Как сообщает «Сербский экономист», с 1 сентября 2026 года долгосрочные государственные облигации Сербии, номинированные в динарах, стали доступны для международных инвесторов через систему Euroclear Bank, что должно упростить доступ глобальных фондов к сербскому рынку долговых ценных бумаг и повысить его ликвидность.
Об этом 31 августа сообщило Министерство финансов Сербии. В то же время Нацбанк Сербии сообщил, что Euroclear Bank стал участником его платежной системы RTGS и системы расчетов по ценным бумагам Центрального реестра, депозитария и клиринга ценных бумаг Сербии.
На первом этапе через Euroclear можно осуществлять операции с пятью долгосрочными выпусками государственных облигаций Сербии в динарах, которые уже находятся в обращении. В дальнейшем система сможет использоваться и для отдельных новых выпусков государственных ценных бумаг.
Международные инвесторы теперь могут хранить и осуществлять расчеты по сербским динарным облигациям через существующие счета в Euroclear, не создавая для этого отдельную инфраструктуру непосредственно на сербском рынке.
Для крупных инвестиционных фондов это существенно снижает операционные барьеры. Банки, пенсионные и инвестиционные фонды, страховые компании и компании по управлению активами, которые уже работают через Euroclear, получают возможность проще включать сербские динарные ценные бумаги в свои портфели.
Министр финансов Сербии Синиша Мали назвал подключение к Euroclear важным шагом на пути от внутреннего к международно интегрированному рынку государственных ценных бумаг.
Проект интеграции сербского рынка с международной расчетной инфраструктурой реализовывался с 2019 года при участии Министерства финансов, Национального банка Сербии, Центрального реестра ценных бумаг и международных партнеров.
Дополнительным фактором для привлечения международного капитала стал кредитный рейтинг страны. S&P Global Ratings ещё в октябре 2024 года впервые повысило суверенный рейтинг Сербии до инвестиционного уровня BBB- со стабильным прогнозом. В июле 2026 года Fitch сохранило рейтинг Сербии на уровне BB+ с позитивным прогнозом.
Выпуск облигаций в динарах в инфраструктуре Euroclear имеет для Сербии и более долгосрочное значение. Расширение круга зарубежных покупателей может увеличить обороты на вторичном рынке и помочь сформировать более ликвидную кривую доходности в динарах.
Euroclear Bank является одним из крупнейших международных расчетно-депозитарных институтов и позволяет институциональным инвесторам хранить и осуществлять расчеты по ценным бумагам различных государств через единую инфраструктуру.
Украина занимает 38-е место среди стран мира по абсолютному объему государственного долга с оценкой около $276,2 млрд, или 122,6% прогнозного ВВП в 2026 году, свидетельствует анализ информационно-аналитического центра Experts Club.
Рейтинг составлен на основе апрельской базы World Economic Outlook Международного валютного фонда. Для сравнения государств использован показатель General government gross debt — валовой долг сектора государственного управления.
Такой подход позволяет сравнивать страны по единой методологии, поскольку национальные определения государственного долга могут существенно различаться.
По оценке МВФ, госдолг Украины в 2026 году составляет около $276,2 млрд, что соответствует 122,6% прогнозного ВВП. Этот показатель выше часто публикуемых данных о прямом государственном и гарантированном государством долге, поскольку методология general government охватывает более широкий сектор государственного управления.
В мировом рейтинге Украина расположилась между Швецией, которая занимает 37-е место с долгом $279,3 млрд, и Тайванем — 39-е место с $269,2 млрд.
По соотношению долга к ВВП Украина имеет значительно более высокий уровень нагрузки, чем большинство стран Центральной и Восточной Европы.
Для сравнения, Польша имеет около $745,5 млрд госдолга, или 65,7% ВВП, Румыния — $297,8 млрд и 61,9% ВВП, Венгрия — $211,1 млрд и 77,9% ВВП, Сербия — $47,77 млрд и 42,6% ВВП.
