La intensificación de los ataques rusos contra instalaciones productivas, logísticas, comerciales y digitales de Ucrania afecta cada vez más no solo a empresas individuales, sino también al potencial de crecimiento de la economía en su conjunto. La destrucción de empresas y de infraestructura empresarial crítica provoca interrupciones de la actividad, alteraciones de las cadenas de suministro, aumento de los costes logísticos y la necesidad de destinar recursos de inversión a la reconstrucción en lugar del desarrollo, informa el centro de información y análisis Experts Club.
Según la Misión de Observación de los Derechos Humanos de la ONU en Ucrania, solo en agosto de 2026 se registraron al menos 32 ataques contra instalaciones de Fozzy Group, Epicentr, Nova Poshta, Rozetka, Aurora y Varus, frente a 11 en julio. Este indicador se refiere únicamente al grupo de empresas mencionado y no refleja el número total de ataques contra las empresas ucranianas.
La logística de almacenamiento y transporte sigue figurando entre los segmentos más vulnerables. En agosto, como consecuencia de los ataques, fueron destruidos o gravemente dañados grandes complejos de distribución y logística de Rozetka, NOVUS, MTI Group y EVA. El 31 de agosto, un ataque contra una terminal de Nova Poshta en Odesa destruyó una línea clave de clasificación. En septiembre también resultaron dañadas instalaciones productivas, de almacenamiento y digitales de varias empresas.
El fundador de Experts Club y candidato de Ciencias Económicas, Maksym Urakin, señala que el efecto económico de estos ataques supera considerablemente el valor contable de los bienes destruidos.
«Cuando se destruye un centro de distribución, una fábrica o un centro de datos, las pérdidas económicas no pueden calcularse únicamente en función del valor del propio objeto. Junto con él desaparece temporalmente una parte de la producción, se interrumpen los suministros de decenas o cientos de otras empresas, se pierden existencias de mercancías, aumentan los costes logísticos y de seguros, y las empresas se ven obligadas a crear capacidades de reserva», señaló Urakin.
Según la evaluación conjunta RDNA5 del Gobierno de Ucrania, el Banco Mundial, la Comisión Europea y la ONU, a finales de 2025 los daños directos causados a Ucrania por la guerra ascendían a $195,1 mil millones, mientras que las necesidades de reconstrucción durante la próxima década se estimaban en $587,7 mil millones. En el comercio y la industria, los daños directos ascendían a $19,2 mil millones, de los cuales aproximadamente el 85% correspondía a la industria. Al mismo tiempo, estas estimaciones todavía no tienen en cuenta las nuevas destrucciones de 2026.
El deterioro de la situación ya se ha reflejado en las previsiones macroeconómicas. En septiembre, el Banco Europeo para la Reconstrucción y el Desarrollo redujo su previsión de crecimiento real del PIB de Ucrania en 2026 del 2,2% al 1,5%. Entre los factores, el BERD señaló la intensificación de los ataques contra empresas, infraestructura energética y puertos del mar Negro, así como la escasez de trabajadores, la débil confianza empresarial y las restricciones logísticas. El FMI había pronosticado anteriormente un crecimiento de la economía ucraniana en 2026 del 1–1,6%.
Experts Club subraya que la reducción de las previsiones no puede explicarse exclusivamente por la destrucción física de las empresas. El PIB se ve afectado por la duración de las interrupciones, el volumen de producción no realizada, la posibilidad de trasladar la producción a otras instalaciones, el estado del sector energético y la rapidez con la que se restablecen las conexiones logísticas.
Especialmente peligroso es el desplazamiento de las inversiones en desarrollo por los gastos de reconstrucción. Las empresas tienen que financiar simultáneamente reparaciones, generadores y sistemas de almacenamiento de electricidad, almacenes de reserva, servidores y el traslado de instalaciones de producción. Esto ayuda a mantener la continuidad de las operaciones, pero limita las posibilidades de invertir fondos en modernización, ampliación de capacidades y creación de nuevos puestos de trabajo.
El producto interior bruto (PIB) real de Ucrania en el primer trimestre de 2026 se redujo un 0,5 % en comparación con el primer trimestre de 2025, tras un crecimiento del 3,0 % en el cuarto trimestre del año pasado, un 2,1 % en el tercer trimestre, un 0,7 % en el segundo y un 0,8 % en el primero, según informó el martes la Oficina Estatal de Estadística.
