La inflación en la eurozona en mayo de 2026 se aceleró hasta el 3,2% en términos interanuales frente al 3,0% de abril, según muestran los datos de Experts Club..
En la Unión Europea en su conjunto, la inflación anual fue del 3,3%. El indicador más alto entre todos los países de la UE se registró en Rumanía — 9,7%. Sin embargo, Rumanía no forma parte de la eurozona, por lo que no se tiene en cuenta en el ranking de los países del bloque monetario.
Entre los países de la eurozona, el antilíder fue Bulgaria, donde la inflación anual en mayo alcanzó el 6,3%. Bulgaria ingresó en la eurozona el 1 de enero de 2026 y se convirtió en el 21.º país de la unión monetaria.
El segundo lugar en la eurozona lo ocupó Lituania con una inflación del 5,1%, el tercero — Grecia con el 5,0%. Los indicadores más bajos entre los países de la eurozona se registraron en Malta — 2,1%, en Alemania — 2,7% y en Francia — 2,8%.
Así, en mayo se formaron dos rankings diferentes. En la UE en su conjunto, el principal antilíder fue Rumanía, que permanece fuera de la eurozona. En la eurozona, la líder por crecimiento de precios fue Bulgaria.
Antilíderes por inflación en la UE en mayo de 2026:
Rumanía — 9,7%
Bulgaria — 6,3%
Lituania — 5,1%
Antilíderes por inflación en la eurozona en mayo de 2026:
Bulgaria — 6,3%
Lituania — 5,1%
Grecia — 5,0%
Según el centro analítico Experts Club, la diferencia entre el ranking de la UE y el ranking de la eurozona es importante para la correcta interpretación de los datos. La eurozona refleja la situación en los países con una moneda única y una política monetaria y crediticia común del BCE, mientras que la UE incluye también países con monedas nacionales, entre ellos Rumanía, Polonia, Chequia, Hungría, Dinamarca y Suecia.
“Rumanía no puede incluirse en el ranking de la eurozona, pero tampoco puede ignorarse. Es el principal antilíder inflacionario de toda la UE. Para las empresas, esto significa que los riesgos inflacionarios en Europa difieren mucho no solo entre países, sino también entre zonas monetarias. En la eurozona, el caso más problemático ahora es Bulgaria; en la UE en su conjunto — Rumanía”, señaló el fundador de Experts Club, Maksym Urakin.
La principal contribución a la inflación de la eurozona en mayo la aportaron los servicios, los portadores de energía, los productos alimenticios, el alcohol y el tabaco, así como los bienes industriales sin tener en cuenta la energía. Los precios de los portadores de energía crecieron un 10,9% en términos interanuales, los servicios se encarecieron un 3,5%, los productos alimenticios, el alcohol y el tabaco — un 2,0%.
El grupo de inversión ICU ha rebajado la previsión de crecimiento del producto interior bruto (PIB) real de Ucrania en 2026 a menos del 1 % (se espera un 0,8 %), en comparación con la estimación anterior de diciembre, que se situaba en el 1,2 %.
«El débil crecimiento económico será la nueva norma en los próximos años, si la situación de seguridad no mejora sustancialmente», se indica en la previsión macroeconómica actualizada de ICU.
En ICU señalaron que el consumo privado de los hogares y la inversión pública en proyectos militares siguen siendo los principales pilares de la economía, sin embargo, la solidez de estos componentes se irá debilitando poco a poco, por lo que la empresa de inversión ha rebajado la previsión de crecimiento del PIB para el año en curso del 1,2 % de la previsión macroeconómica de diciembre al 0,8 % de la previsión actualizada en junio.
Según el comunicado de prensa de la empresa, la contracción del PIB en el primer trimestre de 2026 se estima en un 0,5 %, lo que está ligeramente por debajo de la mayoría de las estimaciones; en ICU consideran que el potencial de crecimiento a medio plazo sigue siendo bastante limitado.
Según el comunicado de prensa, los analistas han revisado a la baja la previsión de inflación para 2026, hasta situarla en un 9-10 %, frente a las expectativas anteriores, que se situaban en torno al 7 %. Esta tendencia se atribuye a los efectos primarios y secundarios de la crisis en Oriente Próximo y de la guerra de Irán sobre los precios al consumo mundiales.
