Die internationale Ratingagentur Fitch Ratings hat das langfristige Fremdwährungs-Emittentenausfallrating (IDR) der Ukraine mit „CC“ bestätigt, wie die Agentur in einer Erklärung auf ihrer Website mitteilte.
„Die Bestätigung des langfristigen Fremdwährungs-IDR der Ukraine mit ‚CC‘ spiegelt Fitchs Ansicht über die wahrscheinliche weitere Umstrukturierung der kommerziellen Schulden in Fremdwährung wider, angesichts des Ausmaßes des wirtschaftlichen Schadens durch den Krieg mit Russland und des damit verbundenen erheblichen finanziellen Schadens“, erklärt die Agentur ihre Entscheidung.
Fitch ist der Ansicht, dass eine Lastenteilung mit kommerziellen Gläubigern eine wahrscheinliche Bedingung für umfangreiche Finanzhilfen von internationalen öffentlichen Gläubigern ist.
Die Agentur stellt fest, dass die 24-monatige tilgungsfreie Zeit, die die Ukraine im August 2022 für ihre Eurobond-Schulden in Anspruch genommen hat, zwar eine Erleichterung des Auslandsschuldendienstes in Höhe von 6 Mrd. USD gebracht hat, die mittelfristigen Risiken für die Tragfähigkeit der Schulden jedoch ungelöst bleiben. Sie schätzt, dass der Schuldendienst für die Auslandsschulden des Staates auf ein relativ hohes Niveau von 5,4 Mrd. USD im Jahr 2024 (ohne die aufgeschobenen Zinszahlungen für die Eurobonds in Höhe von 3,5 Mrd. USD, die kapitalisiert werden könnten) und 7,0 Mrd. USD im Jahr 2025 ansteigen wird, was die Voraussetzungen für eine mögliche neue Umstrukturierung schafft.
Fitch prognostiziert ein ukrainisches BIP-Wachstum von 2 % im Jahr 2023, da der anhaltende Krieg die Rückkehr einer großen Zahl von Flüchtlingen oder umfangreiche Investitionen verhindert und Stromausfälle nach russischem Beschuss ein zusätzliches Hindernis darstellen. Die Agentur verweist auf einen Rückgang des BIP um rund 31 % im Jahr 2022 und auf eine Nettoabwanderung von 8 Millionen Menschen nach Angaben der UN, wobei sie auf eine mögliche Überschätzung hinweist.
Die Agentur prognostiziert, dass die Inflation von 26,6 % im Jahr 2022 auf 21 % im Jahr 2023 sinken wird, da die schwache Inlandsnachfrage durch den Verlust von Produktionskapazitäten, Stromengpässe und eine nur allmähliche Korrektur von Störungen in der Lieferkette ausgeglichen wird.
Fitch geht davon aus, dass der Krieg im Jahr 2023 innerhalb der derzeitigen Rahmenbedingungen weitergehen wird, da es keine politisch glaubwürdigen Zugeständnisse gibt, die die Grundlage für eine kurzfristige Verhandlungslösung bilden könnten. Die Agentur geht davon aus, dass Präsident Putin nach wie vor das Ziel verfolgt, die souveräne Integrität des ukrainischen Staates zu untergraben, während die erfolgreichen Gegenoffensiven der Ukraine in Cherson und Charkiw eine Abtretung ihres Territoriums an Russland noch unwahrscheinlicher machen.
Nach Ansicht von Fitch hat sich der strategische Vorteil in den letzten Monaten zwar mehr zu Gunsten der Ukraine verschoben, aber keine der beiden Seiten scheint einen entscheidenden militärischen Vorteil zu haben, um die Ziele zu erreichen, die zu einem langwierigen Konflikt führen könnten. „Über einen längeren Zeitraum hinweg wird die Aussicht auf eine Verhandlungslösung wahrscheinlicher, da die Kosten für beide Seiten steigen, auch wenn dies eher die Form eines ‚eingefrorenen Konflikts‘ als eines dauerhaften Friedens annehmen könnte“, räumt Fitch ein.