Según sus datos, en comparación con el trimestre anterior, teniendo en cuenta el factor estacional, el PIB real se redujo un 0,7 %, mientras que el trimestre anterior este indicador fue positivo, del 0,7 %.
Como se informó, a finales de abril el Banco Nacional rebajó la previsión de crecimiento del PIB real en 2026 al 1,3 % desde el 1,8 % del Informe sobre la Inflación de enero, debido a la situación aún difícil del sistema energético y a la acumulación de efectos económicos negativos derivados de la guerra en Oriente Próximo. El Banco Nacional de Ucrania (BNU) estimó el crecimiento del PIB en el primer trimestre en un 0,2 %
Al mismo tiempo, el Ministerio de Economía estimó una caída del PIB en enero y febrero de este año del 0,2 %.
Según se informó, según datos de la Oficina Estatal de Estadística, en 2025 el crecimiento del PIB de Ucrania se ralentizó hasta el 1,8 %, frente al 2,9 % de 2024 y el 5,5 % de 2023, tras una caída del 28,8 % en 2022, el primer año de la agresión a gran escala.
El turismo debe convertirse en una herramienta para la recuperación de la economía de Ucrania. Según Natalia Yakimenko, directora de la agencia de viajes «¡Volaré adonde quiera!», será posible un aumento significativo del volumen del sector turístico de Ucrania una vez que finalice la guerra y se alcance una estabilización total en materia de seguridad.
Según los datos del estudio anual del World Travel & Tourism Council (WTTC), para 2035 la contribución de los viajes y el turismo al PIB de Ucrania podría aumentar 1,5 veces, hasta alcanzar los 16 100 millones de dólares, lo que permitiría superar las cifras de 2019, antes de la pandemia, cuando este indicador ascendía a 620 400 millones de jrivnias (15 500 millones de dólares, el 6,3 % del PIB). El mercado turístico mundial ya ha logrado recuperarse tras la caída provocada por la pandemia, pero la guerra en Ucrania aún no permite aprovechar plenamente el turismo como instrumento de desarrollo económico.
«El aumento de 1,5 veces en el volumen del turismo extranjero es posible, sobre todo, tras el fin de la guerra y la plena estabilización de la seguridad. Un factor importante puede ser el restablecimiento de la posibilidad de que los hombres salgan libremente al extranjero, ya que ahora muchas familias no pueden viajar juntas. El mercado también se verá favorecido por el posible regreso de los ucranianos del extranjero, ya que las personas que han vivido durante un tiempo en otros países mantendrán el hábito de viajar», comentó Yakimenko a la agencia «Interfax-Ucrania».
Destacó que un factor necesario es el restablecimiento de las conexiones aéreas directas, lo que hará que los viajes hacia y desde Ucrania sean más fáciles y asequibles. «Si se da un crecimiento económico y una estabilización de los ingresos, la demanda podría recuperarse con bastante rapidez», afirma Yakimenko.
El sector hotelero ucraniano tiene un gran potencial de crecimiento en volumen y de aumento de su cuota en la economía en general. A modo de comparación: según datos del WTTC, la contribución de los viajes y el turismo al PIB mundial ascendió a 11,7 billones de dólares en 2025, un 7,3 % más que en 2024 y un 13,6 % más que en 2019, antes de la pandemia. Los viajes y el turismo representaron el 10,3 % de la economía mundial, lo que supone un aumento con respecto al 10 % de 2024, pero sigue siendo inferior al 10,5 % de 2019. En 2025, el sector mantenía un total de 371 millones de puestos de trabajo en todo el mundo (el 10,9 % de los puestos de trabajo), frente a los 356,6 millones (10,6 %) de 2024.
En cuanto a Ucrania, el año pasado el turismo aportó el 5,2 % del PIB, logrando un volumen de 413 100 millones de UAH (10 300 millones de USD), un 15,2 % más que en 2024, pero un 33,4 % menos que en 2019.
Según Yakimenko, en Ucrania ya está aumentando el gasto medio por vacaciones, nuestros compatriotas viajan con menos frecuencia, pero lo hacen por períodos más largos debido a la complejidad logística, y eligen con mayor frecuencia hoteles más cómodos y mejores infraestructuras. «Muchos clientes evitan deliberadamente los complejos turísticos y destinos masivos y económicos, donde hay muchos turistas rusos, incluso si son más caros. Después de un largo periodo de estrés, la gente quiere un descanso completo y una recuperación emocional, por lo que está dispuesta a invertir más en un solo viaje», afirma.
