Випуск № 1 – лютий 2026 року
Метою цього огляду є надання аналізу поточної ситуації на валютному ринку України та прогноз курсу гривні щодо ключових валют на основі актуальних даних. Ми розглядаємо поточні умови, динаміку ринку, ключові фактори впливу та ймовірні сценарії розвитку подій.
Аналіз поточної ситуації на валютному ринку
Міжнародний контекст
Після того, як наприкінці січня ФРС залишила ключову ставку без змін, у США збільшилася кількість прогнозів щодо утримання ставки на нинішньому рівні впродовж найближчих кількох місяців. Бюро статистики праці у своєму звіті повідомило, що у США кількість робочих місць поза сільським господарством зросла на 130 тисяч у січні, а рівень безробіття знизився з 4,4% до 4,3%. Це свідчить про ймовірне подальше збереження процентних ставок, адже якщо ринок праці покращує показники, то немає побоювань про ослаблення ринку, а саме вони минулоріч були вагомою підставою для зниження ставок ФРС.
Нагадаємо, що наприкінці січня Комітет ФРС залишив базову процентну ставку центрального банку в діапазоні 3,50–3,75% після її зниження на кожному з трьох останніх засідань 2025 року. І більше, ніж очікувалося, зростання кількості робочих місць у січні може дати впевненість Федрезерву щодо стабілізації ринку праці та мотивувати центробанк зосередити увагу на контролі над інфляцією, яка залишається вищою за цільовий показник ФРС у 2%. Індекс споживчих цін США в грудні минулого року зріс на 0,3% у місячному вимірі та на 2,7% у річному вимірі, що є стабільним показником порівняно з листопадом 2025 року.
Щодо економіки, то ВВП США зростав у третьому кварталі на 4,4% у річному обчисленні, і очікується, що цей темп дещо сповільниться впродовж 2026 року, але все одно перевищить 2%. Деякі економісти вважають ймовірним наступне зниження ставки ФРС не раніше середини червня 2026 року. Проте все залежатиме від показників ринку праці та темпів інфляції у США. Цікаво, що, за даними ЗМІ, у своїх п’яти промовах про економіку з грудня Дональд Трамп стверджував, що інфляцію було подолано, а ціни впали майже в 30 разів, що, звісно, суперечить реальним економічним даним.
Щодо пари EUR/USD, то впродовж першої половини лютого долару вдалося трішки укріпитися порівняно з показником січня – до рівня 1,1874. Цьому сприяло як рішення ФРС залишити ставку незмінною, так і оптимістичні показники ринку праці США та надії інвесторів, що інфляція не вирветься за прогнозовані на цей рік межі. Проте впевненості в подальшій політиці ФРС немає, а деякі аналітики вже озвучили припущення, що ФРС може почати знижувати ставки активніше, через що долар впаде на 10% впродовж 2026 року. Серед ризик-чинників, які матимуть вплив на долар, також зміна керівництва ФРС, адже багато хто вважає, що наступник нинішнього голови Джерома Пауелла зіткнеться із тиском з боку президента Дональда Трампа щодо зниження вартості запозичень, що призведе до кількох знижень ставки в 2026 році.
Тим часом, в Європі ЄЦБ зберігає ключові ставки незмінними, і більшість економістів кажуть, що такої політики центробанк притримуватиметься впродовж усього 2026 року. Справа в тому, що інфляція в єврозоні вважається контрольованою, хоча з’явилися ризики зниження на тлі зміцнення євро. Оскільки процентні ставки вже низькі – на рівні 2%, а інфляція коливається на цільовому рівні ЄЦБ у 2%, ЄЦБ не поспішає змінювати монетарну політику. Сильний євро не надто радує європейців, адже робить імпорт дешевшим для покупців у єврозоні, що впливає на інфляцію, а подальше зміцнення євро потенційно може потребувати змін ставок. Проте зараз в ЄС спостерігається стабільність, а економіка розвивається навіть краще за прогнози: ВВП у четвертому кварталі 2025 року зріс на 0,3% порівняно з попереднім кварталом, перевищивши консенсус-прогноз Bloomberg на 0,2%.
