Según informa Fixygen, la difusión masiva de las stablecoins podría cambiar no solo el mercado de pagos, sino también el mecanismo de funcionamiento de la política monetaria de los bancos centrales, advirtió Petra Chudin, miembro del Consejo de Administración del Banco Nacional de Suiza (SNB).
La representante del SNB expuso su postura sobre las nuevas formas de dinero el 30 de septiembre en la KOF Prognosetagung 2026, celebrada en Zúrich.
Uno de los principales riesgos está relacionado con la posible fuga de fondos de los depósitos bancarios tradicionales hacia las stablecoins.
Si los particulares y las empresas comienzan a transferir grandes cantidades de dinero de sus cuentas bancarias a tokens digitales, los bancos comerciales podrían perder parte de una fuente de financiación relativamente barata.
Como consecuencia, se reducirán los recursos para la concesión de créditos a la economía y los bancos se verán obligados a buscar financiación en el mercado a un coste más elevado.
Pero para los bancos centrales el problema es aún más profundo. Al modificar el tipo de interés, el banco central influye en el coste del dinero en el sistema bancario. A raíz de ello, los bancos modifican los tipos de interés de los depósitos y los créditos, lo que repercute en el gasto de la población, en las inversiones de las empresas y, en última instancia, en la inflación.
Cuanto mayor sea la parte del dinero que se traslada fuera del sistema bancario tradicional hacia las stablecoins, más débil puede llegar a ser este canal de transmisión de la política monetaria.
Chudin también señaló la cuestión fundamental de la unidad monetaria. Actualmente, un franco suizo en una cuenta bancaria, en condiciones normales, equivale a un franco en efectivo o al dinero del banco central.
Un stablecoin es una obligación de un emisor privado y no tiene por qué presentar las mismas características que el dinero del banco central.
Precisamente por eso, la difusión masiva de diversas monedas digitales privadas podría conducir potencialmente a un sistema monetario más fragmentado. No obstante, el SNB no descarta la tecnología del dinero digital en sí misma.
Suiza es uno de los mercados europeos más activos en materia de tokenización institucional. El banco central ya está experimentando con pagos mediante dinero digital del banco central para operaciones con activos tokenizados.
Así pues, la cuestión para los reguladores ya no es si surgirán nuevas formas de dinero, sino qué forma digital de dinero se convertirá en la unidad de cuenta principal: los stablecoins de empresas privadas, los depósitos bancarios tokenizados o el dinero digital de los bancos centrales.
Este enfrentamiento se está convirtiendo en una de las tendencias estructurales más destacadas del mercado financiero de 2026.
Solo en el Reino Unido, Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group y NatWest llevaron a cabo en septiembre las primeras operaciones interbancarias con depósitos tokenizados.
Al mismo tiempo, los bancos europeos desarrollan sus propios proyectos de stablecoins, mientras que los grupos financieros globales experimentan con liquidaciones las 24 horas del día en la cadena de bloques.
Por ello, el mercado está superando gradualmente los límites de la antigua oposición «criptomonedas contra bancos». Los bancos y los bancos centrales están empezando a crear su propia infraestructura digital, que compite con las funciones que hoy en día desempeñan el USDT, el USDC y otros stablecoins.
Según informa Experts.news, los bancos más grandes están empezando a trasladar el dinero bancario convencional a la cadena de bloques, creando así un competidor potencial para los stablecoins USDT y USDC. En el Reino Unido, Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest y Santander ya están probando depósitos tokenizados, mientras que el banco estadounidense Citi está desarrollando al mismo tiempo una infraestructura que permite a los clientes corporativos operar con stablecoins a través de Coinbase.
De hecho, se están configurando dos modelos de dinero digital para el futuro. El primero prevé el uso de stablecoins independientes, emitidas por empresas como Tether y Circle. El segundo traslada a la cadena de bloques el dinero ya existente en las cuentas bancarias.
Los bancos británicos dieron un paso importante en esta dirección el 24 de septiembre de 2026. La asociación sectorial UK Finance anunció la finalización de las primeras operaciones reales con clientes con depósitos tokenizados en libras esterlinas en el marco del proyecto Great British Tokenised Deposit, o GBTD.
