China, Polen und die Türkei führten nach den Ergebnissen von Januar bis Mai 2026 die Liste der größten Handelspartner der Ukraine an, wie die Daten zum Außenhandel mit Waren mit Stand vom 31. Mai 2026 zeigen.
Nach Berechnungen des Analysezentrums Experts Club auf Grundlage der vorgelegten Statistik belief sich der gesamte Warenumsatz der Ukraine mit allen Ländern der Welt in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 auf rund 58,1 Mrd. US-Dollar. Die Importe erreichten 40,5 Mrd. US-Dollar, die Exporte 17,6 Mrd. US-Dollar, und der negative Saldo des Warenhandels belief sich auf rund 22,9 Mrd. US-Dollar.
Die Top-10-Handelspartner sorgten für einen Warenumsatz von rund 36,1 Mrd. US-Dollar oder etwa 62 % des gesamten Warenhandels der Ukraine. Dabei entfielen auf sie rund 27,1 Mrd. US-Dollar an Importen und 9,0 Mrd. US-Dollar an Exporten. Dies zeigt, dass der Außenhandel der Ukraine im Jahr 2026 weiterhin stark auf mehrere zentrale Richtungen konzentriert ist, während die Gesamtbilanz vor allem durch Importe aus den größten Volkswirtschaften Europas, Asiens und der USA geprägt wird.
Den ersten Platz belegte mit großem Abstand China. Der Warenumsatz der Ukraine mit China belief sich von Januar bis Mai auf 11,75 Mrd. US-Dollar. Dabei erreichten die Importe aus China 11,09 Mrd. US-Dollar, während sich die ukrainischen Exporte auf lediglich 663,8 Mio. US-Dollar beliefen. Der negative Handelssaldo mit China betrug 10,43 Mrd. US-Dollar, womit die VR China die wichtigste Quelle des Handelsdefizits der Ukraine ist.
An zweiter Stelle liegt Polen mit einem Warenumsatz von 5,85 Mrd. US-Dollar. Die Ukraine importierte Waren im Wert von 3,88 Mrd. US-Dollar aus Polen und exportierte Waren im Wert von 1,97 Mrd. US-Dollar. Der Saldo blieb negativ und belief sich auf 1,91 Mrd. US-Dollar. Polen behält seine Bedeutung als einer der wichtigsten Handels- und Logistikkanäle der Ukraine in die EU, insbesondere unter den Bedingungen der Neuorientierung des ukrainischen Handels nach Beginn des umfassenden Krieges.
Den dritten Platz belegte die Türkei mit einem Warenumsatz von 4,21 Mrd. US-Dollar. Die Importe aus der Türkei beliefen sich auf 2,66 Mrd. US-Dollar, die Exporte der Ukraine auf 1,55 Mrd. US-Dollar und der negative Saldo auf 1,11 Mrd. US-Dollar. Die Türkei bleibt für die Ukraine eine wichtige Handelsrichtung in der Schwarzmeerregion und verbindet die Rolle eines Lieferanten von Industriegütern mit der eines Marktes für ukrainische Produkte.
Unter die ersten fünf kamen auch Deutschland und die USA. Der Handel mit Deutschland belief sich auf 3,68 Mrd. US-Dollar, mit den USA auf 2,49 Mrd. US-Dollar. In beiden Fällen weist die Ukraine ein erhebliches Defizit auf: 1,56 Mrd. US-Dollar mit Deutschland und 1,53 Mrd. US-Dollar mit den USA. Dies spiegelt die Abhängigkeit von Importen von Ausrüstung, Technik, Transportmitteln, Pharmazeutika sowie energie- und verteidigungsbezogenen Waren wider.
Italien belegte den sechsten Platz, doch seine Handelsstruktur unterscheidet sich deutlich von der anderer großer Partner. Der Warenumsatz belief sich auf 2,17 Mrd. US-Dollar, wobei Importe und Exporte nahezu gleich hoch waren: 1,09 Mrd. US-Dollar beziehungsweise 1,08 Mrd. US-Dollar. Der negative Saldo mit Italien betrug lediglich 9,5 Mio. US-Dollar, womit das Land zu den am stärksten ausgeglichenen großen Handelspartnern der Ukraine gehört.
Auf den Plätzen sieben bis zehn lagen Ungarn, Tschechien, die Niederlande und die Slowakei. Der Warenumsatz mit Ungarn belief sich auf 1,62 Mrd. US-Dollar, mit Tschechien auf 1,45 Mrd. US-Dollar, mit den Niederlanden auf 1,45 Mrd. US-Dollar und mit der Slowakei auf 1,42 Mrd. US-Dollar. Unter ihnen stechen die Niederlande hervor: Sie sind das einzige Land in den Top 10, mit dem die Ukraine einen positiven Saldo von 213,9 Mio. US-Dollar aufweist. Dies ist mit einem höheren Volumen ukrainischer Exporte im Vergleich zu den Importen verbunden.
„Die Struktur der ersten zehn zeigt, dass der ukrainische Außenhandel im Jahr 2026 gleichzeitig europäisch und asiatisch bleibt. Die EU ist der zentrale Raum für Handel, Logistik und Exporte, doch China bleibt der wichtigste Lieferant von Importwaren. Die größte Herausforderung für die Ukraine besteht nicht nur darin, die Exporte zu steigern, sondern auch die Asymmetrie im Handel mit den größten Partnern zu verringern, insbesondere durch Produkte mit höherer Wertschöpfung“, erklärte Maksym Urakin, Gründer des Analysezentrums Experts Club.
Besonders wichtig ist, dass gleich sechs EU-Länder in die Top 10 aufgenommen wurden: Polen, Deutschland, Italien, Ungarn, Tschechien, die Niederlande und die Slowakei. Ihre gemeinsame Rolle bestätigt, dass die Europäische Union der grundlegende Handelsraum der Ukraine bleibt. Doch selbst innerhalb der EU ist die Struktur uneinheitlich: Polen und Deutschland verursachen ein großes Defizit für die Ukraine, Italien ist nahezu ausgeglichen, und die Niederlande sorgen für einen positiven Saldo.
China bleibt ein eigenständiges Problem für die Handelsbilanz. Sein Anteil an den ukrainischen Importen in den ersten fünf Monaten des Jahres 2026 übersteigt ein Viertel der gesamten Warenimporte, während die ukrainischen Exporte nach China weiterhin begrenzt sind. Infolgedessen entsteht fast die Hälfte des gesamten Handelsdefizits der Ukraine allein in der chinesischen Richtung.
Für die Ukraine bedeutet dies, dass die Wiederherstellung des außenwirtschaftlichen Gleichgewichts nicht nur ein Wachstum der Exporte von Agrar- und Metallurgieprodukten erfordern wird, sondern auch die Entwicklung neuer Exportnischen — Maschinenbau, Verarbeitung, Lebensmittelprodukte, IT-bezogene Waren und industrielle Zusammenarbeit mit der EU.
