Ausgabe Nr. 2 – Januar 2026
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Das wichtigste Ereignis in der zweiten Januarhälfte 2026 war die erwartete Sitzung des Federal Reserve Committee, bei der es um die Höhe des Leitzinses ging. Im Ergebnis und wie von den Märkten erwartet, ließ die Fed den Leitzins unverändert, und die Federal Funds Rate blieb in der derzeitigen Spanne von 3,5 % bis 3,75 %. Die letzte FOMC-Sitzung markierte eigentlich den Beginn einer Pause nach drei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen im Jahr 2025. Gegenwärtig sieht die Lage der US-Wirtschaft nicht pessimistisch aus, da das BIP-Wachstum im dritten Quartal 4,4 % erreichte und damit deutlich über den Prognosen lag. Dennoch muss die Fed die Situation unter Kontrolle halten, da sich besorgniserregende Trends im Jahr 2026 zu „schwarzen Schwänen“ für die US-Wirtschaft entwickeln könnten. Die Rede ist von einem schwächelnden Arbeitsmarkt und einer Inflationsrate, die das 2 %-Ziel überschreitet.
Was das Währungspaar EUR/USD betrifft, so setzte der Dollar seine Talfahrt gegenüber dem Euro im Januar fort und erreichte zum Monatsende sogar den Wert von 1,2038, obwohl er später wieder auf 1,1930 zurückging. So stellten Analysten fest, dass der US-Dollar Ende Januar 2026 auf den niedrigsten Stand seit vier Jahren fiel, und dies, nachdem US-Präsident Donald Trump Befürchtungen über einen Rückgang der US-Währung zurückgewiesen hatte. Auf die Frage von Journalisten, ob er über den Verfall der Währung besorgt sei, antwortete er: „Ich denke, der Wert des Dollars – schauen Sie sich unsere Geschäfte an. Dem Dollar geht es gut“. Diese Äußerung ließ den Dollar abstürzen und veranlasste die Anleger, sich in traditionelle Anlagehäfen wie Gold und den Schweizer Franken zu flüchten.
Während der Dollar an Wert verliert, gewinnt der Euro an Boden. Die Einheitswährung hat im vergangenen Jahr um 15 % zugelegt. Die Gründe dafür sind unter anderem die Instabilität der Politik von Donald Trump, die wirtschaftlichen Entscheidungen der Trump-Administration in Bezug auf Zölle und die Bedrohung des weiteren US-Wirtschaftswachstums. Natürlich tragen auch Donald Trumps jüngste Äußerungen zu Grönland dazu bei, dass der Dollar weiter an Wert verliert.
Die EU selbst ist über den starken Euro nicht allzu glücklich, da er die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Exporte beeinträchtigt. Der derzeitige Trend zur Stärkung des Euro dürfte sich daher kaum positiv auf die Entwicklung der EU-Wirtschaft auswirken. Einige Experten gehen sogar davon aus, dass das BIP der Eurozone bis Ende des Jahres um etwa 0,2 % niedriger ausfallen wird, wenn der Euro-Dollar-Kurs auf dem derzeitigen Niveau bleibt und nicht bei etwa 1,16 Dollar, dem Richtwert seit dem Handelsabkommen zwischen der EU und den USA Ende Juli. Ob die Europäische Zentralbank Maßnahmen ergreifen wird, ist noch ungewiss. Die bevorstehende EZB-Sitzung Anfang Februar dürfte einige Hinweise liefern und zeigen, ob Europa bereit ist, den geldpolitischen Kurs zu ändern.
Innerukrainischer Kontext
Im Januar ging es auf dem ukrainischen Devisenmarkt sehr stürmisch zu, und der Abwertungsprozess beschleunigte sich, mit einem besonderen Schub in der Monatsmitte, als der offizielle Wechselkurs 43,39 UAH pro Dollar erreichte. Die Interventionen der NBU spielten jedoch eine wichtige Rolle bei der Umkehrung der Schwankungen, und am 30. Januar wurde der offizielle Wechselkurs auf 42,84 UAH pro US-Dollar festgesetzt.
Die NBU setzte ihre Politik der Wechselkursflexibilität im Januar fort, verstärkte jedoch ihre Interventionen, um die hohe Nachfrage nach Devisen abzukühlen. In den drei Januarwochen verkaufte die NBU 2,678 Mrd. USD auf dem Markt, wobei der größte Betrag (über 1,06 Mrd. USD) in der dritten Woche des Monats erzielt wurde. Der Nachfragespitzenwert vom Dezember, als die NBU mehr als 4,65 Mrd. USD auf dem Markt verkaufte, wurde im Januar jedoch nicht erreicht.
