第1期——2026年6月
乌克兰外汇市场当前形势分析
6月上半月，格里夫纳持续贬值，而对外币的需求正在增加。美元官方汇率已逼近45格里夫纳这一心理关口，而在6月中旬的现汇市场上，卖出汇率在某些地区已达到45.0–45.30格里夫纳/美元。
外汇并不短缺，因为国家银行继续作为主要卖方，满足进口商的申请。然而，汇率贬值波动的根本原因在于贸易逆差，毕竟无论如何，进口都远超出口，因此进口商所需的外汇实际上几乎总是仅来自乌克兰国家银行。能源设备、燃料和军事出口是主要的进口领域，这些领域持续需要大量外汇。自2026年初以来，乌克兰国家银行在银行间市场未购入任何美元，而卖出干预规模已超过182.6亿美元。格里夫纳面临的压力正在加大，其贬值的主要来源可能是新季谷物销售所得，随后这些外汇收入将转入乌克兰境内进口商的账户。然而，目前尚无法确定未来的收成能否为银行间市场带来可观的外汇流入，也无法确定今年夏天农业生产商能否帮助外汇市场并为本国货币增添稳定性。
全球背景
6月，市场正密切关注美联储关于基准利率的决定。此前，投资者曾预期今年将降息两次，但鉴于伊朗战争导致美国通胀加剧，这些预测已有所调整。美联储公开市场委员会会议将于6月16日至17日举行，目前市场普遍预期美联储将维持利率在当前水平：3.5%至3.75%。值得注意的是，部分分析师甚至预测下次降息最早要到2027年才会发生。例如，高盛（Goldman Sachs）认为，美联储将在明年6月和12月将联邦基金利率下调至3%-3.25%的水平。
关于美联储委员会在制定利率决策时可能参考的因素，传统上劳动力市场状况和物价走势是其中的关键因素。美国最新的劳动力市场数据显示：5月份该国经济新增了17.2万个就业岗位，远超市场预期。失业率保持稳定，约为4.3%；平均时薪较上月增长0.3%，同比增幅达3.4%。因此，稳定的劳动力市场为维持利率在当前水平提供了依据。关于通胀，美国5月份最新消费者物价指数（CPI）数据显示，较4月份上涨0.5%，年通胀率加速至4.2%。物价上涨被归因于中东局势紧张引发的能源动荡、油价上涨以及较高的运输风险。
中东局势长期以来一直主导着投资者情绪和外汇市场的汇率波动，如今终于传来了美国与伊朗达成协议的消息，该协议有望结束对伊朗港口的封锁，开放霍尔木兹海峡，并促进该地区的安全航运。预计该协议将于本周在日内瓦正式签署。
与此同时，欧洲央行上周上调了利率，试图遏制因美国和以色列与伊朗的战争而引发的物价上涨。因此，基准利率从2%上调至2.25%。这是欧洲央行自2023年9月以来的首次加息。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德指出，中东战争正造成通胀压力，而加息决定在多种情景下均具有可持续性，这些情景反映了此次动荡的可能演变及其对欧元区中期前景的影响。
就美元而言，当月DXY指数显示汇率上涨了近0.6%。但6月份欧元依然占据上风：在美伊达成协议以及欧洲央行近期决定加息的背景下，6月15日欧元兑美元汇率升至1.1611美元/欧元，而6月8日该汇率还处于1.1502美元/欧元水平。目前，投资者正密切关注美联储公开市场委员会的会议，其结果将对欧元兑美元汇率的后续走势产生重要影响。
乌克兰国内背景
6月，进口商对外汇的需求增加，而作为外汇卖方的出口企业则在美元升值的背景下决定保留其出口收入。因此，乌克兰国家银行在6月第一周出售了7.664亿美元，而在本月第二周已出售11.5亿美元。国际市场形势以及市场对伊朗与美国达成协议的预期，也加剧了对格里夫纳的压力。截至6月16日，官方汇率为44.81格里夫纳/美元，低于6月11日达到的44.97格里夫纳/美元水平。这表明格里夫纳略有走强。在现汇市场上，汇率开始快速波动，但并未出现恐慌性抢购。乌克兰国家银行通过加大干预力度，表明其不愿接受汇率突破45格里夫纳/美元的新水平，但6月内汇率进一步波动并突破这一心理关口的可能性依然很大。