Zur Information: Das Analysezentrum Experts Club verwendete Daten über den Außenhandel der Ukraine mit Waren nach Ländern der Welt mit Stand vom 31. Mai 2026. Alle Kennzahlen in der Ausgangstabelle sind in Tausend US-Dollar angegeben.
AUßENHANDEL, EXPERTS CLUB, HANDELSBILANZ, HANDELSPARTNER, МАКСИМ УРАКІН
Wie Experts.news berichtet, zeigt die ukrainische Baubranche nach vorläufigen Ergebnissen des ersten Halbjahres 2026 eine gemischte Entwicklung: Nach einem Wachstum in den Jahren 2023–2025 sah sich der Sektor mit einem Rückgang des Arbeitsvolumens, steigenden Baukosten, Fachkräftemangel und einer Verlagerung der Nachfrage hin zur Sanierung von Wohnraum und Infrastruktur konfrontiert.
Da das Staatliche Statistikamt die endgültigen Daten für Januar bis Juni noch nicht veröffentlicht hat, lässt sich eine aktuelle Einschätzung auf der Grundlage der Statistiken für die ersten vier Monate, der Daten zur Inbetriebnahme von Wohnraum im ersten Quartal, der Programme „jeOselya“ und „jeVidnovlennia“ sowie der Erwartungen der Bauunternehmen für das zweite Quartal vornehmen.
Nach Angaben des Staatlichen Statistikamtes ging das Volumen der ausgeführten Bauarbeiten in der Ukraine im Zeitraum Januar bis April 2026 im Vergleich zum entsprechenden Zeitraum des Jahres 2025 um 2 % zurück und belief sich auf 59,3 Mrd. UAH. Gleichzeitig verzeichnete der Bausektor im April gegenüber April 2025 bereits ein Wachstum von 2,8 %; dabei stieg der Wohnungsbau um 5,8 % und der Ingenieurbau um 9,7 %, während der Nichtwohnungsbau um 7,4 % zurückging. Der Anteil des Neubaus betrug im April 47,8 %, der der Instandsetzungsarbeiten 29 % und der der Sanierungs- und sonstigen Arbeiten 23,2 %.
Zum Vergleich: Im Jahr 2025 stieg das Volumen der ausgeführten Bauarbeiten in der Ukraine um 11,3 % auf 258,2 Mrd. UAH, doch das Wachstumstempo verlangsamte sich bereits damals nach 17,8 % im Jahr 2024 und 31,8 % im Jahr 2023. Im Jahr 2025 stieg der Wohnungsbau um 13,5 %, der Nichtwohnungsbau um 25,4 % und der Ingenieurbau nur um 3,1 %.
„Der Bausektor ist im ersten Halbjahr 2026 faktisch von einer Phase der schnellen Erholung nach der Krise in eine Phase des selektiven Wachstums übergegangen. Am stabilsten sind nach wie vor der Wohnungsbau, Renovierungen, die technische Infrastruktur sowie Projekte im Zusammenhang mit dem Wiederaufbau. Gleichzeitig bleibt der gewerbliche Nichtwohnungsbau Bau aufgrund von Kriegsrisiken, teurerer Finanzierung und Unsicherheiten für Investoren schwächer“, erklärte der Gründer des Analysezentrums Experts Club, Maxim Urakin, Kandidat der Wirtschaftswissenschaften.
Der Wohnungsbausektor entwickelt sich stabiler als die allgemeine Dynamik der Branche. Im ersten Quartal 2026 ging die Zahl der in der Ukraine fertiggestellten Wohnflächen im Vergleich zum Vorjahreszeitraum nur um 0,1 % zurück – auf 2,289 Mio. m². In diesem Zeitraum wurden 29,6 Tausend Wohnungen fertiggestellt, was einem Anstieg von 4,3 % gegenüber dem ersten Quartal 2025 entspricht. Die größten Volumina an fertiggestellten Wohnungen wurden in den Oblasten Lemberg, Odessa, Iwano-Frankiwsk, Transkarpatien und Ternopil verzeichnet, während in Kiew 289.000 Quadratmeter Wohnraum bzw. 4.900 Wohnungen fertiggestellt wurden.
Eine der wichtigsten Quellen für die Nachfrage nach Wohnraum sind nach wie vor staatliche Programme. Nach Angaben des Wirtschaftsministeriums haben bis zum 22. Juni 2026 seit Jahresbeginn 4.104 ukrainische Familien das Programm „jeOselya“ in Anspruch genommen und vergünstigte Hypothekendarlehen in Höhe von fast 7,7 Mrd. UAH erhalten. Allein in einer der Juni-Wochen wurden 157 Kredite in Höhe von 313 Mio. UAH vergeben, wobei der Großteil der neuen Kredite auf Erstwohnungen entfiel.
Eine noch wichtigere Rolle für den Baumarkt spielt das Programm „єВідновлення“. Bis Juni 2026 erhielten 206.447 ukrainische Familien Unterstützung für die Instandsetzung oder den Kauf einer neuen Wohnung in Höhe von insgesamt 103,9 Mrd. UAH. Über 138.000 Familien erhielten Zahlungen für die Instandsetzung beschädigter Wohnungen, fast 65.000 Familien erhielten Wohnzertifikate für zerstörtes Eigentum, und ein separater Bereich des Wiederaufbaus auf eigenem Grundstück wird bereits über Tranchen finanziert.
Gleichzeitig sieht sich die Branche einem erheblichen Preisdruck ausgesetzt. Laut der Übersichtstabelle der Preisindizes für Bau- und Montagearbeiten lag der Preisindex im Baugewerbe im April 2026 bei 103,1 % gegenüber März, nach 109,4 % im März, 101,8 % im Februar und 101,1 % im Januar. Der kumulierte Wert für die ersten vier Monate des Jahres 2026 betrug 116,1 %, was auf einen erheblichen Preisanstieg bei Bauleistungen und Baumaterialien hindeutet.
Die Geschäftserwartungen der Bauunternehmen bleiben verhalten. Laut einer Umfrage des Staatlichen Statistikamtes für das zweite Quartal 2026 verbesserte sich der Indikator für das Geschäftsklima im Baugewerbe im Vergleich zum ersten Quartal um 1,9 Prozentpunkte, blieb jedoch mit minus 25,7 % deutlich im negativen Bereich. Der aktuelle Auftragsbestand wurde auf minus 41,5 % geschätzt, die Erwartungen hinsichtlich der Beschäftigtenzahl auf minus 9,9 %. Als wichtigste hemmende Faktoren nannten die Unternehmen den Arbeitskräftemangel, finanzielle Einschränkungen und andere Faktoren, wobei die Auftragslage im Durchschnitt auf sechs Monate Arbeit geschätzt wurde.
