Выпуск № 1 — сентябрь 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
Национальный банк Украины твёрдо держит курс гривны под контролем, усиливая своё влияние за счёт увеличения объёма валютных интервенций. В результате курс гривны укрепляется, несмотря на серьёзный дефицит валюты на рынке, поступающей от компаний-экспортеров. Курс гривны, установленный НБУ, в течение первой половины сентября практически не изменился: на 1 сентября он составлял 44,52 грн/долл., а по состоянию на 15 сентября — 44,62 грн/долл. Конечно, цена стабильной гривны довольно высока, ведь в период с 3 августа по 4 сентября объем интервенций достиг 5,915 млрд долларов США. Однако спрос на валюту остается на неизменно высоком уровне, поскольку продолжается подготовка к зиме, а значит, компании продолжают импорт энергетического оборудования. Дополнительное давление на валютный рынок создает сложная ситуация с экспортом зерновых вследствие регулярных российских атак на портовую инфраструктуру и суда. По данным Минагрополитики, общий экспорт зерновых и зернобобовых с начала 2026/27 маркетингового года составляет 4,255 млн тонн против 5,162 млн тонн годом ранее. Начало российских атак на АЗС будет означать также потребность в дополнительном оборудовании и закупке топлива, а это также должно осуществляться за валюту, главным продавцом которой на межбанковском валютном рынке остается НБУ.
Глобальный контекст
На глобальном рынке — последние дни полной неопределенности, ведь 16 сентября Комитет ФРС должен принять решение об уровне ставки. В настоящее время ожидается, что ФРС повысит ставку на 25 базисных пунктов. Новый отчет об инфляции в США показал, что цены в августе выросли больше, чем ожидалось. Согласно данным Бюро статистики труда, индекс потребительских цен в августе вырос на 3,4% в годовом исчислении и на 0,4% — в месячном, что полностью совпало с консенсус-прогнозом. Базовая инфляция замедлилась до 2,4% в годовом исчислении (самый низкий показатель с 2021 года), однако её месячный рост на 0,3% оказался выше прогнозируемых экономистами 0,2%. По данным CME FedWatch, рынки оценивают вероятность повышения ставки на заседании ФРС 16 сентября в 90%.
Между тем, золото активно восстанавливается. Фьючерсы на этот драгоценный металл в США выросли на 0,1% — до 4409,30 доллара за тройскую унцию, на что повлияли данные индекса потребительских цен и, соответственно, ожидания повышения ставки ФРС в сентябре.
Пара EUR/USD в середине сентября находится примерно на уровне 1,1530 долл./евро, хотя в течение первых двух недель месяца курс доллара периодически опускался до 1,1630–1,1648 долл./евро. Однако по сравнению с августом, когда пиковые значения курса достигали 1,1709 долл./евро, в сентябре доллар всё же уверенно укрепляется. Это происходит именно на фоне приближения момента Х — заседания Комитета ФРС.
Внутренний украинский контекст
В первой половине сентября валютный рынок находился под давлением высокого спроса на валюту. Объемы интервенций НБУ растут: если за первую неделю августа НБУ продал на межбанке 1,018 млрд долл., то за неделю с 31 августа по 4 сентября — 1,329 млрд долл. Всего с начала августа по 4 сентября, согласно опубликованным Нацбанком данным, продажа валюты со стороны регулятора составила 5,915 млрд долл., а вот покупка валюты Нацбанком – всего 0,45 млн долл.
Увеличение объемов интервенций приводит к быстрому сокращению объема международных резервов. По данным НБУ, международные резервы Украины по состоянию на начало сентября, по предварительным данным, составляли 48,66 млрд долл. И в августе они сократились на 5%. В Нацбанке пояснили, что такая динамика обусловлена сокращением объемов международной финансовой помощи при сохранении объемов валютных интервенций на уровне, близком к июльскому.
Спрос на валюту со стороны населения растет, поскольку на фоне стабильного курсообразования граждане предпочитают переводить свои сбережения из гривны в доллар и евро ради ощущения безопасности в условиях высокой неопределенности и длительного продолжения военных действий. В августе чистая покупка валюты населением увеличилась на 26% — до 0,562 млрд долл., а в июле сальдо между покупкой и продажей составило 0,5 млрд долл.
Валюта для населения становится не только возможностью избежать потерь в случае девальвации гривны, но и шансом сохранить средства в условиях роста инфляции. А инфляция в Украине растет. По данным НБУ, в августе она ускорилась до 8,1% в годовом исчислении. Среди основных причин — рост цен на топливо, а также более высокая административная инфляция на фоне повышения тарифов на водоснабжение и водоотведение. Эксперты НБУ отмечают, что ценовое давление остается повышенным из-за последствий российской военной агрессии и войны на Ближнем Востоке, а вот активизация российских атак на объекты логистики, производства и энергетической инфраструктуры увеличивает расходы предприятий и ограничивает внутреннее предложение товаров и услуг.
