Як повідомляє Fixygen, волатильність біткойна залишається історично низькою, незважаючи на значні коливання потоків у криптовалютні ETF, зміну очікувань щодо ставок ФРС та різкі коливання цін у окремі торгові дні.
Аналіз Glassnode показує, що одним із найважливіших чинників зниження місячної реалізованої волатильності стало збільшення частки біткойна у довгострокових власників. Цей показник краще пояснює зміни волатильності, ніж капіталізація криптовалюти, відкритий інтерес до деривативів, funding rates або обсяг торгів, повідомляє The Block.
Іншими словами, значення має вже не лише розмір ринку, а й структура власників BTC.
Bitcoin, який раніше значною мірою переміщався між спекулятивними інвесторами та трейдерами, дедалі частіше концентрується у довгострокових власників, ETF, компаній та інших учасників, які здійснюють угоди значно рідше.
Це може скорочувати обсяг монет, що постійно беруть участь у торгівлі, та знижувати чутливість ринку до короткострокових коливань попиту.
Водночас понад 71% усього пропозиції Bitcoin зараз перебуває в прибутку, свідчать дані, які наводять аналітики Bitfinex.
Цей показник наближається до історичного середнього рівня близько 74,7%. За спостереженнями аналітиків, стійкий перехід вище цього рівня в попередніх циклах нерідко збігався з переходом ринку від ведмежої до більш стійкої бичачої фази.
При цьому висока частка прибуткових монет має подвійний ефект. З одного боку, вона відображає поліпшення фінансового становища власників Bitcoin. З іншого — створює потенційний обсяг пропозиції, який може вийти на ринок у разі подальшого зростання ціни, оскільки інвестори починають фіксувати прибуток.
12 вересня біткойн торгується приблизно в районі $77 тис., залишаючись значно нижче історичного максимуму 2025 року.
Паралельно змінюється сама інфраструктура ринку. Спотові ETF перетворилися на один із найбільших каналів інституційного попиту, публічні компанії створюють багатомільярдні біткойн-резерви, а частка довгострокового зберігання збільшується.
Це поступово наближає Bitcoin за структурою інвесторів до традиційних фінансових активів, хоча абсолютна волатильність криптовалюти, як і раніше, значно вища за більшість великих фондових індексів або державних облігацій.
За оцінкою аналітиків Bitfinex, поточна ситуація поки що більше відповідає консолідації з потенціалом зростання, ніж підтвердженому новому бичачому прориву.
Таким чином, зміна складу власників Bitcoin може поступово змінювати й звичну модель криптовалютних циклів. Якщо все більша частина пропозиції залишається в ETF, компаніях та довгострокових інвесторах, майбутні цикли можуть ставати менш різкими, хоча повністю виключати значні цінові коливання для Bitcoin поки що зарано.
Як повідомляє Fixygen, ознак широкого відтоку капіталу з Bitcoin в альтернативні криптовалюти поки що немає, незважаючи на періодичні ралі окремих токенів та зміцнення Ethereum.
За даними CoinMarketCap станом на 12 вересня 2026 року, індекс Altcoin Season становить близько 40 пунктів із 100, що значно нижче рівня 75 пунктів, при якому ринок вважається таким, що вступив у повноцінний альтсезон. Домінування Bitcoin при цьому становить близько 58,7 %, Ethereum — 11,6 %.
CoinMarketCap визначає альтсезон як період, коли не менше 75% зі 100 найбільших криптовалют, за винятком стейблкоінів та низки токенів, забезпечених активами, демонструють кращу динаміку, ніж біткойн, за останні 90 днів.
Альтернативний індекс BlockchainCenter також поки що не фіксує альтсезон: його значення становить близько 33 пунктів, тоді як необхідний поріг дорівнює 75.
За даними CoinGecko, загальна капіталізація криптовалютного ринку перебуває приблизно на рівні $2,76 трлн. Біткойн залишається найбільшим активом з капіталізацією близько $1,55 трлн.
Висока частка біткойна свідчить про те, що значна частина нового капіталу продовжує концентруватися в найбільшому та найбільш ліквідному криптоактиві. Цьому сприяють американські спотові біткойн-ETF, корпоративні покупки BTC та обережність інвесторів щодо менш ліквідних токенів.
При цьому ситуація відрізняється від класичних криптовалютних циклів минулих років, коли після сильного зростання біткоїна капітал послідовно переходив спочатку в Ethereum, потім у великі альткоїни і далі в більш спекулятивні активи з невеликою капіталізацією.
Окремі альткойни й у поточному циклі періодично значно випереджають біткойн, однак поки що мова йде скоріше про поодинокі випадки, ніж про широке зростання всього сегмента.
Ethereum в останні місяці зміцнив свої позиції: його частка на ринку зросла приблизно з 9% три місяці тому до близько 11%, однак цього поки що недостатньо для повноцінної ротації капіталу з Bitcoin.