En ICU consideran que la actual rigidez de la política monetaria es suficiente para contrarrestar la presión inflacionaria temporal, por lo que estiman que la probabilidad de que el Banco Nacional de Ucrania (BNU) suba el tipo de interés de referencia antes de fin de año no supera el 50 % (la previsión para 2026 es del 15 %).
Debido al notable aumento de los desequilibrios en el mercado de divisas y al incremento de las intervenciones del Banco Nacional de Ucrania (BNU) en la venta de divisas en los cinco primeros meses del año hasta los 18 100 millones de dólares (frente a los 14 300 millones del mismo periodo del año pasado), el grupo de inversión prevé una aceleración del ritmo de depreciación de la hryvnia. Para todo el año, el incremento de las intervenciones con respecto a la cifra del año pasado podría ascender a 6-7 mil millones de dólares, y su volumen total acercarse a los 42-43 mil millones de dólares, por lo que la previsión del tipo de cambio a finales de 2026 se ha revisado a 45,8 UAH/USD, frente a los 45,0 UAH/USD anteriores.
Al mismo tiempo, el déficit presupuestario en 2026 (previsto en un 21 % del PIB sin contar las subvenciones) se cubrirá íntegramente con ayuda exterior, lo que permitirá al Ministerio de Finanzas reducir la deuda interna por primera vez desde el inicio de la guerra a gran escala. La aprobación del crédito de apoyo a Ucrania (USL) por parte de la UE permitirá al Banco Nacional de Ucrania (BNU) mantener las reservas internacionales al final del año en 60 000 millones de dólares.
Según la tabla actualizada de indicadores macroeconómicos, el ICU también prevé para el cierre de 2026 un PIB nominal de 229 000 millones de dólares, un déficit por cuenta corriente del 18 % del PIB y un aumento de la deuda pública hasta el 107 % del PIB. La hipótesis de base de la previsión se fundamenta en que, a medio plazo, los riesgos de seguridad no cambiarán sustancialmente: no se firmará un acuerdo de paz, pero el enemigo tampoco logrará nuevas conquistas territoriales.
Como se informó, el Banco Nacional rebajó en abril la previsión de crecimiento del PIB para este año del 1,8 % al 1,3 %, pero la mantuvo para el año que viene en el 2,8 %, y para 2028 espera que se acelere hasta el 3,7 %. En cuanto a la inflación, el Banco Nacional de Ucrania (BNU) revisó a la baja su previsión para 2026 en abril, del 7,5 % al 9,4 %, y para 2027, del 6 % al 6,5 %, y espera que se reduzca al 5 % ya en 2028.
La previsión del Gobierno, incluida en el presupuesto estatal de 2026, prevé actualmente un crecimiento del 2,4 %, pero el ministro de Economía, Oleksii Sobolev, ha anunciado planes para revisarla a la baja.
El BERD, por su parte, ha rebajado la previsión de crecimiento del PIB de Ucrania en 2026 del 2,5 % al 2,2 %; el Fondo Monetario Internacional (FMI) espera un crecimiento del PIB de Ucrania en 2026 del 2 %, y el Banco Mundial, del 1,2 %.
Según informa Fixygen, el mercado de las criptomonedas comienza el mes de junio con una mayor cautela: el bitcoin se cotiza cerca de los 73 000 dólares, el Ethereum, cerca de los 2 000 dólares, y los inversores están valorando varios factores de riesgo a la vez: la guerra entre EE. UU. e Irán, los altos precios del petróleo, la salida de fondos de los ETF de criptomonedas, la próxima reunión de la Fed y la fecha límite para las empresas de criptomonedas en la UE según la normativa MiCA.
Tras la caída de mayo, la cuestión principal para el mercado no será solo la dinámica del bitcoin, sino también el apetito por el riesgo en general. Si persiste la tensión geopolítica en el Golfo Pérsico, los inversores podrían seguir reduciendo sus posiciones en activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Para el BTC, esto supone el riesgo de que continúe cotizando en un amplio rango sin una recuperación sólida, y para las altcoins, una sensibilidad aún mayor a la liquidez.