Назревают существенные проблемы с выполнением плана поступлений в государственный бюджет. Как недавно заявил министр финансов Сергей Марченко, правительство определило порядок финансирования расходов в условиях ограниченной ликвидности: в случае поступления средств в первую очередь будут финансироваться сектор безопасности и обороны, а остальные расходы — при наличии дополнительных ресурсов.
Основные пакеты международной поддержки, запланированные на 2026 год, Украина уже получила. Однако известно о новом многомиллиардном пакете, который уже одобрен Еврокомиссией. Это 6,1 млрд евро на закупку дронов и ракет для ПВО Patriot. Что касается поддержки социальных нужд за счет новых траншей от ЕС, то пока нет четких данных о том, какую сумму до конца 2026 года Европа дополнительно выделит Украине. Однако недавно пресс-секретарь Еврокомиссии Балаж Уйвари заявил, что Европейская комиссия продолжает оценивать ситуацию с государственными финансами Украины, чтобы определить первоочередные потребности страны в дополнительных средствах в этом году. Поэтому в дальнейшем в ЕС будут подробно обсуждать возможные источники дополнительного финансирования и впоследствии сообщат о суммах дополнительных траншей на поддержку госбюджета Украины.
Курс доллара США: динамика и анализ
В первой половине сентября гривне сначала удалось укрепиться до уровня 44,46 грн за доллар, а затем НБУ постепенно с помощью интервенций вернул курс фактически к значению конца августа, и по состоянию на 15 сентября курс установлен на уровне 44,62 грн/долл. Дальнейшая судьба гривны полностью зависит от объемов интервенций, которые готов осуществлять Нацбанк.
На наличном рынке в середине сентября курс покупки — 44,20–44,50 грн/долл., а курс продажи — 44,80–45,00 грн/долл. Спреды практически не меняются и находятся в пределах 0,50–0,60 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Рост спроса на валюту на межбанковском валютном рынке. Повреждённые в результате обстрелов объекты бизнеса и инфраструктуры нуждаются в восстановлении, оборудование закупается за рубежом, что вызывает дополнительный спрос на валюту.
· НБУ контролирует курс и удерживает гривну в чётких пределах. Главным продавцом валюты остаётся НБУ, участие которого в торгах и определяет курс.
· Население стремится обеспечить безопасность своих сбережений, а значит, спрос на наличную валюту растет. Граждане, ожидая отключений электроэнергии, суровой зимы, новых логистических проблем и, возможно, дефицита товаров, ускоряют перевод сбережений в основные валюты — доллар и евро.
· Международные факторы: продолжается конфликт между США и Ираном, что существенно подрывает международную безопасность и влияет на цены на нефть. Между тем президент США Дональд Трамп заявил, что война на Ближнем Востоке завершится после промежуточных выборов в Конгресс, которые состоятся в ноябре.
· Поведенческие ожидания рынка: на глобальном рынке ожидания связаны с сентябрьским заседанием Комитета ФРС, а трейдеры прогнозируют повышение базовой ставки ФРС на 25 б. п. В Украине основное внимание приковано к новой стратегии дроново-ракетной тирании тыловых городов, что приводит к экономическим потерям и усиливает опасения населения относительно переживания зимнего периода.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,65–44,95 грн/долл., колебания могут быть разнонаправленными в зависимости от объемов интервенций НБУ.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,90–45,60 грн/долл. На международном рынке доллар может укрепиться в ответ на повышение ставки ФРС, поскольку автоматически вырастет и стоимость казначейских обязательств, которые будут интересовать инвесторов. В Украине резких колебаний не предвидится, а если Нацбанк возьмет курс на девальвацию, то это будет происходить очень постепенно и с небольшими откатами.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии, как и ранее, сохраняется девальвационный тренд, а курс к концу зимы при условии ухудшения ситуации с дефицитом госбюджета и при наличии довольно длительных пауз в поступлении новых траншей международной поддержки может достичь отметки 45,80–46,50 грн/долл. Как уже прогнозировалось ранее, мощные атаки РФ на города, инфраструктуру и бизнес приводят к усилению давления на валютный рынок, ведь потребности в импорте автоматически растут. На колебания курса наибольшее влияние будут оказывать новые поступления международной помощи, степень повреждений в результате атак и колебания цен на нефть на международном рынке.
Курс евро: динамика и анализ
В течение первой половины сентября евро на украинском рынке сначала укрепился, а затем откатился. Если в начале месяца официальный курс составлял 51,64 грн/евро, то по состоянию на 15 сентября — 51,52 грн/евро. На динамику курса евро в Украине, как и раньше, влияет один-единственный фактор: ситуация с позициями евро на международном рынке.
