 июля, по предварительным данным, они составляли 51,27 млрд долл.
В НБУ сообщили, что в июне резервы увеличились на 12,1% благодаря валютным поступлениям от международных партнеров, которые превысили чистую продажу валюты Национальным банком и долговые выплаты страны в иностранной валюте. Всего в прошлом месяце на валютные счета правительства в Национальном банке поступило 11,3 млрд долл., а на обслуживание и погашение государственного долга в иностранной валюте было выплачено 269,7 млн долл. Согласно балансовым данным, НБУ в июне продал на валютном рынке 5,147 млрд долларов.
Поступления кредитов и помощи Украине от партнеров продолжаются. В конце июня в специальный фонд государственного бюджета поступило еще 3,9 млрд евро от Европейского Союза, которые должны быть направлены на укрепление потенциала оборонно-промышленного комплекса и обеспечение срочных поставок для нужд фронта. До этого в июне Украина также получила 3,2 млрд евро для бюджетной поддержки в рамках этой программы, поэтому общий объем средств по этому инструменту в прошлом месяце составил 7 млрд евро. В июле ожидается, что исполнительные директора МВФ рассмотрят вопрос о первом пересмотре программы расширенного финансирования EFF для Украины и выделении второго транша в размере около 690 млн долларов. Ранее министр финансов Украины Сергей Марченко сообщил, что заседание Совета исполнительных директоров МВФ ожидается 20 июля, а Украина уже передала все необходимые документы Фонду.
Некоторые неожиданные события в Украине связаны с довольно стремительной сменой правительства, ведь лишь 12 июля президент Владимир Зеленский сообщил о необходимости обновления Кабинета министров и проинформировал об отставке премьер-министра Юлии Свириденко. Правительство Свириденко проработало почти год. Новым премьер-министром Украины стал Сергей Корецкий. Его кандидатуру 16 июля поддержала Верховная Рада.
Курс доллара США: динамика и анализ
Процессы медленной девальвации в июле продолжаются, что, как и ранее, соответствует стратегии гибкости курса, введенной НБУ. За первую половину июля гривна почти не потеряла в цене, ведь месяц начинался с официального курса 44,79 грн за доллар, а в середине июля курс достиг отметки 44,75 грн/долл. На межбанковском рынке 15 июля торги проходили по курсу 44,72–44,76 грн/долл. Несмотря на заметное повышение активности на рынке агроэкспортеров, которые зачисляют валютную выручку, основным продавцом валюты на межбанке остается Национальный банк Украины.
На наличном рынке в середине июля курс покупки — 44,35–44,60 грн/долл., а курс продажи — 44,95–45,20 грн/долл. Спреды в июле не изменились и находятся в пределах 0,40–0,65 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Ослабление спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в первой половине июня и слабые колебания в сторону девальвации. Гривну поддерживают интервенции НБУ, снижение спроса и выход на рынок агроэкспортеров.
• Наличный рынок — колебания очень медленные. На наличном рынке по сравнению с последними днями июня гривна даже укрепилась, ведь с уровня курса продажи 45,05–45,30 грн/долл. она переместилась в коридор 44,80–44,90 грн/долл.
• Международные факторы: эскалация на Ближнем Востоке продолжается, а президент США Дональд Трамп даже пригрозил нанести удары по мостам и электростанциям Ирана, если страна не вернется к переговорам.
• Ожидания рынка: на международном рынке в середине июля внимание приковано к очередному заседанию Комитета ФРС, запланированному на конец июля, хотя прогнозы расходятся. Возможна неизменная стратегия ФРС по сохранению ставок, но остается шанс и на повышение ключевой ставки. В Украине основное внимание приковано к ситуации на фронте, а также к неожиданной смене правительства.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,70–45,00 грн/долл., будет наблюдаться разнонаправленное курсовое движение в зависимости от ситуации со спросом и притока нового предложения от экспортеров.
• В среднесрочной перспективе (2–3 месяца): 44,90–45,30 грн/$. Падение курса доллара на международном рынке из-за рисков, связанных с изменением базовой ставки ФРС, а также на фоне неопределенности на Ближнем Востоке, способствуют некоторой стабилизации курса гривны летом.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс к концу года может достичь отметки 46,50 грн/$. На курсовые колебания будут напрямую влиять поступления в международные резервы, уровень спроса со стороны импортеров, цены на нефть на международном рынке, а также четкая стратегия Нацбанка по поддержке валютного рынка с помощью интервенций.
Курс евро: динамика и анализ
В первой половине июля курс евро на отечественном рынке немного вырос вслед за укреплением евро по отношению к доллару США на международном рынке. Если июль начался с официального курса 51,03 грн за евро, то по состоянию на 16 июля курс составляет 51,06 грн/евро.