На Kalshi у серпні припало $37,17 млрд обороту, що на 7,3% менше за липневі $40,1 млрд. Polymarket разом з американською платформою забезпечив ще $8,16 млрд проти $12,89 млрд місяцем раніше, тобто обсяг скоротився на 36,7%, повідомляє портал Fixygen.
Однак навіть після падіння серпневий ринок залишався значно більшим за травневий, коли сукупний оборот становив близько $25,66 млрд.
Особливо швидко цей сегмент розвивається всередині традиційних брокерських платформ.
Robinhood повідомила 8 вересня, що лише у другому кварталі через її сервіс було проторговано 13,6 млрд event contracts, а за перші вісім місяців 2026 року — понад 30 млрд контрактів. З моменту запуску напряму близько двох років тому клієнти Robinhood уклали понад 45 млрд таких контрактів.
Компанія розширює кількість майданчиків, через які виконуються угоди. Окрім Kalshi та ForecastEx, Robinhood використовує Rothera, а з 8 вересня почала направляти частину контрактів на платформу Crypto.com через регульовану CFTC інфраструктуру.
Компанія також запускає окремий розділ prediction markets для проміжних виборів у США та розширює пропозицію контрактів на американський футбол.
Prediction markets дозволяють учасникам купувати та продавати контракти, виплати за якими залежать від настання конкретної події — результату спортивного матчу, виборів, економічного показника або іншої вимірюваної події.
За економічною конструкцією такі інструменти перебувають між фінансовими деривативами та традиційними ставками, що водночас забезпечує їм швидке зростання та створює регуляторні суперечки.
У США понад десять штатів уже вдавалися до юридичних або адміністративних дій проти Kalshi або Polymarket, насамперед через спортивні контракти.
KALSHI, Polymarket, ROBINHOOD, КРИПТОВАЛЮТА, РИНОК ПРОГНОЗІВ
Прибутковість майнінгу біткойна помітно відновилася в серпні 2026 року завдяки різкому зростанню вартості найбільшої криптовалюти, проте економіка галузі залишається значно слабшою за показники минулого року — повідомляє Fixygen.
Згідно з опублікованим 8 вересня щомісячним оглядом Luxor Hashrate Index, доларовий hashprice — розрахунковий дохід майнера на одиницю обчислювальної потужності — розпочав серпень на рівні $31,63 за PH/s на добу, а завершив місяць на позначці $39,33, збільшившись на 24,4%.
Це стало найсильнішим місячним зростанням показника з листопада 2024 року. 27 серпня hashprice тимчасово піднявся вище $40 вперше за 220 днів.
Основною причиною поліпшення економіки майнінгу став Bitcoin. У серпні його вартість зросла з $62,889 до $78,312, або на 24,5%. Середня ціна BTC за місяць зросла на 8,7% — до $69,263.
Середній hashprice за серпень склав $34,63 проти $31,21 у липні, збільшившись на 10,9%.
Однак навіть після відновлення прибутковість залишається значно нижчою за торішню. Середній серпневий hashprice був приблизно на 32% нижчим за середній рівень 2025 року, що становив $50,68 за PH/s на добу.
Додаткову підтримку майнерам забезпечила відносно стабільна складність мережі. За серпень два перерахунки майже компенсували один одного, а підсумкова зміна склала близько мінус 0,34%. Середня складність була на 2% нижчою за липневу.
Проте вже 5 вересня складність мережі зросла на 1,31%, оскільки частина раніше відключених обчислювальних потужностей почала повертатися в мережу. Luxor зазначає, що майнінгова активність відновлюється після скорочення hashrate в червні-липні.
Зростання обчислювальної потужності може знову чинити тиск на прибутковість. Чим більше обладнання конкурує за незмінний обсяг винагороди за блок, тим менша частина доходу припадає на одиницю хешрейту.
Складною залишається ситуація й для менш ефективного обладнання. За оцінкою Luxor, пристрої з енергоефективністю 25–38 Дж/ТГ у середньому генерували в серпні енергетичну прибутковість близько 45 доларів за МВт-год при середній вартості електроенергії в мережі близько 48 доларів за МВт-год. Це означає, що частина старого обладнання залишається на рівні або нижче рівня беззбитковості.
У результаті серпень дав майнерам помітну перепочинку, однак стійкість відновлення залежатиме відразу від трьох факторів — ціни на біткойн, складності мережі та вартості електроенергії.
Як повідомляє Fixygen, Міністерство фінансів Німеччини підготувало проєкт реформи оподаткування криптоактивів, який передбачає запровадження з 2027 року 25%-вої ставки податку на прибуток від продажу Bitcoin, Ethereum та інших криптовалют незалежно від терміну володіння активом.