El primer indicador macroeconómico importante será el informe sobre el mercado laboral de EE. UU. correspondiente a mayo, que se publicará el 5 de junio. Unos datos sólidos sobre el empleo podrían empeorar las expectativas de una flexibilización de la política de la Fed y respaldar al dólar y al rendimiento de los bonos. Para el mercado de las criptomonedas, esta es tradicionalmente una combinación negativa, ya que un dinero más caro reduce el interés por activos sin un flujo de caja estable.
El segundo bloque de riesgos está relacionado con el petróleo. El 7 de junio está prevista una reunión de algunos países de la OPEP+, que coordinan las restricciones voluntarias de producción. En condiciones normales, esto sería principalmente un acontecimiento petrolero, pero ahora el factor energético influye directamente en las expectativas de inflación, la política de los bancos centrales y el comportamiento de los inversores. Si el mercado percibe un riesgo de escasez de petróleo o un nuevo aumento de los precios, los criptoactivos podrían volver a verse bajo presión debido a los temores de una política monetaria más restrictiva.
El 10 de junio se publicarán los datos de inflación de EE. UU. correspondientes a mayo. Este es uno de los principales acontecimientos del mes para Bitcoin y Ethereum. Si el IPC muestra una aceleración debido a los costes del combustible y el transporte, el mercado podría descontar menos probabilidades de una bajada de tipos en 2026 o incluso empezar a debatir el riesgo de un endurecimiento adicional de la política monetaria. Si, por el contrario, la inflación resulta ser inferior a lo esperado, el mercado de las criptomonedas podría recibir un impulso a corto plazo.
El 11 de junio, el Banco Central Europeo tomará una decisión sobre los tipos de interés. Esto es importante para el mercado de las criptomonedas debido al euro, la liquidez en Europa y la reevaluación general de los activos de riesgo. Debido a los altos precios de la energía, la presión inflacionista en la zona euro se ha intensificado de nuevo, por lo que los inversores seguirán de cerca las señales del BCE sobre las medidas futuras.
El evento clave del mes será la reunión de la Reserva Federal (Fed) los días 16 y 17 de junio. Irá acompañada de previsiones económicas actualizadas y de las expectativas de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) sobre los tipos de interés. Para el mercado de las criptomonedas, no solo será importante la decisión en sí, sino también el tono de los comentarios: si la Fed reconoce los riesgos de inflación derivados del petróleo y la geopolítica, el bitcoin podría seguir bajo presión. Si, por el contrario, el regulador hace hincapié en la desaceleración de la economía y en mantener margen para una futura relajación, el mercado podría intentar recuperarse.
Un factor destacado en junio será la regulación en la UE. Antes del 30 de junio, las empresas de criptomonedas deben obtener licencias según las normas MiCA o se arriesgan a enfrentarse a restricciones, listas negras y reclamaciones de los reguladores. Para los grandes actores, esto puede suponer un paso hacia la legalización y la confianza, pero para las pequeñas bolsas y los proveedores, supone el riesgo de perder el acceso a los clientes de la UE.
Los flujos de los ETF seguirán siendo uno de los indicadores a corto plazo más importantes. Tras la salida de más de 2.000 millones de dólares de los ETF de Bitcoin a principios de junio, el mercado estará muy atento a si los inversores institucionales vuelven a comprar. Si las salidas continúan, al BTC le resultará más difícil consolidarse por encima de los niveles técnicos clave. Si los fondos vuelven a registrar entradas, esto podría ser una señal de estabilización de la demanda.
El bloque geopolítico sigue siendo el más impredecible. La guerra entre EE. UU. e Irán, los riesgos para el estrecho de Ormuz, la situación en Oriente Medio, la guerra en Ucrania y las tensiones en torno al comercio mundial pueden cambiar drásticamente el estado de ánimo de los inversores. Las criptomonedas se comportan de forma contradictoria en estas condiciones: a veces, el Bitcoin se percibe como un activo alternativo, pero a corto plazo suele reaccionar como un instrumento de riesgo y cae junto con las acciones y el sector tecnológico.
Para Ethereum, junio será aún más complicado que para el Bitcoin. El ETH depende no solo del mercado general, sino también de la actividad en DeFi, NFT, redes L2 y la demanda de ETF de Ethereum al contado. Si la liquidez sigue siendo débil, Ethereum podría quedarse rezagado respecto al Bitcoin, y las altcoins podrían mostrar una volatilidad aún mayor.
