Die Nationalbank der Ukraine (NBU) hat letzte Woche bei fast keinem Kauf von Devisen deren Verkauf auf dem Interbankenmarkt um 53 Mio. USD oder 8,4 % auf 585,8 Mio. USD reduziert, wie aus den Statistiken auf der Website der Aufsichtsbehörde hervorgeht. Wie die NBU mitteilt, hat sie zum ersten Mal seit zwei Wochen Devisen im Wert von 0,50 Mio. USD gekauft.
Die Daten, die die Regulierungsbehörde in dieser Zeit veröffentlicht hat, zeigen, dass die Bilanz die ganze letzte Woche über negativ war und zwischen 11,3 Millionen Dollar am Montag, 11,6 Millionen Dollar am Dienstag, 13,2 Millionen Dollar am Mittwoch und 8,5 Millionen Dollar am Donnerstag schwankte.
Der offizielle Wechselkurs der Griwna schwankte zwischen 41,4018 Griwna/1 US-Dollar zu Beginn der Woche, am Mittwoch wertete die Griwna auf 41,5566 Griwna/1 US-Dollar ab und lag am Ende der Woche bei 41,4466 Griwna/1 US-Dollar.
Auf dem Bargeldmarkt blieb der Kurs der Griwna im Wochenverlauf praktisch unverändert: Kaufkurs etwa 41,40 Griwna/1 US-Dollar, Verkaufskurs etwa 41,45 Griwna/1 US-Dollar.
„Das Ende des Monats Mai 2025 ist durch eine moderate Stabilität des ukrainischen Devisenmarktes ohne schockartige Veränderungen gekennzeichnet, trotz der externen Turbulenzen und des schwierigen geopolitischen Hintergrunds. Die Landeswährung behält einen kontrollierten Kurs gegenüber dem US-Dollar bei, während das Euro/Griwna-Paar weiterhin eine erhöhte Volatilität aufweist, was sowohl mit globalen Trends als auch mit internen strukturellen Verschiebungen bei den Währungspräferenzen von Unternehmen und Bevölkerung zusammenhängt“, beschrieben die Experten des großen Bargeldwechselanbieters „KYT Group“ die Situation.
Ihrer Meinung nach wird der Dollar-Kurs gegenüber der Griwna mittelfristig in 2-4 Monaten wieder in den Bereich von 41,80-42,50 UAH/USD zurückkehren, vorausgesetzt, dass die Importe steigen, die Inflation zunimmt oder wichtige Signale für eine Außenfinanzierung eintreffen.
Langfristig, in einem Zeitraum von 6+ Monaten, erwartet die KYT Group eine mögliche Bewegung in Richtung 43,00-45,00 UAH/USD oder sogar darüber.
Der Überblick ist unter folgendem Link verfügbar: https://interfax.com.ua/news/projects/1080324.html
Ausgabe Nr. 1 – Juni 2025
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt und eine Prognose des Wechselkurses der Griwna gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und mögliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Situation auf dem ukrainischen Devisenmarkt
In der ersten Junihälfte 2025 setzte sich der Trend zur relativen Stabilität auf dem ukrainischen Devisenmarkt fort, ohne dass es zu starken Schocks, bedeutenden Veränderungen oder unerwarteten Kurssprüngen kam. Dabei befindet sich der Markt sowohl auf Seiten der Verbraucher als auch auf Seiten der Marktteilnehmer in einer Phase der vorsichtigen Erwartung.
Der US-Dollar-Kurs bleibt in einem kontrollierten Bereich und zeigt minimale Schwankungen innerhalb der sogenannten „floating stability”. Dies wurde durch das Zusammenspiel wichtiger Faktoren ermöglicht: hohe Währungsreserven, eine zurückhaltende Nachfrage der Bevölkerung, eine moderate Geschäftstätigkeit und ein vorhersehbares Währungsangebot.
Der Euro setzte im Juni seine wellenförmige Dynamik fort und tendierte nach einer leichten Korrektur im Mai wieder in Richtung Wachstum. Die hohe Sensibilität gegenüber dem globalen Kontext, die strukturelle Nachfrage nach Euro in Geschäftsbeziehungen sowie die intensiven Diskussionen in Europa über die Stärkung der Rolle des Euro als Gegengewicht zum Dollar auf globaler Ebene halten das Währungspaar EUR/UAH in einer Zone erhöhter Volatilität und zwingen dazu, das Verhältnis zwischen EUR und USD im Auge zu behalten.
Globaler Kontext
Das erste wichtige Signal im Juni war die Senkung des Leitzinses durch die Europäische Zentralbank um 25 Basispunkte – die erste Lockerung seit Beginn des strengen Anti-Inflationszyklus. Die Entscheidung kam nicht überraschend und war daher bereits teilweise in den Kursen eingepreist, was auch erklärt, warum sie keine unmittelbaren Auswirkungen auf den Eurokurs hatte.
Gleichzeitig könnte dieser Schritt einen potenziellen Zinssenkungszyklus in der EU einleiten, der sich längerfristig auf die Position des Euro auswirken könnte, insbesondere wenn die US-Notenbank Fed weiterhin eine konservative Haltung einnimmt. Dies könnte zu einem Renditeunterschied zugunsten des Dollars führen, was die Attraktivität des Euro für Investoren potenziell verringern und seinen Kurs gegenüber dem Dollar unter Druck setzen könnte. In einem solchen Szenario riskiert der Euro, einen Teil seiner gewonnenen Positionen langfristig zu verlieren.
Gleichzeitig bleibt der Leitzins der Fed in den USA unverändert, und die Fed selbst gibt keine klaren Signale für eine Senkung bis zum Ende des Sommers. Der Markt wertet dies als Zeichen innerer Unsicherheit. Erschwert werden die Prognosen durch den sogenannten persönlichen Faktor Donald Trump, der häufig widersprüchliche Äußerungen macht oder dessen Handlungen auf gerichtlichen Widerstand stoßen, obwohl bereits jetzt die allgemeine Richtung seines politischen Ansatzes erkennbar ist, die Quelle neuer risikobehafteter Erwartungen ist: Beibehaltung des protektionistischen Kurses, Schwächung der institutionellen Unabhängigkeit der Fed, radikale Finanzinitiativen – all diese Faktoren, einschließlich des innenpolitischen Widerstands gegen die Politik des neuen Präsidenten in den USA, verstärken den langfristigen Trend zu einer allmählichen Erosion des bedingungslosen Vertrauens in den Dollar.
So tritt der Positionskampf zwischen den beiden wichtigsten Weltwährungen – dem Dollar und dem Euro – trotz des Ausbleibens unmittelbarer Folgen in eine neue Phase der strategischen Neuausrichtung ein.
Innerstaatlicher Kontext
Die Nationalbank der Ukraine hat die schrittweise Liberalisierung des Devisenmarktes fortgesetzt und die Liste der für Banken und Unternehmen zulässigen Transaktionen erweitert. Dies ist ein Zeichen für die Stabilisierung des inländischen Devisenmarktes, doch die tatsächlichen Auswirkungen dieser Veränderungen werden nicht nur anhand der Höhe der repatriierten Einkünfte bewertet werden, sondern auch anhand der Reaktion potenzieller Investoren – werden sie diese Veränderungen als Signal für eine Rückkehr des Kapitals in die Ukraine werten?
Andererseits ist die Regulierung der Transaktionen mit Devisen-OVDP, die es Unternehmen ermöglichten, die Beschränkungen der NBU für den Erwerb von Devisen zu umgehen, ein deutliches Zeichen für das Bestreben der nationalen Regulierungsbehörde, die Kontrolle über Devisentransaktionen zu behalten und Lücken für deren quasi-legale Abflüsse über verschiedene Kanäle zu schließen.