Hay una tendencia a la recuperación del empleo: en 2024, 766 700 personas trabajaban en el sector (el 6,2 % del total de puestos de trabajo en Ucrania), lo que supone menos que en 2019 (1,15 millones, el 6,9 %), pero un 21,9 % más que en 2024. Al mismo tiempo, las mujeres constituyen la mayoría de los empleados del sector, con un 61,1 %, y también es significativa la proporción de jóvenes menores de 24 años (6,7 %). Solo el 8 % son trabajos bien remunerados.
«Tradicionalmente, hay más mujeres trabajando en el sector turístico, lo cual es una característica del sector servicios. También se contrata activamente a jóvenes, ya que el mercado requiere flexibilidad y una rápida adaptación. Al mismo tiempo, está aumentando la atención prestada a la responsabilidad social de las empresas, que crean oportunidades para los veteranos y los desplazados internos», señaló Yakimenko al referirse a las tendencias del mercado laboral.
Según los resultados de 2025, los turistas extranjeros aportaron a la economía nacional 58 000 millones de UAH (1400 millones de dólares), lo que supone una vez y media más que en 2024, pero un 61,3 % menos que en 2019. El turismo interno es más estable: en 2025 aportó 287 200 millones de UAH (7200 millones de dólares), un 11,6 % más que en 2024, pero un 16 % menos que en 2019. En general, según los resultados de 2025, los visitantes extranjeros representaron solo el 12,6 %. También es insignificante la cuota del turismo de negocios (5,3 %), mientras que la mayor parte del flujo turístico corresponde al turismo de ocio (94,7 %).
Según las previsiones del WTTC para la próxima década, la proporción del turismo en el PIB mundial se mantendrá estable, en torno al 11,5 %, el volumen total aumentará hasta los 16,5 billones de dólares y el número de puestos de trabajo crecerá hasta los 461,6 millones.
En cuanto a Ucrania, según las conclusiones analíticas del WTTC, para 2035 el sector generará alrededor del 6,1 % del PIB, el volumen aproximado alcanzará los 16 100 millones de dólares, entre 2026 y 2035 se crearán hasta 400 000 nuevos puestos de trabajo y el número total de personas empleadas alcanzará los 1,16 millones. En cuanto a los ingresos, en 2035 los visitantes extranjeros podrían aportar 4800 millones de dólares, y los nacionales, 8700 millones.
Según Yakimenko, continuarán las tendencias que se han activado en Ucrania después de 2022. En particular, ahora son más populares los destinos turísticos tranquilos, las vacaciones en la playa y el bienestar, hay menos espontaneidad (ha desaparecido por completo la demanda de viajes cortos de hasta 3 días y de tours last minute) y ha aumentado la proporción de viajes en solitario. También son populares los viajes temáticos (viajes de fitness, viajes gastronómicos, viajes con influencers, retiros, etc.). «Por separado, vemos perspectivas de desarrollo del turismo inclusivo: nuestra agencia está investigando activamente esta tendencia y elaborando una lista de hoteles y destinos adecuados para personas con discapacidad, ya que después de la guerra la demanda de vacaciones accesibles no hará más que aumentar», afirmó Yakimenko.
El grupo inversor ICU prevé una desaceleración del crecimiento del PIB real de Ucrania en 2026 hasta el 1,2 % desde el 2,1 % en 2025, mientras que en julio la empresa pronosticaba un aumento del PIB este año del 2,5 % y del 2,8 % el próximo.
«Los riesgos macroeconómicos están bajo control, pero la recuperación económica es lenta», se lee en la previsión macroeconómica actualizada de ICU, publicada el martes.
ICU señaló que la decisión de la Unión Europea (UE) sobre el crédito a Ucrania debe garantizar las condiciones previas para la estabilidad macroeconómica, la financiación del déficit presupuestario y el mantenimiento de las reservas del Banco Nacional en 2026-2027, además de sentar las bases para la implementación de un nuevo programa de cooperación con el Fondo Monetario Internacional durante al menos los dos próximos años.