Крупнейшими государственными должниками мира в абсолютном выражении остаются США — около $40,73 трлн, Китай — $22,29 трлн и Япония — $8,95 трлн.
Совокупный государственный долг 180 стран, по которым доступна сопоставимая статистика МВФ на 2026 год, составляет около $119,4 трлн, при этом на первую десятку приходится около 81% этой суммы.
Experts Club отмечает, что для оценки долговой устойчивости государства необходимо учитывать не только абсолютный размер долга, но и его соотношение с ВВП и стоимость обслуживания.
Директор-распорядитель Международного валютного фонда (МВФ) Кристалина Георгиева выразила обеспокоенность растущим объемом государственных долгов в ходе выступления в среду в преддверии ежегодного заседания МВФ и Всемирного банка.
Прогнозируется, что к 2029 году глобальный госдолг превысит 100% ВВП за счёт стран как с развитыми, так и с развивающимися экономиками.
«Увеличение долга приводит к росту процентных платежей, оказывает давление на стоимость заимствований, ограничивает другие расходы и снижает способность правительств смягчать потрясения», — заявила Георгиева.
По ее словам, в результате помощь развитых государств наиболее нуждающимся странам, к сожалению, продолжает сокращаться.
Темпы повышения мировой экономики, как ожидается, будут составлять около 3% в среднесрочной перспективе, что ниже показателя в 3,7% до пандемии COVID-19.
«Модели роста мировой экономики менялись с годами, в частности, темпы подъема Китая неуклонно замедляются, в то время как Индия превращается в ключевой локомотив роста», — отмечает глава МВФ.
«Для обеспечения устойчивого роста требуется более высокая производительность частного сектора. Для этого правительства должны обеспечить и защитить основные элементы свободного рынка, включая права собственности, верховенство закона, достоверные данные, эффективные кодексы банкротства, сильный надзор за финансовым сектором и независимые, но подотчетные институты», — заявила она.
По словам Георгиевой, в слишком большом числе стран производительность частного сектора «опутана бюрократической волокитой», и стартапы не появляются или не могут развиваться. «Конкуренция играет ключевую роль, и регулирование не должно допускать или создавать несправедливое преимущество», — полагает она.
«Поэтому сегодня я призываю все наши страны-члены провести регулятивную уборку, чтобы высвободить предпринимательскую энергию, подкрепленную сильными институтами и системой управления. Сейчас не время наносить себе вред: сейчас время навести порядок», — заявила руководитель МВФ.
Также она призвала к действию «мою любимую, родную Европу».
«Рассмотрите возможность назначения «царя единого рынка» с реальными полномочиями для продвижения реформ. Устраните пограничные трения на рынке труда, в торговле товарами и услугами, энергетике и финансах. Создайте единую европейскую финансовую систему. Создайте энергетический союз. Завершите свой проект. И следите за динамикой частного сектора США», — сказала Георгиева.
По ее словам, «одна картинка может сказать больше, чем тысяча слов». «Посмотрите, как семь американских мегакомпаний, ни одна из которых не существовала 51 год назад, могут похвастаться рыночной капитализацией, превосходящей по размеру аналогичные компании в Европе», — отметила глава МВФ.
Видео анализ соотношения госдолга к ВВП смотрите на канале аналитического центра Experts Club — https://youtube.com/shorts/skgFqF0c4Gw?si=oJPXANSuNNpWxsmY
Бюджетное управление Конгресса (CBO) прогнозирует существенное увеличение госдолга США в ближайшие 30 лет. Согласно прогнозу CBO, госдолг составит 100% ВВП в текущем финансовом году и увеличится до рекордных 107% ВВП в 2029 фингоду. К 2025 году показатель, как ожидается, достигнет 156% ВВП.
«Рост госдолга замедлит экономический рост, приведет к увеличению процентных выплат в пользу иностранных держателей долга и создаст значительные риски для бюджетных и экономических прогнозов», — говорится в обзоре CBO.
