Ausgabe Nr. 2 – Februar 2026
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Ende Februar warteten die globalen Finanzmärkte auf die Frühjahrsnachrichten des Federal Reserve Committee, das am 17. und 18. März zusammentreten wird, um den Leitzins zu überprüfen. Die meisten Analysten sind der Meinung, dass die Fed die Zinssätze in einer Spanne von 3,5-3,75 % halten wird. Die endgültige Entscheidung des Ausschusses wird jedoch von mehreren Schlüsselfaktoren beeinflusst werden. Der erste ist die Lage auf dem Arbeitsmarkt, der zweite die Inflationsrate in den USA. Bislang ist nicht klar, dass sich der Arbeitsmarkt in den Vereinigten Staaten deutlich verbessert hat. Die Beschäftigungsdaten sind seit dem Sommer 2025 relativ schwach, und die Arbeitslosenquote hat einen moderaten Aufwärtstrend verzeichnet und lag im Dezember 2025 bei 4,4 %. Der jüngste Bericht des Arbeitsministeriums über die Arbeitsmarktlage im Januar stimmte jedoch zuversichtlich. Daraus geht hervor, dass die Arbeitgeber in den USA im Januar 130 000 Arbeitsplätze geschaffen haben und die Arbeitslosenquote auf 4,3 % gesunken ist. Ein Stellenzuwachs war in mehreren Branchen zu verzeichnen, unter anderem im Gesundheitswesen, in der Sozialhilfe, im Baugewerbe und bei den freiberuflichen und gewerblichen Dienstleistungen.
Die Inflation ist nach Angaben des US-Arbeitsministeriums im Januar auf 2,4 % (auf Jahresbasis) gesunken. Der Preisdruck im Energiesektor ließ deutlich nach, und auch die Preise für Gebrauchtwagen und Lastwagen gingen zurück. Die jährliche Kerninflation fiel auf 2,5 % und damit auf den niedrigsten Stand seit März 2021, während sie im Dezember noch bei 2,6 % gelegen hatte und damit den Erwartungen entsprach.
Das Währungspaar EUR/USD unterlag im vergangenen Monat mehreren erheblichen Schwankungen, doch konnte der Dollar seine Position Ende Februar weiter ausbauen. Während der Monat bei 1,1854 begann, fiel die US-Währung gegen Ende der ersten zehn Tage des Monats auf 1,1918, doch später kehrte sich die Kursbewegung um, und der Dollar beendete den Monat bei etwa 1,1820, was einen klaren Aufwärtstrend zeigt.
Ende Februar wurden die Währungsschwankungen nicht nur von den offiziellen Berichten über den US-Arbeitsmarkt und die Inflation sowie den Markterwartungen an die Fed beeinflusst, sondern auch von der Rede von US-Präsident Donald Trump vor dem US-Kongress am 24. Februar. In seiner Rede lobte Trump seine wirtschaftlichen Erfolge und kritisierte den Obersten Gerichtshof, weil er gegen seine Zollpolitik entschieden hatte. Trump bezeichnete seine Entscheidungen zu den Zöllen als eine wichtige Triebkraft für die „wirtschaftliche Wende“. Im Allgemeinen erwarten die Analysten in naher Zukunft keinen starken Rückgang des Dollars, da die jüngsten Statistiken auf gute Wirtschaftsaussichten hindeuten, so dass die meisten an ihrer Prognose eines unveränderten Leitzinses nach der Fed-Sitzung im März festhalten, was den Dollar stützen wird.
In der EU scheint die makroökonomische Situation stabil zu sein, da die jährliche Inflation in der Eurozone im Januar 2026 auf 1,7 % und damit auf den niedrigsten Stand seit September 2024 fiel. Die Kerninflation fiel im Januar auf 2,2 %. Die Wirtschaft des Euroraums wuchs im vierten Quartal 2025 trotz der geopolitischen Spannungen völlig unerwartet um 0,3 % und verzeichnete damit neun aufeinanderfolgende Wachstumsquartale in der EU, was von Widerstandsfähigkeit zeugt. Spanien, Deutschland und Frankreich verzeichneten das höchste Wachstum. Die Europäische Zentralbank hat kürzlich ihre BIP-Prognose für 2026 auf 1,2 % angehoben, und es ist unwahrscheinlich, dass die EZB in naher Zukunft die Zinssätze ändern wird. Daher bleibt die Position des Euro recht stabil, ebenso wie die Tendenz zu einer weiteren Stärkung des Euro.