Ein wichtiger Faktor für die langfristige Unsicherheit bleibt die Struktur und der Umfang der internationalen Unterstützung bis 2026. Das Fehlen von Garantien für eine langfristige internationale Finanzierung und die unklare Umsetzung der von der Ukraine eingegangenen Verpflichtungen oder deren umstrittene Wirksamkeit könnten zu einer gefährlichen Mischung aus fiskalischen Risiken führen und Druck auf die Wechselkurserwartungen ausüben. Der Markt und die Akteure beginnen natürlich, diese Faktoren in ihren Szenarien zu berücksichtigen.
Dies könnte sich nicht nur in den Währungsprognosen niederschlagen, sondern auch in den Preisberechnungen von Importeuren und Herstellern unter Berücksichtigung einer weiteren Abwertung der Griwna und in dem Bestreben der Bevölkerung und der Unternehmen, Devisen zu horten, was weitreichende langfristige Folgen für die Stabilität der Landeswährung und die makroökonomischen Indikatoren haben würde.
Insgesamt bleibt die Lage auf dem Devisenmarkt ruhig, jedoch gewinnen Prognosefaktoren an Bedeutung – vor allem globale politische Risiken und langfristige Erwartungen hinsichtlich finanzieller Unterstützung. Der ukrainische Markt befindet sich zunehmend in einem strategischen Gleichgewicht zwischen aktueller Stabilität und zukünftiger Unsicherheit.
US-Dollar-Kurs: Entwicklung und Analyse
Im Juni bleibt der Wechselkurs des US-Dollars gegenüber der Griwna stabil mit einer leicht rückläufigen Dynamik. In den letzten 30 Tagen lag der durchschnittliche Verkaufskurs des US-Dollars in den Banken bei 41,75–41,78 UAH/USD. Der Kaufkurs schwankte zwischen 41,15 und 41,22 UAH/USD, während der offizielle Kurs der NBU bei 41,50 bis 41,55 UAH/USD lag.
In der letzten Woche kam es zu einem leichten Rückgang aller drei Schlüsselindikatoren: Der offizielle Kurs kehrte auf 41,447 UAH/USD zurück, der Kaufkurs auf 41,16 UAH/USD und der Verkaufskurs auf 41,70 UAH/USD.
Der Schwerpunkt liegt auf der Beobachtung der Spreads: Der Verkaufskurs ist fast die gesamte letzte Zeit an den offiziellen Kurs der NBU „gebunden”, während der Kaufkurs größere Abweichungen davon aufweist und sich nach unten bewegt. Dies deutet auf eine anhaltend stabile Nachfrage der Bevölkerung und der Unternehmen nach Bargeld hin, bei gleichzeitiger Zurückhaltung der Marktteilnehmer, den Dollar teurer zu kaufen. Dies ist ein Zeichen dafür, dass die Marktteilnehmer keine Kursanstiege über die üblichen geringen Schwankungen hinaus erwarten und keine Risiko- oder Spekulationsprämien in den Dollarpreis einkalkulieren. Dieses Marktverhalten signalisiert Ruhe und Ausgeglichenheit, moderate Liquidität und das Fehlen psychologischer Druckfaktoren.
Wichtigste Einflussfaktoren:
Prognose:
Euro-Kurs: Dynamik und Analyse
Im Juni setzte der Eurokurs gegenüber der Griwna seinen deutlichen Aufwärtstrend fort und blieb damit das volatilste Währungspaar auf dem ukrainischen Markt. In den letzten 30 Kalendertagen stieg der Euro stetig an: Der durchschnittliche Verkaufskurs in den Banken stieg von 46,90 UAH auf 48,20–48,30 UAH/EUR Mitte Juni. Die stärkste Bewegung fand zwischen dem 12. und 13. Juni statt, als der Marktverkaufskurs sofort um mehr als 50 Kopeken sprang und am nächsten Tag vom offiziellen Kurs der NBU „eingeholt” wurde. Dieses Phänomen zeugt von einer Synchronisierung des Marktes und der Regulierungsbehörde nicht nur hinsichtlich der Erwartungen hinsichtlich einer weiteren Stärkung des Euro, sondern auch bei der Festlegung der Marktpreise und des offiziellen Wechselkursindikators.
Gleichzeitig zeigte der Euro-Kaufkurs der Devisenmarktteilnehmer eine ruhigere Dynamik und wiederholte nicht das Wachstumstempo des Verkaufskurses. Infolgedessen kam es zu einer deutlichen Ausweitung des Spreads zwischen Kauf und Verkauf: von 60–70 Kopeken auf über 1 UAH. Diese Differenz ist ein Indikator für die erhöhte Nervosität der Marktteilnehmer: Finanzinstitute versuchen unter volatilen Bedingungen, sich vor Wechselkursrisiken zu schützen, indem sie eine zusätzliche Marge als Indikator für die erwartete Instabilität einbauen.
Prognose:
• Kurzfristig (2–4 Wochen): hohe Chancen auf eine Konsolidierung innerhalb der Spanne von 47,80–48,50 UAH/EUR mit situativen Schwankungen in Abhängigkeit von den Maßnahmen der NBU, externen Nachrichten und der Marktstimmung.
• Mittelfristig (2–4 Monate): Sofern keine externen Schocks auftreten, hat der Euro das Potenzial, auf 49,00–49,50 UAH/EUR zu steigen, insbesondere angesichts der strukturellen Nachfrage in der Ukraine, der Umstellung vieler Verträge auf den Euro und der Fokussierung der Bevölkerung auf das neue Eldorado, was einen Kursaufschlag bringen und die Erwartungen hinsichtlich eines langfristigen Anstiegs der Ersparnisse rechtfertigen könnte.
• Langfristig (6+ Monate): Der Euro hat weiterhin Potenzial für eine weitere Aufwertung, insbesondere vor dem Hintergrund der globalen Neuausrichtung der Währungsprioritäten und der internen Neuorientierung der ukrainischen Wirtschaft. Die Volatilität wird jedoch hoch bleiben, daher wird empfohlen, den Anteil dieser Währung in den Portfolios ständig zu überwachen. Angesichts der Kombination vieler Unsicherheitsfaktoren veröffentlichen wir keine langfristige Prognose für den Euro-Wechselkurs.
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Die erste Junihälfte zeigt eine anhaltende Stabilität auf dem Devisenmarkt im Dollar-Segment und eine Rückkehr der wellenförmigen Dynamik des Euro/Griwna-Paares. All dies geschieht vor dem Hintergrund einer schrittweisen Währungsliberalisierung in der Ukraine und einer neuen Phase des globalen Umschwungs des Investorenvertrauens zwischen dem Dollar und dem Euro. In einem solchen Umfeld sollte die Währungsstrategie flexibel und anpassungsfähig bleiben und auf mehrere verschiedene Entwicklungsszenarien ausgerichtet sein.
Liquidität steht an erster Stelle. Alle Währungsaktiva sollten in Instrumenten gehalten werden, die eine schnelle Reaktion ermöglichen. Termineinlagen, Anleihen ohne vorzeitige Rückzahlungsmöglichkeit oder die Bindung an eine Währung sind potenzielle Fallstricke. In den kommenden Monaten sollte der Fokus nicht auf der Rendite liegen, sondern auf der Erhaltung der Möglichkeit, schnell zu reagieren.
Der Euro – rasantes Wachstum ist vorsichtiger Turbulenzen gewichen. Nach einem deutlichen Sprung im Juni hat der Markt bereits einen Großteil der Nachrichten und für die Eurozone wichtigen Ereignisse berücksichtigt. Wenn der Anteil dieser Währung im Portfolio umgeschichtet werden muss, sollte dies besser schrittweise erfolgen, wenn sich die Spreads verengen.
Der Dollar ist nach wie vor ein wichtiger Schutzfaktor. Die derzeitige Stabilität bedeutet nicht, dass der Dollar seine Funktionen und Vorzüge verloren hat. Im Gegenteil, mittel- und langfristig sollte er im Portfolio behalten werden: Im Herbst oder Winter ist mit einer Abwertung der Griwna zu rechnen, die geduldigen Dollar-Besitzern mit starken Nerven belohnen wird.
