Выпуск № 1 — октябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина октября прошла под существенным влиянием принятого в прошлом месяце ФРС США решения о снижении ключевой ставки. 17 сентября Федеральная резервная система США снизила процентную ставку на 25 базисных пунктов до диапазона 4-4,25%. ФРС стремится достичь максимальной занятости и инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе. Но неопределенность относительно экономических перспектив США остается высокой.
Еще до заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о новом диапазоне ключевой ставки пара EUR/USD достигла нового годового максимума на уровне 1,1878, на что повлияли ожидания, что ФРС начнет цикл смягчения 17 сентября. Однако вскоре после этого колебания котировок валютной пары EUR/USD показали обратный тренд: в октябре доллар начал уверенное укрепление к евро, на что повлияло несколько весомых факторов.
Прежде всего то, что торговая напряженность между США и Китаем существенно снизилась. 10 октября президент Дональд Трамп заявил, что с 1 ноября введет 100-процентные пошлины на китайские товары. Но уже 13 октября Трамп сообщил, что сможет уладить конфликт с Пекином и «все будет хорошо».
Во-вторых, на усиление курса доллара влияет ситуация в ЕС, где ЕЦБ не намерен пока менять ключевую ставку, ведь считает, что текущие уровни процентных ставок достаточно устойчивы, чтобы «справиться с шоками». И хотя инвесторы ожидают снижения ставки, в прошлом месяце ЕЦБ сохранил свою ключевую ставку неизменной на уровне 2% (инфляция в ЕС составляет также около 2%).
Среди «шоков» в ЕС традиционно называют нестабильную торговую политику Дональда Трампа. В то время как ФРС, заявляя о неопределенности, снижает ставку, ЕЦБ придерживается консервативной политики стабильности ключевой ставки. Однако ЕЦБ может пойти на снижение ставки, если последствия от введенных США тарифов к товарам из ЕС окажутся существеннее ожиданий. Еще одним поводом для снижения может стать нестабильная ситуация во Франции.
Нефтяные цены в октябре сохраняли некоторую стабильность, реагируя на контекст отношений США и Китая. Если обострение напряженности между странами стимулировало снижение, то после новостей о предстоящей встрече Дональда Трампа и Си Цзиньпина 13 октября фьючерсы на нефть марки Brent выросли на 0,9% — до 63,32 доллара за баррель, а фьючерсы на WTI закрылись с повышением на 1% — до 59,49 доллара за баррель.
Ближайшие недели будут определяться ожиданиями рынков относительно решения ФРС, ведь существует вероятность, что 28-29 октября во время заседания Комитета ФРС будет принято решение о втором снижении ставки — еще на 0,25 б. п. И на это будет влиять ситуация с инфляцией и уровнем безработицы в США.
ЕЦБ рассмотрит возможные изменения ставок на заседании 30 октября, но пока снижение ставки не выглядит реалистичным. Скорее всего это может произойти, если новые статистические данные покажут откровенно заметные дефляционные процессы, которых и опасаются в ЕС. Среди «черных лебедей» для еврозоны — фискальное ужесточение в Германии, разрушительное влияние торговой политики США, ценовые колебания на нефтяном и газовом рынке и правительственный кризис во Франции.
В Украине ожидаемо доллар идет по четкой траектории в соответствии с мировыми котировками, где в течение первых двух недель октября курс EUR/USD показал укрепление доллара с уровня 1,1724 до 1,1555. В паре евро/доллар пока наблюдается затишье, но с перспективой ослабления доллара в случае дальнейших снижений ключевой ставки ФРС. Однако смягчение тарифной позиции Трампа по Китаю влияет на настроения: опасения относительно эскалации торговой напряженности снижаются, что оказывает поддержку доллару. Но рынки уже учли возможное снижение ставки ФРС на 25 базисных пунктов в октябре и еще одно возможное снижение в декабре 2025 года, и это ограничивает краткосрочный рост доллара.
Внутренний украинский контекст
Валютный рынок Украины по-прежнему находится под влиянием стратегии контролируемой гибкости со стороны Национального банка Украины. Резервы растут: по состоянию на 1 октября 2025 года международные резервы Украины составляли 46,518 млрд долларов, что на 1,1% больше (+484 млн долл.), чем месяц назад.
С начала октября гривна плавно ослабляется к доллару: по состоянию на 14 октября официальный курс достиг отметки 41,61 грн/долл., потеряв за две недели 1,14%. В похожем ритме меняется курс на наличном рынке, где средневзвешенный курс по состоянию на 14 октября — 41,64 грн/долл.