На наличном рынке Украины курс покупки находится в коридоре 51,05–51,40 грн/евро, а курс продажи — 51,80–52,00 грн/евро. Очень заметна тенденция к расширению спредов: в первой половине сентября спреды между курсом покупки и курсом продажи евро расширились до 0,80–1,0 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке евро по-прежнему преобладает над долларом.
На валютные котировки больше всего влияет недавнее решение ЕЦБ повысить ключевую депозитную ставку на 0,25 б. п. до 2,5%.
· Риски для экономик ЕС растут, что ставит под сомнение дальнейшее укрепление евро на глобальном рынке. Экономические перспективы Европы признаны крайне неопределёнными, а риск ускорения инфляции остаётся высоким.
· На наличном рынке спрос на евро остаётся высоким. Для формирования сбережений, оплаты обучения детей, подготовки к возможной миграции и других целей граждане покупают наличные и безналичные евро. Хотя доллар доминирует в продажах на наличном рынке, доля евро в 2026 году уверенно растет.
Прогноз:
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может находиться в коридоре 51,60–51,80 грн/евро.
· В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если на международном рынке вследствие сентябрьского решения ФРС о повышении ставки евро изменит направление движения, то в Украине официальный курс может находиться в пределах 51,70–51,95 грн/евро.
· В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в следующем году официальный курс евро может достичь значения в диапазоне 52,80–53,50 грн/евро. Основные факторы, влияющие на курс евро, — инфляция в США и странах ЕС, денежно-кредитная политика ФРС и ЕЦБ, то есть запланированные изменения базовой ставки, обострение или, наоборот, затишье на Ближнем Востоке, динамика цен на энергоносители.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
До конца сентября колебания пары евро/доллар могут стабилизироваться. В основном на колебания будет влиять денежно-кредитная политика ФРС США.
Доллар может вскоре укрепить свои позиции, а евро — ослабить. Доллар получит поддержку от решения ФРС США о повышении базовой ставки на 25 базисных пунктов. Это повлияет на стоимость государственных облигаций США и станет сигналом для инвесторов вкладывать средства в доллар.
ФРС готовится пересмотреть ставки. Рост инфляции в США лишил ФРС возможности снизить ставки, и сейчас рынки учитывают повышение ставок на ближайшем заседании Комитета ФРС. Это окажет поддержку доллару США и одновременно будет оказывать давление на курс евро.
Политика также имеет значение для валютной пары евро/доллар. В США активно готовятся к промежуточным выборам в Конгресс в ноябре, а значит, напряженная политическая борьба в США будет периодически подталкивать доллар к пиковым значениям.
Конфликт между США и Ираном – сроки его разрешения по-прежнему неизвестны. На Ближнем Востоке война в Иране порождает новые риски для валютного рынка, поскольку ситуация негативно сказывается на рынке нефти. В этот период инвесторам лучше рассмотреть несколько сценариев и несколько валют для формирования валютных сбережений.
Главное — безопасность инвестиций. Хотя гривна удерживается на уровне до 45 грн/долл., использовать национальную валюту лучше всего для срочных и точечных решений, а вот для долгосрочного плана следует предусмотреть ликвидные валюты — доллар и евро.
Ликвидность инвестиций – после детального анализа ситуации. Высокая волатильность пары евро/доллар дает сигнал к формированию валютного плана с учетом ключевых факторов влияния, а в центре стратегии целесообразно запланировать вложения в самые ликвидные валюты – доллар и евро. Оптимальное соотношение этой осенью может составить 50/50 или 65/35 (с большей долей доллара).
Диверсификация валютного портфеля – за счет ликвидных валют. Если программа инвестора предусматривает не две, а четыре валюты, то стоит обратить внимание на британский фунт стерлингов и швейцарский франк. Доля сбережений в этих двух европейских валютах может достигать 20%.
Задача инвестора — осторожные и надежные инвестиции. То есть основная доля сбережений — в ликвидных валютах, меньшая доля (до 15%) — в других инструментах, среди которых оптимальным вариантом выглядит покупка валютных ОВГЗ со сроком погашения три месяца.
Центробанки подскажут, в какую сторону пойдут курсы на глобальном рынке. Внимание к денежно-кредитной политике ЕС и США поможет своевременно переформатировать валютный портфель в рамках среднесрочной инвестиционной стратегии.
Важно не поддаваться панике. Рынки часто зависят от непредсказуемых событий, но стратегия инвестора — это его личный финансовый план, поэтому избежать рисков поможет хладнокровный расчет, а не эмоции.