Spreads sind der wichtigste Indikator für Entscheidungen. Während die Spreads im USD/UAH-Paar stabil sind, weiten sie sich im EUR/UAH-Paar wieder aus. Dies deutet auf eine Rückkehr der Nervosität und Unsicherheit hin: Wenn die Marktteilnehmer zusätzliche Margen in den Kurs einbauen, ist dies ein Signal, nichts zu überstürzen. Wenn sich der Spread verengt, ist es Zeit für eine Analyse des Einstiegs.
Feste Währungsrichtwerte sind tabu. Die Kursvorhersagbarkeit der letzten Wochen ist keine Grundlage für stereotype Handlungen oder übertriebenen Optimismus. Arbeiten Sie weiterhin mit drei bis vier Kursszenarien und testen Sie, wie Ihre Vermögensstruktur unter den jeweiligen Bedingungen funktioniert.
Halten Sie nicht mehr Griwna als nötig. Sie ist zwar derzeit stabil, aber eine übermäßige Anhäufung von Griwna-Guthaben birgt Risiken. Griwna-Bestände, die über die Betriebsreserve hinausgehen, sollten in eine der zuverlässigen Währungen oder an diese gebundene Instrumente umgewandelt werden.
Die Währungsliberalisierung ist eher ein Signal als eine Handlungsanweisung. Die Signale der NBU zur Lockerung der Beschränkungen sind wichtig, aber bisher handelt es sich eher um einen symbolischen Schritt. Die tatsächlichen Auswirkungen werden erst gegen Herbst spürbar sein. Investoren und Unternehmen sollten nicht nur die Liberalisierungsschritte beobachten, sondern auch die Möglichkeit von Gegenmaßnahmen der Regulierungsbehörde im Auge behalten, falls das Wechselkursszenario sie zu einer Rückkehr zu Beschränkungen zwingt. Möglicherweise sollte man über einen Ausstieg in Währungsinstrumente nachdenken, die am wenigsten von staatlichen Maßnahmen abhängig sind – Bargeld oder Stablecoins auf der Grundlage zuverlässiger Währungen.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten des Unternehmens erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Meinung wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und stellen keine Handlungsempfehlung dar.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen und übernehmen keine Haftung für Folgen, die sich aus der Verwendung dieser Informationen ergeben. Alle Informationen werden ohne zusätzliche Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität oder Aktualisierung oder Ergänzung bereitgestellt.
Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbst einschätzen und bewusste Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Vor jeder Investitionsentscheidung empfehlen wir, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
HINWEIS
KYT Group ist ein internationales Multi-Service-FinTech-Unternehmen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für nichtbankbezogene Finanzdienstleistungen tätig ist. Einer der Hauptgeschäftsbereiche des Unternehmens ist der Devisenhandel. Die KYT Group ist einer der größten Anbieter in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf das Wachstum der Vermögenswerte und die Höhe des Eigenkapitals.
Über 90 Filialen in den 16 größten Städten der Ukraine befinden sich an kundenfreundlichen Standorten und sind mit moderner Ausrüstung ausgestattet, um Komfort, Sicherheit und Vertraulichkeit jeder Transaktion zu gewährleisten.
Die Tätigkeit des Unternehmens entspricht den regulatorischen Anforderungen der Nationalbank der Ukraine. Die KYT Group hält sich an die EU-Standards und verfügt über Niederlassungen in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
Ende Mai 2025 ist der Devisenmarkt der Ukraine trotz externer Turbulenzen und eines schwierigen geopolitischen Umfelds von einer moderaten Stabilität geprägt, ohne dass es zu schockartigen Veränderungen gekommen ist.
Die Landeswährung hält ihren Kurs gegenüber dem US-Dollar unter Kontrolle, während das Euro/Hrywnja-Paar weiterhin eine erhöhte Volatilität aufweist, was sowohl mit globalen Trends als auch mit internen strukturellen Verschiebungen in den Währungspräferenzen von Unternehmen und Bevölkerung zusammenhängt.
Im Mai blieb der Dollar-Kurs innerhalb der erwarteten Bandbreite und zeigte keine wesentlichen Schwankungen. Gründe dafür sind die anhaltend stabile Nachfrage nach Devisen in der Ukraine, die moderate Aktivität am Interbankenmarkt sowie die dämpfende Wirkung der beträchtlichen Reserven der NBU. Auf dem Markt gab es weder einen akuten Mangel noch einen Anstieg der aktuellen oder spekulativen Nachfrage.
Die Situation beim Euro ist etwas kontrastreicher: In der zweiten Maihälfte verzeichnete die EU-Währung nach dem Erreichen ihres Höchststandes Ende April eine Korrektur. Gleichzeitig blieb der Spread zwischen Kauf- und Verkaufspreis höher als beim Dollar, was auf anhaltende Erwartungen der Marktteilnehmer hinsichtlich potenzieller Schwankungen hindeutet.
Globaler Kontext
Die wichtigsten externen Treiber bleiben die Geldpolitik der führenden Volkswirtschaften der Welt und die allgemeine Stimmung der Investoren.
Die US-Notenbank hält den Leitzins unverändert und begründet dies mit der Notwendigkeit, weitere makroökonomische Daten abzuwarten. Dies signalisiert nicht nur die Beibehaltung eines vorsichtigen Kurses, sondern demonstriert auch die Unabhängigkeit der US-Notenbank von politischem Druck seitens der neuen Regierung. Diese beiden Faktoren bremsen die Erholung des Dollars, tragen jedoch nicht zu seinem weiteren Verfall bei.
Europa hat klar seine Ambitionen bekundet, den Euro zu einer Alternative zum Dollar zu machen: Die Präsidentin der Europäischen Zentralbank, Christine Lagarde, erklärte, dass der Euro eine lebensfähige Alternative zum US-Dollar als globale Standardwährung für den internationalen Handel werden könnte. Sie wies darauf hin, dass die unvorhersehbare Wirtschaftspolitik der USA globale Investoren in den letzten Monaten dazu gezwungen habe, ihre Nachfrage nach dem Dollar zu drosseln, aber um das ehrgeizige Ziel der EU zu erreichen, müssten die EU-Mitglieder ihre Finanz- und Sicherheitsarchitektur stärken.
Insgesamt haben das vorübergehende fragile Gleichgewicht und das Ausbleiben bedeutender Veränderungen innerhalb der zuvor etablierten Trends zu einem Rückgang des „Kursprämien“ des Euro gegenüber der Griwna geführt, den die Eurowährung im ersten Quartal erzielt hatte.
Innerstaatlicher Kontext
Die Nationalbank setzt ihre Politik der vorsichtigen Währungsliberalisierung fort: Im Mai wurden die Limits für eine Reihe neuer Transaktionen für Banken und Unternehmen aufgehoben und erhöht. Dies zeugt nicht nur von der Stabilität des Devisenmarktes, sondern könnte auch ein zusätzliches Signal für ausländische Investoren sein, dass die Beschränkungen für den grenzüberschreitenden Kapitalverkehr schrittweise gelockert werden.
Die Wirksamkeit solcher Maßnahmen wird jedoch nicht nur am Umfang der repatriierten Gewinne gemessen werden, sondern auch daran, ob dies von den Investoren als Bereitschaft der Ukraine gewertet wird, auch unter Kriegsrisiken zu einem Modell langfristiger Kapitalinvestitionen zurückzukehren.
Der wahrscheinliche Zufluss von Investitionen könnte den nächsten Risikofaktor kompensieren, der nach wie vor der größte Unsicherheitsfaktor ist: der Umfang der externen Unterstützung im Jahr 2026. In diesem Jahr soll die Ukraine internationale Hilfe in Höhe von rund 60 Mrd. USD erhalten – ein Betrag, der die Stabilität der Wirtschaft, des Devisenmarktes und des Haushalts gewährleistet. Gleichzeitig sind für das nächste Jahr derzeit nur 15 Mrd. USD an ausländischen Finanzmitteln zugesagt, was ab Ende 2025 eine ernsthafte Herausforderung für die Wechselkursstabilität darstellt. Wenn die internationalen Partner und Verbündeten keine umfassenderen Verpflichtungen übernehmen, könnte dies zusätzlichen Druck auf die Griwna in den Prognosen und bei der Bildung von Abwertungserwartungen und damit auch im tatsächlichen Verhalten der Akteure auf dem Devisenmarkt ausüben.