Внутрішній український контекст
У першій половині лютого на українському валютному ринку стресів не спостерігалось, а гривня несуттєво девальвувала стосовно долара США: якщо на початку місяця офіційний курс був на позначці 42,84 грн/дол., то під кінець другого тижня лютого – на позначці 43,03 грн/дол. Повільним коливанням традиційно сприяли інтервенції НБУ: з початку січня відповідно до офіційних даних НБУ регулятор влив у ринок понад 4,33 млрд доларів.
Темпи інфляції в Україні знижуються. У НБУ прогнозують, що інфляція становитиме 7,5% наприкінці 2026 року, а надалі перебуватиме близько до цілі 5% та досягне її у 2028 році. Економіка в 2026 році зросте на 1,8%, а в наступні роки відновлення пришвидшиться до 3-4% на рік. Експерти Нацбанку вважають, що найближчими місяцями інфляція знижуватиметься, передусім завдяки залишковим ефектам від зростання врожаїв у 2025 році. Водночас наслідки масштабних руйнувань в енергетиці тиснутимуть на ціни як через ринкові, так і адміністративні механізми.
У Інфляційному звіті НБУ за січень 2026 року йдеться, що обсяги міжнародної допомоги будуть достатніми для беземісійного фінансування дефіциту бюджету. НБУ залишив без змін припущення щодо дефіциту бюджету у 2026 році – на рівні близько 19% ВВП, що відповідає закону про Державний бюджет. НБУ припускає, що Україна отримає від міжнародних партнерів 51,4 млрд дол. у 2026 році, 42,7 млрд дол. у 2027 році та 21,6 млрд дол. у 2028 році. Це дозволить зберігати міжнародні резерви на достатньому рівні для підтримання стійкості валютного ринку. Головні сподівання щодо підтримки державного бюджету в цьому році пов’язані з рішенням Ради ЄС виділити Україні 90 млрд євро в 2026 та 2027 роках, а також із чинним механізмом ERA Loans.
Станом на початок лютого міжнародні резерви України зросли до 57,66 млрд доларів. За даними Нацбанку, в січні вони збільшилися на 357,8 млн доларів порівняно з груднем передусім завдяки зовнішньому фінансуванню, що компенсувало чистий продаж валюти Національним банком і боргові виплати країни в іноземній валюті. Поточний обсяг міжнародних резервів забезпечує фінансування 6 місяців майбутнього імпорту.
Курс долара США: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Протягом першої половини лютого долар США на українському валютному ринку укріплювався. На міжбанку на початку місяця курс перебував на позначці 42,9 грн/дол., а 12 лютого – вже на рівні 43,05 грн/дол.
На готівковому ринку впродовж 1–13 лютого відбувалися слабкі девальваційні коливання, і курс купівлі в середині лютого досяг коридору 42,59–42,85 грн/дол., а от продаж знаходиться у межах 43,15–43,4 грн/дол. Тим часом, у касах банків та обмінниках спред між курсом купівлі та продажу порівняно з січнем лише трішки змінився – становить 0,5–0,6 грн/дол.
Ключові фактори впливу
· Міжнародний контекст. Долар почав рух на укріплення щодо євро внаслідок зростання оптимізму інвесторів стосовно рівня інфляції й очевидної тенденції на покращення на ринку праці, що обіцяє передбачувану політику ФРС і відсутність найближчим часом різких змін ставок.
· Міжнародні резерви знаходяться на високому рівні: станом на початок лютого 2026 року досягли позначки 57,66 млрд дол.
· Нацбанк підтримує валютний ринок регулярними інтервенціями: курс на міжбанку без різких рухів йде в бік послаблення гривні, а з початку року НБУ вилив на ринок понад 4,33 млрд дол.
Прогноз
· Короткостроково (1–2 тижні): базовий діапазон 43,3–43,8 грн/дол. із можливими коливаннями в бік послаблення курсу гривні.
