第 1 期 – 2026 年 4 月
烏克蘭外匯市場現況分析
4 月上半月，烏克蘭外匯市場需求持續強勁，但烏克蘭國家銀行透過定期外匯干預來穩定市場，抑制了格里夫納貶值的波動。
然而，對格里夫納構成壓力的關鍵因素依然存在，因為外幣需求高漲，主要源於進口商簽訂的燃料合約——受中東衝突影響，燃料價格已大幅上漲。與此同時，自三月下旬以來，烏克蘭的播種工作正以積極的步伐持續進行，這同樣推升了對燃料的需求，並在一定程度上解釋了燃料市場定價的特殊性。儘管分析師預期，以色列與美國對伊朗的戰爭仍未促使各方重返談判桌，但四月對此的期望值相當高，這不僅影響原油價格走勢，也對美元構成壓力。
全球背景
4月美元兌歐元走勢疲軟，DXY指數顯示，過去一個月美元貶值2.2%。
關於聯準會利率決策，下次聯準會公開市場委員會會議預定於4月底舉行。回顧三月的會議，基準利率維持在3.5%至3.75%的區間不變。預計四月的下次會議不會有意外，因此利率將維持在同一水平。儘管如此，現已明確的是：中東衝突導致能源價格急遽上漲，並惡化了經濟前景。然而，聯準會高層正持觀望態度，以評估經濟對伊朗戰爭的反應。因此，金融市場預估聯準會於四月會議中維持聯邦基金利率不變的機率高達99%。目前金融界正關注誰將接任聯準會主席一職，因為傑羅姆·鮑威爾的主席任期將於五月屆滿。監管機構的獨立性問題至關重要，因為眾所周知，唐納德·川普政府目前正試圖向聯準會施壓，要求降息以刺激經濟活動。
影響經濟（無論是美國還是歐盟）的最主要因素之一是中東局勢。國際貨幣基金組織已下調2026年全球經濟增長預測：全球GDP預期增長率將從先前預測的3.3%降至3.1%。
伊朗戰爭對石油市場產生重大影響——封鎖霍爾木茲海峽的影響尤為顯著。油價直到四月中旬才開始下跌：過去兩週，布蘭特原油價格從每桶約108美元跌至95美元。原因在於美伊可能展開和平談判所帶來的樂觀情緒：美國總統表示，德黑蘭已就潛在協議與華盛頓取得聯繫。然而，石油市場的問題仍未解決，國際能源署（IEA）在其最新月度報告中指出，全球石油供應遭遇了「史上最大中斷」：3月份日供應量減少了1,010萬桶，降至9,700萬桶/日。
受中東地緣政治緊張局勢影響，美元匯率處於高度波動區間。4月中旬，歐元兌美元匯率一度觸及1.1786，儘管3月底時該匯率僅為1.1520。與此同時，該匯率對後續走勢的前景不僅取決於戰爭，還取決於歐洲因油價上漲及隨之而來的燃料成本上升所引發的通膨飆升。歐洲央行極有可能在今年夏天就調升利率。儘管歐洲央行總裁克里斯蒂娜·拉加德近日表示，由於伊朗戰爭對歐元區經濟的影響尚不明朗，歐洲央行尚未就升息問題做出決定。
烏克蘭國內背景
四月，烏克蘭外匯市場仍維持供不應求的態勢。對需求水準影響最大的是燃料進口商，其價格持續上漲。早前在3月，國家銀行在銀行間市場出售了相當可觀的外匯——超過44億美元，而例如在2月則為29.9億美元。但4月的干預規模略有縮減：4月6日至10日期間，干預金額為7.6587億美元。得益於烏克蘭國家銀行在3月及隨後4月上半月的市場介入，格里夫納匯率得以企穩，且匯率未突破44格里夫納兌1美元的心理關口。
四月現金市場對美元及歐元的需求雖仍維持，但相較於三月的高峰期已明顯減少。上個月現金外幣購買量增至23.9億美元，而3月民眾的現金外幣淨購買額為9.68億美元。4月因匯率波動情況相對穩定，櫃檯及兌換點未出現搶購熱潮，亦無美元及歐元現金短缺現象。