Insgesamt bestätigt der Mai: Auf dem Devisenmarkt herrscht keine Panik, aber es bleibt ein Modus erhöhter Vorsicht bestehen.
US-Dollar-Kurs: Dynamik und Analyse
In der zweiten Maihälfte zeigte der Kurs des US-Dollars gegenüber der Griwna eine stabile Abwärtsdynamik mit einem allmählichen Rückgang aller drei Schlüsselindikatoren – Kaufkurs, Verkaufskurs und offizieller Kurs der NBU.
Nach Erreichen eines lokalen Höchststandes Ende April (durchschnittlicher Verkaufskurs in den Banken – 41,96 UAH/USD, Kaufkurs – 41,32 UAH/USD) begann der Dollar an Boden zu verlieren. Von Mitte bis Ende Mai sank der Barverkaufskurs auf 41,74 UAH/USD, der Kaufkurs auf 41,17 UAH/USD und der offizielle Kurs der NBU auf 41,5 UAH/USD. All diese Bewegungen verliefen ohne starke Schwankungen, innerhalb einer kontrollierten Volatilität und synchron mit den globalen Trends.
Die wichtigsten Faktoren für den Kursrückgang:
Prognose:
Eurokurs: Entwicklung und Analyse
Im Mai 2025 zeigte der Eurokurs gegenüber der Griwna eine deutliche wellenförmige Entwicklung. Von Ende April bis zur dritten Dekade des Monats war ein allmählicher Rückgang zu beobachten – von über 47,90 UAH (Verkauf) auf ein lokales Minimum von etwa 46,20 UAH (Kauf) und 46,90 UAH (Verkauf) am 20. bis 21. Mai. In der letzten Arbeitswoche des Monats kehrte der Eurokurs wieder auf einen Aufwärtstrend zurück und bestätigte damit die Volatilität des EUR/UAH-Paares.
Wichtigste Einflussfaktoren:
Prognose:
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
In der zweiten Maihälfte zeigt der ukrainische Devisenmarkt Stabilität im Dollar-Segment und eine Beruhigung des Euro/Hrywnja-Wechselkurses nach einer Phase hoher Volatilität. Gleichzeitig bleiben die fundamentalen Abwertungsrisiken bestehen. Unter diesen Umständen erfordert die Verwaltung von Devisenanlagen ein Höchstmaß an Anpassungsfähigkeit.
1. Liquidität hat absolute Priorität.
Alle Währungsaktiva müssen schnell verfügbar sein: Termineinlagen, langfristige Anleihen oder Währungen in Instrumenten ohne vorzeitige Auszahlungsmöglichkeit stellen ein Risiko dar. Bevorzugt sollten Instrumente mit flexibler Verwaltung eingesetzt werden.
2. Die Dollar-/Euro-Anteile sollten überprüft, aber nicht aggressiv erhöht werden.
Ø Der Euro hat seine Wachstumsphase hinter sich und stabilisiert sich auf einem höheren Niveau. Derzeit ist kein Zeitpunkt für aktive Käufe, aber es besteht die Möglichkeit, die Anteile im Währungsportfolio punktuell umzuschichten. Neue Käufe sollten bei sinkenden Spreads getätigt werden.
Ø Der Dollarkurs befindet sich in einem Abwärtstrend, ein Rückgang auf 41,00 UAH/USD ist keine Ausnahme, sondern ein wahrscheinliches Szenario. Allerdings steigen die Risiken für die Griwna. Wenn Sie keinen dringenden Bedarf an Griwna haben, behalten Sie den Dollar. Er wird im Herbst oder gegen Ende des Jahres wieder steigen, sofern die fundamentalen Faktoren für den Abwertungsdruck auf die Griwna nicht beseitigt werden, was sehr unwahrscheinlich ist.
3. Spreads – der wichtigste Indikator auf dem Euro-Markt.
Im Gegensatz zum Dollar, wo der Markt bereits ausgeglichen ist, zeigt im EUR/UAH-Paar gerade die Dynamik des Spreads (Kauf-Verkauf und Abweichung vom NBU-Kurs) eine Veränderung der Erwartungen und signalisiert die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Bewegung. Eine Verringerung ist ein Signal zum Handeln, eine Vergrößerung zu einer Pause.
4. Flexible Mehrfachstrategie statt fester Vorgaben.
Die Ungewissheit über den Umfang der internationalen Hilfe im Jahr 2026 ist das größte langfristige Risiko. Verfolgen Sie die Nachrichten mit kühlem Kopf – ignorieren Sie Emotionen und halten Sie Fakten fest. Entwickeln Sie parallel dazu Strategien auf der Grundlage mehrerer verschiedener Kursszenarien (pessimistisch, basisoptimistisch, optimistisch) und testen Sie die Vermögensstruktur in jedem dieser Szenarien.
5. Kurze Spekulationen – nur bei genauem Timing.
Beim Währungspaar EUR/UAH ist die potenzielle Marge nach wie vor begrenzt und das Risiko hoch. Wenn Sie nicht über schnelle Instrumente und Zugang zu „Einstiegspositionen“ mit minimaler Marktprämie verfügen, sollten Sie sich zurückhalten.
6. Den Anteil der Griwna nicht schwächen.
Die Stabilität der Griwna hält an, aber eine übermäßige Anhäufung von Griwna-Geld ist unerwünscht. Halten Sie nur operative Liquidität, den Rest in abgesicherten oder konservativen Währungsinstrumenten.
7. Währungsliberalisierung ist ein Signal, keine Aufforderung zum Handeln.
Die Lockerung der Währungsbeschränkungen ist eine positive Nachricht für Investoren, ihre Auswirkungen werden jedoch erst Mitte oder Ende des Jahres spürbar sein. Betrachten Sie diesen Faktor als Perspektive und nicht als Rechtfertigung für sofortige Maßnahmen.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten des Unternehmens erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Meinung wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und stellen keine Handlungsempfehlung dar.
Das Unternehmen und seine Analysten geben keine Zusicherungen und übernehmen keine Haftung für die Folgen der Nutzung dieser Informationen. Alle Informationen werden ohne zusätzliche Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität oder Aktualisierung oder Ergänzung bereitgestellt.
Die Nutzer dieses Materials sollten die Risiken selbst einschätzen und bewusste Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Vor jeder Investitionsentscheidung empfehlen wir, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
HINWEIS
KYT Group ist ein internationales Multi-Service-FinTech-Unternehmen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für nichtbankbezogene Finanzdienstleistungen tätig ist. Einer der Hauptgeschäftsbereiche des Unternehmens ist der Devisenhandel. Die KYT Group ist einer der größten Anbieter in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf das Wachstum der Vermögenswerte und die Höhe des Eigenkapitals.
Über 90 Filialen in den 16 größten Städten der Ukraine befinden sich an kundenfreundlichen Standorten und sind mit moderner Technik ausgestattet, um Komfort, Sicherheit und Vertraulichkeit jeder Transaktion zu gewährleisten.
Die Tätigkeit des Unternehmens entspricht den regulatorischen Anforderungen der Nationalbank der Ukraine. Die KYT Group hält sich an die EU-Standards und verfügt über Niederlassungen in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
Die Nationalbank der Ukraine (NBU) hat in der vergangenen Woche bei fast keinem Kauf von Devisen deren Verkauf auf dem Interbankenmarkt um 130,95 Mio. USD oder 21,0 % auf 755,10 Mio. USD erhöht, wie aus den Statistiken auf der Website der Aufsichtsbehörde hervorgeht.
Die Daten, die die Regulierungsbehörde in dieser Zeit veröffentlicht hat, zeugen von einer Veränderung der Situation auf dem Devisenmarkt: An allen Tagen war die Bilanz negativ und schwankte zwischen 2,0 Mio. USD am Montag, 15,3 Mio. USD am Dienstag, 9,2 Mio. USD am Mittwoch und 12,0 Mio. USD am Donnerstag.
