Ausgabe Nr. 1 – April 2026
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
In der ersten Aprilhälfte war auf dem Devisenmarkt der Ukraine eine anhaltend erhöhte Nachfrage zu beobachten, doch die Nationalbank der Ukraine stützt den Markt regelmäßig durch Devisenmarktinterventionen, was Schwankungen in Richtung einer Abwertung der Hrywnja eindämmt.
Die wichtigsten Faktoren, die Druck auf die Griwna ausüben, bleiben jedoch bestehen, da die hohe Nachfrage nach Fremdwährungen durch Verträge von Importeuren für Kraftstoffe angeheizt wird, die infolge des Konflikts im Nahen Osten erheblich teurer werden. Unterdessen läuft in der Ukraine seit der letzten Märzdekade und bis heute die Aussaat in vollem Gange, was ebenfalls die Nachfrage nach Kraftstoff anheizt und damit teilweise die Besonderheiten der Preisbildung auf dem Kraftstoffmarkt erklärt. Der Krieg Israels und der USA gegen den Iran hat die Konfliktparteien entgegen den Erwartungen der Analysten noch nicht an den Verhandlungstisch gebracht, doch die Hoffnungen darauf sind im April recht hoch, was sich auf die Entwicklung der Ölnotierungen auswirkt und zudem Druck auf den US-Dollar ausübt.
Globaler Kontext
Im April verliert der Dollar gegenüber dem Euro an Boden, und der DXY-Index zeigt, dass die US-Währung im letzten Monat um 2,2 % an Wert verloren hat.
Was die Zinssätze der Fed betrifft, so ist die nächste Sitzung des FOMC für Ende April geplant. Zur Erinnerung: Bei der Sitzung im März wurde der Leitzins unverändert im Bereich von 3,5 % bis 3,75 % belassen. Bei der nächsten Sitzung im April werden keine Überraschungen erwartet, sodass die Zinsen auf dem gleichen Niveau bleiben dürften. Und das, obwohl bereits klar ist: Der Konflikt im Nahen Osten hat zu einem starken Anstieg der Energiepreise geführt und die wirtschaftlichen Aussichten verschlechtert. Die Führung der Fed wartet jedoch ab, um zu beurteilen, wie die Wirtschaft auf den Krieg im Iran reagiert. Daher gehen die Finanzmärkte von einer Wahrscheinlichkeit von 99 % aus, dass die Fed den Leitzins bei ihrer Sitzung im April unverändert belassen wird. Derzeit beschäftigt die Finanzwelt die Frage, wer das Amt des Fed-Vorsitzenden übernehmen wird, da die Amtszeit von Jerome Powell im Mai endet. Die Frage der Unabhängigkeit der Regulierungsbehörde ist von großer Bedeutung, da bekannt ist, dass die Regierung von Donald Trump derzeit versucht, Druck auf die Fed auszuüben, um eine Senkung der Zinsen zur Ankurbelung der Wirtschaftstätigkeit zu erwirken.
Einer der wichtigsten Einflussfaktoren auf die Wirtschaft (sowohl in den USA als auch in der EU) ist die Lage im Nahen Osten. Der Internationale Währungsfonds hat seine Wachstumsprognose für die Weltwirtschaft für 2026 bereits nach unten korrigiert: Das erwartete Wachstum des weltweiten BIP wird 3,1 % statt der zuvor prognostizierten 3,3 % betragen.
Der Krieg im Iran wirkt sich erheblich auf den Ölmarkt aus – die Blockade der Straße von Hormus hat gravierende Auswirkungen. Die Ölpreise begannen erst Mitte April zu sinken: In den letzten zwei Wochen fiel der Preis für Brent von rund 108 USD pro Barrel auf 95 USD/Barrel. Der Grund dafür ist der Optimismus angesichts möglicher Friedensverhandlungen zwischen den USA und dem Iran: Der US-Präsident teilte mit, dass Teheran Washington bezüglich eines möglichen Abkommens kontaktiert habe. Die Probleme auf dem Ölmarkt sind jedoch noch nicht gelöst, und in ihrem letzten Monatsbericht erklärte die IEA, dass die weltweiten Öllieferungen den „größten Einbruch in der Geschichte“ erlebt hätten: Im März wurden sie um 10,1 Millionen Barrel pro Tag auf 97 Millionen Barrel pro Tag reduziert.
Aufgrund der geopolitischen Spannungen im Nahen Osten befindet sich der US-Dollar in einer Phase hoher Turbulenzen. Mitte April erreichte der EUR/USD-Kurs die Marke von 1,1786, obwohl er Ende März noch bei 1,1520 lag. Unterdessen hängen die Aussichten für die weitere Entwicklung des Währungspaares nicht nur vom Krieg ab, sondern auch von dem Inflationsschub, der in Europa aufgrund steigender Öl- und damit auch Kraftstoffpreise erwartet wird. Es ist sehr wahrscheinlich, dass die EZB bereits in diesem Sommer die Zinssätze anheben wird. Zwar erklärte EZB-Präsidentin Christine Lagarde kürzlich, dass die Europäische Zentralbank noch keine Entscheidung über eine Zinserhöhung getroffen habe, da die Auswirkungen des Krieges mit dem Iran auf die Wirtschaft der Eurozone noch unklar seien.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt herrscht im April nach wie vor ein Übergewicht der Nachfrage gegenüber dem Angebot. Den größten Einfluss auf die Nachfrage haben die Importeure von Kraftstoffen, deren Preise weiter steigen. Zuvor hatte die Nationalbank im März eine recht beträchtliche Menge an Devisen auf dem Interbankenmarkt verkauft – über 4,4 Mrd. Dollar, während es beispielsweise im Februar 2,99 Mrd. Dollar waren. Im April gingen die Interventionen jedoch etwas zurück: Zwischen dem 6. und 10. April beliefen sie sich auf 765,87 Mio. Dollar. Dank der Beteiligung der NBU an den Auktionen im März und anschließend in der ersten Aprilhälfte konnte sich die Griwna festigen, und der Kurs überschritt nicht die psychologische Marke von 44 UAH/Dollar.
Auf dem Bargeldmarkt hielt die Nachfrage nach Dollar und Euro im April an, ging jedoch im Vergleich zum Spitzenwert im März deutlich zurück. Im vergangenen Monat stiegen die Volumina der Bargeldkäufe auf 2,39 Mrd. US-Dollar, während die Netto-Bargeldkäufe der Bevölkerung im März 968 Mio. US-Dollar betrugen. Im April gibt es dank der relativ stabilen Situation bei den Wechselkursschwankungen keinen Ansturm an den Kassen und Wechselstuben, ebenso wenig wie einen Mangel an Bargeld in US-Dollar und Euro.
Auf makroökonomischer Ebene befindet sich die Ukraine in einer recht schwierigen Wartephase. Die erste Überprüfung des Programms des Internationalen Währungsfonds ist für Juni 2026 geplant, und bei erfolgreicher Überprüfung wird der Fonds die erste Tranche in Höhe von 686 Mio. US-Dollar auszahlen. Unterdessen hat die Europäische Union die Frage der Auszahlung von Mitteln an die Ukraine im Rahmen des Kreditprogramms in Höhe von 90 Mrd. Euro noch nicht geklärt. Diese Mittel sind für die Stabilität der ukrainischen Wirtschaft und die Finanzierung des Haushaltsdefizits von entscheidender Bedeutung. Bislang stand jedoch die Haltung des ehemaligen ungarischen Ministerpräsidenten Viktor Orbán einer Entscheidung über die Kreditvergabe im Wege. Kürzlich erklärte Péter Magyar, der neue Ministerpräsident Ungarns, dass das Land sein Veto gegen den EU-Kredit an die Ukraine in Höhe von 90 Mrd. Euro aufheben werde, sobald die Öllieferungen aus der Ukraine nach Ungarn über die Pipeline wieder aufgenommen würden. Es wird erwartet, dass die Wiederaufnahme der Öllieferungen im Mai erfolgt, da der ukrainische Präsident Wolodymyr Selenskyj während einer gemeinsamen Pressekonferenz mit dem deutschen Bundeskanzler Friedrich Merz erklärte, dass die Reparaturarbeiten an der Pipeline Ende April abgeschlossen sein werden.
US-Dollar-Kurs: Entwicklung und Analyse
In der ersten Aprilhälfte hat sich die Griwna gefestigt: Lag der offizielle Kurs der NBU zu Monatsbeginn noch bei 43,91 UAH/Dollar, so betrug er am 16. April 43,51 UAH/Dollar. Der Interbankenmarkt stand jedoch weiterhin unter dem Einfluss einer erhöhten Nachfrage, während das Angebot überwiegend durch Interventionen der Nationalbank der Ukraine geprägt war. Der Kurs auf dem Interbankenmarkt lag Anfang April bei 43,85 UAH pro Dollar und erreichte Mitte des Monats Werte von 43,44–43,5 UAH/Dollar.
Im April stabilisierten sich die Kursschwankungen auf dem Bargeldmarkt, und die Kurswerte tendierten zu einer Aufwertung der Griwna. Insgesamt lag der Ankaufskurs für Bargeld-Dollar Mitte April bei 43,10–43,35 UAH/USD, während sich der Ankaufskurs zu Monatsbeginn in einer Spanne von 43,40–43,60 UAH/USD bewegte. Der Verkaufskurs für Bargeld-Dollar lag Mitte April bei 43,7–43,8 UAH/USD, während er Anfang April an den Bankschaltern und in den Wechselstuben im Bereich von 43,99–44,15 UAH/USD lag. Was die Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskurs betrifft, so haben sie sich etwas verringert – auf ein Niveau von 0,3–0,55 UAH/USD, was auf eine Stabilisierung der Lage und eine Verringerung des Währungsrisikos für die Institute hindeutet; dies bedeutet zudem eine positive Prognose hinsichtlich des Ausbleibens einer Paniknachfrage nach Bargeldwährung in den kommenden Wochen.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Rückgang der Devisenmarktinterventionen durch die NBU: Die Nationalbank bleibt der wichtigste Market Maker auf dem Devisenmarkt, doch im April waren die Dollarverkäufe der Regulierungsbehörde bereits geringer als im März, und die Kursschwankungen verliefen sanfter.
· Stärkung des Hrywnja-Kurses im April: Dies wurde durch einen situativen Rückgang der Nachfrage nach Devisen seitens der Importunternehmen sowie durch einen spürbaren Rückgang der Nachfrage auf dem Bargeldmarkt begünstigt.
· Internationale Faktoren: Der Dollar verliert auf dem globalen Markt an Boden vor dem Hintergrund der schwierigen Lage im Nahen Osten und der Erwartungen einer Deeskalation zwischen dem Iran und den USA, was Investoren wieder zu Euro-Anlagen zurückführt.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Der Dollar bleibt auf dem Inlandsmarkt ein stabiler, liquider Vermögenswert, und die kurzfristige Aufwertung der Griwna bietet Anreize für aktive Investitionen in diese Währung.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 43,70–44,20 UAH/USD mit wahrscheinlichen Schwankungen in Richtung einer Abwertung der Griwna, wobei jedoch auch Rückschläge in Richtung einer Aufwertung der Landeswährung möglich sind.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,20–44,85 UAH/USD. Auf dem internationalen Markt werden die Schwankungen des Dollarkurses von der Lage im Nahen Osten und den wahrscheinlichen Verhandlungen zwischen Teheran und Washington beeinflusst. Die hohe Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen zumindest bis zum Sommer unverändert lässt, wird den Investoren trotz aller durch den Krieg im Iran verursachten Risiken Vertrauen in das Wachstumspotenzial der US-Wirtschaft geben. Ein Trend zur Aufwertung des Dollars ist möglich, insbesondere nach einer Stabilisierung der Lage im Nahen Osten.
· Langfristig (6+ Monate): Basisszenario – Abwertung der Griwna auf ein Niveau von 44,5–45,5 UAH/$. Die Landeswährung wird sowohl durch externe als auch interne Faktoren unter Druck stehen, wobei die wichtigsten Signale von den Partnern hinsichtlich der weiteren Unterstützung der Ukraine, der Auszahlung der Tranche durch den IWF und im Rahmen des Kreditprogramms der EU in Höhe von 90 Mrd. USD sein werden.