Innenpolitischer Kontext in der Ukraine
Im Februar 2026 wertete die Griwna langsam ab: Zu Beginn des Monats lag der offizielle Wechselkurs bei 42,84 UAH pro Dollar, und am Ende der letzten Februarwoche bei 43,20 UAH pro Dollar. Starke Schwankungen blieben aus, da die NBU die Höhe der Nachfrage genau beobachtet und ständig mit Devisen interveniert: Von Anfang Januar 2026 bis zum 20. Februar verkaufte die NBU 5,72 Mrd. USD auf dem Markt.
Im Februar blieb der Leitzins unverändert bei 15 %, und die NBU stellte fest, dass die Inflation in der Ukraine rückläufig ist, und prognostizierte für Ende 2026 eine Inflation von 7,5 %.
Das wichtigste Ereignis im Februar war der Beschluss des Europäischen Parlaments vom 11. Februar, der Ukraine für den Zeitraum 2026-2027 finanzielle Unterstützung in Höhe von 90 Milliarden Euro zu gewähren. Diese Mittel werden verwendet, um das weitere Funktionieren des ukrainischen Staatshaushalts zu gewährleisten: 30 Mrd. USD für Budgethilfe und 60 Mrd. EUR für militärische Unterstützung. Die Ukraine dürfte die erste Tranche im zweiten Quartal 2026 erhalten. Es handelt sich um ein langfristiges Darlehen, das durch Anleihen der EU auf den internationalen Kapitalmärkten finanziert wird, und die Verpflichtungen werden durch die Haushaltsreserve der EU abgesichert.
Wichtig ist auch, dass die Ukraine weiterhin internationale Hilfe von ihren Partnern erhält: Mitte Februar erhielt sie einen Zuschuss in Höhe von 690 Millionen Dollar von Japan und Kanada. Diese Mittel wurden im Rahmen des ERA-Mechanismus der G7-Länder bereitgestellt. Die Hilfe wurde in den allgemeinen Fonds des ukrainischen Staatshaushalts überwiesen und wird zur Finanzierung vorrangiger staatlicher Ausgaben, einschließlich Rentenzahlungen und sozialer Hilfsprogramme, einschließlich Wohnungs- und Versorgungsbeihilfen, verwendet.
In der Zwischenzeit bleibt die Situation im Energiesektor eines der Hauptthemen, die die ukrainische Wirtschaft im Jahr 2026 beeinflussen werden. Die Regierung teilte mit, dass sie mit der EU an dem Winter-Energieplan für 2026-2027 gearbeitet hat. Die EU hat sich bereits auf ein neues Energiehilfepaket für die Ukraine in Höhe von 100 Mio. € als Teil des Energieplans geeinigt, der Teil der Vorbereitungen für die nächste Heizperiode in der Ukraine sein wird.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Februar legte der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt zu. Zu Beginn des Monats lag der Interbanken-Wechselkurs bei 42,9 UAH/USD, und am 26. Februar bereits bei 43,20 UAH/USD.
Im Februar kam es auf dem Kassamarkt zu Abwertungsschwankungen, die die Wechselkursbewegungen auf dem Interbanken-FX-Markt widerspiegelten. Ende Februar erreichte der Ankaufskurs eine Spanne von 42,80-43,10 UAH pro Dollar, während der Verkaufskurs zwischen 43,28-43,50 UAH pro Dollar lag. Inzwischen verringert sich die Spanne zwischen An- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben allmählich auf 0,40-0,50 UAH pro Dollar.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Der Dollar gewinnt gegenüber dem Euro an Wert und entfernt sich von seinem Höchststand aufgrund neuer Berichte über den US-Arbeitsmarkt, die eine Verbesserung der Beschäftigungslage zeigen. Der Dollar wird auch durch Daten über die Verlangsamung der Inflation und die Erwartung gestützt, dass die Fed im März keine Entscheidung über eine Änderung ihres Leitzinses treffen wird.
– Die Ukraine erhält internationale Unterstützung: Im Februar billigte das Europäische Parlament die Bereitstellung von 90 Milliarden Euro an Finanzhilfen für den Zeitraum 2026-2027. Die Mittel werden zur Deckung des Bedarfs des Staatshaushalts und zur Finanzierung der Militärhilfe verwendet.
– Auf dem Devisenmarkt tendiert die Griwna zur Abwertung: Der Interbanken-Wechselkurs hat bereits die Marke von 43,2 UAH/USD überschritten, und eine weitere Bewegung in Richtung 43,5 UAH/USD ist wahrscheinlich.
Vorhersage
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne liegt bei 43,3-43,8 UAH/USD mit einer wahrscheinlichen Neigung in Richtung 43,5-43,6 UAH/USD.