值得注意的是，截至6月初，据初步数据显示，乌克兰国际储备为45.72亿美元，较5月初减少了5.2%。乌克兰国家银行解释称，这一变化主要源于该行的外汇干预以及该国以外币偿还的债务。这些操作的支出超过了通过发行外币政府债券及来自国际合作伙伴的收入。
6月，乌克兰开始获得相当大额度的财政支持。首先，这是欧盟根据“乌克兰援助计划”（Ukraine Facility）提供的第七笔28亿欧元的融资。正如总理尤利娅·斯维里登科所解释的，这笔资金将用于资助国家预算的优先支出，特别是社会和人道主义需求。其次，预计本月乌克兰就可能从欧盟获得900亿欧元信贷计划中的第一笔款项，金额为59亿欧元。据欧盟外交与安全政策高级代表卡娅·卡拉斯透露，该计划的首笔资金将用于采购无人机系统，即满足国防需求。
乌克兰与国际货币基金组织（IMF）成功延续合作的消息也增添了乐观情绪。最近有消息称，乌克兰与国际货币基金组织已在专家层面达成协议，将对“扩大融资机制”（EFF）计划进行修订，该协议预计将在未来几周内获得批准。据尤利娅·斯维里登科称，这为乌克兰获得该计划下6.9亿美元的下一笔款项铺平了道路。
美元汇率：走势与分析
格里夫纳的逐步贬值符合汇率灵活性战略的原则。因此，如果6月初官方汇率为44.27格里夫纳/美元，那么6月16日则为44.81格里夫纳/美元。6月15日，银行间市场的交易汇率在44.8–44.83格里夫纳/美元之间波动。与此前一样，国家银行仍是外汇的主要卖方。
如预期所料，现汇市场有所走强，将格里夫纳汇率推升至45格里夫纳/美元这一心理关口之上。6月初，买入汇率在43.85–44.05格里夫纳/美元区间，卖出汇率在44.4–44.6格里夫纳/美元区间。到月中旬，买入汇率已升至44.5–44.7格里夫纳/美元，卖出汇率升至45.0–45.3格里夫纳/美元。点差略有收窄：降至0.45–0.6格里夫纳/美元。
主要影响因素：
· 6月银行间外汇市场对美元的需求增加，汇率出现向贬值方向的剧烈波动。格里夫纳继续贬值，乌克兰央行向进口商出售外汇，出口商则保留其外汇收入。
· 现金市场：汇率已突破45格里夫纳/美元大关。现金市场虽未出现抢购热潮，但民众预期汇率将进一步贬值，对美元的需求正在增长；
· 国际因素：美国总统唐纳德·特朗普宣布与伊朗达成协议，这如预期般提振了欧元汇率，因为投资者对欧元以及依赖能源进口的欧盟经济增强了信心；
· 市场行为预期：6月中旬，国际市场的关注焦点集中在美联储委员会会议上，尽管预测显示利率不会发生变化。在乌克兰，尽管有关于获得数十亿金融援助的利好消息，但格里夫纳仍将面临高需求的压力，这一趋势将在未来几周内持续。
预测
· 短期（1–2周）：基本波动区间为44.95–45.35格里夫纳/美元，格里夫纳将不时试图回升至44.85格里夫纳/美元附近，但总体趋势仍为贬值。
· 中期（2–3个月）：45.15–45.70格里夫纳/美元。如果随着中东冲突平息后投资者信心的回升，欧元继续走强，则格里夫纳兑美元的波动可能会较为温和。不过，美联储的后续政策及关于调整基准利率的决定将产生重要影响。
· 长期（6个月以上）：在基本情景下，贬值趋势仍是主旋律，汇率在年底前可能突破46.50格里夫纳/美元大关。影响汇率波动的最重要因素包括：乌克兰国家银行旨在通过干预外汇市场来稳定汇率的策略、外汇市场的进一步自由化、谷物出口，以及国际援助资金的规模和到账节奏。
欧元汇率：走势与分析
乌克兰国内外汇市场上，欧元在5月短暂下跌后重新走强。6月初，官方汇率为51.55格里夫纳/欧元，而到月中旬已升至52.04格里夫纳/欧元。汇率变动的主要驱动力是欧元在国际市场上的走强趋势。
现汇市场对欧元走强做出了合乎逻辑的反应。因此，如果6月初买入汇率在50.85–51.3格里夫纳/欧元之间，