На наличном рынке Украины в июле наблюдается аналогичная динамика курса евро. Курс покупки в середине июля находится в коридоре 50,5–51 грн/евро, а курс продажи — 51,35–51,7 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне–июле выросли: составляют около 0,65–1 грн, а в конце июня находились в диапазоне 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке в июле продолжается укрепление евро, спровоцированное в основном повышением ставок ЕЦБ. Евро укрепил свои позиции в результате денежно-кредитной политики ЕЦБ и усиления неопределенности на геополитической арене в отношении перемирия между США и Ираном.
• ЕЦБ повышает ставки: поскольку мировые цены на нефть продолжают расти, инфляционное давление на руководство ЕЦБ усиливается, что усиливает ожидания очередного повышения ставок в сентябре этого года.
• Дефицита евро нет, спрос очень умеренный. На наличном рынке продажа евро преобладает над покупкой, а курс евро в обменных пунктах и банках почти не меняется в первые две недели июля.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,20–51,65 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро продолжит укрепляться на международном рынке, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,80–52,40 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,80–53,80 грн/€. Основные факторы влияния — решение ЕЦБ о повышении ставок, решение Комитета ФРС об изменении базовой ставки, уровень инфляции в США и в ЕС, ситуация на Ближнем Востоке и переговоры между США и Ираном.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Денежно-кредитная политика определяет динамику курсов. Центробанки США и ЕС планируют повышение ставок. Это будет влиять на позиции доллара на мировом рынке, но одновременно даст инвесторам сигнал к вложениям в надежные валюты.
Эскалация на Ближнем Востоке влияет на курс валют. Между США и Ираном нет устойчивого мира, и очередные удары влияют на позиции доллара на мировом рынке. Евро вновь укрепляет свои позиции.
Хладнокровие и надежные инструменты — путь к стабильной прибыли. В ситуации повышенной неопределенности и высоких рисков целесообразно сосредоточиться на надежных и ликвидных валютных активах, отдавая предпочтение доллару и евро.
Фокус — на безопасных инвестициях. Стабильность и предсказуемость — это не про 2026 год. Что это означает для инвесторов — осторожную стратегию, включающую прежде всего сохранение капитала.
Ликвидность — ключевой приоритет. Основные мировые валюты — доллар и евро — логично включить в валютный портфель в качестве базы. Оптимальное распределение валют этим летом — либо 60% к 40% с большей долей доллара, либо «50%–30%–20%», где большая доля приходится на доллар, ещё 30% — на евро, а 20% — на швейцарский франк или британский фунт стерлингов.
С диверсификацией портфеля не стоит торопиться. В мире царит резкая и неосторожная геополитика, а значит, задача инвестора — осторожные и надежные инвестиции в долларах и евро. Однако небольшую долю накоплений всегда можно придержать для вложения в другие валюты или в валютные ОВГЗ сроком на три месяца.
Нефть снова дорожает, что не добавляет доллару очков. В середине июля фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 1,43 долл. (или на 1,7%) — до 84,73 долл. за баррель, а вот нефть West Texas Intermediate (WTI) подорожала на 1,2 долл. (или на 1,5%) — до 79,34 долл. за баррель. На фоне эскалации на Ближнем Востоке нефть может продолжить дорожать, что будет сигнализировать инвесторам о необходимости переориентации до 30% портфеля в евро.
Учетная ставка НБУ пока остается на уровне 15%. В июне 2026 года инфляция в Украине замедлилась до 7,2%. Это означает возможное снижение депозитных ставок в банках, что повысит роль валютных сбережений как инструмента защиты средств от инфляции.
Покупать евро в период стабильного курса — правильное решение. На фоне отсутствия резких колебаний важно своевременно инвестировать в евро, однако не жертвовать при этом основной частью портфеля, сформированной в долларах США.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистической информации об инфляции в США и еврозоне. Регулярный анализ экономической ситуации в еврозоне и США поможет своевременно вносить коррективы в краткосрочную стратегию, а также удачно выходить из одних валютных активов, чтобы без потерь перейти к другим валютным инвестициям.
Что важно в сфере новостей. Самые важные события, которые окажут серьёзное влияние на валюты, будут происходить не только в кабинетах центральных банков ЕС и США, но и в сфере геополитики. Инвесторам стоит внимательно следить за новостями об изменениях ключевых ставок в США и ЕС, ведь именно такие изменения окажут поддержку доллару или евро. Однако не стоит оставлять без внимания и новости из США о дальнейших действиях в Иране и возможном продолжении мирных переговоров между этими странами. В Украине на ситуацию на валютном рынке будут влиять новости о новых поступлениях от партнеров, состоянии международных резервов, результатах массированных атак врага и возможных повреждениях инфраструктуры, а также данные об урожае и уровне агроэкспорта.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 2 – июнь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В июне гривна продолжает девальвироваться, но в конце месяца официальный курс не превысил отметку в 45 грн за доллар, а держится на уровне 44,85 грн/долл. Хотя на наличном валютном рынке уже более двух недель банки и обменные пункты выставляют курс продажи значительно выше официального – 45,05–45,30 грн/долл.
