Business news from Ukraine

Выпуск № 1 – май 2026 года

Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины

В мае колебания на валютном рынке Украины существенно сократились, а гривна пошла на укрепление. Высокого спроса на иностранную валюту не было в апреле, и в мае также не отмечено роста интереса к валюте как на межбанковском рынке, так и в наличном сегменте.

Государственный бюджет пополняется благодаря крупным траншам от партнеров, что поддерживает валютный рынок, хотя не исключены и «черные лебеди» в виде кратковременных откатов в сторону ослабления гривны. Национальный банк Украины как главный маркетмейкер валютного рынка держит ситуацию на рынке под пристальным контролем, поэтому непредсказуемых курсовых скачков в мае не ожидается. Однако напряженность на внешнеполитическом поле, котировки на рынке нефти и довольно высокие потребности Украины в импортных закупках нефтепродуктов будут влиять на курсовую траекторию как доллара, так и евро.

Глобальный контекст

В конце апреля Комитет ФРС оставил базовую процентную ставку неизменной на третьем заседании подряд, назвав причиной такого решения повышенную экономическую неопределенность из-за событий на Ближнем Востоке. Следующее заседание Комитета состоится в середине июня. В настоящее время трейдеры ожидают, что ФРС будет вынуждена повысить ставку, поскольку инфляция в США растет. Согласно последнему отчету, индекс потребительских цен в апреле вырос на 0,6% с учетом сезонных изменений за месяц, что составляет 3,8% за год и является самым высоким показателем с мая 2023 года. Без учета продуктов питания и энергоносителей базовый ИПЦ вырос на 0,4% и 2,8% соответственно, что удерживает инфляцию значительно выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.

В целом экономика США, ведущих войну с Ираном, демонстрирует неплохие темпы роста. Валовой внутренний продукт США достиг 2% в период с января по март включительно, о чем сообщило Министерство торговли США. И хотя показатель ниже прогнозируемых 2,3%, все же экономический рост заметный и стимулируется стабильными потребительскими расходами, массовым ростом инвестиций в бизнес, увеличением экспорта и государственными расходами.

Напряженность на Ближнем Востоке остается на высоком уровне, а США и Иран все еще не пришли к общей мирной позиции. Более того, уже в мае президент США Дональд Трамп раскритиковал очередное мирное предложение Ирана, назвав его «неприемлемым». Между тем, Ормузский пролив заблокирован для нефтяных танкеров, что существенно подогревает нефтяной рынок и котировки. Тем не менее, цена нефти марки Brent отступила от пиковых значений (в апреле цены поднимались до 120 долларов за баррель), и по состоянию на 14 мая на рынке котировки находятся в пределах 104,8–105,4 долл./барр. Между тем ОПЕК представила новый прогноз, согласно которому мировой спрос на нефть в 2026 году вырастет на «солидные» 1,2 миллиона баррелей в сутки (б/с). В ОПЕК также считают, что в 2027 году мировой спрос на нефть вырастет примерно на 1,5 миллиона баррелей в сутки, что фактически является пересмотром в сторону увеличения примерно на 200 тысяч баррелей в сутки по сравнению с прогнозом ОПЕК, представленным в апреле.

Традиционно доллар находится под влиянием стабильной политики ФРС, с одной стороны, и дестабилизирующего фактора войны в Иране и нефтяного шторма — с другой. Однако колебания не носят панического характера, и курс доллара в мае укрепляется по отношению к евро: в середине месяца курс пары EUR/USD составляет 1,1640.

Внутренний украинский контекст

В первой половине мая на украинском валютном рынке заметно сократился спрос на иностранную валюту. Если средненедельная продажа валюты на межбанке в апреле составляла 817 млн долл., то за первую неделю мая НБУ продал на рынке 783,6 млн долл. Падение спроса и готовность НБУ продавать валюту стали главными факторами, влияющими на курс: гривна укреплялась. Если же сравнить курс в начале мая и в середине месяца, то фактически курс не изменился – находится на отметке 43,96 грн за доллар.

Синхронно с межбанком наличный рынок в мае также находится под влиянием ослабленного спроса на доллары и евро. Эта тенденция продолжается с апреля, когда, согласно данным НБУ, население купило наличных долларов на 1,22 млрд долл., что на 325,8 млн долл. меньше, чем в марте, а продажа долларов сократилась на 19,9 млн долл. – до 1,49 млрд долл. В целом же в прошлом месяце покупка наличной валюты уменьшилась на 598,8 млн – до 1,79 млрд долл., а вот продажа иностранной наличной валюты выросла на 1,2 млн долл. – до 1,42 млрд долл.

Вполне ожидаемо в апреле сократились международные резервы: по данным НБУ, на начало мая по предварительным данным они составляли 48,21 млрд долл. В апреле резервы сократились на 7,3%. По данным НБУ, динамика объясняется валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте – НБУ в апреле продал 3,57 млрд долларов.

Поддержку валютному рынку оказывает поступление финансовой помощи от стран – партнеров Украины. В апреле Украина получила финальный транш от Великобритании в размере 752 млн фунтов стерлингов (примерно 1 млрд долл.) в рамках инициативы G7 ERA. На июнь запланировано поступление седьмого транша помощи Украине через механизм Ukraine Facility, который составит 2,8 млрд евро. Также в июне Украина может получить первый транш по кредитной программе на 90 млрд евро от Европейского Союза. Ожидается, что госбюджет таким образом получит 3,2 млрд евро. Существует вероятность, что в июне поступит и часть средств по программе МВФ Extended Fund Facility, а сумма транша составит 686 млн долл. Однако окончательное согласование транша должно быть завершено после первого пересмотра программы, запланированного на июнь. Ранее главным моментом, мешавшим согласованию, была налоговая политика, в частности вопрос НДС для ФЛП и налогообложение посылок.

Курс доллара США: динамика и анализ

В мае на валютном рынке – спокойствие и стабильность, по крайней мере так показала первая половина месяца. На 1 мая официальный курс составлял 43,96 грн/долл., 8 мая курс немного снизился – составил 43,98 грн/долл., а 14 мая вернулся к значению 43,96 грн/долл. Напомним, что курс на межбанке в конце апреля находился в пределах 44,06–44,11 грн за доллар, а в середине мая – в пределах 43,95–43,99 грн/долл. Нацбанк удовлетворяет заявки на покупку валюты, ажиотажа не наблюдается.

Наличный рынок, как и межбанк, не демонстрировал волнообразных всплесков, ведь спрос существенно сократился. По состоянию на середину мая курс покупки наличных долларов составляет 43,60–43,75 грн/долл., а курс продажи – 44,15–44,30 грн/долл. Спреды между курсами в мае не изменились и составляют 0,4–0,55 грн/долл.

Ключевые факторы влияния:

· Снижение курсовых колебаний в мае. Вслед за апрелем май стал месяцем снижения спроса на валюту, а НБУ удовлетворяет заявки импортеров.

· На наличном рынке отсутствует ажиотажный спрос. Заметна стабилизация в наличном сегменте, население чаще продает, чем покупает доллары.

