第1期——2025年8月
本报告旨在基于最新数据，分析乌克兰外汇市场当前形势，并预测格里夫纳对主要货币的汇率走势。我们考虑了当前的条件、市场动态、关键影响因素和可能的发展情况。
乌克兰外汇市场现状分析
8 月前两周和后两周出现了一系列数据和决策，为未来几周的汇率走势定下了基调。与以往一样，外部因素仍然占主导地位，而内部因素主要形成局势推动力和轻微波动，长期趋势未发生变化。
国际背景
美国。7月份通胀率放缓，符合预期——价格同比上涨2.7%， 核心通胀率（不包括食品和能源）为3.1%，这提振了市场对美联储9月降息的预期，并使美元在前期强劲宏观数据后短暂喘息。劳动力市场也出现降温：非农业就业报告表现疲软，失业率上升，这进一步增加了美联储采取温和政策的可能性。综合来看，这些因素降低了未来几周美元的紧缩溢价——至少在美联储就未来政策发出明确信号之前。
欧元区。欧洲统计局（Eurostat）公布的7月份调和消费者物价指数（HICP）为2.0%（同比），保持稳定，这为欧洲央行（ECB）在年内进一步逐步审慎宽松提供了依据。最终的季度GDP数据确认了经济增长疲软但仍为正增长。对于欧元未来走势而言，这更多是一个中性或温和负面的信号，因为没有出现鹰派意外，且与其他驱动因素脱钩。
英国发出了全球货币政策基调的信号——其央行将利率下调25个基点。至4.0%，这意味着其他大型经济体（除美国和欧元区外）将启动货币政策再平衡，并形成对更广泛利率调整的预期，前提是其他宏观指标确认此政策方向。总体而言，如果美联储也朝同一方向迈进，这些进程将在未来1-2个月内削弱美元在全球货币篮子中的优势。
全球能源因素尚未给主要经济体带来调整政策方向的动力。市场对油价的预期没有明显变化，当前报价已充分反映了最近几周的新闻背景：供需平衡没有给欧盟带来通胀压力，因此目前不是迫使欧洲央行采取更严格政策的因素。这也将阻碍欧元进一步走强。预计走势为欧元中性或温和走弱，前提是没有其他信号和数据可能抑制或逆转当前趋势。
因此，考虑到当前的国际背景，短期内美元没有太多理由和动力走强，欧元最有可能横盘整理。
近期内，美联储9月利率决议及全球主要经济体央行后续行动将成为关键影响因素：主要经济体利率预期趋同将削弱美国收益优势——因此美元优势将减弱，但欧元也缺乏新的驱动因素。
乌克兰国内形势
储备与干预。乌克兰国家银行的国际储备保持在较高水平，尽管该行进行了大量外汇出售和债务偿还。尽管储备有所下降，但“储备缓冲”仍足以平滑波动并维持官方/市场汇率的可控动态。
通货膨胀。7月份通货膨胀率放缓至14.1%（同比），而月度通货膨胀率首次在两年内出现-0.2%的通货紧缩。这降低了短期价格风险和进口商/零售商定价中的通胀溢价。对于格里夫纳汇率而言，这些因素是中性的或温和的，因为它们抵消了对急剧“保险性”货币需求的理由。
外部支持以预期的规模提供，这支持了格里夫纳稳定的基本因素。欧盟理事会决定在“乌克兰设施”框架内提供第四笔超过32亿欧元的援助，这是对秋季财政稳定和货币流动性的重要支持。这间接降低了格里夫纳在汇市波动的风险。
乌克兰国家银行在货币自由化领域采取的新举措，是市场和监管机构对稳定预期发出积极信号。8月初，乌克兰国家银行允许汇回股息，扩大了对冲工具，并简化了一系列技术性外汇操作。从结构上讲，这降低了市场风险，提高了商业预测的可预测性，没有造成对货币的额外需求，从而消除了汇率压力因素。
乌克兰市场进入8月下旬，汇率共识保持不变：储备充足，外部融资得到确认，通胀有所回落，自由化进程有序且可控。国内因素仍会带来短暂波动，但总体趋势仍将由乌克兰以外的国际数据和决策（尤其是美国和欧盟）决定。
美元汇率：走势与分析
市场总体表现为平静，波动范围狭窄
总体而言，乌克兰美元汇率市场处于平静阶段——国际因素未提供引发剧烈变动的驱动力，而国家银行的定向干预和自由化措施维持了市场低波动性和可控性。国内需求没有出现抢购或囤积的驱动因素，进口商按计划行事，未引发异常波动，UAH/USD汇率中市场运营商的“保险”溢价较小或几乎不存在。
预测
欧元汇率：走势与分析
市场总体表现——欧元兑乌克兰格里夫纳汇率对外部因素的反应
在长时间平稳下滑至47.85至47.75的区间后，13日至14日出现更剧烈的反弹：买入价从47.90升至48.20，卖出价从48.50升至48.85。乌克兰国家银行的官方汇率一天之内从48.0758升至48.6472，涨幅为0.58格里夫纳。
三十天内，汇率呈持续下跌趋势，8月13日至14日出现修正性回升。