На межбанковском валютном рынке Украины, как и ранее, главным продавцом выступает НБУ, который покрывает заявки от импортеров, прежде всего благодаря траншам международной помощи. В Нацбанке ожидают, что в ближайшее время поступление средств международной помощи по программе Ukraine Support Loan и прогресс в переговорах с МВФ по программе EFF должны существенно укрепить его способность поддерживать стабильность валютного рынка. Фактически ожидания рынка в настоящее время таковы, что в течение ближайших трех месяцев будет происходить управляемая девальвация гривны, однако ее темпы не будут стремительными. Между тем одним из факторов, поддерживающих гривну, является ситуация на международном рынке, в частности падение цен на нефть на мировом рынке. Это должно урегулировать ценовую политику нефтетрейдеров и несколько ослабить спрос на иностранную валюту.
Глобальный контекст
В июне международные рынки находились в ожидании решения Комитета ФРС по ключевой ставке. Прогнозы указывали на то, что ставка изменена не будет. По итогам заседания Комитета ФРС так и произошло — Комитет решил сохранить целевой диапазон ставки федеральных фондов на уровне от 3,5% до 3,75%. В сообщении ФРС говорится, что экономическая активность растет стабильными темпами, несмотря на повышенную неопределенность, частично обусловленную конфликтом на Ближнем Востоке. «Темпы роста производительности труда и капиталовложений остаются высокими. Рост числа рабочих мест не отстает от роста рабочей силы, а уровень безработицы практически не изменился. Инфляция остается выше целевого показателя Комитета в 2%, что отчасти отражает шоки со стороны предложения, приведшие к росту цен в определенных секторах, в частности в энергетике», — так в ФРС объяснили свое решение оставить ставки без изменений.
Ситуация на Ближнем Востоке оказывает существенное влияние на рынки, ведь неопределенность относительно дальнейшего развития конфликта между США и Ираном приводит к повышенной турбулентности как на рынке нефти, так и на рынках капитала. В июне рынки поддерживала надежда на скорейшее завершение войны и открытие Ормузского пролива. 17 июня США и Иран подписали Меморандум о взаимопонимании (MoU) из 14 пунктов, который включал «немедленное и окончательное прекращение военных операций на всех фронтах». Фактически Иран согласился приложить «все усилия для обеспечения безопасного прохода торговых судов на безвозмездной основе в течение 60 дней». Однако в конце июня атаки возобновились как со стороны Ирана, так и со стороны США. Сначала иранский снаряд попал в грузовое судно в Ормузском проливе, после чего США нанесли по Ирану серию ударов, поразив несколько целей, что Центральное командование США назвало прямым ответом на «длительную агрессию» против коммерческого судоходства. Позже Иран ответил ударами по американским базам в Кувейте и Бахрейне. Сейчас нет уверенности, что режим прекращения операций, о котором якобы договорились США и Иран, будет реально действовать. Между тем Ормузский пролив является ключевым водным путем для поставок нефти и газа, а значит, возможность транспортировать по нему нефть влияет на нефтяные котировки.
Мировые цены на нефть находятся под постоянным влиянием ситуации на Ближнем Востоке. В начале июня цена марки Brent достигла 97 долл. за баррель, но в дальнейшем в течение июня цена ежедневно снижалась. Однако после возобновления атак в конце июня цены вновь начали расти (29 июня цена достигла 74 долл./барр.), поскольку трейдеры оценивали состояние нестабильного перемирия в Персидском заливе.
Курс доллара США также стремительно реагирует на международные новости и глобальную неопределенность. Однако здесь заметен оптимизм — за месяц индекс DXY показал укрепление курса доллара на 2,23%. Если в середине июня курс пары EUR/USD находился около отметки 1,1611 доллара за евро, то в конце июня курс уже составлял 1,1407 долл./евро. Подобную траекторию можно объяснить растущими шансами на повышение ставок ФРС в 2026 году, а также оптимизмом в отношении развития экономики США.
Внутренний украинский контекст
Спрос на валюту в июне оставался на стабильно высоком уровне, и чтобы удержать курс гривны от дальнейшей девальвации, Национальному банку пришлось увеличить объем продажи валюты, то есть интервенции усилились. За 26 дней июня НБУ продал на рынке более 4,63 млрд долларов, а вот, например, в мае объем валюты, проданной НБУ на межбанковском рынке, составил 3,03 млрд долларов. Таким образом, давление на гривну усиливается как из-за больших объемов разнообразного импорта (в частности, топлива и электрооборудования), так и из-за влияния укрепления доллара на международном рынке.
По состоянию на 30 июня официальный курс составляет 44,85 грн/долл., и курс укрепился по сравнению с 11 июня, когда достиг уровня 44,97 грн/долл., однако снизился по сравнению с началом июня, когда составлял 44,27 грн/долл.