Что важно в сфере новостей. Прежде всего, новости из США о решении Комитета ФРС по изменению базовой ставки. Также анализируем заявления президента США Дональда Трампа относительно войны в Иране. Изучаем котировки нефти и золота. Важнейшим сигналом к корректировке стратегии станет укрепление доллара до 1,1350–1,1400 долл./евро. В Украине главными факторами, влияющими на ситуацию на валютном рынке, будут стратегия НБУ по проведению интервенций на межбанковском рынке, состояние международных резервов, новости о поступлении миллиардных траншей кредитов и помощи от партнеров (особенно в плане бюджетной поддержки), ситуация в энергетике и возможные новости с фронта.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации по различным доступным источникам, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Объемы покупки валюты населением Украины в августе 2026 года превысили объемы ее продажи на $0,45 млрд в долларовом эквиваленте по сравнению с $0,5 млрд в июле этого года и $0,36 млрд в августе 2025 года.
Согласно данным Нацбанка, в августе по сравнению с июлем покупка наличной валюты сократилась на $68,8 млн — до $1 млрд 932,7 млн, а продажа — на $17,0 млн, до $1 млрд 484,6 млн.
Объем покупки населением наличных долларов в августе увеличился на $28,9 млн — до $1 млрд 352,1 млн, тогда как продажа сократилась на $56,1 млн — до $1 млрд 34,6 млн.
На рынке наличных евро в августе покупка населением в долларовом эквиваленте сократилась на $108,1 млн — до $499,8 млн, тогда как продажа выросла на $26 млн — до $367,6 млн.
Что касается операций клиентов банков с безналичной валютой, в августе по сравнению с июлем выросли как покупка, так и продажа: покупка — на $164,9 млн, до $11 млрд 192,5 млн, продажа — на $144,6 млн, до $7 млрд 657,9 млн. В то же время объем операций между банками сократился на $409,9 млн — до $8 млрд 18,3 млн.
В годовом исчислении объем покупки безналичной валюты клиентами банков увеличился на $2 млрд 904,0 млн, продаж — на $998,2 млн, а межбанковских операций — на $2 млрд.
В августе официальный курс гривны к доллару укрепился почти на 14 коп. по сравнению с июлем — до 44,55 грн/$1, тогда как по отношению к евро гривна ослабла почти на 61 коп. — до 51,88 грн/EUR1.
Чистые валютные интервенции Нацбанка в августе выросли до $4 млрд 815,7 млн, или на $24,7 млн по сравнению с июлем и на $2 млрд 119,8 млн по сравнению с августом 2025 года.
Национальный банк Украины (НБУ) на прошлой неделе увеличил интервенции на межбанковском рынке на $56,8 млн, или на 4,5%, — до $1 млрд 329,0 млн, свидетельствует статистика на сайте регулятора.
По данным Нацбанка, за первые четыре дня прошлой недели среднесуточное отрицательное сальдо по покупке и продаже валюты юридическими лицами увеличилось до $210,3 млн с $195,0 млн за тот же период неделей ранее и в целом составило $841,2 млн.
На рынке валютообменных операций населения среднесуточное отрицательное сальдо увеличилось почти вдвое: с понедельника по четверг оно составило 46,6 млн долларов против 24,6 млн долларов за аналогичный период предыдущей недели. Покупка безналичной валюты населением все дни превышала её продажу.
Официальный курс гривны к доллару в начале прошлой недели составлял 44,5505 грн/$1, а к концу недели ослаб до 44,7273 грн/$1.
Подобная динамика наблюдалась и на наличном рынке, где курс гривны к доллару в течение прошлой недели ослаб на 7–8 коп.: покупка — до 44,48 грн/$1, а продажа — до почти 44,88 грн/$1.
KURS, NBU, ВАЛЮТА, ГРИВНА, Інтервенція
Валютные интервенции Национального банка Украины (НБУ) на межбанковском рынке в августе остались близки к июльскому уровню, увеличившись на $24,7 млн, или на 0,5%, — до $4,82 млрд, свидетельствуют данные регулятора на сайте.
В то же время в августе официальный курс гривны по отношению к доллару укрепился на 0,3%, или на 14 коп., – до 44,5505 грн/$1 на конец месяца.
Объем интервенций Нацбанка на межбанковском рынке на прошлой неделе вырос по сравнению с предыдущей на 6,5%, или на $77,9 млн, — до $1,27 млрд.
По данным НБУ, чистые интервенции в августе выросли на 78,6%, или на $2,12 млрд, в годовом исчислении.
В январе-августе регулятор продал валюты почти на $33,0 млрд, что на 39,0%, или на $9,25 млрд, больше, чем за аналогичный период прошлого года.
За 28 дней августа среднесуточное отрицательное сальдо операций юридических лиц по купле-продаже валюты увеличилось до $169,5 млн с $151,8 млн в июле.
На рынке валютно-обменных операций населения этот показатель вырос с $19,4 млн в июле до $25,9 млн в августе.