Fitch prognostiziert einen Rückgang des Defizits von 20,1 % des BIP im Jahr 2022 auf 15,2 % des BIP im Jahr 2023, was auf die teilweise Umsetzung der geplanten realen Kürzungen der Sozialausgaben und leicht höhere Zuschüsse zurückzuführen ist; die Verteidigungsausgaben liegen jedoch weiterhin deutlich über dem Regierungsziel. „Wir erwarten mittelfristig hohe Defizite aufgrund des Wiederaufbaubedarfs, erhöhter Sozialausgaben, auch für Kriegsveteranen, und höherer Verteidigungsausgaben aus der Vorkriegszeit“, so die Agentur weiter.
Fitch schätzt auch, dass die Gesamtverschuldung des Staates im Verhältnis zum BIP im Jahr 2022 um 37 Prozentpunkte auf 80,2 % steigen wird (ohne staatliche Garantien in Höhe von 7,5 % des BIP) und prognostiziert, dass sie bis Ende 2023 auf 84,0 % ansteigen wird. Er fügt hinzu, dass der Anteil der öffentlichen Verschuldung in Fremdwährung auf 66 % gestiegen ist, was die Währungsrisiken erhöht hat, obwohl der Anteil der langfristigen konzessionären Schulden ebenfalls gestiegen ist.
Die Agentur geht davon aus, dass das Ziel, 38 Mrd. USD an externen Finanzmitteln für den Haushalt im Jahr 2023 aufzubringen, vollständig erreicht wird und dass sich der Anteil der öffentlichen Inlandsverschuldung in Landeswährung, der im Jahr 2022 auf 65 % gesunken ist, in diesem Jahr teilweise erholen wird, und zwar dank der jüngsten Änderungen der Mindestreservesätze, des weiteren Anstiegs der Renditen von Staatsanleihen und der derzeit rekordverdächtig hohen Bankenliquidität, die die Finanzierung des staatlichen Haushaltsdefizits durch die Nationalbank verringern wird.
„Aufgrund von Risiken im Zusammenhang mit einer möglichen Gebermüdigkeit, erhöhtem Stress im Bankensektor, der die Nachfrage nach inländischer Verschuldung schwächt, und Einschränkungen bei der Verwendung von NBU-Finanzmitteln, falls die Inflation hoch bleibt und der externe Finanzierungsdruck wiederkehrt, ist derzeit wenig über die Finanzierungsquellen nach dem Ende dieses Jahres bekannt“, so Fitch/.
Der Bericht fügt hinzu, dass die Kapitalabflüsse aus dem privaten Sektor aufgrund von Kapitalkontrollen relativ stabil bleiben und die internationalen Reserven Ende 2022 bei 28,5 Mrd. USD lagen, gegenüber 27,6 Mrd. USD Ende Februar. Fitch prognostiziert, dass sich der Leistungsbilanzüberschuss in diesem Jahr aufgrund des höheren Importwachstums auf 2,6 % des BIP verringern wird und dass die internationalen Reserven Ende 2023 3,8 Monate der aktuellen Auslandszuflüsse betragen werden, gegenüber 4,0 Monaten Ende 2022.
Die IDRs in lokaler Währung werden mit ‚CCC-‚ bestätigt: Das im Vergleich zu Fremdwährungsschulden geringere Ausfallrisiko spiegelt die größeren Hindernisse wider, die einer Einbeziehung von Lokalwährungsschulden in eine weitere Umschuldung entgegenstehen, da nur 5 % von Gebietsfremden gehalten werden, während 55 % von der NBU und weitere 32 % vom inländischen Bankensektor (der zur Hälfte dem Staat gehört) gehalten werden, was mit Risiken für die Finanzstabilität verbunden sein kann.
„Wir erwarten auch keinen starken internationalen Druck zur Umstrukturierung inländischer Schulden, zum Teil wegen zusätzlicher Bedenken, dass dies die Bemühungen zur Wiederbelebung der Nachfrage nach neuen Staatsanleihen untergraben könnte“, sagt Fitch.