En el proyecto participan Barclays, HSBC UK, Lloyds Banking Group, Monzo, Nationwide, NatWest y Santander.
Los bancos llevaron a cabo dos operaciones reales de refinanciación de préstamos hipotecarios. Los fondos tokenizados se bloquearon automáticamente hasta que se cumplieron las condiciones del acuerdo, tras lo cual el pago se realizó sin operaciones manuales adicionales.
Otra prueba se centró en una compra en un mercado de consumo. Demostró la posibilidad de transferir fondos bancarios tokenizados entre clientes de diferentes bancos a través de una infraestructura compartida.
La principal diferencia de este modelo con respecto al USDT o al USDC radica en la naturaleza jurídica del dinero.
Un depósito tokenizado no es una criptomoneda independiente. Se trata de una representación digital del dinero convencional que el cliente ya tiene depositado en una cuenta bancaria.
Si en una cuenta bancaria hay 1 000 GBP, el banco, en teoría, puede representar esta cantidad en la infraestructura digital como el volumen correspondiente de libras tokenizadas. Al mismo tiempo, el banco sigue asumiendo la obligación frente al cliente, y los fondos conservan la condición jurídica de depósito bancario.
Un stablecoin funciona de otra manera.
El USDT lo emite Tether, y el USDC, Circle. El usuario, de hecho, cambia dinero convencional por un token digital, cuyo valor el emisor se compromete a mantener al nivel de la moneda fiduciaria correspondiente mediante activos de reserva.
Por lo tanto, un depósito bancario tokenizado y un stablecoin pueden parecer iguales en la cadena de bloques, pero económicamente son instrumentos diferentes.
Los bancos cuentan con una ventaja significativa: el sistema existente de confianza, regulación y relaciones con los clientes.
UK Finance señala expresamente que los depósitos tokenizados deben conservar las garantías regulatorias de los depósitos bancarios convencionales, al tiempo que adquieren las propiedades del dinero digital: programabilidad, liquidaciones más rápidas y la posibilidad de ejecutar pagos automáticamente una vez cumplidas las condiciones establecidas.
Precisamente la programabilidad puede convertirse en una de las principales ventajas de la tecnología.
Por ejemplo, al comprar un inmueble, el dinero se puede transferir automáticamente al vendedor solo una vez finalizado el registro de la transacción. El pago al proveedor puede realizarse tras la confirmación de la entrega de la mercancía. En las operaciones financieras, la transferencia de un valor y el pago correspondiente pueden tener lugar prácticamente al mismo tiempo.
Como resultado, se reduce el número de operaciones intermedias y el riesgo de que una de las partes cumpla con sus obligaciones y la otra no.
La siguiente fase del proyecto británico consistirá en el uso de depósitos tokenizados para liquidar activos digitales. Los participantes en el GBTD tienen previsto vincular el dinero tokenizado de los clientes con valores digitales.
De este modo, los bancos intentan crear, dentro del sistema financiero regulado, aquellas posibilidades que la cadena de bloques y los stablecoins ofrecían inicialmente fuera de él.
Sin embargo, aún es pronto para descartar el USDT y el USDC.
La magnitud del mercado actual de las stablecoins no es comparable a los experimentos bancarios. Según datos de CoinGecko a 3 de octubre, la capitalización solo del USDT asciende a unos 184 000 millones de dólares, y la del USDC, a unos 74 000 millones de dólares.
El mercado total de las stablecoins ya supera los 300 000 millones de dólares.
Los stablecoins tienen una presencia especialmente fuerte en las transferencias internacionales. Funcionan las 24 horas del día, pueden moverse entre diferentes blockchains y plataformas, y no requieren que el remitente y el destinatario sean clientes del mismo banco.
Es precisamente aquí donde surge un problema fundamental para el sistema bancario tradicional.
Si una parte significativa de los pagos internacionales pasa a realizarse en USDT, USDC u otras stablecoins, los bancos tendrán que competir por los flujos de pagos que antes pasaban casi en su totalidad por la infraestructura bancaria.
Además, la transición masiva de fondos de los depósitos bancarios a las stablecoins podría reducir la base de depósitos de los bancos, que se utiliza para financiar la economía mediante préstamos.