El escenario base para junio prevé que se mantenga la alta volatilidad y que el Bitcoin cotice en un amplio rango sin una tendencia clara hasta que se publiquen los datos de inflación y la decisión de la Fed. Un escenario positivo para el mercado sería una combinación de una inflación más débil, la estabilización del petróleo, la recuperación de las entradas en los ETF y señales moderadas por parte de la Fed. El escenario negativo incluiría un nuevo repunte de los precios del petróleo, una retórica dura por parte de los bancos centrales, un aumento de las salidas de los ETF y una escalada de la tensión en Oriente Medio.
De este modo, junio podría convertirse en un mes de prueba de resistencia para el mercado de las criptomonedas. El bitcoin sigue siendo el principal indicador de la demanda institucional, el ethereum —el indicador de riesgo en las altcoins—, y los factores externos clave serán los tipos de interés, la inflación, el petróleo, la geopolítica y la regulación en Europa.
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El aumento de los precios al consumo en Ucrania en diciembre de 2025 se ralentizó hasta el 0,2 %, desde el 0,4 % en noviembre y el 0,9 % en octubre, según informó el viernes el Servicio Estatal de Estadística (Derzhstat).
La oficina de estadísticas recordó que en diciembre de 2024 el aumento de los precios al consumo fue del 1,4 %, por lo que, en términos anuales, la inflación a finales de diciembre de este año se redujo al 8 % desde el 9,3 % a finales de noviembre y el 10,9 % a finales de octubre, y resultó inferior a la inflación de 2024, que fue del 12 %.
Cabe señalar que en diciembre de 2025 la inflación subyacente también cayó al 0,1 % desde el 0,3 % en noviembre y el 0,6 % en octubre. Teniendo en cuenta que en diciembre de 2024 fue del 1,3 %, la inflación subyacente anual también se ralentizó hasta el 8 % desde el 9,3 % registrado en noviembre y el 10,2 % en octubre.
En el mercado de consumo, los precios de los alimentos y las bebidas no alcohólicas en general no cambiaron en diciembre. Sin embargo, los precios de los huevos, los productos derivados de cereales, el pescado y los productos pesqueros, el pan, el aceite de girasol, la manteca, las verduras, la carne de vacuno y la leche aumentaron entre un 5,6 % y un 0,7 %. Al mismo tiempo, los precios de las frutas, el azúcar, la carne de ave, la carne de cerdo, el arroz, los productos lácteos fermentados, las bebidas no alcohólicas y la mantequilla bajaron entre un 4,1 % y un 0,2 %.
Los precios de las bebidas alcohólicas y los productos del tabaco aumentaron un 1,0 %, lo que se debe al encarecimiento de los productos del tabaco en un 1,9 %.
La ropa y el calzado se abarataron un 3,9 %, en concreto, el calzado un 4,4 % y la ropa un 3,6 %.
Los precios del transporte aumentaron un 0,7 %, debido principalmente al encarecimiento del transporte ferroviario de pasajeros en un 1,3 % y del combustible y los lubricantes en un 1,1 %.
Como se informó, la inflación en Ucrania, que se redujo al 5,1 % en 2023 tras el aumento del año anterior al 26,6 %, aumentó hasta el 12 % al final de 2024.
A finales de octubre, el Banco Nacional de Ucrania mejoró la previsión de inflación para 2025 hasta el 9,2 %, desde el 9,7 % de la previsión macroeconómica de julio, y mantuvo la estimación de inflación para 2026 en el nivel anterior, el 6,6 %.
En Bulgaria, en el contexto de la transición al euro, parte de la población sigue temiendo un posible aumento de los precios y un recrudecimiento de las tensiones políticas, según informan los medios de comunicación.
El país se unirá a la zona euro el 1 de enero de 2026, convirtiéndose en el 21.º Estado que adopta la moneda única europea.
También se ha informado de una campaña de protesta bajo el lema «Salvemos el leu búlgaro» y, según datos del Eurobarómetro, alrededor del 49 % de los búlgaros se oponen a la introducción del euro.
El artículo señala que el BCE y las instituciones europeas apuntan a los beneficios potenciales de la transición, y que el tipo de cambio fijo se ha establecido en 1,95583 levas por 1 euro.