Die staatliche PrivatBank und die Oschadbank führten im August die Liste der 43 profitablen Banken mit Nettogewinnen von 3,21 Mrd. UAH bzw. 2,85 Mrd. UAH an.
Laut den von der Nationalbank der Ukraine auf ihrer Website veröffentlichten Daten arbeiteten sie trotz der Bildung zusätzlicher Reserven in Höhe von 7,71 Mrd. UAH bzw. 0,62 Mrd. UAH mit Gewinn.
Der Hauptgrund für einen so bedeutenden Gewinn beider Staatsbanken war das im August erzielte Ergebnis aus Operationen mit finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten – 7,49 Mrd. UAH bzw. 2,95 Mrd. UAH.
Darüber hinaus verzeichnete die PrivatBank im August einen Anstieg der Bilanzsumme um 14,95 Mrd. UAH und die Oschadbank um 8,22 Mrd. UAH, während das Vermögen der staatlichen Ukreximbank sofort um 31,23 Mrd. UAH abnahm, was wahrscheinlich auf die staatliche Einnahme zurückzuführen ist durch sie einen Teil der Außenfinanzierung und ihrer Ausgaben.
Unter den anderen Spitzenreitern im August waren die UkrSibbank – 625,0 Mio. UAH, die Citibank – 444,4 Mio. UAH, die Raiffeisen Bank – 267,7 Mio. UAH, die Universal Bank (Monobank) – 210,7 Mio. UAH, die Ukrgasbank – 143,0 Mio. UAH und die OTP Bank – UAH 131,4 Millionen.
Die größten Verluste verzeichneten im August die Alfa-Bank und die staatliche Ukreximbank – 1,357 Mrd. UAH bzw. 1,103 Mrd. UAH. Im Laufe des Monats bildeten diese Banken zusätzliche Reserven in Höhe von 1,674 Mrd. UAH bzw. 0,776 Mrd. UAH. Darüber hinaus verlor die Alfa-Bank im August weitere 1,51 Mrd. UAH an Gesamtvermögen.
Auch Credit-Dnepr Bank – 181,8 Mio. UAH, Idea Bank – 110,7 Mio. UAH, Globus Bank und Kredobank – 87 Mio. UAH bzw. 86 Mio. UAH waren unrentabel.
Nach den Ergebnissen von acht Monaten dieses Jahres bleibt die PrivatBank die profitabelste – 14,15 Mrd. UAH, und die Oschadbank belegte den zweiten Platz aufgrund des Ergebnisses vom August – 2,34 Mrd. UAH.
Als nächstes kommen drei Banken mit ausländischem Kapital: Raiffeisen Bank – 1,87 Mrd. UAH, UkrSibbank – 1,7 Mrd. UAH und Citibank – 1,12 Mrd. UAH, gefolgt von zwei ukrainischen Privatbanken: Universal Bank – 0,65 Mrd. UAH und Bank „Pivdenny“ – 0,34 Mrd. UAH.
Die größten Verluste im Januar-August verzeichneten die Alfa-Bank – 4,88 Mrd. UAH und zwei staatliche Banken: Ukreximbank – 4,41 Mrd. UAH und Ukrgasbank – 3,40 Mrd. UAH.
Abgerundet werden die ersten fünf unrentablen Banken durch zwei Banken mit ausländischem Kapital: ProCredit Bank – 1,29 Mrd. UAH und OTP Bank – 0,44 Mrd. UAH.
Im Allgemeinen arbeiteten in den acht Monaten dieses Jahres 42 Banken mit einem Nettogewinn, während 25 mit einem Nettoverlust arbeiteten.
Der Gesamtnettogewinn aller Banken belief sich auf 8,43 Mrd. UAH, einschließlich 5,1 Mrd. UAH im August, aber ohne PrivatBank und Oschadbank wird das Finanzergebnis des Bankensystems negativ sein – 8,05 Mrd. UAH bzw. 0,95 Mrd. UAH.