· Середньостроково (2–3 місяці): 43,50–44,60 грн/$. На міжнародному ринку очікується поступове укріплення долара через врегулювання ситуації на ринку праці та непогані макродані, а також внаслідок відсутності різких змін у політиці ФРС стосовно зміни базової ставки. В Україні на курс гривні впливатимуть рівень попиту на валюту на міжбанку, що може зрости в лютому – березні, зокрема внаслідок чергових масованих атак ворога по енергетичних об’єктах, що призведе до потреби купувати дороге імпортне обладнання. На курс впливатиме і ситуація на фронті та політичні заяви і прогнози щодо можливого завершення повномасштабної війни.
· Довгостроково (6+ місяців): очікується плавна девальвація гривні щодо долара, а також регулярна та масштабна підтримка ринку валютними інтервенціями НБУ. Орієнтир на перше півріччя 2026 року – 43,5–44,95 грн/$.
Курс євро: динаміка й аналіз
Загальна характеристика поведінки ринку
Упродовж першої половини лютого євро на українському ринку змінювався різноспрямовано: спочатку гривня укріпилася щодо євро й офіційний курс євро на початку лютого становив 51,24 грн/євро, а 5 днів уже 50,89 грн/євро. Та в середині місяця євро почав укріплюватися і досяг позначки 51,20 грн/євро. У готівковому сегменті за січень євро також подешевшав. Якщо на початку лютого в банках і обмінниках курс купівлі євро становив 51 грн/євро, а продажу – 51,95 грн/євро, то в середині лютого купівля була 50,8 грн/євро, а продаж – 51,45 грн/євро.
Ключові спостереження
· Геометрія курсів: Курс продажу готівкового євро в середині лютого 2026 року перебуває на рівні 51,29–51,50 грн/євро. На динаміку курсу євровалюти вплинуло укріплення долара на міжнародному ринку, а також звуження спреду між курсами купівлі та продажу до 0,2–04 грн/євро.
· Попит і пропозиція: Попит на євро в лютому 2026 року дещо впав на міжбанківському ринку, також скоротився попит на євровалюту на готівковому ринку України. Лише за 10–12 лютого курс євро на міжбанку впав з рівня 51,37 грн/євро до 51,03 грн/євро.
Ключові фактори впливу
· Глобальний контекст: євровалюта падає відносно долара США, що укріплюється в лютому на тлі оптимістичних прогнозів стосовно розвитку американської економіки.
· Внутрішній ринок: євровалюта зберігає рух слідом за доларом у бік зміцнення, але темпи укріплення курсу євро зараз доволі обмежені, що пояснюється, зокрема, і відносно невисоким рівнем попиту.
· Поведінковий фактор: в Україні в середині лютого не спостерігається ажіотажного попиту на євровалюту, а спреди між курсами впевнено скорочуються. Проте все може змінитися, якщо останні масовані обстріли енергетичної інфраструктури призведуть до підвищення потреби здійснювати закупівлю обладнання у ЄС за євровалюту, що зіграє на зростання попиту та, відповідно, призведе до нових курсових стрибків.
Прогноз
· Короткостроково (1–2 тижні): євро на міжбанку перебуватиме в діапазоні 51,2–51,8 грн/€ з тенденцією відходу до верхньої межі.
· Середньостроково (2–3 місяці): на міжнародному ринку не прогнозується надто відчутного укріплення долара, а отже, євровалюта зберігатиме сильні позиції. В Україні на курс євро впливатиме попит на євровалюту через потребу в здійсненні імпорту з ЄС, але відносно невисокий попит на готівковому ринку не дозволить курсу євровалюти піти у серйозний відрив від міжбанку. Курсовий орієнтир – 51,6–54,5 грн/€.
· Довгостроково (6+ місяців): можливе зростання в першому півріччі 2026 року курсу євро до рівня 54,8–56,5 грн/€.
Рекомендації: долар чи євро — купувати, продавати чи чекати?
USD/UAH
На міжнародному ринку долар укріплюється, завдяки оптимістичним очікуванням і оновленим даним по ринку праці та рівню інфляції, які показали стабільний розвиток економіки США та послаблення ризиків. Проте не виключені «чорні лебеді» у вигляді зміни керівництва ФРС і подальшого тиску Дональда Трампа на центробанк з вимогою здійснити суттєве зниження ставок впродовж 2026 року.