Auf Makroebene bleibt der Wiederaufbau des Landes der wichtigste langfristige Treiber der Branche. Nach Schätzungen der Weltbank, der ukrainischen Regierung, der Europäischen Kommission und der UNO belaufen sich die Bedürfnisse der Ukraine im Bereich Wiederaufbau und Sanierung für die nächsten zehn Jahre bereits auf fast 588 Mrd. US-Dollar. Die direkten Schäden erreichten 195 Mrd. US-Dollar, wobei die Bereiche Wohnungsbau, Verkehr und Energie am stärksten betroffen waren. Allein die Schäden im Wohnungssektor werden auf etwa 61 Mrd. US-Dollar geschätzt, und rund 14 % des Wohnungsbestands wurden beschädigt oder zerstört.
Nach Einschätzung des Experts Club wird die ukrainische Bauindustrie im zweiten Halbjahr 2026 weiterhin von drei Schlüsselfaktoren abhängig sein: der Sicherheitslage, dem Zugang zu Finanzmitteln und der Stabilität staatlicher Wiederaufbauprogramme. Das größte Potenzial werden Wohnbauprojekte in den hinteren Regionen, der Wiederaufbau beschädigter Wohnungen, die technische Infrastruktur, die Energiesicherheit der Gemeinden, der soziale Wohnungsbau sowie Objekte der kritischen Infrastruktur haben.
„Die ukrainische Bauwirtschaft darf nicht nur anhand des aktuellen Index der ausgeführten Arbeiten bewertet werden. Es handelt sich nicht mehr nur um einen Wirtschaftssektor, sondern um eines der wichtigsten Instrumente für das Überleben, die Rückkehr der Menschen, den Wiederaufbau der Gemeinden und die künftige Investitionsattraktivität des Landes. Doch für den Übergang von Reparaturen zu einer groß angelegten Modernisierung sind langfristige Finanzmittel, eine Versicherung gegen Kriegsrisiken, transparente Projektpipelines und Fachkräfte erforderlich“, betonte Maxim Urakin.
Somit lässt sich das erste Halbjahr 2026 für die ukrainische Bauindustrie vorläufig als Phase der Stabilisierung nach dem rasanten Wachstum der Vorjahre einschätzen. Der Markt zeigt keinen gleichmäßigen Aufschwung, weist jedoch eine erhebliche strukturelle Nachfrage auf, die mit Wohnraum, Wiederaufbau, Infrastruktur und dem künftigen Wiederaufbau nach dem Krieg zusammenhängt. Für die Wirtschaft bedeutet dies einen Übergang zu einem selektiveren Wettbewerb – es werden diejenigen Unternehmen die Nase vorn haben, die über Zugang zu Finanzmitteln, qualifiziertes Personal, eine transparente Kostenbasis sowie die Fähigkeit verfügen, im Rahmen staatlicher und internationaler Wiederaufbauprogramme zu arbeiten.
Bauwesen, EXPERTS CLUB, INFRASTRUKTUR, URAKIN, WIEDERAUFBAU, Wohnraum
Am 4. Juli begehen die USA den 250. Jahrestag der Verabschiedung der Unabhängigkeitserklärung — jenes Schlüsseldokuments, mit dem die Entstehung des amerikanischen Staates begann. Die zentralen Veranstaltungen finden in Washington statt, wo das Jubiläum mit dem traditionellen Unabhängigkeitstag und dem föderalen Programm America250/Freedom 250 verbunden ist.
Zum Hauptveranstaltungsort der Feierlichkeiten wurde die National Mall in Washington. Im Rahmen des Programms Freedom 250 sind im Laufe des Tages die Great American State Fair, die FIFA Fan Zone, Flugvorführungen und Überflüge über das Zentrum der Hauptstadt, ein abendliches Konzertprogramm, eine Ansprache von US-Präsident Donald Trump und ein großes Feuerwerk geplant. Die Organisatoren erklärten, dass die Feuerwerksshow die größte der Geschichte werden und um 22:30 Uhr Ortszeit beginnen soll.
Das Jubiläum findet nicht ohne Anpassungen statt. Wegen der extremen Hitze in Washington verlegten die Organisatoren einen Teil der Aktivitäten auf spätere Zeiten und verstärkten Kühlstationen, Wasserstellen und die medizinische Unterstützung. Die nationale Parade zum Unabhängigkeitstag, die am 4. Juli stattfinden sollte, wurde wegen einer Warnung vor starker Hitze abgesagt.
Auch in anderen Städten der USA finden Veranstaltungen statt. Associated Press weist darauf hin, dass die Feierlichkeiten Feuerwerke, Konzerte und öffentliche Zeremonien in Washington, New York, Chicago, Los Angeles und anderen Städten umfassen, wobei das Jubiläum vor dem Hintergrund politischer Polarisierung und Diskussionen über die Zukunft des Landes stattfindet.
„Der 250. Jahrestag der USA ist nicht nur ein historisches Datum, sondern auch ein Anlass, das Gleichgewicht zwischen Stärke und Verwundbarkeit der größten Volkswirtschaft der Welt zu bewerten. Amerika behält den ersten Platz beim nominalen BIP, bei den Militärausgaben, bei der Tiefe des Finanzmarktes, bei der Rolle des Dollars und bei der Energiebasis, tritt jedoch zugleich mit einer Verschuldung von fast 39,4 Billionen US-Dollar in das Jubiläumsjahr ein. Für die Weltwirtschaft bedeutet dies, dass die USA das wichtigste Machtzentrum bleiben, ihre fiskalische Tragfähigkeit jedoch zu einem der zentralen Risiken des kommenden Jahrzehnts wird“, sagte Maksym Urakin, Gründer des Analysezentrums Experts Club.
Historisch ist der Unabhängigkeitstag mit der Entscheidung der 13 amerikanischen Kolonien verbunden, die politischen Beziehungen zu Großbritannien abzubrechen. Die Unabhängigkeitserklärung wurde am 4. Juli 1776 vom Kontinentalkongress verabschiedet. Die formelle völkerrechtliche Anerkennung der Unabhängigkeit der USA durch Großbritannien erfolgte später — mit dem Pariser Frieden von 1783, der den Unabhängigkeitskrieg beendete.
Heute bleiben die USA eine föderale präsidentielle Republik, die aus 50 Bundesstaaten und dem Bundesdistrikt Columbia besteht. Die Bevölkerung des Landes beträgt nach Schätzung des IWF rund 343 Millionen Menschen, während das nominale BIP im Jahr 2026 auf etwa 32,38 Billionen US-Dollar geschätzt wird, womit die USA ihren Status als größte Volkswirtschaft der Welt zu laufenden Preisen behalten.
Die USA behalten außerdem mehrere globale Spitzenpositionen. Nach Angaben von SIPRI bleibt das Land der größte Militärausgeber der Welt: Im Jahr 2025 beliefen sich die Ausgaben der USA auf 954 Milliarden US-Dollar oder etwa ein Drittel der weltweiten Militärausgaben. Nach Angaben der EIA stellten die USA im Jahr 2025 mit 13,6 Millionen Barrel pro Tag einen neuen Rekord bei der Ölförderung auf und blieben der weltweit größte Ölproduzent. Der US-Dollar machte laut IMF COFER im ersten Quartal 2026 57,13 % der zugeordneten weltweiten Devisenreserven aus und blieb damit die wichtigste Reservewährung der Welt.
