По мере того как температура растет, а страны сворачивают свои усилия по декарбонизации, мы должны столкнуться с реаьностью, которую центральные банки не в силах исправить.
Инфляция, по сути, является налогом на потребление — и сильнее всего она бьет по бедным, поскольку они потребляют больше своих доходов, а богатые — меньше.
Это одна из причин для беспокойства по поводу тарифов Дональда Трампа, которые непропорционально сильно ударят по бедным. Когда истечет 90-дневная пауза в тарифах, можно ожидать роста цен, и немалого.
Это связано с тем, что, во-первых, в торговле преобладают промежуточные, а не готовые товары, которые пересекают границы и по пути многократно облагаются тарифами, что делает их весьма инфляционными. Во-вторых, если тарифы первой администрации Трампа могли быть легче поглощены обменными курсами и производителями, то тарифы такого масштаба не могут быть поглощены. Производители и потребители должны принять удар на себя, а это означает рост цен. Похоже, что больше всего пострадают бедные слои населения.
Но если тарифы Трампа исчезнут навсегда, вернемся ли мы в мир стабильных цен? Выводы из нашей готовящейся к изданию книги « Инфляция: Руководство для пользователей и проигравших», говорят о том, что это, к сожалению, не так, по трем причинам.
Первая — это то, как мы думаем об инфляции и как реагируем на нее. Мы выделили четыре различных способа, с помощью которых общественность и центральные банки говорили о причинах и последствиях инфляции в последние несколько лет. Первая история — это хрестоматийная идея о том, что «правительство тратит слишком много денег». Вторая сосредоточена на том, что заработная плата толкает цены вверх — это история рынка труда. Обе эти истории рассматривают инфляцию как результат опережения спроса над предложением. Потребители требуют слишком много, потому что правительство кладет им в карман слишком много денег, а работники требуют повышения зарплаты, несмотря на отсутствие значительного повышения производительности труда. Если производство не успевает за ростом спроса, то неизбежным следствием этого будет рост цен.
Две другие истории, которые мы выделили, рассматривают инфляцию с другой стороны. Инфляцию порождает предложение в экономике. Это история «шока предложения», когда неожиданные события, такие как Covid или война на Украине, приводят к росту цен, и они остаются высокими до тех пор, пока экономика не адаптируется. И наконец, есть история о том, что корпорации на концентрированных рынках используют инфляцию как прикрытие для повышения цен.
Существуют доказательства в пользу (и против) всех четырех причинно-следственных связей. Но политики, как правило, фокусировались на первых двух. В результате центральные банки повышали процентные ставки, что может быть эффективно для снижения инфляции, когда она обусловлена спросом, но не может сделать многого, если инфляция вызвана экзогенным шоком, например, Ковидом или войной.
Что интересно в отношении инфляции 2020-х годов, так это то, что две последние истории — шок предложения и оппортунистические корпорации — оказались столь же, если не более, важными, чем первые две.
Но разве это все, что касается будущей инфляции? Нет, и это подводит нас к причине номер два.
Администрация Трампа недавно объявила войну исследованиям изменения климата в федеральном правительстве и в широком научном сообществе США, а также удвоила бизнес-модели, основанные на выбросах углекислого газа. Но отказ от проблемы не приведет к ее исчезновению. Реальными факторами будущей инфляции являются не только тарифы, но и климатический кризис, а также отказ государств от усилий по декарбонизации.
Изменение климата уже влияет на цены. Первой движущей силой этого являются страховые рынки. Сочетание массового роста стоимости ущерба от засух, лесных пожаров и наводнений привело к резкому увеличению стоимости страхования во многих странах. Некоторые страховщики отказались от страхования в таких американских штатах, как Калифорния и Флорида, в результате чего государство оказалось на крючке за ущерб, который оно никогда не сможет покрыть. Осознав это, перестраховщики — компании, которые защищают страховые фирмы, — отказываются от страховых компаний, что приводит к долгосрочному росту цен. Последствия этого распространяются далеко за пределы страховых рынков. В США вы не можете получить ипотечный кредит или построить дом без страховки. Жилье уже находится в критическом дефиците. Цены могут только расти.
