Выпуск № 1 – май 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В мае колебания на валютном рынке Украины существенно сократились, а гривна пошла на укрепление. Высокого спроса на иностранную валюту не было в апреле, и в мае также не отмечено роста интереса к валюте как на межбанковском рынке, так и в наличном сегменте.
Государственный бюджет пополняется благодаря крупным траншам от партнеров, что поддерживает валютный рынок, хотя не исключены и «черные лебеди» в виде кратковременных откатов в сторону ослабления гривны. Национальный банк Украины как главный маркетмейкер валютного рынка держит ситуацию на рынке под пристальным контролем, поэтому непредсказуемых курсовых скачков в мае не ожидается. Однако напряженность на внешнеполитическом поле, котировки на рынке нефти и довольно высокие потребности Украины в импортных закупках нефтепродуктов будут влиять на курсовую траекторию как доллара, так и евро.
Глобальный контекст
В конце апреля Комитет ФРС оставил базовую процентную ставку неизменной на третьем заседании подряд, назвав причиной такого решения повышенную экономическую неопределенность из-за событий на Ближнем Востоке. Следующее заседание Комитета состоится в середине июня. В настоящее время трейдеры ожидают, что ФРС будет вынуждена повысить ставку, поскольку инфляция в США растет. Согласно последнему отчету, индекс потребительских цен в апреле вырос на 0,6% с учетом сезонных изменений за месяц, что составляет 3,8% за год и является самым высоким показателем с мая 2023 года. Без учета продуктов питания и энергоносителей базовый ИПЦ вырос на 0,4% и 2,8% соответственно, что удерживает инфляцию значительно выше целевого показателя Федеральной резервной системы в 2%.
В целом экономика США, ведущих войну с Ираном, демонстрирует неплохие темпы роста. Валовой внутренний продукт США достиг 2% в период с января по март включительно, о чем сообщило Министерство торговли США. И хотя показатель ниже прогнозируемых 2,3%, все же экономический рост заметный и стимулируется стабильными потребительскими расходами, массовым ростом инвестиций в бизнес, увеличением экспорта и государственными расходами.
Напряженность на Ближнем Востоке остается на высоком уровне, а США и Иран все еще не пришли к общей мирной позиции. Более того, уже в мае президент США Дональд Трамп раскритиковал очередное мирное предложение Ирана, назвав его «неприемлемым». Между тем, Ормузский пролив заблокирован для нефтяных танкеров, что существенно подогревает нефтяной рынок и котировки. Тем не менее, цена нефти марки Brent отступила от пиковых значений (в апреле цены поднимались до 120 долларов за баррель), и по состоянию на 14 мая на рынке котировки находятся в пределах 104,8–105,4 долл./барр. Между тем ОПЕК представила новый прогноз, согласно которому мировой спрос на нефть в 2026 году вырастет на «солидные» 1,2 миллиона баррелей в сутки (б/с). В ОПЕК также считают, что в 2027 году мировой спрос на нефть вырастет примерно на 1,5 миллиона баррелей в сутки, что фактически является пересмотром в сторону увеличения примерно на 200 тысяч баррелей в сутки по сравнению с прогнозом ОПЕК, представленным в апреле.
Традиционно доллар находится под влиянием стабильной политики ФРС, с одной стороны, и дестабилизирующего фактора войны в Иране и нефтяного шторма — с другой. Однако колебания не носят панического характера, и курс доллара в мае укрепляется по отношению к евро: в середине месяца курс пары EUR/USD составляет 1,1640.
Внутренний украинский контекст
В первой половине мая на украинском валютном рынке заметно сократился спрос на иностранную валюту. Если средненедельная продажа валюты на межбанке в апреле составляла 817 млн долл., то за первую неделю мая НБУ продал на рынке 783,6 млн долл. Падение спроса и готовность НБУ продавать валюту стали главными факторами, влияющими на курс: гривна укреплялась. Если же сравнить курс в начале мая и в середине месяца, то фактически курс не изменился – находится на отметке 43,96 грн за доллар.
Синхронно с межбанком наличный рынок в мае также находится под влиянием ослабленного спроса на доллары и евро. Эта тенденция продолжается с апреля, когда, согласно данным НБУ, население купило наличных долларов на 1,22 млрд долл., что на 325,8 млн долл. меньше, чем в марте, а продажа долларов сократилась на 19,9 млн долл. – до 1,49 млрд долл. В целом же в прошлом месяце покупка наличной валюты уменьшилась на 598,8 млн – до 1,79 млрд долл., а вот продажа иностранной наличной валюты выросла на 1,2 млн долл. – до 1,42 млрд долл.