在此期间，市场汇率与官方汇率基本持平（经典区间），买卖价差维持在~0.50–0.70 格鲁吉亚拉里/欧元，表明市场预期稳定且无明显波动。
此次反弹是由外部因素（欧元/美元汇率在全球市场上的波动，受美国经济数据影响）引发的，并迅速反映在欧元/乌克兰格里夫纳的汇率上。
此类事件并不表明存在失衡，只是表明外部市场和内部市场之间出现了预期的技术性平衡，总体趋势未发生变化——美国数据和欧元区统计数据使欧元出现了技术性反弹，但市场已经消化了这一推动力， 因此，在没有来自美国或欧盟的新重要数据的情况下，不应预期欧元对乌克兰格里夫纳的汇率会进一步上涨。
国内需求也无法成为汇率上涨的驱动力，因为市场参与者在汇率形成过程中存在投机成分——在6月至7月过热和有效需求枯竭后，对现金欧元的兴趣已降温。进口商按计划行事，这缓解了市场整体压力，有利于利差正常化。
预测
建议：在区间内操作，保持流动性，对冲风险
关键通用思路：
· 短期内：美元没有太多上涨理由，欧元更可能横盘整理，伴随技术性反弹。
· 流动性优先于收益：保持自由货币储备以满足当前需求，期限工具仅限于具有提前赎回选项且损失最小的品种。
· 通用策略：灵活性、分批操作、对冲。
· 以区间为规划，而非点位：在计算和预测中设定汇率区间，而非固定数值。
· 关注点差：目前这是比汇率水平更重要的指标。点差收窄是优化买卖的时机，点差扩大则是放缓的信号。
· 风险管理：避免大额交易和固定承诺，避免在新闻/社交媒体影响下做出情绪化决策——在汇率平静期，媒体会试图“无中生有”制造热点。
对于私人投资者和储户：
对于美元/乌克兰格里夫纳及欧元/乌克兰格里夫纳的投机交易：
· 这是做空和快速行动的时机：定期以“小额”锁定利润，亏损要“快速止损”。
· 关注官方汇率与市场汇率的“交叉点”：官方汇率的突然跳动和点差收窄通常意味着技术性滞后和市场快速“补涨”——这是做空或锁定利润的机会。
· 保持流动性：避免交易或在流动性较差的市场（有利报价选择有限、点差较大）进行小额交易，重要新闻发布前不要持有大量头寸。
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参考信息
KYT Group是一家国际多服务产品金融科技平台，在非银行金融服务市场成功运营已有16年。公司业务的主要方向之一是货币兑换。KYT Group是乌克兰金融市场该细分领域最大的运营商之一，位列最大纳税人名单，在资产增长和自有资本规模方面均处于行业领先地位。
在乌克兰16个最大城市设有超过90家分支机构，均位于客户便利的地点，配备现代化设备，确保每笔交易的便利性、安全性和保密性。
公司的运营符合乌克兰国家银行的监管要求。KYT集团遵守欧盟运营标准，在波兰设有分支机构，并计划向欧洲国家拓展跨境业务。
据国际人力资源公司Gremi Personal的分析中心报告，2025年6月，在波兰获得临时庇护的乌克兰人数量又增加了5600人，达到99.25万人，这是欧盟所有国家中最大的月增长率（+0.6%）。
“一年间，每千名波兰人中的乌克兰人数量从26人增加到27人。这些数据表明，波兰对乌克兰人作为临时或长期居住地仍然具有吸引力。此外，欧洲理事会关于将临时保护措施延长至2027年3月4日的决定，为在波兰的乌克兰人提供了更多对未来的信心，以及规划学习、工作或融入当地社区的机会，”Gremi Personal分析中心主任尤里·格里戈连科指出。
据指出，乌克兰社区的增长速度有所放缓，波兰在欧盟中仍以约120万乌克兰人（仅次于德国）的临时保护人数位居第二，并继续成为获得欧洲临时保护的乌克兰人中23%的居住地。总体而言，根据欧盟统计局数据，截至6月30日，欧盟境内获得临时保护的乌克兰公民超过430万人。
该中心分析师还指出，乌克兰难民在欧盟各国中的女性比例从45.6%下降至44.7%，而男性比例则从22.0%上升至24.1%。
“男性在欧盟国家比例的上升可能与战争初期，有权离开乌克兰的男性（多子女父亲、残疾人、老年男性）更倾向于与在欧盟的家人团聚有关。此外，如果最初的出境潮主要是被迫的，具有保护性质（妇女带着孩子逃离危险），那么现在更多乌克兰人出于经济原因出境——寻找工作或稳定的生活条件，”格里戈连科指出。
他还指出，在临时难民结构中，儿童比例仍然很高（超过31%），从长远来看，这可能会导致部分家庭在战争结束后不返回乌克兰。“大量妇女和儿童长期滞留国外，会带来人口减少和一代人流失的风险。而男性比例的逐步上升可能表明这些家庭在欧盟扎根，战争结束后他们返回乌克兰的机会可能会降低，”格里戈连科总结道。