Nach Angaben der Nationalbank sind im August die Portfolios von Staatsanleihen aller Banken zurückgegangen, vor allem – Oschadbank: um 3,05 Mrd. UAH, während Universal Bank – um 1,99 Mrd. UAH, FUIB – um 1,73 Mrd. UAH. Insgesamt verringerte sich das Bankportfolio an Staatsanleihen im August um 23,83 Mrd. UAH.
Die internationale Ratingagentur Fitch Ratings hat das langfristige Emittentenausfallrating (IDR) in ausländischen und nationalen Währungen und das Senior-Unsecured-Rating der Metinvest Mining and Metallurgical Group mit „ССС“ bestätigt, das Recovery-Rating ist „RR4“. .
„Die Ratings von Metinvest spiegeln die ausreichende Finanzierung des Unternehmens in den nächsten sechs Monaten wider, unterstützt durch die Cashflow-Generierung aus seiner internationalen Vermögensbasis, wenige signifikante kurzfristige Fälligkeiten und die bestehende Liquiditätsposition. Dies spiegelt auch das erhöhte Betriebsrisiko für das Unternehmen nach der Militärinvasion in Russland wider in die Ukraine, einschließlich der Besetzung oder Beschädigung einiger ihrer Vermögenswerte, sowie schwerwiegender logistischer Einschränkungen“, erklärte Fitch am Dienstag in einer Pressemitteilung.
Gleichzeitig wird darauf hingewiesen, dass etwa ein Drittel des EBITDA des Unternehmens im Jahr 2022 durch seine internationalen Vermögenswerte erwirtschaftet wird.
Das „CCC“-Rating spiegelt die erhöhten betrieblichen und finanziellen Risiken von Metinvest wider. Ferrexpo plc hat aufgrund seiner fehlenden Finanzschulden ein höheres „CCC+“-Rating. Das Geschäftsprofil von Metinvest profitiert von vorgelagerten Vermögenswerten außerhalb der Ukraine und behält sein Rating über dem von Interpipe Holdings plc (CCC). -), deren Vermögen vollständig in der Ukraine konzentriert ist“, erklärt die Agentur.
Analysten sagen voraus, dass der Umsatz von Metinvest bei etwa 50 % des Niveaus von 2022 liegen wird, mit einer allmählichen Erholung zwischen 2023 und 2025.
Darüber hinaus schlagen Experten vor, dass Metinvest im Falle einer Insolvenz als operative Gesellschaft betrachtet und saniert, aber nicht liquidiert wird.
Laut Analysten verfügt Metinvest über eine begrenzte Liquidität: Das Unternehmen hält den größten Teil seiner Barmittel in Offshore-Zonen. Das Unternehmen erwirtschaftet weiterhin erhebliche Cashflows aus seinen Kohleanlagen in den USA, seinen Stahlwerken in Europa und seinen Eisenerz- und Stahlanlagen in der Ukraine. Dies hat dazu beigetragen, den Abfluss von Working Capital in den letzten Monaten zu kompensieren.
Metinvest hat im Jahr 2022 kleinere anstehende Fälligkeiten: Laut einer Pressemitteilung beträgt die nächste bedeutende Fälligkeit 176 Millionen US-Dollar, die im April 2023 im Zusammenhang mit der Rückzahlung seiner Anleihen fällig werden.
Wie Yury Ryzhenkov, Generaldirektor von Metinvest, sagte, bedient das Unternehmen seine Kreditverpflichtungen, einschließlich Eurobonds, und beabsichtigt, dies auch in Zukunft zu tun.
„Wir haben keine höhere Gewalt für Schulden erklärt. Im Gegensatz zu vielen ukrainischen Emittenten bedienen wir weiterhin unser gesamtes Kreditportfolio, einschließlich geplanter Zahlungen auf Eurobonds. Und ich denke, dass wir genug Kraft haben sollten, um dies zu tun“, sagte er.