Поступления международной помощи должны пополнить международные резервы, а значит, позволят НБУ придерживаться стратегии гибкого курсообразования, увеличивая объем продажи валюты на межбанке и одновременно не давая гривне стремительно терять в цене. В конце июня президент Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен объявила о выделении Украине первого транша макроэкономической помощи — 3,2 млрд евро из кредита в 90 млрд евро. Указанные 3,2 млрд евро — первый из трех траншей макрофинансовой помощи, предусмотренных на 2026 год. В целом по этому кредиту Украина должна получить в этом году 8,35 миллиарда евро, причем второй транш составит примерно 3,7 миллиарда и поступит осенью, а третий в сумме около 1,45 млрд евро Украина должна получить в конце года.
Есть уже и положительные новости относительно траншей по кредитной программе Украины и МВФ. Премьер-министр Юлия Свириденко в июне встретилась с первым заместителем директора-распорядителя МВФ Деном Кацем, где стороны обсудили результаты первого пересмотра программы Механизма расширенного финансирования (EFF) и согласовали следующие этапы сотрудничества. По её словам, Совет директоров МВФ планирует утвердить следующий транш для Украины в размере 690 млн долларов до середины июля.
Курс доллара США: динамика и анализ
В июне гривне удалось остановиться и не перейти психологическую отметку в 45 грн за доллар, однако, как уже упоминалось, это связано преимущественно с увеличением объема интервенций со стороны Нацбанка, которые в течение 4 недель июня превысили 4,63 млрд долларов.
По состоянию на конец июня официальный курс — 44,85 грн/долл., а вот в начале месяца он был на уровне 44,27 грн/долл. На межбанковском валютном рынке 29 июня торги проходили по курсу 44,84–44,88 грн/долл.
На наличном рынке доллар торгуется уже за пределами отметки 45 грн за доллар, курс на розничном рынке довольно существенно отличается от официального. Если в начале июня курс покупки находился в пределах 43,85–44,05 грн/долл., а курс продажи — 44,4–44,6 грн/долл., то в последний день июня курс покупки составил 44,5–44,8 грн/долл., а курс продажи — 45,05–45,30 грн/долл. Спреды между курсами покупки и продажи на наличном рынке в июне выросли до 0,5–0,75 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Спрос на валюту на межбанковском рынке продолжает расти, гривна девальвирует. НБУ перекрывает заявки от импортеров за счет валютных интервенций, объемы которых в июне существенно выросли – до более чем 4,63 млрд долл.
· На наличном рынке существенных колебаний нет, но рынок преодолел психологический рубеж. Ожидания дальнейшей девальвации сохраняются, а банки и обменные пункты продают доллар по курсу 45,05–45,30 грн/долл.
· Международные факторы: США и Иран подписали меморандум, однако впоследствии стороны конфликта возобновили военные операции. Это оказывает давление на котировки нефти, которая дорожает. Между тем, доллар поддерживают ожидания, что ФРС все же повысит ставки.
· Поведенческие ожидания рынка: на международном рынке сейчас все внимание приковано к статистике по рынку труда и данным об инфляции в США, что может стать основой для июльского пересмотра ставок Комитетом ФРС. В Украине на фоне дисбаланса торгового баланса и отсутствия необходимых рынку объемов валюты от экспортеров НБУ остается главным маркетмейкером, спрос на валюту растет, а ожидания девальвации усиливаются.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–45,25 грн/долл. с вероятными кратковременными колебаниями в сторону укрепления гривны.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,10–45,60 грн/$. Укрепление позиций доллара на мировом рынке увеличивает шансы на быстрое укрепление американской валюты и на украинском рынке. Дальнейшая траектория пары евро/доллар зависит от решений ФРС об изменении ключевой ставки и ситуации на Ближнем Востоке.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии изменений не предвидится — гривна будет девальвировать, однако глубина девальвации зависит от ряда факторов, среди которых — курсовые колебания доллара на международном рынке, дефицит государственного бюджета, денежно-кредитная политика НБУ, уровень международной помощи, объем международных резервов, потребность страны в новых многомиллиардных объемах энергетического импорта. К концу 2026 года курс может достичь отметки 46,50 грн/$.
Курс евро: динамика и анализ
В июне курс евро на отечественном рынке упал по отношению к гривне на волне колебаний, происходивших на международном валютном рынке, где доллар отвоевал свои позиции. Таким образом, если месяц начался с официального курса 51,55 грн/евро, то по состоянию на 30 июня официальный курс евро составляет 51,16 грн/евро.