Der offizielle Kurs der Griwna schwankte innerhalb einer engen Spanne von 41,5470 UAH/USD zu Beginn der Woche bis 41,4983 UAH/USD am Ende der Woche.
Auf dem Bargeldmarkt blieb der Kurs der Griwna im Wochenverlauf praktisch unverändert: Kaufkurs etwa 41,42 UAH/USD, Verkaufskurs 41,50 UAH/USD.
Wie die Experten der KYT Group feststellten, sorgen die bevorstehende Steuerperiode sowie die saisonale Belebung der Aktivitäten im Energiesektor und bei den Importen von Energieträgern für zusätzliche Liquidität am Markt, werden aber höchstwahrscheinlich nicht zu nennenswerten Wechselkursschwankungen führen, sofern die aktuellen Rahmenbedingungen unverändert bleiben.
Ihrer Meinung nach wird der Markt durch den Anstieg der internationalen Reserven auf 46,7 Mrd. USD (+10 % im April) technisch und psychologisch gestützt, was einen zusätzlichen Puffer für die Politik der „kontrollierten Flexibilität“ schafft.
Die KYT Group erwartet kurzfristig (2-4 Wochen) eine Beibehaltung der Wechselkursspanne von 41,20-41,80 UAH/USD mit lokalen Schwankungen von ±20 Kopeken unter dem Einfluss situativer Faktoren, sofern die aktuellen Umstände unverändert bleiben.
Nach Einschätzung des Unternehmens könnte der Kurs mittelfristig (2-4 Monate) stabil bleiben oder unter dem Einfluss einer moderaten Abwertung auf 41,80-42,50 UAH/USD steigen.
Quelle: https://interfax.com.ua/news/projects/1071980.html
Ausgabe Nr. 1 – Mai 2025
Analyse der aktuellen Lage auf dem Devisenmarkt der Ukraine
Anfang Mai trat der Devisenmarkt der Ukraine in eine Phase kontrollierter Volatilität ein – ohne übermäßige Nachfrage, aber mit zunehmenden Spekulationserwartungen.
Insgesamt bleibt die Lage im US-Dollar-Segment relativ stabil und im Euro-Segment angespannt.
Wichtigste Fakten und Treiber:
Ø Der Dollar tendiert weiterhin leicht nach unten – seine Position wird durch die globale Rhetorik über eine Zinssenkung der Fed und die Stagnationsrisiken in der US-Wirtschaft belastet.
Ø Der Euro hingegen steigt weiter im Wert aufgrund der Konjunkturstärke der europäischen Währung, der aufgeschobenen Importnachfrage und der strukturellen Veränderung der Währungsvorteile und Präferenzen von Unternehmen und Bevölkerung zugunsten des Euro.
Ø Der Spread zwischen Kauf und Verkauf des Euro bleibt auf einem ungewöhnlich hohen Niveau von 1,5 bis 2 UAH, was auf eine erhöhte Nervosität der Marktteilnehmer und Erwartungen hinsichtlich weiterer Bewegungen hindeutet.
Interne Faktoren
Ø Die NBU setzt im Mai ihre Politik der vorsichtigen Lockerung der Währungsbeschränkungen fort: Einzelne Termingeschäfte für Banken und Kunden wurden wieder aufgenommen, die Möglichkeiten zur Finanzierung ausländischer Vertretungen von Unternehmen und zur Abrechnung mit Firmenkreditkarten im Ausland wurden erweitert. Dabei wurde das monatliche Limit von 500.000 UAH auf weitere Transaktionskategorien ausgeweitet, was die Attraktivität und Bedeutung „grauer“ Kanäle für den Kapitalabfluss teilweise verringern wird – dies wird den Markt transparenter machen und die Statistiken zum Devisenmarkt durch eine korrekte und vollständige Darstellung der Informationen über die Währungsbewegungen repräsentativer machen.
Ø Gleichzeitig stiegen die Währungsreserven der NBU dank der Mittelzuflüsse aus der EU (ERA-Kreditprogramm) und der Weltbank auf einen Rekordwert von 46,7 Mrd. USD (+10,1 % im April). Der Rückgang der Interventionen der NBU und der Netto-Devisenkäufe durch die Bevölkerung stärkte die Stabilität auf dem Interbankenmarkt und trug dazu bei, den offiziellen und den Marktkurs im Rahmen der Prognosen zu halten.
Ø Die bevorstehende Steuerperiode sowie die saisonale Belebung der Aktivitäten im Energiesektor und der Import von Energieträgern werden dem Markt Liquidität zuführen, aber höchstwahrscheinlich nicht zu nennenswerten Wechselkursschwankungen führen, sofern die aktuellen Rahmenbedingungen unverändert bleiben.
Ø Die Verbraucherpreisinflation begann im April zu verlangsamen, und die NBU rechnet bereits ab Sommer mit einem Rückgang auf einstellige Werte. Dies verringert den Druck auf die Griwna, doch die Kerninflation und die Risiken eines Tarifschocks sind weiterhin gewichtige Argumente dafür, nicht vorzeitig in Entspannung zu verfallen.
Internationale Faktoren
Ø Auf globaler Ebene bleibt die Lage unklar. Die Fed hat ihren Leitzins nicht geändert, tauscht jedoch angesichts der Inflationsrisiken, der Arbeitslosigkeit und der Gefahr einer Stagflation aufgrund der Zollpolitik der Trump-Regierung weiterhin vorsichtig Informationen aus. Das Szenario einer „sanften Landung“ bleibt das Basisszenario, aber das unerschütterliche globale Vertrauen in den Dollar schwindet allmählich.
Ø Gleichzeitig konsolidiert sich der Euro als Währung, die zunehmend für Zahlungen im Welthandel verwendet wird. Die potenzielle Stärkung des politischen Zentrums der EU, die Belebung des Wirtschaftswachstums in der Eurozone, der steigende Verbrauch europäischer Produkte in der Ukraine sowie die Umstellung vieler Verträge auf den Euro schaffen eine stabile langfristige Nachfrage.
Ø Die Aktien- und Rohstoffmärkte zeigen sich vorsichtig optimistisch – Investoren sichern ihre Gewinne nach den Nachrichten über eine mögliche Einigung zwischen den USA und Großbritannien und berücksichtigen die wahrscheinliche Wiederaufnahme der Verhandlungen und zumindest eine vorübergehende Einstellung der russischen Angriffe auf die Ukraine. Allerdings bleibt die Volatilität an den Märkten hoch – die globale Nachrichtenlage ist nicht förderlich für Vorhersehbarkeit und Stabilisierung.
Überblick über die Entwicklung und Prognose der Wechselkurse
US-Dollar-Kurs: Entwicklung und Analyse
Im Mai bewegte sich der Dollar-Kurs gegenüber der Griwna weiterhin in einem relativ engen Korridor und zeigte eine geringe Volatilität und eine stabile Nachfrage. Zu Beginn des Monats war eine allmähliche Stärkung der Griwna zu beobachten.
Die Kursschwankungen im Bargeldsegment blieben in den letzten vier Wochen innerhalb einer Spanne von 41,00 bis 41,90 UAH/USD, mit einem Höchststand am 30. April, als der durchschnittliche Verkaufskurs in den Banken 41,89 UAH/USD und der Kaufkurs 41,21 UAH/USD erreichte. Diese Entwicklung verlief vollständig synchron mit dem offiziellen Kurs der NBU, was auf eine marktgerechte Politik der Regulierungsbehörde hindeutet.
Gleichzeitig bleiben die durchschnittlichen Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen stabil (zwischen 60 und 70 Kopeken) ohne wesentliche Ausweitung, was das Gleichgewicht auf dem Devisenmarkt und einen ausreichenden Wettbewerb zwischen den Marktteilnehmern, insbesondere im Bargeldsegment, bestätigt.
Auf dem Interbankenmarkt gingen die Devisentransaktionen zurück, aber auch die Interventionen der NBU nahmen ab, was auf eine teilweise Selbstregulierung des Marktes ohne übermäßiges Eingreifen der Regulierungsbehörde hindeutet.
