Как сообщает Fixygen, массовое распространение стейблкоинов может изменить не только рынок платежей, но и механизм функционирования денежно-кредитной политики центральных банков, предупредила член правления Национального банка Швейцарии (SNB) Петра Чудин.
Свою позицию относительно новых форм денег представительница SNB изложила 30 сентября на KOF Prognosetagung 2026 в Цюрихе.
Один из основных рисков связан с возможным перетоком средств из традиционных банковских депозитов в стейблкоины.
Если население и компании начнут в значительных объемах переводить деньги с банковских счетов в цифровые токены, коммерческие банки могут лишиться части относительно дешевого источника финансирования.
В результате сократятся ресурсы для кредитования экономики, а банкам придется искать более дорогое рыночное финансирование.
Но для центральных банков проблема еще глубже. Изменяя процентную ставку, центробанк влияет на стоимость денег в банковской системе. Банки вслед за этим изменяют ставки по депозитам и кредитам, что влияет на расходы населения, инвестиции компаний и, в конечном итоге, на инфляцию.
Чем большая часть денег перемещается за пределы традиционной банковской системы в стейблкоины, тем потенциально слабее может становиться этот канал передачи денежно-кредитной политики.
Чудин также указала на фундаментальный вопрос единства денег. Сейчас один швейцарский франк на банковском счете при нормальных условиях эквивалентен одному франку наличными или деньгам центрального банка.
Стейблкоин является обязательством частного эмитента и не обязательно обладает теми же характеристиками, что и деньги центрального банка.
Именно поэтому массовое распространение различных частных цифровых валют потенциально может привести к более фрагментированной денежной системе. При этом SNB не отвергает саму технологию цифровых денег.
Швейцария является одним из самых активных европейских рынков институциональной токенизации. Центральный банк уже экспериментирует с расчетами цифровыми деньгами центрального банка для операций с токенизированными активами.
Таким образом, вопрос для регуляторов заключается уже не в том, появятся ли новые формы денег, а в том, какая цифровая форма денег станет основной расчетной единицей — стейблкоины частных компаний, токенизированные банковские депозиты или цифровые деньги центральных банков.
Это противостояние становится одним из самых заметных структурных трендов финансового рынка 2026 года.
Только в Великобритании Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group и NatWest в сентябре провели первые межбанковские операции с токенизированными депозитами.
В то же время европейские банки развивают собственные проекты стейблкоинов, а глобальные финансовые группы экспериментируют с круглосуточными расчетами на блокчейне.
Поэтому рынок постепенно выходит за пределы прежнего противостояния «криптовалюта против банков». Банки и центральные банки начинают создавать собственную цифровую инфраструктуру, которая конкурирует с теми функциями, которые сегодня выполняют USDT, USDC и другие стейблкоины.
Как сообщает Experts.news, крупнейшие банки начинают переносить обычные банковские деньги в блокчейн, создавая потенциального конкурента стейблкоинам USDT и USDC. В Великобритании Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest и Santander уже тестируют токенизированные депозиты, тогда как американский Citi одновременно строит инфраструктуру, позволяющую корпоративным клиентам работать со стейблкоинами через Coinbase.
Фактически формируются две модели будущих цифровых денег. Первая предусматривает использование независимых стейблкоинов, выпускаемых такими компаниями, как Tether и Circle. Вторая переносит в блокчейн уже существующие деньги на банковских счетах.
Британские банки сделали важный шаг в этом направлении 24 сентября 2026 года. Отраслевая ассоциация UK Finance объявила о завершении первых реальных клиентских операций с токенизированными депозитами в фунтах стерлингов в рамках проекта Great British Tokenised Deposit, или GBTD.
В проекте участвуют Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest и Santander.
Банки провели две реальные операции по рефинансированию ипотечных кредитов. Токенизированные средства автоматически блокировались до выполнения условий сделки, после чего платеж осуществлялся без дополнительных ручных операций.
Еще один тест был связан с покупкой на потребительском маркетплейсе. Он продемонстрировал возможность перемещения токенизированных банковских средств между клиентами разных банков через общую инфраструктуру.
Главное отличие такой модели от USDT или USDC заключается в юридической природе денег.
Токенизированный депозит — это не отдельная криптовалюта. Это цифровое представление обычных денег, которые клиент уже хранит на банковском счете.
Если на банковском счете находится 1 тыс. GBP, банк теоретически может представить эту сумму в цифровой инфраструктуре как соответствующий объем токенизированных фунтов. При этом обязательства перед клиентом продолжает нести банк, а сами средства сохраняют правовой статус банковского депозита.