Вполне ожидаемо в апреле сократились международные резервы: по данным НБУ, на начало мая по предварительным данным они составляли 48,21 млрд долл. В апреле резервы сократились на 7,3%. По данным НБУ, динамика объясняется валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте – НБУ в апреле продал 3,57 млрд долларов.
Поддержку валютному рынку оказывает поступление финансовой помощи от стран – партнеров Украины. В апреле Украина получила финальный транш от Великобритании в размере 752 млн фунтов стерлингов (примерно 1 млрд долл.) в рамках инициативы G7 ERA. На июнь запланировано поступление седьмого транша помощи Украине через механизм Ukraine Facility, который составит 2,8 млрд евро. Также в июне Украина может получить первый транш по кредитной программе на 90 млрд евро от Европейского Союза. Ожидается, что госбюджет таким образом получит 3,2 млрд евро. Существует вероятность, что в июне поступит и часть средств по программе МВФ Extended Fund Facility, а сумма транша составит 686 млн долл. Однако окончательное согласование транша должно быть завершено после первого пересмотра программы, запланированного на июнь. Ранее главным моментом, мешавшим согласованию, была налоговая политика, в частности вопрос НДС для ФЛП и налогообложение посылок.
Курс доллара США: динамика и анализ
В мае на валютном рынке – спокойствие и стабильность, по крайней мере так показала первая половина месяца. На 1 мая официальный курс составлял 43,96 грн/долл., 8 мая курс немного снизился – составил 43,98 грн/долл., а 14 мая вернулся к значению 43,96 грн/долл. Напомним, что курс на межбанке в конце апреля находился в пределах 44,06–44,11 грн за доллар, а в середине мая – в пределах 43,95–43,99 грн/долл. Нацбанк удовлетворяет заявки на покупку валюты, ажиотажа не наблюдается.
Наличный рынок, как и межбанк, не демонстрировал волнообразных всплесков, ведь спрос существенно сократился. По состоянию на середину мая курс покупки наличных долларов составляет 43,60–43,75 грн/долл., а курс продажи – 44,15–44,30 грн/долл. Спреды между курсами в мае не изменились и составляют 0,4–0,55 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
· Снижение курсовых колебаний в мае. Вслед за апрелем май стал месяцем снижения спроса на валюту, а НБУ удовлетворяет заявки импортеров.
· На наличном рынке отсутствует ажиотажный спрос. Заметна стабилизация в наличном сегменте, население чаще продает, чем покупает доллары.
· Международные факторы: война в Иране продолжает влиять на настроения инвесторов в мире, а ФРС выжидает обновленных данных по инфляции и рынку труда, чтобы принять решение об изменении ставки. Между тем доллар немного укрепился, но стабильной поддержки у американской валюты нет.
· Поведенческие ожидания рынка: поддержка Украины международными партнерами и ослабление спроса на валюту дают надежду на стабильный для гривны май, а, возможно, и следующий первый месяц лета. Однако риски девальвационных колебаний не исключены. Стабильный курс является сигналом к увеличению доли долларовых накоплений до того, как курс вновь преодолеет отметку 44 грн/долл.
Прогноз
· Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 43,98–44,15 грн/долл. с возможными колебаниями как в одну, так и в другую сторону, однако без непредсказуемых всплесков.
· Среднесрочно (2–3 месяца): 44,15–44,65 грн/$. Война в Иране влияет на ослабление позиций доллара на международном рынке, и до момента заключения мирного соглашения между Вашингтоном и Тегераном укрепление позиций американской валюты может быть медленным и эпизодическим.
· Долгосрочно (6+ месяцев): базовый сценарий — девальвация гривны до уровня 44,7–45,7 грн/$. Несмотря на масштабную многомиллиардную поддержку Украины партнерами, торговый баланс критически склоняется в сторону импорта, что давит на курс и ставит рынок в полную зависимость от главного маркетмейкера – НБУ. Ситуация на фронте, объем повреждений в результате масштабных атак на инфраструктуру, мировые цены на нефть и пополнение международных резервов будут иметь ключевое значение для украинского валютного рынка и темпов курсовых колебаний.
Курс евро: динамика и анализ
Не только доллар в первой половине мая продемонстрировал стабильность, но и евро. Поскольку колебания на международном рынке были медленными и очень незначительными, то и в Украине у евро не было шансов на стремительные взлеты или падения. Итак, месяц начался с показателя 51,46 грн/евро, а в середине мая курс составляет 51,44 грн/евро.
На наличном рынке никаких сюрпризов не замечено.
В начале мая курс покупки находился на уровне 50,95–51,4 грн/евро, а курс продажи – около 51,75–52,10 грн/евро. За две недели в мае курс покупки – 51,1–51,4 грн/евро, курс продажи – 51,65–51,95 грн/евро.
