Гонконг остается самым недоступным для покупки жилья мегаполисом среди городов, исследованных UBS: квалифицированному работнику сферы услуг необходимо около 15 годовых доходов, чтобы приобрести квартиру площадью 60 кв. м недалеко от центра города.
Такие данные содержатся в UBS Global Real Estate Bubble Index 2026, опубликованном 22 сентября.
Более чем десять годовых доходов для приобретения аналогичной квартиры требуется также в Токио, Париже, Лондоне и Сеуле.
Высокую нагрузку на доходы покупателей UBS фиксирует также в Сингапуре, Лиссабоне, Цюрихе, Женеве, Сан-Паулу, Мюнхене, Сиднее, Милане и Нью-Йорке.
На другом конце рейтинга находятся Майами и Дубай. Квартира площадью 60 кв. м там соответствует примерно пяти годовым доходам квалифицированного работника.
Однако относительно более низкое соотношение цены недвижимости и зарплаты не обязательно означает дешевое жилье. В США и Канаде доступность дополнительно ограничивают высокие ипотечные ставки, требования банков и другие расходы на владение недвижимостью.
По расчетам UBS, по сравнению с 2021 годом средний квалифицированный работник в исследованных городах на свой доход сегодня может позволить себе примерно на треть меньше жилой площади.
Отдельно UBS сравнил цены недвижимости и аренду. Самый высокий показатель зафиксирован в Цюрихе: стоимость квартиры эквивалентна примерно 46 годам ее аренды. В Женеве показатель составляет около 40 лет, а в Мюнхене, Франкфурте и Гонконге превышает 30 лет.
Высокое соотношение стоимости покупки и аренды может означать, что инвесторы рассчитывают на дальнейший существенный рост цен. Если такие ожидания ослабевают, риск потерь стоимости недвижимости возрастает, отмечает UBS.
Киев в данное исследование не вошел.
Торонто и Ванкувер показали наиболее значительное снижение стоимости жилья среди 23 крупнейших мировых рынков, проанализированных UBS в 2026 году.
За последние четыре квартала реальные цены на жилье в обоих канадских городах снизились примерно на 10%, свидетельствует UBS Global Real Estate Bubble Index 2026.
Особенно масштабная коррекция произошла в Торонто. С 2014 по 2022 год реальные цены там удвоились благодаря быстрому росту населения, инвестиционному спросу и дешевому финансированию.
После 2022 года ситуация изменилась. Из-за повышения процентных ставок, ограничений для иностранных покупателей и увеличения предложения реальные цены сейчас почти на 30% ниже пикового уровня, сообщает UBS.
В Ванкувере реальные цены с середины 2025 года снизились почти на 10% и находятся примерно на 20% ниже пика 2022 года. Продажи жилья опустились до минимального уровня примерно за 25 лет, а количество объектов на рынке остается значительно выше долгосрочного среднего.
В результате оба города сейчас относятся UBS только к категории умеренного риска: индекс Торонто составляет 0,63, Ванкувера — 0,62. Еще несколько лет назад канадские рынки считались одними из наиболее перегретых в мире.
Коррекция происходит и в Германии, хотя менее резко. Реальные цены во Франкфурте и Мюнхене за последний год снизились почти на 4%. Во Франкфурте стоимость жилья с учетом инфляции уже примерно на 25% ниже пикового уровня 2021 года.
При этом UBS отмечает, что структурный дефицит жилья сохраняется как в Германии, так и во многих других крупных городах, что ограничивает потенциал дальнейшего снижения цен.
Киев в данное исследование не вошел.
Цюрих и Токио стали единственными из 23 крупнейших мировых городов, которые UBS в 2026 году отнес к категории высокого риска образования «пузыря» на рынке жилой недвижимости.
Согласно опубликованному 22 сентября UBS Global Real Estate Bubble Index 2026, индекс Цюриха составил 1,69, Токио — 1,54. Высоким UBS считает показатель выше 1,5.
В категорию повышенного риска вошли Майами с индексом 1,41, Дубай — 1,16, Сеул — 1,13, Женева — 1,12 и Лиссабон — 1,04.
Умеренный риск зафиксирован в Амстердаме — 0,95, Мадриде — 0,86, Лос-Анджелесе — 0,69, Сиднее — 0,68, Франкфурте — 0,64, Торонто — 0,63, Ванкувере — 0,62, Мюнхене и Гонконге — по 0,61, Сингапуре — 0,54 и Милане — 0,50.
К рынкам с низким риском UBS отнес Париж с показателем 0,33, Лондон — 0,32, Нью-Йорк — 0,28, Сан-Франциско — минус 0,02 и Сан-Паулу — минус 0,24.
В Цюрихе реальные цены на жилье за последние 20 лет выросли почти на 140%, тогда как арендные ставки увеличились примерно на 40%, а доходы населения — на 30%. Соотношение цены покупки к стоимости аренды достигло 46 лет — максимального показателя среди всех изученных UBS городов.