Стейблкоин работает иначе.
USDT выпускает Tether, USDC — Circle. Пользователь фактически обменивает обычные деньги на цифровой токен, стоимость которого эмитент обязуется поддерживать на уровне соответствующей фиатной валюты за счет резервных активов.
Поэтому токенизированный банковский депозит и стейблкоин могут выглядеть одинаково в блокчейне, но с экономической точки зрения являются разными инструментами.
Банки обладают значительным преимуществом — существующей системой доверия, регулирования и отношений с клиентами.
UK Finance прямо указывает, что токенизированные депозиты должны сохранять регуляторные гарантии обычных банковских депозитов, одновременно приобретая свойства цифровых денег — программируемость, более быстрые расчеты и возможность автоматического выполнения платежей после выполнения заданных условий.
Именно программируемость может стать одним из главных преимуществ технологии.
Например, деньги при покупке недвижимости можно автоматически перечислить продавцу только после завершения регистрации сделки. Оплата поставщику может осуществляться после подтверждения доставки товара. В финансовых операциях передача ценной бумаги и платеж за неё могут происходить практически одновременно.
В результате сокращается количество промежуточных операций и риск того, что одна сторона выполнит обязательства, а другая — нет.
Следующим этапом британского проекта станет использование токенизированных депозитов для расчетов по цифровым активам. Участники GBTD планируют связать токенизированные деньги клиентов с цифровыми ценными бумагами.
Таким образом банки пытаются создать внутри регулируемой финансовой системы те возможности, которые блокчейн и стейблкоины изначально предложили за её пределами.
Однако списывать со счётов USDT и USDC пока рано.
Масштаб уже существующего рынка стейблкоинов несопоставим с банковскими экспериментами. По данным CoinGecko на 3 октября, капитализация одного только USDT составляет около $184 млрд, а USDC — около $74 млрд.
Совокупный рынок стейблкоинов уже превышает $300 млрд.
Особенно сильны стейблкоины в международных переводах. Они работают круглосуточно, могут перемещаться между различными блокчейнами и платформами и не требуют, чтобы отправитель и получатель обслуживались одним банком.
Именно здесь возникает фундаментальная проблема для традиционной банковской системы.
Если значительная часть международных платежей перейдёт в USDT, USDC или другие стейблкоины, банкам придётся конкурировать за платежные потоки, которые ранее почти полностью проходили через банковскую инфраструктуру.
Кроме того, массовый переход средств с банковских депозитов в стейблкоины потенциально может сократить депозитную базу банков, которая используется для кредитования экономики.
Банк Англии прямо учитывает этот риск при разработке нового регулирования цифровых денег.
В июне 2026 года британский центральный банк опубликовал проект правил для системных стейблкоинов. Регулятор предложил модель, согласно которой не менее 40 % резервов системного стейблкоина должны храниться непосредственно в Банке Англии, а до 60 % могут размещаться в краткосрочных британских государственных облигациях.
На переходный период также рассматриваются ограничения на объем стейблкоинов, которые смогут держать отдельные пользователи и компании.
Однако Банк Англии не предлагает запретить стейблкоины. Наоборот, его стратегия предусматривает существование сразу нескольких видов цифровых денег.
В будущем одновременно могут использоваться обычные банковские депозиты, их токенизированные версии, регулируемые стейблкоины и потенциальный цифровой фунт центрального банка.
Поэтому реальная конкуренция развивается не столько между банками и криптовалютами, сколько между различными моделями цифровых денег.
Показательной в этом плане является стратегия Citi.
28 сентября Citi и Coinbase объявили о расширении сотрудничества, которое фактически объединяет традиционную банковскую инфраструктуру со стейблкоинами.
Coinbase выбрала Virtual Account Wallet от Citi для работы Coinbase Virtual Accounts. Поступающие традиционные деньги могут автоматически конвертироваться в стейблкоины.
В обратном направлении корпоративные клиенты Citi смогут принимать платежи в стейблкоинах через платежную платформу Spring by Citi и инфраструктуру Coinbase Payments.
Coinbase принимает цифровой платеж и обеспечивает его конвертацию, после чего Citi проводит расчеты в традиционной валюте как банк.
Для корпоративного клиента это особенно важно: компания получает возможность принимать стейблкоины, не создавая самостоятельно инфраструктуру для хранения и управления криптоактивами.