· Международные факторы: война в Иране продолжает влиять на настроения инвесторов в мире, а ФРС выжидает обновленных данных по инфляции и рынку труда, чтобы принять решение об изменении ставки. Между тем доллар немного укрепился, но стабильной поддержки у американской валюты нет.

· Поведенческие ожидания рынка: поддержка Украины международными партнерами и ослабление спроса на валюту дают надежду на стабильный для гривны май, а, возможно, и следующий первый месяц лета. Однако риски девальвационных колебаний не исключены. Стабильный курс является сигналом к увеличению доли долларовых накоплений до того, как курс вновь преодолеет отметку 44 грн/долл.

Прогноз

· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,98–44,15 грн/долл. с возможными колебаниями как в одну, так и в другую сторону, однако без непредсказуемых всплесков.

· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,15–44,65 грн/$. Война в Иране влияет на ослабление позиций доллара на международном рынке, и до момента заключения мирного соглашения между Вашингтоном и Тегераном укрепление позиций американской валюты может быть медленным и эпизодическим.

· Долгосрочно (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,7–45,7 грн/$. Несмотря на масштабную многомиллиардную поддержку Украины партнерами, торговый баланс критически склоняется в сторону импорта, что давит на курс и ставит рынок в полную зависимость от главного маркетмейкера – НБУ. Ситуация на фронте, объем повреждений в результате масштабных атак на инфраструктуру, мировые цены на нефть и пополнение международных резервов будут иметь ключевое значение для украинского валютного рынка и темпов курсовых колебаний.

Курс евро: динамика и анализ

Не только доллар в первой половине мая продемонстрировал стабильность, но и евро. Поскольку колебания на международном рынке были медленными и очень незначительными, то и в Украине у евро не было шансов на стремительные взлеты или падения. Итак, месяц начался с показателя 51,46 грн/евро, а в середине мая курс составляет 51,44 грн/евро.

На наличном рынке никаких сюрпризов не замечено.

В начале мая курс покупки находился на уровне 50,95–51,4 грн/евро, а курс продажи – около 51,75–52,10 грн/евро. За две недели в мае курс покупки – 51,1–51,4 грн/евро, курс продажи – 51,65–51,95 грн/евро.

У большинства участников наличного рынка в мае спреды не изменились по сравнению с апрельскими значениями и составляют 0,45–0,6 грн, но в некоторых банках спреды выросли до 0,7–0,9 грн/евро.

Ключевые факторы влияния:

· На международном рынке евро занимает сильные позиции по отношению к доллару: хотя доллар все время стремится к укреплению, и в апреле, и в мае евро имеет лучшие позиции, а больше всего на курсовые движения влияет глобальная неопределенность в отношении войны в Иране.

· В ЕС из-за ситуации на рынке нефти существенно растет инфляция. По данным ЕЦБ, каждые 14% роста цены на нефть добавляют 0,5% к уровню инфляции, и в 2026 году ожидается инфляция на уровне 2,6%, а вот целевой прогноз ЕЦБ — 2%. Из-за этого ЕЦБ планирует повысить ставки, что может пошатнуть сильные позиции евро.

· В Украине наблюдается спокойный спрос на евро. На наличном рынке нет серьезных колебаний, и на волне майской курсовой стабильности граждане чаще продают евро, чем покупают.

Прогноз

· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,55–51,90 грн/€.

· Среднесрочно (2–4 месяца): в зависимости от политики ЕЦБ и ФРС возможно укрепление позиций евро до уровня 52,55 грн/€.

· Долгосрочно (6+ месяцев): курс евро может находиться в пределах 52,40–53,80 грн/€. Ключевыми факторами влияния будут ситуация на Ближнем Востоке, нефтяные котировки и решения центробанков ЕС и США об изменении ключевой ставки.

Рекомендации для бизнеса и инвесторов

Глобальная политика определяет курсовые траектории. Переговоры между США и Ираном в настоящее время зашли в тупик, а рост цен на рынке нефти усиливает инфляцию как в США, так и в энергетически зависимой Европе. В таких условиях стоит сохранять «хладнокровие» и отдавать предпочтение надежным инструментам.

Доллар США укрепляется благодаря ожиданиям мира на Ближнем Востоке и предстоящему повышению ставки ФРС. Стоит подготовиться к возможным изменениям и иметь наготове несколько валютных сценариев на разные периоды и с разными долями основных валют.

Безопасность инвестиций – в фокусе. Отсутствие существенных колебаний на рынке может подтолкнуть к необдуманным действиям. Однако самое главное – держаться собственного курса и замечать детали, в приоритете – сохранение накоплений, а не заработок «в данный момент».

Экономика США продолжает активно развиваться, а доллар является одной из главных мировых валют. Ликвидность доллара не вызывает никаких сомнений, поэтому доля долларовых инвестиций в портфеле должна быть самой большой.

Диверсификация портфеля – осторожная и продуманная. Непредсказуемая геополитика может сбить с толку даже самых опытных инвесторов. Поэтому при формировании надежной стратегии стоит держаться основных валют – доллара и евро. Однако это не означает, что время от времени не нужно добавлять другие ликвидные валюты, среди которых – британский фунт стерлингов и швейцарский франк.

Золото дешевеет, но это не сигнал к покупке. На фоне отсутствия новостей о мирном соглашении между Тегераном и Вашингтоном и из-за высоких ключевых ставок золото за последний месяц потеряло 3% и достигло цены 4,69 тыс. долл. за унцию. Однако включение золота в портфель имеет смысл только в случае дальнейшего и более глубокого снижения котировок.

Нефть постепенно дешевеет, но этого все еще недостаточно для поддержки доллара. В середине мая нефть Brent подешевела до 104,3 долл. за баррель. Однако за три месяца рост цены составил почти 54%. Сейчас все говорит о сильном евро, и есть причины сохранять этот актив в сбалансированном портфеле в размере как минимум 25% суммы накоплений в валютах.

Учетная ставка НБУ сохранена на уровне 15%. Это означает отсутствие роста доходности по срочным вкладам и повышение роли валютных накоплений. По данным НБУ, инфляция в 2026 году составит 9,4%. Однако существует очень высокая вероятность превышения этого прогноза с учетом заметного подорожания топлива и других групп товаров и услуг.

Покупать доллары — вкладывать надежно. Хотя на межбанке и наличных рынках пока спокойно, девальвационный тренд может усилиться уже через месяц. Покупать доллары для сбалансированного портфеля лучше именно сейчас.

Что важно в сфере новостей. Самое главное происходит на мировых рынках – валютном и нефтяном. Однако стоит отслеживать и изменение ключевых ставок в США и ЕС, что может оказать поддержку доллару или евро. На внутреннем рынке основное внимание – к сообщениям о международных резервах, поступлениях траншей от партнеров, согласовании МВФ предоставления средств в рамках новой четырехлетней программы. Непредсказуемость как на мировой арене, так и внутри Украины диктует инвесторам держать фокус на самом важном и действовать осторожно с учетом всех возможных рисков.

Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.

Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.

СПРАВКА

KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.

Выпуск № 2 – апрель 2026 года

Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины

Апрель стал месяцем относительной стабильности для валютного рынка Украины, несмотря на довольно высокий спрос на доллар, однако регулярное участие Национального банка Украины в торгах сдержало существенные колебания, и именно поэтому второй месяц весны завершается курсом 44,08 грн за доллар.