在宏觀經濟層面，烏克蘭正處於相當艱難的等待期。國際貨幣基金組織（IMF）的首次計畫審查定於2026年6月進行，若審查順利，該組織將撥付首筆6.86億美元的貸款。與此同時，歐盟尚未就向烏克蘭發放900億歐元貸款計畫的資金問題作出決定。這些資金對於烏克蘭經濟的穩定及填補預算赤字至關重要。然而，此前匈牙利前總理維克多·歐爾班的立場曾阻礙了貸款決議的通過。匈牙利新任總理彼得·馬亞爾近日表示，一旦透過輸油管線恢復從烏克蘭向匈牙利供應石油，該國將撤銷對歐盟向烏克蘭提供900億歐元貸款的否決權。預計石油供應將於五月恢復，因為烏克蘭總統沃洛迪米爾·澤連斯基在與德國總理弗里德里希·默茨的聯合記者會上表示，輸油管線的維修工作將於四月底完成。
美元匯率：走勢與分析
四月上半月，格里夫納匯率有所走強：若月初烏克蘭國家銀行（NBU）的官方匯率為43.91格里夫納兌1美元，則截至4月16日已降至43.51格里夫納兌1美元。然而，銀行間市場仍受需求上升的影響，而供給則主要由烏克蘭國家銀行的干預所形成。四月初銀行間匯率為43.85格里夫納兌1美元，至月中已達43.44–43.5格里夫納兌1美元。
四月份，現金市場的匯率波動趨於穩定，匯率走勢轉向格里夫納升值。總體而言，四月中旬現金美元的買入匯率為43.10–43.35格里夫納/美元，而月初買入匯率則處於43.40–43.60格里夫納/美元的區間。四月中旬現金美元賣出匯率為43.7–43.8格里夫納/美元，而四月初銀行櫃檯及外匯兌換點的賣出匯率則維持在43.99–44.15格里夫納/美元區間。至於買賣匯率之間的價差，則略有收窄——降至0.3–0.55格里夫納/美元的水平，這表明局勢趨於穩定，機構面臨的匯率風險降低，同時也預示著未來幾週內現金外幣不會出現搶購熱潮。
關鍵影響因素：
· 烏克蘭國家銀行（NBU）外匯干預規模縮減：國家銀行仍是外匯市場的主要做市商，但4月監管機構的美元賣出量已低於3月，匯率波動也更趨平穩。
· 4月格里夫納匯率走強：此現象得益於進口企業對外匯需求的暫時性下降，以及現金市場需求的明顯萎縮。
· 國際因素：受中東局勢複雜及市場預期伊朗與美國緊張關係將趨緩的影響，美元在全球市場上失勢，促使投資者回流至歐元資產。
· 市場行為預期：美元在國內市場仍屬穩定且具流動性的資產，而格里夫納的短期走強則刺激了市場對該貨幣的積極投資。
預測
· 短期（1–2週）：基本區間為43.70–44.20 格里夫納/美元，匯率可能朝格里夫納貶值方向波動，但亦可能出現本幣升值的回調。
· 中期（2–3個月）：44.20–44.85 格里夫納/美元。國際市場上，美元匯率的波動將受中東局勢及德黑蘭與華盛頓之間可能展開的談判影響。聯準會極可能至少在夏季前維持利率不變，這將使投資者對美國經濟的成長潛力充滿信心，儘管伊朗戰爭可能引發各種風險。美元走強的趨勢仍有可能出現，特別是在中東局勢趨於穩定之後。
· 長期（6個月以上）：基本情境為格里夫納貶值至44.5–45.5格里夫納/美元。本國貨幣將同時面臨內外因素的壓力，其中最關鍵的將是來自合作夥伴關於繼續支持烏克蘭的訊號，以及國際貨幣基金組織（IMF）的撥款，以及歐盟900億美元貸款計畫的進展。
歐元匯率：走勢與分析
4月，受全球歐元走強、美元走弱的趨勢影響，歐元兌格里夫納匯率上漲，這也相應地影響了烏克蘭境內的歐元匯率。四月初，歐元官方匯率為50.45格里夫納/歐元，截至4月16日，匯率已升至51.27格里夫納/歐元。
與此同時，四月烏克蘭現金市場並未出現對歐元的需求激增，因為美元在銀行間市場及現金市場的匯率趨於穩定，消除了市場的投機熱潮。在外匯兌換處及銀行櫃檯，4月上半月的歐元匯率走勢如下：4月初買入匯率為50.0–50.7格里夫納/歐元，賣出匯率為51.0–51.2格里夫納/歐元；4月中旬，買入匯率升至50.85–51.0格里夫納/歐元。歐元在全球市場的走強也反映在現金歐元賣出匯率上——匯率達到51.5–51.8 格里夫納/歐元。
隨著歐元在國際市場上的走勢持續不明朗，4月中旬匯率價差再度擴大，因此銀行的匯率價差也從原先的約0.5-0.6格里夫納/歐元，調整為0.5–1格里夫納/歐元。