По данным Citi, это решение потенциально открывает его корпоративным клиентам доступ к более чем 150 млн владельцев стейблкоинов по всему миру.
Таким образом, крупные банки выбирают разные стратегии.
Британские Barclays, HSBC, Lloyds, NatWest и другие банки создают токенизированную версию собственных депозитных средств.
Citi одновременно развивает банковскую блокчейн-инфраструктуру и строит мост между традиционными деньгами и уже существующими стейблкоинами.
В перспективе эти модели могут не вытеснить друг друга, а разделить рынок.
Токенизированные депозиты обладают естественным преимуществом внутри банковской системы — для выплаты зарплат, корпоративных расчетов, ипотеки, кредитования и операций с ценными бумагами.
Стейблкоины сильнее там, где особенно важны круглосуточные трансграничные переводы, взаимодействие между различными платформами и возможность свободного перемещения цифровых денег между блокчейнами.
Но для банков этот вопрос становится стратегическим. Если они не перенесут депозиты и платежи в программируемую цифровую инфраструктуру, значительная часть нового рынка может достаться Tether, Circle, Coinbase и другим компаниям криптоиндустрии.
Именно поэтому конкуренция между USDT, USDC и токенизированными банковскими депозитами может стать одним из ключевых направлений развития мировой финансовой системы в ближайшие годы.
Источники: UK Finance, Bank of England, Citi, Coinbase, CoinGecko.
Демократические сотрудники Постоянного подкомитета Сената США по расследованиям (PSI) опубликовали исследование использования стейблкоина USDT в финансовых операциях, связанных с Ираном и находящимися под санкциями структурами.
Доклад был опубликован 28 сентября 2026 года сенатором Ричардом Блументалем, старшим демократом PSI. Важно, что выводы документа представляют позицию демократических расследователей подкомитета, а не судебное установление нарушения со стороны Tether.
Авторы провели блокчейн-анализ 846 криптовалютных кошельков, которые были включены США или Израилем в санкционные списки либо являлись объектами мер по конфискации из-за предполагаемых связей с Ираном и его региональными структурами.
По данным расследования, 84% исследованных кошельков использовали исключительно или почти исключительно USDT. Авторы утверждают, что стейблкоин стал одним из основных инструментов перемещения средств внутри связанной с Ираном теневой финансовой инфраструктуры.
В докладе также утверждается, что такие расчеты использовались структурами, связанными с Центральным банком Ирана, нефтяными операциями и региональными организациями.
Блументаль обратился к Министерству финансов и Министерству юстиции США с призывом изучить возможные нарушения санкционного и банковского законодательства.
Tether, со своей стороны, заявляет о сотрудничестве с американскими правоохранительными органами. По данным Reuters, компания указывает, что в 2026 году заморозила почти $550 млн USDT, связанных с Ираном.
Новый доклад может усилить дискуссию вокруг требований к AML-контролю эмитентов стейблкоинов именно в момент, когда США создают новую федеральную систему регулирования этого рынка.
Как сообщает Fixygen, объем отслеживаемых трансграничных переводов в стейблкоинах за последний исследуемый период вырос на 77,5% — со 124,2 млрд долларов до 220,3 млрд долларов, свидетельствуют данные опубликованного 23 сентября исследования Chainalysis Geography of Cryptocurrency Report 2026.
Среднемесячный объем трансграничных операций более чем удвоился — примерно с $11 млрд в январе 2025 года до $24 млрд в июне 2026 года.
При этом Chainalysis подчеркивает, что фактический объем международных переводов в стейблкоинах, вероятно, значительно выше. В статистику включаются только те операции, для которых компания может определить страну как отправителя, так и получателя.
Особенностью рынка становится относительно небольшой размер операций. Средний трансграничный перевод составляет около $3 тыс., что, по мнению аналитиков, не соответствует типичным институциональным транзакциям.
Такая структура указывает на расширение практического использования стейблкоинов — для оплаты поставщикам, денежных переводов между странами и перевода сбережений из нестабильных национальных валют.
В то же время меняется география движения средств. На крупнейшую четверть трансграничных направлений приходится 96,1% стоимости переводов, однако Chainalysis зафиксировала быстрое появление новых платежных коридоров.
За рассматриваемый период появилось 4 708 новых трансграничных направлений, через которые было переведено в общей сложности $2,64 млрд. Значительную роль в этих операциях играет крупнейший мировой стейблкоин USDT.
