Ausgabe Nr. 1 – März 2026
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine sowie eine Prognose des Hrywnja-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt
Der Devisenmarkt der Ukraine ist im März unter dem Einfluss sowohl externer als auch interner Faktoren in eine Phase zunehmender Turbulenzen eingetreten.
Die Kursentwicklung bewegt sich unverändert und recht schnell in Richtung einer Abwertung der Griwna, wobei sich dieser Trend in der ersten Märzhälfte deutlich verstärkt hat. Im Mittelpunkt des Interesses standen im März die Kampfhandlungen zwischen den USA und dem Iran, die zu verstärkten Turbulenzen auf dem Rohstoffmarkt führen und zudem die Schwäche des Euro begünstigen. Auf dem ukrainischen Binnenmarkt ist ein starker Anstieg der Nachfrage nach Dollar und Euro zu verzeichnen, und die Nationalbank versucht, einen Ausgleich zwischen der hohen Nachfrage nach Devisen und der Notwendigkeit zu finden, das Volumen der internationalen Reserven auf einem ausreichenden Niveau zu halten. Unterdessen dreht sich das Inflationsrad immer schneller, und die Auszahlung der versprochenen 90 Milliarden Euro an die Ukraine durch die EU verzögert sich aufgrund der offenen Unzufriedenheit Ungarns und der Slowakei.
Globaler Kontext
Auf den Weltmärkten festigt sich die Position des Dollars vor dem Hintergrund einer Abschwächung des Euro. Der DXY-Index zeigt: Die US-Währung hat im letzten Monat um 3,33 % an Wert gewonnen, während der Euro an Wert verliert.
Hauptauslöser ist die Lage auf dem Rohstoffmarkt, die durch den Konflikt im Nahen Osten verursacht wurde. Die Ölpreise sind stark gestiegen, da der Iran seine Angriffe auf Öl- und Transportanlagen im gesamten Nahen Osten verstärkt hat, was die Befürchtungen hinsichtlich der Dauer des Konflikts und möglicher Unterbrechungen der Ölversorgung schürte. Der Preis für Brent-Rohöl stieg Mitte März auf über 101,4 US-Dollar pro Barrel. Dabei hatte die Ankündigung der Internationalen Energieagentur (IEA), rekordverdächtige 400 Millionen Barrel Öl freizugeben, um die wirtschaftlichen Auswirkungen des Krieges zwischen den USA, Israel und dem Iran abzumildern, keinen Einfluss auf den Ölpreis. Derzeit sind Investoren besorgt, dass sich die Weltwirtschaft langsamer erholen wird, sollten die Angriffe auf die Schifffahrts- und Energieinfrastruktur im Schmalzstrasse anhalten. Einige Analysten haben bereits Prognosen über einen Anstieg des Ölpreises auf 140 US-Dollar pro Barrel in den kommenden Wochen abgegeben.
Das Währungspaar EUR/USD erlebte im März einige erhebliche Schwankungen, doch dem Dollar gelingt es, seine Position zu festigen. Während der Monat bei 1,1766 begann, erreichte die US-Währung Mitte März den Stand von 1,1445. Der Euro verliert an Wert, da seine Wirtschaft bei Brennstofflieferungen aus anderen Regionen importabhängig ist.
Investoren betrachten derzeit gerade den Dollar als sicheren Hafen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die USA ein großer Exporteur von Energieträgern sind. Je länger die Blockade der Straße von Hormus andauert, desto höher sind die Chancen auf eine Festigung der Dollarpositionen vor dem Hintergrund eines fallenden Euro.
Allerdings spielt nicht nur die Lage im Nahen Osten eine Rolle bei den potenziellen Kursschwankungen der Leitwährungen. Investoren warten auf die Entscheidungen der Zentralbanken: Werden die Fed und die EZB auf die Situation reagieren und die Leitzinsen ändern?
Was die Entscheidungen im März angeht, sind die Erwartungen sehr verhalten. Es geht darum, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen möglicherweise anheben wird, jedoch nicht vor Juni. Und die US-Notenbank, deren Ausschusssitzung Ende März stattfindet, könnte die Entscheidung über eine Änderung des Leitzinses sogar auf September verschieben. Alles wird jedoch von den aktuellen Daten zur Inflationsrate und der Lage auf dem US-Arbeitsmarkt abhängen.