關鍵影響因素：
· 受美元匯率下跌影響，歐元在國際市場上持續走強： 4月歐元兌美元匯率升至1.1786，這影響了烏克蘭國內市場的匯率走勢。
· 投資者因對美元持懷疑態度而回流至歐元資產：中東衝突尚未平息，且歐洲央行可能因通膨因素在今夏便調升利率。
· 烏克蘭境內對歐元的需求下降：民眾於三月大量買入外幣，而四月初因預期復活節慶祝活動，為進行節日所需準備，外幣賣出需求佔主導。格里夫納兌美元匯率保持穩定，使市場預期外匯市場不會出現劇烈波動，導致對歐元的需求下滑。
預測：
· 短期（2–4週）：若歐元在全球市場持續走強，烏克蘭市場的歐元匯率可能維持在51.0–51.90 格里夫納/歐元的區間內。
· 中期（2–4個月）：歐元匯率可能升至52.5格里夫納/歐元。油價下跌以及歐洲央行發布的歐元區通膨最新數據，可能強化歐元匯率走勢。
· 長期（6個月以上）：若伊朗與美國的談判成效顯著，且在聯準會決議啟動新一輪降息後，匯率可能穩定於52.80–53.60 格里夫納/歐元的區間。
針對企業與投資者的建議
地緣政治動盪將影響金融決策及市場對外匯資產的信心。德黑蘭與華盛頓之間的談判進展將決定重要的變動方向。投資者需密切關注新聞動態，特別是伊朗的聲明。
聯準會的利率決策將影響 EUR/USD 匯率的後續走勢。目前交易員對利率穩定性抱持信心，但傑羅姆·鮑威爾將於五月卸任主席一職，可能使局勢變得複雜。
美國勞動力市場作為指標。投資者應密切關注美國勞工部的官方數據發布，以便及時應對聯準會再次降息的高可能性。
油價走勢與匯率走勢並行。油價的顯著下跌將意味著美元前景改善，同時也預示著歐元匯率可能出現一定程度的下跌。
焦點——避險資產。地緣政治衝突以及全球主要經濟體增長放緩的高風險，使得投資於可預測的金融工具（包括美元和歐元）日益重要。
歐洲央行（ECB）的決策將影響歐元匯率。鑑於歐洲通膨攀升，歐洲央行可能調升基準利率。此舉可能削弱歐元的地位。
基本前提是高流動性。投資者可組建多幣種投資組合，但考量到流動性，美元與歐元仍是核心。其他可納入策略的貨幣包括英鎊、瑞士法郎及波蘭茲羅提。
外匯策略的核心在於美元。儘管美元匯率在全球市場的波動不均，投資組合中以美元持有的資產比例仍可佔40%至70%，因為美元作為全球各國央行主要儲備貨幣的角色，以及烏克蘭格里夫納匯率波動中的貶值趨勢，決定了美元儲備的絕對重要性。
烏克蘭央行基準利率作為短期轉向格里夫納的訊號。若烏克蘭央行決定調升基準利率，可將一小部分資產重新配置至格里夫納資產——如短期存款或政府債券。不過，此舉僅涉及投資組合中約10–15%的資金。
新聞層面的重點。首要關注伊朗與美國的談判進展、原油市場報價、聯準會與歐洲央行的新決策，以及關於歐美通膨水準的分析報告。在烏克蘭，外匯市場的主要驅動因素將包括燃料市場的狀況、侵略者可能對基礎設施設施發動的大規模襲擊，以及來自合作夥伴和債權人的款項撥付相關消息。
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參考資訊
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2026年3月，调研公司Active Group与信息分析中心Experts Club联合开展的民意调查结果显示，乌克兰人对瑞典的积极态度始终保持在较高水平。总体正面评价占比为72.5%，但略低于2025年8月的76.3%。与此同时，负面评价比例仍处于极低水平——仅为1.2%，而此前为0.7%。
回答结构表明，对该国的认知具有深厚的积极基础。认为瑞典“完全积极”的比例为35.0%，另有37.5%的人选择了“总体积极”选项。这两项指标合计构成了受调查国家中最高的积极认知水平之一。