Eurokurs: Entwicklung und Analyse
Im April stieg der Eurokurs gegenüber der Griwna aufgrund des weltweiten Trends zur Aufwertung des Euro und zur Abwertung des US-Dollars, was sich entsprechend auch auf den Eurokurs in der Ukraine auswirkte. Der April begann mit einem offiziellen Eurokurs von 50,45 UAH/Euro, und am 16. April erreichte der Kurs die Marke von 51,27 UAH/Euro.
Auf dem Bargeldmarkt der Ukraine war im April hingegen keine erhöhte Nachfrage nach dem Euro zu beobachten, da die Stabilisierung des Dollarkurses auf dem Interbanken- und Bargeldmarkt die Aufregung abgefedert hat. In Wechselstuben und an Bankschaltern entwickelte sich der Euro-Kurs in der ersten Aprilhälfte wie folgt: Anfang April lag der Ankaufskurs bei 50,0–50,7 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,0–51,2 UAH/Euro, während der Ankaufskurs Mitte April auf 50,85–51,0 UAH/Euro stieg. Die Aufwertung des Euro auf dem Weltmarkt schlug sich auch im Verkaufskurs für Euro-Bargeld nieder – der Kurs erreichte Werte von 51,5–51,8 UAH/Euro.
Die Spreads zwischen den Kursen haben sich Mitte April vor dem Hintergrund der anhaltenden Unsicherheit über die Entwicklung des Euro auf dem Weltmarkt erneut vergrößert, sodass die Banken statt Spreads von etwa 0,5–0,6 UAH/EUR nun Spreads in Höhe von 0,5–1 UAH/EUR festlegen.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Auf dem internationalen Markt festigt sich der Euro vor dem Hintergrund des Kursrückgangs des US-Dollars: Der Euro-Dollar-Kurs stieg im April auf 1,1786, was sich auf die Kursentwicklung auf dem ukrainischen Binnenmarkt auswirkte.
· Investoren kehren zu Euro-Anlagen zurück, da sie am US-Dollar zweifeln: Der Konflikt im Nahen Osten ist noch nicht beendet, und die EZB könnte die Zinsen bereits im Sommer aufgrund des Inflationsfaktors anheben.
· Rückgang der Nachfrage nach Euro in der Ukraine: Die Bevölkerung kaufte im März große Mengen an Devisen, während Anfang April in Erwartung der Osterfeiertage der Verkauf von Devisen überwog, um die notwendigen Vorbereitungen für das Fest zu treffen. Der stabile Kurs der Griwna gegenüber dem Dollar weckte die Erwartung, dass es keine Turbulenzen auf dem Devisenmarkt geben würde, und die Nachfrage nach Euro sank.
Prognose:
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Sollte sich der Euro auf dem globalen Markt weiter festigen, könnte die Euro-Währung auf dem ukrainischen Markt in der Spanne von 51,0–51,90 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Ein Anstieg des Eurokurses auf 52,5 UAH/€ ist möglich. Sinkende Ölpreise und aktualisierte Daten der EZB zur Inflation in der Eurozone könnten die Position des Euro stärken.
· Langfristig (6+ Monate): Im Falle erfolgreicher Verhandlungen zwischen dem Iran und den USA und nach der Entscheidung der Fed über eine weitere Zinssenkung könnte sich der Kurs in der Spanne von 52,80–53,60 UAH/€ einpendeln.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Geopolitische Turbulenzen beeinflussen Finanzentscheidungen und das Vertrauen in Währungsanlagen. Wichtige Richtungen der Entwicklung werden durch den Verhandlungsverlauf zwischen Teheran und Washington bestimmt. Investoren sollten die Nachrichten verfolgen, insbesondere die Erklärungen des Iran.
Die Zinssätze der Fed werden Einfluss auf die weitere Kursentwicklung des EUR/USD-Paares haben. Derzeit sind sich die Händler der Stabilität der Zinssätze sicher, doch der Rücktritt von Jerome Powell im Mai könnte die Lage durcheinanderbringen.
Der US-Arbeitsmarkt als Indikator. Investoren sollten die offiziellen Veröffentlichungen des US-Arbeitsministeriums verfolgen, um rechtzeitig auf die hohe Wahrscheinlichkeit einer weiteren Senkung der Leitzinsen der Fed reagieren zu können.
Die Ölpreise entwickeln sich parallel zu den Währungskursen. Ein deutlicher Rückgang der Ölpreise würde verbesserte Aussichten für den US-Dollar bedeuten und damit auch die Aussicht auf eine gewisse Abwertung des Euro.
Der Fokus liegt auf sicheren Anlagen. Geopolitische Konflikte und hohe Risiken eines Wachstumsrückgangs in den wichtigsten Volkswirtschaften der Welt machen Investitionen in verständliche Instrumente, darunter den Dollar und den Euro, immer aktueller.
Die Entscheidungen der EZB werden sich auf den Euro-Kurs auswirken. Da die Inflation in Europa steigt, könnte die EZB die Leitzinsen anheben. Dies könnte die Position des Euro schwächen.
Grundvoraussetzung – hohe Liquidität. Anleger können ihre Portfolios in verschiedenen Währungen zusammenstellen, doch unter Berücksichtigung der Liquidität bleiben der Dollar und der Euro die Basiswährungen. Zu den weiteren Währungen, die in der Strategie genutzt werden können, gehören das britische Pfund, der Schweizer Franken und der polnische Zloty.
Im Mittelpunkt der Währungsstrategie steht der US-Dollar. Trotz der unregelmäßigen Schwankungen des Dollarkurses auf dem Weltmarkt können Dollar-Anlagen im Portfolio 40 bis 70 % ausmachen, denn die Rolle als wichtigste Reservewährung der Zentralbanken weltweit und die Abwertungstrends bei den Kursschwankungen der Griwna in der Ukraine bestimmen die absolute Bedeutung von Dollar-Anlagen.
Der Leitzins der NBU als Signal für eine kurzfristige Umschichtung in die Griwna. Sollte die NBU den Leitzins anheben, kann ein kleiner Teil der Anlagen in Griwna-Anlagen umgeschichtet werden – kurzfristige Einlagen oder Staatsanleihen. Dabei handelt es sich jedoch um eine Investition von etwa 10–15 % des Portfolios.
Was ist im Nachrichtenbereich wichtig? Vor allem Informationen über die Verhandlungen zwischen dem Iran und den USA, die Notierungen auf dem Ölmarkt, neue Entscheidungen der Fed und der EZB sowie Analysen zur Inflationsrate in Europa und den USA. In der Ukraine werden die Situation auf dem Kraftstoffmarkt, mögliche groß angelegte Angriffe des Aggressors auf Infrastrukturobjekte sowie Nachrichten über den Eingang von Tranchen von Partnern und Kreditgebern die wichtigsten Indikatoren für das Verhalten des Devisenmarktes sein.
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Ausgabe Nr. 1 – März 2026
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine sowie eine Prognose des Hrywnja-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt
Der Devisenmarkt der Ukraine ist im März unter dem Einfluss sowohl externer als auch interner Faktoren in eine Phase zunehmender Turbulenzen eingetreten.
Die Kursentwicklung bewegt sich unverändert und recht schnell in Richtung einer Abwertung der Griwna, wobei sich dieser Trend in der ersten Märzhälfte deutlich verstärkt hat. Im Mittelpunkt des Interesses standen im März die Kampfhandlungen zwischen den USA und dem Iran, die zu verstärkten Turbulenzen auf dem Rohstoffmarkt führen und zudem die Schwäche des Euro begünstigen. Auf dem ukrainischen Binnenmarkt ist ein starker Anstieg der Nachfrage nach Dollar und Euro zu verzeichnen, und die Nationalbank versucht, einen Ausgleich zwischen der hohen Nachfrage nach Devisen und der Notwendigkeit zu finden, das Volumen der internationalen Reserven auf einem ausreichenden Niveau zu halten. Unterdessen dreht sich das Inflationsrad immer schneller, und die Auszahlung der versprochenen 90 Milliarden Euro an die Ukraine durch die EU verzögert sich aufgrund der offenen Unzufriedenheit Ungarns und der Slowakei.
Globaler Kontext
Auf den Weltmärkten festigt sich die Position des Dollars vor dem Hintergrund einer Abschwächung des Euro. Der DXY-Index zeigt: Die US-Währung hat im letzten Monat um 3,33 % an Wert gewonnen, während der Euro an Wert verliert.
Hauptauslöser ist die Lage auf dem Rohstoffmarkt, die durch den Konflikt im Nahen Osten verursacht wurde. Die Ölpreise sind stark gestiegen, da der Iran seine Angriffe auf Öl- und Transportanlagen im gesamten Nahen Osten verstärkt hat, was die Befürchtungen hinsichtlich der Dauer des Konflikts und möglicher Unterbrechungen der Ölversorgung schürte. Der Preis für Brent-Rohöl stieg Mitte März auf über 101,4 US-Dollar pro Barrel. Dabei hatte die Ankündigung der Internationalen Energieagentur (IEA), rekordverdächtige 400 Millionen Barrel Öl freizugeben, um die wirtschaftlichen Auswirkungen des Krieges zwischen den USA, Israel und dem Iran abzumildern, keinen Einfluss auf den Ölpreis. Derzeit sind Investoren besorgt, dass sich die Weltwirtschaft langsamer erholen wird, sollten die Angriffe auf die Schifffahrts- und Energieinfrastruktur im Schmalzstrasse anhalten. Einige Analysten haben bereits Prognosen über einen Anstieg des Ölpreises auf 140 US-Dollar pro Barrel in den kommenden Wochen abgegeben.
Das Währungspaar EUR/USD erlebte im März einige erhebliche Schwankungen, doch dem Dollar gelingt es, seine Position zu festigen. Während der Monat bei 1,1766 begann, erreichte die US-Währung Mitte März den Stand von 1,1445. Der Euro verliert an Wert, da seine Wirtschaft bei Brennstofflieferungen aus anderen Regionen importabhängig ist.
Investoren betrachten derzeit gerade den Dollar als sicheren Hafen, insbesondere angesichts der Tatsache, dass die USA ein großer Exporteur von Energieträgern sind. Je länger die Blockade der Straße von Hormus andauert, desto höher sind die Chancen auf eine Festigung der Dollarpositionen vor dem Hintergrund eines fallenden Euro.
Allerdings spielt nicht nur die Lage im Nahen Osten eine Rolle bei den potenziellen Kursschwankungen der Leitwährungen. Investoren warten auf die Entscheidungen der Zentralbanken: Werden die Fed und die EZB auf die Situation reagieren und die Leitzinsen ändern?
Was die Entscheidungen im März angeht, sind die Erwartungen sehr verhalten. Es geht darum, dass die Europäische Zentralbank die Zinsen möglicherweise anheben wird, jedoch nicht vor Juni. Und die US-Notenbank, deren Ausschusssitzung Ende März stattfindet, könnte die Entscheidung über eine Änderung des Leitzinses sogar auf September verschieben. Alles wird jedoch von den aktuellen Daten zur Inflationsrate und der Lage auf dem US-Arbeitsmarkt abhängen.
Neue Daten des Amtes für Arbeitsstatistik zeigten, dass die US-Wirtschaft im Februar 92.000 Arbeitsplätze verloren hat, während die Inflation in den USA stabil blieb – die Verbraucherpreise stiegen im Februar um 2,4 % (im Jahresvergleich). Ein Krieg zwischen den USA und dem Iran könnte jedoch in den kommenden Monaten zu einem Anstieg der Inflation auf über 3 % führen, weshalb die Unsicherheit hinsichtlich möglicher Zinsentscheidungen der Fed zunimmt und sich die Anleger darauf konzentrieren, wie sich der Konflikt im Nahen Osten auf die Preisentwicklung auswirken wird.
Der innenpolitische Kontext in der Ukraine
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt war im März ein Anstieg der Nachfrage sowohl im bargeldlosen als auch im Bargeldsegment zu verzeichnen. Der gestiegene Bedarf der Importeure hängt sowohl mit dem Kauf von Energieausrüstung zusammen, die für die Instandsetzung der Energieinfrastruktur benötigt wird, als auch mit dem wachsenden Bedarf an Devisen für den Kauf von Kraftstoffen, da die Ukraine Benzin und Diesel importiert und die erforderlichen Kraftstoffmengen in Ländern der Europäischen Union vertraglich sichert.
