Як повідомляє Fixygen, масове поширення стабільних монет може змінити не лише ринок платежів, а й механізм функціонування грошово-кредитної політики центральних банків, попередила член правління Національного банку Швейцарії (SNB) Петра Чудін.
Свою позицію щодо нових форм грошей представниця SNB виклала 30 вересня на KOF Prognosetagung 2026 у Цюриху.
Один із основних ризиків пов’язаний із можливим перетіканням коштів із традиційних банківських депозитів у стейблкоіни.
Якщо населення та компанії почнуть у значних обсягах переводити гроші з банківських рахунків у цифрові токени, комерційні банки можуть втратити частину відносно дешевого джерела фінансування.
У результаті зменшаться ресурси для кредитування економіки, а банкам доведеться шукати дорожче ринкове фінансування.
Але для центральних банків проблема ще глибша. Змінюючи процентну ставку, центробанк впливає на вартість грошей у банківській системі. Банки слідом за цим змінюють ставки за депозитами та кредитами, що впливає на витрати населення, інвестиції компаній і, зрештою, на інфляцію.
Чим більша частина грошей переміщується за межі традиційної банківської системи у стейблкоіни, тим потенційно слабкішим може ставати цей канал передачі грошово-кредитної політики.
Чудін також вказала на фундаментальне питання єдності грошей. Зараз один швейцарський франк на банківському рахунку за нормальних умов еквівалентний одному франку готівкою або грошам центрального банку.
Стейблкоін є зобов’язанням приватного емітента і не обов’язково має ті самі характеристики, що й гроші центрального банку.
Саме тому масове поширення різних приватних цифрових валют потенційно може призвести до більш фрагментованої грошової системи. При цьому SNB не відкидає саму технологію цифрових грошей.
Швейцарія є одним із найактивніших європейських ринків інституційної токенізації. Центральний банк уже експериментує з розрахунками цифровими грошима центрального банку для операцій із токенізованими активами.
Таким чином, питання для регуляторів полягає вже не в тому, чи з’являться нові форми грошей, а в тому, яка цифрова форма грошей стане основною розрахунковою одиницею — стейблкоіни приватних компаній, токенізовані банківські депозити чи цифрові гроші центральних банків.
Це протистояння стає одним із найпомітніших структурних трендів фінансового ринку 2026 року.
Лише у Великій Британії Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group та NatWest у вересні провели перші міжбанківські операції з токенізованими депозитами.
Водночас європейські банки розвивають власні проєкти стейблкоїнів, а глобальні фінансові групи експериментують із цілодобовими розрахунками на блокчейні.
Тому ринок поступово виходить за межі колишнього протистояння «криптовалюта проти банків». Банки та центральні банки починають створювати власну цифрову інфраструктуру, яка конкурує з тими функціями, які сьогодні виконують USDT, USDC та інші стейблкоіни.