Neue Daten des Amtes für Arbeitsstatistik zeigten, dass die US-Wirtschaft im Februar 92.000 Arbeitsplätze verloren hat, während die Inflation in den USA stabil blieb – die Verbraucherpreise stiegen im Februar um 2,4 % (im Jahresvergleich). Ein Krieg zwischen den USA und dem Iran könnte jedoch in den kommenden Monaten zu einem Anstieg der Inflation auf über 3 % führen, weshalb die Unsicherheit hinsichtlich möglicher Zinsentscheidungen der Fed zunimmt und sich die Anleger darauf konzentrieren, wie sich der Konflikt im Nahen Osten auf die Preisentwicklung auswirken wird.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt war im März ein Anstieg der Nachfrage sowohl im bargeldlosen als auch im Bargeldsegment zu verzeichnen. Der gestiegene Bedarf der Importeure hängt sowohl mit dem Kauf von Energieausrüstung zusammen, die für die Instandsetzung der Energieinfrastruktur benötigt wird, als auch mit dem wachsenden Bedarf an Devisen für den Kauf von Kraftstoffen, da die Ukraine Benzin und Diesel importiert und die erforderlichen Kraftstoffmengen in Ländern der Europäischen Union vertraglich sichert.
Unterdessen gingen die internationalen Reserven der Ukraine im Februar um 5 % zurück und beliefen sich nach vorläufigen Angaben zum 1. März 2026 auf 54,75 Mrd. US-Dollar. Die Nationalbank erklärte, dass diese Entwicklung auf Devisenmarktinterventionen der NBU und auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen sei, wobei diese Transaktionen nur teilweise durch Einnahmen von internationalen Partnern und aus der Platzierung von Staatsanleihen kompensiert worden seien. Das derzeitige Volumen der internationalen Reserven deckt die Finanzierung von 5,7 Monaten künftiger Importe ab.
Der deutliche Abwertungstrend führt zu einer steigenden Nachfrage der Bevölkerung nach Bargeld. Um einen Mangel an Bargeld auf dem Markt zu verhindern, führte die NBU im März mehrere Transaktionen durch, bei denen bargeldlose Währungsbestände der Banken in Bargeld umgetauscht wurden, um die Kassen aufzustocken. Somit verfügen die Banken über ausreichende Bargeldreserven, und es ist kein Mangel an Bargeld in Dollar und Euro zu beobachten. Die NBU teilte mit, dass sie die Situation beobachtet und bereit ist, die Banken bei der Versorgung der Kassen mit Bargeld in Fremdwährung zu unterstützen.
Was die internationale Hilfe betrifft, so ist bislang noch nicht bekannt, wann die Ukraine den ersten Teil der von der EU im Rahmen der Unterstützung für die Jahre 2025–2027 bewilligten 90 Milliarden Euro erhalten wird. Dem steht die Haltung Ungarns und der Slowakei entgegen. In der Europäischen Union wird jedoch über eine andere Möglichkeit gesprochen, der Ukraine zu helfen – nämlich die Gewährung eines bilateralen Darlehens in Höhe von 30 Mrd. Euro, das keiner Zustimmung aller EU-Mitglieder bedarf.
Der inländische Devisenmarkt steht unter gewissem Druck, denn einerseits stimuliert der Anstieg der Preise für Erdölprodukte den Kauf von Devisen auf dem Interbankenmarkt, andererseits kann die Nationalbank angesichts der Ungewissheit über weitere Hilfstranchen der EU und anderer Partner den Markt nicht mit Interventionen fluten, um die Abwertung einzudämmen.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
In der ersten Märzhälfte festigte sich der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt. Der offizielle Kurs lag zu Monatsbeginn bei 43,2 UAH pro Dollar und am Ende der zweiten Märzwoche bereits bei 44,14 UAH/Dollar. Der Interbankenmarkt bewegt sich in recht abrupten Sprüngen nach oben: Während der März mit einem Kurs von 43,21 UAH pro Dollar begann, fanden die Handelsgeschäfte am 13. März in einer Spanne von 44,12–44,17 UAH/Dollar statt.
Auf dem Bargeldmarkt sind im März Abwertungsschwankungen zu beobachten. Der Ankaufskurs erreichte Mitte des Monats eine Spanne von 43,80–44,10 UAH/USD, während der Verkaufskurs im Bereich von 44,35–44,60 UAH/USD liegt.
Die Entwicklung der Spreads zwischen Ankaufs-, Verkaufs- und Offiziellkursen zeigt, dass die Banken weitere Kurssprünge erwarten und daher zusätzliche Prämien und Risiken in die Kurswerte einkalkulieren. Die mangelnde Vorhersehbarkeit und das fehlende Gleichgewicht spiegeln sich in einer Ausweitung der Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen auf dem Kassamarkt auf 0,45–0,60 UAH/USD wider.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Steigende Nachfrage nach Fremdwährung am Interbankenmarkt: Importeure erhöhen ihre Devisenkäufe, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Ölpreise.