卖出汇率为51.75–51.90格里夫纳/欧元，那么到6月中旬，欧元买入汇率已升至51.25–51.70格里夫纳/欧元，卖出汇率则升至52.25–52.55格里夫纳/欧元。点差基本保持不变：0.6–0.9格里夫纳/欧元。
主要影响因素：
· 受地缘政治事件及欧洲央行利率调整影响，欧元在国际市场上明显走强。6月，受美伊达成协议提振投资者信心影响，欧元汇率走强。
· 欧洲央行为应对伊朗战争引发的通胀上升而上调利率，其中主要存款利率从2%上调至2.25%。2026年5月，欧元区通胀率从4月的3%升至3.2%。欧洲央行的通胀目标为2%。
· 乌克兰对欧元的需求处于较低水平。现汇市场上不存在欧元短缺，民众出售欧元的情况多于购买。
预测
· 短期（2–4周）：乌克兰市场上的欧元汇率可能维持在52.10–52.45格里夫纳/欧元的区间内。
· 中期（2–4个月）：如果欧元在国际市场上继续走强，乌克兰的欧元汇率可能会在52.20–52.60格里夫纳/欧元区间内波动。
· 长期（6个月及以上）：欧元汇率可能维持在52.50–54.50格里夫纳/欧元的区间内。主要影响因素包括美联储的利率决议、美国和欧盟的通胀水平，以及地缘政治问题——美国与伊朗和平协议的落实情况。
针对企业和投资者的建议
6月成为汇率波动加剧的时期。格里夫纳贬值的主趋势已然确立，这意味着投资者应坚持其外汇投资计划，将资金投入流动性较强的外汇资产。
美联储正评估美国稳定的劳动力市场，这可能促使该监管机构至少在秋季中旬之前维持利率不变。对投资者而言，这意味着欧元/美元汇率将继续波动，时而欧元走强，时而美元走强。当前的明智策略是同时投资这两种主要货币。
即使在美国与伊朗签署协议之后，中东局势仍将继续影响汇率。全球风险将决定市场对主要货币的信心水平，但就目前而言，欧元更有可能巩固其地位。
安全投资是每项外汇投资计划的基础。现在不是押注格里夫纳的时候，本国货币可临时用于某些投机性操作，但今年夏天，现金外币应成为安全投资的核心。
关键在于流动性。作为全球最重要的货币，美元和欧元应在货币投资组合中占据更大比重。具体货币比例取决于投资者个人策略的规划和重点，但最优分配应为：60%的资产以美元持有，40%以其他高流动性货币持有。
其他欧洲货币可作为风险对冲手段，但不应作为投资的主体。为了实现外汇投资组合的多元化，可将约15%的资金配置在英镑上，并将10%的资金配置在瑞士法郎上。
短期格里夫纳投资可选择国家债券或存款，但期限应控制在3个月以内。可将一小部分资金（不超过总资产的10%）用于格里夫纳计价的证券或存款以获取收益，但不应指望获得高回报：乌克兰国家银行的政策并不预期货币价值会上涨。
重点关注美国和欧盟央行的决策以及最新的通胀数据。对欧元区和美国经济形势的深入分析，将有助于及时调整并成功优化自身的长期外汇储备策略。
地缘政治局势是影响投资策略的重要因素。美国与伊朗成功签署协议，为欧元进一步走强创造了条件，因为欧盟高度依赖能源进口，因此霍尔木兹海峡的开放首先将影响欧洲市场的石油和燃料价格，而欧元将巩固其地位。
新闻领域的重要关注点。需密切关注与美联储委员会决议相关的所有动态，以及欧洲央行的公告、美国和欧元区通胀及劳动力市场的信息。同时，还需重点分析美伊协议的签署情况以及石油市场价格走势的变化。在乌克兰，影响外汇市场局势的主要因素包括敌方的密集攻击、基础设施可能遭受的破坏、能源行业状况、合作伙伴发布的消息以及国际储备状况。
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参考信息
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根据欧盟统计局（Eurostat）的数据，2026年5月欧元区通胀率按年计算加速至3.2%，而4月为3.0%。