Загалом долар виглядає доволі вразливим, зважаючи на непередбачуваність політики президента Трампа та можливі нові тарифні сюрпризи з боку США. Однак поки що переважають позитивні настрої, що відображається і на вартості захисних активів.
В Україні гривня перебуває під сильним тиском підвищеного попиту на валюту, а економічні ризики, пов’язані з війною, зруйнованою енергетичною інфраструктурою та відсутністю навіть часткової прогнозованості подальшого розвитку бойових дій не дають національній валюті багато простору для укріплення. Формування заощаджень у доларах залишиться базою для інвесторів впродовж 2026 року в межах як середньострокової, так і довгострокової стратегії. Очікуване послаблення курсу гривні лише додає балів накопиченням у доларах. Спекулятивний дохід може бути отриманий як завдяки коливанням гривні до долара, так і завдяки частим і неритмічним коливанням курсу євро.
EUR/UAH
Останні тижні євровалюта втрачає, але це не є сигналом вийти з накопичень в євро, адже на 2026 рік головні прогнози пов’язані все ж з укріпленням євровалюти, проте не виключені суттєві коливання. Саме такі коливання дозволять інвесторам вигідно зайти в інвестиції у євро, а також із прибутком вийти з них, особливо коли йдеться про середньострокову стратегію. Ліквідність євровалюти залишатиметься на високому рівні завдяки стабільному розвитку економіки єврозони та передбачуваній консервативній стратегії ЄЦБ.
Загальна стратегія
Федеральна резервна система зараз не готує змін базової ставки, на останньому засідання наприкінці січня ставку залишено без змін. Оптимістичні настрої щодо активного розвитку економіки США мотивують інвесторів повертатися до доларових активів, а курс долара до євро поступово укріплюється. Проте тимчасова стабільність крихка, і вже невдовзі можливі чергові коливання в іншому напрямку. На відміну від США, в ЄС економіка рухається хоча й повільно, але доволі впевнено в бік зростання, а інфляція в єврозоні більш контрольована та передбачувана. Все це дає підстави очікувати на нерівномірні та різноспрямовані коливання курсу долара найближчими місяцями.
В Україні сформовано великий обсяг міжнародних резервів, достатній для 6 місяців імпорту, а також заплановані обсяги надходження допомоги від країн-партнерів, і це є тими позитивними чинниками, що можуть дещо стримати девальваційний тренд. Але в перспективі гривня в 2026 році рухатиметься в бік ослаблення, причинами чого будуть і тривала війна на виснаження, і проблеми з дефіцитом державного бюджету, і негативні очікування інвесторів стосовно ситуації в економіці. Проте ритми девальвації контролюватиме НБУ, що залишатиметься головним гравцем на валютному ринку. НБУ здійснюватиме валютні інтервенції в такому обсязі, щоб задовольнити попит і запобігти різким коливанням курсу. В такій ситуації інвесторам варто зосередитися на власних валютних стратегіях, передбачивши своєчасну купівлю доларів та євро, що будуть базовими валютами портфелів і дозволять в будь-який зручний період здійснити прибуткові валютообмінні транзакції.
Цей матеріал підготовлений аналітиками міжнародної мультисервісної продуктової FinTech-платформи КИТ Group та відображає їхнє експертне, аналітичне професійне судження. Інформація, представлена в цьому огляді, має суто інформаційний характер і не може бути розцінена як рекомендація для дій.
Компанія та її аналітики не дають жодних запевнень і не несуть відповідальності за будь-які наслідки, що виникли внаслідок використання цієї інформації. Уся інформація надається, як є, без будь-яких додаткових гарантій повноти, зобов’язань зі своєчасності чи оновлення або доповнення.
Користувачі цього матеріалу мають самостійно оцінювати ризики та ухвалювати свідомі рішення на основі власного оцінювання та аналізу ситуації з різних доступних джерел, які вони самі вважають достатньо кваліфікованими. Перед ухваленням будь-яких інвестиційних рішень рекомендуємо проконсультуватися з незалежним фінансовим радником.
ДОВІДКА
KИT Group — міжнародна мультисервісна продуктова FinTech-платформа формату маркетплейс, яка надає фінансовим компаніям доступ до сервісів просування їхніх послуг, а також рекламно-консультаційні послуги.