El Banco de Inglaterra tiene en cuenta expresamente este riesgo a la hora de elaborar la nueva normativa sobre dinero digital.
En junio de 2026, el banco central británico publicó un proyecto de normativa para las stablecoins sistémicas. El regulador propuso un modelo según el cual al menos el 40 % de las reservas de un stablecoin sistémico deben mantenerse directamente en el Banco de Inglaterra, mientras que hasta el 60 % puede invertirse en bonos del Estado británico a corto plazo.
Durante el período de transición, también se están barajando restricciones sobre el volumen de stablecoins que podrán poseer los usuarios particulares y las empresas.
Sin embargo, el Banco de Inglaterra no propone prohibir las stablecoins. Al contrario, su estrategia prevé la coexistencia de varios tipos de dinero digital.
En el futuro, podrían utilizarse simultáneamente los depósitos bancarios convencionales, sus versiones tokenizadas, las stablecoins reguladas y la posible libra digital del banco central.
Por lo tanto, la competencia real no se da tanto entre los bancos y las criptomonedas como entre los distintos modelos de dinero digital.
La estrategia de Citi resulta reveladora en este sentido.
El 28 de septiembre, Citi y Coinbase anunciaron la ampliación de su colaboración, que, en la práctica, combina la infraestructura bancaria tradicional con las stablecoins.
Coinbase ha elegido Virtual Account Wallet de Citi para el funcionamiento de las cuentas virtuales de Coinbase. El dinero tradicional que se reciba podrá convertirse automáticamente en stablecoins.
En sentido inverso, los clientes corporativos de Citi podrán aceptar pagos en stablecoins a través de la plataforma de pagos Spring by Citi y la infraestructura de Coinbase Payments.
Coinbase recibe el pago digital y se encarga de su conversión, tras lo cual Citi realiza las liquidaciones en moneda tradicional, como un banco.
Para el cliente corporativo, esto es especialmente importante: la empresa tiene la posibilidad de aceptar stablecoins sin tener que crear por su cuenta una infraestructura para el almacenamiento y la gestión de criptoactivos.
Según Citi, esta solución abre potencialmente a sus clientes corporativos el acceso a más de 150 millones de titulares de stablecoins en todo el mundo.
De este modo, los grandes bancos optan por diferentes estrategias.
Los bancos británicos Barclays, HSBC, Lloyds, NatWest y otros están creando una versión tokenizada de sus propios fondos de depósito.
Citi, por su parte, desarrolla una infraestructura bancaria basada en blockchain y tiende un puente entre el dinero tradicional y los stablecoins ya existentes.
A largo plazo, es posible que estos modelos no se desplacen entre sí, sino que se repartan el mercado.
Los depósitos tokenizados tienen una ventaja natural dentro del sistema bancario: para el pago de salarios, liquidaciones corporativas, hipotecas, préstamos y operaciones con valores.
Los stablecoins son más fuertes allí donde son especialmente importantes las transferencias transfronterizas las 24 horas del día, la interacción entre diferentes plataformas y la posibilidad de mover libremente dinero digital entre blockchains.
Pero para los bancos, esta cuestión se convierte en estratégica. Si no trasladan los depósitos y los pagos a una infraestructura digital programable, una parte significativa del nuevo mercado podría recaer en Tether, Circle, Coinbase y otras empresas del sector de las criptomonedas.
Por eso, la competencia entre el USDT, el USDC y los depósitos bancarios tokenizados podría convertirse en una de las líneas clave de desarrollo del sistema financiero mundial en los próximos años.
Fuentes: UK Finance, Banco de Inglaterra, Citi, Coinbase, CoinGecko.
Los miembros demócratas de la Subcomisión Permanente de Investigaciones (PSI) del Senado de EE. UU. han publicado un estudio sobre el uso del stablecoin USDT en operaciones financieras relacionadas con Irán y con entidades sujetas a sanciones.
El informe fue publicado el 28 de septiembre de 2026 por el senador Richard Blumenthal, miembro demócrata de mayor rango de la PSI. Es importante destacar que las conclusiones del documento representan la postura de los investigadores demócratas de la subcomisión, y no una resolución judicial que determine una infracción por parte de Tether.