Однако дальнейшие девальвационные скачки могут происходить как на фоне нестабильной глобальной обстановки, так и из-за внутренних дисбалансов, особенно если Нацбанк ослабит уровень своего участия в качестве продавца на валютном рынке. Торговый баланс дефицитен, и аппетиты импортеров можно удовлетворить только за счет резервов НБУ. Напомним, что в прошлом году экспорт товаров из Украины составил 40,37 млрд долл. США, а вот импорт товаров – 84,74 млрд долл. Таким образом, дефицит торгового баланса достиг 44,4 млрд долл. Такой дисбаланс мог бы существенно повлиять на валютный курс, если бы не интервенции НБУ.

Глобальный контекст

Основное внимание в апреле было сосредоточено на ФРС, где ожидалось принятие решения Комитета по ставкам, а именно заседание Комитета ФРС было запланировано на 29 апреля. Ранее на мартовском заседании Комитет ФРС оставил базовую ставку неизменной в диапазоне от 3,5% до 3,75%. От апрельского заседания трейдеры и инвесторы не ожидали никаких изменений. Их прогнозы оправдались, ведь ФРС оставила базовую процентную ставку неизменной третье заседание подряд, а среди причин решения – повышенная экономическая неопределенность из-за событий на Ближнем Востоке.

В целом среди главных факторов давления как на курсовые траектории, так и на ведущие экономики мира остается напряженность на Ближнем Востоке, где США и Иран все еще не пришли к заключению мирного соглашения. Как сообщали СМИ, Иран представил США новое предложение по возобновлению работы Ормузского пролива и прекращению войны. Речь идет о том, что новое предложение, переданное США через пакистанских посредников, сосредоточено на решении кризиса вокруг пролива и американской блокады. В рамках этого соглашения прекращение огня будет продлено на длительный период или стороны договорятся о полном прекращении войны. А вот ядерные переговоры, к которым так стремятся США, в этом предложении отложены. Пока нет четкого сообщения от Белого дома относительно рассмотрения предложения от Ирана, но уже ясно, что быстрого мира на Ближнем Востоке не будет. Между тем, госсекретарь США Марко Рубио заявил о возможном усилении санкционного давления на Иран в случае отсутствия договоренностей.

На нефтяном рынке конфликт на Ближнем Востоке создает лишь постоянные ценовые колебания. Причем на это влияют как сам факт блокирования Ормузского пролива, так и другие факторы. Например, недавно президент США пригрозил Ирану в посте на Truth Social, заявив, что стране «лучше побыстрее опомниться!», и обвинил руководство Тегерана в неспособности «собраться с силами». Это почти мгновенно отразилось на котировках на рынке нефти. Правда, к этому добавился и фактор ОАЭ, заявивших о выходе из ОПЕК. Опасения относительно длительных перебоев в стратегически важном Ормузском проливе ведут нефть все выше: 29 апреля Brent достигла 114,5 долл. за баррель, а 30 апреля цена перешла за уровень 120 долл. за баррель.

Доллар также чувствителен к ситуации на рынке нефти и новостям о конфликте на Ближнем Востоке. По состоянию на конец апреля индекс DXY показывает, что валюта США подешевела на 1,52% за последний месяц. Однако последняя неделя апреля несколько сбила панические настроения, а курс пары EUR/USD уравновесился до 1,1705, ведь еще в середине месяца находился на отметке 1,1835.

Внутренний украинский контекст

В течение апреля на украинском валютном рынке, как и в предыдущие месяцы, наблюдался высокий спрос на доллары и евро, а главным маркетмейкером рынка оставался Национальный банк Украины. НБУ регулярно проводил интервенции, что сглаживало пиковые всплески спроса и возвращало курс в определенные психологические пределы. В период с 30 марта по 24 апреля включительно НБУ продал на рынке 3,3 млрд долларов. Средненедельное значение интервенций в апреле – 827 млн долларов. Это меньше средненедельного мартовского значения – более 1,1 млрд долл. Благодаря регулярному участию НБУ в торгах в течение апреля гривне удалось удержаться от существенных курсовых колебаний, поэтому по состоянию на конец апреля официальный курс находится на отметке 44,08 грн/долл., тогда как месяц начинался с курса на уровне 43,91 грн/долл.

На наличном рынке в апреле спрос на доллары и евро был более сдержанным, чем в марте. Напомним, что в прошлом месяце объемы покупки наличной валюты выросли до 2,39 млрд долларов, а чистая покупка наличной валюты населением составила 968 млн долл. В апреле заметно падение объемов как покупки, так и продажи наличной валюты. По данным НБУ, в течение 1–27 апреля объемы покупки составили 1,58 млрд долл., а продажи — 1,24 млрд долл. Таким образом, чистая покупка наличной валюты за этот период составила 337 млн долл.

Что касается основных макроэкономических факторов, то в конце апреля наконец стало ясно, что Украина получит средства по утвержденной ЕС кредитной программе на 90 млрд евро. Первый транш должен поступить уже в мае-июне, а это 45 млрд евро, которые будут направлены на социальную бюджетную поддержку, энергетику, а также на оборонные нужды Украины. Что касается программы с МВФ, то пока продолжаются консультации. Уже ясно, что в этом году НДС для ФЛП вводить не планируют, но в фонде рассчитывают на борьбу с тенью, то есть настаивают на детенизации и борьбе с коррупцией. Также в СМИ сообщалось, что среди методов необходимой детенизации в фонде назвали законодательное закрепление ограничения на выплату минимальной заработной платы по определенным профессиям, если она существенно ниже рыночной зарплаты в отрасли, санкции в отношении крупного бизнеса, который использует дробление через сеть ФЛП. Планируется, что в мае Украина и МВФ достигнут консенсуса на переговорах, что придаст больше уверенности в дальнейшем сотрудничестве и объеме кредитной поддержки от МВФ в 2026-2027 годах.

Курс доллара США: динамика и анализ

В апреле гривна сначала укрепилась, но к концу месяца курс все же осторожно пошел вверх: если в начале месяца официальный курс НБУ был на отметке 43,91 грн/доллар, то 30 апреля — 44,08 грн/доллар. На межбанке наблюдался стабильный спрос, однако ажиотажа не было, а интервенции НБУ удовлетворяли все заявки на покупку валюты. Курс на межбанке в конце месяца достиг значений 43,98–44,05 грн/долл.

Фактически можно говорить о довольно стабильном для гривны месяце, который был достаточно спокойным и на межбанке, и в наличном сегменте. По состоянию на конец апреля курс покупки наличных долларов составляет 43,7–43,85 грн/долл., а курс продажи – 44,00–44,10 грн/долл.

Спреды между курсами в течение апреля несколько сократились – до уровня 0,2–0,25 грн/долл., что является логичным следствием стабильности на межбанке и отсутствия ажиотажного спроса на наличном рынке.

Ключевые факторы влияния:

· Стабилизация курсовых колебаний в апреле: временное укрепление курса гривны, а затем легкий откат в сторону девальвации стали следствием отсутствия ажиотажного спроса на валюту как со стороны импортеров, так и со стороны населения.