Auch der amerikanische Finanzmarkt bleibt das größte Zentrum des globalen Kapitals. Nach Angaben der World Federation of Exchanges verfügten allein die beiden größten US-Börsen — Nasdaq und NYSE — Ende 2025 jeweils über eine inländische Marktkapitalisierung von Dutzenden Billionen US-Dollar und lagen damit deutlich vor den meisten Börsenplätzen weltweit.
Die größte Schwachstelle der USA im Jubiläumsjahr ist die Staatsverschuldung. Nach Angaben des US-Finanzministeriums belief sich die gesamte Bundesverschuldung am 2. Juli 2026 auf 39,375 Billionen US-Dollar, davon entfielen 31,679 Billionen US-Dollar auf Schulden in den Händen öffentlicher Gläubiger.
Das Haushaltsamt des US-Kongresses prognostiziert, dass das Bundesdefizit im Haushaltsjahr 2026 1,9 Billionen US-Dollar oder 5,8 % des BIP betragen wird. Die von öffentlichen Gläubigern gehaltenen Schulden werden nach Schätzung des CBO bis Ende 2026 101 % des BIP erreichen und bis 2036 auf 120 % des BIP steigen.
Damit treten die USA als Land mit einer einzigartigen Kombination aus globaler Führungsrolle und inneren Ungleichgewichten in ihr 250. Jubiläum ein. Die amerikanische Wirtschaft bleibt die größte der Welt, der Dollar ist die Schlüsselwährung des internationalen Systems und der Kapitalmarkt die wichtigste Liquiditätsquelle. Doch das Ausmaß der Verschuldung und die chronischen Haushaltsdefizite werden zunehmend zu Faktoren, die Investoren, Verbündete und Konkurrenten der USA nicht weniger berücksichtigen als die technologische, militärische und finanzielle Macht des Landes.
Der aktuelle Investitionsboom rund um künstliche Intelligenz könnte sich stark verlangsamen, wenn die erwartete Rendite der Technologie niedriger ausfällt als prognostiziert, warnt die Bank für Internationalen Zahlungsausgleich (Bank for International Settlements, BIS) in ihrem neuen jährlichen Wirtschaftsbericht.
Nach Einschätzung der Experts Club wurde der Optimismus rund um KI in den letzten Monaten zu einem der Faktoren, die die Weltwirtschaft und die Finanzmärkte unterstützten. Die Investitionen in Halbleiter, Rechenzentren und Energieinfrastruktur stiegen, und große Technologieunternehmen wurden zu einem der wichtigsten Treiber der Kapitalausgaben.
Doch gerade das Ausmaß und die Geschwindigkeit dieses Prozesses schaffen neue Risiken. Die BIS vergleicht den heutigen KI-Boom mit früheren technologischen Investitionszyklen — dem Kanalbau in den 1830er Jahren, dem Eisenbahnboom in Großbritannien in den 1840er Jahren, der Elektrifizierung Ende der 1920er Jahre und dem Dotcom-Boom Ende der 1990er Jahre.
Das gemeinsame Merkmal dieser Perioden bestand darin, dass ein realer technologischer Durchbruch mehr Kapital anzog, als die kommerzielle Rendite rechtfertigen konnte. In der Folge endeten solche Booms mit einer Umkehr der Investitionen und einem Abschwung, der nicht nur einzelne Unternehmen, sondern die Wirtschaft insgesamt betraf.
Nach Angaben der BIS könnten die fünf größten Hyperscaler — große Anbieter von Cloud- und Rechenkapazitäten — in den Jahren 2025-2026 mehr als $1 Billion für mit KI verbundene Kapitalinvestitionen ausgeben. Diese Verpflichtungen übersteigen bereits die Gewinne und den freien Cashflow der Unternehmen, weshalb ein Teil der Finanzierung über die Anleihemärkte aufgenommen wird.
Der Generaldirektor der BIS, Pablo Hernández de Cos, der vom The Wall Street Journal zitiert wird, erklärte, dass der Wettbewerb um künftige Marktanteile zu übermäßigen Investitionen in KI geführt haben könnte. Wenn die Technologie nicht die erwartete Rendite liefert, könnte sich der Sektor als anfällig erweisen, und der aktuelle Investitionsboom könnte abrupt abbrechen.
Besondere Sorge bereitet der BIS nicht nur das Volumen der Investitionen selbst, sondern auch die Art und Weise, wie sie finanziert werden. Es geht um die Verschuldung von Hyperscalern, KI-Laboren, Ausrüstungslieferanten, Bau- und Ingenieurauftragnehmern, die am Aufbau von Rechenzentren, Energiekapazitäten und anderer Infrastruktur beteiligt sind.
Wenn die größten Auftraggeber ihre Kapitalausgaben verlangsamen oder stoppen, könnten Unternehmen in der Lieferkette mit einem starken Rückgang der Erlöse und Schwierigkeiten beim Schuldendienst konfrontiert werden. Dies könnte den Druck auf die Märkte für festverzinsliche Instrumente, Unternehmensanleihen und private Kredite erhöhen.
Die BIS betont, dass es nicht darum geht, das langfristige Potenzial der künstlichen Intelligenz zu bestreiten. Im Gegenteil: KI kann die Produktivität in der Wirtschaft erhöhen, doch der Übergang zu diesem Modell ist mit Unsicherheit verbunden. Es ist bislang unklar, wie schnell Unternehmen die Technologie in reale Produktionsprozesse einführen und in einem Umfang monetarisieren können, der ausreicht, um die aktuellen Investitionen zu rechtfertigen.
Ein weiteres Risiko hängt mit infrastrukturellen Beschränkungen zusammen. Die Entwicklung von KI stößt bereits auf Defizite bei Strom, Netzwerkausrüstung, leistungsstarken Halbleitern und Möglichkeiten zum schnellen Bau von Rechenzentren. Diese Beschränkungen können die Kosten von Projekten erhöhen und zugleich Überinvestitionen verstärken, wenn Unternehmen versuchen, sich Kapazitäten im Voraus über langfristige Verträge zu sichern.
Für das Finanzsystem besteht die zentrale Bedrohung darin, dass eine mögliche Enttäuschung über die Rendite von KI mit bereits bestehenden Verwundbarkeiten zusammenfallen könnte — hohen Bewertungen von Aktien von Technologieunternehmen, wachsender Verschuldung, der Aktivität des Nichtbanken-Finanzsektors und einer erhöhten Sensibilität der Märkte gegenüber Veränderungen der Erwartungen hinsichtlich der Zinssätze.
In diesem Szenario könnte sich der KI-Boom von einer Wachstumsquelle in einen Faktor finanzieller Instabilität verwandeln. Zunächst könnte es zu einem Rückgang der Kapitalinvestitionen und zu fallenden Aufträgen in der Infrastrukturkette kommen, danach zu einer Verschlechterung der Lage der Kreditnehmer, einer Ausweitung der Kreditspreads und einer Neubewertung von mit KI verbundenen Vermögenswerten.