Климатический кризис также оказывает долгосрочное влияние на то, что мы едим. Потсдамский институт исследования влияния климата и Европейский центральный банк впервые провели систематическую оценку того, насколько сильно изменение климата повлияет на инфляцию через воздействие на поставки продовольствия. Если исходить из прогнозируемого до 2035 года повышения температуры, которое, вероятно, будет занижено, то инфляция продовольствия увеличится на 0,92-3,23% в год, а базовая инфляция — на 0,32-1,18% в год. Лесные пожары в США и недавние и продолжительные засухи и неурожаи в Европе — это лишь тонкий конец этого инфляционного клина.
Наконец, есть вопрос о том, как остальные отреагируют на то, что США нарушат существующий глобальный порядок. Национализация основной сталелитейной компании в Великобритании, расширение аэропорта Хитроу и увеличение расходов на оборону — все это говорит о том, что наши попытки декарбонизации экономики приостановлены во имя адаптации к новым реалиям. США фактически отказались от попыток что-либо сделать и вместо этого решили «бурить, бурить, бурить».
Зеленый курс ЕС и так был в затруднительном положении на выборах, а решения Трампа переместили стремление к перевооружению на первое место в очереди приоритетов. Тем временем китайская модель декарбонизации зависит от того, будут ли все остальные покупать ее «зеленые» технологии, которые сами создаются с использованием огромного количества угля. Любой долгосрочный финансовый бонус, который мы можем получить за счет снижения затрат на большее количество установленных возобновляемых источников энергии и меньшего ущерба климату, будет гораздо меньше, чем предполагалось даже несколько лет назад, пока мы отступаем от курса на декарбонизацию.
Короче говоря, рассматривать тарифы как источник инфляции, вероятно, хорошая идея. Но при этом мы не должны упускать из виду глубинные силы, которые не могут учесть никакие вмешательства центральных банков и которым мы отказываемся полностью противостоять.
https://www.theguardian.com/commentisfree/2025/apr/22/tariffs-inflation-climate-crisis
ІНФЛЯЦІЯ, Климатический кризис, мнение, Тарифы Трампа, ЭКОНОМИКА
Национальный банк уменьшил продажу валюты на межбанковском рынке на прошлой неделе на $221,77 млн, или на 41,4% — до $314,4 млн, свидетельствует статистика регулятора на его сайте.
Согласно ей, Нацбанк в течение прошлой недели даже купил на рынке $10 млн, последний раз это было в начале марта, а в целом с начала года покупка составила $33,5 млн против $10,24 млрд продажи.
Таким образом чистые валютные интервенции НБУ за прошедшую неделю упали на 43,2% — до $304,4 млн.
Данные, которые регулятор успел обнародовать за это время, свидетельствуют об изменении ситуации на наличном рынке валюты: впервые с начала года продажа валюты превышала покупку. С $19,7 млн в понедельник чистое сальдо продажи снижалось до $8,3 млн во вторник, $1,2 млн в среду и $3,0 млн в четверг.
В течение прошлой недели официальный курс гривны к доллару был волатильным: с отметки 41,3879 грн/$1 в понедельник он укрепился до 41,1753 грн/$1 грн в среду, после чего снова ослаб до 41,3955 грн/$1 в конце недели.
На наличном рынке гривна за неделю подешевела на 10-14 коп. с расширением маржи: курс покупки — до 40,95 грн/$1, тогда как продажи — до 41,10 грн/$1.
Как отмечают аналитики КИТ Group, в начале апреля валютный рынок Украины продолжал демонстрировать относительную стабильность в сегменте доллара и заметное усиление евро: курс доллара снижается под влиянием внешней слабости доллара США, тогда как курс евро растет как вследствие глобального тренда, так и из-за структурного спроса на евровалюту в Украине.
«В целом валютный рынок Украины характеризуется ростом ликвидности, сужением спредов и уменьшением волатильности по отношению к доллару, что является свидетельством формирования относительной предсказуемости дальнейших курсовых траекторий», — считают в КИТ Group.
Они отметили, что на внутреннем рынке курсы купли-продажи приблизились к официальному курсу НБУ: рыночные курсы и покупки, и продажи доллара стали двигаться практически синхронно с официальным, без существенных отклонений и равноудаленно от официального — +\- 25 коп, что снижает волатильность рынка.
«В краткосрочном периоде (2-4 недели) курс доллара, скорее всего, будет плавно двигаться в диапазоне 41,10-41,80 грн/$ с возможными корректировками в пределах 20-30 копеек, связанными с ситуативным спросом», — прогнозируют в КИТ Group.