На межбанковском рынке в октябре заметен рост спроса, и НБУ вынужден увеличивать интервенции. Этот тренд, с одной стороны, является сезонным, ведь осенью растет потребность компаний в валюте для осуществления платежей. С другой стороны, дополнительным фактором влияния на гривну стало усиление обстрелов энергетической инфраструктуры Украины, что логичным образом привело к росту объемов импорта энергетического оборудования.
Еще один тренд осени — это рост спроса на наличную валюту со стороны населения. В сентябре украинцы купили наличной валюты на 1,89 млрд долларов, а продали на 1,5 млрд долларов, таким образом чистая покупка валюты населением составила 382,7 млн долл. В октябре, вероятно, этот тренд тоже будет наблюдаться.
Главным фактором влияния на курсовые колебания в Украине будет оставаться война с масштабными обстрелами инфраструктуры. Будет играть роль и психологическое давление ожидания приближения холодов и вероятных блэкаутов и отключений теплоснабжения. Национальный банк Украины имеет возможности для сглаживания колебаний интервенциями, в частности благодаря масштабной международной помощи: за январь — сентябрь Украина получила 30,6 млрд долларов, а в октябре 4 млрд евро макрофинансовой помощи от ЕС в рамках механизма ERA Loans. Ритмичное поступление международной помощи и интервенции НБУ остаются главными факторами противостояния растущему давлению на гривну этой осенью.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Октябрь для доллара проходит в режиме мягких колебаний: курс американской валюты укрепляется как на международном, так и на украинском рынке.
В течение последних 14 дней курс постепенно идет вверх: средний уровень покупки вырос с 41,01 до 41,4 грн/$, продажи — с 41,52 до 41,84 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,14 до 41,61 грн/$. Укрепление доллара происходит без резких движений.
В первой половине октября курс покупки находился в узком коридоре 41,0-41,27 грн/$ по наличному рынку (средневзвешенный курс), а продажа была в пределах 41,4-41,65 грн/$. В кассах банков спред между курсом покупки и продажи несущественно подрос в течение первых двух недель октября, и в крупных розничных банках составляет 0,4-0,5 грн/долл.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в первой половине октября продемонстрировал тенденцию к снижению, что соответствует тренду на международном рынке. На месячном ретроспективном горизонте котировки упали в среднем на 0,50-0,60 грн/€. Если 1 октября официальный курс евро был на отметке 48,3 грн/€, то 14 октября — 48,13 грн/€.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи рывками в первые числа октября шел вверх, а вот главный тренд на снижение стал заметен после 6 октября.
o Курс покупки продолжает движение в сторону отрыва от курса продажи, спред между курсами в банках — в пределах 0,65-0,95 грн/€.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро в Украине незначительно снижается второй месяц подряд, объемы покупки евро уменьшаются, но евровалюта все еще среди главных конкурентов наличного доллара.
o Высокий сред между покупкой и продажей евро свидетельствует одновременно об уменьшении спроса, а также сигнализирует о желании финансовых учреждений обезопасить себя от резких колебаний, присущих евровалюте.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар в середине октября вошел в фазу укрепления на фоне новых сигналов о примирении США и Китая, а рынок тем временем заложил в котировки еще большее укрепление американской валюты в случае октябрьского решения ФРС еще раз снизить ключевую ставку.
Сейчас не время существенно менять структуру сбережений. Оптимальной остается стратегия постепенной покупки долларов небольшими траншами, что должно обеспечить инвесторам ликвидность.
Если ФРС в октябре вопреки ожиданиям оставит ставку без изменений, доллар может укрепиться, что позволит в случае необходимости прибыльно выйти из части долларовых инвестиций. Для среднесрочной стратегии доллар остается основой валютного портфеля. Для спекулятивных операций лучше всего подойдут короткие позиции.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке показывает высокий уровень волатильности, что несколько усложняет стратегическую работу с портфелем в этой валюте. Между тем в соответствии с ожиданиями в самом ЕС евровалюте, вероятно, придется укрепляться, особенно если ФРС решит снизить ставку. Это не гарантирует, но закладывает потенциал для роста курса евровалюты в среднесрочном периоде.
Покупать евро сейчас — неплохая стратегия, ведь курс после пиковых летних значений уже откатился. Евровалюта может быть логичной частью плана диверсифицировать сбережения.
Продавать евро на текущих уровнях нецелесообразно, ведь прогнозируемый потенциал роста — до 48,9-51 грн/€ за несколько месяцев.