Für Unternehmen und Investoren besteht die wichtigste Schlussfolgerung der BIS darin, dass technologischer Fortschritt finanzielle Disziplin nicht außer Kraft setzt. Selbst wenn künstliche Intelligenz tatsächlich zu einer der Schlüsseltechnologien des kommenden Jahrzehnts wird, garantiert dies nicht, dass sich alle heutigen Investitionen auszahlen oder dass alle Unternehmen, die an diesem Rennen teilnehmen, ihre Stabilität bewahren.
Die BIS, oder Bank für Internationalen Zahlungsausgleich, ist eine internationale Finanzorganisation mit Sitz in Basel, Schweiz. Die Bank wurde 1930 gegründet und gilt als eine der ältesten internationalen Finanzinstitutionen. Ihre wichtigste Aufgabe besteht heute darin, durch die Zusammenarbeit von Zentralbanken, Forschung, Statistik, analytische Berichte und die Unterstützung internationaler Finanzstandards zur globalen geldpolitischen und finanziellen Stabilität beizutragen. Die BIS wird häufig als “Bank der Zentralbanken” bezeichnet, da sie in erster Linie mit Zentralbanken und internationalen Finanzorganisationen arbeitet.
Der Artikel stellt die wichtigsten makroökonomischen Kennzahlen der Ukraine und der Weltwirtschaft zum Stand Ende März 2026 dar. Die Analyse wurde auf Grundlage aktueller Daten des Staatlichen Statistikdienstes der Ukraine (SSSU), der Nationalbank der Ukraine (NBU), des Internationalen Währungsfonds (IWF), der Weltbank sowie führender nationaler Statistikbehörden (Eurostat, BEA, NBS, ONS, TurkStat, IBGE) erstellt. Maksym Urakin, Kandidat der Wirtschaftswissenschaften und Gründer des Informations- und Analysezentrums Experts Club, präsentierte einen Überblick über die aktuellen makroökonomischen Trends, die die Lage in der Ukraine und in der Welt zu Beginn des Jahres 2026 bestimmten.
Makroökonomische Kennzahlen der Ukraine
Zum Stand Ende März 2026 blieb die ukrainische Wirtschaft im Modus einer gesteuerten makrofinanziellen Stabilisierung, doch das erste Quartal zeigte eine deutliche Verschlechterung der Risikobilanz im Vergleich zum Jahresbeginn. Nach einem relativ günstigen Januar, als die Inflation zurückging, die Reserven auf einem historisch hohen Niveau lagen und die NBU mit einer vorsichtigen Lockerung der Zinspolitik begann, wurde die Lage im Februar-März schwieriger. Die Inflation beschleunigte sich erneut, die internationalen Reserven gingen den zweiten Monat in Folge zurück, der Devisenmarkt erforderte erhebliche Interventionen des Regulators, und die erste Quartalsschätzung des BIP zeigte einen Rückgang.
Nach der vorläufigen Schätzung des Staatlichen Statistikdienstes sank das reale BIP der Ukraine im I. Quartal 2026 um 0,6% im Vergleich zum I. Quartal 2025 und um 0,7% im Vergleich zum Vorquartal unter Berücksichtigung des saisonalen Faktors. Das nominale BIP belief sich auf 2.047,2 Mrd. UAH. Dies wurde zu einem wichtigen Signal dafür, dass die wirtschaftliche Erholung instabil bleibt und sehr empfindlich auf Energie-, Kriegs- und außenwirtschaftliche Schocks reagiert.
Die Nationalbank verschlechterte in ihrem Inflationsbericht vom April die Prognose für das Wachstum des realen BIP der Ukraine im Jahr 2026 auf 1,3%, angesichts weiterer Zerstörungen der Infrastruktur, größerer Stromdefizite und der Auswirkungen einer deutlichen Verteuerung der Energieressourcen. Dies bedeutet, dass die Wirtschaft selbst bei fortgesetzter internationaler Unterstützung und einer kontrollierten Lage am Devisenmarkt mit einer niedrigeren Wachstumstrajektorie in das Jahr 2026 geht, als zuvor erwartet wurde.
„Das erste Quartal 2026 hat gezeigt, dass die ukrainische Wirtschaft noch immer nicht in eine klassische Phase der Erholung übergegangen ist. Wir haben ein Stabilisierungsmodell, das dank internationaler finanzieller Unterstützung, Haushaltsausgaben, der Anpassung der Unternehmen und der Politik der NBU funktioniert. Doch der Rückgang des BIP im I. Quartal zeigt, dass die Sicherheitsmarge begrenzt bleibt. Zerstörungen im Energiesektor, Arbeitskräftemangel, schwache Exporte und Kriegsrisiken wirken sich schnell auf den realen Sektor aus. Deshalb besteht die Hauptaufgabe des Jahres 2026 darin, die Produktionsbasis der Wirtschaft schrittweise wiederherzustellen“, sagte Urakin.
Auch die Inflationsdynamik im März wurde weniger günstig. Nach Angaben des Staatlichen Statistikdienstes, die von der NBU kommentiert wurden, beschleunigte sich die Verbraucherpreisinflation im März 2026 auf 7,9% im Jahresvergleich. Im Monatsvergleich stiegen die Preise um 1,7%. Nach der Verlangsamung im Januar auf 7,4% und der Beschleunigung im Februar auf 7,6% bestätigte der März-Wert, dass der disinflationäre Trend weniger stabil geworden ist.
Die NBU erklärte die Beschleunigung im März vor allem mit der Verteuerung unverarbeiteter Lebensmittel, von Treibstoff und einzelner Dienstleistungen. Zusätzlichen Druck erzeugten Energierisiken, steigende Kosten der Unternehmen, der Einfluss externer Energiepreise und die Zunahme geopolitischer Spannungen. Gleichzeitig blieb die Kerninflation näher an der prognostizierten Trajektorie, was dem Regulator die Möglichkeit gab, nicht zu einer scharfen Straffung der Politik überzugehen, gleichzeitig aber den Spielraum für eine weitere schnelle Senkung des Zinssatzes begrenzte.
Zum Ende März blieb der Leitzins der NBU bei 15,0%. Am 20. März beschloss der Vorstand der Nationalbank, ihn nach der Senkung im Januar von 15,5% auf 15,0% unverändert zu lassen. Der Regulator erklärte dies mit der Notwendigkeit, die Attraktivität von Hrywnja-Anlagen zu erhalten, die Stabilität des Devisenmarktes zu sichern und die Inflationserwartungen zu kontrollieren.
„Der März hat die Diskussion über eine schnelle Lockerung der Geldpolitik faktisch auf Pause gestellt. Die Inflation beschleunigte sich, der Devisenmarkt blieb angespannt, und die externen Risiken nahmen zu. Unter solchen Bedingungen war die Beibehaltung des Zinssatzes bei 15% eine logische Entscheidung. Die Ukraine kann es sich nicht leisten, die Wirtschaft um den Preis eines Vertrauensverlustes in die Hrywnja zu stimulieren. In einer Kriegswirtschaft ist die Stabilität der Erwartungen oft wichtiger als eine kurzfristige Verbilligung von Krediten“, betonte Urakin.