Eine wichtige Entscheidung im Januar war die Senkung des Leitzinses der NBU. Der Vorstand der ukrainischen Nationalbank beschloss, einen Zinserhöhungszyklus einzuleiten, und der Zinssatz wurde mit Wirkung vom 30. Januar 2026 von 15,5 % auf 15 % gesenkt. Nach Angaben der NBU steht dies im Einklang mit der Erreichung des Inflationsziels von 5 % am politischen Horizont und wird gleichzeitig die Wirtschaft unterstützen. Darüber hinaus teilte die NBU mit, dass sich im Dezember sowohl die Verbraucher- als auch die Kerninflation im Jahresvergleich auf 8 % verlangsamt haben. Die NBU erklärte, dass die jährliche Wachstumsrate der Verbraucherpreise im Januar ebenfalls zurückging, die Inflationserwartungen jedoch relativ hoch blieben. Nach der Prognose der NBU wird die Inflation bis Ende 2027 auf 6 % und 2028 auf das Ziel von 5 % zurückgehen.
Was die Auslandshilfe betrifft, so sagt die NBU, dass der erwartete Betrag der Auslandshilfe ausreichen wird, um das Haushaltsdefizit ohne die Emission neuer Schulden zu finanzieren und die internationalen Reserven auf einem ausreichenden Niveau zu halten, um die Stabilität des Devisenmarktes zu wahren. Die NBU teilte in einer Erklärung mit, dass der EU-Rat beschlossen habe, der Ukraine in den Jahren 2026 und 2027 90 Mrd. EUR zur Verfügung zu stellen, und dass die Unterstützung für die Ukraine im Rahmen des derzeitigen ERA-Darlehensmechanismus fortgesetzt werde. Die aktualisierte Prognose der NBU geht davon aus, dass sich die internationalen Reserven bis Ende 2016 auf 65 Mrd. USD belaufen werden. USD bis Ende 2026.
Trotz der „Beruhigung“ durch die NBU in Form einer Zinssenkung und der Erinnerung der obersten Führungskräfte der Regulierungsbehörde an die bevorstehende milliardenschwere finanzielle Unterstützung durch die Partner, versucht der Devisenmarkt weiterhin, dem Abwertungstrend zu folgen. Dafür gibt es viele Gründe: die massive Beschießung von Städten, die die Situation im Energiesektor erheblich verschlechtert hat, die schwierige Lage an der Front und das Fehlen klarer Signale des IWF hinsichtlich der Genehmigung eines neuen Programms in Höhe von 8,1 Mrd. USD.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt gewann der Dollar im Januar zunächst an Boden, verlor aber in der zweiten Monatshälfte, als die Griwna an Wert gewann. Zu Beginn des Monats lag der Interbanken-Wechselkurs bei 42,3 UAH pro Dollar, am 15. Januar bei 43,55 UAH pro Dollar und am 29. Januar bei 42,9 UAH pro Dollar.
Auf dem Kassamarkt kam es zu beschleunigten Abwertungswellen, und Mitte Januar erreichte der Ankaufskurs UAH 43-43,2 pro Dollar, während der Verkaufskurs im Bereich von UAH 43,6-43,7 pro Dollar lag, aber am Monatsende wirkte sich die Stärkung der Griwna auf dem Interbankenmarkt auch auf das Kassasegment aus, wo der Ankaufskurs UAH 42,5-42,3 pro Dollar und der Verkaufskurs UAH 43-43,15 pro Dollar betrug.
Die Spanne zwischen den An- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben vergrößerte sich im Vergleich zum Dezember auf 0,55-0,65 UAH pro Dollar.
Der Bargeldmarkt erlebte im Januar einen Nachfrageschub: Nach Angaben der NBU kauften die Haushalte zwischen dem 1. und 27. Januar umgerechnet 1,64 Mrd. USD, während sich die Verkäufe von Bargeld durch Haushalte im gleichen Zeitraum auf 0,97 Mrd. USD beliefen.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Aufgrund der erwarteten Pause bei den Zinssenkungen der Fed sowie der pessimistischen Erwartungen hinsichtlich der US-Wirtschaft im Jahr 2026, einschließlich der Inflation und des Arbeitsmarktes, begann der Dollar gegenüber dem Euro sehr aktiv zu werden. Die Stimmung der Anleger wurde auch durch die Äußerungen von Präsident Donald Trump zur Stärke des Dollars und zu Grönland beeinflusst.