整个欧洲联盟的年通胀率为3.3%。在所有欧盟国家中，最高指标出现在罗马尼亚，为9.7%。然而，罗马尼亚不属于欧元区，因此在货币集团国家排名中不被计算在内。
在欧元区国家中，保加利亚成为反向领先者，其5月年通胀率达到6.3%。保加利亚自2026年1月1日起加入欧元区，成为货币联盟的第21个国家。
欧元区第二位是立陶宛，通胀率为5.1%；第三位是希腊，为5.0%。欧元区国家中最低指标出现在马耳他，为2.1%；德国为2.7%；法国为2.8%。
因此，5月形成了两个不同的排名。就整个欧盟而言，主要反向领先者是仍处于欧元区之外的罗马尼亚。就欧元区而言，价格上涨的领先者是保加利亚。
2026年5月欧盟通胀反向领先者：
罗马尼亚 — 9.7%
保加利亚 — 6.3%
立陶宛 — 5.1%
2026年5月欧元区通胀反向领先者：
保加利亚 — 6.3%
立陶宛 — 5.1%
希腊 — 5.0%
Experts Club分析中心认为，欧盟排名与欧元区排名之间的差异对于正确解读数据非常重要。欧元区反映的是使用统一货币并实行欧洲央行共同货币信贷政策的国家情况，而欧盟还包括使用本国货币的国家，其中包括罗马尼亚、波兰、捷克、匈牙利、丹麦和瑞典。
“罗马尼亚不能被纳入欧元区排名，但也不能被忽视。它是整个欧盟的主要通胀反向领先者。对企业而言，这意味着欧洲的通胀风险不仅在国家之间存在很大差异，在货币区之间也存在很大差异。在欧元区，目前最成问题的案例是保加利亚；在整个欧盟，则是罗马尼亚，”Experts Club创始人马克西姆·乌拉金指出。
5月欧元区通胀的主要贡献来自服务、能源载体、食品、酒精和烟草，以及不包括能源在内的工业品。能源载体价格按年计算上涨10.9%，服务价格上涨3.5%，食品、酒精和烟草上涨2.0%。
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根据Opendatabot基于《统一国家申报登记册》的数据，2025年乌克兰官员共提交了2 861份涉及加密货币的申报，较2024年增长了16%。
去年全年，申报人共提交了654 159份申报表。其中，2024年加密货币申报表数量为2 468份，2023年为1 921份，2022年为1 481份，2021年为961份。由此可见，与战前的2021年相比，加密货币申报数量增长了近三倍。
与此同时，2025年有265份涉及加密货币的申报未按时提交——提交时间晚于2026年4月1日。另有6份包含加密货币数据的申报表已被设为非公开。
申报数字资产最积极的是国家警察局的代表。他们提交了548份涉及加密货币的申报表，占此类申报表总数的19.2%。其次是检察院工作人员——358份申报表，乌克兰武装部队军人——240份，司法系统代表——223份，以及市议会工作人员——198份。
从地域分布来看，基辅位居榜首，共提交了820份涉及加密货币的申报表。紧随其后的是基辅州——277份申报、第聂伯罗彼得罗夫斯克州——215份、哈尔科夫州——200份以及利沃夫州——174份。
Opendatabot未公布所有申报加密资产的总金额，但其中部分最大持仓的估值达数千万至数亿格里夫纳。具体而言，2025年官员申报的最大比特币持仓量为100 BTC，截至2026年6月10日，其估值为2.788亿格里夫纳。
涉及加密货币的申报数量增加表明，数字资产已成为乌克兰公职人员财产申报中不可忽视的一部分。与此同时，这也对核查此类资产的来源、评估的准确性以及申报的透明度提出了额外要求。
从国际角度来看，乌克兰仍是全球最活跃的加密货币市场之一。根据Chainalysis发布的《2025年全球加密货币采用指数》，加密货币采用率排名前十的国家依次为：印度、美国、巴基斯坦、越南、巴西、尼日利亚、印度尼西亚、乌克兰、菲律宾和俄罗斯。乌克兰在综合排名中位列第8位，而在按人口规模调整后的排名中位居第1位。