Der Devisensektor blieb kontrolliert, erforderte jedoch erhebliche Unterstützung durch die NBU. Zum 1. April 2026 beliefen sich die internationalen Reserven der Ukraine auf fast $52,0 Mrd. Im März gingen sie um 5,0% zurück. Diese Dynamik war auf Deviseninterventionen der Nationalbank und Schuldendienstzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen, die nur teilweise durch Zuflüsse von internationalen Partnern und die Platzierung von Fremdwährungs-OVDP kompensiert wurden.
Trotz des Rückgangs blieben die Reserven nach historischen Maßstäben hoch und erfüllten weiterhin die Rolle des wichtigsten finanziellen Sicherheitspuffers. Gleichzeitig zeigte schon der Bedarf an großen Interventionen, dass der private Devisenmarkt weiterhin ein strukturelles Devisendefizit aufweist. Die Ukraine importiert deutlich mehr, als sie exportiert, und damit wird die Wechselkursstabilität in hohem Maße durch externe Finanzierung und die Reserven der NBU unterstützt.
Der Außenhandel bestätigte im ersten Quartal dieses Problem. Nach Angaben des Staatlichen Zolldienstes belief sich der Warenumsatz der Ukraine im Januar-März 2026 auf $33,5 Mrd. Die Importe erreichten $23,4 Mrd., während die Exporte $10,1 Mrd. betrugen. Somit belief sich das Warendefizit in drei Monaten auf etwa $13,3 Mrd., und die Importe überstiegen die Exporte um mehr als das Doppelte.
In der Importstruktur spielten Maschinen, Ausrüstungen, Transportmittel, Brennstoff- und Energiewaren sowie Produkte der chemischen Industrie eine Schlüsselrolle. Die größten Handelspartner bei den Importen blieben China, Polen und die Türkei. Die Exportbasis blieb deutlich enger: Die wichtigsten Positionen waren Lebensmittel, Agrarprodukte, Metalle und einzelne Maschinenbauprodukte. Die wichtigsten Exportziele blieben die EU-Länder und die Türkei.
„Das Handelsdefizit des ersten Quartals ist einer der wichtigsten Indikatoren für die Verwundbarkeit der ukrainischen Wirtschaft. Reserven und externe Hilfe ermöglichen es, diese Periode ohne Währungskrise zu überstehen, ersetzen aber nicht die eigene Exportfähigkeit. Wenn die Importe mehr als doppelt so hoch sind wie die Exporte, bedeutet dies, dass das Land einen erheblichen Teil seines Bedarfs durch externe Ressourcen finanziert. Unter Kriegsbedingungen ist das unvermeidlich, aber strategisch kann ein solches Modell nicht dauerhaft sein. Die Ukraine muss den Export von Produkten mit höherer Wertschöpfung steigern, Verarbeitung, Logistik, Energieautonomie und den Verteidigungsindustriekomplex entwickeln“, betonte Urakin.
Auch die Haushaltslage blieb nach den Ergebnissen des ersten Quartals angespannt. Nach Angaben des Finanzministeriums gingen im Januar-März 2026 734,6 Mrd. UAH in den allgemeinen Fonds des Staatshaushalts ein. Gleichzeitig beliefen sich die Kassenausgaben des allgemeinen Fonds in diesem Zeitraum auf 916,4 Mrd. UAH, was um 7,1% mehr ist als im entsprechenden Zeitraum des Vorjahres. Im März betrugen die Ausgaben 369,1 Mrd. UAH.
Die Ausgaben für Sicherheit und Verteidigung beliefen sich im Januar-März auf 570,9 Mrd. UAH oder 62,3% aller Ausgaben des allgemeinen Fonds. Dies bestätigt, dass der Staatshaushalt im Jahr 2026 in erster Linie ein Kriegshaushalt bleibt. Zu den größten Ausgabenbereichen gehörten die Vergütung im Haushaltssektor einschließlich Abgaben, soziale Sicherung, Subventionen und Transfers an Unternehmen, die Bezahlung von Waren und Dienstleistungen, die Bedienung der Staatsschuld sowie Transfers an lokale Haushalte.
„Der Haushalt des ersten Quartals 2026 zeigt, dass der Staat die finanzielle Steuerbarkeit bewahrt, der Preis dieser Steuerbarkeit jedoch sehr hoch ist. Mehr als 60% der Ausgaben des allgemeinen Fonds werden für Sicherheit und Verteidigung verwendet, und das ist unter Kriegsbedingungen vollkommen verständlich. Doch eine solche Struktur bedeutet, dass der Spielraum für klassische Investitionen in Entwicklung begrenzt ist. Deshalb bleiben internationale Unterstützung, der Binnenmarkt für OVDP und die Fähigkeit der Regierung, die eigene Steuerbasis durch die Wiederherstellung wirtschaftlicher Aktivität zu erweitern, kritisch wichtig“, sagte Urakin.
Globale Wirtschaft
Die Weltwirtschaft blieb zum Stand Ende März 2026 widerstandsfähig, aber weniger vorhersehbar als zu Jahresbeginn. Wenn das Basisszenario des IWF im Januar ein Wachstum der Weltwirtschaft von 3,3% im Jahr 2026 vorsah, so revidierte der Fonds im World Economic Outlook vom April seine Einschätzungen unter den Bedingungen neuer geopolitischer Spannungen im Nahen Osten. Unter der Grundannahme eines begrenzten Konflikts prognostizierte der IWF ein globales Wachstum von 3,1% im Jahr 2026 und 3,2% im Jahr 2027.
Der IWF stellte fest, dass die Weltwirtschaft erneut mit einem Schock konfrontiert war, der mit Krieg, steigenden Rohstoffpreisen, stärkeren Inflationserwartungen und strengeren Finanzierungsbedingungen verbunden ist. Dies bedeutete, dass das globale Umfeld für die Ukraine weniger günstig wurde: Energiepreise, Risiken für den Handel und die Kapitalkosten begannen erneut eine größere Rolle zu spielen.
Die USA blieben eines der wichtigsten Zentren globaler Widerstandsfähigkeit. Im ersten Quartal 2026 wuchs das reale BIP der USA nach Schätzung des BEA im Jahresvergleich um 2,1%. Das Wachstum wurde durch Investitionen, Exporte, Staatsausgaben und Konsumausgaben gestützt. Gleichzeitig beschleunigte sich die Inflation in den USA im März deutlich: Der Verbraucherpreisindex stieg im Jahresvergleich um 3,3% nach 2,4% im Februar, während der Kern-CPI bei 2,6% lag.
Die Federal Reserve beließ im März die Zielspanne für den Federal-Funds-Satz bei 3,5–3,75%. Dies bedeutete, dass die amerikanische Geldpolitik restriktiv blieb und Erwartungen an schnelle Zinssenkungen verschoben wurden. Für Länder mit erhöhtem Risiko, insbesondere die Ukraine, bedeutete dies die Beibehaltung relativ hoher Kosten des globalen Kapitals.
