Выпуск № 1 – август 2026 года
Анализ текущей ситуации на валютном рынке Украины
В первой половине августа курс доллара в Украине находился под влиянием стратегии курсовой гибкости Национального банка Украины, которая предусматривает участие в торгах на межбанковском валютном рынке с интервенциями иностранной валюты. В результате курс, который пытался преодолеть отметку 44,83 грн/долл., к концу второй недели августа вернулся к отметке начала месяца – 44,70 грн/долл. Цена этой курсовой стабильности – 2,11 млрд долларов, которые НБУ продал импортерам в ходе валютных интервенций в первой половине августа. Это почти соответствует объему проданной НБУ валюты в течение двух последних недель июля (2,15 млрд долл.). Спрос на иностранную валюту в августе остается на высоком уровне, а главным маркет-мейкером рынка выступает НБУ. В этом вопросе наблюдается абсолютная стабильность. Благодаря активному участию Нацбанка в торгах курс практически не меняется.
Одной из главных проблем, влияющих на экономику страны и поступление валютной выручки, является сложная ситуация с перевозкой украинских товаров по морским путям. В июле и в начале августа Россия совершила более 70 атак на портовую инфраструктуру Украины и 62 удара по судам. Это фактически остановило агроэкспорт, который за первые две недели августа упал на 75% в годовом исчислении. В перспективе остановка агроэкспорта грозит накоплением зерна на складах, а также многомиллионными убытками для агрокомпаний. Однако на колебаниях курса это вряд ли отразится, ведь, как и раньше, так и сейчас ситуацию полностью держит под контролем Нацбанк.
Глобальный контекст
Мировые рынки капитала ожидают сентябрьского заседания Комитета ФРС, на котором 16 сентября может быть принято решение об изменении базовой ставки. Однако пока уверенности в этом нет. Аналитики даже прогнозируют, что ФРС может оставить ставки без изменений в сентябре, поскольку недавно опубликованные данные показали снижение инфляции в США уже второй месяц подряд. Индекс потребительских цен в США в июле вырос на 3,4% (в годовом исчислении) по сравнению с 3,5% в июне. Об этом сообщило Бюро статистики труда. Однако определенные шансы на повышение ставки остаются — некоторые финансисты уже высказали мнение, что центральный банк должен повысить ставки до конца 2026 года, чтобы снизить инфляцию, превышающую целевой показатель в 2%.
Между тем на Ближнем Востоке растет напряженность, а в отношении цен на нефть наблюдается высокая волатильность: 17 августа нефть марки Brent достигла уровня 88,44 долл./барр. Как и ранее, на нефтяные котировки влияет ситуация в Ормузском проливе. На прошлой неделе Иран заявил, что не намерен отказываться от блокады этого пролива после заявлений президента США Дональда Трампа о возможности установить контроль над стратегическим водным путем.
Пара EUR/USD в августе движется в сторону девальвации доллара — по состоянию на 17 августа курс составляет 1,1594 долл./евро, а начинался месяц с курса 1,1485 долл./евро.
Внутренний украинский контекст
На отечественном валютном рынке в августе наблюдается высокий спрос на иностранную валюту. Если в течение четырех недель июля НБУ продал посредством интервенций 4,1 млрд долларов, то за первые две недели августа объем проданной валюты превысил 2,11 млрд долларов.
Международные резервы пока находятся на высоком уровне, что важно для макрофинансовой стабильности и, конечно, для возможностей НБУ удовлетворять спрос на валюту. По данным регулятора, в начале августа международные резервы составляли 51,2 млрд долл., в июле они сократились на 0,1%. В НБУ пояснили, что такая динамика обусловлена валютными интервенциями Национального банка и долговыми выплатами страны в иностранной валюте: операции незначительно превысили поступления от международных партнеров, размещение валютных облигаций и конвертацию в гривну валюты, полученной в рамках программы Ukraine Support Loan. Согласно балансовым данным НБУ, в июле он продал на валютном рынке 4,76 млрд долларов и купил 1,8 млн долл.