Наличный рынок следовал за тенденциями мирового рынка, поэтому в отечественном розничном сегменте наблюдается заметное укрепление гривны по отношению к евро. Если в начале июня курс покупки находился в пределах 50,85–51,3 грн/евро, курс продажи — 51,75–51,90 грн/евро, то по состоянию на 30 июня курс покупки евро — уже 50,50–50,90 грн/евро, а курс продажи — 51,40–51,60 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в июне практически не изменились и составляют 0,55–0,85 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке наблюдается заметное ослабление евро, причиной которого стало укрепление доллара из-за ожиданий возможного изменения ставок ФРС. В июне евро терял свои позиции на фоне ожиданий повышения ставок ФРС, которое, по прогнозам, может произойти в конце июля.
· Инвесторы выбирают доллар, поскольку ожидают повышения ставки ФРС. Интерес к евро падает, так как, согласно прогнозам, новые ставки приведут к росту стоимости облигаций США, что делает казначейские обязательства в долларах более привлекательным инструментом для инвестиций.
· На наличном рынке Украины наблюдается умеренный спрос на евро. В банках и обменных пунктах нет дефицита наличной евровалюты.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в пределах 51,20–51,50 грн/€.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если доллар продолжит укрепляться на международном рынке, а евро будет девальвировать по отношению к доллару, то в Украине возможны колебания курса евро в пределах 51,15–51,65 грн/€.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может оставаться в пределах 51,80–53,50 грн/€. Главными факторами влияния остаются ситуация на Ближнем Востоке, предстоящие решения ФРС об изменении ключевой ставки, уровень инфляции в США и ЕС, а также то, решится ли ЕЦБ на еще одно изменение ставок в 2026 году.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Июль не принесет стабильности — курсовые колебания пары евро/доллар могут только усилиться. Это будет означать необходимость гибкости инвестиционных планов, но в то же время — пристального внимания к международным новостям и факторам, влияющим на курс основных валют.
Доллар укрепляет свои позиции, а евро теряет. Доллар в настоящее время поддерживается высокой инфляцией, связанной с энергетическим шоком, а также соглашением между США и Ираном и оптимизмом относительно соблюдения его условий сторонами конфликта. Для инвесторов это означает уверенное инвестирование в доллар.
ФРС может пересмотреть ставки в 2026 году. Рост инфляции в США лишил ФРС возможности снизить ставки, и рынки теперь полностью учитывают возможное повышение ставок до октября. Это будет и дальше оказывать поддержку доллару США и оказывать давление на курс евро. Для инвесторов это означает готовность сосредоточиться на долларе, но одновременно и необходимость диверсифицировать активы за счет доли инвестиций в евро.
Конфликт между США и Ираном еще не разрешен. Поскольку точка не поставлена, а операции на Ближнем Востоке продолжаются, доллар все равно находится под давлением глобальной ситуации. Для инвесторов это означает необходимость рассмотреть несколько сценариев и иметь гибкие возможности выхода из одних активов для перевода средств в другие.
Ликвидность инвестиций – в фокусе стратегии. Довольно неожиданные колебания пары евро/доллар, когда доллару удалось стремительно укрепиться, а евро серьезно теряет в цене, лишь подчеркивают необходимость формировать портфель с учетом всех факторов, но оставлять в центре стратегии самые ликвидные валюты — доллар и евро, хотя имеет смысл уменьшить долю евро в портфеле до 15–20%.
Безопасность инвестиций как ключевой фактор при выборе стратегии. На фоне длительного девальвационного тренда гривну целесообразно использовать для точечных решений и текущих расходов, однако следует отказаться от формирования долгосрочных программ в национальной валюте.
Резкий разворот инвесторов в сторону доллара на глобальном рынке не оставляет сомнений: инвестиции в доллар — сверхнадежный источник прибыли. В настоящее время все данные свидетельствуют об активном развитии экономики США, поэтому американская валюта остается наиболее ликвидной, а инвесторам следует хранить в долларах не менее 60% объема валютного портфеля.
Диверсификация валютного портфеля — за счет ликвидных валют.
Откат евро до 51,16 грн/долл. открывает новые возможности для покупки евро в портфель в соответствии с выбранной индивидуальной стратегией. Однако это также возможность приобрести некоторый объем других ликвидных валют, в частности британских фунтов и швейцарских франков.
Внимание — к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистическим данным по инфляции и рынку труда в США и Евросоюзе. В ближайший месяц эта информация будет чрезвычайно важной для инвесторов, ведь именно она будет влиять на возможные изменения ставок центральными банками.
Сильный или слабый доллар — важный вопрос следующего полугодия. На курс доллара больше всего повлияют реализация соглашения между США и Ираном, динамика инфляции в США и изменение ключевой ставки ФРС. Снижение ставки может поддержать евро.