Спекулятивно сыграть на коротких пиках может быть довольно непростой задачей ввиду уже упомянутой высокой волатильности и довольно резких пиков курсовых колебаний. Но евро может использоваться в целях спекулятивных операций благодаря высокому спреду.
Общая стратегия
Высокая неопределенность в геополитике и экономиках США и Евросоюза сохраняется, а ЕЦБ и ФРС находятся под влиянием важных экономических факторов и макростатистики для будущих решений по уровню ставок. Инвесторам на коротком горизонте лучше выбрать «якорем» доллар, а вот евро держать в портфеле для диверсификации и с целью возможного быстрого заработка на временных колебаниях. При этом разово делать ставку на одну валюту не стоит, ведь постепенная стратегия покупки и продажи частями приносит больше возможностей.
Украинский рынок с учетом заложенного в проект государственного бюджета на 2026 год среднего курса 45,6 грн/долл., а также учитывая реакцию на очередные негативные сигналы приближения зимы и растущие угрозы со стороны страны-агрессора будет иметь девальвационный тренд в средне- и долгосрочном периоде. Это предоставит дополнительную возможность для инвестиций в валюту и повысит гарантированное сохранение валютных сбережений.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе сократил продажу долларов на межбанковском рынке на $227,2 млн, или на 40,6% — до $332,6 млн, последний раз на таком низком уровне они были в середине апреля, свидетельствует статистика на сайте регулятора.
Согласно данным НБУ, он даже смог приобрести $1,5 млн — это также лучший результат с середины апреля этого года.
Как свидетельствует информация Нацбанка, за первые четыре дня прошлой недели среднедневное отрицательное сальдо покупки и продажи юрлицами валюты упало до $11,8 млн с $49,6 млн за такой же период неделей ранее и суммарно составило всего $47,3 млн. Более того, 29 сентября, впервые за долгое время было зафиксировано положительное сальдо в $49,8 млн.
В то же время на наличном рынке, наоборот, было зафиксировано существенное увеличение покупки валюты населением, в результате чего за субботу-четверг отрицательное сальдо выросло до $132,28 млн с $34,6 млн на позапрошлой неделе. Такой результат вызван также и тем, что после почти месячного перерыва покупка безналичной валюты во вторник-четверг превышала ее продажу.
Официальный курс гривны к доллару, который начал прошлую неделю с отметки 41,3811 грн/$1, за два дня укрепился до 41,1420 грн/$1, но к концу недели снизился до 41,2286 грн/$1.
На наличном рынке курс доллара за прошедшую неделю менялся за траекторию официального, поэтому в целом за неделю практически не изменился: покупка — около 41,22 грн/$1, а продажа — около 41,30 грн/$1.
«Краткосрочно (1-2 недели): базовый коридор 41,20-41,70 грн/$1 с вероятными колебаниями и тяготением к верхней границе. Среднесрочно (2-3 месяца): 41,30-42,00 грн/$1», — такой прогноз курса на наличном рынке дали эксперты крупного участника рынка наличного валютообмена «КYТ Group».
Они отметили, что спреды на наличном рынке остаются стабильными (0,40-0,50 грн/$), что отражает контролируемость рынка и отсутствие резких перекосов, которые способны кардинально изменить рыночную ситуацию.
«Резервы НБУ остаются на высоком уровне, что гарантирует регулятору наличие ресурса для сглаживания колебаний. Спрос со стороны населения на доллар сдержан, а импортные платежи, как и поведение населения, не создают критической нагрузки», — считают в «КYТ Group».
Что касается международного контекста, то, по мнению экспертов, после фактического снижения ставки ФРС в сентябре рынки уже заложили в цену «более дешевый» доллар, и теперь в центре внимания — дальнейшие действия ФРС и ЕЦБ до конца года, триггерами к которым будут макроданные (инфляция, рынок труда и т.д.).
«Долгосрочно (6+ месяцев): базовый сценарий плавной девальвации гривны сохраняется. Ориентир — 43,00-44,50 грн/$1 до середины 2026 года», — говорится в комментарии КYТ Group».
https://interfax.com.ua/news/projects/1108372.html
Выпуск № 2 — сентябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина сентября прошла под знаком ожиданий решений ведущих центробанков мира. В США рынки еще в начале месяца жили ожиданием смягчения политики: инфляция выросла лишь незначительно, а рынок труда демонстрировал постепенное охлаждение. Это подтолкнуло инвесторов закладывать высокую вероятность снижения ставки Федеральной резервной системой. Как следствие — доллар слабел, а евро восстанавливался даже без собственных драйверов, только благодаря давлению на американскую валюту.