У большинства участников наличного рынка в мае спреды не изменились по сравнению с апрельскими значениями и составляют 0,45–0,6 грн, но в некоторых банках спреды выросли до 0,7–0,9 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
· На международном рынке евро занимает сильные позиции по отношению к доллару: хотя доллар все время стремится к укреплению, и в апреле, и в мае евро имеет лучшие позиции, а больше всего на курсовые движения влияет глобальная неопределенность в отношении войны в Иране.
· В ЕС из-за ситуации на рынке нефти существенно растет инфляция. По данным ЕЦБ, каждые 14% роста цены на нефть добавляют 0,5% к уровню инфляции, и в 2026 году ожидается инфляция на уровне 2,6%, а вот целевой прогноз ЕЦБ — 2%. Из-за этого ЕЦБ планирует повысить ставки, что может пошатнуть сильные позиции евро.
· В Украине наблюдается спокойный спрос на евро. На наличном рынке нет серьезных колебаний, и на волне майской курсовой стабильности граждане чаще продают евро, чем покупают.
Прогноз
· Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке евро может оставаться в коридоре 51,55–51,90 грн/€.
· Среднесрочно (2–4 месяца): в зависимости от политики ЕЦБ и ФРС возможно укрепление позиций евро до уровня 52,55 грн/€.
· Долгосрочно (6+ месяцев): курс евро может находиться в пределах 52,40–53,80 грн/€. Ключевыми факторами влияния будут ситуация на Ближнем Востоке, нефтяные котировки и решения центробанков ЕС и США об изменении ключевой ставки.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Глобальная политика определяет курсовые траектории. Переговоры между США и Ираном в настоящее время зашли в тупик, а рост цен на рынке нефти усиливает инфляцию как в США, так и в энергетически зависимой Европе. В таких условиях стоит сохранять «хладнокровие» и отдавать предпочтение надежным инструментам.
Доллар США укрепляется благодаря ожиданиям мира на Ближнем Востоке и предстоящему повышению ставки ФРС. Стоит подготовиться к возможным изменениям и иметь наготове несколько валютных сценариев на разные периоды и с разными долями основных валют.
Безопасность инвестиций – в фокусе. Отсутствие существенных колебаний на рынке может подтолкнуть к необдуманным действиям. Однако самое главное – держаться собственного курса и замечать детали, в приоритете – сохранение накоплений, а не заработок «в данный момент».
Экономика США продолжает активно развиваться, а доллар является одной из главных мировых валют. Ликвидность доллара не вызывает никаких сомнений, поэтому доля долларовых инвестиций в портфеле должна быть самой большой.
Диверсификация портфеля – осторожная и продуманная. Непредсказуемая геополитика может сбить с толку даже самых опытных инвесторов. Поэтому при формировании надежной стратегии стоит держаться основных валют – доллара и евро. Однако это не означает, что время от времени не нужно добавлять другие ликвидные валюты, среди которых – британский фунт стерлингов и швейцарский франк.
Золото дешевеет, но это не сигнал к покупке. На фоне отсутствия новостей о мирном соглашении между Тегераном и Вашингтоном и из-за высоких ключевых ставок золото за последний месяц потеряло 3% и достигло цены 4,69 тыс. долл. за унцию. Однако включение золота в портфель имеет смысл только в случае дальнейшего и более глубокого снижения котировок.
Нефть постепенно дешевеет, но этого все еще недостаточно для поддержки доллара. В середине мая нефть Brent подешевела до 104,3 долл. за баррель. Однако за три месяца рост цены составил почти 54%. Сейчас все говорит о сильном евро, и есть причины сохранять этот актив в сбалансированном портфеле в размере как минимум 25% суммы накоплений в валютах.
Учетная ставка НБУ сохранена на уровне 15%. Это означает отсутствие роста доходности по срочным вкладам и повышение роли валютных накоплений. По данным НБУ, инфляция в 2026 году составит 9,4%. Однако существует очень высокая вероятность превышения этого прогноза с учетом заметного подорожания топлива и других групп товаров и услуг.
Покупать доллары — вкладывать надежно. Хотя на межбанке и наличных рынках пока спокойно, девальвационный тренд может усилиться уже через месяц. Покупать доллары для сбалансированного портфеля лучше именно сейчас.
Что важно в сфере новостей. Самое главное происходит на мировых рынках – валютном и нефтяном. Однако стоит отслеживать и изменение ключевых ставок в США и ЕС, что может оказать поддержку доллару или евро. На внутреннем рынке основное внимание – к сообщениям о международных резервах, поступлениях траншей от партнеров, согласовании МВФ предоставления средств в рамках новой четырехлетней программы. Непредсказуемость как на мировой арене, так и внутри Украины диктует инвесторам держать фокус на самом важном и действовать осторожно с учетом всех возможных рисков.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и ее аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности или обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации из различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