Los autores llevaron a cabo un análisis de la cadena de bloques de 846 monederos de criptomonedas que habían sido incluidos por EE. UU. o Israel en listas de sanciones o que eran objeto de medidas de decomiso debido a sus presuntos vínculos con Irán y sus entidades regionales.
Según los datos de la investigación, el 84 % de los monederos analizados utilizaban exclusiva o casi exclusivamente USDT. Los autores afirman que el stablecoin se ha convertido en uno de los principales instrumentos para la transferencia de fondos dentro de la infraestructura financiera sumergida vinculada a Irán.
El informe también afirma que dichas transacciones fueron utilizadas por entidades vinculadas al Banco Central de Irán, a operaciones petroleras y a organizaciones regionales.
Blumenthal ha instado al Ministerio de Hacienda y al Ministerio de Justicia de EE. UU. a que investiguen posibles incumplimientos de la legislación en materia de sanciones y de la normativa bancaria.
Tether, por su parte, afirma que colabora con las fuerzas del orden estadounidenses. Según datos de Reuters, la empresa señala que en 2026 congeló casi 550 millones de USDT vinculados a Irán.
Este nuevo informe podría avivar el debate en torno a los requisitos de control contra el blanqueo de capitales (AML) para los emisores de stablecoins, precisamente en un momento en el que EE. UU. está creando un nuevo sistema federal de regulación de este mercado.
Según informa Fixygen, el volumen de transferencias transfronterizas en stablecoins rastreadas durante el último periodo analizado ha aumentado un 77,5 %, pasando de 124 200 millones de dólares a 220 300 millones de dólares, según los datos del estudio «Chainalysis Geography of Cryptocurrency Report 2026», publicado el 23 de septiembre.
El volumen medio mensual de operaciones transfronterizas se ha más que duplicado: de aproximadamente 11 000 millones de dólares en enero de 2025 a 24 000 millones de dólares en junio de 2026.
No obstante, Chainalysis subraya que el volumen real de transferencias internacionales en stablecoins es probablemente mucho mayor. Las estadísticas solo incluyen aquellas transacciones en las que la empresa puede identificar el país tanto del remitente como del destinatario.
Una característica distintiva del mercado es el tamaño relativamente pequeño de las transacciones. La transferencia transfronteriza media asciende a unos 3.000 dólares, lo que, según los analistas, no se corresponde con las transacciones institucionales típicas.
Esta estructura apunta a una expansión del uso práctico de las stablecoins: para pagar a proveedores, realizar transferencias de dinero entre países y trasladar ahorros desde monedas nacionales inestables.
Al mismo tiempo, está cambiando la geografía de los movimientos de fondos. La cuarta parte más importante de las rutas transfronterizas representa el 96,1 % del valor de las transferencias; sin embargo, Chainalysis ha registrado la rápida aparición de nuevos corredores de pago.
Durante el periodo analizado, surgieron 4 708 nuevas rutas transfronterizas, a través de las cuales se transfirieron un total de 2 640 millones de dólares. El USDT, el stablecoin más importante del mundo, desempeña un papel significativo en estas operaciones.
El crecimiento continúa incluso en un contexto de debilidad del mercado de las criptomonedas. El volumen total de fondos que llegan a los servicios de criptomonedas se redujo un 4,3 %, pasando de 9,3 billones de dólares a 8,9 billones, mientras que la entrada de stablecoins a dichos servicios aumentó un 5,3 %.
Las transacciones directas entre usuarios se están desarrollando aún más rápidamente. El volumen de transferencias entre monederos personales dentro de cada país se ha multiplicado por más de cuatro, pasando de 56 800 millones de dólares a 228 700 millones de dólares.
Según las estimaciones de Chainalysis, las stablecoins dependen cada vez menos de los ciclos especulativos del mercado de las criptomonedas y están configurando gradualmente una infraestructura de pagos internacional independiente.
La empresa Tether, emisora del USDT, el stablecoin más grande del mundo, ha lanzado, junto con la gestora Fasanara Capital, el fondo de inversión de crédito privado StableFund, según informa Fixygen.
El capital inicial del fondo asciende a 400 millones de dólares, aportados por Tether y Fasanara. En el futuro, los socios pretenden atraer hasta 3.000 millones de dólares de capital institucional procedente de inversores externos.