Европейский центральный банк, в свою очередь, оставил политику без изменений: инфляция стабильна на уровне около 2%, экономика растет медленно, новых оснований для рывка евро пока нет. Нефть и газ в августе — сентябре оставались в относительном балансе, не создавая дополнительных рисков или шансов для валюты ЕС.
Ключевой внешний фактор для валютных рынков на ближайшие недели — дальнейшие сигналы от ФРС и ЕЦБ.
Ключевыми ориентирами для Федеральной резервной системы остаются новые данные по инфляции и рынку труда США. Если темпы роста цен сохранятся в пределах прогнозов, а занятость продолжит охлаждаться, это усилит аргументы в пользу смягчения политики уже в ближайшее время. Напротив, внезапный скачок цен или неожиданно сильные показатели по трудоустройству могут заставить ФРС подождать и не спешить со снижением ставок.
Для Европейского центробанка главными ориентирами остаются инфляция в еврозоне и темпы роста экономик Германии и Франции. Если инфляция и в дальнейшем будет удерживаться около 2%, ЕЦБ сохранит паузу. Любое ускорение инфляционных процессов может стать тормозом для дальнейшего удешевления денег.
Таким образом, в ближайшие недели именно макроданные из США и ЕС будут определять настроения на глобальном валютном рынке. Для гривны это означает, что курсы доллара и евро к национальной валюте будут оставаться под влиянием внешних сигналов, а не внутренних факторов.
Если США подтвердят курс на новую волну смягчения, доллар потеряет еще часть поддержки, а евро за счет этого может дополнительно укрепиться. Если же ФРС решит удержать ставки дольше, доллар получит краткосрочный толчок вверх.
Для Украины это будет означать, что обе ключевые валютные пары (USD/UAH и EUR/UAH) и дальше будут колебаться прежде всего в ответ на внешние сигналы.
Внутренний украинский контекст
Национальный банк продолжает удерживать контроль над рынком: резервы остаются рекордными, а официальный курс гривны плавно укрепляется. Наличный рынок движется синхронно, без отклонений, а спреды между покупкой и продажей остаются стабильными.
Это подтверждает, что в последние месяцы на валютном рынке Украины сохраняется баланс и своеобразный «курсовой консенсус» между регулятором, операторами валютного рынка и экспортно-импортным бизнесом.
Дополнительный маркер — заложение правительством в проект бюджета на 2026 год среднегодового курса 45,6 грн/долл. Этот ориентир практически совпадает с ожиданиями бизнеса на следующий год (46 грн/долл.) и показывает в среднесрочной перспективе консенсус и власти, и рынка в сторону контролируемой девальвации с почти плоской динамикой, а не укрепления гривни.
Внутренних факторов, способных радикально изменить ситуацию в ближайшие недели, пока нет. Все ключевые драйверы имеют внешнее происхождение. Если доллар в глобальном измерении будет ослабевать, гривна получит дополнительный шанс укрепиться; если же доллар отыграет назад, украинский рынок это почувствует очень быстро.
Стратегической устойчивости украинскому валютному рынку, как и способности экономики противодействовать давлению последствий войны, добавляет готовность международных партнеров финансово поддерживать страну, а также интенсивное обсуждение в ЕС механизмов финансирования Украины замороженными российскими средствами.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В конце сентября доллар демонстрирует постепенный разворот вверх после нескольких недель плоского сползания. Если в начале месяца рынок удерживался в коридоре 41,00-41,30 грн/$, то последние дни обозначились синхронным подъемом и покупки, и продажи, и официального курса НБУ.
Фактически рынок перешел в фазу коррекции, тестируя верхние границы привычного диапазона: все курсовые индикаторы синхронно сместились вверх — это сигнал, что интенсивность операций и спрос постепенно растут. Операторы отражают это в котировках. С высокой вероятностью этот тренд может перейти в октябрь с плавным движением курса доллара по почти плоской траектории без резких движений.
Несмотря на плавный рост курса доллара спреды остаются стабильными (0,40-0,50 грн/$), что отражает контролируемость рынка и отсутствие резких перекосов, которые способны кардинально изменить рыночную ситуацию.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Евро на украинском рынке в сентябре продемонстрировал устойчивый рост. На месячном ретроспективном горизонте котировки поднялись в среднем на 0,40-0,50 грн/€.
Несмотря на разнонаправленные колебания курса евро основное внимание следует уделить спреду — он заметно расширился по отношению к покупке, что сигнализирует о снижении спроса со стороны населения.