· Unterstützung des Devisenmarktes durch die Nationalbank: Die NBU reagiert auf Nachfragespitzen mit Interventionen und unterstützt zudem die Bankkassen, um die erforderlichen Devisenbestände sicherzustellen.
· Internationale Faktoren: Die Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt (der DXY-Index legte im letzten Monat um 3,33 % zu) verstärkt den Druck auf die Griwna, hinzu kommt der Faktor Öl, dessen Preis eine zusätzliche Nachfrage nach Devisen auslöst, wodurch die Nachfrage steigt.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Der Dollar bleibt auf dem Inlandsmarkt die wichtigste Anlage, nach der die Nachfrage deutlich steigt, was durch das Überschreiten der psychologischen Marke von 44 UAH/USD noch verstärkt wird.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 43,90–44,30 UAH/USD mit einer wahrscheinlichen Tendenz zum Niveau von 44,20 UAH/USD.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,30–44,90 UAH/USD. Auf dem internationalen Markt wird die Erwartung einer stabilen Zinspolitik der Fed sowie die Lage im Nahen Osten die Aufwertung des Dollars beeinflussen. Die Kampfhandlungen im Iran treiben die Ölpreise in die Höhe, was die Position des Euro erheblich schwächt.
· Langfristig (6+ Monate): Das Basisszenario sieht eine Abwertung der Griwna auf 44,4–45,5 UAH/USD vor. Die wichtigsten Einflussfaktoren werden die Lage an der Front in der Ukraine, die Klärung der Frage der Auszahlung des ersten Teils der Finanzhilfe der EU an die Ukraine, die Situation hinsichtlich des Defizits zwischen Einnahmen und Ausgaben des Staatshaushalts sowie der Grad der Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt sein.
Eurokurs: Entwicklung und Analyse
In der ersten Märzhälfte verzeichnete der Eurokurs gegenüber der Griwna einen Rückgang, was auf den weltweiten Anstieg der Energiepreise und die Rückkehr der Anleger zum Dollar als sicherer Anlageform zurückzuführen ist. Die entsprechende Aufwertung des Dollars schlug sich auch auf den Wert der Euro-Währung in der Ukraine nieder, wo der Monat mit einem offiziellen Kurs von 51,02 UAH/Euro begann und der Kurs Mitte des Monats die Marke von 50,66 UAH/Euro erreichte.
Im Bargeldsegment blieb der Eurokurs in den ersten beiden Märzwochen nahezu unverändert – dies ist auf die recht hohe Nachfrage zurückzuführen.
Zu Monatsbeginn lag der Euro-Ankaufskurs in Banken und Wechselstuben bei 50,3–50,7 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,3–51,4 UAH/Euro, während der Euro-Ankaufskurs Mitte März bei 50,2–50,70 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,1–51,50 UAH/EUR.
Die Banken kalkulieren ihre Risiken und die hohe Volatilität des Euro in die Kurse ein, weshalb die Spreads steigen: Mitte März beträgt der Spread zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro 0,65–1 UAH/EUR.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Globale Abschwächung des Euro: Der Euro-Dollar-Kurs fiel Mitte März auf 1,1445, was sich auch auf die Entwicklung des Euro auf dem ukrainischen Binnenmarkt auswirkte.
· Erwartungen einer unveränderten Geldpolitik der Fed: Der Dollar stützt das Vertrauen der Anleger, dass der Leitzins im März unverändert bleibt; zudem wirken sich die internationale Lage und der Anstieg der Ölpreise negativ auf den Euro aus.
· Die Inflation in der EU könnte aufgrund steigender Energiepreise zunehmen: Dies könnte die geldpolitischen Entscheidungen der EZB beeinflussen, wird jedoch nicht dazu beitragen, eine Schwächung des Euro zu verhindern.
· Hohe Nachfrage nach Bargeld in der Ukraine: Die NBU versorgt die Banken mit Bargeld, um einen Engpass auf dem Bargeldmarkt zu verhindern.
Prognose
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Angesichts externer Faktoren und einer stabilen Nachfrage könnte der Eurokurs im Bereich von 50,85–51,70 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Ein Anstieg über den Wert von 52,5 UAH/€ ist wahrscheinlich, insbesondere im Falle einer raschen Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt.