· Существенное сокращение объемов валютных интервенций НБУ: Нацбанк остается главным продавцом на валютном рынке, но в апреле объемы продажи долларов сократились, а курсовые колебания стали менее заметными.

· Международные факторы: на глобальном рынке доллару удалось немного укрепиться, но валюта все еще остается на нижних значениях и под риском дальнейшего падения на фоне конфликта США и Ирана.

· Поведенческие ожидания рынка: в перспективе ожидается продолжение девальвационного тренда в Украине, что усиливает привлекательность доллара как основной валюты для сохранения сбережений.

Прогноз

· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,05–44,20 грн/долл. с возможными разнонаправленными колебаниями в зависимости от ситуации со спросом и объемов поступлений от стран-доноров.

· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,15–44,65 грн/$. В настоящее время на международном рынке доллар не получает поддержки вследствие затянувшегося конфликта на Ближнем Востоке и отсутствия изменения ключевой ставки. Однако перспектива успешных переговоров между США и Ираном и открытие Ормузского пролива могут существенно укрепить позиции американской валюты.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,3–45,5 грн/$. Национальная валюта в Украине находится под давлением различных факторов, среди которых как ситуация на фронте, так и мировые цены на нефть, экономическое развитие и уровень поддержки Украины партнерами. Поступление 45 млрд евро от ЕС дает надежду, что правительству удастся улучшить ситуацию с бюджетным дефицитом, а также пополнить резервы НБУ, что потенциально может поддержать гривну.

Курс евро: динамика и анализ

В апреле курс евро к гривне рос под влиянием курсовой траектории на международном рынке, где произошло укрепление евро и ослабление доллара США, соответственно, это стало причиной более глубокой девальвации гривны по отношению к евро, чем к доллару. Апрель начался со значения официального курса евро на уровне 50,45 грн/евро, а по состоянию на 30 апреля курс достиг отметки 51,58 грн/евро.

Поскольку на наличном рынке Украины в течение апреля не наблюдалось повышенного спроса на евро, то в обменных пунктах и кассах банков курс двигался плавно и синхронно с официальным значением НБУ.

В течение апреля курс евро в кассах обменников и банков менялся следующим образом: в начале апреля курс покупки составлял 50,0–50,7 грн/евро, а продажи – 51,0–51,2 грн/евро, а в конце апреля курс покупки достиг отметки 50,95–51,4 грн/евро. Что касается курса продажи евро, то по состоянию на 30 апреля курс на наличном рынке – в пределах 51,75–52,10 грн/евро.

Спреды между курсами в апреле сначала выросли из-за неопределенности относительно дальнейшего изменения курса евро на глобальном рынке, но в конце апреля на фоне сокращения спроса на евро на внутреннем рынке спреды сократились до 0,4–0,6 грн/евро.

Ключевые факторы влияния:

· На международном рынке евро укрепляет позиции: курс евро к доллару рос в апреле, хотя в конце месяца и стало заметно некоторое укрепление доллара, однако евро держится на уровне 1,1705 долл./евро.

· Инвесторы заинтересованы в евро как в ликвидном и надежном активе: напряженность между США и Ираном побуждает инвесторов обращать внимание на активы в евро, и пока конфликт на Ближнем Востоке не разрешен, сильные позиции евро будут сохраняться.

· Спрос на евро в Украине снижается: ажиотажного спроса на евро в апреле на наличном рынке не было, а временное укрепление гривны по отношению к доллару позволило сконцентрироваться на ее покупке, а вот подорожавший евро был интересен больше для операций по продаже.

Прогноз:

· Краткосрочно (2–4 недели): если на глобальном рынке евро продолжится укрепление, то на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,5–52,0 грн/€.

· Среднесрочно (2–4 месяца): возможно укрепление евро до уровня 52,5 грн/€. Снижение цен на нефть в случае разблокирования Ормузского пролива может оказать поддержку доллару, а евро будет терять свои позиции.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): если США и Иран выйдут на реальный переговорный трек в ближайшие два месяца, а запланированное снижение базовой ставки ФРС будет реализовано, то в Украине курс евро может находиться в пределах 52,60–53,80 грн/€.

Рекомендации для бизнеса и инвесторов

Май может стать месяцем стремительных курсовых колебаний. Поскольку сохраняются высокие риски для инвесторов из-за нестабильности ситуации на Ближнем Востоке и стремительного подорожания нефти, валютная стратегия в этот период высоких рисков должна сохранять осторожность и гибкость, а также предусматривать несколько сценариев.

Глобальная нестабильность будет определять уровень доверия к валютам. Основные направления изменений связаны с возможным урегулированием конфликта между США и Ираном, что повлияет на дальнейшую курсовую траекторию доллара и евро.

Ставки ФРС могут оказать доллару поддержку, но надолго ли? Пара EUR/USD будет находиться под влиянием геополитики в большей степени, чем решений ФРС. Однако следить за экономическими новостями из США крайне важно для возможного своевременного реагирования и корректировки стратегии.

Ликвидность – в центре всех стратегий. Отсутствие стабильности и предсказуемости повышают роль ликвидных валют, а главными в портфеле остаются доллар и евро. Если диверсификация входит в личный финансовый план, то к основным валютам можно добавить определенный процент других (например, сформировать 10% в швейцарских франках).

В каждой стратегии – безопасные инвестиции. Даже если инвестор выбирает риски для получения краткосрочного спекулятивного дохода, часть средств должна быть направлена на безопасное сохранение накоплений, следовательно, покупка наличной валюты пригодится.

Национальная валюта – в ограниченном объеме для текущих расходов, для других планов – доллар. В долгосрочной сбалансированной стратегии накопления в долларах должны составлять не менее 50% валютного портфеля. Поскольку гривна может в дальнейшем девальвировать до уровня свыше 45 грн/долл., то возрастает роль защиты средств от обесценивания с помощью вложений в доллар.

Фокус – на нефтяном рынке. Важно анализировать движение цен на нефть для возможного частичного изменения стратегии, ведь серьезное снижение цен на нефть может оказать сильную поддержку доллару, а евро будет терять свои позиции. В сбалансированном валютном портфеле может быть не более 35% накоплений в евро.

Следить за спредами – получить быструю прибыль. Поскольку спреды постоянно меняются, это дает инвесторам возможность в определенные промежутки времени осуществлять выгодные переходы из евро в гривну, а затем из гривны в доллар. Однако стоит осторожно относиться к рискованным операциям и просчитывать возможные потери.

Учетная ставка НБУ может измениться. В Украине растет инфляция, что подталкивает регулятора к возможному решению об увеличении учетной ставки. Для инвесторов это будет означать перспективу получения более высоких ставок по ОВГЗ в гривне, а также по банковским депозитам. Однако направлять все накопления в гривневые активы рискованно, лучше сконцентрироваться на продуманной валютной стратегии.

Что важно в сфере новостей. Следим за сообщениями из Белого дома и представителей Ирана, регулярно изучаем динамику цен на нефть. Изменение ставки ФРС станет сигналом к усиленному вниманию инвесторов к активам в долларах США. На внутреннем рынке маркерами курсовых изменений могут быть обстрелы врагом энергетической инфраструктуры, а также переговоры с МВФ и информация о поступлении кредитных траншей от ЕС.

Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.

Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.

СПРАВКА

KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.

Выпуск № 1 – апрель 2026 года

Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины

В первой половине апреля на валютном рынке Украины наблюдался устойчивый повышенный спрос, однако Национальный банк Украины регулярно поддерживает рынок валютными интервенциями, что сдерживает колебания в сторону девальвации гривны.

Однако ключевые факторы давления на гривну остаются, ведь высокий спрос на иностранную валюту подогревают контракты импортеров на топливо, которое вследствие конфликта на Ближнем Востоке существенно дорожает. Между тем в Украине с последней декады марта и сейчас активными темпами продолжается посевная, что также подогревает спрос на топливо и, соответственно, частично обосновывает специфику ценообразования на топливном рынке. Война Израиля и США против Ирана, вопреки ожиданиям аналитиков, все еще не вывела ее участников на переговорный трек, но надежды на это в апреле довольно высоки, что влияет на траекторию нефтяных котировок, а также давит на доллар США.

Глобальный контекст

В апреле доллар теряет свои позиции по отношению к евро, а индекс DXY показывает, что валюта США подешевела на 2,2% за последний месяц.

Что касается ставок ФРС, то следующее заседание Комитета ФРС запланировано на конец апреля. Напомним, что на мартовском заседании базовая ставка была оставлена без изменений в диапазоне от 3,5% до 3,75%. На следующем апрельском заседании ожидается, что сюрпризов не будет, а значит, ставки останутся на том же уровне. И это при том, что уже ясно: конфликт на Ближнем Востоке привел к резкому росту цен на энергоносители и ухудшил экономические перспективы. Однако руководство ФРС выжидает, чтобы оценить, как экономика реагирует на войну в Иране. Поэтому финансовые рынки учитывают 99%-ную вероятность того, что ФРС сохранит учетную ставку федеральных фондов неизменной на апрельском заседании. Сейчас финансовый мир беспокоится о том, кто станет главой ФРС, ведь срок полномочий Джерома Пауэлла на посту председателя заканчивается в мае. Вопрос независимости регулятора является очень важным, поскольку известно о нынешних попытках давления на ФРС со стороны администрации Дональда Трампа, требующей снижения ставок с целью стимулирования экономической активности.

Одним из главных факторов влияния на экономику (как США, так и ЕС) является ситуация на Ближнем Востоке. Международный валютный фонд уже пересмотрел прогноз роста мировой экономики на 2026 год в сторону понижения: ожидаемый рост мирового ВВП составит 3,1% вместо 3,3%, как прогнозировалось ранее.

Война в Иране существенно сказывается на рынке нефти — серьезное влияние оказывает блокировка Ормузского пролива. Цены на нефть начали снижаться лишь в середине апреля: за последние две недели стоимость Brent упала с уровня около 108 долл. за баррель до 95 долл./барр. Причина — оптимизм на фоне возможных мирных переговоров между США и Ираном: президент США сообщил, что Тегеран связался с Вашингтоном по поводу возможного соглашения. Однако проблемы на рынке нефти все еще не решены, а в своем последнем ежемесячном отчете МЭА заявило, что мировые поставки нефти претерпели «самый большой сбой в истории»: в марте их сократили на 10,1 млн баррелей в день — до 97 млн барр./день.

Из-за геополитической напряженности на Ближнем Востоке доллар США находится в зоне высокой турбулентности. В середине апреля курс пары EUR/USD достиг отметки 1,1786, хотя еще в конце марта находился на значении 1,1520. Между тем перспективы дальнейшей траектории пары зависят не только от войны, но и от инфляционного всплеска, ожидаемого в Европе вследствие роста стоимости нефти и, соответственно, топлива. Существует высокая вероятность, что ЕЦБ повысит процентные ставки уже этим летом. Хотя президент ЕЦБ Кристин Лагард сообщила недавно, что Европейский центральный банк еще не определился по вопросу повышения процентных ставок, поскольку последствия войны с Ираном для экономики еврозоны до сих пор неясны.

Внутренний украинский контекст

В апреле на украинском валютном рынке, как и ранее, преобладает превышение спроса над предложением. Больше всего на уровень спроса влияют импортеры топлива, цены на которое продолжают расти. Ранее в марте Нацбанк продал на межбанке довольно значительное количество валюты – более 4,4 млрд долларов, а вот, например, в феврале – 2,99 млрд долл. Но в апреле интервенции несколько сократились: в течение 6–10 апреля они составили 765,87 млн долл. Благодаря участию НБУ в торгах в течение марта и затем в первой половине апреля гривне удалось укрепиться, а курс не перешел психологическую отметку 44 грн/долл.

На наличном рынке в апреле спрос на доллары и евро сохраняется, но ощутимо сократился по сравнению с пиковым ростом в марте. В прошлом месяце объемы покупки наличной валюты выросли до 2,39 млрд долларов, а чистая покупка наличной валюты населением в марте составила 968 млн долл. В апреле благодаря довольно стабильной ситуации с курсовыми колебаниями ажиотажа у касс и пунктов обмена нет, как нет и дефицита наличных долларов и евро.

В макроэкономическом поле Украина находится в довольно непростом периоде ожидания. Первый пересмотр программы Международного валютного фонда запланирован на июнь 2026 года, и при условии успешного пересмотра фонд перечислит первый транш в размере 686 млн долл. Между тем Евросоюз все еще не решил вопрос о выделении Украине средств по кредитной программе в размере 90 млрд евро. Эти ресурсы имеют критически важное значение для стабильности украинской экономики и финансирования бюджетного дефицита. Однако ранее решению о выделении кредита мешала позиция экс-премьера Венгрии Виктора Орбана. Недавно Петер Мадьяр, ставший новым премьером Венгрии, заявил, что страна снимет свое вето на кредит Украине от ЕС в размере 90 млрд евро, как только будет возобновлена поставка нефти из Украины в Венгрию по трубопроводу. Ожидается, что возобновление поставок нефти состоится в мае, ведь президент Украины Владимир Зеленский во время совместной пресс-конференции с канцлером Германии Фридрихом Мерцем заявил, что ремонтные работы на трубопроводе завершатся в конце апреля.

Курс доллара США: динамика и анализ

В первой половине апреля гривна укрепилась: если в начале месяца официальный курс НБУ был на отметке 43,91 грн/доллар, то по состоянию на 16 апреля – 43,51 грн/доллар. Однако межбанк все равно находился под влиянием повышенного спроса, а вот предложение преимущественно формировали интервенции Национального банка Украины. Курс на межбанке в начале апреля составлял 43,85 грн за доллар, а в середине месяца достиг значений 43,44–43,5 грн/долл.