DOLLAR, NBU, ВАЛЮТА, ГРИВНА, Інтервенція
Выпуск № 1 – август 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине августа курс доллара в Украине находился под влиянием стратегии курсовой гибкости Национального банка Украины, которая предусматривает участие в торгах на межбанковском валютном рынке с интервенциями иностранной валюты. В результате курс, который пытался преодолеть отметку 44,83 грн/долл., к концу второй недели августа вернулся к отметке начала месяца – 44,70 грн/долл. Цена этой курсовой стабильности – 2,11 млрд долларов, которые НБУ продал импортерам в ходе валютных интервенций в первой половине августа. Это почти соответствует объему проданной НБУ валюты в течение двух последних недель июля (2,15 млрд долл.). Спрос на иностранную валюту в августе остается на высоком уровне, а главным маркет-мейкером рынка выступает НБУ. В этом вопросе наблюдается абсолютная стабильность. Благодаря активному участию Нацбанка в торгах курс практически не меняется.
Одной из главных проблем, влияющих на экономику страны и поступление валютной выручки, является сложная ситуация с перевозкой украинских товаров по морским путям. В июле и в начале августа Россия совершила более 70 атак на портовую инфраструктуру Украины и 62 удара по судам. Это фактически остановило агроэкспорт, который за первые две недели августа упал на 75% в годовом исчислении. В перспективе остановка агроэкспорта грозит накоплением зерна на складах, а также многомиллионными убытками для агрокомпаний. Однако на колебаниях курса это вряд ли отразится, ведь, как и раньше, так и сейчас ситуацию полностью держит под контролем Нацбанк.
Глобальный контекст
Мировые рынки капитала ожидают сентябрьского заседания Комитета ФРС, на котором 16 сентября может быть принято решение об изменении базовой ставки. Однако пока уверенности в этом нет. Аналитики даже прогнозируют, что ФРС может оставить ставки без изменений в сентябре, поскольку недавно опубликованные данные показали снижение инфляции в США уже второй месяц подряд. Индекс потребительских цен в США в июле вырос на 3,4% (в годовом исчислении) по сравнению с 3,5% в июне. Об этом сообщило Бюро статистики труда. Однако определенные шансы на повышение ставки остаются — некоторые финансисты уже высказали мнение, что центральный банк должен повысить ставки до конца 2026 года, чтобы снизить инфляцию, превышающую целевой показатель в 2%.
Между тем на Ближнем Востоке растет напряженность, а в отношении цен на нефть наблюдается высокая волатильность: 17 августа нефть марки Brent достигла уровня 88,44 долл./барр. Как и ранее, на нефтяные котировки влияет ситуация в Ормузском проливе. На прошлой неделе Иран заявил, что не намерен отказываться от блокады этого пролива после заявлений президента США Дональда Трампа о возможности установить контроль над стратегическим водным путем.
Пара EUR/USD в августе движется в сторону девальвации доллара — по состоянию на 17 августа курс составляет 1,1594 долл./евро, а начинался месяц с курса 1,1485 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
На отечественном валютном рынке в августе наблюдается высокий спрос на иностранную валюту. Если в течение четырех недель июля НБУ продал посредством интервенций 4,1 млрд долларов, то за первые две недели августа объем проданной валюты превысил 2,11 млрд долларов.
Международные резервы пока находятся на высоком уровне, что важно для макрофинансовой стабильности и, конечно, для возможностей НБУ удовлетворять спрос на валюту. По данным регулятора, в начале августа международные резервы составляли 51,2 млрд долл., в июле они сократились на 0,1%. В НБУ пояснили, что такая динамика обусловлена валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте: операции незначительно превысили поступления от международных партнеров, размещение валютных облигаций и конвертацию в гривну валюты, полученной в рамках программы Ukraine Support Loan. Согласно балансовым данным НБУ, в июле он продал на валютном рынке 4,76 млрд долларов и купил 1,8 млн долл.
В августе НБУ объявил о крупном пакете мер по смягчению валютных ограничений для физических лиц, который вступил в силу 11 августа. Среди основных изменений — увеличение лимита на покупку населением безналичной иностранной валюты с 50 тыс. грн до 200 тыс. грн в месяц. Также повышается с 100 тыс. грн до 200 тыс. грн дневной лимит на снятие населением наличных средств с валютных счетов в Украине и за рубежом. Кроме того, НБУ расширил возможности украинцев оплачивать товары, работы и услуги за рубежом с гривневых счетов. В Нацбанке ожидают, что новый пакет валютных послаблений сформирует лишь умеренный дополнительный спрос на иностранную валюту, который будет незначительным по сравнению с масштабами валютного рынка.