Ключевые наблюдения
Ø Геометрия курсов:
o Курс продажи стабильно подтягивался вверх, закладывая потенциал дальнейшего роста.
o Курс покупки отдаляется от официального курса НБУ — операторы рынка уже не готовы выкупать евро у клиентов по «премиальным» ценам, так как спрос снизился.
Ø Спрос и предложение:
o Спрос на наличный евро существенно остыл после летнего пика, что видно в сокращении объемов на покупке.
o Предложение евро от населения сохраняется, поэтому курсы покупки прижимаются к нижней границе.
Влияние внешних факторов:
— Евро получает поддержку исключительно благодаря более слабому доллару, без собственных драйверов роста.
— Ожидания решений ФРС и ЕЦБ по ставкам в октябре — ноябре остаются главным фактором риска/потенциала для пары EUR/USD и, соответственно, для курса EUR/UAH.
Прогноз
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар в конце сентября вошел в фазу коррекционного подъема, но глобально рынок уже заложил в цены «более дешевый» доллар после сентябрьского снижения ставки ФРС.
Это означает, что пространство для масштабного падения ограничено, а динамика дальше будет зависеть от новых макроданных и сигналов из Вашингтона.
Принципиально смещать структуру сбережений в пользу доллара сейчас не стоит — ликвидность важнее фиксации курса. Оптимальная стратегия — постепенная диверсифицированная покупка небольшими траншами для формирования резерва.
Продавать доллар целесообразно только в случае коротких скачков вверх после решений или сигналов ФРС — они могут давать так называемые временные окна для выгодной фиксации прибыли.
Для спекулятивных операций лучше всего работать с короткими позициями и четкими стопами. Текущие коридоры 41,20-41,70 грн/$ позволяют ловить мелкие колебания, но не рассчитывать на резкие скачки. Макросигналы из США или ЕС способны провоцировать короткие импульсы, которые принесут выгоды на быстрых сделках.
EUR/UAH
Евро на украинском рынке держится устойчивее: продажа подтягивается вверх, а вот покупка прижимается к официальному курсу НБУ.
При этом потенциал для дальнейшего роста евро сохраняется — прежде всего в случае, если ФРС продолжит смягчение, а ЕЦБ не будет спешить менять политику.
Покупать евро сейчас можно небольшими частями, особенно для тех, кто планирует расходы в еврозоне или диверсифицирует портфель. В то же время не стоит гнаться за короткими пиками — лучше действовать планово и иметь запас ликвидности для маневра.
Продавать евро на текущих уровнях смысла мало, ведь потенциал роста (до 49,5-50 грн/€ в ближайшие месяцы) превышает риски отката.
Для спекулятивных операций евро сохраняет большую привлекательность благодаря более высокой эластичности: продажа движется вверх, а покупка держится ниже — это создает более широкое пространство для игры на колебаниях. Для получения выгоды можно ждать вероятной вылазки курса до 49,5-50 грн/€, а перед днями или в дни выхода макростатистики стоит ориентироваться на короткие входные/выходные сделки.
Общая стратегия
Сейчас явно не время делать ставку на одну валюту. И доллар, и евро остаются в зоне влияния внешних сигналов. Динамика макроданных в ключевых экономиках может стать триггером для ФРС и ЕЦБ, определяющим, куда в следующий раз качнется курсовой маятник.
Основа стратегии — держать ликвидность и гибкость. Покупать траншами, продавать только на пиках, планировать операции не в точках, а в диапазонах.
В средне- и долгосрочной перспективе сохраняется устойчивый консенсус между правительством и бизнесом в пользу контролируемой девальвации, поэтому валюта как базовый актив для сохранения сбережений сохраняет свою ценность.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
Выпуск № 1 — сентябрь 2025 года
Целью данного обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны по отношению к ключевым валютам на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке
Международный контекст
Первая половина сентября на мировых финансовых рынках, как и на украинском, прошла под знаком ожидания ключевого решения Федеральной резервной системы США. Председатель ФРС дал понять, что политику придется корректировать, чтобы не «перетянуть» экономику, которая уже показывает признаки охлаждения. Инфляция в августе снова немного подросла, но не критично, а рынок труда постепенно ослабевает. Это поставило инвесторов в режим ожидания: снизит ли ФРС ставку уже в сентябре или возьмет паузу. От этого ответа будет зависеть не только доллар, но и динамика евро, гривны, а также цены на золото, акции и даже криптовалюты.