По их мнению, среднесрочная перспектива (2-4 месяца) предусматривает возможность возврата к диапазону 41,80-42,50 грн/$ в случае роста инфляции, импортной активности или давления на бюджет.
Список ведущих экспортеров пива в Китай в первом квартале этого года возглавляла Германия (на $23,258 млн), сообщается в материалах Государственного таможенного управления (ГТУ) КНР.
За ней следуют Нидерланды (на $11,799 млн), Бельгия (на $11,239 млн), Испания (на $10,028 млн). Из азиатских стран больше всего пива в Китай поставила Япония — на $5,276 млн.
Всего в январе-марте 2025 года Китай импортировал пиво из 52 стран, экспортировал — в 89.
«Кернел», одна из крупнейших украинских агропромышленных групп, в третьем квартале (январь-март) 2024/25 финансового года (ФГ) переработала 845 тыс. тонн масличных культур, что на 3% больше против аналогичного периода прошлого года, но на 9% меньше против предыдущего квартала, сообщается в отчете агрохолдинга.
Согласно отчету, «Кернел» в январе-марте 2025 года переработал 694 тыс. тонн семян подсолнечника и из-за нехватки его сырья на внутреннем рынке Украины переработал также 151 тыс. тонн сои на трех заводах. Кроме того, агрохолдинг переработал 50 тыс. тонн семян подсолнечника по давальческим договорам со сторонними организациями.
В результате переработки как семян подсолнечника, так и соевых бобов в третьем квартале 2024/25 ФГ продажи пищевого масла агрохолдинга упали на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 347 тыс. тонн. При этом продажи пищевого масла за девять месяцев 2025 финансового года составили 1 млн тонн, что на 6% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
В отчете также отмечается, что поступления зерна на элеваторы агрохолдинга за девять месяцев 2025 финансового года уменьшились на 2%, до 2,7 млн тонн.
«Кернел» в третьем квартале 2024/25 ФГ сократил экспорт зерна на 15%, до 1,6 млн тонн против аналогичного периода прошлого года, что объяснил сокращением урожая в Украине. Всего за девять месяцев «Кернел» экспортировал 4,4 млн тонн зерновых и масличных культур, что составляет 12% национального объема экспорта.
Перевалка через экспортные терминалы агрохолдинга в третьем квартале достигла 2,5 млн тонн, что в годовом измерении на 2% больше по сравнению с прошлым годом. В этот объем вошли 1,8 млн тонн зерновых, 0,3 млн тонн пищевого масла, а остальные составили продукты переработки масличных культур.
Всего за девять месяцев объем перевалки составил 7,3 млн тонн — на 65% больше в годовом измерении, что объясняется низкой базой сравнения в 2024/25 ФГ из-за закрытия черноморских портов в начале сезона, резюмировали в агрохолдинге.
Агрохолдинг «Кернел» является крупнейшим в мире экспортером подсолнечного масла, одним из крупнейших производителей и продавцов бутилированного масла в Украине. Кроме того, занимается выращиванием агропродукции и ее реализацией.
За девять месяцев 2024 года агрохолдинг сократил чистую прибыль на 53% — до $204 млн при снижении выручки на 4% — до $2,595 млрд, а его EBITDA снизилась на 36% — до $384 млн.
Украина с начала 2024-2025 маркетингового года (июль-июнь) экспортировала по состоянию на 21 апреля 34,451 млн тонн зерновых и зернобобовых культур, из которых 1,627 млн тонн было отгружено с начала текущего месяца, сообщила пресс-служба Министерства аграрной политики и продовольствия со ссылкой на информацию Государственной таможенной службы.
Согласно сообщению, по состоянию на 25 апреля прошлого года общий показатель отгрузок составлял 40,289 млн тонн.
При этом с начала текущего сезона экспортировано пшеницы — 13,623 млн тонн (в 2023/24 МГ — 15,404 млн тонн), ячменя — 2,247 млн тонн (2,178 млн тонн), ржи — 10,8 тыс. тонн (1,2 тыс. тонн), кукурузы — 18,067 млн тонн (22,231 млн тонн).
Общий экспорт украинской муки с начала сезона по состоянию на 21 апреля оценивается в 57 тыс. тонн (в 2023/24 МГ — 85,7 тыс. тонн), в том числе пшеничной — 52,9 тыс. тонн (81 тыс. тонн).