来源：Opendatabot
发表在医学期刊《柳叶刀》（The Lancet）上的国际PURE研究结果表明，握力可能是评估整体健康状况及心血管疾病风险的一种简单且经济实惠的指标。
该研究共纳入来自17个国家的139 691名35至70岁的成年人。研究人员对参与者进行了平均约四年的随访，并使用一种名为“手持测力计”的专用仪器测量了他们的握力。
研究人员得出结论：握力较低与全因死亡率、心血管死亡率、心肌梗死及中风风险升高相关。握力每降低5公斤，全因死亡风险增加16%，心血管死亡风险增加17%，心肌梗死风险增加7%，脑卒中风险增加9%。
研究作者还指出，握力作为总体死亡率和心血管死亡率的预测指标，其作用比收缩压更为显著。但这并不意味着血压测量失去意义：关键在于肌肉力量可能成为一种额外的、简单的风险标志物。
诸如“你能单杠悬垂一分钟吗”这类流行的测试，在一定程度上可以反映握力、前臂耐力、体重以及整体身体状况。然而，需要区分的是：《柳叶刀》的研究评估的并非在单杠上悬挂的时间，而是通过握力计测量的手部握力。
单杠悬挂时间的日常参考标准通常会分别针对男性和女性列出。
男性的基准水平如下：
30岁以下——60–90秒，
30–40岁——45–60秒，
40–50岁——30–45秒，
50–60岁以上——约15–30秒。
女性的标准则较低：
30岁以下——40–60秒，
30–40岁——30–45秒，
40–50岁——20–30秒，
50–60岁以上——15–20秒。
这些指标并非医学标准，也不能用于诊断。测试结果不仅受握力影响，还受体重、肩关节状况、动作技巧、训练经验及整体健康状况等因素影响。
具有医学意义的并非单次引体向上的具体记录，而是整体趋势：握力较弱可能预示着肌肉量减少、身体活动量低、年龄相关变化或伴随疾病。正因如此，研究人员将握力视为临床实践中一种潜在的有用的筛查指标。
与此同时，医生们强调：握力薄弱或单杠悬垂时间短并非独立的诊断依据。这仅仅是一个信号，提示应关注身体活动、心血管风险、饮食、睡眠、体重、血压水平以及整体健康状况。
本文介绍截至2026年2月底乌克兰和世界经济的关键宏观经济指标。分析基于乌克兰国家统计局（DSSU）、乌克兰国家银行（NBU）、国际货币基金组织（IMF）、世界银行以及主要国家统计机构（Eurostat、BEA、NBS、ONS、TurkStat、IBGE）的最新数据编写。经济学副博士、信息分析中心 Experts Club 创始人马克西姆·乌拉金介绍了2026年初决定乌克兰和世界经济形势的当前宏观经济趋势。
乌克兰宏观经济指标
截至2026年2月底，乌克兰经济保持了可控的宏观金融稳定模式，但与1月相比，风险平衡变得不那么舒适。在乌克兰国家银行开始谨慎放松货币政策周期后，通胀再次略有加速，国际储备从历史高位下降，外汇市场需要监管机构进行大量干预。与此同时，由于储备水平较高、外部支持、对格里夫纳工具的需求保持以及企业的适应能力，整体宏观金融形势仍处于可控状态。
乌克兰经济以积极但温和的动态结束了2025年。根据乌克兰国家银行的估计，2025年实际GDP增长了1.8%。这意味着复苏趋势得以保持，但增长速度明显低于战后重建的需求。主要限制因素仍然是战争后果、劳动力短缺、能源基础设施受损、外部对部分乌克兰出口商品的需求疲弱以及投资的不确定性水平较高。
对于2026年，乌克兰国家银行同样预测经济增长1.8%。这一评估反映了谨慎情景：国内需求和预算支出支持经济活动，但能源风险、战争损失以及有限的出口能力并没有给快速加速增长提供依据。