Technische und psychologische Unterstützung für den Markt bieten die auf 46,7 Mrd. USD (+10 % im April) gestiegenen internationalen Reserven, die eine zusätzliche Reserve für die Politik der „gesteuerten Flexibilität“ bilden.
Auf globaler Ebene bleibt der Dollar aufgrund von Befürchtungen einer Stagflation in der US-Wirtschaft unter Druck. Die unveränderten Zinsen der Fed und die Erklärung von Jerome Powell, dass es keine ausreichenden Gründe für eine Zinssenkung in naher Zukunft gibt, halten den Dollar-Verfall in Schach, schaffen jedoch keine Voraussetzungen für eine Aufwertung. Diese Situation führt nicht zu einem starken externen Druck auf den Kurs der Griwna.
Prognose für die nächste Zeit:
Ø Kurzfristig (2–4 Wochen): Beibehaltung der Wechselkursspanne von 41,20–41,80 UAH/USD mit lokalen Schwankungen von ±20 Kopeken unter dem Einfluss situativer Faktoren, sofern die aktuellen Umstände unverändert bleiben.
Ø Mittelfristiger Horizont (2–4 Monate): Der Kurs könnte stabil bleiben oder sich unter dem Einfluss einer moderaten Abwertung auf 41,80–42,50 UAH/USD verschieben. Ein wichtiger psychologischer Faktor, der den Markt beeinflussen könnte, ist die Stabilisierung der Sicherheitslage, die den Konsum ankurbeln und Impulse für die Belebung der Wirtschaft geben würde.
Ø Langfristiger Horizont (6+ Monate): Der Trend zu einer langsamen Abwertung der Griwna hält an, ebenso wie die dafür notwendigen Voraussetzungen, insbesondere angesichts der prognostizierten Verringerung der internationalen Hilfe im Jahr 2026 und der steigenden Haushaltsbelastung. Zielbandbreite: 43,00–45,00 UAH/USD im Falle der Realisierung des ungünstigsten Szenarios.
Euro-Kurs
Der Euro-Kurs gegenüber der Griwna zeigte im April und in der ersten Maihälfte eine deutlich volatile Entwicklung. Ab dem 15. April stieg der Euro stetig an und erreichte Ende April einen Höchstwert von 48,14 UAH/EUR. Dies war der höchste Stand seit sechs Monaten. Danach begann sich der Markt zu korrigieren – bereits Mitte Mai fiel der Euro auf 47,10 UAH (Verkauf) und 46,20 UAH (Kauf).
Der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskursen im Bargeldsegment verringerte sich bis Mitte Mai von 2 UAH auf 0,6-1 UAH, was ein wichtiger Indikator für den Rückgang der Nervosität und Unvorhersehbarkeit des Kurses ist, wodurch die Marktteilnehmer aufgehört haben, erhöhte Risiko- und Agio-Prämien in ihre Notierungen einzubeziehen.
Derzeit lassen sich die Marktteilnehmer jedoch weiterhin Spielraum für weitere Schwankungen des Euro, was sich in einem geringen Abstand des offiziellen Kurses von den realen Marktnotierungen widerspiegelt. Der Spread zwischen Kauf- und Verkaufskursen des Euro liegt etwa gleichmäßig verteilt um den Kurs der NBU auf einem Niveau von 30-40 Kopeken, was bei einer Fortsetzung des Trends auf die Erwartungen der Devisenmarktteilnehmer in allen Segmenten hinsichtlich eines Rückgangs des Eurokurses in den kommenden Wochen hindeuten könnte.
Die Konjunkturabkühlung in den USA, die hohe Unsicherheit bei den Verhandlungen über internationale Zollabkommen, die Volatilität der Aktien- und Rohstoffmärkte sowie die Rhetorik der Fed – all dies spielt dem Euro als relativ stabiler Alternative zum Dollar sowohl global als auch lokal in der Ukraine in die Hände.
Prognose
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Angesichts der wachsenden Reserven der NBU, des Rückgangs der Verbraucherpreisinflation, der Stabilisierung des Dollarmarktes und der anhaltenden Volatilität des Euro/Grywnja-Wechselkurses sollte die Strategie zum Management von Währungsrisiken überarbeitet werden.
1. Liquidität ist oberstes Gebot.
Die nächsten Monate werden weiterhin von kontrollierter Volatilität geprägt sein. Die vorrangige Aufgabe besteht darin, in jedem Szenario einen schnellen Zugang zu Devisen zu gewährleisten. Langfristige Einlagen, illiquide Vermögenswerte und die Bindung an eine einzige Währung erhöhen die Risiken. Alle Instrumente sollten nur mit der Möglichkeit einer raschen Überprüfung oder Rücknahme eingesetzt werden.
2. Korrektur des Euro-Anteils.
Nach einem rasanten Anstieg und Spitzenwerten Ende April ist der Euro in eine Korrekturphase eingetreten. Das Wachstumspotenzial bleibt mittelfristig erhalten, jedoch ist derzeit nicht der richtige Zeitpunkt für einen aktiven Ausbau der Positionen. Neue Kursimpulse sollten genau beobachtet werden, um Risiken zu vermeiden und den richtigen Zeitpunkt für neue Transaktionen zu wählen.
3. Währungsinterventionen – ein Zeichen für Stabilität.
Das Ausmaß der Interventionen der NBU ist ein Zeichen für die Selbstregulierungsfähigkeit und das Gleichgewicht des Marktes. Orientieren Sie sich an Kursbandbreiten, ohne emotional auf Nachrichten zu reagieren: Der Markt reagiert immer weniger auf vereinzelte Informationsschübe und hat eine gewisse Immunität dagegen entwickelt.
4. Halten Sie sich nicht an feste Währungsregeln.
Die Devisenrisiken der Griwna bleiben bestehen, aber kurzfristig zeigt der Kurs Stabilität. Das ist kein Grund, sich vom Dollar zu trennen, aber auch kein Grund, massiv Devisen zu kaufen. Wechseln Sie zu einer Szenarioplanung: 3–4 alternative Szenarien mit einer adaptiven Vermögensaufteilung für jedes Szenario.
5. Seien Sie vorsichtig bei kurzfristigen Spekulationen.
Insbesondere beim Währungspaar EUR/UAH. Selbst bei einem Fall des Eurokurses auf 47 UAH ist die Marge zu gering, um komfortabel zu spielen. Die potenzielle Rendite entspricht ohne genaues Timing und Liquidität nicht den Marktrisiken. Die meisten Akteure sollten sich besser von Short-Positionen fernhalten.
6. Kontrolle des Hrywnja-Anteils.
Trotz der Stabilität sollte keine überschüssige Liquidität in Griwna angehäuft werden. Beträge, die über den funktionalen Umfang hinausgehen, sollten sofort in Instrumente mit festem Kurs umgewandelt werden (z. B. in eine Mehrwährungsstruktur oder eine Reserve).
7. Spreads im Auge behalten – eine neue Fähigkeit.
Auf dem Euro-Markt sind es gerade die Spreads und nicht die absoluten Wechselkurse, die in den letzten Wochen zum wichtigsten Indikator für die Nervosität und Erwartungen der Marktteilnehmer geworden sind. Sie sind für Prognosen nützlicher als der Wechselkurs selbst. Bei einer starken Ausweitung ist es besser, nicht in die Währung einzusteigen, und bei einer Verengung sollte man eine Komfortzone für Platzierungen oder kurze Manöver suchen.
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HINWEIS
KYT Group ist ein internationales Multi-Service-FinTech-Unternehmen, das seit 16 Jahren erfolgreich auf dem Markt für nichtbankbezogene Finanzdienstleistungen tätig ist. Einer der Hauptgeschäftsbereiche des Unternehmens ist der Devisenhandel. Die KYT Group ist einer der größten Anbieter in diesem Segment des ukrainischen Finanzmarktes, gehört zu den größten Steuerzahlern und ist einer der Branchenführer in Bezug auf das Wachstum der Vermögenswerte und die Höhe des Eigenkapitals.