Unterdessen gingen die internationalen Reserven der Ukraine im Februar um 5 % zurück und beliefen sich nach vorläufigen Angaben zum 1. März 2026 auf 54,75 Mrd. US-Dollar. Die Nationalbank erklärte, dass diese Entwicklung auf Devisenmarktinterventionen der NBU und auf Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung zurückzuführen sei, wobei diese Transaktionen nur teilweise durch Einnahmen von internationalen Partnern und aus der Platzierung von Staatsanleihen kompensiert worden seien. Das derzeitige Volumen der internationalen Reserven deckt die Finanzierung von 5,7 Monaten künftiger Importe ab.
Der deutliche Abwertungstrend führt zu einer steigenden Nachfrage der Bevölkerung nach Bargeld. Um einen Mangel an Bargeld auf dem Markt zu verhindern, führte die NBU im März mehrere Transaktionen durch, bei denen bargeldlose Währungsbestände der Banken in Bargeld umgetauscht wurden, um die Kassen aufzustocken. Somit verfügen die Banken über ausreichende Bargeldreserven, und es ist kein Mangel an Bargeld in Dollar und Euro zu beobachten. Die NBU teilte mit, dass sie die Situation beobachtet und bereit ist, die Banken bei der Versorgung der Kassen mit Bargeld in Fremdwährung zu unterstützen.
Was die internationale Hilfe betrifft, so ist bislang noch nicht bekannt, wann die Ukraine den ersten Teil der von der EU im Rahmen der Unterstützung für die Jahre 2025–2027 bewilligten 90 Milliarden Euro erhalten wird. Dem steht die Haltung Ungarns und der Slowakei entgegen. In der Europäischen Union wird jedoch über eine andere Möglichkeit gesprochen, der Ukraine zu helfen – nämlich die Gewährung eines bilateralen Darlehens in Höhe von 30 Mrd. Euro, das keiner Zustimmung aller EU-Mitglieder bedarf.
Der inländische Devisenmarkt steht unter gewissem Druck, denn einerseits stimuliert der Anstieg der Preise für Erdölprodukte den Kauf von Devisen auf dem Interbankenmarkt, andererseits kann die Nationalbank angesichts der Ungewissheit über weitere Hilfstranchen der EU und anderer Partner den Markt nicht mit Interventionen fluten, um die Abwertung einzudämmen.
Wechselkurs des US-Dollars: Entwicklung und Analyse
In der ersten Märzhälfte festigte sich der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt. Der offizielle Kurs lag zu Monatsbeginn bei 43,2 UAH pro Dollar und am Ende der zweiten Märzwoche bereits bei 44,14 UAH/Dollar. Der Interbankenmarkt bewegt sich in recht abrupten Sprüngen nach oben: Während der März mit einem Kurs von 43,21 UAH pro Dollar begann, fanden die Handelsgeschäfte am 13. März in einer Spanne von 44,12–44,17 UAH/Dollar statt.
Auf dem Bargeldmarkt sind im März Abwertungsschwankungen zu beobachten. Der Ankaufskurs erreichte Mitte des Monats eine Spanne von 43,80–44,10 UAH/USD, während der Verkaufskurs im Bereich von 44,35–44,60 UAH/USD liegt.
Die Entwicklung der Spreads zwischen Ankaufs-, Verkaufs- und Offiziellkursen zeigt, dass die Banken weitere Kurssprünge erwarten und daher zusätzliche Prämien und Risiken in die Kurswerte einkalkulieren. Die mangelnde Vorhersehbarkeit und das fehlende Gleichgewicht spiegeln sich in einer Ausweitung der Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen auf dem Kassamarkt auf 0,45–0,60 UAH/USD wider.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Steigende Nachfrage nach Fremdwährung am Interbankenmarkt: Importeure erhöhen ihre Devisenkäufe, insbesondere vor dem Hintergrund steigender Ölpreise.
· Unterstützung des Devisenmarktes durch die Nationalbank: Die NBU reagiert auf Nachfragespitzen mit Interventionen und unterstützt zudem die Bankkassen, um die erforderlichen Devisenbestände sicherzustellen.
· Internationale Faktoren: Die Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt (der DXY-Index legte im letzten Monat um 3,33 % zu) verstärkt den Druck auf die Griwna, hinzu kommt der Faktor Öl, dessen Preis eine zusätzliche Nachfrage nach Devisen auslöst, wodurch die Nachfrage steigt.
· Verhaltensbezogene Markterwartungen: Der Dollar bleibt auf dem Inlandsmarkt die wichtigste Anlage, nach der die Nachfrage deutlich steigt, was durch das Überschreiten der psychologischen Marke von 44 UAH/USD noch verstärkt wird.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbereich 43,90–44,30 UAH/USD mit einer wahrscheinlichen Tendenz zum Niveau von 44,20 UAH/USD.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 44,30–44,90 UAH/USD. Auf dem internationalen Markt wird die Erwartung einer stabilen Zinspolitik der Fed sowie die Lage im Nahen Osten die Aufwertung des Dollars beeinflussen. Die Kampfhandlungen im Iran treiben die Ölpreise in die Höhe, was die Position des Euro erheblich schwächt.
· Langfristig (6+ Monate): Das Basisszenario sieht eine Abwertung der Griwna auf 44,4–45,5 UAH/USD vor. Die wichtigsten Einflussfaktoren werden die Lage an der Front in der Ukraine, die Klärung der Frage der Auszahlung des ersten Teils der Finanzhilfe der EU an die Ukraine, die Situation hinsichtlich des Defizits zwischen Einnahmen und Ausgaben des Staatshaushalts sowie der Grad der Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt sein.
Eurokurs: Entwicklung und Analyse
In der ersten Märzhälfte verzeichnete der Eurokurs gegenüber der Griwna einen Rückgang, was auf den weltweiten Anstieg der Energiepreise und die Rückkehr der Anleger zum Dollar als sicherer Anlageform zurückzuführen ist. Die entsprechende Aufwertung des Dollars schlug sich auch auf den Wert der Euro-Währung in der Ukraine nieder, wo der Monat mit einem offiziellen Kurs von 51,02 UAH/Euro begann und der Kurs Mitte des Monats die Marke von 50,66 UAH/Euro erreichte.
Im Bargeldsegment blieb der Eurokurs in den ersten beiden Märzwochen nahezu unverändert – dies ist auf die recht hohe Nachfrage zurückzuführen.
Zu Monatsbeginn lag der Euro-Ankaufskurs in Banken und Wechselstuben bei 50,3–50,7 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,3–51,4 UAH/Euro, während der Euro-Ankaufskurs Mitte März bei 50,2–50,70 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,1–51,50 UAH/EUR.
Die Banken kalkulieren ihre Risiken und die hohe Volatilität des Euro in die Kurse ein, weshalb die Spreads steigen: Mitte März beträgt der Spread zwischen Ankaufs- und Verkaufskurs des Euro 0,65–1 UAH/EUR.
Wichtige Einflussfaktoren:
· Globale Abschwächung des Euro: Der Euro-Dollar-Kurs fiel Mitte März auf 1,1445, was sich auch auf die Entwicklung des Euro auf dem ukrainischen Binnenmarkt auswirkte.
· Erwartungen einer unveränderten Geldpolitik der Fed: Der Dollar stützt das Vertrauen der Anleger, dass der Leitzins im März unverändert bleibt; zudem wirken sich die internationale Lage und der Anstieg der Ölpreise negativ auf den Euro aus.
· Die Inflation in der EU könnte aufgrund steigender Energiepreise zunehmen: Dies könnte die geldpolitischen Entscheidungen der EZB beeinflussen, wird jedoch nicht dazu beitragen, eine Schwächung des Euro zu verhindern.
· Hohe Nachfrage nach Bargeld in der Ukraine: Die NBU versorgt die Banken mit Bargeld, um einen Engpass auf dem Bargeldmarkt zu verhindern.
Prognose
· Kurzfristig (2–4 Wochen): Angesichts externer Faktoren und einer stabilen Nachfrage könnte der Eurokurs im Bereich von 50,85–51,70 UAH/€ bleiben.
· Mittelfristig (2–4 Monate): Ein Anstieg über den Wert von 52,5 UAH/€ ist wahrscheinlich, insbesondere im Falle einer raschen Aufwertung des Dollars auf dem globalen Markt.
· Langfristig (6+ Monate): Bei steigender Inflation in der EU und den USA sowie Entscheidungen der Zentralbanken zur Anpassung der Leitzinsen und im Falle anhaltend hoher Ölpreise ist ein Anstieg auf Werte über 53,00–53,50 UAH/€ wahrscheinlich.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
März und April werden voller Wechselkurs-„Überraschungen“ sein, da die Wechselkursverläufe recht spontan sein und in unterschiedliche Richtungen weisen können. Angesichts der hohen Risiken für Investoren aufgrund der instabilen globalen Sicherheitslage und des überhitzten Ölmarktes sollte die Währungsstrategie Vorsicht und Flexibilität wahren sowie verschiedene mögliche Szenarien berücksichtigen.
Sicherheit – im Vordergrund. Es werden Finanzinstrumente benötigt, die eine schnelle Reaktion auf Paradigmenwechsel ermöglichen. Dies bedeutet den Verzicht auf Festgeldanlagen ohne die Möglichkeit einer vorzeitigen Vertragsauflösung sowie die Konzentration auf den verlustfreien Erhalt von Vermögenswerten, was in der Regel Bargeldreserven in Fremdwährung voraussetzt.
Liquidität – Grundvoraussetzung. Währungsanlagen sollten in liquiden Währungen gehalten werden, wobei der Dollar und der Euro weiterhin die wichtigsten sind. Investoren, die ihre Risiken diversifizieren möchten, sollten jedoch auch Schweizer Franken und britische Pfund in Betracht ziehen.
Der Dollar – Hauptbestandteil der Währungsstrategie. Die Stärkung der amerikanischen Währung bestärkt in der Überzeugung, dass Anlagen in Dollar mindestens 50 % des Währungsportfolios eines Anlegers ausmachen sollten. Der Abwertungstrend der Griwna unterstreicht die Bedeutung der Geldanlage in Dollar und bietet aufgrund der unregelmäßigen Kursschwankungen zudem Möglichkeiten für kurzfristige Spekulationsgeschäfte.
Euro – der Rückgang könnte in einen Anstieg übergehen. Derzeit wird die Kursentwicklung des Euro durch den Konflikt im Nahen Osten und die Lage auf dem Ölmarkt bestimmt. Langfristig könnte die Euro-Währung jedoch wieder an Boden gewinnen, wenn sich die Ölpreise stabilisieren und die Inflationsprozesse in Europa nachlassen. In einem ausgewogenen Währungsportfolio ist es sinnvoll, etwa 30 % der Ersparnisse in Euro zu halten.
Spreads – einer der Indikatoren für Entscheidungsfindungen. Im Frühjahr 2026 weiten sich die Spreads sowohl im Währungspaar USD/UAH als auch im Währungspaar EUR/UAH aus. Dies ist eine Folge der hohen Unsicherheit und der Risiken für die Marktteilnehmer, die eine potenziell hohe Volatilität in ihre Kurse einpreisen. Für Anleger ist es in einer solchen Situation wichtig, keine voreiligen Schritte zu unternehmen, sich aber bei einem engen Spread auf einen raschen Kauf der Währung einzustellen.
Es ist an der Zeit, dem Euro Aufmerksamkeit zu schenken. Die internationale Lage wirkt sich negativ auf den Euro aus, doch für inländische Investoren bietet der günstige Euro einen günstigen Einstiegsmoment für Euro-Investitionen. Wenn das Geschäftsmodell den Euro als Basiswährung vorsieht, sollte man in den Verträgen mögliche Szenarien für einen Kursanstieg über 51,5 UAH/€ einkalkulieren.
Das Fehlen genauer Kursorientierungen ist ein Grund für eine Strategieüberarbeitung, nicht für voreilige Entscheidungen. Die Unvorhersehbarkeit der Kursentwicklung erweckt den Eindruck, dass sich schnell Geld verdienen lässt. Es ist jedoch wichtig, mehrere Szenarien durchzuspielen, um sich nicht zu sehr auf riskante Spekulationsgeschäfte einzulassen.
Die Hrywnja – für laufende Abrechnungen und Ausgaben, nicht für langfristige Ansparungen. Der Kurs der Hrywnja fällt stetig: Im Januar testete der Interbankenmarkt die Marke von 42,19 UAH/USD, im März lag er bei 44,17 UAH/USD. Es ist sinnvoll, Hrywnja-Bestände in eine der liquiden Währungen umzuschichten, insbesondere in den Dollar und den Euro.
