Zúrich y Tokio han sido las únicas, de entre las 23 ciudades más grandes del mundo, que UBS clasificó en 2026 en la categoría de alto riesgo de formación de una «burbuja» en el mercado inmobiliario residencial.
Según el UBS Global Real Estate Bubble Index 2026, publicado el 22 de septiembre, el índice de Zúrich fue de 1,69 y el de Tokio, de 1,54. UBS considera que un índice superior a 1,5 indica un riesgo elevado.
En la categoría de riesgo elevado se encuentran Miami, con un índice de 1,41; Dubái, con 1,16; Seúl (1,13), Ginebra (1,12) y Lisboa (1,04).
Se ha registrado un riesgo moderado en Ámsterdam (0,95), Madrid (0,86), Los Ángeles (0,69), Sídney (0,68), Fráncfort (0,64), Toronto (0,63), Vancouver (0,62), Múnich y Hong Kong (ambas con 0,61), Singapur (0,54) y Milán (0,50).
UBS clasificó como mercados de bajo riesgo a París, con un índice de 0,33; Londres, con 0,32; Nueva York, con 0,28; San Francisco, con -0,02, y São Paulo, con -0,24.
En Zúrich, los precios reales de la vivienda han aumentado casi un 140 % en los últimos 20 años, mientras que los alquileres han subido aproximadamente un 40 % y los ingresos de la población, un 30 %. La relación entre el precio de compra y el coste del alquiler ha alcanzado los 46 años, el valor más alto de todas las ciudades analizadas por UBS.
En Tokio, los precios de la vivienda, ajustados a la inflación, son ahora aproximadamente un 50 % más altos que hace siete años. En el último año han subido otro 6 % aproximadamente.
UBS señala que, de media, los precios reales de la vivienda en todas las ciudades analizadas solo han subido un 0,5 % en un año; sin embargo, se ha producido una brecha significativa entre los distintos mercados.
El banco subraya que un índice elevado no supone una previsión de un colapso inevitable. La corrección podría producirse si cambian los tipos de interés, la confianza de los inversores o si se produce un aumento significativo de la oferta inmobiliaria.
Fuente: Índice oficial UBS Global Real Estate Bubble Index 2026