Европа на этом фоне выглядит довольно спокойно. Инфляция держится около 2% — это тот уровень, на который ориентируется Европейский центробанк. Новых причин для повышения ставок нет, поэтому регулятор решил ничего не менять. Экономика еврозоны растет очень медленно, и это не дает евро сильных аргументов для укрепления.
Нефть и газ в августе-сентябре не добавили интриги: цены оставались более-менее стабильными, без новых пиковых колебаний. Для евро это даже минус, так как отсутствие энергетического давления снимает необходимость от ЕЦБ действовать жестче.
Фактическое снижение ставки ФРС еще не произошло, но рынок уже живет в ожидании этого шага, который аналитики считают наиболее вероятным. И глобально, и в Украине доллар постепенно слабеет именно потому, что инвесторы закладывают в цены высокую вероятность смягчения политики американского центробанка.
В паре евро/доллар наблюдается видим восстановление евро без собственных драйверов — исключительно благодаря ослаблению доллара. В Украине доллар также дрейфует вниз. Это означает, что «более дешевый» доллар фактически уже учтен в котировках. В то же время если ФРС таки снизит ставку в сентябре, реакция может быть короткой и умеренной, ведь большую часть потенциального влияния этого сценария рынок уже отыграл. Но если ФРС преподнесет сюрприз в виде сохранения ставки, доллар получит шанс на краткосрочный откат вверх — рынку придется быстро пересмотреть свои оценки и ожидания.
Внутренний украинский контекст
В Украине же ситуация остается контролируемой. Нацбанк имеет рекордные резервы и может сглаживать любые скачки спроса или предложения валюты. Официальный курс гривны плавно укрепляется, а наличный рынок движется в том же русле, без резких отклонений. Спреды — разница между покупкой и продажей — остаются стабильными, что свидетельствует о консенсусе между регулятором и рынком.
Ключевой вопрос для ближайших недель: как именно отреагирует доллар на решение ФРС. Если ставку снизят, гривна может получить дополнительную поддержку, а евро подняться чуть выше. Если же ставку оставят неизменной, доллар сохранит свое преимущество, и украинский рынок это почувствует.
Главной новостью первой половины сентября стал правительственный ориентир по курсу доллара, заложенный в проект бюджета 2026 года — среднегодовой курс 45,6 грн/$. Он близок к ожиданиям бизнес-сообщества: по результатам опроса Европейской бизнес ассоциации компании-члены закладывают в свои финансовые планы на 2026 год 46 грн/$, что выше ожидаемого курса на 2025 год — 44 грн/$. В общем, в прогнозе украинского правительства и бизнеса видим девальвационный консенсус — предпосылки для обратного процесса пока отсутствуют.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Сентябрь для доллара проходит в режиме плавных колебаний с почти плоским понижательным трендом. На глобальных рынках доллар уже отыграл большую часть ожиданий относительно вероятного снижения ставки Федеральной резервной системы в сентябре, и это отразилось на внутреннем украинском рынке.
В течение последних 30 дней курс постепенно сползал вниз: средний уровень покупки снизился с 41,20 до 41,05 грн/$, продажи — с 41,65 до 41,50 грн/$, официальный курс НБУ — с 41,35 до 41,25 грн/$. Это было равномерное и контролируемое снижение, без резких импульсов. Во второй декаде сентября доллар держится в узком коридоре 41,00-41,30 грн/$ по наличному рынку, а продажа оставалась в пределах 41,45-41,60 грн/$.
Официальный курс НБУ движется синхронно с рыночным, сохраняя «якорение» рынка. Спреды между покупкой и продажей держатся в узком коридоре 0,40-0,50 грн, а рыночные курсы сохраняют равноудаленность от официального, что свидетельствует о наличии «курсового консенсуса» между рынком и регулятором.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Советуем обратить внимание на наше сценарное моделирование курсов для различных действий ФРС, которое было обнародовано в предыдущем прогнозе, и доступно по этой ссылке.
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
В первой половине сентября евро на украинском рынке демонстрировал сдержанную динамику с постепенным смещением к верхним границам диапазона. За неделю котировки на покупке удерживались в коридоре 48,00-48,10 грн/€, на продаже — 48,65-48,75 грн/€. На 30-ти дневном горизонте видно волнообразную динамику: спад в конце августа, стабилизация в начале сентября и новая попытка подъема ближе к середине месяца.
Специфика расположения курсов
Обращает на себя внимание характерное изменение «геометрии»: курс покупки на протяжении предыдущей недели явно «прижимается» к официальному курсу НБУ, тогда как курс продажи постепенно отдаляется от него. При этом сам спред между покупкой и продажей (0,50-0,60 грн/€) остается относительно стабильным. Это может свидетельствовать, что:
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Советуем обратить внимание на наше сценарное моделирование курсов для различных действий ФРС, которое было обнародовано в предыдущем прогнозе, и доступно по этой ссылке.