В апреле курсовые колебания на наличном рынке стабилизировались, а значения курса сместились в сторону укрепления гривны. В целом курс покупки наличных долларов в середине апреля составляет 43,10–43,35 грн/долл., тогда как в начале месяца курс покупки находился в коридоре 43,40–43,60 грн/долл. Курс продажи наличных долларов в середине апреля составляет 43,7–43,8 грн/долл., а в начале апреля в кассах банков и пунктах обмена валют курс продажи находился в коридоре 43,99–44,15 грн/долл. Что касается спредов между курсом покупки и продажи, то они несколько сократились — до уровня 0,3–0,55 грн/долл., что свидетельствует о стабилизации ситуации и снижении валютного риска для учреждений, а также означает положительный прогноз относительно отсутствия в ближайшие недели ажиотажного спроса на наличную валюту.

Ключевые факторы влияния:

· Сокращение объема валютных интервенций со стороны НБУ: Нацбанк остается главным маркетмейкером на валютном рынке, однако в апреле объемы продажи долларов со стороны регулятора уже меньше мартовских, а курсовые колебания – более плавные.

· Укрепление курса гривны в апреле: этому способствовало ситуативное снижение спроса на валюту со стороны компаний-импортеров, а также заметный спад спроса на наличном рынке.

· Международные факторы: доллар на глобальном рынке теряет позиции на фоне сложной ситуации на Ближнем Востоке и ожиданий деэскалации между Ираном и США, что возвращает инвесторов к активам в евро.

· Поведенческие ожидания рынка: доллар на внутреннем рынке остается стабильным ликвидным активом, а кратковременное укрепление гривны дает стимул для активного инвестирования в эту валюту.

Прогноз

· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,70–44,20 грн/долл. с вероятными колебаниями в сторону девальвации гривны, но возможны и откаты в сторону укрепления национальной валюты.

· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,20–44,85 грн/$. На международном рынке на колебания курса доллара будет влиять ситуация на Ближнем Востоке и вероятные переговоры между Тегераном и Вашингтоном. Высокая вероятность того, что ФРС не будет менять ставки по крайней мере до лета, придаст инвесторам уверенности в потенциале роста американской экономики, несмотря на все риски, вызванные войной в Иране. Возможен тренд на укрепление доллара, особенно после стабилизации ситуации на Ближнем Востоке.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,5–45,5 грн/$. Национальная валюта будет находиться под давлением как внешних, так и внутренних факторов, а главными из них будут сигналы от партнеров о дальнейшей поддержке Украины, поступление транша от МВФ и в рамках кредитной программы от ЕС на сумму 90 млрд долл.

Курс евро: динамика и анализ

В апреле курс евро по отношению к гривне рос из-за общемировой тенденции укрепления евро и ослабления доллара США, что соответствующим образом повлияло и на курс евро в Украине. Апрель начался с официального курса евро на уровне 50,45 грн/евро, а по состоянию на 16 апреля курс достиг отметки 51,27 грн/евро.

Между тем, на наличном рынке Украины в апреле не наблюдается повышенного спроса на евро, ведь стабилизация курса доллара на межбанке и наличном рынке нивелировала ажиотаж. В обменных пунктах и кассах банков курс евро в течение первой половины апреля менялся следующим образом: в начале апреля курс покупки составлял 50,0–50,7 грн/евро, а продажи – 51,0–51,2 грн/евро, а в середине апреля курс покупки вырос до 50,85–51,0 грн/евро. Укрепление евро на мировом рынке отразилось и на курсе продажи наличных евро – курс достиг отметки 51,5–51,8 грн/евро.

Спреды между курсами в середине апреля снова увеличились на фоне дальнейшей неопределенности траектории евро на мировом рынке, а значит, в банках вместо спредов примерно 0,5–0,6 грн/евро снова установлены спреды на уровне 0,5–1 грн/евро.

Ключевые факторы влияния:

· На международном рынке евро укрепляется на фоне падения курса доллара США: курс евро к доллару вырос в апреле до 1,1786, что повлияло на траекторию курса на внутреннем рынке Украины.

· Инвесторы возвращаются к активам в евро, поскольку сомневаются в долларе США: конфликт на Ближнем Востоке не завершен, а ЕЦБ может повысить ставки уже летом из-за инфляционного фактора.

· Снижение спроса на евро в Украине: население выкупило большое количество валюты в марте, а в начале апреля в ожидании празднования Пасхи преобладала продажа валюты, чтобы осуществить необходимые приготовления к празднику. Стабильный курс гривны к доллару настраивал на ожидание отсутствия потрясений на валютном рынке, спрос на евро падал.

Прогноз:

· Краткосрочно (2–4 недели): если на глобальном рынке евро продолжит укрепляться, то на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,0–51,90 грн/€.

· Среднесрочно (2–4 месяца): возможно подорожание евро до уровня 52,5 грн/€. Снижение цен на нефть и обновленные данные от ЕЦБ об инфляции в еврозоне могут укрепить позиции евро.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в случае эффективных переговоров между Ираном и США и после решения ФРС о очередном этапе снижения ставок курс может зафиксироваться в коридоре 52,80–53,60 грн/€.

Рекомендации для бизнеса и инвесторов

Геополитическая турбулентность влияет на финансовые решения и уровень доверия к валютным активам. Важные направления изменений будет определять ход переговоров между Тегераном и Вашингтоном. Инвесторам нужно следить за новостями, особенно за заявлениями Ирана.

Ставки ФРС будут влиять на дальнейшие курсовые траектории пары EUR/USD. В настоящее время трейдеры уверены в стабильности ставок, однако майский уход Джерома Пауэлла с поста председателя может перепутать карты.

Рынок труда в США как индикатор. Инвесторам стоит изучать официальные публикации Министерства труда США, чтобы вовремя отреагировать на высокую вероятность очередного этапа снижения базовых ставок ФРС.

Цены на нефть идут параллельно валютным котировкам. Существенное снижение цен на нефть будет означать улучшение перспектив доллара США, а вместе с тем и перспективы некоторого снижения курса евро.

Фокус – на безопасных активах. Геополитические конфликты и высокие риски падения темпов роста ведущих экономик мира делают все более актуальным инвестирование в понятные инструменты, среди которых — доллар и евро.

Решения ЕЦБ будут влиять на курс евро. Поскольку в Европе растет инфляция, ЕЦБ может повысить базовые ставки. Это может ослабить позиции евро.

Базовое условие – высокая ликвидность. Инвесторы могут формировать свои портфели в разных валютах, но с учетом ликвидности базовыми остаются доллар и евро. Среди других валют, которые можно использовать в своей стратегии, есть британские фунты стерлингов, швейцарские франки и польский злотый.

В центре валютной стратегии – доллар США. Несмотря на неравномерные колебания курса доллара на мировом рынке, накопления в долларах в портфеле могут составлять от 40 до 70%, ведь роль главной резервной валюты центробанков мира и девальвационные тенденции в отношении колебаний курса гривны в Украине определяют абсолютную важность накоплений в долларе.

Учетная ставка НБУ как сигнал к краткосрочному переходу в гривну. Если НБУ пойдет на повышение учетной ставки, небольшую часть накоплений можно будет переориентировать на гривневые активы – краткосрочные депозиты или ОВГЗ. Однако речь идет об инвестировании примерно 10–15% портфеля.

Что важно в сфере новостей. Прежде всего информация о переговорах между Ираном и США, котировки на нефтяном рынке, новые решения ФРС и ЕЦБ, а также аналитика по уровню инфляции в Европе и США. В Украине главными маркерами поведения валютного рынка будут ситуация на топливном рынке, возможные масштабные обстрелы агрессором инфраструктурных объектов, а также новости о поступлении траншей от партнеров и кредиторов.

Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.

Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.

СПРАВКА

KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.

Выпуск № 1 — март 2026 года

Целью данного обзора является анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.

Анализ текущей ситуации на валютном рынке

Валютный рынок Украины в марте вошел в фазу растущей турбулентности под влиянием как внешних, так и внутренних факторов.

Траектория курсообразования неизменно и довольно быстро движется в сторону девальвации гривны, причем в первой половине марта этот тренд существенно усилился. В центре внимания в марте — боевые действия США и Ирана, что вызывает усиление турбулентности на топливном рынке, а также способствует ослаблению евро. На внутреннем рынке Украины отмечается резкий рост спроса на доллар и евро, а Нацбанк пытается балансировать между высоким спросом на валюту и необходимостью сохранить объем международных резервов на достаточном уровне. Между тем инфляционный маховик раскручивается, а получение Украиной обещанных 90 млрд евро от ЕС откладывается из-за явного недовольства Венгрии и Словакии.

Глобальный контекст

На мировых рынках — укрепление позиций доллара на фоне ослабления евро. Индекс DXY показывает — валюта США подорожала на 3,33% за последний месяц, а вот евро теряет позиции.

Основной триггер — ситуация на топливном рынке, вызванная конфликтом на Ближнем Востоке. Цены на нефть резко выросли, поскольку Иран усилил атаки на нефтяные и транспортные объекты по всему Ближнему Востоку, что подпитывало опасения относительно сроков конфликта и возможных перебоев в поставках нефти. Цена марки Brent выросла в середине марта до более чем 101,4 долл. США за баррель. Причем на цену нефти не повлияло заявление Международного энергетического агентства (МЭА) о намерении выпустить рекордные 400 миллионов баррелей нефти с целью уменьшить экономическое влияние войны между США, Израилем и Ираном. В настоящее время инвесторы обеспокоены тем, что восстановление мировой экономики затянется, если удары по судоходной и энергетической инфраструктуре в Ормузском проливе будут продолжаться. Некоторые аналитики уже озвучили прогноз роста стоимости нефти до 140 долларов за баррель в течение ближайших недель.

Пара EUR/USD в марте пережила несколько значительных колебаний, однако доллару удается укреплять свои позиции. Если месяц начался с уровня 1,1766, то в середине марта американская валюта достигла уровня 1,1445. Евро теряет позиции из-за импортозависимости своей экономики от поставок топлива из других регионов. Инвесторы считают сейчас именно доллар безопасной гаванью, особенно с учетом того факта, что США являются крупным экспортером энергоносителей. Чем дольше будет длиться блокировка Ормузского пролива, тем выше шансы на укрепление позиций доллара на фоне падения евро.

Однако не только ситуация на Ближнем Востоке играет роль в потенциальных колебаниях курсов ведущих валют. Инвесторы ожидают решений центробанков: отреагируют ли ФРС и ЕЦБ на ситуацию и будут ли менять ключевые ставки?

Что касается решений в марте, ожидания весьма сдержанные. Речь идет о том, что Европейский центральный банк, возможно, и повысит ставки, но не раньше июня. А ФРС США, заседание Комитета которой состоится в конце марта, вообще может перенести рассмотрение вопроса об изменении базовой ставки на сентябрь. Однако все будет зависеть от свежих данных об уровне инфляции и ситуации на рынке труда США.

Новые данные Бюро статистики труда показали, что экономика США потеряла 92 тыс. рабочих мест в феврале, а инфляция в США была стабильной — потребительские цены в феврале выросли на 2,4% (год к году). Однако война между США и Ираном может спровоцировать ускорение инфляции до более 3% в ближайшие месяцы, поэтому неопределенность относительно возможных решений ФРС по ставкам растет, а инвесторы сосредоточены на том, как конфликт на Ближнем Востоке повлияет на ценовую динамику.

Внутренний украинский контекст

На украинском валютном рынке в марте — рост спроса как в безналичном, так и в наличном сегменте. Увеличение потребностей импортеров связано как с закупками энергетического оборудования, необходимого для ремонта энергетической инфраструктуры, так и с ростом потребности в валюте для закупок топлива, ведь Украина является импортером бензина и дизельного топлива и заключает контракты на необходимые объемы топлива в странах Евросоюза.

Между тем международные резервы Украины за февраль сократились на 5% и на 1 марта 2026 года по предварительным данным составили 54,75 млрд долл. США. В Нацбанке пояснили, что такая динамика обусловлена валютными интервенциями НБУ и долговыми выплатами страны в иностранной валюте, а эти операции были лишь частично компенсированы поступлениями от международных партнеров и от размещения ОВГЗ. Текущий объем международных резервов обеспечивает финансирование 5,7 месяца будущего импорта.

Откровенный девальвационный тренд влияет на усиление спроса на наличную валюту со стороны населения. Чтобы предотвратить дефицит наличной валюты на рынке, НБУ в марте провел несколько операций по обмену безналичной валюты банков на наличную валюту для пополнения касс. Таким образом, банки имеют достаточный запас наличной валюты, а дефицита наличных долларов и евро не наблюдается. В НБУ сообщили, что следят за ситуацией и готовы поддерживать банки в обеспечении касс наличной иностранной валютой.

Что касается международной помощи, то пока неизвестно, когда Украина получит первую часть из 90 млрд евро, утвержденных ЕС в рамках поддержки на 2025–2027 годы. На пути стоит позиция Венгрии и Словакии. Однако в Евросоюзе говорят о другом варианте помощи Украине — предоставить двусторонний заем на сумму 30 млрд евро, который не потребует одобрения со стороны всех членов ЕС.

Внутренний валютный рынок находится под определенным давлением, ведь, с одной стороны, рост цен на нефтепродукты стимулирует рост объемов покупки валюты на межбанке, с другой — в ситуации неопределенности относительно дальнейших траншей помощи от ЕС и других партнеров Нацбанк не может заливать рынок интервенциями, сдерживая девальвацию.

Курс доллара США: динамика и анализ

В течение первой половины марта доллар США на украинском валютном рынке укреплялся. Официальный курс в начале месяца находился на отметке 43,2 грн за доллар, а в конце второй недели марта — уже на уровне 44,14 грн/долл. Межбанк движется вверх довольно резкими рывками: если март начинался с курса 43,21 грн за доллар, то 13 марта торги проходили в коридоре 44,12–44,17 грн/долл.

На наличном рынке в марте наблюдаются девальвационные колебания. Курс покупки в середине месяца достиг коридора 43,80–44,10 грн/долл., а вот продажа находится в пределах 44,35–44,60 грн/долл.

Динамика спредов между покупкой, продажей и официальным курсом демонстрирует, что банки ожидают дальнейших курсовых скачков, а потому закладывают дополнительную премию и риски в значение курсов. Отсутствие прогнозируемости и баланса отражается в расширении спредов между курсами покупки и продажи на наличном рынке до 0,45–0,60 грн/долл.