“2026年2月表明，乌克兰目前还不是处于全面复苏阶段，而是处于维持宏观经济可控性的阶段。积极指标在很大程度上依赖外部融资、预算需求、乌克兰国家银行的政策以及企业适应能力。这创造了稳定效应，但尚未形成足够的内部基础来支撑长期增长。为了过渡到新的复苏质量，乌克兰不仅需要储备和伙伴援助，还需要扩大生产、出口、能源自主能力以及对人力资本的投资，”乌拉金指出。
2月的通胀图景成为宏观经济政策的主要信号之一。根据乌克兰国家统计局的数据并经乌克兰国家银行评论，2026年2月消费者通胀同比加速至7.6%，而环比价格上涨1.0%。核心通胀保持在同比7.0%的水平。这意味着，在1月放缓之后，通胀压力并未完全消失，其部分组成部分再次开始加强。
乌克兰国家银行解释2月的动态时特别指出，原材料食品价格上涨、部分服务成本上升、能源形势对企业成本的影响以及燃料价格一定程度的加速上涨是主要因素。同时，监管机构指出，整体通胀轨迹仍接近预测水平。这使得没有必要急剧调整货币战略，但也迫使在进一步降低利率问题上保持谨慎。
截至2月底，乌克兰国家银行的基准利率为15.0%。在1月底降息后，监管机构实际上暂停了进一步行动，评估去通胀趋势的稳定性。这种做法看起来是合理的：格里夫纳工具的实际收益率仍然是抑制外汇需求的重要因素，而外汇市场仍然需要国家银行的积极参与。
“2月通胀加速并不具有临界性，但它清楚表明了快速货币宽松的边界。乌克兰不能仅仅为了短期刺激经济而允许资金成本急剧下降，因为这可能会增强外汇需求并动摇通胀预期。在当前条件下，乌克兰国家银行被迫在支持经济活动和维护对格里夫纳的信任之间取得平衡。正因如此，每一次后续降息都必须非常谨慎，并与风险的实际减弱相挂钩，”乌拉金强调。
2月外汇部门仍处于可控但紧张的状态。截至2026年3月1日，乌克兰国际储备约为548亿美元。这比2月初减少了5%，但储备水平仍处于历史高位，相当于约5.7个月的未来进口。储备下降首先是由于乌克兰国家银行在外汇市场上的干预以及国家以外币偿还债务。
2月，国家银行净出售外汇接近30亿美元。这表明私营部门仍存在结构性外汇短缺。外部融资流入部分抵消了这一压力，但并没有消除问题本身：乌克兰经济进口的商品明显多于出口，因此货币稳定仍在很大程度上依赖国际援助和乌克兰国家银行的储备。
对外贸易仍然是宏观经济结构中最薄弱的要素之一。根据国家海关署的数据，2026年1月至2月乌克兰商品贸易额为213亿美元。进口达到148亿美元，而出口仅为65亿美元。因此，两个月内商品贸易逆差超过80亿美元。这意味着进口额超过出口额两倍以上，而国内对外国商品、能源资源、设备和消费品的需求仍显著高于乌克兰产品出口所获得的外汇收入。
最大的进口来源仍然是中国、波兰和土耳其。在进口结构中，机器、设备、交通工具以及燃料和能源商品发挥着重要作用。乌克兰出口的主要方向是波兰、土耳其和意大利，而出口基础仍然是食品、金属以及部分机械制造产品。这一结构确认，乌克兰目前尚未拥有足够多元化的出口基础，以便快速缩小贸易逆差。
“正是对外贸易是长期稳定性的关键指标。创纪录的储备和国际援助可以稳定局势，但它们不能替代经济自身的出口能力。当进口额超过出口额两倍以上时，这意味着国家通过外部来源为消费、投资需求和战争经济的相当大部分融资。这种模式在战争条件下是合理的，但从战略上看不可能是永久性的。如果乌克兰希望从生存模式转向发展模式，就需要提高高附加值产品的比重，发展加工、物流、能源韧性、国防工业综合体以及技术型生产，”乌拉金强调。
今年前两个月的预算形势同样保持紧张。根据财政部数据，2026年1月至2月，国家预算普通基金收入约为4668亿格里夫纳，而普通基金现金支出约为5465亿格里夫纳。税收收入、海关缴款和国际赠款在收入中发挥了重要作用，两个月内国际赠款规模超过1600亿格里夫纳。
这证实，乌克兰国家财政仍然具备运作能力，但在结构上依赖外部支持。国防、安全、社会支付以及国家债务服务支出形成了非常高的预算负担。在这种条件下，国际融资的节奏性、政府在国内市场筹集资金的能力以及保持对格里夫纳工具的信任仍然至关重要。