Между тем Украина продолжает получать международную финансовую поддержку, и в конце июля стало известно о транше в размере 3,47 млрд евро от ЕС в рамках Ukraine Support Loan. Эти средства предназначены для финансирования оборонных нужд Украины, в частности для ракет, систем ПВО, истребителей и беспилотников. Что касается кредита от МВФ, то здесь объем поступлений и ритмичность траншей зависят от выполнения условий программы EFF. В 2026 году запланировано еще два обзора выполнения программы с МВФ — в сентябре и декабре. Если все условия будут выполнены своевременно, то Украина сможет привлечь от фонда более 2,4 млрд долларов.
Среди актуальных проблем экономики страны, противостоящей российской агрессии, — экспорт. В результате ударов РФ по портовой инфраструктуре поставки по морю практически остановились, а в Минагро говорят об убытках агросектора, которые в этом году могут достичь 3 млрд долларов. Между тем правительство уже снизило минимальные экспортные цены на отдельные виды агропродукции, чтобы предотвратить остановку экспорта зерновых и масличных культур. Однако не только в агросекторе сейчас наблюдаются негативные тенденции, ведь враг пытается наносить удары по крупным логистическим центрам, что сказывается на поставках продовольствия в сети супермаркетов, а перестройка логистических маршрутов может привести к росту затрат производителей и розничных сетей. Все это указывает на возможный быстрый рост цен на продукты питания, в частности на молочную продукцию, овощи и фрукты. Напомним, что в июле 2026 года инфляция ускорилась до 7,7% в годовом исчислении, а в месячном исчислении цены в Украине выросли на 0,3%.
Курс доллара США: динамика и анализ
Ожидания девальвации никуда не исчезли, однако в августе курс находится под полным контролем НБУ, а значит, временная стабильность обеспечивается удовлетворением заявок импортеров регулятором на межбанковском валютном рынке. В начале августа официальный курс находился на уровне 44,64 грн за доллар, а 17 августа курс НБУ достиг отметки 44,70 грн за доллар. На межбанковском рынке в середине августа торги проходили по курсу 44,70–44,78 грн/долл. На наличном рынке курс незначительно менялся: в середине августа в банках и обменных пунктах курс покупки — в пределах 44,30–44,55 грн/долл., курс продажи — 44,90–45,10 грн/долл. Спреды в августе сузились до значений 0,4–0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Рост спроса на валюту компенсируется увеличением объема валютных интервенций НБУ. Нацбанк выступает главным продавцом валюты и за счет предложения валюты удерживает курс гривны от дальнейшей девальвации.
• Международные факторы: затянувшийся конфликт на Ближнем Востоке приводит к неравномерным колебаниям на нефтяном рынке и росту цен на нефтепродукты. Президент США Дональд Трамп заявил, что намерен объявить Ормузский пролив территорией США.
В Тегеране подчеркнули, что пролив будет закрыт или открыт исключительно по решению Ирана.
• На наличном валютном рынке Украины гривна укрепилась. В середине июля в кассах банков и пунктах обмена курс продажи доллара остается в пределах 44,90–45,10 грн/долл.
• Ожидания рынка: главная интрига связана с сентябрьским заседанием Комитета ФРС, на котором возможно решение о повышении базовой ставки. Однако последние отчеты по инфляции свидетельствуют о замедлении темпов роста цен, а это вполне может повлиять на решение Комитета, который оставит ставку без изменений. В Украине власти сосредоточены на обеспечении обороны страны и тщательной подготовке к зиме. Главный приоритет правительства — защита критически важной инфраструктуры и создание резервных запасов топлива и оборудования, необходимых для оперативного восстановления поврежденных объектов.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–45,10 грн/долл., НБУ будет пытаться с помощью интервенций удержать курс в пределах 44,70–44,85 грн/долл.
• Среднесрочно (2–3 месяца): 44,95–45,30 грн/$. Сентябрьское решение по уровню ключевой ставки ФРС США и четкие сигналы о приближении мира на Ближнем Востоке в перспективе могут способствовать укреплению доллара на международной арене. В Украине доллар также будет укрепляться.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основной тенденцией остается девальвация, а курс до конца года может находиться в пределах 45,40–46,20 грн/$. Ключевыми факторами, влияющими на курс, останутся объем международных резервов, новые многомиллионные поступления финансовой помощи от партнеров, выполнение плана по доходам государственного бюджета; также влиять будет ситуация в энергетической отрасли и уровень защиты объектов критической инфраструктуры от разрушений в результате массированных атак ВС РФ.
Курс евро: динамика и анализ
В течение июля курс евро на отечественном рынке укреплялся на фоне ситуации на международном рынке, где доллар терял позиции, а евро укреплял свои позиции. Официальный курс евро в Украине в начале августа составлял 51,27 грн/евро, а уже 17 августа — 51,71 грн/евро. На наличном рынке Украины в августе наблюдается тенденция к укреплению евро. Курс покупки 17 августа находится в коридоре 51,05–51,65 грн/евро, а курс продажи — 51,85–52,15 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в августе расширились и составляют от 0,45 грн/евро до 1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке евро укрепляет свои позиции на фоне снижения курса доллара. На валютные котировки влияют такие факторы, как ожидания изменения ставки ФРС в сентябре и рост напряженности на Ближнем Востоке.