Über 90 Filialen in den 16 größten Städten der Ukraine befinden sich an kundenfreundlichen Standorten und sind mit moderner Technik ausgestattet, um Komfort, Sicherheit und Vertraulichkeit jeder Transaktion zu gewährleisten.
Die Tätigkeit des Unternehmens entspricht den regulatorischen Anforderungen der Nationalbank der Ukraine. Die KYТ Group hält sich an die EU-Standards und verfügt über Niederlassungen in Polen und plant eine grenzüberschreitende Expansion in europäische Länder.
Ausgabe Nr. 2 – April 2025
Ziel dieses Überblicks ist es, eine Analyse der aktuellen Situation auf dem Devisenmarkt der Ukraine und eine Prognose des Wechselkurses der Griwna gegenüber den wichtigsten Währungen auf der Grundlage aktueller Daten zu liefern. Wir betrachten die aktuellen Bedingungen, die Marktdynamik, die wichtigsten Einflussfaktoren und mögliche Entwicklungsszenarien.
Analyse der aktuellen Lage
Ende April zeigt der ukrainische Devisenmarkt eine Fortsetzung der wichtigsten Trends, die in der ersten Monatshälfte zu beobachten waren: eine relativ stabile Abwertung des US-Dollars und eine weitere Aufwertung des Euro gegenüber der Griwna.
Die wichtigsten Unterschiede in der Dynamik im April sind eine Verschiebung des Gleichgewichts zwischen Angebot und Nachfrage zugunsten der Griwna, ein Rückgang der durchschnittlichen täglichen Nachfrage der Bevölkerung nach Devisen, ein ausgeglichenes Marktverhalten vor dem Hintergrund einer moderaten Inflation und die anhaltende Unterstützung aus dem Ausland.
Wichtigste Treiber:
Ø Der Dollar-Kurs bleibt in einem stabilen Korridor mit einer moderaten Tendenz zur Aufwertung zugunsten der Griwna vor dem Hintergrund eines Überangebots an Bargeld und einer globalen Schwächung des Dollars.
Ø Der Eurokurs steigt unter dem Einfluss globaler Prozesse, Handelskonflikte und angesichts der Versuche der neuen US-Regierung, direkten verbalen Druck auf die Fed auszuüben, während in der Ukraine die Nachfrage nach Euro weiter zunimmt.
Ø Die allgemeine Lage auf dem Devisenmarkt ist durch erhöhte Liquidität und geringe Volatilität im Dollar-Segment gekennzeichnet, während das Euro-Segment einen nervösen Anstieg mit deutlichen Anzeichen spekulativer Aktivitäten verzeichnet.
Interne Faktoren
Ø Die Nationalbank der Ukraine behält ihre Politik der sanften Flexibilität bei, hält den Leitzins unverändert und kontrolliert den offiziellen Wechselkurs. Der Spread zwischen dem offiziellen und dem Marktkurs des Dollars bleibt minimal, während er im Euro-Segment zunimmt.
Ø Die Aktivität der privaten Haushalte auf dem Bargeldmarkt geht den dritten Monat in Folge zurück: Die durchschnittliche Tagesnachfrage sank von 41 Mio. USD im Februar auf 17 Mio. USD im April. Dies deutet auf einen Rückgang der Panikstimmung, eine Sättigung des Marktes und/oder eine Erschöpfung der Kaufkraft der Bevölkerung vor dem Hintergrund eines schwachen Wirtschaftswachstums hin. Ein weiterer Faktor könnte der Zyklus der Frühlingsfeiertage sein, die traditionell eine Zeit sind, in der Devisenersparnisse für Feierlichkeiten und die Finanzierung von Kurzurlauben verkauft werden.
Ø Gleichzeitig bleibt die strukturelle Spannung bestehen – die Importe übersteigen die Exporte um das Doppelte, was weiterhin ein Faktor für den Abfluss von Devisen aus dem Land ist. Derzeit kann dies jedoch durch internationale Hilfe vollständig ausgeglichen werden, die den Devisenbedarf der Ukraine voraussichtlich decken wird.
Ø Die Nationalbank erklärt, dass sie die Inflationserwartungen stabil unter Kontrolle hat. Obwohl die Inflation im März mit etwa 15-16 % ihren Höchststand erreicht, wird für die Sommermonate ein traditioneller Rückgang auf 8,7 % im Jahresvergleich prognostiziert, was in Verbindung mit dem sommerlichen Rückgang der Geschäftstätigkeit dazu beitragen wird, die Fokussierung der Bevölkerung auf die Währung zu verringern. Dies könnte wiederum die Spekulationsmotivation der Devisenmarktteilnehmer verringern.
Externe Faktoren
Ø Auf globaler Ebene bleiben die von der Trump-Regierung initiierten Handelskriege die Hauptursache für Turbulenzen. Sie haben die Risiken einer Deglobalisierung und einer Schwächung des US-Dollars aufgrund seiner schwindenden Rolle als Reserve- und Zahlungsmittel verstärkt.
Ø Diese Unsicherheit veranlasst globale Investoren, über Schutzanlagen wie Gold, Schweizer Franken, japanische Yen und Euro, der derzeit eine stabilisierende Rolle spielen kann, zu investieren oder sich abzusichern.
Ø Zusätzlicher Druck auf den Dollar entstand durch die offene Forderung von Donald Trump an die US-Notenbank, den Leitzins unverzüglich zu senken, was die Unabhängigkeit der Fed gefährdet und zu einem Rückgang der Anleiherenditen sowie einem Fall des US-Dollar-Kurses auf den niedrigsten Stand seit sechs Monaten geführt hat.
Allgemeine Schlussfolgerungen:
Ø Die Griwna bleibt stabil trotz des externen Drucks und der internen Ungleichgewichte. Dank der regelmäßigen Finanzierung des Haushaltsdefizits und der finanziellen Hilfe ausländischer Partner bleibt das Gleichgewicht auf dem Markt erhalten.
Ø Der Dollar-Kurs wird in einem engen Korridor bleiben, während der Euro weiter steigen und seine erhöhte Volatilität beibehalten wird.
Ø Der Markt für Bargeld befindet sich in einer Sättigungsphase, und der Rückgang der Nachfrage nach Devisen lässt auf eine relative Vorhersehbarkeit des Marktes schließen.
Ø Die Spekulationsrisiken im Währungspaar EUR/UAH steigen – Unternehmen sollten bei der Planung ihrer Geschäfte mögliche kurzfristige Einbrüche oder Impulssprünge berücksichtigen.
Überblick über die Entwicklung und Prognose der Wechselkurse
US-Dollar-Kurs
Der Kurs des US-Dollars gegenüber der Griwna bleibt in einem stabilen engen Korridor zwischen 41,10 und 41,80 UAH/USD mit minimaler Volatilität. Im April zeigt der Markt eine Synchronisierung des Markt- und des offiziellen Kurses, was die Risiken für Unternehmen und Verbraucher verringert. Der Aufwertungsdruck nimmt vor dem Hintergrund der sinkenden Nachfrage der Bevölkerung und des steigenden Angebots an US-Dollar zu.
In der zweiten Aprilhälfte blieb der Dollarkurs in einem stabilen Korridor ohne starke Schwankungen. Die niedrigsten Werte wurden zwischen 41,10 und 41,35 UAH/USD beim Kauf beobachtet, während der Verkauf während des gesamten Zeitraums zwischen 41,57 und 41,85 UAH/USD lag.
Unsere im letzten Bericht abgegebene kurzfristige Prognose für den Dollarkurs hat sich innerhalb der üblichen Marktschwankungen voll bestätigt. Die Kursentwicklung im Dollarbereich zeigt, dass der Binnenmarkt aktuell ziemlich gut vorhersehbar ist.