Was ist im Nachrichtenbereich wichtig? Vor allem Informationen über die Ereignisse im Nahen Osten, die Entwicklung der Ölpreise sowie die Entscheidungen der Fed und der EZB. Auf dem Binnenmarkt sind weitere Kurssprünge aufgrund von Veränderungen in der Energiesituation sowie dem Zufluss neuer Tranchen internationaler Kredite und finanzieller Hilfe von Partnern möglich.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten der internationalen, multiservice-orientierten FinTech-Plattform KYT Group erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Einschätzung wider. Die in diesem Überblick dargestellten Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und sind nicht als Handlungsempfehlung zu verstehen.
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Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbstständig bewerten und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Einschätzung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Wir empfehlen, vor dem Treffen jeglicher Anlageentscheidungen einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
HINWEIS
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Die Nationalbank der Ukraine (NBU) reduzierte im Februar ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt um 547,6 Mio. USD oder 15,5 % auf 2 Mrd. 990,5 Mio. USD, während der offizielle Wechselkurs der Griwna gegenüber dem Dollar um 0,8 % oder 36 Kopeken sank.
Gleichzeitig erhöhte die Nationalbank in der letzten Februarwoche den Verkauf von Dollar auf dem Interbankenmarkt gegenüber der Vorwoche um 148,3 Millionen Dollar oder 22,4 % auf 809,5 Millionen Dollar, während die Griwna um fast 0,2 % oder 7 Kopeken zulegte.
Nach Angaben der Nationalbank stieg der durchschnittliche tägliche Negativsaldo aus dem Kauf und Verkauf von Devisen durch juristische Personen in den ersten vier Tagen der vergangenen Woche von 79,3 Mio. USD im gleichen Zeitraum der Vorwoche auf 117,9 Mio. USD und belief sich insgesamt auf 471,4 Mio. USD.
Auf dem Devisenmarkt für Privatkunden stieg der Negativsaldo von Samstag bis Donnerstag ebenfalls von 16,4 Mio. USD in der Vorwoche auf 17,3 Mio. USD, wobei an allen Tagen der Verkauf von bargeldloser Währung den Kauf überstieg.
Der offizielle Wechselkurs der Griwna zum Dollar, der letzte Woche bei 43,2747 UAH/1 USD begann, beendete die Woche mit einer Aufwertung auf 43,2081 UAH/1 USD.
Auf dem Bargeldmarkt hat sich der Dollarkurs in der vergangenen Woche ebenfalls nicht wesentlich verändert: Am 26. Februar lag der Kaufkurs bei etwa 42,92 UAH/1 USD und der Verkaufskurs bei etwa 43,30 UAH/1 USD.
Analysten der KYT Group, einem großen Akteur auf dem Bargeldwechselmarkt (Liberty Finance LLC), stellen fest, dass sich der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs an den Kassen der Banken und Wechselstuben Ende Februar allmählich verringert und bei etwa 0,4–0,5 UAH/$ liegt.
Ihrer Meinung nach wurden die Währungsschwankungen Ende Februar nicht nur durch die offiziellen Berichte über den Arbeitsmarkt und die Inflation in den USA sowie die Erwartungen der Märkte hinsichtlich der Entscheidung vom 17. bis 18. März über den Leitzins beeinflusst, sondern auch durch die Rede von US-Präsident Donald Trump vor dem Kongress am 24. Februar: Er lobte seine wirtschaftlichen Erfolge und kritisierte den Obersten Gerichtshof für seine Entscheidung gegen seine Zollpolitik, wobei er die Zollentscheidungen als wichtigsten Motor des „wirtschaftlichen Aufschwungs” bezeichnete.
„Insgesamt erwarten Analysten in naher Zukunft keine starken Einbrüche des Dollars, da die jüngsten Statistiken auf gute wirtschaftliche Aussichten hindeuten und die Prognose der Mehrheit hinsichtlich eines unveränderten Zinssatzes im März die Position des Dollars stützen dürfte”, so das Unternehmen.
Im innerstaatlichen Kontext weist die KYT Group auf die allmähliche Abwertung der Griwna im Februar und die Rolle der NBU hin, die durch regelmäßige Interventionen das Gleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage aufrechterhält, sowie auf Nachrichten über die internationale Unterstützung der Ukraine und die mit dem Energiesektor verbundenen Risiken.
Ihren Prognosen zufolge wird der Basis-Wechselkurs des Dollars kurzfristig (1–2 Wochen) bei 43,3–43,8 UAH/1 USD liegen, mit einer wahrscheinlichen Tendenz zu 43,5–43,6 UAH/1 USD, mittelfristig (2–3 Monate) bei 43,60–44,60 UAH/1 USD und langfristig (6+ Monate) bei einem Devaluationstrend mit einem Richtwert von 43,6–45,05 UAH/1 USD.
Ausgabe Nr. 2 – Februar 2026
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Ende Februar warteten die globalen Finanzmärkte auf die Frühjahrsnachrichten des Federal Reserve Committee, das am 17. und 18. März zusammentreten wird, um den Leitzins zu überprüfen. Die meisten Analysten sind der Meinung, dass die Fed die Zinssätze in einer Spanne von 3,5-3,75 % halten wird. Die endgültige Entscheidung des Ausschusses wird jedoch von mehreren Schlüsselfaktoren beeinflusst werden. Der erste ist die Lage auf dem Arbeitsmarkt, der zweite die Inflationsrate in den USA. Bislang ist nicht klar, dass sich der Arbeitsmarkt in den Vereinigten Staaten deutlich verbessert hat. Die Beschäftigungsdaten sind seit dem Sommer 2025 relativ schwach, und die Arbeitslosenquote hat einen moderaten Aufwärtstrend verzeichnet und lag im Dezember 2025 bei 4,4 %. Der jüngste Bericht des Arbeitsministeriums über die Arbeitsmarktlage im Januar stimmte jedoch zuversichtlich. Daraus geht hervor, dass die Arbeitgeber in den USA im Januar 130 000 Arbeitsplätze geschaffen haben und die Arbeitslosenquote auf 4,3 % gesunken ist. Ein Stellenzuwachs war in mehreren Branchen zu verzeichnen, unter anderem im Gesundheitswesen, in der Sozialhilfe, im Baugewerbe und bei den freiberuflichen und gewerblichen Dienstleistungen.
Die Inflation ist nach Angaben des US-Arbeitsministeriums im Januar auf 2,4 % (auf Jahresbasis) gesunken. Der Preisdruck im Energiesektor ließ deutlich nach, und auch die Preise für Gebrauchtwagen und Lastwagen gingen zurück. Die jährliche Kerninflation fiel auf 2,5 % und damit auf den niedrigsten Stand seit März 2021, während sie im Dezember noch bei 2,6 % gelegen hatte und damit den Erwartungen entsprach.
Das Währungspaar EUR/USD unterlag im vergangenen Monat mehreren erheblichen Schwankungen, doch konnte der Dollar seine Position Ende Februar weiter ausbauen. Während der Monat bei 1,1854 begann, fiel die US-Währung gegen Ende der ersten zehn Tage des Monats auf 1,1918, doch später kehrte sich die Kursbewegung um, und der Dollar beendete den Monat bei etwa 1,1820, was einen klaren Aufwärtstrend zeigt.
Ende Februar wurden die Währungsschwankungen nicht nur von den offiziellen Berichten über den US-Arbeitsmarkt und die Inflation sowie den Markterwartungen an die Fed beeinflusst, sondern auch von der Rede von US-Präsident Donald Trump vor dem US-Kongress am 24. Februar. In seiner Rede lobte Trump seine wirtschaftlichen Erfolge und kritisierte den Obersten Gerichtshof, weil er gegen seine Zollpolitik entschieden hatte. Trump bezeichnete seine Entscheidungen zu den Zöllen als eine wichtige Triebkraft für die „wirtschaftliche Wende“. Im Allgemeinen erwarten die Analysten in naher Zukunft keinen starken Rückgang des Dollars, da die jüngsten Statistiken auf gute Wirtschaftsaussichten hindeuten, so dass die meisten an ihrer Prognose eines unveränderten Leitzinses nach der Fed-Sitzung im März festhalten, was den Dollar stützen wird.
In der EU scheint die makroökonomische Situation stabil zu sein, da die jährliche Inflation in der Eurozone im Januar 2026 auf 1,7 % und damit auf den niedrigsten Stand seit September 2024 fiel. Die Kerninflation fiel im Januar auf 2,2 %. Die Wirtschaft des Euroraums wuchs im vierten Quartal 2025 trotz der geopolitischen Spannungen völlig unerwartet um 0,3 % und verzeichnete damit neun aufeinanderfolgende Wachstumsquartale in der EU, was von Widerstandsfähigkeit zeugt. Spanien, Deutschland und Frankreich verzeichneten das höchste Wachstum. Die Europäische Zentralbank hat kürzlich ihre BIP-Prognose für 2026 auf 1,2 % angehoben, und es ist unwahrscheinlich, dass die EZB in naher Zukunft die Zinssätze ändern wird. Daher bleibt die Position des Euro recht stabil, ebenso wie die Tendenz zu einer weiteren Stärkung des Euro.
Innenpolitischer Kontext in der Ukraine
Im Februar 2026 wertete die Griwna langsam ab: Zu Beginn des Monats lag der offizielle Wechselkurs bei 42,84 UAH pro Dollar, und am Ende der letzten Februarwoche bei 43,20 UAH pro Dollar. Starke Schwankungen blieben aus, da die NBU die Höhe der Nachfrage genau beobachtet und ständig mit Devisen interveniert: Von Anfang Januar 2026 bis zum 20. Februar verkaufte die NBU 5,72 Mrd. USD auf dem Markt.
Im Februar blieb der Leitzins unverändert bei 15 %, und die NBU stellte fest, dass die Inflation in der Ukraine rückläufig ist, und prognostizierte für Ende 2026 eine Inflation von 7,5 %.
Das wichtigste Ereignis im Februar war der Beschluss des Europäischen Parlaments vom 11. Februar, der Ukraine für den Zeitraum 2026-2027 finanzielle Unterstützung in Höhe von 90 Milliarden Euro zu gewähren. Diese Mittel werden verwendet, um das weitere Funktionieren des ukrainischen Staatshaushalts zu gewährleisten: 30 Mrd. USD für Budgethilfe und 60 Mrd. EUR für militärische Unterstützung. Die Ukraine dürfte die erste Tranche im zweiten Quartal 2026 erhalten. Es handelt sich um ein langfristiges Darlehen, das durch Anleihen der EU auf den internationalen Kapitalmärkten finanziert wird, und die Verpflichtungen werden durch die Haushaltsreserve der EU abgesichert.
Wichtig ist auch, dass die Ukraine weiterhin internationale Hilfe von ihren Partnern erhält: Mitte Februar erhielt sie einen Zuschuss in Höhe von 690 Millionen Dollar von Japan und Kanada. Diese Mittel wurden im Rahmen des ERA-Mechanismus der G7-Länder bereitgestellt. Die Hilfe wurde in den allgemeinen Fonds des ukrainischen Staatshaushalts überwiesen und wird zur Finanzierung vorrangiger staatlicher Ausgaben, einschließlich Rentenzahlungen und sozialer Hilfsprogramme, einschließlich Wohnungs- und Versorgungsbeihilfen, verwendet.
In der Zwischenzeit bleibt die Situation im Energiesektor eines der Hauptthemen, die die ukrainische Wirtschaft im Jahr 2026 beeinflussen werden. Die Regierung teilte mit, dass sie mit der EU an dem Winter-Energieplan für 2026-2027 gearbeitet hat. Die EU hat sich bereits auf ein neues Energiehilfepaket für die Ukraine in Höhe von 100 Mio. € als Teil des Energieplans geeinigt, der Teil der Vorbereitungen für die nächste Heizperiode in der Ukraine sein wird.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Februar legte der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt zu. Zu Beginn des Monats lag der Interbanken-Wechselkurs bei 42,9 UAH/USD, und am 26. Februar bereits bei 43,20 UAH/USD.