• ЕЦБ в сентябре может повысить ставки. Основанием для такого решения станет рост цен в ЕС: инфляция в еврозоне в июле выросла до 2,9%.
• Курс евро в Украине в августе после длительного периода стабильности начал активно расти. Ажиотажного спроса на евро нет, а кассы и обменники располагают достаточным запасом наличных для удовлетворения спроса.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке курс евро может оставаться в коридоре 51,80–52,45 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если на международном рынке продолжится укрепление евро, то в Украине курс будет находиться в диапазоне 52,20–52,90 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,50–53,60 грн/€. Основные факторы, влияющие на курс евро, остаются прежними — это решение ФРС США по базовой ставке, решение ЕЦБ об изменении ставок, уровень инфляции в ЕС, цены на нефть и развитие конфликта на Ближнем Востоке.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Доллар теряет позиции по отношению к евро на международном рынке. Нисходящий тренд американской валюты объясняется ожиданиями инвесторов относительно изменения базовой ставки в сентябре, а также обострением конфликта между США и Ираном. Дальнейшее падение курса доллара может повлиять на замедление процессов девальвации гривны.
ФРС может изменить ключевые ставки. Повышение ставок уже в сентябре способно поддержать доллар на глобальном рынке, ведь стоимость казначейских облигаций вырастет, что, вероятно, повысит спрос на ценные бумаги США, добавляя доллару баллов.
Фокус — на ликвидных валютах. Мировая геополитика раскачивает курсы валют, но доллар и евро остаются для инвесторов базовыми валютами при формировании эффективной валютной стратегии.
Война в Иране уже не может пошатнуть положение доллара. Острая фаза конфликта на Ближнем Востоке не является поводом для отказа от инвестиций в долларах.
Покупка долларов — своевременная и выгодная стратегия. Пока на отечественном рынке наблюдается временная хрупкая стабильность, целесообразно инвестировать в американскую валюту в рамках как среднесрочной, так и долгосрочной валютной стратегии.
Накопления в валюте — не только наличные.
Увеличение с 11 августа разрешенного НБУ лимита на покупку безналичной валюты до 200 тыс. грн позволяет инвесторам увеличить накопления на валютных счетах в банках. Хотя ключевыми по-прежнему останутся наличные накопления.
Инвестиции в драгоценные металлы и акции — возможны, но не они будут главными в валютной стратегии. НБУ с 11 августа разрешил беспрепятственно направлять со счета в банке 200 тыс. грн на безналичные банковские металлы и ценные бумаги иностранных эмитентов. Однако такие инвестиции могут составлять лишь небольшую долю сбережений — в пределах 15%, а вот доллар и евро целесообразно оставлять базовыми составляющими валютной стратегии.
Безопасные инвестиции — гарантия сохранности капитала. В различных финансовых сценариях следует предусмотреть стабильные источники получения прибыли, а также убедиться в надежности размещения своих активов.
Евро — важная часть инвестиционного портфеля. Укрепление евро до 51,70 грн/евро открывает новые возможности для инвесторов: речь идет либо о быстром заработке на продаже части накоплений в евро, либо о дополнительных объемах покупки евро с целью пополнения портфеля в этой валюте.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистике по инфляции и рынку труда в США и ЕС. Поскольку в сентябре и ФРС, и ЕЦБ готовятся рассмотреть вопрос о повышении ставок, именно ключевые статистические данные по инфляции и уровню занятости в августе станут основой для регуляторов при принятии важнейших решений.
Диверсификация — гарантия безопасности инвестиций. Инвесторам следует формировать валютные портфели в различных валютах, и хотя базовыми остаются ликвидные доллар и евро, целесообразно периодически переводить часть средств в другие надежные европейские валюты, среди которых британские фунты стерлингов и швейцарские франки. Целесообразно также отслеживать экономические прогнозы Польши для возможного перевода 5% накоплений в польский злотый.
Депозиты в гривне — только для накоплений с целью покупки валюты. Стоит выбирать гривневые вклады на срок 3–6 месяцев с обязательной опцией пополнения. Ставка по вкладу в данном случае не является критической, ведь накопления впоследствии должны быть переведены в иностранную валюту.