与此同时，24.7%的受访者持中立态度，这可能表明他们与该国的个人接触或信息接触有限。负面评价仍属少数：0.9%为“总体负面”，仅0.2%为“完全负面”。另有1.6%的受访者无法确定自己的答案。
积极评价比例的微幅下降，很可能是由于部分受访者转向中立类别所致，而非批评声浪的增加。这表明，尽管与前一时期相比情感表达有所减弱，但瑞典的形象依然保持着稳定的积极态势。
“瑞典在乌克兰人心中仍是极具可信度的国家，这一点从回答结构中可见一斑。与此同时，我们观察到中性评价的比例有所上升，这并非表明态度发生变化，而是表明其强度有所减弱。对于那些并非始终处于信息关注中心的国家而言，这是典型的现象，”调研公司Active Group的总监亚历山大·波兹尼指出。
总体而言，调查结果证实，瑞典属于在乌克兰社会中获得最高积极评价的国家之列。与此同时，评价变化的动态表明，随着情感因素逐渐让位于更为克制和理性的认知，公众评价正逐步趋于正常化。
根据信息分析中心Experts Club基于国家海关总署数据开展的研究，瑞典与乌克兰的商品贸易总额为11.3亿美元，位列第25位。与此同时，瑞典对乌克兰的进口额远超乌克兰对瑞典的出口额，形成了超过9.62亿美元的巨额贸易逆差。
该研究在“国际文传电讯社-乌克兰”新闻中心进行了发布，视频可通过该社的YouTube频道观看。研究报告的完整版本可通过此链接在Experts Club分析中心的网站上查阅。
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2026年3月，调研公司Active Group与信息分析中心Experts Club联合开展的调查结果显示，乌克兰人对韩国的态度有所降温。正面评价的比例从2025年8月的53.3%降至48.0%，而负面态度比例则保持不变，为13.3%。
在回答结构中，16.1%的受访者选择了“完全积极”选项，另有31.9%选择了“总体积极”。与此同时，中性评价的比例依然较高——达34.7%，这表明对该国的看法相对克制且尚未完全形成。
负面评价中，“总体负面”占9.3%，“完全负面”占4.0%。另有4.0%的受访者未能确定自己的立场。由此可见，尽管积极评价有所下降，但批评声浪并未增加，整体态势的变化源于部分积极评价转向了中性立场。
这种动态可能表明韩国在乌克兰信息空间中的存在感有所减弱，或是形成明确积极态度的因素减少了。与欧盟国家或个别战略伙伴不同，对相当一部分乌克兰人而言，韩国仍是国际格局中重要但非首要的组成部分。
“数据显示，对韩国的态度总体上依然积极，但不如对乌克兰关键伙伴的态度明确。中性回答所占比例较高，意味着对许多乌克兰人而言，该国并不处于日常信息关注的焦点之中。在这种情况下，外部环境中的细微变化都可能影响评价的平衡，”调研公司Active Group的总监亚历山大·波兹尼指出。
总体而言，韩国在乌克兰仍保持着积极的形象，但正面评价比例下降的趋势表明，若韩国希望巩固其在乌克兰社会中的地位，就必须在经济、科技及人文交流领域加强参与。
根据信息分析中心Experts Club基于国家海关总署数据进行的研究，韩国在与乌克兰的货物贸易总额中排名第24位，总额为11.4亿美元。韩国产品的进口额远超乌克兰的出口额，导致贸易逆差超过7.69亿美元。
该研究在“Interfax-Ukraine”新闻中心发布，视频可通过该通讯社的YouTube频道观看。研究报告全文可通过此链接在Experts Club分析中心的网站上查阅。
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格鲁吉亚议会于4月15日三读通过了关于设立C5类新签证的法律，而刊载于立法公报的法律文本规定，该法自公布之日起生效。