StableFund concederá préstamos principalmente a pequeñas y medianas empresas que tienen dificultades para obtener financiación bancaria. Según las estimaciones de los organizadores del proyecto, el déficit global de financiación de las pymes asciende a unos 5,7 billones de dólares.
Tether y Fasanara valoran el mercado mundial del crédito privado en aproximadamente 3 billones de dólares, y estiman que para 2029 podría crecer hasta los 5 billones de dólares.
La particularidad del proyecto radica en el uso de la infraestructura de las stablecoins para financiar empresas de la economía real. Esto significa que el USDT va superando progresivamente los límites de su función tradicional como instrumento de liquidación para las plataformas de cripto.
Para Tether, esto supone una continuación de la diversificación de su negocio. La empresa ya invierte en bonos del Estado, oro, Bitcoin, proyectos energéticos, inteligencia artificial y telecomunicaciones.
El lanzamiento de StableFund pone de manifiesto una nueva tendencia del mercado: los mayores emisores de stablecoins están pasando de ser empresas de infraestructura del sector de las criptomonedas a convertirse en intermediarios financieros de pleno derecho.
Para el propio USDT, esto también supone potencialmente una fuente adicional de demanda real: el uso del stablecoin no solo para el comercio de criptomonedas y las transferencias internacionales, sino también para la concesión de créditos a empresas.
La capitalización total del mercado mundial de stablecoins ha alcanzado aproximadamente los 305 400 millones de dólares, y sigue creciendo gracias a la creciente utilización de los dólares digitales en los pagos con criptomonedas, el trading y las finanzas descentralizadas, según informa Fixygen.
Según datos de DefiLlama a fecha de 10 de septiembre de 2026, en los últimos siete días la oferta de stablecoins ha aumentado en aproximadamente 1.69 mil millones de dólares, es decir, un 0,56 %, y en los últimos 30 días, un 1,6 %.
El stablecoin más importante sigue siendo Tether (USDT), con una capitalización de unos 183 400 millones de dólares. Su cuota en todo el segmento es de aproximadamente el 60 %.
En segundo lugar se sitúa el USDC, emitido por la empresa Circle, con una capitalización de unos 74 500 millones de dólares. Durante el último mes, su oferta ha aumentado aproximadamente un 3 %.
De este modo, solo los dos mayores stablecoins en dólares controlan alrededor del 84,4 % del mercado total.
En tercer lugar se encuentra el Sky Dollar (USDS), con una capitalización de unos 6.64 mil millones de dólares; le siguen el DAI, con 4.79 mil millones de dólares, y el Ethena USDe, con aproximadamente 4.44 mil millones de dólares.
El USDe es el que ha mostrado una dinámica más notable entre los grandes stablecoins en los últimos tiempos: su capitalización ha crecido aproximadamente un 13 % en un mes.
El crecimiento de la capitalización de los stablecoins es un indicador importante del estado del mercado de las criptomonedas. A diferencia del aumento del valor de Bitcoin o Ethereum, el incremento de la capitalización de los tokens vinculados al dólar significa, en gran medida, la aparición de un volumen nominal adicional de dólares digitales que pueden utilizarse para el comercio, las transferencias, los préstamos y otras operaciones en la criptoeconomía.
Por ello, el aumento de la oferta de stablecoins suele considerarse un indicador del incremento de la liquidez disponible. Sin embargo, esto no garantiza por sí solo un crecimiento posterior del bitcoin u otros criptoactivos, ya que parte de los fondos puede destinarse a pagos, transferencias internacionales o mantenerse al margen de los activos de riesgo.
La estructura del mercado sigue estando extremadamente concentrada: el USDT representa seis de cada diez dólares de la capitalización del segmento, y la diferencia entre Tether y su competidor más cercano, el USDC, supera los 108 000 millones de dólares.
Los stablecoins son tokens digitales cuyo valor suele estar vinculado a monedas tradicionales, sobre todo al dólar estadounidense. Son uno de los principales instrumentos de pago del mercado de las criptomonedas y, al mismo tiempo, se utilizan cada vez más fuera de él para pagos internacionales y transferencias de dinero.
Fuente de los datos: DefiLlama Stablecoins