Ранее на этой неделе международное рейтинговое агентство Moody’s предупредило, что вводимые президентом США Дональдом Трампом пошлины на импорт могут помешать стране взять под контроль растущий дефицит бюджета.
CBO ожидает увеличения дефицита бюджета США к 2055 году до 7,3% ВВП с 6,4% ВВП в 2024 году. Прогноз на 2025 год составляет 6,2% ВВП.
Прогноз CBO предполагает замедление темпов роста экономики США в текущем году до 2,1% с 2,8% в 2024 году. Ранее аналитический центр Experts Club и Максим Уракин выпустили видео анализ о состоянии долгов в мире, подробнее смотрите на YouTube-канале: https://youtu.be/gq7twYrWuqE
EXPERTS CLUB, ВВП, ГОСДОЛГ, США, Уракин
Отношение госдолга Украины к ВВП с 2009 по 2023 (млн грн)
Источник: Open4Business.com.ua и experts.news
Совокупный государственный долг Украины в 2024 году вырос до нового исторического максимума: в долларовом выражении — на $22,74 млрд, или 14,3%, до $166,06 млрд, в гривневом — на 1 трлн 461,3 млрд грн, или 26,5%, до 6 трлн 980,9 млрд грн, свидетельствуют данные на сайте Министерства финансов.
Согласно им, прямой госдолг увеличился в долларах на 16,5% — до $159,20 млрд, или до 6 трлн 692,4 млрд грн, и составил 95,9% от общей суммы государственного и гарантированного государством долга.
Совокупный внешний госдолг Украины в 2024 году увеличился на 18,1%, или на $18,38 млрд — до $114,88 млрд, тогда как совокупный внутренний — на 16,7%, или на 276,0 млрд грн, до 1 трлн 863,1 млрд грн.
В результате доля совокупного внешнего госдолга выросла за год с 70,0% до 72,3%.
По информации Минфина, доля обязательств в евро на конец 2024 года выросла до 33,01%, в американских долларах — до 26,81%, в СПЗ — до 11,39%, в канадских долларах — до 2,83%, в английских фунтах — до 0,11%, тогда как в гривне уменьшилась до 25,33%, а в иене — до 0,51%.
Ведомство также уточнило, что 65,01% госдолга имеет фиксированную процентную ставку, тогда как 11,39% привязано к ставке МВФ, 12,66% — к SOFR, 3,80% — к EURIBOR, 0,51% — к TORF и 0,10% — к SONIA.
Ставка еще за 2,08% госдолга привязана к индексу потребительских цен, а 4,17% — к учетной ставке НБУ. Речь идет об ОВГЗ из портфеля Нацбанка. Самыми новыми из них стали бумаги с привязкой к учетной ставке, которые НБУ выкупал в рамках эмиссионного финансирования бюджета 2022 года.
Наконец, 0,27% госдолга имеет ставку с привязкой к украинскому индексу ставок по депозитам физлиц, используемому в программах портфельных гарантий.
Минфин ранее отмечал, что полномасштабное вторжение России в Украину в 2022 году привело к резкому росту соотношения государственного долга к ВВП — с 43,3% на конец 2021 года до 79,4% на конец 2023 года.
Как сообщалось, государственный и гарантированный государством долг Украины в 2022 году увеличился на $13,4 млрд, а в 2023 году — на $33,9 млрд.
МВФ в рамках шестого пересмотра программы расширенного финансирования EFF с Украиной в декабре прошлого года улучшил прогноз роста госдолга благодаря большему росту ВВП и меньшему дефициту: до 92,2% ВВП на конец 2024 года и до 104,3% — на конец 2025 года, тогда как в октябре он оценивал его на уровне соответственно 95,6% ВВП и 106,6% ВВП.
Ранее аналитический центр Experts Club и Максим Уракин выпустили видео анализ о состоянии долгов в мире, подробнее смотрите на YouTube-канале: https://youtu.be/gq7twYrWuqE