Im Februar kam es auf dem Kassamarkt zu Abwertungsschwankungen, die die Wechselkursbewegungen auf dem Interbanken-FX-Markt widerspiegelten. Ende Februar erreichte der Ankaufskurs eine Spanne von 42,80-43,10 UAH pro Dollar, während der Verkaufskurs zwischen 43,28-43,50 UAH pro Dollar lag. Inzwischen verringert sich die Spanne zwischen An- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben allmählich auf 0,40-0,50 UAH pro Dollar.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Der Dollar gewinnt gegenüber dem Euro an Wert und entfernt sich von seinem Höchststand aufgrund neuer Berichte über den US-Arbeitsmarkt, die eine Verbesserung der Beschäftigungslage zeigen. Der Dollar wird auch durch Daten über die Verlangsamung der Inflation und die Erwartung gestützt, dass die Fed im März keine Entscheidung über eine Änderung ihres Leitzinses treffen wird.
– Die Ukraine erhält internationale Unterstützung: Im Februar billigte das Europäische Parlament die Bereitstellung von 90 Milliarden Euro an Finanzhilfen für den Zeitraum 2026-2027. Die Mittel werden zur Deckung des Bedarfs des Staatshaushalts und zur Finanzierung der Militärhilfe verwendet.
– Auf dem Devisenmarkt tendiert die Griwna zur Abwertung: Der Interbanken-Wechselkurs hat bereits die Marke von 43,2 UAH/USD überschritten, und eine weitere Bewegung in Richtung 43,5 UAH/USD ist wahrscheinlich.
Vorhersage
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne liegt bei 43,3-43,8 UAH/USD mit einer wahrscheinlichen Neigung in Richtung 43,5-43,6 UAH/USD.
– Mittelfristig (2-3 Monate): UAH 43,60-44,60/$. Auf dem internationalen Markt könnte der Dollar aufgrund der Entscheidung der US-Notenbank vom März, den Leitzins unverändert zu belassen, situativ an Wert gewinnen, was von den aktualisierten Daten zur Beschäftigung und Inflation in den USA beeinflusst wird. In der Ukraine wird die Griwna durch die hohe Nachfrage nach Importen von Ausrüstungen zur Reparatur der Energieinfrastruktur unter Druck geraten, was sich auf die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt auswirken wird. Der Wechselkurs wird auch von den aktualisierten Prognosen internationaler Organisationen über die Dauer des Krieges in der Ukraine beeinflusst werden.
– Langfristig (6+ Monate): Trend zur Abwertung der Griwna, mit einem Richtwert von 43,6-45,05 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Februar wurde der Euro von den Schwankungen auf dem internationalen Markt beeinflusst, was sich in den Notierungen auf dem ukrainischen Markt widerspiegelte: Während der Euro zu Beginn des Monats bei 51,24 UAH/€ lag, fiel er Ende Februar auf 51,02 UAH/€ zurück.
Im Bargeldsegment gab der Euro im Februar ebenfalls nach. Zu Beginn des Monats lag der Ankaufskurs für Euro in Banken und Wechselstuben bei 51 UAH/Euro und der Verkaufskurs bei 51,95 UAH/Euro, während der Ankaufskurs am Ende des Monats bereits bei 50,5-50,95 UAH/Euro lag und der Verkaufskurs im Bereich von 51,25-51,55 UAH/Euro lag.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Ende Februar 2026 wird der Verkaufskurs für Euro-Bargeld voraussichtlich bei 51,25-51,55 UAH/€ liegen. Die Dynamik des Euro-Wechselkurses in der Ukraine im Februar wurde wesentlich durch die Stärkung des Dollars auf dem internationalen Markt beeinflusst.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro blieb im Februar 2026 stabil, aber im Bargeldsegment schwächte sich das Interesse an der europäischen Währung ab. Die Spanne zwischen den Kauf- und Verkaufskursen in den Banken verringert sich und lag Ende Februar bei 0,20-0,45 UAH pro Euro.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Der Euro verliert an Boden gegenüber dem Dollar, der angesichts positiver Arbeitsmarktdaten und einer nachlassenden Inflation in den USA an Wert gewinnt. Die Rede von Donald Trump stimmte die Märkte zuversichtlich, dass die US-Wirtschaft schneller wächst als bisher erwartet.
– Inlandsmarkt: Der Euro verliert aufgrund der internationalen Währungstendenzen hin zu einem stärkeren Dollar an Boden.
– Verhaltensfaktor: Im Februar ging die Nachfrage nach Euro in der Ukraine zurück, was zu einer Verringerung der Wechselkursspanne führte. Langfristig könnte der Dollar jedoch auf dem internationalen Markt wieder an Wert verlieren, und die Nachfrage nach importierten Ausrüstungsgütern in der Ukraine wird steigen, was die Nachfrage nach dem Euro im März ankurbeln dürfte.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro auf dem Interbankenmarkt in einer Spanne von 51,05-51,8 UAH pro Euro bewegen.
– Mittelfristig (2-3 Monate) wird der Euro aufgrund der stabilen Entwicklung der Wirtschaft in der Eurozone und der Erwartung einer deutlichen Änderung des US-Leitzinses sowie aufgrund bevorstehender Veränderungen in der Führung der Fed, die das Vertrauen der Anleger in die Unabhängigkeit der Fed erschüttern könnten, seine starke Position auf dem internationalen Markt behaupten. In der Ukraine wird der Griwna-Wechselkurs in erster Linie von den Wechselkursbewegungen auf dem internationalen Devisenmarkt beeinflusst werden. Das Wechselkursziel liegt bei 51,4-53,8 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): allmähliche Kursbewegung des Euro in den Bereich von 54,0-55,0 UAH/€.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf dem internationalen Markt legt der Dollar aufgrund aktualisierter statistischer Daten und der Hoffnung, dass die Fed ihren Leitzins im März nicht anheben wird, zu. Die weiteren Aussichten für eine Aufwertung des Dollars hängen jedoch nicht nur von der US-Beschäftigung und der Frage ab, ob sich die Inflation beschleunigen wird. Die Analysten sprechen von einem weiteren Aspekt: ob die Fed ihre Politik der geldpolitischen Lockerung voraussichtlich für längere Zeit unterbrechen wird oder ob es möglich ist, die Lockerung ganz zu beenden, d. h. ob die Leitzinsen im Jahr 2026 geändert werden. Dies ist die größte Unsicherheit. Die ING beispielsweise hält die Risiken für den Dollar für recht hoch und geht davon aus, dass er bis Ende des Jahres auf 1,22 EUR/USD fallen wird.
Weitere Unsicherheitsfaktoren sind die Pläne Donald Trumps, seine harte Zollpolitik fortzusetzen, und die bevorstehenden Verhandlungen zwischen den USA und dem Iran, insbesondere im Zusammenhang mit dem iranischen Atomprogramm.
In der Ukraine setzt sich die allmähliche Abwertung der Griwna fort, die durch eine Reihe von Faktoren unter Druck gerät, darunter das langsame Wirtschaftswachstum, die Arbeitsmarktkrise, die kritische Situation im Energiesektor und der Bedarf an großen Importmengen. All dies macht es erforderlich, dass die NBU die Situation sorgfältig analysiert und den Devisenmarkt regelmäßig mit Interventionen unterstützt, aber es gibt kein Ziel, den Wechselkurs beizubehalten, was weitere Flexibilität in Bezug auf Angebot und Nachfrage bedeutet. Der Abwertungstrend ermutigt Investoren, aktiv Fremdwährungen zu kaufen, um langfristige Ersparnisse in Fremdwährung zu planen. Im Rahmen einer kurzfristigen Strategie ist es realistisch, spekulative Transaktionen zum Verkauf von US-Dollar durchzuführen. Der Dollar bleibt die Hauptwährung im Portfolio der Deviseneinsparungen.
EUR/UAH
Angesichts der vorübergehenden Abwertung des Euro ist es an der Zeit, eine kleine Menge dieser Währung zu kaufen, um die Währungsreserven aufzufüllen. Es ist nicht an der Zeit zu verkaufen, aber es ist an der Zeit, den internationalen Devisenmarkt und die Bewegungen des Euro genau zu beobachten, insbesondere im Vorfeld der März-Sitzung der Fed. Recht starke Wechselkursschwankungen könnten bereits Ende März zu einer profitablen Short-Position und einem gewinnbringenden Ausstieg aus einem Teil Ihrer Ersparnisse führen. Der Euro bleibt eine der liquidesten Anlagen, die in eine langfristige Währungsstrategie einbezogen werden sollten.
Allgemeine Strategie
Die Federal Reserve hat eine Pause in ihren geldpolitischen Entscheidungen eingelegt, und der Leitzins bleibt vorerst unverändert. Die Tatsache, dass die USA aktualisierte Statistiken über das Beschäftigungswachstum und die Verlangsamung der Inflation veröffentlicht haben, unterstützt die Prognosen der Analysten, dass die Fed beschließen wird, den Leitzins im März unverändert zu lassen. Alles wird jedoch von den neuen makroökonomischen Daten abhängen, die die Mitglieder des Fed-Ausschusses in der ersten Märzhälfte erhalten werden. Es ist unwahrscheinlich, dass sich die Arbeitslosigkeit in den USA in den nächsten Wochen entscheidend verändern wird, und die Verlangsamung des Preiswachstums wird sich erheblich auf die geldpolitischen Entscheidungen der Fed auswirken. Geopolitische Risiken im Zusammenhang mit den Beziehungen zwischen den USA und dem Iran sowie den künftigen Handelsbeziehungen zwischen den USA und Indien sowie zwischen den USA und China können die Schwankungen des Dollars beeinflussen.
Im Jahr 2026 befindet sich die Ukraine im fünften Jahr eines umfassenden Krieges mit Russland. Derzeit ist die makrofinanzielle Stabilität durch ausreichende Reserven in Höhe von 57,66 Mrd. USD gewährleistet. Für die wirtschaftliche Entwicklung im Jahr 2026 gibt es jedoch keinen Optimismus. Nach Angaben der European Business Association haben die Unternehmen ihre Prognosen als Reaktion auf die anhaltenden sicherheits-, energie- und wirtschaftspolitischen Herausforderungen zurückgeschraubt. Aus der jüngsten Unternehmensumfrage geht hervor, dass 39 % der Befragten eine Verschlechterung erwarten, gegenüber 29 % im letzten Jahr, während der Anteil derjenigen, die an eine Verbesserung glauben, von 32 % auf 20 % gesunken ist. Die Unternehmen nennen vor allem drei negative Faktoren: Angriffe auf das Energiesystem, Personalmangel sowie Krieg und Besetzung von Gebieten.
Trotz der schwierigen Wirtschaftslage plant die NBU in diesem Jahr keine Emissionsfinanzierung zur Deckung des Haushaltsdefizits. Allerdings wird die Griwna im Jahr 2026 durch gleichmäßige Schwankungen und unter dem Einfluss der Strategie der gesteuerten Flexibilität weiter an Wert verlieren. Anleger sind am besten bedient, wenn sie sich auf solide Währungsstrategien konzentrieren, die Dollar- und Euro-Anlagen umfassen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multi-Service-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachliches, analytisches Berufsurteil wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen ab und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden „so wie sie sind“ zur Verfügung gestellt, ohne jede weitere Garantie auf Vollständigkeit, Verpflichtung zur Aktualität oder zur Aktualisierung oder Ergänzung.
Die Nutzer dieses Materials sollten ihre eigene Risikobewertung vornehmen und fundierte Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen, die sie für ausreichend qualifiziert halten, treffen. Wir empfehlen Ihnen, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren, bevor Sie eine Anlageentscheidung treffen.
REFERENZ
KYT Group ist eine internationale FinTech-Produktplattform mit Multi-Service-Marktplatz, die Finanzunternehmen Zugang zu Dienstleistungen für die Förderung ihrer Dienstleistungen sowie Werbe- und Beratungsdienstleistungen bietet.
Ausgabe Nr. 1 – Februar 2026
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Wechselkurses der Griwna gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und mögliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Nachdem die Fed Ende Januar den Leitzins unverändert gelassen hatte, nahmen in den USA die Prognosen zu, dass der Zinssatz in den nächsten Monaten auf dem aktuellen Niveau bleiben werde. Das Bureau of Labor Statistics berichtete, dass die Zahl der Arbeitsplätze außerhalb der Landwirtschaft in den USA im Januar um 130.000 gestiegen ist und die Arbeitslosenquote von 4,4 % auf 4,3 % gesunken ist. Dies deutet auf eine wahrscheinliche Beibehaltung der Zinssätze hin, denn wenn sich die Arbeitsmarktdaten verbessern, gibt es keine Befürchtungen hinsichtlich einer Abschwächung des Marktes, die im vergangenen Jahr ein wichtiger Grund für die Senkung der Zinssätze durch die Fed waren.