– Die Nationalbank der Ukraine senkte ihren Leitzins auf 15 % und begann damit, die Geldpolitik zu lockern, um die Inflation in der Ukraine auf das Ziel von 5 % zu bringen.
– Die NBU erhöhte ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt im Rahmen ihrer Strategie der gesteuerten Wechselkursflexibilität, wodurch der Dollar Ende Januar wieder unter die psychologische Marke von 43 UAH pro Dollar fiel.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne beträgt 42,9-43,4 UAH/$, mit möglichen Schwankungen in Richtung einer schwächeren Griwna.
– Mittelfristig (2-3 Monate): UAH 43,50-44,00/$. Auf dem internationalen Markt könnte es zu einer kurzfristigen Umkehr des schwachen Dollartrends und einer Rückkehr zum Wechselkursniveau des letzten Jahres von etwa 1,17 EUR/USD kommen. Die inkonsequente Politik von Präsident Donald Trump und die Situation rund um den bevorstehenden Wechsel des Fed-Vorsitzenden sowie die Erwartung einer neuen Phase der Lockerung in den USA werden den Anlegern jedoch Signale über die weitere Entwicklung des schwachen Dollars geben. In der Ukraine wird die Landeswährung von der Situation in Bezug auf den Erhalt von Hilfen der Partner sowie vom Ausmaß der Energiekrise und der Geschwindigkeit ihrer Lösung beeinflusst werden. Die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt wird hoch bleiben.
– Längerfristig (mehr als 6 Monate): Das Szenario einer allmählichen Abwertung bleibt bestehen, und die NBU wird in regelmäßigen Abständen mit einem größeren Devisenangebot auf den Markt gehen, um die Nachfrage auszugleichen. Das Ziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 43,5-44,9 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Januar legte der Euro auf dem ukrainischen Markt zu: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Anfang Januar bei 49,79 UAH/€ und erreichte am Monatsende 51,24 UAH/€. Im Bargeldsegment legte der Euro im Januar ebenfalls deutlich zu: Zu Beginn des Monats lag der durchschnittliche Ankaufskurs bei 49,5 UAH pro Euro und der durchschnittliche Verkaufskurs bei 50,17 UAH pro Euro. Am Ende des Monats erreichte der Ankaufskurs in Banken und Wechselstuben 51 UAH/€ und der Verkaufskurs 51,95 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Ende Januar lag der Verkaufskurs für Euro-Bargeld bei 51,6-51,95 UAH/€. Die Wechselkursdynamik wurde von der allgemeinen Abwertungstendenz beeinflusst, die sich in den ersten beiden Januarwochen 2026 verstärkte, sowie von der raschen und stetigen Stärkung des Euro auf dem Weltmarkt.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro Anfang 2026 ist hoch, da die Importeure aktiv Energieanlagen kaufen, deren Bedarf nach mehreren massiven russischen Anschlägen auf Wärmekraftwerke in Großstädten stark gestiegen ist. Auf dem Kassamarkt nahm die Nachfrage sowohl nach Dollar als auch nach Euro im Laufe des Monats zu.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Angesichts der unsicheren Prognosen für die US-Wirtschaft und der politischen Äußerungen von Donald Trump, die den Wunsch der Anleger nach einem Ausstieg aus dem Dollar in sichere Anlagen wie den Euro, den Schweizer Franken und Gold beeinflussen, gewinnt der Euro gegenüber dem Dollar an Wert.
– Am 27. Januar überschritt der Euro die psychologische Marke von 51 UAH/Euro (offizieller Wechselkurs) und nähert sich rasch 52 UAH/Euro im Bargeldsegment, was die Nachfrage nach der europäischen Währung antreibt.
– Verhaltensfaktor: In der Ukraine hat sowohl das Volumen der Dollar- und Euro-Käufe als auch das Volumen der Devisenverkäufe zugenommen, und die Aktivität der Devisentransaktionen nimmt in schwierigen Krisenzeiten traditionell zu. Im Januar 2026 dürften die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte die Zahlen vom Dezember übertreffen: Der Saldo für den Zeitraum vom 1. bis 27. Januar betrug 693 Mio. USD (Dezember: 739 Mio. USD).