根据世界苹果与梨协会（WAPA）在年度报告《Prognosfruit 2025》中的预测，2025年乌克兰苹果产量将较去年减少7.6%，降至约100万吨。
减产主要归因于春季霜冻，该天气现象影响了多个欧洲国家。在欧洲，希腊（-51.5%）、罗马尼亚（-39.5%）和塞尔维亚（-26.7%）的减产幅度预计最为严重。
与此同时，奥地利、捷克、波兰和比利时预计产量将增长，这将部分抵消受灾国家产量下降的影响。
根据WAPA的估算，2025年欧盟苹果总产量将达1046万吨，较近几年平均水平下降7.5%，但与2024年基本持平。在品种方面，Red Delicious（-19.2%）和Idared（-8.8%）的减产幅度最大，而Golden Delicious仅减少0.9%，Gala品种则将保持去年产量。
随着2025年台湾海峡紧张局势不断升级，中国和台湾继续进行军事力量展示。中国在该岛附近进行军事演习，而台湾则动员预备役人员并加强与西方伙伴的合作。
专家俱乐部建议比较双方军事能力的关键指标。
中华人民共和国（中国）的军事实力
兵力：
200万现役军人
51万预备役军人
100多万人民武装警察
陆军：
5250辆主战坦克（99式、96式）
9000多门火炮，包括PCL-191多管火箭炮
空军（PLAAF）：
约3400架飞机
1300多架战斗机（J-10、J-16、J-20——第五代）
300 架战略轰炸机（H-6）
数百架攻击无人机
海军（PLAN）：
340 多艘作战舰艇（世界最大的舰队）
3 艘航空母舰（辽宁号、山东号、福建号）
70多艘潜艇，其中12艘为核潜艇
最新型055型导弹驱逐舰
核武库：
410-500枚核弹头（据SIPRI估计）
积极扩充导弹武库：DF-31AG、DF-41
空中、海上和地面运载平台
技术成就：
研制出 DF-ZF 高超音速导弹
网络部队和太空军事力量
自主研发的北斗卫星导航系统
台湾（中华民国）的军事实力
兵力：
170,000 名现役军人
多达 150 万名预备役军人
陆军：
1,000 辆作战坦克（M60A3、CM11、M1A2T）
2,200 套火炮系统（包括 HIMARS、M109）
空军（RoCAF）：
500架飞机
180架F-16V、幻影2000-5、IDF Ching-Kuo战斗机
现代防空系统：爱国者PAC-3、Sky Bow III
海军：
26艘作战舰艇
4艘潜艇 （包括新型国产海鲸级潜艇）
新型图江级护卫舰
核政策：
台湾没有核武器。
网络安全力量和最新采购：
依靠美国进行持续现代化改造
采购F-16V、鱼叉导弹、HIMARS系统
根据“不对称战略”加强国防
尽管中国在军事领域占优势，但台湾得到了以下国家的支持：
美国（《与台湾关系法》，提供 200 亿美元的武器）
日本（战略合作）
加拿大、澳大利亚、英国（政治支持、军事演习）
欧盟——不正式承认台湾，但发展贸易和交流。
截至2025年，只有10个国家正式承认台湾为独立国家：
伯利兹
海地
马绍尔群岛
瑙鲁
帕劳
圣文森特和格林纳丁斯
圣卢西亚
斯威士兰（埃斯瓦蒂尼）
图瓦卢
巴拉圭
尽管中国在军事上对台湾拥有绝对优势，但台湾却将赌注押在国防现代化、动员潜力、盟友支持以及发展不对称战略上。
围绕台湾的冲突对亚太地区乃至全球的稳定都构成了全球性风险。
2025年第二季度显示，外国人对西班牙房地产市场的兴趣持续稳定。根据西班牙注册机构的数据，英国公民以1874笔交易成为购房数量最多的群体。
第二名是德国（1590笔交易），第三名是荷兰（1558笔交易）。意大利和法国并列第四，各自完成1242笔交易。
前十名还包括：
比利时——1209笔交易
波兰——1085笔交易
乌克兰——772笔交易
瑞典——637笔交易
俄罗斯——420笔交易
美国和爱尔兰的买家以各393笔交易的成绩位列榜单末尾。
专家指出，英国的高排名传统上与英国买家对科斯塔布兰卡和科斯塔德尔索尔海岸的兴趣有关，而荷兰和波兰活动的增长则与有利的经济环境和多元化投资的愿望有关。
乌克兰人对西班牙市场保持兴趣，今年第二季度以交易量排名第八。乌克兰公民稳居西班牙公寓和房屋买家前十名。
根据西班牙包容、社会保护和移民部官方数据，自战争开始以来，已有236,570名持有乌克兰护照的人士获得临时保护身份。
这使西班牙成为欧盟中发放临时保护身份人数第四多的国家，该国占欧盟此类身份总数的约5%。