– Mittelfristig (2-3 Monate): UAH 43,60-44,60/$. Auf dem internationalen Markt könnte der Dollar aufgrund der Entscheidung der US-Notenbank vom März, den Leitzins unverändert zu belassen, situativ an Wert gewinnen, was von den aktualisierten Daten zur Beschäftigung und Inflation in den USA beeinflusst wird. In der Ukraine wird die Griwna durch die hohe Nachfrage nach Importen von Ausrüstungen zur Reparatur der Energieinfrastruktur unter Druck geraten, was sich auf die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt auswirken wird. Der Wechselkurs wird auch von den aktualisierten Prognosen internationaler Organisationen über die Dauer des Krieges in der Ukraine beeinflusst werden.
– Langfristig (6+ Monate): Trend zur Abwertung der Griwna, mit einem Richtwert von 43,6-45,05 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Februar wurde der Euro von den Schwankungen auf dem internationalen Markt beeinflusst, was sich in den Notierungen auf dem ukrainischen Markt widerspiegelte: Während der Euro zu Beginn des Monats bei 51,24 UAH/€ lag, fiel er Ende Februar auf 51,02 UAH/€ zurück.
Im Bargeldsegment gab der Euro im Februar ebenfalls nach. Zu Beginn des Monats lag der Ankaufskurs für Euro in Banken und Wechselstuben bei 51 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,95 UAH/Euro, während der Ankaufskurs am Ende des Monats bereits bei 50,5-50,95 UAH/Euro lag und der Verkaufskurs im Bereich von 51,25-51,55 UAH/Euro lag.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Ende Februar 2026 wird der Verkaufskurs für Euro-Bargeld voraussichtlich bei 51,25-51,55 UAH/€ liegen. Die Dynamik des Euro-Wechselkurses in der Ukraine im Februar wurde wesentlich durch die Stärkung des Dollars auf dem internationalen Markt beeinflusst.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro blieb im Februar 2026 stabil, aber im Bargeldsegment schwächte sich das Interesse an der europäischen Währung ab. Die Spanne zwischen den Kauf- und Verkaufskursen in den Banken verringert sich und lag Ende Februar bei 0,20-0,45 UAH pro Euro.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro verliert an Boden gegenüber dem Dollar, der angesichts positiver Arbeitsmarktdaten und einer nachlassenden Inflation in den USA an Wert gewinnt. Die Rede von Donald Trump stimmte die Märkte zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft schneller wächst als bisher erwartet.
– Inlandsmarkt: Der Euro verliert aufgrund der internationalen Währungstendenzen hin zu einem stärkeren Dollar an Boden.
– Verhaltensfaktor: Im Februar ging die Nachfrage nach Euro in der Ukraine zurück, was zu einer Verringerung der Wechselkursspanne führte. Langfristig könnte der Dollar jedoch auf dem internationalen Markt wieder an Wert verlieren, und die Nachfrage nach importierten Ausrüstungsgütern in der Ukraine wird steigen, was die Nachfrage nach dem Euro im März ankurbeln dürfte.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro auf dem Interbankenmarkt in einer Spanne von 51,05-51,8 UAH pro Euro bewegen.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird der Euro aufgrund der stabilen Entwicklung der Wirtschaft in der Eurozone und der Erwartung einer deutlichen Änderung des US-Leitzinses sowie aufgrund bevorstehender Veränderungen in der Führung der Fed, die das Vertrauen der Anleger in die Unabhängigkeit der Fed erschüttern könnten, seine starke Position auf dem internationalen Markt behaupten. In der Ukraine wird der Griwna-Wechselkurs in erster Linie von den Wechselkursbewegungen auf dem internationalen Devisenmarkt beeinflusst werden. Das Wechselkursziel liegt bei 51,4-53,8 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): allmähliche Kursbewegung des Euro in den Bereich von 54,0-55,0 UAH/€.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf dem internationalen Markt legt der Dollar aufgrund aktualisierter statistischer Daten und der Hoffnung, dass die Fed ihren Leitzins im März nicht anheben wird, zu. Die weiteren Aussichten für eine Aufwertung des Dollars hängen jedoch nicht nur von der US-Beschäftigung und der Frage ab, ob sich die Inflation beschleunigen wird. Die Analysten sprechen von einem weiteren Aspekt: ob die Fed ihre Politik der geldpolitischen Lockerung voraussichtlich für längere Zeit unterbrechen wird oder ob es möglich ist, die Lockerung ganz zu beenden, d. h. ob die Leitzinsen im Jahr 2026 geändert werden. Dies ist die größte Unsicherheit. Die ING beispielsweise hält die Risiken für den Dollar für recht hoch und geht davon aus, dass er bis Ende des Jahres auf 1,22 EUR/USD fallen wird.