Что важно в сфере новостей. Инвесторам стоит следить за новостями из Белого дома относительно перспектив развития конфликта между США и Ираном. Также важной будет информация о ставках казначейских облигаций США. Главные валютные новости поступят в сентябре — по итогам заседаний комитетов ФРС и ЕЦБ станет понятно, растут ли ключевые ставки в Европе и США. В Украине главными индикаторами ситуации на валютном рынке будут поступления финансовой помощи от партнеров, объем международных резервов, ситуация с экспортом зерновых, изменения на фронте, информация о состоянии энергетического сектора и подготовке к зиме, а также об объемах природного газа, закачанного «Нафтогазом» в подземные газохранилища.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
Повышение Национальным банком Украины (НБУ) месячного лимита на покупку населением безналичной валюты с 50 тыс. грн до 200 тыс. грн может вызвать краткосрочный рост спроса, однако не окажет существенного влияния на валютный рынок, считают опрошенные агентством «Интерфакс-Украина» банкиры.
«По нашему мнению, возможен определенный всплеск спроса на покупку безналичной валюты в первые несколько дней после вступления изменений в силу», — отметил директор департамента продаж финансовых инструментов Райффайзен Банка Эмал Бахтари.
По его словам, доля клиентов, которым ранее не хватало месячного лимита в 50 тыс. грн, относительно невелика. Он предположил, что Нацбанк в случае необходимости будет сглаживать краткосрочные всплески спроса с помощью валютных интервенций.
Председатель правления банка «Глобус» Сергей Мамедов также не ожидает пропорционального роста спроса после повышения лимита в четыре раза. По его словам, лимит определяет лишь максимально возможный объем операции, тогда как покупка наличной валюты населением и раньше не была ограничена аналогичным месячным лимитом.
Валютная либерализация сама по себе пока вряд ли создает угрозу курсовой стабильности, считает Мамедов. Значительные международные резервы дают регулятору возможность сглаживать чрезмерные колебания курса, а высокая учетная ставка должна поддерживать привлекательность гривневых инструментов, однако такая модель в значительной степени зависит от ритмичности международной финансовой помощи.
Дилер департамента глобальных рынков ОТП Банка Антон Куринный также прогнозирует рост спроса на валюту, но не ожидает от этого существенного влияния на межбанковский рынок, где более весомыми факторами остаются потребности импортеров и дефицит экспортной выручки.
Дополнительный спрос, по словам Куринного, может возникнуть и на наличном рынке после увеличения дневного лимита на снятие валюты со 100 тыс. грн до 200 тыс. грн, поскольку наличный курс держится близко к межбанковским котировкам, а иногда и ниже них.
Отдельным риском Мамедов назвал ухудшение соотношения между товарным импортом и экспортом. По приведенным им данным, в январе–июле 2026 года импорт товаров составил $58,1 млрд, тогда как экспорт — $24,1 млрд, в результате чего отрицательное сальдо достигло около $34 млрд.
По мнению банкира, дальнейшее увеличение торгового дисбаланса и проблемы с морской логистикой могут усиливать структурный спрос на валюту и потребность в интервенциях НБУ, тогда как динамика резервов также будет зависеть от объемов международного финансирования.
Риск существенного оттока сбережений населения с гривневых депозитов и облигаций внутреннего государственного займа (ОВГЗ) в валюту директор департамента аналитических исследований Райффайзен Банка Александр Печерицин оценивает как ограниченный.
Привлекательность гривневых депозитов и ОВГЗ, по его оценке, остается выше по сравнению с хранением сбережений в наличной валюте, а рост вложений населения в ОВГЗ был связан прежде всего с их более высокой доходностью по сравнению с ожидаемой девальвацией гривны.
Печерицин при этом предполагает, что повышение лимита на безналичную покупку валюты может сократить объем так называемых «технических» валютных депозитов, которые население открывало на три месяца для последующего получения иностранной валюты.
«Если объем таких депозитов снизится, а банкам понадобится валютный ресурс для проведения активных операций, в частности кредитования, ставки по валютным депозитам могут несколько вырасти. В то же время это не обязательно станет общей тенденцией для всего банковского сектора», — отметил он.
Повышение дневного лимита на снятие наличной валюты теоретически также может усилить интерес населения к валютным депозитам, однако, по оценке Печерицына, учитывая средние доходы и сбережения населения, этот эффект не будет массовым и не приведет к кратному росту таких вкладов.
Как сообщалось, НБУ с 11 августа увеличил месячный лимит на покупку населением безналичной иностранной валюты до 200 тыс. гривен с 50 тыс. гривен и распространил его на покупку безналичных банковских металлов и ценных бумаг иностранных эмитентов.
Регулятор также повысил с 100 тыс. грн до 200 тыс. грн в день лимит на снятие населением наличных средств с валютных счетов в Украине и за рубежом и смягчил ряд других валютных ограничений для физических и юридических лиц.
Нацбанк заявил, что новый пакет послаблений не создаст рисков для стабильности валютного рынка и уже учтён в обновлённом макроэкономическом прогнозе, который предусматривает увеличение международных резервов до почти $70 млрд в 2026 году.