В августе НБУ объявил о крупном пакете мер по смягчению валютных ограничений для физических лиц, который вступил в силу 11 августа. Среди основных изменений — увеличение лимита на покупку населением безналичной иностранной валюты с 50 тыс. грн до 200 тыс. грн в месяц. Также повышается с 100 тыс. грн до 200 тыс. грн дневной лимит на снятие населением наличных средств с валютных счетов в Украине и за рубежом. Кроме того, НБУ расширил возможности украинцев оплачивать товары, работы и услуги за рубежом с гривневых счетов. В Нацбанке ожидают, что новый пакет валютных послаблений сформирует лишь умеренный дополнительный спрос на иностранную валюту, который будет незначительным по сравнению с масштабами валютного рынка.
Между тем Украина продолжает получать международную финансовую поддержку, и в конце июля стало известно о транше в размере 3,47 млрд евро от ЕС в рамках Ukraine Support Loan. Эти средства предназначены для финансирования оборонных нужд Украины, в частности для ракет, систем ПВО, истребителей и беспилотников. Что касается кредита от МВФ, то здесь объем поступлений и ритмичность траншей зависят от выполнения условий программы EFF. В 2026 году запланировано еще два обзора выполнения программы с МВФ — в сентябре и декабре. Если все условия будут выполнены своевременно, то Украина сможет привлечь от фонда более 2,4 млрд долларов.
Среди актуальных проблем экономики страны, противостоящей российской агрессии, — экспорт. В результате ударов РФ по портовой инфраструктуре поставки по морю практически остановились, а в Минагро говорят об убытках агросектора, которые в этом году могут достичь 3 млрд долларов. Между тем правительство уже снизило минимальные экспортные цены на отдельные виды агропродукции, чтобы предотвратить остановку экспорта зерновых и масличных культур. Однако не только в агросекторе сейчас наблюдаются негативные тенденции, ведь враг пытается наносить удары по крупным логистическим центрам, что сказывается на поставках продовольствия в сети супермаркетов, а перестройка логистических маршрутов может привести к росту затрат производителей и розничных сетей. Все это указывает на возможный быстрый рост цен на продукты питания, в частности на молочную продукцию, овощи и фрукты. Напомним, что в июле 2026 года инфляция ускорилась до 7,7% в годовом исчислении, а в месячном исчислении цены в Украине выросли на 0,3%.
Курс доллара США: динамика и анализ
Ожидания девальвации никуда не исчезли, однако в августе курс находится под полным контролем НБУ, а значит, временная стабильность обеспечивается удовлетворением заявок импортеров регулятором на межбанковском валютном рынке. В начале августа официальный курс находился на уровне 44,64 грн за доллар, а 17 августа курс НБУ достиг отметки 44,70 грн за доллар. На межбанковском рынке в середине августа торги проходили по курсу 44,70–44,78 грн/долл. На наличном рынке курс незначительно менялся: в середине августа в банках и обменных пунктах курс покупки — в пределах 44,30–44,55 грн/долл., курс продажи — 44,90–45,10 грн/долл. Спреды в августе сузились до значений 0,4–0,6 грн/долл.
Ключевые факторы влияния:
• Рост спроса на валюту компенсируется увеличением объема валютных интервенций НБУ. Нацбанк выступает главным продавцом валюты и за счет предложения валюты удерживает курс гривны от дальнейшей девальвации.
• Международные факторы: затянувшийся конфликт на Ближнем Востоке приводит к неравномерным колебаниям на нефтяном рынке и росту цен на нефтепродукты. Президент США Дональд Трамп заявил, что намерен объявить Ормузский пролив территорией США.
В Тегеране подчеркнули, что пролив будет закрыт или открыт исключительно по решению Ирана.
• На наличном валютном рынке Украины гривна укрепилась. В середине июля в кассах банков и пунктах обмена курс продажи доллара остается в пределах 44,90–45,10 грн/долл.
• Ожидания рынка: главная интрига связана с сентябрьским заседанием Комитета ФРС, на котором возможно решение о повышении базовой ставки. Однако последние отчеты по инфляции свидетельствуют о замедлении темпов роста цен, а это вполне может повлиять на решение Комитета, который оставит ставку без изменений. В Украине власти сосредоточены на обеспечении обороны страны и тщательной подготовке к зиме. Главный приоритет правительства — защита критически важной инфраструктуры и создание резервных запасов топлива и оборудования, необходимых для оперативного восстановления поврежденных объектов.