Рекомендации: доллар или евро — покупать, продавать или ждать?
USD/UAH
Доллар на внутреннем рынке уже заложил в котировки высокую вероятность сентябрьского снижения ставки ФРС. Это означает, что пространство для дальнейшего проседания ограничено.
Покупать «на дне» смысла почти нет — лучше распределять покупки траншами, не пытаясь поймать идеальный момент.
Если же ФРС неожиданно оставит ставку без изменений, доллар может коротко отыграть вверх, и это станет поводом для тех, кто держит резервы, часть продать с выгодой.
Для среднесрочных планов доллар остается «якорем» портфеля, но сейчас не время для крупных разовых сделок — ликвидность и гибкость важнее.
EUR/UAH
Евро демонстрирует интересную «геометрию»: курс покупки приближается к официальному, в то время как продажа отходит вверх. Это сигнализирует о меньшем спросе на евро со стороны населения, но и об осторожности операторов, которые закладывают риск его роста.
Покупать евро сейчас можно небольшими траншами — особенно для тех, кто диверсифицирует сбережения или готовит будущие платежи в ЕС.
Если ФРС таки снизит ставку, евро получит толчок и может быстро подойти к 49-50 грн/€.
Продавать евро сейчас смысла мало, ведь потенциал подъема выше риска падения.
Лучше дождаться откатов или новых пиковых значений, чтобы оптимизировать долю евро в портфеле.
Общая стратегия
На коротком горизонте стоит держать баланс: доллар как стабильную основу, евро — как гибкий инструмент с потенциалом для отскоков.
Покупать лучше не разово, а частями.
Продавать — только тогда, когда рынок дает ощутимое движение вверх.
А главное — планируйте в диапазонах, а не в точках: сейчас украинский рынок реагирует скорее на внешние сигналы, чем на внутренние события.
Учитывая консенсус между правительством и бизнесом относительно управляемого девальвационного тренда, валюта — лучший выбор для сохранения сбережений в средне- и долгосрочном горизонтах.
Если же ФРС все же снизит ставку — стоит рассмотреть возможность диверсификации портфеля инвестиций криптой: глобальный рынок, получив более дешевые деньги, потянется к риску.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой продуктовой FinTech-платформы «КИТ Group» и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется, как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
Несмотря на рост доли евро во внешней торговле Украины и в международных резервах, курсообразующей валютой для гривни остается доллар США. Об этом сообщил первый замглавы НБУ Сергей Николайчук в интервью агентству Интерфакс-Украина.
«Исторически внимание всегда было сосредоточено на паре гривня-доллар. Мы понимаем, что со временем при углублении евроинтеграции возможны изменения, но четкого плана перехода нет. На сегодня курсообразующей валютой остается доллар», – отметил он.
По словам чиновника, в будущем структура резервов и расчетов может меняться, однако для бизнеса доступны инструменты хеджирования валютных рисков, включая форварды.
Выпуск № 2 — август 2025 года
Целью этого обзора является предоставление анализа текущей ситуации на валютном рынке Украины и прогноз курса гривны относительно ключевых валют на основе актуальных данных. Мы рассматриваем текущие условия, динамику рынка, ключевые факторы влияния и вероятные сценарии развития событий.
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Во второй половине августа был ряд важных сигналов с глобальных рынков и подтверждено, что курс гривны все больше зависит не от локальных факторов, а от международных новостей и состояния ведущих экономик мира и решений их центробанков.
Внутренние факторы остаются скорее краткосрочными импульсами — способны дать легкие всплески, но не изменить общую траекторию.
Международный контекст
В США июльские данные показали замедление инфляции и охлаждение рынка труда. Это сняло определенное давление с доллара и усилило ожидания, что уже в сентябре Федеральная резервная система может снизить ставку. Председатель ФРС прямо признал, что политику придется пересматривать, чтобы не «перетянуть» экономику. Как следствие — доллар несколько ослаб, а фондовые рынки получили шанс на дополнительный оптимизм.
Учитывая ожидания действий ФРС по пересмотру ставок следует предусмотреть различные сценарии для ключевых валютных пар.
Если ФРС снижает ставку в сентябре:
Если ФРС оставит ставку без изменений:
Европейская экономика выглядит вялой: рост почти незаметен, инфляция стабильна на уровне 2%, новых драйверов для евро нет. Это держит валюту в нейтральном режиме — без оснований для рывка вверх, но и без предпосылок для резкого падения.