Eine Besonderheit dieses Zeitraums war die allmähliche Glättung und Verringerung des Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen, was auf eine Zunahme der Devisenliquidität und einen Rückgang der Spannungen auf dem Bargeldmarkt hindeutet. Weitere Besonderheiten der zweiten Aprilhälfte waren die Entwicklung der Marktkurse des Dollars im Einklang mit dem offiziellen Kurs der NBU und mit einem nahezu gleich großen Spread zwischen den Kauf- und Verkaufskursen. Dies zeugt von der Wirksamkeit der Politik der Nationalbank zur Glättung situativer Schwankungen, was die Volatilität verringert und zur Bildung stabiler Erwartungen unter den Marktteilnehmern beiträgt.
Globale Faktoren stützen ebenfalls die Stabilität des Dollars in der Ukraine – trotz der Abschwächung des Dollars auf den Weltmärkten werden diese Prozesse dank der Währungsreserven und der Flexibilität der Politik der NBU nicht in interne Risiken übertragen. Die globalen Prozesse haben keinen neuen Druck auf die Griwna ausgeübt, könnten aber mittelfristig zu einem Abfluss von Kapital der ukrainischen Bevölkerung und Unternehmen aus dem Dollar führen.
Prognose für die nächste Zeit:
Eurokurs
In der zweiten Aprilhälfte stieg der Eurokurs gegenüber der Griwna weiter an und bestätigte damit den zuvor festgestellten Aufwärtstrend. Wie wir in unserem letzten Bericht prognostiziert hatten, überschritten die Marktnotierungen deutlich die Marke von 47 UAH/EUR, und Ende April konsolidierte sich der durchschnittliche Verkaufskurs für Bargeld in Euro bei 48,00 UAH/EUR, was es den inländischen ukrainischen Investoren in Euro von Anfang bis Ende April ermöglichte, einen Kursgewinn von 1,6 bis 2,4 UAH pro Euro zu erzielen.
Besondere Aufmerksamkeit verdient die Veränderung des Spreads zwischen Kauf- und Verkaufskursen. Während der Spread zu Beginn des Monats noch bei 60–70 Kopeken lag, überschritt er Ende April bei einer Reihe von Bargeldhändlern 1 UAH und erreichte bei einigen Händlern sogar 1,3–1,5 UAH. Dies ist ein Indikator für zunehmende Nervosität am Markt und erhöhte Erwartungen hinsichtlich weiterer Volatilität. Die Marktteilnehmer versuchen, die Risiken einer möglichen weiteren Aufwertung des Euro oder einer Korrektur aufgrund spekulativer Aktivitäten in den Preis einzukalkulieren.
Ein weiteres wichtiges Signal ist die deutliche Differenz zwischen den Marktkursen und dem offiziellen Kurs der NBU. Der von der Regulierungsbehörde festgelegte Eurokurs liegt im Durchschnitt um 30–50 Kopeken hinter den Marktwerten zurück, was darauf hindeutet, dass der Markt schneller und flexibler auf globale Währungstrends reagiert, insbesondere auf die Aufwertung des Euro gegenüber dem US-Dollar. Die offizielle Dynamik bewegt sich aus Trägheit, während die Devisenmarktteilnehmer bereits Erwartungen hinsichtlich weiterer Veränderungen in ihre Notierungen einfließen lassen.
Dieser Vorsprung deutet auf einen Anstieg der Prämie für den Besitz von Euro hin, der zunehmend nicht nur als Zahlungsmittel, sondern auch als Sparinstrument und in einigen Fällen als Versuch, von den globalen Turbulenzen zu profitieren, genutzt wird.
Prognose:
Empfehlungen für Unternehmen und Investoren
Die anhaltend dynamische Lage auf den Märkten veranlasst uns, unseren Ansatz beizubehalten und unsere Empfehlungen in zwei separate Blöcke zu unterteilen:
Ø Grundlegende Empfehlungen – helfen, Wechselkursrisiken zu vermeiden oder Verluste zu minimieren.
Ø Aktualisierte Empfehlungen – helfen bei der Orientierung für die Überarbeitung von Investitions- und Sparstrategien.
Grundlegende Empfehlungen, die weiterhin aktuell sind
Diversifizierung des Währungsportfolios – eine grundlegende Strategie.
Der Euro zeigt Volatilität und Wachstumspotenzial, während der Dollar vor dem Hintergrund der globalen Ereignisse Schwäche zeigt. Es wird empfohlen, einen Teil der Vermögenswerte in Euro zu halten, insbesondere wenn entsprechende Verpflichtungen bestehen. Der Dollar ist ein Instrument für kurzfristige Liquidität und Absicherung.
Maximale Liquidität hat oberste Priorität.
Alle Ihre Währungen müssen für schnelle Manöver leicht zugänglich sein – dies ist angesichts der globalen Turbulenzen und politischen Risiken eine wesentliche Voraussetzung.
Die Griwna sollte in funktionalem Umfang gehalten werden.
Die Stabilität der Griwna bleibt erhalten, jedoch lassen der Inflationshintergrund und potenzielle Wechselkursrisiken in den Quartalen II bis III 2025 keine großen Griwna-Überschüsse zu. Wenn möglich, sollte vermieden werden, Griwna-Liquidität in Instrumenten mit festen Laufzeiten oder ohne Möglichkeit der Renditeanpassung zu binden.
Aktualisierte und ergänzte Empfehlungen
Änderung des Währungsanteils im Portfolio: schrittweise Umstellung vom Dollar auf den Euro
Es ist ratsam, das Portfolio schrittweise in Richtung Euro umzuschichten. Der Euro wird zunehmend für Zahlungen verwendet und bietet potenziell einen besseren Wechselkursaufschlag. Die Turbulenzen auf den internationalen Devisenmärkten erfordern jedoch eine ständige Beobachtung wichtiger Nachrichten und Ereignisse, ohne sich dabei von Schlagzeilen und Herdenverhalten beeinflussen zu lassen. Nur Anleger mit starken Nerven, einem kühlen Kopf und einer klaren Strategie werden mit Gewinnen oder minimalen Verlusten aus der Währungsstürme hervorgehen.
Seien Sie vorsichtig und sichern Sie Ihre Risiken ab
Bilden Sie Puffer für Wechselkursschwankungen: Trotz des Aufwärtstrends des Euro und des Abwärtstrends des Dollar innerhalb kurzer Zeiträume in diesem Währungspaar und gegenüber der Griwna kommt es zu „Tiefs“ und „Höhen“, die zu Verlusten oder unvorhersehbaren Kosten führen können.
Erhöhte Aufmerksamkeit für Spreads – Indikator für die Marktstimmung und Trendprognose
Ein Anstieg des Spreads für den Euro ist ein Signal: Der Markt ist nervös und erwartet Veränderungen. In solchen Momenten ist es besser, Spekulationen zu vermeiden und keine Entscheidungen unter dem Einfluss von Emotionen zu treffen. Für erfahrene Devisenspekulanten ist dies ein hervorragendes Feld und ein guter Zeitpunkt für produktive Manöver, für alle anderen jedoch birgt es Verlustrisiken. Das Gleiche gilt für den Dollar – konzentrieren Sie sich weniger auf die Kurse und analysieren Sie die Spreads.
Szenarioplanung und regelmäßige Neubewertung
Der Markt wird auf unbestimmte Zeit turbulent bleiben. Halten Sie alternative Szenarien für die Währungsentwicklung bereit, insbesondere für das dritte und vierte Quartal, wenn der Eintritt in einen neuen Abwertungszyklus am wahrscheinlichsten ist.
Dieser Beitrag wurde von den Analysten des Unternehmens erstellt und spiegelt deren fachliche, analytische und professionelle Meinung wider. Die in diesem Bericht enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken und stellen keine Handlungsempfehlung dar.
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Die Nutzer dieses Materials müssen die Risiken selbst einschätzen und bewusste Entscheidungen auf der Grundlage ihrer eigenen Bewertung und Analyse der Situation aus verschiedenen verfügbaren Quellen treffen, die sie selbst für ausreichend qualifiziert halten. Vor jeder Anlageentscheidung empfehlen wir, einen unabhängigen Finanzberater zu konsultieren.
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