Прогноз
• Краткосрочно (1–2 недели): базовый диапазон 44,80–45,10 грн/долл., НБУ будет пытаться с помощью интервенций удержать курс в пределах 44,70–44,85 грн/долл.
• Среднесрочно (2–3 месяца): 44,95–45,30 грн/$. Сентябрьское решение по уровню ключевой ставки ФРС США и четкие сигналы о приближении мира на Ближнем Востоке в перспективе могут способствовать укреплению доллара на международной арене. В Украине доллар также будет укрепляться.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в базовом сценарии основной тенденцией остается девальвация, а курс до конца года может находиться в пределах 45,40–46,20 грн/$. Ключевыми факторами, влияющими на курс, останутся объем международных резервов, новые многомиллионные поступления финансовой помощи от партнеров, выполнение плана по доходам государственного бюджета; также влиять будет ситуация в энергетической отрасли и уровень защиты объектов критической инфраструктуры от разрушений в результате массированных атак ВС РФ.
Курс евро: динамика и анализ
В течение июля курс евро на отечественном рынке укреплялся на фоне ситуации на международном рынке, где доллар терял позиции, а евро укреплял свои позиции. Официальный курс евро в Украине в начале августа составлял 51,27 грн/евро, а уже 17 августа — 51,71 грн/евро. На наличном рынке Украины в августе наблюдается тенденция к укреплению евро. Курс покупки 17 августа находится в коридоре 51,05–51,65 грн/евро, а курс продажи — 51,85–52,15 грн/евро. Спреды между курсом покупки и курсом продажи евро в августе расширились и составляют от 0,45 грн/евро до 1 грн/евро.
Ключевые факторы влияния:
• На международном рынке евро укрепляет свои позиции на фоне снижения курса доллара. На валютные котировки влияют такие факторы, как ожидания изменения ставки ФРС в сентябре и рост напряженности на Ближнем Востоке.
• ЕЦБ в сентябре может повысить ставки. Основанием для такого решения станет рост цен в ЕС: инфляция в еврозоне в июле выросла до 2,9%.
• Курс евро в Украине в августе после длительного периода стабильности начал активно расти. Ажиотажного спроса на евро нет, а кассы и обменники располагают достаточным запасом наличных для удовлетворения спроса.
Прогноз:
• Краткосрочно (2–4 недели): на украинском рынке курс евро может оставаться в коридоре 51,80–52,45 грн/€.
• В среднесрочной перспективе (2–4 месяца): если на международном рынке продолжится укрепление евро, то в Украине курс будет находиться в диапазоне 52,20–52,90 грн/€.
• В долгосрочной перспективе (6+ месяцев): в конце года курс евро может находиться в пределах 52,50–53,60 грн/€. Основные факторы, влияющие на курс евро, остаются прежними — это решение ФРС США по базовой ставке, решение ЕЦБ об изменении ставок, уровень инфляции в ЕС, цены на нефть и развитие конфликта на Ближнем Востоке.
Рекомендации для бизнеса и инвесторов
Доллар теряет позиции по отношению к евро на международном рынке. Нисходящий тренд американской валюты объясняется ожиданиями инвесторов относительно изменения базовой ставки в сентябре, а также обострением конфликта между США и Ираном. Дальнейшее падение курса доллара может повлиять на замедление процессов девальвации гривны.
ФРС может изменить ключевые ставки. Повышение ставок уже в сентябре способно поддержать доллар на глобальном рынке, ведь стоимость казначейских облигаций вырастет, что, вероятно, повысит спрос на ценные бумаги США, добавляя доллару баллов.
Фокус — на ликвидных валютах. Мировая геополитика раскачивает курсы валют, но доллар и евро остаются для инвесторов базовыми валютами при формировании эффективной валютной стратегии.
Война в Иране уже не может пошатнуть положение доллара. Острая фаза конфликта на Ближнем Востоке не является поводом для отказа от инвестиций в долларах.