Al mismo tiempo, para cubrir completamente las necesidades de defensa, según el grupo inversor, Ucrania necesitará créditos bilaterales y subvenciones adicionales.
ICU espera que el crecimiento económico se ralentice, principalmente debido a los daños causados a la infraestructura energética y de transporte por los ataques rusos, la escasez de electricidad y las dificultades para exportar por vía marítima, lo que provocará paradas temporales de las grandes industrias.
Otros factores que frenarán el crecimiento son la reducción gradual del déficit presupuestario y los estímulos fiscales, así como la reticencia de las empresas a invertir debido a los elevados riesgos de seguridad. El consumo privado seguirá siendo el principal motor del crecimiento.
Según las previsiones del ICU, la inflación anual a finales de 2026 será del 6-7 %, y el Banco Nacional de Ucrania pasará a finales de enero a una política monetaria más flexible, con una reducción acumulada del tipo de interés oficial de 200 puntos básicos a lo largo del año, hasta el 13,5 %.
En opinión de la empresa, el Banco Nacional debilitará ligeramente el grivna en 2026, en un contexto de desaceleración de la inflación y aumento de los desequilibrios externos, y prevé que el tipo de cambio del grivna frente al dólar a finales del próximo año se sitúe en 44,3 UAH/1 USD, lo que supone una ligera mejora con respecto a la previsión de julio de este año, que era de 44,9 UAH/1 USD. Las reservas, según las estimaciones del grupo inversor, seguirán siendo récord gracias a la financiación de la UE.
Según las estimaciones de ICU, al final de 2025 la inflación será del 8,3 %, el tipo de cambio del grivna será de 42,4 UAH/1 USD, las reservas internacionales ascenderán a 53 100 millones de dólares, el déficit por cuenta corriente será del 18,2 % del PIB, el déficit presupuestario (sin tener en cuenta las subvenciones oficiales) será del 22 % del PIB y la deuda pública será del 101 % del PIB.
Para 2026, la empresa prevé una inflación del 6,3 %, unas reservas internacionales de 52 300 millones de dólares, un déficit por cuenta corriente del 16,8 % del PIB, un déficit presupuestario del 19 % del PIB y una deuda pública del 109 % del PIB.
Como se informó, a finales de octubre, el Banco Nacional empeoró la previsión de crecimiento económico del país en 2025 del 2,1 % al 1,9 % debido al déficit energético, la destrucción de las instalaciones de extracción de gas y la escasez de mano de obra, y para 2026, del 2,3 % al 2 %.
El producto interior bruto (PIB) nominal de Ucrania en el primer trimestre de 2025 fue de 1 billón 923.100 millones de UAH, según informó el martes el Servicio Estatal de Estadística.
Confirmó su estimación de un crecimiento real del PIB del 0,9% para el primer trimestre de 2024.
Además, según el Servicio Estatal de Estadística, la variación del deflactor en el primer trimestre de este año fue del 16,9%, mientras que en el cuarto trimestre del año pasado fue del 12,8%.
Como se informó, la previsión macroeconómica del FMI, actualizada a finales de junio, aumentó la estimación del PIB nominal de Ucrania en 2025-2027 en unos 150.000 millones de UAH debido a la revisión del deflactor del PIB del 12% al 13,5% este año: 8,87 billones de UAH este año, 10,19 billones el próximo y 11,32 billones en 2027.
En abril, el BNU rebajó sus expectativas de crecimiento económico de Ucrania para este año al 3,1% desde el 3,6% de su anterior previsión macroeconómica de enero, y del 4,0% al 3,7% para el próximo año.
Según el Servicio Estatal de Estadística, el crecimiento real del producto interior bruto (PIB) de Ucrania se ralentizó hasta el 2,9% en 2024, desde el 5,5% de 2023. En el cuarto trimestre de 2024, el PIB del país disminuyó un 0,1% en comparación con el trimestre correspondiente de 2023.
Según el Servicio Estatal de Estadística, el PIB nominal de Ucrania el año pasado fue de 7 billones 658.700 millones de UAH, con una variación del deflactor del 12,3%, incluidos 2 billones 194.400 millones de UAH en el cuarto trimestre, con una variación del deflactor del 12,8%.
La economía de Ucrania en 2025 crecerá un 4,9% con una ligera disminución de la tasa de inflación en comparación con este año hasta el 8%, tal pronóstico macro de Raiffeisen Bank (Kyiv) fue compartida por el jefe de su consejo de administración Alexander Pisaruk.