Metinvest ist eine vertikal integrierte Gruppe von Bergbau- und Metallurgieunternehmen. Seine Unternehmen befinden sich in der Ukraine – in den Gebieten Donezk, Lugansk, Zaporozhye und Dnepropetrovsk, in europäischen Ländern. Insbesondere in Bulgarien gibt es ein Werk von Promet Steel mit einer Kapazität von 500.000 Tonnen Walzmetall pro Jahr, in Italien – Metinvest Trametal und Ferriera Valsider mit einer Gesamtkapazität von 1,2 Millionen Tonnen pro Jahr. In Großbritannien besitzt das Unternehmen das Werk Spartan UK, das 200.000 Tonnen Walzstahl pro Jahr produzieren kann.
Hauptaktionäre der Holding sind die SKM-Gruppe (71,24 %) und die Smart Holding (23,76 %), die sie gemeinsam führen.
Metinvest Holding LLC ist die Verwaltungsgesellschaft der Metinvest-Gruppe.
Die internationale Ratingagentur Fitch Ratings hat das langfristige Foreign Currency Issuer Default Rating (IDR) von JSC Ukrzaliznytsia (UZ) von „C“ auf „CC“ angehoben.
Die Rating-Aktion folgt auf die Heraufstufung der Länderratings der Ukraine durch Fitch auf „CC“ am 17. August 2022. Diese Rating-Aktion hat direkte Auswirkungen auf die IDRs von UZ, da es als staatsnahe Einheit betrachtet wird.
Es weist darauf hin, dass die strategische Bedeutung des Unternehmens für den Staat nach Beginn des russisch-ukrainischen Krieges im Februar 2022 zugenommen hat. Der staatliche Anreiz zur Unterstützung von UZ bleibt stark, da der Staat nicht rückzahlbare Barzuschüsse (UAH 10 Mrd.) bereitstellt, um das Kerngeschäft des Unternehmens zu unterstützen. Die finanziellen Ressourcen und Cashflows von EP hängen jedoch mehr als vor dem Krieg von der finanziellen Leistungsfähigkeit des ukrainischen Staates ab, glaubt auch die Agentur.
Die Rating-Aktion hatte keinen Einfluss auf das Standalone-Kreditprofil von UZ bei ‚ccc‘.
Die Eurobond-Ratings von UZ stimmen mit der langfristigen Fremdwährungs-IDR überein. Fitch stellt klar, dass Eurobonds Ende 2021 75 % der Schulden von EP ausmachten.
Laut den Arbeitsergebnissen der Hüttenbetriebe im November 2018 verringerte die Ukraine die Stahlproduktion um 11,2% auf 1,658 Mio. Tonnen gegenüber November 2017 und behielt damit den 13. Platz im vom Weltverband der Stahlproduzenten „Worldsteel“ aufgestellten Rating von 64 Ländern – den führenden Weltherstellern.
Im November wurde die Senkung der Stahlproduktion im Vergleich zum November 2017 in den meisten TOP 10-Ländern außer China, USA und Südkorea festgestellt.
Laut Ergebnissen von November wurden zu ersten zehn stahlproduzierenden Ländern: China (77,621 Mio. Tonnen, Erhöhung um 10,8%), Japan (8,658Mio. Tonnen, Rückgang um 0,5%), Indien (8,490 Mio. Tonnen, Rückgang um 1,3%), die USA (7,425Mio. Tonnen, Erhöhung um 11,8%), Südkorea (5,928 Mio. Tonnen, Erhöhung um 1,1%), Russische Föderation (5,680 Mio. Tonnen, Rückgang um 4%), Deutschland (3,450 Mio. Tonnen, Rückgang um 2,9%), die Türkei (3,141 Mio. Tonnen, Rückgang um 2,1%), Brasilien (2,844 Mio. Tonnen, Rückgang um 6,1%) und Italien (2,186 Mio. Tonnen, Rückgang um 1 %).
Anschließend sind Iran (2 Mio. Tonnen, Erhöhung um 2,5%), Taiwan (VR China, 1,880 Mio. Tonnen, Erhöhung um 8,4%), Ukraine (1,658 Mio. Tonnen, Rückgang um 11,2%)
Insgesamt produzierten die 64 Länder im November 148,617 Mio. Tonnen Stahl, bzw. um 5,8 Prozent höher als im November 2017.