Рост продолжается даже на фоне слабой конъюнктуры криптовалютного рынка. Общий объем средств, поступающих на криптовалютные сервисы, сократился на 4,3% — с $9,3 трлн до $8,9 трлн, тогда как приток именно стейблкоинов на такие сервисы вырос на 5,3%.
Еще быстрее развиваются прямые операции между пользователями. Объем переводов между личными кошельками внутри отдельных стран увеличился более чем в четыре раза — с $56,8 млрд до $228,7 млрд.
По оценке Chainalysis, стейблкоины всё меньше зависят от спекулятивных циклов криптовалютного рынка и постепенно формируют самостоятельную международную платежную инфраструктуру.
Компания Tether, эмитент крупнейшего в мире стейблкоина USDT, совместно с управляющей компанией Fasanara Capital запустила инвестиционный фонд частного кредитования StableFund, сообщает Fixygen.
Стартовый капитал фонда составляет $400 млн, предоставленных Tether и Fasanara. В дальнейшем партнеры намерены привлечь до $3 млрд институционального капитала от сторонних инвесторов.
StableFund будет предоставлять кредиты преимущественно малым и средним предприятиям, испытывающим трудности с привлечением банковского финансирования. По оценкам организаторов проекта, глобальный дефицит финансирования малого и среднего бизнеса достигает около $5,7 трлн.
Сам мировой рынок private credit Tether и Fasanara оценивают примерно в $3 трлн, а к 2029 году он может вырасти до $5 трлн.
Особенность проекта заключается в использовании инфраструктуры стейблкоинов для финансирования компаний реальной экономики. Это означает, что USDT постепенно выходит далеко за пределы традиционной функции расчетного инструмента для криптобирж.
Для Tether это продолжение диверсификации бизнеса. Компания уже инвестирует в государственные облигации, золото, биткоин, энергетические проекты, искусственный интеллект и телекоммуникации.
Запуск StableFund демонстрирует новую тенденцию рынка: крупнейшие эмитенты стейблкоинов начинают превращаться из инфраструктурных компаний криптосектора в полноценных финансовых посредников.
Для самого USDT это также потенциально создает дополнительный источник реального спроса — использование стейблкоина не только для криптовалютной торговли и международных переводов, но и для кредитования бизнеса.
Совокупная капитализация мирового рынка стейблкоинов достигла примерно $305,4 млрд, продолжая расти на фоне расширения использования цифровых долларов в криптовалютных расчетах, трейдинге и децентрализованных финансах, — сообщает Fixygen.
По данным DefiLlama по состоянию на 10 сентября 2026 года, за последние семь дней предложение стейблкоинов выросло примерно на $1,69 млрд, или на 0,56%, а за 30 дней — на 1,6%.
Крупнейшим стейблкоином остается Tether USDT с капитализацией около $183,4 млрд. Его доля во всем сегменте составляет примерно 60%.
На втором месте — выпущенный компанией Circle USDC с капитализацией около $74,5 млрд. За последний месяц его предложение увеличилось примерно на 3%.
Таким образом, только два крупнейших долларовых стейблкоина контролируют около 84,4% всего рынка.
На третьем месте — Sky Dollar (USDS) с капитализацией около $6,64 млрд, далее следуют DAI с $4,79 млрд и Ethena USDe с примерно $4,44 млрд.
Наиболее заметную динамику среди крупных стейблкоинов в последнее время демонстрирует USDe: его капитализация за месяц выросла примерно на 13%.
Рост капитализации стейблкоинов является важным индикатором состояния криптовалютного рынка. В отличие от роста стоимости Bitcoin или Ethereum, увеличение капитализации долларовых токенов в значительной степени означает появление дополнительного номинального объема цифровых долларов, которые могут использоваться для торговли, переводов, кредитования и других операций в криптоэкономике.
Поэтому рост предложения стейблкоинов часто рассматривается как показатель увеличения доступной ликвидности. При этом он сам по себе не гарантирует дальнейшего роста биткоина или других криптоактивов — часть средств может использоваться для расчетов, международных переводов или храниться вне рисковых активов.
Структура рынка остается чрезвычайно концентрированной: на USDT приходится шесть из каждых десяти долларов капитализации сегмента, а разрыв между Tether и ближайшим конкурентом USDC превышает $108 млрд.
Стейблкоины — это цифровые токены, стоимость которых, как правило, привязана к традиционным валютам, прежде всего к доллару США. Они являются одним из основных расчетных инструментов криптовалютного рынка и в то же время все активнее используются за его пределами для международных платежей и денежных переводов.
Источник данных: DefiLlama Stablecoins