Wir erinnern daran, dass der Fed-Ausschuss Ende Januar den Leitzins der Zentralbank im Bereich von 3,50 bis 3,75 % belassen hat, nachdem er ihn bei den letzten drei Sitzungen im Jahr 2025 gesenkt hatte. Der über den Erwartungen liegende Anstieg der Zahl der Arbeitsplätze im Januar könnte der Fed Zuversicht hinsichtlich der Stabilisierung des Arbeitsmarktes geben und die Zentralbank motivieren, sich auf die Kontrolle der Inflation zu konzentrieren, die weiterhin über dem Zielwert der Fed von 2 % liegt. Der US-Verbraucherpreisindex stieg im Dezember letzten Jahres um 0,3 % im Monatsvergleich und um 2,7 % im Jahresvergleich, was im Vergleich zum November 2025 ein stabiler Wert ist.
Was die Wirtschaft betrifft, so wuchs das US-BIP im dritten Quartal um 4,4 % auf Jahresbasis, und es wird erwartet, dass sich dieses Tempo im Laufe des Jahres 2026 etwas verlangsamen wird, aber dennoch über 2 % liegen wird. Einige Ökonomen halten eine weitere Senkung des Fed-Zinssatzes frühestens Mitte Juni 2026 für wahrscheinlich. Allerdings wird alles von den Indikatoren des Arbeitsmarktes und der Inflationsrate in den USA abhängen. Interessanterweise behauptete Donald Trump laut Medienberichten in seinen fünf Reden zur Wirtschaft seit Dezember, dass die Inflation überwunden sei und die Preise um fast das 30-fache gefallen seien, was natürlich im Widerspruch zu den tatsächlichen Wirtschaftsdaten steht.
Was das Währungspaar EUR/USD betrifft, so konnte sich der Dollar in der ersten Februarhälfte gegenüber dem Januarwert leicht auf 1,1874 festigen. Dazu trugen sowohl die Entscheidung der Fed, den Zinssatz unverändert zu lassen, als auch die optimistischen Zahlen des US-Arbeitsmarktes und die Hoffnung der Anleger bei, dass die Inflation nicht über die für dieses Jahr prognostizierten Grenzen hinausschießen wird. Allerdings besteht keine Gewissheit über die weitere Politik der Fed, und einige Analysten haben bereits die Vermutung geäußert, dass die Fed beginnen könnte, die Zinsen aktiver zu senken, wodurch der Dollar im Laufe des Jahres 2026 um 10 % fallen würde. Zu den Risikofaktoren, die sich auf den Dollar auswirken werden, gehört auch der Wechsel an der Spitze der Fed, da viele davon ausgehen, dass der Nachfolger des derzeitigen Vorsitzenden Jerome Powell unter dem Druck von Präsident Donald Trump stehen wird, die Kreditkosten zu senken, was zu mehreren Zinssenkungen im Jahr 2026 führen wird.
In Europa hält die EZB unterdessen ihre Leitzinsen unverändert, und die meisten Ökonomen gehen davon aus, dass die Zentralbank diese Politik während des gesamten Jahres 2026 beibehalten wird. Der Grund dafür ist, dass die Inflation in der Eurozone als unter Kontrolle gilt, obwohl angesichts des starken Euro Risiken für einen Rückgang bestehen. Da die Zinssätze mit 2 % bereits niedrig sind und die Inflation um das Ziel der EZB von 2 % schwankt, hat die EZB keine Eile, ihre Geldpolitik zu ändern. Der starke Euro erfreut die Europäer nicht sonderlich, da er Importe für Käufer in der Eurozone billiger macht, was sich auf die Inflation auswirkt, und eine weitere Aufwertung des Euro könnte möglicherweise Zinsänderungen erforderlich machen. Derzeit herrscht jedoch Stabilität in der EU, und die Wirtschaft entwickelt sich sogar besser als prognostiziert: Das BIP stieg im vierten Quartal 2025 um 0,3 % gegenüber dem Vorquartal und übertraf damit die Konsensprognose von Bloomberg um 0,2 %.
Innerstaatlicher Kontext in der Ukraine
In der ersten Februarhälfte gab es auf dem ukrainischen Devisenmarkt keine Spannungen, und die Griwna wertete gegenüber dem US-Dollar nur geringfügig ab: Während der offizielle Kurs zu Beginn des Monats bei 42,84 UAH/USD lag, betrug er am Ende der zweiten Februarwoche 43,03 UAH/USD. Die langsamen Schwankungen wurden traditionell durch Interventionen der NBU begünstigt: Seit Anfang Januar hat die Regulierungsbehörde laut offiziellen Angaben der NBU mehr als 4,33 Milliarden Dollar in den Markt gepumpt.
Die Inflationsrate in der Ukraine sinkt. Die NBU prognostiziert, dass die Inflation Ende 2026 bei 7,5 % liegen wird und sich danach dem Zielwert von 5 % annähern und diesen 2028 erreichen wird. Die Wirtschaft wird 2026 um 1,8 % wachsen, und in den folgenden Jahren wird sich die Erholung auf 3-4 % pro Jahr beschleunigen. Die Experten der Nationalbank gehen davon aus, dass die Inflation in den kommenden Monaten zurückgehen wird, vor allem aufgrund der Nachwirkungen der Ernteerträge im Jahr 2025. Gleichzeitig werden die Folgen der massiven Zerstörungen im Energiesektor sowohl über Markt- als auch über Verwaltungsmechanismen Druck auf die Preise ausüben.
Im Inflationsbericht der NBU für Januar 2026 heißt es, dass die internationale Hilfe ausreichen wird, um das Haushaltsdefizit emissionsfrei zu finanzieren. Die NBU hat ihre Prognose für das Haushaltsdefizit im Jahr 2026 unverändert bei etwa 19 % des BIP belassen, was dem Gesetz über den Staatshaushalt entspricht. Die NBU geht davon aus, dass die Ukraine von ihren internationalen Partnern 51,4 Mrd. USD im Jahr 2026, 42,7 Mrd. USD im Jahr 2027 und 21,6 Mrd. USD im Jahr 2028 erhalten wird. Dies wird es ermöglichen, die internationalen Reserven auf einem ausreichenden Niveau zu halten, um die Stabilität des Devisenmarktes zu gewährleisten. Die größten Hoffnungen für die Unterstützung des Staatshaushalts in diesem Jahr hängen mit der Entscheidung des EU-Rates zusammen, der Ukraine in den Jahren 2026 und 2027 90 Mrd. Euro zur Verfügung zu stellen, sowie mit dem derzeitigen Mechanismus der ERA-Kredite.
Anfang Februar waren die internationalen Reserven der Ukraine auf 57,66 Mrd. Dollar gestiegen. Nach Angaben der Nationalbank stiegen sie im Januar gegenüber Dezember um 357,8 Millionen Dollar, vor allem dank externer Finanzierungen, die den Nettoverkauf von Devisen durch die Nationalbank und die Schuldenzahlungen des Landes in Fremdwährung ausglichen. Der aktuelle Umfang der internationalen Reserven sichert die Finanzierung der Importe für die nächsten sechs Monate.
US-Dollar-Kurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Charakteristik des Marktverhaltens
In der ersten Februarhälfte festigte sich der US-Dollar auf dem ukrainischen Devisenmarkt. Zu Beginn des Monats lag der Kurs auf dem Interbankenmarkt bei 42,9 UAH/USD, am 12. Februar bereits bei 43,05 UAH/USD.
Auf dem Bargeldmarkt kam es vom 1. bis 13. Februar zu leichten Devaluationsschwankungen, und der Kaufkurs erreichte Mitte Februar einen Korridor von 42,59–42,85 UAH/USD, während der Verkaufskurs zwischen 43,15 und 43,4 UAH/USD lag. Unterdessen hat sich der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskurs an den Bankschaltern und in den Wechselstuben im Vergleich zum Januar nur geringfügig verändert und liegt bei 0,5–0,6 UAH/USD.
Wichtigste Einflussfaktoren
· Internationaler Kontext. Der Dollar begann gegenüber dem Euro zu steigen, da die Investoren aufgrund der Inflationsrate und der offensichtlichen Verbesserung auf dem Arbeitsmarkt optimistischer wurden, was eine vorhersehbare Politik der Fed und keine drastischen Zinsänderungen in naher Zukunft verspricht.
· Die internationalen Reserven befinden sich auf einem hohen Niveau: Anfang Februar 2026 erreichten sie 57,66 Mrd. USD.
· Die Nationalbank stützt den Devisenmarkt durch regelmäßige Interventionen: Der Interbankenkurs tendiert ohne starke Schwankungen zur Abwertung der Griwna, und seit Jahresbeginn hat die NBU über 4,33 Mrd. USD auf den Markt gebracht.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Basisbandbreite 43,3–43,8 UAH/USD mit möglichen Schwankungen in Richtung einer Abwertung der Griwna.
· Mittelfristig (2–3 Monate): 43,50–44,60 UAH/USD. Auf dem internationalen Markt wird eine allmähliche Stärkung des Dollars erwartet, da sich die Lage auf dem Arbeitsmarkt stabilisiert, die Makrodaten nicht schlecht sind und es keine drastischen Änderungen in der Politik der Fed hinsichtlich der Änderung des Leitzinses gibt. In der Ukraine wird der Kurs der Griwna durch die Nachfrage nach Devisen auf dem Interbankenmarkt beeinflusst, die im Februar und März steigen könnte, insbesondere aufgrund weiterer massiver Angriffe des Feindes auf Energieobjekte, was den Kauf teurer importierter Ausrüstung erforderlich machen würde. Der Kurs wird auch durch die Lage an der Front sowie durch politische Erklärungen und Prognosen hinsichtlich eines möglichen Endes des umfassenden Krieges beeinflusst werden.
· Langfristig (6+ Monate): Es wird eine sanfte Abwertung der Griwna gegenüber dem Dollar sowie eine regelmäßige und umfangreiche Unterstützung des Marktes durch Deviseninterventionen der NBU erwartet. Der Richtwert für das erste Halbjahr 2026 liegt bei 43,5–44,95 UAH/$.
Euro-Kurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Charakteristik des Marktverhaltens
In der ersten Februarhälfte entwickelte sich der Euro auf dem ukrainischen Markt uneinheitlich: Zunächst festigte sich die Griwna gegenüber dem Euro, und der offizielle Euro-Kurs lag Anfang Februar bei 51,24 UAH/EUR, fünf Tage später bereits bei 50,89 UAH/EUR. Mitte des Monats begann der Euro jedoch zu steigen und erreichte einen Stand von 51,20 UAH/EUR. Im Bargeldsegment wurde der Euro im Januar ebenfalls billiger. Während Anfang Februar der Kaufkurs des Euro in Banken und Wechselstuben bei 51 UAH/EUR und der Verkaufskurs bei 51,95 UAH/EUR lag, betrug der Kaufkurs Mitte Februar 50,8 UAH/EUR und der Verkaufskurs 51,45 UAH/EUR.
Wichtige Beobachtungen
· Kursgeometrie: Der Verkaufskurs für Bargeld in Euro lag Mitte Februar 2026 bei 51,29–51,50 UAH/EUR.
Die Dynamik des Eurokurses wurde durch die Stärkung des Dollars auf dem internationalen Markt sowie durch die Verringerung des Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen auf 0,2–04 UAH/EUR beeinflusst.
· Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro ist im Februar 2026 auf dem Interbankenmarkt etwas zurückgegangen, ebenso wie die Nachfrage nach Euro auf dem Bargeldmarkt der Ukraine. Allein zwischen dem 10. und 12. Februar fiel der Eurokurs auf dem Interbankenmarkt von 51,37 UAH/EUR auf 51,03 UAH/EUR.
Wichtige Einflussfaktoren
· Globaler Kontext: Der Euro verliert gegenüber dem US-Dollar an Wert, der im Februar aufgrund optimistischer Prognosen für die Entwicklung der amerikanischen Wirtschaft an Stärke gewinnt.
· Binnenmarkt: Der Euro folgt dem Dollar weiter in Richtung Aufwertung, aber das Tempo der Euro-Aufwertung ist derzeit recht begrenzt, was insbesondere auf die relativ geringe Nachfrage zurückzuführen ist.