Nach den Ergebnissen von Januar-November gehören zum ersten Zehn: China (857,372Mio. Tonnen, Erhöhung um6,7%), Indien (96,923 Mio. Tonnen, Erhöhung um 4,9%), Japan (95,860 Mio. Tonnen, Rückgang um 0,1%), die USA (79,156 Mio. Tonnen, Erhöhung um 5,7%), Südkorea (66,290 Mio. Tonnen, Erhöhung um 2%), Russische Föderation (65,812 Mio. Tonnen, Erhöhung um 0,9%), Deutschland (38,969 Mio. Tonnen, Rückgang um 2,6%), die Türkei (34,430 Mio. Tonnen, Erhöhung um 0,5%), Brasilien (32,090 Mio. Tonnen, Erhöhung um 1,8%) und Italien (22,812 Mio. Tonnen, Erhöhung um 2,4%).
Laut Arbeitsergebnissen der metallurgischen Unternehmen senkte die Ukraine im August 2018 die Stahlproduktion um 3,7 Prozent gegenüber der Vergleichsperiode 2017 auf 1,786 Mio. Tonnen und kam damit vom 13. auf den 12. Platz im vom Weltverband der Stahlproduzenten „Worldsteel“erstellten Rating von 64 Ländern-Hauptweltproduzenten dieser Produkte.
Im August wurde der Einstieg der Stahlproduktion in den meisten TOP 10-Ländern außer der Russichen Föderation und Türkei festgestellt.
Zu den ersten zehn Länder-Stahlproduzenten wurden laut Ergebnissen von August: China (80,326 Mio. Tonnen, Erhöhung um 2,7%), Indien (8,839 Mio. Tonnen, Erhöhung um 3,7%), Japan (8,805 Mio. Tonnen, Erhöhung um 0,9%), USA (7,461 Mio. Tonnen, Erhöhung um 5,1%), Russische Föderation (6,170 Mio. Tonnen, Erhöhung um 0,1%), Südkorea (6,097 Mio. Tonnen, bleibt unberührt), Deutschland (3,9 Mio. Tonnen, Erhöhung um 7,5%), Brasilien (3,020 Mio. Tonnen, Erhöhung um 2,2%), Türkei (3 Mio. Tonnen, Rückgang um 5,7%) und Taiwan (VR China , 2,040 Mio. Tonnen, Erhöhung um 8,2%).
Anschließend sind Iran (1,980 Mio. Tonnen, Erhöhung um 9 Prozent) und Ukraine (1,786 Mio. Tonnen, Rückgang um 3,7 Prozent).
Nach den Ergebnissen von Januar-August gehören zum ersten Zehn: China (617,398 Mio. Tonnen, Erhöhung um 5,8 Prozent), Japan (71,140 Mio. Tonnen, Erhöhung um 0,8 Prozent), Indien (71,140 Mio. Tonnen, Erhöhung um 6,7 Prozent), die USA (56,903 Mio. Tonnen, Erhöhung um 4 Prozent), Südkorea (48,330 Mio. Tonnen, Erhöhung um 2,7 Prozent), Russland (48,264 Mio. Tonnen, Erhöhung um 1,9 Prozent), Deutschland (30,255 Mio. Tonnen, Erhöhung um 3 Prozent), die Türkei (25,159 Mio. Tonnen, Erhöhung um 1,7 Prozent), Brasilien (23,234 Mio. Tonnen, Erhöhung um 3,3 Prozent) und Iran (16,437 Mio. Tonnen, Erhöhung um 21,6 Prozent).
Auf dem 11. Platz liegt Italien (16,137 Mio. Tonnen, Erhöhung um 3,4 Prozent), auf dem 12. Platz – Taiwan (VR China, 15,501 Mio. Tonnen, Erhöhung um 1,9 Prozent) und Ukraine (13,992 Mio. Tonnen, Erhöhung um 0,2 Prozent)