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro in einer Spanne von 51,5-51,9 UAH/€ bewegen, mit der Tendenz, sich an die obere Grenze zu bewegen.
– Mittelfristig (2-3 Monate): Der Trend zu einem starken Euro und folglich zu einem schwachen Dollar könnte auf dem internationalen Markt noch einige Zeit anhalten. In der Ukraine wird der Wechselkurs neben dem weltweiten Trend zu einem stärkeren Euro auch von der allgemeinen Abwertungsstimmung aufgrund der hohen Euro-Importe betroffen sein, was die Aufwertung des Euro beschleunigen wird. Das Wechselkursziel liegt bei 51,8-53,5 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 53,5-55,5 UAH/€ steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Der Abwärtstrend des Dollars, der durch die Zweifel der Anleger an den Aussichten für die US-Wirtschaft und die skeptischen Einschätzungen des Arbeitsmarktes angetrieben wird, wird durch negative Erwartungen in Bezug auf geopolitische Risiken (insbesondere im Fall von Grönland), einen Wechsel an der Spitze der Fed und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed noch verstärkt.
Ein weiteres Risiko sehen die Anleger in der künftigen Politik der Fed, da sie inkonsequente Schritte und einen Mangel an Vorhersehbarkeit befürchten, da Donald Trump die Fed weiterhin unter Druck setzt. Es ist daher unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft auf 1,1650 ansteigt, und Großanleger werden nach Möglichkeiten suchen, ihre Anlagen vom Dollar in andere Währungen und liquide Mittel umzuschichten.
In der Ukraine ist derzeit ein deutlicher Abwertungstrend zu beobachten, was bedeutet, dass auf Dollar lautende Ersparnisse die Hauptstütze der mittel- und langfristigen Strategien der Anleger bleiben werden. Die nächsten Abwertungsrunden der Griwna werden nur zu einigen spekulativen Einkommensmöglichkeiten am Devisenmarkt führen. Dennoch bleibt der Dollar die wichtigste Sparwährung für verschiedene Investitionspläne.
EUR/UAH
In den letzten Monaten hat der Euro eine Aufwertungstendenz gezeigt, die es Anlegern, die einen Einstieg in den Dollar planen, ermöglicht, dies gewinnbringend zu tun. Die Anleger werden auch weiterhin Euro kaufen, um im Rahmen einer langfristigen Strategie einen Teil ihrer Ersparnisse in dieser Währung anzulegen. Da sich die Liquidität des Euro nur verbessert, können die Anleger damit rechnen, etwa 40 % ihrer Fremdwährungsersparnisse in dieser Währung zu halten.
Gesamtstrategie
Im Januar 2026 endete die Sitzung des Fed-Ausschusses mit dem erwarteten „Nichts“ – der Zinssatz wurde auf dem derzeitigen Niveau belassen. Der Pessimismus über die künftige Entwicklung der US-Wirtschaft und die Unsicherheit über die klaren und angemessenen Schritte der Fed tragen zum Rückgang des Dollars bei. In der EU hingegen gibt es keine „schwarzen Schwäne“: Die Wirtschaft wächst, die Inflationsrisiken sind minimal, und im Februar könnte die EZB die Lage genauer prüfen und bekannt geben, ob sie eine Zinsänderung vorbereitet.
In der Ukraine herrschen Frost, Stromausfälle und Abwertungsstimmung vor, und die Anleger formulieren ihre Sparpläne weiterhin im Hinblick auf die bevorstehende Abwertung der Griwna. Die ukrainische Nationalbank beobachtet den Markt genau und ist bereit, bei Nachfragespitzen zu intervenieren, während sie aufgrund ihrer Strategie der gesteuerten Wechselkursflexibilität vorsichtig optimistisch bleibt, was das Tempo der weiteren Abwertung angeht. Grundlegende Regeln für Anleger: keine plötzlichen Entscheidungen, insbesondere wenn auf dem Interbankenmarkt Panik herrscht. Wir analysieren den allgemeinen globalen Trend zusammen mit den inländischen ukrainischen Realitäten und entscheiden erst dann, ob wir aus der Währung aussteigen oder vom Dollar in andere Vermögenswerte umsteigen. Es ist wichtig, die eigenen Sparprogramme regelmäßig zu überprüfen, um rechtzeitig auf Trends zu reagieren und die Rendite von Investitionen in Fremdwährungen zu erhöhen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multi-Service-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachliches, analytisches Urteil wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
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