“2026年乌克兰预算仍然是战争韧性预算。其任务不仅是为国防和社会义务融资，还要维护对国家财政的信任。但是，当很大一部分收入直接或间接与国际支持相关时，国家不能允许融资节奏中断。政府必须同时处理三项任务：确保外部资金流入，发展国内借贷市场，并通过恢复经济活动逐步扩大自身税基，”乌拉金指出。
全球经济
截至2026年2月底，在地缘政治紧张局势高企、债务风险以及全球供应链重组的条件下，世界经济表现得比预期更加稳定。国际货币基金组织在1月更新的《世界经济展望》中预测，2026年世界经济增长3.3%，2027年增长3.2%。这意味着不存在全球衰退情景，但也并不表明世界经济将回到快速且同步增长的状态。
美国仍然是世界经济的主要稳定器之一。2025年第四季度，美国实际GDP同比增长1.4%，低于显著更强劲的第三季度，而2025年全年经济增长2.2%。主要驱动力是消费者支出和私人投资。与此同时，通胀逐步下降：2026年1月CPI同比为2.4%，而2025年12月为2.7%。美联储在1月底将联邦基金利率区间维持在3.5%–3.75%。
对乌克兰而言，美国经济动态具有双重意义。一方面，美国的稳定性支持全球需求和金融市场。另一方面，维持相对较高利率意味着全球流动性并不十分廉价，而风险较高的国家更难指望资本成本大幅下降。
欧元区处于周期的另一个阶段。其经济增长较弱，但通胀更接近目标。根据Eurostat估计，2025年第四季度欧元区GDP较上一季度增长0.3%，2025年全年约增长1.5%。欧洲中央银行在2026年初将存款利率维持在2.0%，主要再融资操作利率为2.15%，边际贷款利率为2.40%。欧元区2月的通胀背景仍接近目标水平。
对乌克兰而言，欧洲经济由于贸易、融资、移民、物流以及融入欧盟进程，是关键外部环境。然而，欧元区增长疲弱意味着欧洲伙伴的外部需求不太可能在2026年成为乌克兰出口的独立强劲驱动力。乌克兰不仅应关注原材料供应量，还应关注融入欧洲附加值链的生产性整合。
英国仍是一个经济温和增长且通胀背景仍然偏高的例子。在2025年底动态疲弱之后，英国经济谨慎进入2026年：服务业仍然是主要支撑，而工业和建筑业没有提供强劲推动力。2026年1月，通胀同比放缓至3.0%，但仍高于英格兰银行目标。这限制了快速货币宽松的空间。
“2026年初的世界经济看起来并不像处于危机之中，但也不能称为均衡强劲。美国保持积极动态，尽管已经没有过热速度；欧元区实际上在低通胀和弱增长之间保持平衡；英国增长缓慢，但通胀背景仍然偏高。对乌克兰而言，这意味着外部需求不太可能成为复苏的强大独立驱动力。全球环境更多是在创造温和有利的金融条件，但并不能保证乌克兰出口自动增长，”乌拉金指出。
中国以形式上强劲的结果结束了2025年：该国GDP增长5.0%，超过140万亿元人民币。2026年2月，中国消费者通胀同比为1.3%，高于此前的疲弱指标，但仍显示出国内价格压力温和。中国保持着强大的生产和出口基础，但国内需求、房地产市场和债务负担问题仍然是重要限制因素。
印度则相反，仍然是世界上最具活力的大型市场之一。根据政府第一次预估，印度2025/26财政年度实际GDP预计增长7.4%，而该财政年度第三季度增长率估计为7.8%。主要驱动力仍然是服务业以及国内需求。2026年初印度通胀保持温和，这为维持较高经济动态创造了有利条件。
土耳其在2026年初继续表现出经济增长和高通胀并存的组合。根据官方估计，土耳其2025年GDP增长3.6%，但2026年2月通胀同比超过31%。这意味着该国保持了商业活动和国内需求，但代价是较高的价格压力以及对严格宏观经济政策的需求。
巴西看起来更加平衡。其2025年GDP增长2.3%，按现价达到12.7万亿雷亚尔，而2025年全年IPCA通胀率为4.26%。增长受到农业部门、服务业和工业的支持。对于全球经济而言，巴西仍是大型市场的重要例子，它结合了原材料潜力、国内需求和相对受控的通胀背景。