Weitere Unsicherheitsfaktoren sind die Pläne Donald Trumps, seine harte Zollpolitik fortzusetzen, und die bevorstehenden Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran, insbesondere im Zusammenhang mit dem iranischen Atomprogramm.
In der Ukraine setzt sich die allmähliche Abwertung der Griwna fort, die durch eine Reihe von Faktoren unter Druck gerät, darunter das langsame Wirtschaftswachstum, die Arbeitsmarktkrise, die kritische Situation im Energiesektor und der Bedarf an großen Importmengen. All dies macht es erforderlich, dass die NBU die Situation sorgfältig analysiert und den Devisenmarkt regelmäßig mit Interventionen unterstützt, aber es gibt kein Ziel, den Wechselkurs beizubehalten, was weitere Flexibilität in Bezug auf Angebot und Nachfrage bedeutet. Der Abwertungstrend ermutigt Investoren, aktiv Fremdwährungen zu kaufen, um langfristige Ersparnisse in Fremdwährung zu planen. Im Rahmen einer kurzfristigen Strategie ist es realistisch, spekulative Transaktionen zum Verkauf von US-Dollar durchzuführen. Der Dollar bleibt die Hauptwährung im Portfolio der Deviseneinsparungen.
EUR/UAH
Angesichts der vorübergehenden Abwertung des Euro ist es an der Zeit, eine kleine Menge dieser Währung zu kaufen, um die Währungsreserven aufzufüllen. Es ist nicht an der Zeit zu verkaufen, aber es ist an der Zeit, den internationalen Devisenmarkt und die Bewegungen des Euro genau zu beobachten, insbesondere im Vorfeld der März-Sitzung der Fed. Recht starke Wechselkursschwankungen könnten bereits Ende März zu einer profitablen Short-Position und einem gewinnbringenden Ausstieg aus einem Teil Ihrer Ersparnisse führen. Der Euro bleibt eine der liquidesten Anlagen, die in eine langfristige Währungsstrategie einbezogen werden sollten.
Allgemeine Strategie
Die Federal Reserve hat eine Pause in ihren geldpolitischen Entscheidungen eingelegt, und der Leitzins bleibt vorerst unverändert. Die Tatsache, dass die USA aktualisierte Statistiken über das Beschäftigungswachstum und die Verlangsamung der Inflation veröffentlicht haben, unterstützt die Prognosen der Analysten, dass die Fed beschließen wird, den Leitzins im März unverändert zu lassen. Alles wird jedoch von den neuen makroökonomischen Daten abhängen, die die Mitglieder des Fed-Ausschusses in der ersten Märzhälfte erhalten werden. Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Arbeitslosigkeit in den USA in den nächsten Wochen entscheidend verändern wird, und die Verlangsamung des Preiswachstums wird sich erheblich auf die geldpolitischen Entscheidungen der Fed auswirken. Geopolitische Risiken im Zusammenhang mit den Beziehungen zwischen den USA und dem Iran sowie den künftigen Handelsbeziehungen zwischen den USA und Indien sowie zwischen den USA und China können die Schwankungen des Dollars beeinflussen.
Im Jahr 2026 befindet sich die Ukraine im fünften Jahr eines umfassenden Krieges mit Russland. Derzeit ist die makrofinanzielle Stabilität durch ausreichende Reserven in Höhe von 57,66 Mrd. USD gewährleistet. Für die wirtschaftliche Entwicklung im Jahr 2026 gibt es jedoch keinen Optimismus. Nach Angaben der European Business Association haben die Unternehmen ihre Prognosen als Reaktion auf die anhaltenden sicherheits-, energie- und wirtschaftspolitischen Herausforderungen zurückgeschraubt. Aus der jüngsten Unternehmensumfrage geht hervor, dass 39 % der Befragten eine Verschlechterung erwarten, gegenüber 29 % im letzten Jahr, während der Anteil derjenigen, die an eine Verbesserung glauben, von 32 % auf 20 % gesunken ist. Die Unternehmen nennen vor allem drei negative Faktoren: Angriffe auf das Energiesystem, Personalmangel sowie Krieg und Besetzung von Gebieten.
Trotz der schwierigen Wirtschaftslage plant die NBU in diesem Jahr keine Emissionsfinanzierung zur Deckung des Haushaltsdefizits. Allerdings wird die Griwna im Jahr 2026 durch gleichmäßige Schwankungen und unter dem Einfluss der Strategie der gesteuerten Flexibilität weiter an Wert verlieren. Anleger sind am besten bedient, wenn sie sich auf solide Währungsstrategien konzentrieren, die Dollar- und Euro-Anlagen umfassen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multi-Service-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachliches, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
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REFERENZ
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