Китайский рынок жилья движется к новому кризису, который может стать наихудшим для страны на данный момент, пишет газета The Wall Street Journal.
Банкротство крупной девелоперской компании China Evergrande Group два года назад спровоцировало волну дефолтов застройщиков, и проблемы отрасли негативно сказались на экономике Китая в целом.
Теперь в сложном положении оказался крупнейший частный девелопер Китая — Country Garden Holdings. В отличие от Evergrande, проблемы которого были вызваны чрезмерной расточительностью, трудности Country Garden связаны с уходом инвесторов и покупателей с рынка недвижимости.
Ситуация с Country Garden может создать гораздо более серьезные проблемы для экономики КНР, чем дефолт Evergrande в 2021 году, отмечает WSJ. Значительная часть операций Country Garden сосредоточена в промышленных зонах, которые были двигателем роста китайской экономики в лучшие времена. Теперь эти регионы испытывают финансовые трудности и сталкиваются с оттоком жителей, в связи с чем им, вероятно, будет сложно справиться с крахом крупного застройщика.
Экономисты ожидают, что проблемы рынка жилой недвижимости будут негативно сказываться на потребительском доверии, и это затянет спад активности в секторе. На долю недвижимости и смежных отраслей приходится примерно четверть ВВП Китая.
«Вся отрасль в беде», — говорит профессор экономики Гарвардского университета Кеннет Рогофф. Особенно серьезные проблемы испытывают небольшие и средние по размеру города.
Объемы строительства в течение нескольких лет превышали спрос, что привело к огромному избытку жилья, и рынку необходима корректировка, отмечает Рогофф.
«Как не допустить, чтобы население Китая впало в панику, когда увидит, что значительная часть его благосостояния может обрушиться? Это непросто», — говорит эксперт.
По состоянию на 30 июня Country Garden была вовлечена в более чем 3 тыс. проектов, включающих миллионы домов. Общий объем обязательств компании, включая проданные, но не сданные дома, долги перед поставщиками и банками, а также облигации, оценивается в $186 млрд, причем основная их часть должна быть погашена в течение года.
Застройщик зафиксировал рекордный убыток в первом полугодии — около $7 млрд, списав стоимость ряда активов.
В прошлом месяце Country Garden пропустила выплаты процентов на сумму $22,5 млн по двум выпускам долларовых бондов, однако смогла найти средства, чтобы произвести их в течение 30-дневного льготного периода, избежав дефолта. Китайские кредиторы предоставили компании отсрочку для выплат по некоторым из юаневых бондов.
Продажи новых домов Country Garden в августе упали на 70% по сравнению с тем же месяцем годом ранее. Если продажи не восстановятся, застройщику грозит дефолт, отмечают аналитики.
Кризис в американской банковской отрасли привел к появлению пузыря в сегменте фондов денежного рынка, пишет MarketWatch со ссылкой на отчет Bank of America Corp.
По данным аналитиков банка, за последние четыре недели активы под управлением фондов денежного рынка выросли на $300 млрд — более чем до $5,1 трлн.
Кроме того, эксперты банка указывают на крупнейший недельный приток инвестиций в денежные средства с марта 2020 года, крупнейший шестинедельный приток инвестиций в US Treasuries за всю историю и самый значительный отток капитала с рынка облигаций инвестиционного уровня с октября 2022 года.
Резкий рост активов под управлением фондов денежного рынка наблюдался в 2008 и 2020 годах. Однако тогда Федеральная резервная система (ФРС) США снижала процентные ставки, а не повышала. Как сообщалось, 22 марта американский регулятор повысил процентную ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 25 базисных пунктов.
«Рынки акций и облигаций слишком сильно хотят снижения ставок, а рецессии опасаются недостаточно», — отмечают аналитики BofA.
Китай отказывается от политики «трех красных линий», предусматривающей ограничение использования заемных средств в секторе недвижимости на фоне волны дефолтов и падения рынка недвижимости.
Пекин ослабляет ограничительные меры в отношении кредитов для застройщиков, чтобы снизить давление на сектор в условиях слабости экономики, пострадавшей от негативных последствий локдаунов, пишет газета Financial Times.
В конце минувшего года китайские государственные банки уже объявили о потенциальных новых кредитах для застройщиков в размере нескольких миллиардов долларов.
«Три красные линии» на текущий момент не имеют смысла, и больше никто о них не говорит», — сказал директор по исследованиям Merchants Union Consumer Finance Дун Симяо, слова которого приводит FT.
«Политика Китая всегда сфокусирована на том, чтобы поймать момент. К «трем красным линиям» могут вновь вернуться, когда это будет необходимо, чтобы ограничить рост цен на недвижимость», — добавил эксперт.
Между тем отказ от ограничений может оказаться слишком поздним шагом для таких застройщиков, как China Evergrande, дефолт которой спровоцировал кризис ликвидности во всем секторе. Кредиторы на этой неделе проведут встречу с представителями компании, которая не может получить кредитные линии от государственных банков.
Evergrande пропустила несколько крайних сроков по реструктуризации обязательств на сумму $300 млрд, в результате чего она стала рекордсменом по уровню задолженности среди застройщиков в мире в тот момент, когда официально объявила о дефолте в декабре 2021 года.