· Verhaltensfaktor: In der Ukraine ist Mitte Februar keine übermäßige Nachfrage nach Euro zu beobachten, und die Spreads zwischen den Kursen verringern sich stetig. Allerdings kann sich alles ändern, wenn die jüngsten massiven Angriffe auf die Energieinfrastruktur zu einem erhöhten Bedarf an Einkäufen von Ausrüstung in der EU gegen Euro führen, was die Nachfrage ankurbeln und entsprechend zu neuen Kurssprüngen führen würde.
Prognose
· Kurzfristig (1–2 Wochen): Der Euro wird sich auf dem Interbankenmarkt in einer Spanne von 51,2–51,8 UAH/€ bewegen, mit einer Tendenz zur Obergrenze.
· Mittelfristig (2–3 Monate): Auf dem internationalen Markt ist keine allzu deutliche Aufwertung des Dollars zu erwarten, sodass der Euro seine starke Position behalten wird. In der Ukraine wird der Eurokurs durch die Nachfrage nach Euro aufgrund des Importbedarfs aus der EU beeinflusst, aber die relativ geringe Nachfrage auf dem Bargeldmarkt wird einen starken Anstieg des Eurokurses gegenüber dem Interbankenkurs verhindern.
Der Referenzkurs liegt bei 51,6–54,5 UAH/EUR.
· Langfristig (6+ Monate): Möglicher Anstieg des Eurokurses im ersten Halbjahr 2026 auf 54,8–56,5 UAH/EUR.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Auf dem internationalen Markt festigt sich der Dollar dank optimistischer Erwartungen und aktualisierter Daten zum Arbeitsmarkt und zur Inflationsrate, die eine stabile Entwicklung der US-Wirtschaft und eine Verringerung der Risiken zeigen. Allerdings sind „schwarze Schwäne” in Form eines Wechsels in der Führung der Fed und weiteren Drucks von Donald Trump auf die Zentralbank mit der Forderung nach einer deutlichen Senkung der Zinsen im Laufe des Jahres 2026 nicht auszuschließen.
Insgesamt erscheint der Dollar angesichts der Unvorhersehbarkeit der Politik von Präsident Trump und möglicher neuer Zollüberraschungen seitens der USA recht anfällig. Bislang überwiegen jedoch positive Stimmungen, was sich auch im Wert von sicheren Anlagen widerspiegelt.
In der Ukraine steht die Griwna unter starkem Druck durch die erhöhte Nachfrage nach Devisen, und die mit dem Krieg, der zerstörten Energieinfrastruktur und der Unvorhersehbarkeit der weiteren Entwicklung der Kampfhandlungen verbundenen wirtschaftlichen Risiken lassen der Landeswährung wenig Spielraum für eine Aufwertung. Die Bildung von Ersparnissen in Dollar wird für Investoren im Jahr 2026 sowohl im Rahmen ihrer mittel- als auch ihrer langfristigen Strategie die Grundlage bleiben. Die erwartete Abschwächung des Griwna-Kurses spricht zusätzlich für die Bildung von Ersparnissen in Dollar. Spekulative Gewinne können sowohl durch Schwankungen der Griwna gegenüber dem Dollar als auch durch häufige und unregelmäßige Schwankungen des Eurokurses erzielt werden.
EUR/UAH
In den letzten Wochen hat die Eurowährung an Wert verloren, aber das ist kein Signal, um aus den Ersparnissen in Euro auszusteigen, denn für 2026 gehen die wichtigsten Prognosen dennoch von einer Stärkung der Eurowährung aus, wobei jedoch erhebliche Schwankungen nicht ausgeschlossen sind. Genau diese Schwankungen ermöglichen es Anlegern, gewinnbringend in Euro zu investieren und mit Gewinn wieder auszusteigen, insbesondere wenn es um eine mittelfristige Strategie geht. Die Liquidität des Euro wird dank der stabilen Entwicklung der Wirtschaft in der Eurozone und der voraussichtlich konservativen Strategie der EZB auf einem hohen Niveau bleiben.
Allgemeine Strategie
Die US-Notenbank plant derzeit keine Änderung des Leitzinses, der bei der letzten Sitzung Ende Januar unverändert belassen wurde.
Die optimistische Stimmung hinsichtlich der aktiven Entwicklung der US-Wirtschaft motiviert Investoren, zu Dollar-Anlagen zurückzukehren, und der Dollar-Kurs gegenüber dem Euro festigt sich allmählich. Die vorübergehende Stabilität ist jedoch fragil, und bald sind weitere Schwankungen in die andere Richtung möglich. Im Gegensatz zu den USA bewegt sich die Wirtschaft in der EU zwar langsam, aber recht sicher in Richtung Wachstum, und die Inflation in der Eurozone ist besser kontrollierbar und vorhersehbar. All dies lässt für die kommenden Monate ungleichmäßige und in verschiedene Richtungen gehende Schwankungen des Dollarkurses erwarten.
In der Ukraine wurden umfangreiche internationale Reserven gebildet, die für sechs Monate Importen ausreichen, und es sind Hilfsgelder von Partnerländern geplant. Dies sind positive Faktoren, die den Abwertungstrend etwas bremsen könnten. Langfristig wird die Griwna jedoch im Jahr 2026 eine Abwertung erfahren, was auf den anhaltenden Zermürbungskrieg, Probleme mit dem Staatshaushaltsdefizit und die negativen Erwartungen der Investoren hinsichtlich der Wirtschaftslage zurückzuführen ist. Die Devisenmarktentwicklung wird jedoch von der NBU kontrolliert werden, die weiterhin der wichtigste Akteur auf dem Devisenmarkt bleiben wird. Die NBU wird Deviseninterventionen in einem Umfang durchführen, der ausreicht, um die Nachfrage zu befriedigen und starke Kursschwankungen zu verhindern. In einer solchen Situation sollten sich Investoren auf ihre eigenen Währungsstrategien konzentrieren und den rechtzeitigen Kauf von Dollar und Euro vorsehen, die die Basiswährungen ihrer Portfolios bilden und es ihnen ermöglichen, zu jedem günstigen Zeitpunkt profitable Devisentransaktionen durchzuführen.
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Ausgabe Nr. 2 – Januar 2026
Ziel dieser Übersicht ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Griwna-Wechselkurses gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage der neuesten Daten zu erstellen. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und wahrscheinliche Szenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt
Internationaler Kontext
Das wichtigste Ereignis in der zweiten Januarhälfte 2026 war die erwartete Sitzung des Federal Reserve Committee, bei der es um die Höhe des Leitzinses ging. Im Ergebnis und wie von den Märkten erwartet, ließ die Fed den Leitzins unverändert, und die Federal Funds Rate blieb in der derzeitigen Spanne von 3,5 % bis 3,75 %. Die letzte FOMC-Sitzung markierte eigentlich den Beginn einer Pause nach drei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen im Jahr 2025. Gegenwärtig sieht die Lage der US-Wirtschaft nicht pessimistisch aus, da das BIP-Wachstum im dritten Quartal 4,4 % erreichte und damit deutlich über den Prognosen lag. Dennoch muss die Fed die Situation unter Kontrolle halten, da sich besorgniserregende Trends im Jahr 2026 zu „schwarzen Schwänen“ für die US-Wirtschaft entwickeln könnten. Die Rede ist von einem schwächelnden Arbeitsmarkt und einer Inflationsrate, die das 2 %-Ziel überschreitet.
Was das Währungspaar EUR/USD betrifft, so setzte der Dollar seine Talfahrt gegenüber dem Euro im Januar fort und erreichte zum Monatsende sogar den Wert von 1,2038, obwohl er später wieder auf 1,1930 zurückging. So stellten Analysten fest, dass der US-Dollar Ende Januar 2026 auf den niedrigsten Stand seit vier Jahren fiel, und dies, nachdem US-Präsident Donald Trump Befürchtungen über einen Rückgang der US-Währung zurückgewiesen hatte. Auf die Frage von Journalisten, ob er über den Verfall der Währung besorgt sei, antwortete er: „Ich denke, der Wert des Dollars – schauen Sie sich unsere Geschäfte an. Dem Dollar geht es gut“. Diese Äußerung ließ den Dollar abstürzen und veranlasste die Anleger, sich in traditionelle Anlagehäfen wie Gold und den Schweizer Franken zu flüchten.
Während der Dollar an Wert verliert, gewinnt der Euro an Boden. Die Einheitswährung hat im vergangenen Jahr um 15 % zugelegt. Die Gründe dafür sind unter anderem die Instabilität der Politik von Donald Trump, die wirtschaftlichen Entscheidungen der Trump-Administration in Bezug auf Zölle und die Bedrohung des weiteren US-Wirtschaftswachstums. Natürlich tragen auch Donald Trumps jüngste Äußerungen zu Grönland dazu bei, dass der Dollar weiter an Wert verliert.
Die EU selbst ist über den starken Euro nicht allzu glücklich, da er die Wettbewerbsfähigkeit europäischer Exporte beeinträchtigt. Der derzeitige Trend zur Stärkung des Euro dürfte sich daher kaum positiv auf die Entwicklung der EU-Wirtschaft auswirken. Einige Experten gehen sogar davon aus, dass das BIP der Eurozone bis Ende des Jahres um etwa 0,2 % niedriger ausfallen wird, wenn der Euro-Dollar-Kurs auf dem derzeitigen Niveau bleibt und nicht bei etwa 1,16 Dollar, dem Richtwert seit dem Handelsabkommen zwischen der EU und den USA Ende Juli. Ob die Europäische Zentralbank Maßnahmen ergreifen wird, ist noch ungewiss. Die bevorstehende EZB-Sitzung Anfang Februar dürfte einige Hinweise liefern und zeigen, ob Europa bereit ist, den geldpolitischen Kurs zu ändern.
Innerukrainischer Kontext
Im Januar ging es auf dem ukrainischen Devisenmarkt sehr stürmisch zu, und der Abwertungsprozess beschleunigte sich, mit einem besonderen Schub in der Monatsmitte, als der offizielle Wechselkurs 43,39 UAH pro Dollar erreichte. Die Interventionen der NBU spielten jedoch eine wichtige Rolle bei der Umkehrung der Schwankungen, und am 30. Januar wurde der offizielle Wechselkurs auf 42,84 UAH pro US-Dollar festgesetzt.
Die NBU setzte ihre Politik der Wechselkursflexibilität im Januar fort, verstärkte jedoch ihre Interventionen, um die hohe Nachfrage nach Devisen abzukühlen. In den drei Januarwochen verkaufte die NBU 2,678 Mrd. USD auf dem Markt, wobei der größte Betrag (über 1,06 Mrd. USD) in der dritten Woche des Monats erzielt wurde. Der Nachfragespitzenwert vom Dezember, als die NBU mehr als 4,65 Mrd. USD auf dem Markt verkaufte, wurde im Januar jedoch nicht erreicht.
Eine wichtige Entscheidung im Januar war die Senkung des Leitzinses der NBU. Der Vorstand der ukrainischen Nationalbank beschloss, einen Zinserhöhungszyklus einzuleiten, und der Zinssatz wurde mit Wirkung vom 30. Januar 2026 von 15,5 % auf 15 % gesenkt. Nach Angaben der NBU steht dies im Einklang mit der Erreichung des Inflationsziels von 5 % am politischen Horizont und wird gleichzeitig die Wirtschaft unterstützen. Darüber hinaus teilte die NBU mit, dass sich im Dezember sowohl die Verbraucher- als auch die Kerninflation im Jahresvergleich auf 8 % verlangsamt haben. Die NBU erklärte, dass die jährliche Wachstumsrate der Verbraucherpreise im Januar ebenfalls zurückging, die Inflationserwartungen jedoch relativ hoch blieben. Nach der Prognose der NBU wird die Inflation bis Ende 2027 auf 6 % und 2028 auf das Ziel von 5 % zurückgehen.
Was die Auslandshilfe betrifft, so sagt die NBU, dass der erwartete Betrag der Auslandshilfe ausreichen wird, um das Haushaltsdefizit ohne die Emission neuer Schulden zu finanzieren und die internationalen Reserven auf einem ausreichenden Niveau zu halten, um die Stabilität des Devisenmarktes zu wahren. Die NBU teilte in einer Erklärung mit, dass der EU-Rat beschlossen habe, der Ukraine in den Jahren 2026 und 2027 90 Mrd. EUR zur Verfügung zu stellen, und dass die Unterstützung für die Ukraine im Rahmen des derzeitigen ERA-Darlehensmechanismus fortgesetzt werde. Die aktualisierte Prognose der NBU geht davon aus, dass sich die internationalen Reserven bis Ende 2016 auf 65 Mrd. USD belaufen werden. USD bis Ende 2026.