“中国、印度、土耳其和巴西很好地展示了大型发展中经济体的动态变得多么不同。中国拥有巨大规模和强大生产基础，但仍面临结构性失衡以及国内需求不够强劲的问题。印度展示了高增长和温和通胀之间最有说服力的组合。土耳其保持增长动态，但这种增长的代价是非常高的通胀背景。巴西的前进速度更温和，但更加平衡。对乌克兰而言，务实地看待这些例子非常重要：在全球竞争中获胜的是那些能够同时保持宏观稳定、生产基础、出口和国内投资需求的经济体，”乌拉金认为。
结论
截至2026年2月底，乌克兰保持了宏观金融可控性，但2月表明，稳定仍然脆弱。通胀加速至同比7.6%，基准利率保持在15.0%，国际储备减少至约548亿美元，而外汇市场一个月内需要乌克兰国家银行近30亿美元的净干预。与此同时，储备仍然充足，预算在国内收入和国际赠款支持下得到执行，经济保持积极动态。
乌克兰经济的主要弱点仍然是高贸易逆差、预算对外部融资的依赖、战争风险、劳动力短缺、能源脆弱性以及出口多元化不足。积极因素包括高水平国际储备、可控的货币政策、企业适应能力、国际支持的延续以及国家财政功能的保持。
同一时期，世界经济显示出温和韧性。国际货币基金组织预测2026年全球增长率为3.3%。美国仍然强劲，但已没有过度过热；欧元区在弱增长和接近目标的通胀之间保持平衡；中国保持规模，但面临结构性挑战；印度仍是大型经济体中的主要增长动力；土耳其与高通胀作斗争；巴西显示出温和积极的动态。
“2026年2月提醒乌克兰，在战争条件下，宏观金融稳定不是最终结果，而是一个不断平衡的过程。国家拥有以储备和伙伴支持形式存在的金融缓冲，但长期稳定将取决于能否建立自身的经济增长基础。为此，2026年对能源、加工、物流、出口型生产、技术和人力资本的投资仍然至关重要。没有这些，即使高储备和外部援助也仍将只是金融缓冲，而不是长期发展的来源，”乌拉金总结道。
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《经济监测》项目负责人、Interfax-Ukraine 发展与营销总监马克西姆·乌拉金
距离国际农业周——AGRO UKRAINE WEEK！的开幕已不到一周。这场针对乌克兰及国际农业界的独特且规模最大的盛会将于2026年6月17日至19日在基辅“帕尔科维”国际会展中心举行。
为何称其为规模最大的盛会？
因为在为期三天的活动中，计划举办13场会议、论坛及峰会。
因为生产商将在100多个展位上展示其产品与服务。
因为来自不同农业领域的近300位演讲者和专家将分享经验，介绍创新、新技术和成就。
因为每天将有超过2000名参与者共同探讨行业面临的紧迫挑战，并共同寻求重要问题的答案。
为何独一无二？
因为这是首次在同一平台汇聚的不仅是农业综合企业代表，还有其他对乌克兰农业发展不可或缺的行业代表——建筑、能源、仓储、金融、IT、营销等。我们的国防人员也将受到关注，正是他们让我们得以生活和工作。
因为主办方不仅安排了演讲嘉宾的发言，还设有专题讨论、访谈及工作坊。
因为Agro Ukraine Week的参与者和嘉宾将体验丰富多彩的文化活动——既有知名艺术团体和人气艺人的演出，也有电影放映，甚至还有伊万·马尔丘克的画作！
因为在Agro Ukraine Week，乌克兰农民将能共同庆祝“农民节”。
一切关于农业，一切为了农业！活动日程印证了这一口号。您可通过此链接查看Agro Ukraine Week各会议、论坛及峰会的详细日程。
以上为暂定日程，可能会有调整和更新。我们相信，每个人都能找到自己感兴趣且有益的活动。
期待您莅临2026年6月17日至19日在基辅“帕尔科维”展览中心（Kiev）举办的AGRO UKRAINE WEEK！