Великобритания первой среди крупных экономик снизила ставку. Это стало сигналом для мира, что период жесткой монетарной политики подходит к концу. Если США подтвердят подобный шаг, то разница в доходности между валютами уменьшится, а доллар потеряет часть своего преимущества.
Цены на нефть и газ в августе оставались относительно спокойными. Это означает, что дополнительного давления из-за энергетики на экономики США и Европы нет. Для евро это даже скорее минус, ведь исчезает аргумент для более жесткой политики ЕЦБ.
В целом международный фон выглядит следующим: доллар временно потерял часть поддержки, евро завис в боковике.
Для гривны это означает сохранение относительно стабильных условий.
Внутренний украинский контекст
Резервы НБУ остаются высокими, даже после значительных интервенций и выплат по внешним долгам. Это создает запас прочности для сглаживания курсовых колебаний.
В июле инфляция снизилась до 14,1% в годовом измерении, а месячный показатель впервые за два года показал дефляцию. Это успокоило рынок и снизило «страховую надбавку» в ценах.
Внешняя поддержка поступает в плановых объемах: в конце августа поступил очередной транш на более чем €3 млрд в рамках программы Ukraine Facility и €1 млрд из доходов от замороженных российских активов по инициативе G7 Extraordinary Revenue Acceleration for Ukraine (ERA). Это важный стабилизирующий фактор как для бюджета, так и для валютного рынка.
Национальный банк также сделал шаги по валютной либерализации — разрешил репатриацию дивидендов и расширил инструменты хеджирования. Это создает более предсказуемые условия для бизнеса без заметного дополнительного давления на курс.
В целом украинский валютный рынок входит в сентябрь в спокойном режиме: резервы достаточны, инфляция остыла, внешние средства заходят в нужном объеме.
Внутренние факторы — это скорее короткие всплески, но определяющим для курса будут заявления, события и решения из Вашингтона и Брюсселя.
Курс доллара США: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка — плавное снижение без резких импульсов
Август подтвердил тренд постепенного снижения курса доллара к гривне.
Внутренний спрос остается сдержанным: импортеры работают планово, население преимущественно ориентируется на евро, а НБУ своими интервенциями удерживает равновесие без резких движений.
Ключевые факторы влияния:
Прогноз:
Курс евро: динамика и анализ
Общая характеристика поведения рынка
Конец августа показал более выраженную волатильность евро, чем доллара. В течение недели курс сначала снижался (до минимумов ~47,80 грн/€ на покупке и ~48,40 грн/€ на продаже 27-28 августа), но в конце периода (30-31 августа) восстановился до уровня 48,20-48,60 грн/€. Это был технический отскок, синхронный с движениями в паре EUR/USD на глобальном рынке после заявления главы ФРС.
До поступления новостей из США рынок зафиксировал стабилизацию по евро после предыдущего спада, но не имеет драйверов для формирования нового тренда или заметно отличных от текущих целевых уровней.
Ключевые факторы влияния
Прогноз
Рекомендации: действовать в диапазонах, держать ликвидность, хеджировать риски
Ключевые универсальные идеи:
Для частных инвесторов и сберегателей:
Для спекулятивных операций на USD/UAH и EUR/UAH:
Этот материал подготовлен аналитиками компании и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное суждение. Информация, представленная в этом обзоре, носит сугубо информационный характер и не может быть расценена как рекомендация для действий.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется как есть, без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновления или дополнения.
Пользователи этого материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать сознательные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно квалифицированными. Перед принятием любых инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым советником.
СПРАВКА
KИТ Group — международная мультисервисная продуктовая продуктовая FinTech-платформа, которая уже 16 лет успешно работает на рынке небанковских финансовых услуг. Одним из флагманских направлений деятельности компании является обмен валют. KИТ Group — один из крупнейших операторов этого сегмента финансового рынка Украины, входит в перечень крупнейших налогоплательщиков, является одним из отраслевых лидеров по динамике роста активов и по размеру собственного капитала.
Более 90 отделений в 16 крупнейших городах Украины расположены в удобных для клиентов локациях и имеют современное оборудование для удобства, безопасности и конфиденциальности каждой транзакции.
Деятельность компании соответствует регуляторным требованиям НБУ. KИТ Group придерживается стандартов деятельности ЕС, имея отделения также в Польше и планируя трансграничную экспансию в страны Европы.
https://interfax.com.ua/news/projects/1101270.html