Trotz der „Beruhigung“ durch die NBU in Form einer Zinssenkung und der Erinnerung der obersten Führungskräfte der Regulierungsbehörde an die bevorstehende milliardenschwere finanzielle Unterstützung durch die Partner, versucht der Devisenmarkt weiterhin, dem Abwertungstrend zu folgen. Dafür gibt es viele Gründe: die massive Beschießung von Städten, die die Situation im Energiesektor erheblich verschlechtert hat, die schwierige Lage an der Front und das Fehlen klarer Signale des IWF hinsichtlich der Genehmigung eines neuen Programms in Höhe von 8,1 Mrd. USD.
US-Dollar-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Auf dem ukrainischen Devisenmarkt gewann der Dollar im Januar zunächst an Boden, verlor aber in der zweiten Monatshälfte, als die Griwna an Wert gewann. Zu Beginn des Monats lag der Interbanken-Wechselkurs bei 42,3 UAH pro Dollar, am 15. Januar bei 43,55 UAH pro Dollar und am 29. Januar bei 42,9 UAH pro Dollar.
Auf dem Kassamarkt kam es zu beschleunigten Abwertungswellen, und Mitte Januar erreichte der Ankaufskurs UAH 43-43,2 pro Dollar, während der Verkaufskurs im Bereich von UAH 43,6-43,7 pro Dollar lag, aber am Monatsende wirkte sich die Stärkung der Griwna auf dem Interbankenmarkt auch auf das Kassasegment aus, wo der Ankaufskurs UAH 42,5-42,3 pro Dollar und der Verkaufskurs UAH 43-43,15 pro Dollar betrug.
Die Spanne zwischen den An- und Verkaufskursen an den Bankkassen und Wechselstuben vergrößerte sich im Vergleich zum Dezember auf 0,55-0,65 UAH pro Dollar.
Der Bargeldmarkt erlebte im Januar einen Nachfrageschub: Nach Angaben der NBU kauften die Haushalte zwischen dem 1. und 27. Januar umgerechnet 1,64 Mrd. USD, während sich die Verkäufe von Bargeld durch Haushalte im gleichen Zeitraum auf 0,97 Mrd. USD beliefen.
Wichtige Einflussfaktoren
– Internationaler Kontext. Aufgrund der erwarteten Pause bei den Zinssenkungen der Fed sowie der pessimistischen Erwartungen hinsichtlich der US-Wirtschaft im Jahr 2026, einschließlich der Inflation und des Arbeitsmarktes, begann der Dollar gegenüber dem Euro sehr aktiv zu werden. Die Stimmung der Anleger wurde auch durch die Äußerungen von Präsident Donald Trump zur Stärke des Dollars und zu Grönland beeinflusst.
– Die Nationalbank der Ukraine senkte ihren Leitzins auf 15 % und begann damit, die Geldpolitik zu lockern, um die Inflation in der Ukraine auf das Ziel von 5 % zu bringen.
– Die NBU erhöhte ihre Interventionen auf dem Interbankenmarkt im Rahmen ihrer Strategie der gesteuerten Wechselkursflexibilität, wodurch der Dollar Ende Januar wieder unter die psychologische Marke von 43 UAH pro Dollar fiel.
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen): Die Basisspanne beträgt 42,9-43,4 UAH/$, mit möglichen Schwankungen in Richtung einer schwächeren Griwna.
– Mittelfristig (2-3 Monate): UAH 43,50-44,00/$. Auf dem internationalen Markt könnte es zu einer kurzfristigen Umkehr des schwachen Dollartrends und einer Rückkehr zum Wechselkursniveau des letzten Jahres von etwa 1,17 EUR/USD kommen. Die inkonsequente Politik von Präsident Donald Trump und die Situation rund um den bevorstehenden Wechsel des Fed-Vorsitzenden sowie die Erwartung einer neuen Phase der Lockerung in den USA werden den Anlegern jedoch Signale über die weitere Entwicklung des schwachen Dollars geben. In der Ukraine wird die Landeswährung von der Situation in Bezug auf den Erhalt von Hilfen der Partner sowie vom Ausmaß der Energiekrise und der Geschwindigkeit ihrer Lösung beeinflusst werden. Die Nachfrage auf dem Interbankenmarkt wird hoch bleiben.
– Längerfristig (mehr als 6 Monate): Das Szenario einer allmählichen Abwertung bleibt bestehen, und die NBU wird in regelmäßigen Abständen mit einem größeren Devisenangebot auf den Markt gehen, um die Nachfrage auszugleichen. Das Ziel für die erste Hälfte des Jahres 2026 liegt bei 43,5-44,9 UAH/$.
Euro-Wechselkurs: Dynamik und Analyse
Allgemeine Beschreibung des Marktverhaltens
Im Januar legte der Euro auf dem ukrainischen Markt zu: Der offizielle Euro-Wechselkurs lag Anfang Januar bei 49,79 UAH/€ und erreichte am Monatsende 51,24 UAH/€. Im Bargeldsegment legte der Euro im Januar ebenfalls deutlich zu: Zu Beginn des Monats lag der durchschnittliche Ankaufskurs bei 49,5 UAH pro Euro und der durchschnittliche Verkaufskurs bei 50,17 UAH pro Euro. Am Ende des Monats erreichte der Ankaufskurs in Banken und Wechselstuben 51 UAH/€ und der Verkaufskurs 51,95 UAH/€.
Wichtigste Beobachtungen
– Geometrie der Wechselkurse: Ende Januar lag der Verkaufskurs für Euro-Bargeld bei 51,6-51,95 UAH/€. Die Wechselkursdynamik wurde von der allgemeinen Abwertungstendenz beeinflusst, die sich in den ersten beiden Januarwochen 2026 verstärkte, sowie von der raschen und stetigen Stärkung des Euro auf dem Weltmarkt.
– Angebot und Nachfrage: Die Nachfrage nach Euro Anfang 2026 ist hoch, da die Importeure aktiv Energieanlagen kaufen, deren Bedarf nach mehreren massiven russischen Anschlägen auf Wärmekraftwerke in Großstädten stark gestiegen ist. Auf dem Kassamarkt nahm die Nachfrage sowohl nach Dollar als auch nach Euro im Laufe des Monats zu.
Wichtige Einflussfaktoren
– Globaler Kontext: Angesichts der unsicheren Prognosen für die US-Wirtschaft und der politischen Äußerungen von Donald Trump, die den Wunsch der Anleger nach einem Ausstieg aus dem Dollar in sichere Anlagen wie den Euro, den Schweizer Franken und Gold beeinflussen, gewinnt der Euro gegenüber dem Dollar an Wert.
– Am 27. Januar überschritt der Euro die psychologische Marke von 51 UAH/Euro (offizieller Wechselkurs) und nähert sich rasch 52 UAH/Euro im Bargeldsegment, was die Nachfrage nach der europäischen Währung antreibt.
– Verhaltensfaktor: In der Ukraine hat sowohl das Volumen der Dollar- und Euro-Käufe als auch das Volumen der Devisenverkäufe zugenommen, und die Aktivität der Devisentransaktionen nimmt in schwierigen Krisenzeiten traditionell zu. Im Januar 2026 dürften die Nettokäufe von Fremdwährungen durch private Haushalte die Zahlen vom Dezember übertreffen: Der Saldo für den Zeitraum vom 1. bis 27. Januar betrug 693 Mio. USD (Dezember: 739 Mio. USD).
Vorhersage.
– Kurzfristig (1-2 Wochen) wird sich der Euro in einer Spanne von 51,5-51,9 UAH/€ bewegen, mit der Tendenz, sich an die obere Grenze zu bewegen.
– Mittelfristig (2-3 Monate): Der Trend zu einem starken Euro und folglich zu einem schwachen Dollar könnte auf dem internationalen Markt noch einige Zeit anhalten. In der Ukraine wird der Wechselkurs neben dem weltweiten Trend zu einem stärkeren Euro auch von der allgemeinen Abwertungsstimmung aufgrund der hohen Euro-Importe betroffen sein, was die Aufwertung des Euro beschleunigen wird. Das Wechselkursziel liegt bei 51,8-53,5 UAH/€.
– Längerfristig (6+ Monate): Der Euro könnte in der ersten Hälfte des Jahres 2026 auf 53,5-55,5 UAH/€ steigen.
Empfehlungen: Dollar oder Euro – kaufen, verkaufen oder abwarten?
USD/UAH
Der Abwärtstrend des Dollars, der durch die Zweifel der Anleger an den Aussichten für die US-Wirtschaft und die skeptischen Einschätzungen des Arbeitsmarktes angetrieben wird, wird durch negative Erwartungen in Bezug auf geopolitische Risiken (insbesondere im Fall von Grönland), einen Wechsel an der Spitze der Fed und Bedenken hinsichtlich der Unabhängigkeit der Fed noch verstärkt.
Ein weiteres Risiko sehen die Anleger in der künftigen Politik der Fed, da sie inkonsequente Schritte und einen Mangel an Vorhersehbarkeit befürchten, da Donald Trump die Fed weiterhin unter Druck setzt. Es ist daher unwahrscheinlich, dass der Dollar in naher Zukunft auf 1,1650 ansteigt, und Großanleger werden nach Möglichkeiten suchen, ihre Anlagen vom Dollar in andere Währungen und liquide Mittel umzuschichten.
In der Ukraine ist derzeit ein deutlicher Abwertungstrend zu beobachten, was bedeutet, dass auf Dollar lautende Ersparnisse die Hauptstütze der mittel- und langfristigen Strategien der Anleger bleiben werden. Die nächsten Abwertungsrunden der Griwna werden nur zu einigen spekulativen Einkommensmöglichkeiten am Devisenmarkt führen. Dennoch bleibt der Dollar die wichtigste Sparwährung für verschiedene Investitionspläne.
EUR/UAH
In den letzten Monaten hat der Euro eine Aufwertungstendenz gezeigt, die es Anlegern, die einen Einstieg in den Dollar planen, ermöglicht, dies gewinnbringend zu tun. Die Anleger werden auch weiterhin Euro kaufen, um im Rahmen einer langfristigen Strategie einen Teil ihrer Ersparnisse in dieser Währung anzulegen. Da sich die Liquidität des Euro nur verbessert, können die Anleger damit rechnen, etwa 40 % ihrer Fremdwährungsersparnisse in dieser Währung zu halten.
Gesamtstrategie
Im Januar 2026 endete die Sitzung des Fed-Ausschusses mit dem erwarteten „Nichts“ – der Zinssatz wurde auf dem derzeitigen Niveau belassen. Der Pessimismus über die künftige Entwicklung der US-Wirtschaft und die Unsicherheit über die klaren und angemessenen Schritte der Fed tragen zum Rückgang des Dollars bei. In der EU hingegen gibt es keine „schwarzen Schwäne“: Die Wirtschaft wächst, die Inflationsrisiken sind minimal, und im Februar könnte die EZB die Lage genauer prüfen und bekannt geben, ob sie eine Zinsänderung vorbereitet.
In der Ukraine herrschen Frost, Stromausfälle und Abwertungsstimmung vor, und die Anleger formulieren ihre Sparpläne weiterhin im Hinblick auf die bevorstehende Abwertung der Griwna. Die ukrainische Nationalbank beobachtet den Markt genau und ist bereit, bei Nachfragespitzen zu intervenieren, während sie aufgrund ihrer Strategie der gesteuerten Wechselkursflexibilität vorsichtig optimistisch bleibt, was das Tempo der weiteren Abwertung angeht. Grundlegende Regeln für Anleger: keine plötzlichen Entscheidungen, insbesondere wenn auf dem Interbankenmarkt Panik herrscht. Wir analysieren den allgemeinen globalen Trend zusammen mit den inländischen ukrainischen Realitäten und entscheiden erst dann, ob wir aus der Währung aussteigen oder vom Dollar in andere Vermögenswerte umsteigen. Es ist wichtig, die eigenen Sparprogramme regelmäßig zu überprüfen, um rechtzeitig auf Trends zu reagieren und die Rendite von Investitionen in Fremdwährungen zu erhöhen.
Dieses Material wurde von Analysten der internationalen Multi-Service-FinTech-Produktplattform KYT Group erstellt und spiegelt ihr fachliches, analytisches Urteil wider. Die in diesem Bericht dargestellten Informationen dienen nur zu Informationszwecken und können nicht als Handlungsempfehlung angesehen werden.
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