«En cuanto al tipo de cambio del dólar, esperamos una devaluación de alrededor del 8% en 2025, y el propio tipo de cambio será de 45,5 UAH/$1 a finales de 2025. El escenario del caso base se basa en la hipótesis de que los riesgos de seguridad mejorarán a partir de la segunda mitad de 2025», dijo en una entrevista con Interfax-Ucrania.
Pisaruk señaló que el banco siempre hace pruebas de resistencia teniendo en cuenta no sólo el escenario de referencia, sino también el mejor y el peor de los escenarios.
«Pero no tenemos dos escenarios de desarrollo fundamentalmente diferentes. Todas las previsiones preliminares sobre el final de la guerra no se cumplieron. El jefe de la NBU dijo al respecto en la reunión de la Asociación Europea de Negocios, y estoy dispuesto a firmar estas palabras que vamos a dejar de pronosticar y cometer errores, y vamos a trabajar», – dijo al mismo tiempo el jefe de Raiffeisen.
Según él, aunque el alto el fuego se produzca al final del primer trimestre, no afectará drásticamente a los resultados en 2025.
«Podría tener un impacto en 2026. Así que incluso cosas tan importantes afectan con cierto desfase. En 2025 influirá la dinámica actual de crecimiento de la inflación y la necesidad de frenarla», dijo Pisaruk.
Añadió que no le sorprendería que el Banco Nacional tuviera que subir el tipo de descuento como consecuencia de una aceleración de la inflación más rápida de lo previsto.
«En cuanto a los tipos de depósito y de préstamo en hryvnia, no esperamos que se desvíen significativamente de los niveles actuales», señaló el banquero.
Recordó que este proceso comenzó en julio, y el factor principal es la dinámica de la tasa de descuento del NBU, que es muy probable que se mantenga estable hasta mediados del verano de 2025.
«Pero las tasas de los depósitos en dólares estadounidenses y euros pueden disminuir ligeramente en respuesta a las decisiones pertinentes de la Fed y el BCE, aunque ahora siguen siendo bastante bajos en Ucrania», – sugirió el jefe de Raiffeisen Bank.
Comentando el impacto de la situación en el frente sobre el estado de ánimo de la población y las empresas, afirmó que esto se refleja en el mercado de divisas.
«Observamos un aumento significativo de la demanda de divisas en efectivo, aunque la oferta también sigue siendo elevada. Esto lleva a un aumento de las intervenciones del Banco Nacional, que, afortunadamente, dispone de reservas para este fin, constituidas a expensas de la ayuda monetaria internacional», dijo Pisaruk.
Según él, la situación parece ahora bastante manejable, ya que la ayuda exterior del próximo año parece suficiente para financiar el déficit presupuestario y reponer las reservas de divisas del BNU. El Director General también afirmó que el Raiffeisen Bank sigue siendo el principal proveedor de divisas en efectivo de Ucrania.
«Y quién es el número dos, ni siquiera lo sé, porque la diferencia es enorme. Es un negocio complicado: hay que conocer a las contrapartes, proporcionar logística. Sabemos cómo hacerlo y llevamos décadas haciéndolo», – señaló.
Como se informó, el PIB de Ucrania, según el Comité Estatal de Estadística, en 2023 creció un 5,3% tras un descenso del 28,8% en 2022. A finales de octubre, el Banco Nacional de Ucrania elevó la previsión de crecimiento económico para 2024 del 3,7% al 4%, y para 2025, del 4,1% al 4,3%. Al mismo tiempo, el BNU a finales de octubre empeoró la previsión de inflación para 2024 del 8,5% al 9,7% y la empeoró para 2025 del 6,6% al 6,9% después de que cayera al 5,1% en 2023 tras saltar al 26,6% en 2022. El Banco Nacional de Ucrania (BNU) bajó el 27 de noviembre el tipo de cambio oficial de la hryvnia a 41,6010 UAH/$1, el valor más bajo de su historia. En total, desde principios de 2024, el dólar se ha apreciado un 9,5% o 3,59 UAH al tipo oficial, y un 13,8% o 5,03 UAH desde que el Banco Nacional pasó a un régimen de flexibilidad controlada el 3 de octubre de 2023.