Ключевые факторы влияния:

· Рост спроса на иностранную валюту на межбанке: импортеры увеличивают покупку валюты, в частности на фоне роста цен на нефть.

· Поддержка валютного рынка со стороны Нацбанка: НБУ реагирует на всплески спроса интервенциями, также НБУ поддерживает кассы банков для обеспечения необходимых объемов валютной наличности.

· Международные факторы: укрепление доллара на глобальном рынке (индекс DXY прибавил 3,33% за последний месяц) усиливает давление на гривну, к которому добавляется фактор нефти, цена которой провоцирует дополнительный спрос на валюту, спрос растет.

· Поведенческие ожидания рынка: доллар на внутреннем рынке остается главным активом, на который существенно растет спрос, подогреваемый выходом курса за пределы психологической отметки 44 грн/долл.

Прогноз

· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,90–44,30 грн/долл. с вероятным уклоном к уровню 44,20 грн/долл.

· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,30–44,90 грн/$. На международном рынке на укрепление доллара будут влиять ожидания стабильности в решениях ФРС по ставкам, а также ситуация на Ближнем Востоке. Боевые действия в Иране подогревают цены на нефть, что серьезно ослабляет позиции евро.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): базовый сценарий предполагает девальвацию гривны до уровня 44,4–45,5 грн/$. Ключевыми факторами влияния будут ситуация на фронте в Украине, решение вопроса о поступлении в Украину первой части финансовой помощи от ЕС, ситуация с разрывом между доходами и расходами государственного бюджета, а также степень укрепления доллара на глобальном рынке.

Курс евро: динамика и анализ

В первой половине марта курс евро к гривне демонстрировал падение, что объясняется ростом стоимости энергоносителей в мире и возвращением инвесторов к доллару как безопасному активу. Соответствующее укрепление доллара отразилось и на стоимости евро в Украине, где месяц начинался с официального курса 51,02 грн/евро, а в середине месяца курс достиг отметки 50,66 грн/евро.

В наличном сегменте за первые две недели марта курс евро почти не изменился – на это влияет довольно высокий спрос.

В начале месяца в банках и обменных пунктах курс покупки евро составлял 50,3–50,7 грн/евро, а продажи – 51,3–51,4 грн/евро, а в середине марта курс покупки евро составляет 50,2–50,70 грн/евро, а курс продажи – 51,1–51,50 грн/евро.

Банки закладывают в курсы свои риски и высокий уровень волатильности евро, и поэтому спреды растут: в середине марта спред между курсами покупки и продажи евро составляет 0,65–1 грн/евро.

Ключевые факторы влияния:

· Глобальное ослабление евро: курс евро к доллару снизился в середине марта до 1,1445, что повлияло и на траекторию евро на украинском внутреннем рынке.

· Ожидания неизменной монетарной политики ФРС: доллар поддерживает уверенность инвесторов в том, что базовая ставка не будет изменена в марте, также против евро играет международная ситуация и рост цен на нефть.

· Инфляция в ЕС может вырасти вследствие подорожания энергоносителей: это может повлиять на монетарные решения ЕЦБ, но не поможет избежать ослабления позиций евро.

· Высокий спрос на наличную валюту в Украине: НБУ поддерживает банки наличными, чтобы предотвратить дефицит на рынке наличных.

Прогноз

· Краткосрочно (2–4 недели): учитывая внешние факторы и стабильный спрос, курс евро может оставаться в коридоре 50,85–51,70 грн/€.

· Среднесрочно (2–4 месяца): вероятен выход за пределы значения 52,5 грн/€, особенно в случае стремительного укрепления доллара на глобальном рынке.

· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): при условии роста инфляции в ЕС и США и принятия центральными банками решений о пересмотре базовых ставок, а также в случае сохранения в течение длительного времени высоких цен на нефть вероятен выход к отметкам выше 53,00–53,50 грн/€.

Рекомендации для бизнеса и инвесторов

Март и апрель будут полны курсовых «сюрпризов», ведь курсовые траектории могут быть довольно спонтанными и иметь разнонаправленные векторы. Учитывая высокие риски для инвесторов из-за нестабильности ситуации с глобальной безопасностью и перегретого нефтяного рынка, валютная стратегия должна сохранять осторожность и гибкость, а также учитывать различные возможные сценарии.

Безопасность – на первом плане. Нужны финансовые инструменты, позволяющие быстро реагировать на смену парадигмы. Это означает отказ от срочных вкладов без возможности досрочного расторжения договора, а также концентрацию на сохранении активов без потерь, что обычно предполагает накопление наличных средств в валюте.

Ликвидность – базовое условие. Валютные активы должны быть сформированы в ликвидных валютах, среди которых главными остаются доллар и евро. Однако инвесторам, желающим диверсифицировать риски, стоит рассмотреть и вариант швейцарских франков и британских фунтов стерлингов.

Доллар – главная составляющая валютной стратегии. Укрепление позиций американской валюты добавляет уверенности в том, что накопления в долларах должны составлять не менее 50% валютного портфеля инвестора. Девальвационный тренд для гривны усиливает важность сохранения средств в долларах, а также благодаря неравномерным курсовым колебаниям предоставляет возможности для краткосрочных спекулятивных операций.

Евро – падение может перейти в рост. В настоящее время курсовая динамика евро обусловлена конфликтом на Ближнем Востоке и ситуацией на нефтяном рынке. Однако в перспективе евро может восстановить свои позиции, если цены на нефть уравновесятся, а инфляционные процессы в Европе замедлятся. В сбалансированном валютном портфеле целесообразно держать около 30% накоплений в евро.

Спреды — один из маркеров для принятия решений. Весной 2026 года спреды расширяются и в паре USD/UAH, и в паре EUR/UAH. Это следствие высокой неопределенности и рисков операторов, которые закладывают потенциальную высокую волатильность в свои курсы. Для инвесторов в такой ситуации важно не делать поспешных шагов, но при наличии узкого спреда сориентироваться на быструю покупку валюты.

Время уделить внимание евро. Международная ситуация играет против евро, но для отечественных инвесторов дешевый евро дает удобный момент для входа в евроинвестиции. Если же бизнес-модель предполагает в качестве базовой валюты именно евро, то стоит закладывать в контракты возможные сценарии выхода курса выше 51,5 грн/€.

Отсутствие точных курсовых ориентиров – повод для обновления стратегии, а не резких решений. Непредсказуемость курсовой траектории создает впечатление возможности быстрого заработка. Однако важно отработать несколько сценариев, чтобы не увлечься слишком рискованными спекулятивными операциями.

Гривна – для текущих расчетов и расходов, а не для длительных накоплений. Курс гривны стабильно падает: в январе межбанк тестировал уровень 42,19 грн/долл., а в марте – 44,17 грн/долл. Гривневую массу имеет смысл переводить в одну из ликвидных валют, в частности в доллар и евро.

Что важно в сфере новостей. Прежде всего информация о событиях на Ближнем Востоке, динамике цен на нефть, а также решениях ФРС и ЕЦБ. На внутреннем рынке возможны дополнительные курсовые скачки вследствие изменений ситуации в энергетике и поступления новых траншей международных кредитов и финансовой помощи от партнеров.

Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.

Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.

Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.

СПРАВКА

KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.