Die Eurozone befand sich in einer schwierigeren Lage. Ihr Wirtschaftswachstum blieb schwach, während die Inflation wieder über das Ziel der EZB stieg. Nach der vorläufigen Schätzung von Eurostat betrug die jährliche Inflation in der Eurozone im März 2026 2,5%, während die endgültige Schätzung später 2,6% zeigte. Im Februar hatte der Wert 1,9% betragen, das heißt, der März brachte eine spürbare Beschleunigung des Preisdrucks. Hauptfaktor war die Energie, während die Kerninflation moderater blieb.
Die Europäische Zentralbank beließ im März die Leitzinsen unverändert: den Einlagensatz bei 2,0%, den Satz für Hauptrefinanzierungsgeschäfte bei 2,15% und den Spitzenrefinanzierungssatz bei 2,40%. Für die Ukraine bleibt die Eurozone wegen Handel, finanzieller Hilfe, EU-Integration, Migrationsströmen und Logistikkorridoren das wichtigste außenwirtschaftliche Umfeld. Das schwache Wachstumstempo in Europa begrenzt jedoch das Potenzial für einen schnellen Anstieg der ukrainischen Exporte.
Auch Großbritannien trat in das Jahr 2026 mit einer Kombination aus moderatem Wachstum und erhöhtem Inflationshintergrund ein. Im März stieg der britische CPI im Jahresvergleich auf 3,3% nach 3,0% im Februar. Die Bank of England beließ den Basiszinssatz bei 3,75%, was die Vorsicht des Regulators angesichts des Risikos einer erneuten Inflationsbeschleunigung widerspiegelte. Für die europäische Region insgesamt bedeutete dies, dass der Zyklus einer schnellen geldpolitischen Lockerung nicht begonnen hatte.
„Die Weltwirtschaft ist im ersten Quartal 2026 nicht in eine Rezession eingetreten, ist aber deutlich nervöser geworden. Die USA behalten ein stabiles Wachstum bei, sehen sich jedoch mit einer neuen Inflationsbeschleunigung konfrontiert. Die Eurozone hat einen schwächeren wirtschaftlichen Impuls und sieht erneut Inflation über dem Ziel. Auch Großbritannien bleibt im Modus vorsichtiger Geldpolitik. Für die Ukraine bedeutet dies, dass die Außenwelt keinen katastrophalen Hintergrund schafft, aber auch keinen leichten Impuls für die Erholung gibt. Unter solchen Bedingungen kann man sich nicht nur auf die externe Nachfrage verlassen“, sagte Urakin.
Die chinesische Wirtschaft behielt im ersten Quartal 2026 eine relativ starke Dynamik bei. Nach Angaben des Nationalen Statistikbüros der VR China wuchs das BIP Chinas im I. Quartal im Jahresvergleich um 5,0% und im Quartalsvergleich um 1,3%. Das nominale BIP belief sich auf etwa 33,4 Billionen Yuan. Gleichzeitig blieb die Inflation moderat: Im März stieg der CPI im Jahresvergleich um 1,0%, und im Januar-März im Durchschnitt um 0,9%.
China zeigte weiterhin eine starke Produktionsbasis und Exportpotenzial, jedoch blieben strukturelle Probleme — schwächere Binnennachfrage, Immobilienmarkt, Schuldenlast und Abhängigkeit von externen Märkten — wichtige Einschränkungen. Für die Ukraine blieb China eine zentrale Importquelle, vor allem für Maschinen, Ausrüstungen, Elektronik und Industriewaren.
Indien behielt den Status eines der wichtigsten Treiber des globalen Wachstums. Nach der ersten Vorausberechnung der Regierung sollte das reale BIP Indiens im Finanzjahr 2025/26 um 7,4% wachsen, während das nominale BIP um 8,0% steigen sollte. Der wichtigste Treiber blieb der Dienstleistungssektor sowie die Binnennachfrage und staatliche Investitionen. Die indische Wirtschaft blieb eines der überzeugendsten Beispiele für die Kombination von hohem Wachstum und relativ kontrollierter Inflation.
Die Türkei blieb ein Beispiel für eine Wirtschaft mit relativ hoher Geschäftsaktivität, aber einem sehr schwierigen inflationären Erbe. Nach offiziellen Angaben von TurkStat stiegen die Verbraucherpreise im März 2026 um 1,94% im Monatsvergleich und um 30,87% im Jahresvergleich. Das war niedriger als im Februar, als die jährliche Inflation 31,53% betrug, blieb aber weiterhin ein äußerst hohes Niveau. Gleichzeitig wuchs die türkische Wirtschaft im Jahr 2025 um 3,6%, was auf den Erhalt der Binnennachfrage trotz Inflationsrisiken hinwies.
Brasilien wirkte unter den großen Schwellenländern ausgewogener. Nach Angaben des IBGE wuchs das BIP Brasiliens im Jahr 2025 um 2,3% auf 12,7 Billionen Reais zu laufenden Preisen. Wachstum war im Agrarsektor, in der Industrie und im Dienstleistungssektor zu beobachten. Nach dem vorläufigen Indikator IPCA-15 betrug die Inflation im März 2026 0,44% im Monatsvergleich und 3,90% in den letzten zwölf Monaten. Dies bestätigte, dass Brasilien ein relativ kontrolliertes Inflationsumfeld bewahrte, obwohl seine Wirtschaft ebenfalls die Auswirkungen hoher Zinsen und äußerer Unsicherheit spürte.
„China, Indien, die Türkei und Brasilien zeigen unterschiedliche Entwicklungsmodelle großer Schwellenländer. China bewahrt Maßstab und Produktionskraft, hat aber strukturelle Ungleichgewichte. Indien zeigt unter den großen Volkswirtschaften die höchste Dynamik und stützt sich auf die Binnennachfrage und den Dienstleistungssektor. Die Türkei wächst, zahlt dafür aber mit hoher Inflation. Brasilien bewegt sich langsamer, dafür ausgewogener. Für die Ukraine ist es wichtig, diese Beispiele praktisch zu betrachten: Im globalen Wettbewerb gewinnen jene Länder, die gleichzeitig Makrostabilität, Produktion, Export und inländische Investitionsnachfrage aufrechterhalten können“, meint Urakin.
Schlussfolgerungen
Zum Stand Ende März 2026 bewahrte die Ukraine die makrofinanzielle Steuerbarkeit, doch das erste Quartal zeigte die Fragilität der wirtschaftlichen Stabilisierung. Das reale BIP sank im I. Quartal um 0,6% im Jahresvergleich, die Inflation beschleunigte sich im März auf 7,9%, der Leitzins blieb bei 15,0%, die internationalen Reserven gingen auf rund $52,0 Mrd. zurück, und das Warendefizit im Januar-März überstieg $13 Mrd. Der Haushalt blieb funktionsfähig, doch seine Struktur war vollständig den Kriegsbedürfnissen untergeordnet: Mehr als 60% der Ausgaben des allgemeinen Fonds wurden für Sicherheit und Verteidigung verwendet.