Что важно в сфере новостей. Необходимо отслеживать всё, что связано с нефтяными котировками, соглашением между США и Ираном и его практической реализацией, а также статистические данные о рынке труда и инфляции в США. Важнейшим сигналом для корректировки стратегии станет заявление ФРС об изменении базовой ставки. Ближайшее заседание Комитета ФРС в конце июля покажет, какой может быть дальнейшая траектория пары евро/доллар. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут состояние международных резервов, поступление траншей кредитов и помощи от партнеров, ситуация в энергетике и возможные изменения ситуации на фронте.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KYT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Выпуск № 1 — июнь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине июня гривна продолжает девальвировать, а спрос на иностранную валюту растет. Официальный курс доллара вплотную приблизился к психологической отметке 45 грн, а на наличном валютном рынке в середине июня курс продажи уже местами достиг 45,0–45,30 грн/долл.
Дефицита валюты нет, ведь Нацбанк продолжает выступать главным продавцом, удовлетворяя заявки импортеров. Однако в основе девальвационных колебаний лежит дефицит торгового баланса, ведь так или иначе импорт существенно превышает экспорт, поэтому валюта для импортеров поступает фактически почти всегда только от НБУ. Энергетическое оборудование, топливо и военный экспорт — основные направления импорта, которые постоянно требуют значительных объемов иностранной валюты. С начала 2026 года НБУ не купил на межбанке ни одного доллара, а объем интервенций по продаже превысил 18,26 млрд долл. Давление на гривну растет, основным источником ее ослабления могут стать поступления от продажи нового урожая зерновых с последующим перечислением валютной выручки на счета импортеров в Украине. Однако пока нет уверенности в том, что будущий урожай принесет существенные поступления валюты на межбанковский рынок и что уже этим летом агропроизводители помогут валютному рынку и придадут стабильности национальной валюте.
Глобальный контекст
В июне рынки находятся в ожидании решения ФРС США по ключевой ставке. Ранее инвесторы ожидали, что ставка в этом году будет снижена вдвое, но с учетом ускорения инфляционных процессов в США вследствие войны в Иране эти прогнозы уже были пересмотрены. Заседание Комитета ФРС состоится 16–17 июня, и в настоящее время ожидается, что ФРС сохранит ставки на нынешнем уровне: от 3,5% до 3,75%. Интересно, что некоторые аналитики вообще прогнозируют следующее снижение ставок не раньше 2027 года. Например, в агентстве Goldman Sachs считают, что ФРС снизит ключевую ставку по федеральным фондам в июне и декабре следующего года до уровня 3–3,25%.
Что касается факторов, которыми могут руководствоваться в Комитете ФРС при принятии решений по ставкам, то традиционно ключевыми среди них являются состояние рынка труда и динамика цен. Последние данные по рынку труда в США показывают: в мае экономика страны добавила 172 тыс. рабочих мест, что существенно превышает ожидания рынка. Уровень безработицы остался стабильным — примерно 4,3%, а средняя почасовая заработная плата выросла на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,4% в годовом исчислении. Таким образом, стабильный рынок труда является основанием для сохранения ставок на текущем уровне. Что касается инфляции, то новые данные ИПЦ США за май показали рост на 0,5% по сравнению с апрелем, а годовая инфляция ускорилась до 4,2%. Рост цен связывают с энергетическими потрясениями из-за напряженности на Ближнем Востоке, подорожанием нефти и высокими транспортными рисками.
Ситуация на Ближнем Востоке долгое время определяла и настроения инвесторов, и курсовые колебания на валютных рынках, и вот, наконец, поступила информация о соглашении между США и Ираном, которое должно положить конец блокаде иранских портов, открыть Ормузский пролив и способствовать безопасному судоходству в регионе. Окончательное подписание соглашения ожидается уже на этой неделе в Женеве.
Между тем Европейский центральный банк на прошлой неделе повысил процентные ставки, пытаясь сдержать рост цен, вызванный войной США и Израиля с Ираном. Таким образом, ключевая ставка выросла с 2% до 2,25%. Это первое повышение ставки ЕЦБ с сентября 2023 года. Президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что война на Ближнем Востоке создает инфляционное давление, и решение о повышении ставок является обоснованным в рамках ряда сценариев, отражающих возможное развитие этого потрясения и его влияние на среднесрочные перспективы еврозоны.
Что касается доллара США, то за месяц индекс DXY показал укрепление курса почти на 0,6%. Но в июне евро всё равно побеждает: на фоне новостей о соглашении между США и Ираном и недавно принятого решения ЕЦБ о повышении ставок курс пары EUR/USD 15 июня достиг отметки 1,1611 долл. за евро, тогда как ещё 8 июня курс находился на уровне 1,1502 долл./евро. Теперь инвесторы сосредоточены на заседании Комитета ФРС, итоги которого будут иметь важное значение для дальнейшей курсовой динамики валютной пары EUR/USD.