Відповідний референтний проєкт перебуває на стадії попереднього узгодження в рамках федерального уряду, повідомив Handelsblatt 9 вересня з посиланням на документ, який є у розпорядженні видання. Наразі Німеччина залишається однією з найпривабливіших великих європейських юрисдикцій для довгострокових приватних інвесторів у криптовалюти. Згідно з чинними правилами, прибуток від продажу криптоактивів, що перебували у власності понад один рік, як правило, не оподатковується податком на доходи. Якщо актив продається протягом 12 місяців після купівлі, прибуток відноситься до приватних угод з продажу майна й оподатковується за індивідуальною ставкою платника податків. Такий порядок підтверджено офіційними роз’ясненнями Мінфіну Німеччини від 6 березня 2025 року.
Нова модель має принципово змінити цей підхід. Криптоактиви пропонується перевести з категорії приватних угод з майном до категорії доходів від капіталу та оподатковувати за аналогією з прибутком від операцій з акціями. Базова ставка Abgeltungsteuer становитиме 25%. З урахуванням солідарного збору фактичне оподаткування може сягати 26,375% без урахування можливого церковного податку.
Запропоновані правила мають поширюватися лише на криптовалюту, придбану після 31 грудня 2026 року. Для Bitcoin, Ethereum та інших активів, придбаних раніше, передбачається зберегти чинний податковий режим.
Законопроект передбачає набрання чинності новими правилами з 1 січня 2027 року. При цьому автоматичне утримання податку німецькими криптовалютними сервісами планується запровадити лише з 1 січня 2028 року, щоб дати платформам час на переналагодження систем обліку.
Мінфін розраховує, що зміна правил принесе бюджету близько 160 млн євро додаткових податкових надходжень у 2028 році. У наступні роки ця сума має зростати і, за розрахунками відомства, сягнути близько 350 млн євро у 2030 році.
Реформа фактично ліквідує головну податкову перевагу довгострокового володіння криптовалютою в Німеччині. Інвестору більше не вистачатиме утримувати Bitcoin або Ethereum понад рік для повного звільнення отриманого під час продажу прибутку від оподаткування.
При цьому остаточне рішення поки що не ухвалено. Проєкт Мінфіну перебуває на ранній стадії міжвідомчого узгодження, після якої документ має пройти подальший розгляд урядом, Бундестагом та Бундесратом.
Окремо Німеччина вже посилює податкову прозорість операцій з цифровими активами. У листопаді 2025 року Бундестаг схвалив імплементацію європейської директиви DAC8, яка зобов’язує постачальників криптопослуг передавати податковим органам відомості про певні операції клієнтів.
Як повідомляє Fixygen, ринок криптовалют у другій половині вересня перебуватиме насамперед під впливом рішень найбільших центральних банків, американської статистики споживчого попиту та інфляції, а також масштабної квартальної експірації опціонів на біткойн та ефіріум.
Головною подією стане засідання Федеральної резервної системи США 15–16 вересня. Рішення щодо ставки буде оголошено 16 вересня. Це засідання є особливо важливим, оскільки разом із рішенням ФРС опублікує оновлені економічні прогнози та так званий dot plot — очікування членів регулятора щодо майбутньої траєкторії процентних ставок.
Інтрига навколо засідання різко посилилася після оприлюднення даних про серпневу інфляцію. Споживчі ціни в США зросли на 0,4% за місяць і на 3,4% у річному вимірі, базова інфляція склала 0,3% за місяць і 2,4% за рік. Днем раніше індекс цін виробників PPI показав зростання на 0,4% за місяць і відразу на 5,4% у річному вимірі.
На цьому тлі ринок різко підвищив очікування щодо підвищення ставки ФРС на 25 базисних пунктів. Протягом 11 вересня ф’ючерси оцінювали ймовірність такого рішення приблизно в 82–87%, тоді як ще за кілька днів до публікації CPI консенсус-прогноз економістів Reuters передбачав збереження ставки на рівні 3,50–3,75%.
Для криптовалют підвищення ставки традиційно є несприятливим фактором: воно збільшує прибутковість доларових активів, підвищує вартість позикового капіталу та зменшує схильність інвесторів до ризику. Однак реакція Bitcoin залежатиме не лише від самого рішення, а й від коментарів ФРС. Якщо регулятор дасть зрозуміти, що вересневе підвищення є одноразовим, ринок може сприйняти його значно спокійніше, ніж сигнал про початок нового циклу жорсткості.
Додаткового значення перед засіданням набудуть дані щодо роздрібних продажів у США за серпень, які також будуть опубліковані 16 вересня. У липні цей показник знизився вперше за дев’ять місяців. Сильне відновлення споживання може підкріпити аргументи на користь високих ставок, тоді як слабкі продажі можуть дещо зменшити побоювання інвесторів щодо подальшого жорсткування політики. Дату публікації підтверджує Бюро перепису населення США. (
Того ж дня BLS опублікує серпневі індекси імпортних та експортних цін. Зазвичай цей показник має значно менший вплив на ринок, ніж CPI, проте в нинішній ситуації інвестори уважно стежитимуть за ознаками перенесення високих цін на енергоносії та імпортовані товари на американську інфляцію.