В Токио цены на жилье с поправкой на инфляцию сейчас примерно на 50% выше, чем семь лет назад. За последний год они выросли еще примерно на 6%.
UBS отмечает, что в среднем реальные цены на жилье во всех исследованных городах за год выросли лишь на 0,5%, однако между отдельными рынками сформировался значительный разрыв.
Банк подчеркивает, что высокий индекс не является прогнозом неизбежного обвала. Коррекция может произойти при изменении процентных ставок, настроений инвесторов или существенном увеличении предложения жилья.
Источник — Официальный UBS Global Real Estate Bubble Index 2026
Аналитики UBS ожидают повышения цен на медь в следующем году из-за сокращения предложения на фоне постоянных перебоев в работе рудников.
Кроме того, подъем будет поддерживать высокий долгосрочный спрос, связанный с переходом на «чистую» энергетику и ростом инвестиций в этой сфере, говорится в сообщении банка.
UBS поднял прогноз стоимости меди на конец первого квартала 2026 года на $750 — до $11,5 тыс. за тонну. Ожидания на июнь и сентябрь были повышены сразу на $1 тыс. — до $12 тыс. и $12,5 тыс. за тонну соответственно. Также эксперты установили целевой уровень на декабрь следующего года в $13 тыс. за тонну.
Аналитики теперь полагают, что дефицит меди на мировом рынке в этом году будет составлять около 230 тыс. тонн против ранее ожидавшихся 53 тыс. тонн, в 2026 году — 407 тыс. тонн против 87 тыс. тонн. По их мнению, сокращение запасов и сохраняющиеся риски поставок будут поддерживать напряженную конъюнктуру.
Перебои в работе шахт в этом году, включая проблемы с производством на руднике Grasberg компании Freeport-McMoRan в Индонезии, более медленное восстановление добычи в Чили и повторяющиеся протесты в Перу, подчёркивают структурные ограничения предложения, которые, вероятно, сохранятся до 2026 года, говорится в сообщении банка.
Freeport-McMoRan заявил, что планирует восстановить производство на медно-золотом руднике Grasberg к июлю после того, как два месяца назад из-за смертельного инцидента работы на нем были приостановлены.
UBS снизил прогноз роста производства рафинированной меди до 1,2% в 2025 году и до 2,2% в следующем году, сославшись на ухудшение качества руды и операционные проблемы. Аналитики ожидают, что мировой спрос на металл увеличится на 2,8% как в текущем, так и в будущем году за счет развития возобновляемых источников энергии, электромобилей, инвестициям в энергосети и центры обработки данных.
Эксперты банка полагают, что любое снижение цен будет кратковременным, и рекомендуют сохранять длинные позиции по меди.
Ранее информационно-аналитический центр Experts Club выпустил видео посвященное мировому производству меди и ведущим странам-производителям — https://youtube.com/shorts/_h8iU50z8C0?si=a-XkgGEfeUxseQNa
Мировой рынок акций приближается к формированию «пузыря», полагает глобальный стратег UBS по этому рынку Эндрю Гартуэйт.
Гартуэйт, чье мнение приводит MarketWatch, сравнивает текущие условия с «дотком»-бумом конца 1990-х и «пузырем» на японском рынке в 1980-х. По его словам, рынок акций уже удовлетворяет шесть из семи критериев «пузыря».
Во-первых, закончился структурный «бычий» рынок, который UBS определяет как период, когда динамика акций за десять лет опережает динамику облигаций минимум на 5% в год.
Во-вторых, корпоративные прибыли находятся под давлением. Их рост замедляется, особенно в циклических секторах.
В-третьих, утрачена широта рынка. Его динамику определяют котировки акций небольшого числа технологических гигантов, тогда как бумаги более мелких компаний отстают.
В-четвертых, с момента последнего «пузыря» прошло 25 лет.
В-пятых, инвесторы считают, что «в этот раз все по-другому», ожидая существенного прироста производительности благодаря генеративному искусственному интеллекту (ИИ).
В-шестых, в торги активно вовлечены розничные инвесторы, которые скупают спекулятивные активы от «мемных» акций до криптовалюты.
При этом седьмой критерий — мягкая денежно-кредитная политика (ДКП) — пока не выполняется.
Волноваться нужно, если доходность десятилетних казначейских облигаций США превысит 5%, считает Гартуэйт. Сейчас она составляет порядка 4,65%, однако UBS прогнозирует ее снижение к концу года до 4,25%.
Эксперт также отдает предпочтение «защитным» акциям эмитентов с низкой долговой нагрузкой, таких как SAP, Microsoft Corp. и BAE Systems, перед бумагами нефинансовых компаний циклических отраслей.
В Великобритании он видит возможности для инвесторов в сектора, чувствительные к изменению процентных ставок, в том числе сектора недвижимости и коммунальных предприятий, которые торгуются со значительным дисконтом.