Внутренний украинский контекст
В июне спрос на валюту со стороны импортеров вырос, а продавцы валюты — компании-экспортеры — решили на фоне подорожания доллара придержать свою выручку. В результате Нацбанк за первую неделю июня продал 766,4 млн долл., а в течение второй недели этого месяца — уже 1,15 млрд долл. Давление на гривну усиливала и ситуация на международном рынке, а также ожидания достижения договоренностей между Ираном и США. По состоянию на 16 июня официальный курс составлял 44,81 грн/долл., что ниже показателя 11 июня, когда он достиг уровня 44,97 грн/долл. Это свидетельствует о незначительном укреплении гривны. На наличном рынке курс быстро начал меняться, но панического ажиотажа нет. НБУ, увеличив интервенции, продемонстрировал неготовность к новому уровню курса – свыше 45 грн/дол., но дальнейшие курсовые колебания за пределы психологической отметки вполне вероятны уже в июне.
Важно, что по состоянию на начало июня международные резервы Украины, по предварительным данным, составляли 45,72 млрд долл., что на 5,2% меньше, чем в начале мая. США. В НБУ пояснили, что динамика обусловлена валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте. Эти операции превысили поступления от размещения валютных ОВГЗ и от международных партнеров.
В июне Украина начала получать довольно значительные объемы финансовой поддержки. Во-первых, речь идет о седьмом транше финансирования от Европейского Союза в рамках программы Ukraine Facility в размере 2,8 млрд евро. Средства, как пояснила премьер-министр Юлия Свириденко, будут направлены на финансирование приоритетных расходов государственного бюджета, в частности социальных и гуманитарных нужд. Во-вторых, ожидается, что уже в этом месяце Украина может получить первый транш в размере 5,9 млрд евро от ЕС в рамках кредитной программы на 90 млрд евро. Как сообщила верховный представитель ЕС по иностранным делам и политике безопасности Кая Каллас, первые средства по программе будут направлены на закупку беспилотных систем, то есть на нужды обороны.
Оптимизма добавляет и сообщение об успешном продолжении сотрудничества Украины с МВФ. Недавно стало известно, что Украина и Международный валютный фонд на уровне экспертов договорились пересмотреть программу Механизма расширенного финансирования (EFF), а соглашение должно быть утверждено в ближайшие недели. По словам Юлии Свириденко, это открывает путь к получению Украиной следующего транша по программе в размере 690 млн долл.
Курс доллара США: динамика и анализ
Постепенная девальвация гривны вписывается в принципы стратегии курсовой гибкости. Таким образом, если в начале июня официальный курс составлял 44,27 грн/долл., то 16 июня — 44,81 грн/долл. На межбанковском рынке 15 июня торги проходили по курсу 44,8–44,83 грн/долл. Как и ранее, главным продавцом валюты остается Национальный банк.
Наличный рынок, как и ожидалось, делает шаг вперед и выводит гривну за пределы психологической отметки 45 грн/долл. В начале июня курс покупки находился в пределах 43,85–44,05 грн/долл., а курс продажи — 44,4–44,6 грн/долл. В середине месяца курс покупки уже составлял 44,5–44,7 грн/долл., а продажи — 45,0–45,3 грн/долл. Спреды незначительно сократились: до уровня 0,45–0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на доллар на межбанковском валютном рынке в июне и активные колебания в сторону девальвации. Гривна продолжает двигаться по траектории девальвации, НБУ продает импортерам валюту, экспортеры удерживают выручку.
· Наличный рынок: преодолена отметка 45 грн/долл. На наличном рынке нет ажиотажа, но население ожидает дальнейшей девальвации, спрос на доллары растет;
· Международные факторы: президент США Дональд Трамп анонсировал заключение соглашения с Ираном, что, как и ожидалось, поддержало евро, ведь инвесторы укрепили доверие к евро и экономике ЕС, которая зависит от импортных энергоносителей;
· Поведенческие ожидания рынка: на международных рынках в середине июня основное внимание приковано к заседанию Комитета ФРС, хотя прогнозы и указывают на то, что изменения ставок не произойдет. В Украине, несмотря на позитивные новости о поступлении миллиардов финансовой помощи, гривна останется под давлением высокого спроса, и эта тенденция сохранится в ближайшие недели.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,95 – 45,35 грн/долл., гривна будет время от времени пытаться вернуться к уровню около 44,85 грн/долл., однако общий тренд — девальвационный.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 45,15–45,70 грн/долл. Если евро продолжит укрепляться на фоне восстановления доверия инвесторов после урегулирования конфликта на Ближнем Востоке, колебания по отношению к доллару могут быть более сдержанными. Однако важную роль будут играть дальнейшая политика ФРС и решения об изменении ключевой ставки.
· В долгосрочной перспективе (6 и более месяцев): в базовом сценарии основным остается девальвационный тренд, а курс ближе к концу года может превысить отметку 46,50 грн/долл. Важнейшим фактором, влияющим на колебания курса, является стратегия Нацбанка, направленная на поддержку валютного рынка с помощью интервенций, дальнейшая либерализация валютного рынка, экспорт зерновых, а также объемы и регулярность поступлений международной помощи.