Покупка долларов — своевременная и выгодная стратегия. Пока на отечественном рынке наблюдается временная хрупкая стабильность, целесообразно инвестировать в американскую валюту в рамках как среднесрочной, так и долгосрочной валютной стратегии.
Накопления в валюте — не только наличные.
Увеличение с 11 августа разрешенного НБУ лимита на покупку безналичной валюты до 200 тыс. грн позволяет инвесторам увеличить накопления на валютных счетах в банках. Хотя ключевыми по-прежнему останутся наличные накопления.
Инвестиции в драгоценные металлы и акции — возможны, но не они будут главными в валютной стратегии. НБУ с 11 августа разрешил беспрепятственно направлять со счета в банке 200 тыс. грн на безналичные банковские металлы и ценные бумаги иностранных эмитентов. Однако такие инвестиции могут составлять лишь небольшую долю сбережений — в пределах 15%, а вот доллар и евро целесообразно оставлять базовыми составляющими валютной стратегии.
Безопасные инвестиции — гарантия сохранности капитала. В различных финансовых сценариях следует предусмотреть стабильные источники получения прибыли, а также убедиться в надежности размещения своих активов.
Евро — важная часть инвестиционного портфеля. Укрепление евро до 51,70 грн/евро открывает новые возможности для инвесторов: речь идет либо о быстром заработке на продаже части накоплений в евро, либо о дополнительных объемах покупки евро с целью пополнения портфеля в этой валюте.
Внимание к решениям центральных банков США и ЕС, а также к статистике по инфляции и рынку труда в США и ЕС. Поскольку в сентябре и ФРС, и ЕЦБ готовятся рассмотреть вопрос о повышении ставок, именно ключевые статистические данные по инфляции и уровню занятости в августе станут основой для регуляторов при принятии важнейших решений.
Диверсификация — гарантия безопасности инвестиций. Инвесторам следует формировать валютные портфели в различных валютах, и хотя базовыми остаются ликвидные доллар и евро, целесообразно периодически переводить часть средств в другие надежные европейские валюты, среди которых британские фунты стерлингов и швейцарские франки. Целесообразно также отслеживать экономические прогнозы Польши для возможного перевода 5% накоплений в польский злотый.
Депозиты в гривне — только для накоплений с целью покупки валюты. Стоит выбирать гривневые вклады на срок 3–6 месяцев с обязательной опцией пополнения. Ставка по вкладу в данном случае не является критической, ведь накопления впоследствии должны быть переведены в иностранную валюту.
Что важно в сфере новостей. Инвесторам стоит следить за новостями из Белого дома относительно перспектив развития конфликта между США и Ираном. Также важной будет информация о ставках казначейских облигаций США. Главные валютные новости поступят в сентябре — по итогам заседаний комитетов ФРС и ЕЦБ станет понятно, растут ли ключевые ставки в Европе и США. В Украине главными индикаторами ситуации на валютном рынке будут поступления финансовой помощи от партнеров, объем международных резервов, ситуация с экспортом зерновых, изменения на фронте, информация о состоянии энергетического сектора и подготовке к зиме, а также об объемах природного газа, закачанного «Нафтогазом» в подземные газохранилища.
Данный материал подготовлен аналитиками международной мультисервисной продуктовой FinTech-платформы КИТ Group и отражает их экспертное, аналитическое и профессиональное мнение. Информация, представленная в этом обзоре, носит исключительно информационный характер и не может быть расценена как рекомендация к действию.
Компания и её аналитики не дают никаких заверений и не несут ответственности за любые последствия, возникшие в результате использования этой информации. Вся информация предоставляется «как есть», без каких-либо дополнительных гарантий полноты, обязательств по своевременности, обновлению или дополнению.
Пользователи данного материала должны самостоятельно оценивать риски и принимать осознанные решения на основе собственной оценки и анализа ситуации с использованием различных доступных источников, которые они сами считают достаточно авторитетными. Перед принятием каких-либо инвестиционных решений рекомендуем проконсультироваться с независимым финансовым консультантом.
СПРАВКА
KИT Group — международная мультисервисная продуктовая FinTech-платформа формата маркетплейс, которая предоставляет финансовым компаниям доступ к сервисам продвижения их услуг, а также рекламно-консультационные услуги.