Die wichtigsten Risiken für die Ukraine blieben Kriegsverluste, die Zerstörung der Energieinfrastruktur, schwache Exporte, Arbeitskräftemangel, die hohe Abhängigkeit des Haushalts von externer Finanzierung und das strukturelle Devisendefizit des privaten Sektors. Positive Faktoren waren das erhebliche Niveau der internationalen Reserven, die kontrollierte Politik der NBU, die Fortsetzung internationaler Unterstützung, die Anpassungsfähigkeit der Unternehmen und die Fähigkeit des Staates, zentrale Haushaltsverpflichtungen zu erfüllen.
Die Weltwirtschaft blieb im ersten Quartal 2026 relativ widerstandsfähig, aber weniger stabil als zu Jahresbeginn. Der IWF prognostizierte ein globales Wachstum von 3,1% im Jahr 2026 unter der Voraussetzung eines begrenzten Charakters des Konflikts im Nahen Osten. Die USA behielten eine positive Dynamik bei, sahen sich aber mit einem neuen Inflationsimpuls konfrontiert; die Eurozone blieb beim Wachstumstempo schwach und sah erneut Inflation über dem Ziel; China zeigte ein Wachstum von 5%; Indien blieb der wichtigste Treiber unter den großen Volkswirtschaften; die Türkei kämpfte mit hoher Inflation; Brasilien bewahrte eine moderate, ausgewogenere Dynamik.
„Der März 2026 wurde für die Ukraine zu einem Moment der Prüfung der tatsächlichen Stärke des Stabilisierungsmodells. Hohe Reserven, internationale Hilfe und die kontrollierte Politik der NBU ermöglichen es, das System funktionsfähig zu halten. Doch der Rückgang des BIP im ersten Quartal, die Beschleunigung der Inflation und das große Handelsdefizit zeigen, dass finanzielle Stabilität allein nicht ausreicht. Die nächste Etappe muss im Übergang von einem Überlebensmodell zu einem Modell produktiver Erholung bestehen. Das bedeutet Investitionen in Energie, den Verteidigungsindustriekomplex, Verarbeitung, Logistik, Exportproduktionen, Technologien und Humankapital. Ohne dies werden selbst erhebliche Reserven und externe Hilfe lediglich ein Sicherheitspuffer bleiben und keine Quelle langfristiger Entwicklung“, fasste Maksym Urakin zusammen.
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Leiter des Projekts „Economic Monitoring“, Kandidat der Wirtschaftswissenschaften Maksym Urakin
Die politische Krise in Rumänien hat sich verschärft, nachdem das Parlament die von Ministerpräsident Adrian Văștea vorgeschlagene Regierung nicht unterstützt hat. Das Kabinett erhielt 189 Ja-Stimmen, während mindestens 233 erforderlich gewesen wären, sodass es nicht vereidigt werden und seine Arbeit aufnehmen konnte.
Nach dem Scheitern der Abstimmung muss der rumänische Präsident Nicușor Dan eine neue Konsultationsrunde mit den im Parlament vertretenen Parteien durchführen und einen neuen Kandidaten für das Amt des Ministerpräsidenten vorschlagen. Dabei kann es sich sowohl um einen neuen Politiker als auch um einen zuvor diskutierten Kandidaten handeln, sofern sich die Parteien auf eine neue Zusammensetzung der Mehrheit einigen können.
Die Situation wird dadurch erschwert, dass dies bereits der zweite gescheiterte Versuch in Folge ist, eine neue Regierung zu bilden. Zuvor hatte der Kandidat Evgen Tomak sein Mandat zurückgezogen, nachdem er im Parlament keine ausreichende Unterstützung gewinnen konnte. Nun verstärkt das Scheitern des Kabinetts von Veshta das Risiko einer langwierigen politischen Pattsituation.
Gemäß den rumänischen Verfahren kann der Präsident, wenn zwei Versuche zur Regierungsbildung innerhalb der festgelegten Frist nicht zur Bestätigung eines Kabinetts führen, Gründe für die Auflösung des Parlaments und die Anberaumung vorgezogener Wahlen erhalten. Formal gesehen wird ein solches Szenario immer wahrscheinlicher, politisch bleibt es jedoch für pro-europäische Parteien riskant, da sich vor dem Hintergrund der Krise die Positionen rechtspopulistischer und euroskeptischer Kräfte verstärken.
Anhaltende politische Instabilität in Bukarest könnte nicht nur Auswirkungen auf die innenwirtschaftliche Politik, sondern auch auf die regionale Stabilität haben.
Experten des Analysezentrums Experts Club weisen darauf hin, dass die aktuelle Krise in Rumänien einen breiteren Trend in den Ländern Mittel- und Osteuropas verdeutlicht – die Fragmentierung der Parteiensysteme, wachsendes Misstrauen gegenüber traditionellen politischen Kräften und den Aufstieg von Parteien, die ihre Wahlkampagnen auf Kritik an Brüssel, der Migrationspolitik, der Unterstützung der Ukraine und der Haushaltsdisziplin aufbauen.
Für die Ukraine ist die Lage in Rumänien von besonderer Bedeutung. Bukarest bleibt ein wichtiger Partner Kiews in den Bereichen Sicherheit, Verkehrsinfrastruktur und europäische Integration. Über Rumänien werden erhebliche Mengen des ukrainischen Handels abgewickelt, und die Donauregion hat seit Beginn des umfassenden Krieges strategische Bedeutung für den ukrainischen Export erlangt.
Nach Einschätzung des Experts Club bleibt das Basisszenario vorerst, dass keine vorgezogenen Wahlen stattfinden, sondern dass die politischen Parteien versuchen, sich auf eine neue, möglicherweise schmalere oder technische Regierung zu einigen. Der Grund ist einfach: Vorgezogene Wahlen könnten jene Parteien stärken, die bereits von der Vertrauenskrise gegenüber den traditionellen politischen Eliten profitieren.
Gleichzeitig erhöht jeder neue gescheiterte Versuch, eine Regierung zu bilden, den Preis für einen Kompromiss. Je länger Rumänien ohne vollwertige Regierung bleibt, desto schwieriger wird es, Entscheidungen über den Haushalt, Reformen, die Beziehungen zur EU und die wirtschaftliche Stabilisierung zu treffen.
Rumänien sieht sich bereits mit einem hohen Haushaltsdefizit, Inflationsdruck und der Notwendigkeit konfrontiert, den Zugang zu europäischen Finanzmitteln zu sichern. Unter diesen Umständen könnte eine politische Krise die Unsicherheit für Investoren verstärken und die Umsetzung der Reformen bremsen, die zur Aufrechterhaltung der makroökonomischen Stabilität erforderlich sind.
Er wies darauf hin, dass Rumänien in eine Phase erhöhter politischer Turbulenzen eintritt, in der die Frage der Regierungsbildung unmittelbar mit der Wechselkursstabilität, der Wirtschaftspolitik und der Rolle des Landes in der Region verbunden ist.
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