Наступним важливим фактором стане Банк Японії. Його засідання відбудеться 17–18 вересня. Згідно з опитуванням Reuters, регулятор, як очікується, підвищить ставку на 25 базисних пунктів — до 1,25%, максимального рівня за 31 рік.
Для Bitcoin рішення японського центробанку важливе через механізм carry trade. Протягом багатьох років інвестори позичали дешеві ієни та вкладали їх у більш прибуткові й ризиковані активи. Зростання ставок у Японії та зміцнення ієни роблять такі стратегії менш привабливими і можуть призвести до скорочення позицій, відкритих за рахунок позикових коштів, на глобальних ринках, включаючи криптовалюти. Побоювання щодо згортання yen carry trade вже неодноразово ставали джерелом підвищеної волатильності ризикових активів.
Ще одним потенційним джерелом різких коливань стане 25 вересня, коли на Deribit відбудеться велика квартальна експірація криптовалютних опціонів. За розрахунками на основі біржового відкритого інтересу станом на 9 вересня, на цю дату припадало близько $14,4 млрд біткойн-опціонів і ще приблизно $1,8 млрд ефіріум-опціонів. Близько 41,5% усього відкритого інтересу до біткойн-опціонів було зосереджено саме у вересневій експірації.
Сама по собі експірація не визначає напрямок ринку, проте такий великий обсяг контрактів здатний збільшити короткострокову волатильність. Дослідження, опубліковане у вересневому випуску Finance Research Letters, також вказує на статистично значущі внутрішньоденні розвороти Bitcoin у періоди експірації опціонів, особливо за наявності великих позицій маркет-мейкерів.
29 вересня ринок отримає серпневий звіт JOLTS щодо кількості вакансій у США. Після сильного серпневого звіту щодо зайнятості, згідно з яким американська економіка створила 162 тис. робочих місць при безробітті 4,1%, стан ринку праці став ще одним аргументом для прихильників більш жорсткої політики ФРС. Несподівано високий рівень вакансій може повернути тиск на біткойн через зростання дохідності американських облігацій.
Але найважливіша статистика після засідання ФРС з’явиться 30 вересня. Бюро економічного аналізу США одночасно опублікує третю оцінку ВВП за другий квартал і дані про особисті доходи та витрати американців за серпень. Саме в цьому звіті міститься індекс цін PCE — основний показник інфляції, на який орієнтується ФРС.
Якщо PCE покаже посилення інфляційного тиску слідом за CPI та PPI, очікування щодо додаткових підвищень ставки до кінця року можуть посилитися. Для біткойна такий сценарій означатиме продовження тиску з боку високої дохідності облігацій та сильного долара. Натомість слабший PCE, навпаки, здатний повернути на ринок очікування завершення жорсткості монетарної політики.
Ситуацію ускладнює зростання вартості нафти. Прибутковість 10-річних держоблігацій США 11 вересня наблизилася до 5% — максимального значення з 2023 року, оскільки дорога нафта посилила побоювання щодо нової інфляційної хвилі.
Крім того, Європейський центральний банк 10 вересня вже підвищив основні ставки на 25 базисних пунктів: ставка за депозитами з 16 вересня становитиме 2,50%. ЄЦБ прямо пов’язав це рішення зі стійким інфляційним тиском, зокрема через конфлікт на Близькому Сході та зростання вартості енергоносіїв.
Таким чином, друга половина вересня складається для крипторинку як період підвищеного макроекономічного ризику. За два тижні інвестори послідовно отримають рішення ФРС, можливе підвищення ставки Банком Японії, велику квартальну експірацію криптоопціонів, дані американського ринку праці та ключовий індекс інфляції PCE.
У базовому сценарії головним фактором для Bitcoin залишається вартість глобальної ліквідності. Якщо ФРС і Банк Японії одночасно пожорсткішать політику, а інфляція в США залишиться високою, тиск на ризикові активи може зберегтися. Якщо ж ФРС дасть зрозуміти, що підвищення ставки наближається до завершення циклу, а PCE покаже уповільнення зростання цін, наприкінці вересня ринок може отримати привід для відновлення.
Ключовим орієнтиром після кожного оприлюднення даних буде не тільки сам показник, а й реакція дохідності американських казначейських облігацій та долара: у разі їхнього подальшого зростання криптовалютам буде складніше відновити позиції, тоді як зниження дохідності та курсу долара здатне повернути капітал у Bitcoin, Ethereum та інші ризикові активи.