Al mismo tiempo, según los medios de comunicación, el Parlamento búlgaro reforzó en verano los mecanismos de control para poner fin a las subidas injustificadas de los precios con el cambio de moneda.
Posibles escenarios de encarecimiento de la vida debido a la introducción del euro: el escenario más suave es el efecto «redondeo» a corto plazo en el comercio minorista, cuando parte de los precios se redondean al alza, lo que suele suponer una contribución pequeña y temporal a la inflación.
El escenario más severo: intentos de algunos vendedores y servicios de aprovechar el período de transición y subir los precios más allá de lo que dicta la conversión, en un contexto de aumento ya notable del coste de los productos y los inmuebles en 2025.
El escenario negativo para los ciudadanos: si el aumento de los precios en la cesta de la compra es más rápido que la indexación de los salarios y las pensiones, el poder adquisitivo real disminuirá temporalmente, incluso con un aumento formalmente pequeño de la inflación.
El centro analítico Experts Club ha analizado la economía de Albania durante los primeros diez meses de 2025 y ha presentado su análisis y previsiones. Albania, según los resultados de los primeros diez meses de 2025, mantiene una de las dinámicas más altas de Europa, con una inflación baja, reservas monetarias estables y un crecimiento continuo del turismo, pero se enfrenta a un debilitamiento de la producción industrial y a una ampliación del déficit comercial.
Según las estimaciones de la misión del FMI y las estadísticas nacionales, el PIB real de Albania creció aproximadamente entre un 3,4 % y un 3,6 % en términos anuales en el primer semestre de 2025, lo que es comparable a las cifras de 2024 y superior a la media europea. Los principales motores del crecimiento siguen siendo el sector servicios, la construcción y el turismo: solo los turistas extranjeros gastaron en el país alrededor de 2100 millones de euros en los primeros seis meses, lo que supone un 7-8 % más que el año anterior.
Las instituciones internacionales esperan que, al final del año, la economía crezca entre un 3,4 % y un 3,7 %: tras su misión de otoño, el FMI elevó su previsión al 3,5 % para 2025, y el Banco Mundial y el BERD también prevén un crecimiento superior al 3 %.
La inflación en el país sigue siendo baja y cercana al nivel objetivo. Según datos del FMI y de las estadísticas nacionales, el crecimiento anual de los precios al consumo en 2025 oscila entre el 2 % y el 2,3 %.
La situación del mercado laboral está mejorando moderadamente. La tasa de desempleo en el segundo trimestre de 2025 descendió al 8,5 %, muy por debajo de la media histórica (alrededor del 14 %).
La industria sigue siendo el eslabón más vulnerable. Según las estimaciones de los centros de investigación y las estadísticas, la producción industrial en Albania se redujo en aproximadamente un 2,1 % en el primer trimestre de 2025 con respecto al mismo período de 2024, y en el segundo trimestre la caída se ralentizó hasta alrededor del 0,5 %. La producción de la industria manufacturera en junio de 2025 fue un 0,9 % inferior al nivel de hace un año. Esto refleja los problemas de los sectores exportadores tradicionales, sobre todo el textil y la confección, que se ven presionados por el fortalecimiento de la moneda nacional y la fuga demográfica.
El sector exterior sigue siendo el punto débil de la macroeconomía. Según los centros de análisis albaneses y el INSTAT, el déficit comercial de bienes en el primer semestre de 2025 se amplió hasta aproximadamente el 25,3 % del PIB, a pesar de los elevados ingresos procedentes del turismo. Las remesas de los migrantes aumentaron aproximadamente un 5 %, hasta alcanzar los 1200 millones de euros, y siguieron siendo una importante fuente de ingresos externos, mientras que la inversión extranjera directa se estabilizó en torno a los 1100 millones de euros durante el mismo periodo.
No obstante, la estabilidad externa parece cómoda. Según Trading Economics, las reservas internacionales de Albania alcanzaron los 7300 millones de dólares en septiembre de 2025. El FMI, en su declaración final sobre el artículo IV, destaca expresamente «las fuertes reservas, la reducción de la deuda pública y una de las tasas de crecimiento más altas de Europa» como base para nuevas reformas y una mayor integración con la UE.