Курс евро: динамика и анализ
Евро на отечественном валютном рынке вернулся к укреплению после временного спада в мае. Если в начале июня официальный курс составлял 51,55 грн/евро, то в середине месяца он достиг отметки 52,04 грн/евро. Главным драйвером курсовых изменений стала тенденция к укреплению евро на международном рынке.
Наличный рынок логично реагировал на укрепление евро. Так, если в начале июня курс покупки находился в пределах 50,85–51,3 грн/евро,
а курс продажи — 51,75–51,90 грн/евро, то в середине июня курс покупки евро составлял уже 51,25–51,70 грн/евро, а курс продажи — 52,25–52,55 грн/евро. Спреды практически не изменились: 0,6–0,9 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке наблюдается заметное укрепление евро, вызванное геополитическими событиями и изменением ставок ЕЦБ. В июне евро укрепило свои позиции благодаря оптимизму инвесторов в связи с объявлением соглашения между США и Ираном.
· ЕЦБ повысил процентные ставки в ответ на рост инфляции, вызванный войной в Иране. В частности, свою основную депозитную ставку — с 2% до 2,25%. Инфляция в Еврозоне выросла до 3,2% в мае 2026 года с 3% в апреле. Целевой показатель инфляции ЕЦБ составляет 2%.
· Спрос на евро в Украине находится на невысоком уровне. На наличном рынке дефицита евро нет, продажа евро населением преобладает над покупкой.
Прогноз
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 52,10–52,45 грн/евро.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если евро будет и дальше укрепляться на международном рынке, в Украине возможны колебания курса евро в пределах 52,20–52,60 грн/евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): курс евро может находиться в пределах 52,50–54,50 грн/евро. Основные факторы влияния – решения ФРС по ставкам, уровень инфляции в США и в ЕС, геополитические вопросы – реализация мирного соглашения между США и Ираном.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Июнь стал периодом ускорения курсовых колебаний. Основной тренд на девальвацию гривны уже определен, что означает для инвесторов необходимость соблюдения своих валютных программ с вложением средств в ликвидные валютные активы.
ФРС анализирует стабильный рынок труда США, что может побудить регулятора не менять ставки по крайней мере до середины осени. Для инвесторов это означает продолжение колебаний пары евро/доллар с переменным движением в сторону укрепления то евро, то доллара. Успешная стратегия на данный момент предполагает инвестиции в обе основные валюты.
Ситуация на Ближнем Востоке будет продолжать влиять на курс валют даже после подписания соглашения между США и Ираном. Глобальные риски будут определять уровень доверия к основным валютам, но пока у евро больше шансов укрепить свои позиции.
Безопасные инвестиции — основа любой валютной программы. Сейчас не время делать ставку на гривну: национальную валюту можно использовать временно для определенных спекулятивных операций, но наличная иностранная валюта должна стать основным направлением безопасных вложений этим летом.
Главное — ликвидность. Крупнейшие мировые валюты — доллар и евро — должны составлять большую долю в валютном портфеле. Пропорция валют зависит от планов и конкретных акцентов индивидуальной стратегии инвестора, но оптимально распределить их так, чтобы 60% активов было в долларах, а 40% составляли накопления в других ликвидных валютах.
Другие европейские валюты — в качестве перестраховки, но не как основная часть инвестиций. С целью диверсификации валютного портфеля можно хранить около 15% в британских фунтах и 10% накоплений держать в швейцарских франках.
Краткосрочные гривневые инвестиции в ОВГЗ или депозиты возможны, однако только на срок до 3 месяцев. Небольшую долю средств — до 10% всех активов — можно держать для получения дохода по ценным бумагам или депозитам в гривне, однако рассчитывать на высокую доходность не стоит: стратегия НБУ не предусматривает роста стоимости денег.
Внимание сосредоточено на решениях центральных банков США и ЕС, а также на обновленной информации об инфляции. Тщательный анализ экономической ситуации в Еврозоне и в США позволит своевременно корректировать и успешно обновлять собственную стратегию долгосрочных валютных накоплений.
Геополитическая ситуация — весомый фактор, влияющий на стратегию. Успешное подписание соглашения между США и Ираном создает предпосылки для дальнейшего укрепления евро, поскольку именно ЕС зависит от импортных энергоресурсов, поэтому открытие Ормузского пролива в первую очередь повлияет на стоимость нефти и топлива на европейском рынке, а евро будет укреплять свои позиции.
Что важно в сфере новостей. Необходимо отслеживать все, что связано с решениями Комитета ФРС, а также сообщения ЕЦБ, информацию об инфляции и рынках труда в США и Еврозоне. Важно также анализировать вопрос подписания соглашения между США и Ираном и изменение ценовой траектории на рынке нефти. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут массированные атаки врага, возможные повреждения инфраструктуры, состояние энергетической отрасли, новости от партнеров, состояние международных резервов.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