新的C5签证将是一种有效期最长为5年的短期多次入境签证，持有人可在格鲁吉亚停留最长1年。该签证面向以旅游为目的入境的外国人，且仅允许其从事与该非居民在格鲁吉亚境外工作相关的活动。也就是说，本质上这是针对为海外公司或客户进行远程工作的合法制度。
法律还明确规定，该签证可延伸至主申请人的配偶及未成年子女。此外，根据政府单独决定，相关文件允许对申请进行加速审理。
针对C5签证及通过专门网站申请的电子版签证，费用范围设定在20至500美元之间，但具体金额需由格鲁吉亚政府法令另行确定。
据法案起草者称，新签证旨在作为吸引来自“安全国家”的高收入、低风险外国人的工具。
生物製藥公司Biopharma計劃於九月在烏日霍羅德啟動其生產藥品及免疫生物製劑的工廠第一期工程，該工廠將提供完整的血漿加工流程。據政府網站報導，該公司已為建設工程投資6,700萬歐元。第一期工程總造價為7,500萬歐元。
目前廠房及原料倉庫已建成，設備也已安裝完畢。
據先前報導，Biopharma原計劃於2026年上半年啟動第一期生產。
根據規劃，烏日霍羅德的血漿製藥產能將是白教堂（基輔州）產能的兩倍，年產量可達150萬升。
「Biopharma Plasma」烏日霍羅德工廠的建設於2024年秋季啟動。新生產線的預計投資額約為8,000萬歐元。該公司在烏日霍羅德的工廠將以出口為導向。
Biopharma的產品出口至數十個國家，並計劃擴大在歐洲、中東及拉丁美洲的業務版圖，持續拓展市場版圖。
2026年3月，Active Group调研公司与Experts Club信息分析中心联合开展的民意调查结果显示，对大多数乌克兰人而言，越南仍是一个形象模糊或中性的国家。比例最高的受访者群体（66.9%）选择了中立态度，这使得越南与那些在乌克兰民众心中已形成明确积极或消极印象的国家存在显著差异。
与此同时，正面评价的比例有所上升——达到19.3%，而2025年8月这一比例为15.7%。其中，6.1%的受访者表示完全持正面态度，另有13.3%表示总体上持正面态度。这表明该国正逐渐形成更明确的正面形象，尽管这一进程较为缓慢。
负面态度也有所上升——从9.0%升至10.5%。其中，7.2%的受访者选择了“总体负面”选项，3.3%选择了“完全负面”。无法确定答案的受访者占比为3.3%。总体而言，这些数据表明评价两极化程度略有上升，但中立比例仍保持较高水平。
变化趋势显示不确定性正在逐渐减少：部分此前未形成明确观点的受访者，开始倾向于正面或负面的评价。与此同时，回答结构中缺乏剧烈变化表明，越南目前尚未在乌克兰公众舆论的关注焦点中占据显著位置。
“当我们看到如此高的中立回答比例时，这意味着该国实际上处于活跃的信息和公共领域之外。乌克兰人单纯缺乏足够的接触、经验或信号来形成明确的态度。正因如此，任何系统性的存在——无论是经济、文化还是外交层面的——都可能迅速改变评价的天平，使其向某一方倾斜，”信息分析中心“Experts Club”创始人马克西姆·乌拉金指出。
因此，越南目前被视为在乌克兰塑造积极形象潜力巨大的国家，但这一潜力在很大程度上取决于双方互动的强度以及在乌克兰信息空间中的存在程度。
根据信息分析中心Experts Club基于国家海关总署数据开展的研究，越南与乌克兰的商品贸易总额为11.6亿美元，位列第23位。与此同时，越南商品的进口额是乌克兰出口额的数倍，导致贸易逆差超过7.06亿美元。
该研究在“国际文传电讯社-乌克兰”新闻中心发布，视频可通过该社的YouTube频道观看。研究报告全文可通过此链接在Experts Club分析中心网站查阅。
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