· Langfristig (6+ Monate): Bei steigender Inflation in der EU und den USA sowie Entscheidungen der Zentralbanken zur Anpassung der Leitzinsen und im Falle anhaltend hoher Ölpreise ist ein Anstieg auf Werte über 53,00–53,50 UAH/€ wahrscheinlich.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
März und April werden voller Wechselkurs-„Überraschungen“ sein, da die Wechselkursverläufe recht spontan sein und in unterschiedliche Richtungen weisen können. Angesichts der hohen Risiken für Investoren aufgrund der instabilen globalen Sicherheitslage und des überhitzten Ölmarktes sollte die Währungsstrategie Vorsicht und Flexibilität wahren sowie verschiedene mögliche Szenarien berücksichtigen.
Sicherheit – im Vordergrund. Es werden Finanzinstrumente benötigt, die eine schnelle Reaktion auf Paradigmenwechsel ermöglichen. Dies bedeutet den Verzicht auf Festgeldanlagen ohne die Möglichkeit einer vorzeitigen Vertragsauflösung sowie die Konzentration auf den verlustfreien Erhalt von Vermögenswerten, was in der Regel Bargeldreserven in Fremdwährung voraussetzt.
Liquidität – Grundvoraussetzung. Währungsanlagen sollten in liquiden Währungen gehalten werden, wobei der Dollar und der Euro weiterhin die wichtigsten sind. Investoren, die ihre Risiken diversifizieren möchten, sollten jedoch auch Schweizer Franken und britische Pfund in Betracht ziehen.
Der Dollar – Hauptbestandteil der Währungsstrategie. Die Stärkung der amerikanischen Währung bestärkt in der Überzeugung, dass Anlagen in Dollar mindestens 50 % des Währungsportfolios eines Anlegers ausmachen sollten. Der Abwertungstrend der Griwna unterstreicht die Bedeutung der Geldanlage in Dollar und bietet aufgrund der unregelmäßigen Kursschwankungen zudem Möglichkeiten für kurzfristige Spekulationsgeschäfte.
Euro – der Rückgang könnte in einen Anstieg übergehen. Derzeit wird die Kursentwicklung des Euro durch den Konflikt im Nahen Osten und die Lage auf dem Ölmarkt bestimmt. Langfristig könnte die Euro-Währung jedoch wieder an Boden gewinnen, wenn sich die Ölpreise stabilisieren und die Inflationsprozesse in Europa nachlassen. In einem ausgewogenen Währungsportfolio ist es sinnvoll, etwa 30 % der Ersparnisse in Euro zu halten.
Spreads – einer der Indikatoren für Entscheidungsfindungen. Im Frühjahr 2026 weiten sich die Spreads sowohl im Währungspaar USD/UAH als auch im Währungspaar EUR/UAH aus. Dies ist eine Folge der hohen Unsicherheit und der Risiken für die Marktteilnehmer, die eine potenziell hohe Volatilität in ihre Kurse einpreisen. Für Anleger ist es in einer solchen Situation wichtig, keine voreiligen Schritte zu unternehmen, sich aber bei einem engen Spread auf einen raschen Kauf der Währung einzustellen.
Es ist an der Zeit, dem Euro Aufmerksamkeit zu schenken. Die internationale Lage wirkt sich negativ auf den Euro aus, doch für inländische Investoren bietet der günstige Euro einen günstigen Einstiegsmoment für Euro-Investitionen. Wenn das Geschäftsmodell den Euro als Basiswährung vorsieht, sollte man in den Verträgen mögliche Szenarien für einen Kursanstieg über 51,5 UAH/€ einkalkulieren.
Das Fehlen genauer Kursorientierungen ist ein Grund für eine Strategieüberarbeitung, nicht für voreilige Entscheidungen. Die Unvorhersehbarkeit der Kursentwicklung erweckt den Eindruck, dass sich schnell Geld verdienen lässt. Es ist jedoch wichtig, mehrere Szenarien durchzuspielen, um sich nicht zu sehr auf riskante Spekulationsgeschäfte einzulassen.
Die Hrywnja – für laufende Abrechnungen und Ausgaben, nicht für langfristige Ansparungen. Der Kurs der Hrywnja fällt stetig: Im Januar testete der Interbankenmarkt die Marke von 42,19 UAH/USD, im März lag er bei 44,17 UAH/USD. Es ist sinnvoll, Hrywnja-Bestände in eine der liquiden Währungen umzuschichten, insbesondere in den Dollar und den Euro.
Was ist im Nachrichtenbereich wichtig? Vor allem Informationen über die Ereignisse im Nahen Osten, die Entwicklung der Ölpreise sowie die Entscheidungen der Fed und der EZB. Auf dem Binnenmarkt sind weitere Kurssprünge aufgrund von Veränderungen in der Energiesituation sowie dem Zufluss neuer Tranchen internationaler Kredite und finanzieller Hilfe von Partnern möglich.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
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